盛和资源稀土储量(鹏华一带一基金净值160638)
盛和资源稀土储量(鹏华一带一基金净值160638)
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3月29日，国内稀土全产业链龙头盛和资源公布2018年财报，并披露公司2018年度利润分配预案：10派0.30元(含税)。
营收、净利6年实现年均复合高增长率，打造全产业稀土产业集团
面对复杂多变、激烈竞争的市场环境，盛和资源仍实现自2013年资产重组、借壳上市以来营收、净利的双丰收。
2018年, 盛和资源实现营业收入622,696.41万元，与上年同比增加了19.67%;营业利润35,427.29万元，与上年同比降低16.98%;归属于上市公司股东净利润28,643.84万元，与上年同比减少14.89%。归属于上市公司股东净利润比去年减少 5,011 万元的主要变动因素：一是增利因素：本期营业收入较上期增长了 10.2 亿元，假设按上期毛利率计算应增加利润 1.9 亿元;二是减利因素：受稀土市场价格波动，部份原辅料价格上涨推高生产成本，导致毛利率下降 3.88%，按本期营业收入计算减少的利润为 2.41 亿元。
同时，对比数据显示，2018年同比 2013年，盛和资源总营收同比飙涨近5倍，6年年均复合增长率65.11%;净利润同比2013年增长近2倍，6年年均复合增长率129.11%。
下图1：盛和资源历年营业总收入及同比增长率
下盛和资源历年归母净利润及同比增长率
2017年2月，在完成重大资产重组，合并晨光稀土、科百瑞、文盛新材和参股美国芒廷帕斯稀土矿(全球第二大稀土矿)开发公司MPMO后，盛和资源2018年继续向稀土行业产业链的上下游两端延伸、国内外共同发展。
去年公司稀土氧化物冶炼分离能效大幅提升，增加稀土金属冶炼业务和下游稀土废料回收及综合利用业务，增加公司业务的产能规模，延长公司产品链条，2018年公司核心竞争力得到进一步增强。
为了保护我国的稀土资源，近两三年国家对稀土冶炼分离项目实行严格审批制度，稀土冶炼企业的准入门槛很高，形成强者恒强、弱者愈弱的格局。这对处于稀土行业领先地位的盛和资源构成较为有利的行业环境。
当前，旗下稀土企业乐山盛和已成为四川稀土冶炼分离行业龙头企业，现有年处理稀土精矿8,000吨的能力。而晨光稀土位于我国中重稀土集中分布地江西赣州市，该地区中重稀土储量占全国储量的比重超过40%，是全国*中重稀土分布区域。晨光稀土目前拥有年处理3,000吨稀土氧化物、年处理8,000吨稀土金属、年处理5,000吨钕铁硼废料及1,000吨荧光粉废料生产能力，全国排列领先。文盛新材具备年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石的产能，为全国规模领先的锆英砂供应商。这些都为2018年公司营收、净利润持续稳定增长打下坚实的基础。
2018年公司通过不断改进和扩大生产能力，加强市场拓展力度，推动产品结构调整和优化升级，从而持续增加产品产销。公司发展战略已逐渐从成本竞争、数量竞争转入产品质量竞争、技术竞争阶段。
当下，盛和资源已发展成为一家拥有集稀土“矿山、分离、冶炼、回收”为一体的产业链完整的稀土产业集团，主营业务为稀土矿山开采、稀土产品生产及销售等，产品包括稀有稀土金属、稀土氧化物、锆英砂、钛精石、独精石和稀土高效催化剂及分子筛等几大类产品，在国内处于领先地位。
2018年，从业务结构来看，“稀有稀土金属”、“稀土氧化物”是盛和资源营业收入的主要来源，两者占比高达70%。从利润贡献领域分析，“稀有稀土金属”毛利贡献*。其中，“稀有稀土金属”、“锆英砂”、“稀土精矿”毛利贡献占比分别为36.4%、19.7%、16.9%。
内外并购，全方位确立盛和资源稀土龙头地位
在国内，继2015年收购山东微山钢研稀土公司4.3%的股权、冕里稀土公司42.35%的股权后，2017年2月盛和资源又完成三项对外重大收购，收购晨光稀土、科百瑞、文盛新材。而在国外，继2016年收购格陵兰，2017年又参股美国芒廷帕斯稀土矿开发公司PMO的9.99%权益，该矿完成试生产阶段，预计2019年陆续放量生产。同时，公司拟收购控制由股东黄平先生持有的泰国鑫源稀土公司，该项目将投资1.92 亿元，建设年产2000吨稀土金属及合金产品生产线和配套的年分离3000吨稀土氧化物生产线。
