二级债基(科创板etf)
二级债基(科创板etf)
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「二级债基」科创板etf》，是否对你有帮助呢？
本文目录
2022年以来A股市场在多重因素影响下持续宽幅震荡，权益类资产赚钱效应降低，随着投资者资产避险需求的愈发强烈，债券型基金再次成为市场的关注焦点。海通证券数据显示，截至5月27日，最近一年，主动股票开放型、主动混合开放型、主动债券开放型基金的平均收益率分别为-17.46%、-11.79%和3.20%，在震荡的市场环境下，债券型基金表现出相对良好的抵御风险的优势。而其中，以债券投资为主，同时可以适当参与权益市场，通过捕捉股票市场机会，力求增厚收益的二级债基，在震荡的市场环境下，是具备一定风险偏好、可以承受一定波动的投资者，在进行资产配置时的较好选择。
以金鹰基金旗下的金鹰元丰债券A为例，作为一只混合债券型基金，有着明确的产品定位，在投资过程中摒弃短期业绩导向，以追求长期*收益为目标。数据显示，截至5月27日，近一年、近两年、近三年的维度中，金鹰元丰A分别获得4.63%、37.06%和57.97%的收益率，同期业绩比较基准收益率仅为-0.81%、1.73%和5.46%。与此同时，银河证券数据显示，截至5月27日，金鹰元丰债券A在近一年（近52周）、近两年（近104周）、近三年（近156周）中，分别排名同期同类型基金67/277、4/226、2/200，排名均位列同类型基金前1/4。值得指出的是，凭借长期出色的业绩输出，该基金近期同时被银河证券和海通证券评为三年期*五星评级。
据了解，金鹰元丰债券A是由金鹰基金*收益投资部管理的，一只以“可转债+股票弹性增强”为主要操作策略的二级债基，基金经理为金鹰基金*收益投资部总经理林龙军。据其介绍，金鹰基金*收益投资部在大类资产配置方面有着较为丰富的经验。投资理念上，不排斥波动，不激进不保守，但始终追求与波动相匹配的收益。将负债端管理作为组合管理的起始点和落脚点，大类资产配置作为投资策略的核心，可转债作为组合管理的重要补充。同时，强化风险控制组合中的作用。
金鹰基金*收益投资部在近年来，不断通过团队扩充、完善机制、优化组合管理等维度进行提升。在团队配置上，组建了基金经理负责制下的投研团队，根据团队成员的成长路径和优势，在利率与信用基本盘、权益和转债策略，比如涉及两类资产的大势研判及行业轮动与比较、个股和个券的策略落地等方面都有对应的人员，再通过集思广益形成部门总体的投资策略，落实到投资层面，各基金经理将再根据组合要求进行相应的调整。
展望后市，金鹰基金表示，当前债市一方面，基本面疲软，资金面宽松，短期利率或不具备大幅反弹的条件；另一方面，随着国内疫情逐步好转，复工复产有序推进，刺激政策不断出台，地方债供给增加及融资需求恢复，银行间市场资金“堰塞湖”缓解，资金价格和市场利率或将有所回升。转债方面，金鹰基金认为，应当针对不同产品的配置目标制定相应的可转债投资策略，并结合权益市场的边际变化决定可转债配置的弹性和稳定的结构。在权益市场表现好的阶段提高对高景气板块可转债的配置，并注重强制赎回风险；权益市场表现较弱的阶段提高对稳定、低价的可转债资产的配置，同时关注下修等条款博弈的收益空间。
风险提示：
文中涉及到的基金业绩数据已经托管行复核，基金业绩比较基准、主动股票开放型、主动混合开放型、主动债券开放型基金的平均收益率数据来自：WIND，数据截至2022.5.27。金鹰元丰债券基金于2021年11月26日增加C类份额，文中所展示金鹰元丰债券基金的业绩均为该基金A类份额业绩。基金业绩排名数据来自：银河证券，金鹰元丰A的银河证券产品分类类型为：债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类）；金鹰持久增利（LOF）E类份额的银河证券分类为：债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（A类），C类份额的银河证券分类为：债券基金-普通债券型基金-普通债券型基金（二级）（非A类）。金鹰元丰债券A基金的评级数据来自：海通证券、银河证券。海通证券数据发布日期：2022.05.01，数据截至日期：2022.04.29，评级类型为偏债债券型；银河证券数据截至日期：2022.04.01，数据发布日期：2022.04.02。
金鹰元丰债券基金于2017年9月20日由金鹰元丰保本混合基金转型而来，金鹰元丰债券A类份额2018-2021年收益率分别为-2.47%、17.43%、30.59%、34.21%（数据来源：基金定期报告）。其对应的业绩比较基准为中国债券综合指数（全价）*90%+沪深300指数*10%，在2018-2021年基准收益率分别为：1.51%、3.93%、2.62%、1.50%（基准收益率数据来源：基金定期报告）。基金自转型以来基金经理变化情况：刘丽娟（2017.09.21-2018.03.20）汪伟（2017.09.21-2019.03.14）、吴德瑄（2017.09.30-2019.03.19）、林龙军（2018.05.17至今）。该基金于2021年6月3日修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。