由此，公司形成海外稀土矿—冶炼—金属全产业链，避开国内稀土行业发展的天花板，进一步打开公司成长空间。
可以说，不断的内外收购，完善产业链布局，已全方位确立盛和资源稀土龙头地位。
未来，公司将继续坚持稀土为核心兼顾三稀资源，坚持国内国外两种资源、两个市场,
实现产业上下游协调延伸，努力将公司打造成为集稀土“矿山、分离、冶炼、回收”为一体行业领先的稀土、稀有金属系列产品供应服务商。
盛和资源2018年报的指出，综合考虑稀土行业宏观政策、市场情况、公司面临的竞争态势等因素的影响，确定2019年营业收入计划为65-75亿元，将比2018年再跨一大步。
广发证券认为，由于2019年稀土产能指标提高，海外全产业链布局显现，同时环保日趋严格，新能源等领域的应用扩大，需求回暖，稀土价格有望稳步上涨，2019年盛和资源将实现营收、净利润双双高增长。
盛和资源盈利预测
11月26日讯 鹏华中证一带一路主题指数分级证券投资基金（简称：鹏华一带一路分级，代码160638）公布*净值，上涨1.89%。本基金单位净值为1.078元，累计净值为0.496元。
鹏华中证一带一路主题指数分级证券投资基金成立于2015-05-18，业绩比较基准为“中证一带一路主题指数*95.00% + 银行活期存款*5.00%”。本基金成立以来收益-50.57%，今年以来收益16.27%，近一月收益1.03%，近一年收益14.58%，近三年收益-9.98%。近一年，本基金排名同类（546/668），成立以来，本基金排名同类（785/801）。
定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为2.71%，近两年定投该基金的收益为1.19%，近三年定投该基金的收益为-2.89%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）
基金经理为张羽翔，自2016年11月23日管理该基金，任职期内收益-9.10%。
*定期报告显示，该基金前十大重仓股为宝钢股份（持仓比例3.00% ）、中国中车（持仓比例2.99% ）、中国石化（持仓比例2.95% ）、中国石油（持仓比例2.93% ）、中国国旅（持仓比例2.93% ）、三一重工（持仓比例2.87% ）、海螺水泥（持仓比例2.84% ）、中国中铁（持仓比例2.84% ）、中兴通讯（持仓比例2.84% ）、中国铁建（持仓比例2.81% ）、晶丰明源（持仓比例0.04% ）、五方光电（持仓比例0.02% ）、中科软（持仓比例0.02% ）、科博达（持仓比例0.01% ）、宇瞳光学（持仓比例0.01% ），合计占资金总资产的比例为29.10%，整体持股集中度（低）。
*报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国国旅（持仓比例3.15% ）、紫金矿业（持仓比例3.10% ）、中国重工（持仓比例3.00% ）、三一重工（持仓比例2.89% ）、海螺水泥（持仓比例2.88% ）、中兴通讯（持仓比例2.83% ）、潍柴动力（持仓比例2.82% ）、中国铁建（持仓比例2.82% ）、中国石化（持仓比例2.79% ）、中国建筑（持仓比例2.78% ），合计占资金总资产的比例为29.06%，整体持股集中度（低）。
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金秉承指数基金的投资策略，在应对基金申购赎回的基础上，力争跟踪指数的收益，并将基金跟踪误差控制在合理范围内。
本基金本报告期内，鹏华中证一带一路分级组合净值增长率-3.02%;鹏华中证一带一路分级业绩比较基准增长率-5.21%;
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
五矿稀土
9月24日消息，五矿稀土竞价涨停，报49.62元/股，总市值486亿元。
消息面上，9月23日晚间，五矿稀土股份有限公司（下称“五矿稀土”）发布关于实际控制人拟参与战略性重组的提示性公告。公告称，中国铝业、五矿集团、赣州市人民政府等正在筹划相关稀土资产的战略性重组。有关方案尚未最终确定，亦需获得相关主管部门批准。本次战略性重组事项正处于筹划阶段，有关事项具有不确定性，敬请投资者注意投资风险。
公司为国内*的南方离子型稀土分离加工企业之一。
主要从事稀土氧化物、稀土金属、稀土深加工产品经营及贸易,以及稀土技术研发、咨询服务。公司主导产品包括高纯的单一稀土氧化物及稀土共沉物,其中80%以上产品纯度大于99.99%,高纯氧化镧、高纯氧化钇等部分稀土氧化物纯度可达99.9999%以上,资源利用率达到98.5%以上。
公司旗下的稀土研究院是公司稀土产品研发平台,主要从事稀土开采、分离环节节能环保的资源综合利用和工艺改进及稀土应用产品的研究与开发工作,系国家“863”和“973”计划承担单位之一。
公司为目前国内产能规模*的中重稀土分离企业
,2013年、2014年以及2015年其所获得的中重稀土冶炼分总量控制计划指标均居前列。
8月25日，五矿稀土股份有限公司（下称“五矿稀土”，000831）发布2021年半年度报告。公司上半年实现营业收入15.74亿元，和上年同期相比（同比）增加126.53%；归属于上市公司股东的净利润为1.69亿元，同比增加6.47%。
该股投资逻辑
1、公司生产氧化镨钕，公司主营业务为稀土氧化物，国内稀土分离加工龙头，六大稀土集团之一中国五矿的*稀土上市平台
2、五矿集团旗下，第二批央企改革试点单位，主营从事稀土氧化物生产、稀土技术研发及咨询服务等
北方稀土
近期北方稀土的一波暴涨从7月2日发动，到现在两个半月的时间，20块涨到了62，涨幅200%多。确实是走出了牛市的味道。
北方稀土是稀有金属行业的龙头,是全球*的轻稀土供应商，净利润规模的话也是行业领先水平。公司财务状况良好,近三年营业收入高速上涨,净利润爆发式增长,二季度营业收入和净利润保持良好势头。这是优质的基本面，如果结合技术面呢？我们就会发现，它的股价开始爆发式的上涨。
北方稀土：北方稀土业务布局及运营现状
——稀土：拥有全球储量最多的稀土矿山，产量逐年增长
北方稀土拥有的稀土矿山位于内蒙古地区，而公司拥有的白云鄂博矿稀土储量全球第一，北方稀土拥有的稀土矿山资源共计4600万吨(轻稀土)。公司生产销售稀土氧化物、稀土盐类、稀有稀土金属三大稀土原材料产品。
在产量方面，2018-2020年，北方稀土原料产品产量逐年增长。2020年，公司稀土原材料产品产量为102157.17吨，其中稀土氧化物产量为10585.13吨;稀土盐类产量为73695.42吨;稀有稀土金属产量为17876.62吨。
——稀土开采、冶炼分配量：位居六大集团首位并且逐年增长
2018-2020年，北方稀土稀土开采、冶炼分配量均位居六大集团首位，并且北方稀土的稀土开采、生产分配总量逐年增长。2020年，北方稀土的稀土开采、生产分配总量高达137334吨，其中矿产品为73550吨，冶炼分离产品为73550吨。
4、北方稀土：稀土业务经营业绩
2018-2020年，北方稀土的稀土氧化物和稀土盐类销量波动变化，稀有稀土金属销量逐年增长。2020年北方稀土的稀有稀土金属销量大幅增长，由此拉动了整个公司稀土原料产品销量增长。2020年北方稀土稀土原料产品销量突破10万吨。
在营收方面，2020年北方稀土原料产品营收规模出现小幅下滑趋势。不过，公司稀土原料产品整体毛利率再度提升，达到27.47%
5、北方稀土：稀土业务发展规划
在发展战略上，北方稀土提出未来将继续依托控股股东*掌握的白云鄂博资源优势，强化稀土资源掌控，积极探索开发国内外稀土资源，持续巩固提高上游产业竞争优势。
同时，公司表示未来将加快推进“绿色化、数字化、智能化”转型升级，加快重大基建技改项目建设进程，推进产业链延伸拓展，并且实施产业基础再造工程，推进治炼分离项目绿色化、数字化、智能化转型升级，打造国际*的冶炼分离绿色、数字、智能加工基地。
在经营计划上，公司提出在“十四五”开局之年，公司计划实现营业收入220亿元，利润总额10亿元。
从行业角度来看
处于“碳中和”时期背景下，能源转型是全球都认可的，进入了电动化时代。
*的磁、光、电性能是稀土的优势，虽说用量不多，但是的确是不可获取的一环，是改善产品结构，提高科技，促进产业技术发展不可或缺的元素。所以，随着新能源汽车、叠加风车、变频空调的快速发展，新兴产业的下游需求将快速发展，稀土磁材需求爆发，供给需求的格局也处于有点紧绷的情况，稀土的价格甚至还可以继续上升。
一言以蔽之，我觉得在稀土行业中实力较强的北方稀土公司，有望在行业变革之际，能够迅速发展。
盛和资源
盛和资源地处国内三大轻稀土基地之一的四川，是国内领先的稀土开采和冶炼龙头，实控人为财政部。
1、业务结构
目前公司拥有稀土和锆钛两大主业，其中：
稀土业务占比超95%，包括稀土稀有金属贡献52.7%的收入，稀土氧化物占比28.1%，稀土精矿占比13.5%。锆钛业务占比不到5%。
从产业链位置来看，公司的稀土业务处于中上游，目前已形成从开采到分离到深加工的完整流程，且在国内外双重布局。
而公司的锆钛业务，主要集中在上游选矿端。
2、产能
从上游的开采端来看，盛和资源并没有***产权的自主稀土矿山，但公司通过托管德昌大陆槽稀土矿、销售美国芒廷帕斯稀土矿等多种方式，公司实际掌握稀土矿资源总量近4-5万吨/年，具体包括四川的1万吨配额，外加美国矿山的3-4万吨。而2020年全球的稀土总供应量是24万吨，因此盛和资源的份额高达20%，这也为公司的后续的冶炼分离，提供了充足的原料渠道来源。
具体来看：
（1）国内：拥有三处采矿权，产能约1万吨
①托管和地矿业（原汉鑫矿业）拥有的四川德昌大陆槽稀土矿，每年支付托管费享有经营权。2020年该矿山稀土精矿产能9354吨。
②与六大稀土集团之一的中铝集团合作，携手中铝集团子公司中国稀有稀土股份有限公司对四川冕里稀土参股42.3%。公司凭借与中铝子公司的合作关系，获得国家稀土配额，规模优势明显。
③出资获得山东钢研3.59%的股权，山东钢研拥有山东徽山湖稀土矿开采权。
（2）国外：包销海外稀土矿，产能约4万吨，不受国内配额影响
布局格林兰科瓦内湾稀土矿，由子公司乐山盛和持股12.51%，目前采矿权申请中。
包销美国芒廷帕斯稀土矿，公司持股16.7%，稀土精矿产能4万吨。
3、扩产规划
未来3-5年，盛和资源将通过定增和参股等方式，将含上述4-5万吨的设计产能夯实。
具体进程上，根据2021年中报来看：
在稀土氧化物分离项目上，计划投建：江苏盛和资源的5000吨产能。
在稀土金属的冶炼项目上，计划投建：江西晨光稀土技改项目的1.2万吨，四川科百瑞技改项目的6000吨，四川盛和德昌的2000吨。
此外在锆钛业务上，计划投建江苏连云港锆钛选矿项目的150万吨。
公司还参股广西和衡阳两家经营稀土加工业务的公司强化扩产能力。
综合来说，稀土属于大周期供求关系逻辑，一方面的是配额所限，另一方面是需求增长，当前新能车和风电对稀土的需求拉动是增量预期，那么就既有了周期，又叠加了成长，造成了涨价逻辑。
3月29日，国内稀土全产业链龙头盛和资源公布2018年财报，并披露公司2018年度利润分配预案：10派0.30元(含税)。
营收、净利6年实现年均复合高增长率，打造全产业稀土产业集团
面对复杂多变、激烈竞争的市场环境，盛和资源仍实现自2013年资产重组、借壳上市以来营收、净利的双丰收。
2018年, 盛和资源实现营业收入622,696.41万元，与上年同比增加了19.67%;营业利润35,427.29万元，与上年同比降低16.98%;归属于上市公司股东净利润28,643.84万元，与上年同比减少14.89%。归属于上市公司股东净利润比去年减少 5,011 万元的主要变动因素：一是增利因素：本期营业收入较上期增长了 10.2 亿元，假设按上期毛利率计算应增加利润 1.9 亿元;二是减利因素：受稀土市场价格波动，部份原辅料价格上涨推高生产成本，导致毛利率下降 3.88%，按本期营业收入计算减少的利润为 2.41 亿元。
同时，对比数据显示，2018年同比 2013年，盛和资源总营收同比飙涨近5倍，6年年均复合增长率65.11%;净利润同比2013年增长近2倍，6年年均复合增长率129.11%。
下图1：盛和资源历年营业总收入及同比增长率
下盛和资源历年归母净利润及同比增长率
2017年2月，在完成重大资产重组，合并晨光稀土、科百瑞、文盛新材和参股美国芒廷帕斯稀土矿(全球第二大稀土矿)开发公司MPMO后，盛和资源2018年继续向稀土行业产业链的上下游两端延伸、国内外共同发展。
去年公司稀土氧化物冶炼分离能效大幅提升，增加稀土金属冶炼业务和下游稀土废料回收及综合利用业务，增加公司业务的产能规模，延长公司产品链条，2018年公司核心竞争力得到进一步增强。
为了保护我国的稀土资源，近两三年国家对稀土冶炼分离项目实行严格审批制度，稀土冶炼企业的准入门槛很高，形成强者恒强、弱者愈弱的格局。这对处于稀土行业领先地位的盛和资源构成较为有利的行业环境。
当前，旗下稀土企业乐山盛和已成为四川稀土冶炼分离行业龙头企业，现有年处理稀土精矿8,000吨的能力。而晨光稀土位于我国中重稀土集中分布地江西赣州市，该地区中重稀土储量占全国储量的比重超过40%，是全国*中重稀土分布区域。晨光稀土目前拥有年处理3,000吨稀土氧化物、年处理8,000吨稀土金属、年处理5,000吨钕铁硼废料及1,000吨荧光粉废料生产能力，全国排列领先。文盛新材具备年产75万吨锆英砂、钛精矿和金红石的产能，为全国规模领先的锆英砂供应商。这些都为2018年公司营收、净利润持续稳定增长打下坚实的基础。
2018年公司通过不断改进和扩大生产能力，加强市场拓展力度，推动产品结构调整和优化升级，从而持续增加产品产销。公司发展战略已逐渐从成本竞争、数量竞争转入产品质量竞争、技术竞争阶段。
当下，盛和资源已发展成为一家拥有集稀土“矿山、分离、冶炼、回收”为一体的产业链完整的稀土产业集团，主营业务为稀土矿山开采、稀土产品生产及销售等，产品包括稀有稀土金属、稀土氧化物、锆英砂、钛精石、独精石和稀土高效催化剂及分子筛等几大类产品，在国内处于领先地位。
2018年，从业务结构来看，“稀有稀土金属”、“稀土氧化物”是盛和资源营业收入的主要来源，两者占比高达70%。从利润贡献领域分析，“稀有稀土金属”毛利贡献*。其中，“稀有稀土金属”、“锆英砂”、“稀土精矿”毛利贡献占比分别为36.4%、19.7%、16.9%。
内外并购，全方位确立盛和资源稀土龙头地位
在国内，继2015年收购山东微山钢研稀土公司4.3%的股权、冕里稀土公司42.35%的股权后，2017年2月盛和资源又完成三项对外重大收购，收购晨光稀土、科百瑞、文盛新材。而在国外，继2016年收购格陵兰，2017年又参股美国芒廷帕斯稀土矿开发公司PMO的9.99%权益，该矿完成试生产阶段，预计2019年陆续放量生产。同时，公司拟收购控制由股东黄平先生持有的泰国鑫源稀土公司，该项目将投资1.92 亿元，建设年产2000吨稀土金属及合金产品生产线和配套的年分离3000吨稀土氧化物生产线。
由此，公司形成海外稀土矿—冶炼—金属全产业链，避开国内稀土行业发展的天花板，进一步打开公司成长空间。
可以说，不断的内外收购，完善产业链布局，已全方位确立盛和资源稀土龙头地位。
未来，公司将继续坚持稀土为核心兼顾三稀资源，坚持国内国外两种资源、两个市场,
实现产业上下游协调延伸，努力将公司打造成为集稀土“矿山、分离、冶炼、回收”为一体行业领先的稀土、稀有金属系列产品供应服务商。
盛和资源2018年报的指出，综合考虑稀土行业宏观政策、市场情况、公司面临的竞争态势等因素的影响，确定2019年营业收入计划为65-75亿元，将比2018年再跨一大步。
广发证券认为，由于2019年稀土产能指标提高，海外全产业链布局显现，同时环保日趋严格，新能源等领域的应用扩大，需求回暖，稀土价格有望稳步上涨，2019年盛和资源将实现营收、净利润双双高增长。
盛和资源盈利预测
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