基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以 下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银 行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。基金过往业绩不代表基金未来表现，也不代表公司旗下任一产品的未来业绩。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。文中所引用的观点、分析及预测仅为投研人员的个人观点，是其在目前特定市场情况下并基于一定的假设条件下的分析和判断，并不意味着适合今后所有的市场状况，相关指数、行业等的过往表现不代表未来表现，也不代表本公司旗下基金的业绩表现，不构成对阅读者的投资建议。本内容不构成任何业务的宣传推介材料、投资建议或保证，不作为任何法律文件。不对任何使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。
金融界6月10日消息，今日A股市场主要宽基指数低开高走。北向资金持续流入，截至上午10点，北向资金单日净流入7.06亿元。行业方面，光模块、油气开采、汽车零部件、航天军工等板块领涨。油气开采板块再度走强，招商南油涨超6％，广聚能源涨停。机场、贵金属、饲料、生物育种等板块领跌。个股方面，天合光能下跌2.31％、君实生物上涨2.42％、中芯国际上涨0.84％。截至上午10点，科创板50 ETF（588080）涨0.27％ ，成交1.14亿元，年初以来资金净流入已超43.67亿元。
本文源自金融界
今天接着上一篇《基金挑选攻略：纯债基金篇》继续写，基金分类啥的就不多说了，直接切入主题。
一级债基：除了主要投资债券市场以外，还可以参与一级市场新股的投资。其预期收益和风险都要高于纯债基金。这时候就要重点考虑基金经理的择券能力了。
选择一级债基的时候，老K建议大家挑基金经理稳定且管理时间长、机构评级较高的基金。这样可以避免碰上哪些因为运气好而业绩短期表现较佳的基金。
老K按照成立年限大于行业平均、基金规模大于行业平均、晨星5年和3年评级四星以上的条件，一共筛选出了大成债券A/B、兴全磐稳增利债券、大摩增强收益债券等9只产品，这些经过时间和晨星检验的基金都不错，大家可以放心的买。
二级债基有20%的资产可以在二级市场买卖股票，所以风险比一级债基就更高了，可能是因为基金经理股票投研能力强吧，有的二级债基的基金经理光买20%的股票不过瘾，还会大比例去买风险较高的可转债，这样就可能导致整个基金的风险很高，所以买二级债基的时候还得考虑*回撤这个风险指标，看看在不在你的风险承受能力之内。
老K按照一级债基的逻辑，加了一个6个月内*回撤低于平均值的指标，筛选出了工银产业债债券A、易方达裕丰回报债券、国投瑞银优化增强债券A/B等10只基金。
具体名单我都给出了，大家根据自己的偏好再优中选优吧！感觉对你有帮助的，点个在看哈。
欢迎大家关注微信*：牛市鼓吹手（ID：buyfund18）！
最近做了一点简单的分析，想了解一下不同类型的主动投资公募的大体结构和思路。简单来讲，就是想大概看看现在公募基金大概仓位多少，主要投资什么风格的股票，是大盘股还是中小创？研究的方法比较简单粗糙，就是通过在时间序列上用基金指数收益对主要市场股债指数做滚动回归，去看看大概的拟合效果。
由于回归是个完全数学统计的方法，直接算出来的结果有时候会误差比较大，偏离直观理解，因此我根据想分析的四个基金类型的合同做了一些约束：
其中总仓位最多95%是因为开放式基金需保留不低于5%的现金。这其中有个bug是由于债券可以质押做杠杆，所以债券基金有时候会加杠杆(杠杆率不超过140%)，因此限制95%是有些问题，这个bug我会在后面解决。
这里说明下，混合债券型二级基金是指，债券仓位不低于80%，股票可通过新股申购、转债转股、二级市场购买等方式参与，但仓位不超过20%的债券型基金(《基金法》中定义债券保持超过80%的，叫债券型基金)。与之相对比的概念是纯债基金，即只买债的；和混合债券型一级基金，即只能通过新股申购、转债转股参与股票，而不能直接在二级市场上购买股票的债券基金。
除了以上约束外，我额外做个约束，就是约束解释基金构成的指数，每天权重变化不超过2%，防止统计方法带来很奇异跳跃的结果。
在回归周期上我选择了60个交易日，太短会造成结果变化很大，太长会结果过于滞后。当然60并没有必然的道理，40也好，60也好，无法说明哪个一定更准确，所以大概齐定了一个。
谈点心得，就是数学方法是严谨的，但是那些假设通常是现实无法达到的，所以纯数学方法做金融分析经常出现一些很怪异的结果，因此需要理解金融本身，加入一些适当合理的约束和假设。
比较重点的是基础指数的选择。我希望备选的指数不要太多太类似，这样会造成共线性(Multicollinearity)很强，回归的结果很混乱，因此不会选一堆行业指数；也不希望太少或太缺少代表性，这样就没有分析意义了。
最后股票指数我选择了一些区分度较大的风格指数：
债券这边由于自己了解的不是很多，也咨询过做债的朋友，大家主要看主流券的估值变动，有信用、期限等多个维度，指数看的相对少，因此偷个懒，直接用了短期债券型基金指数、长期债券型基金指数两个指数。采用基金指数同时回避了债券加杠杆的问题，就是认为纯债基金和二级债基是类似的人在管理债券，会同时加减杠杆。其实更认真仔细的方法应该是按照期限、品种、信用三个维度来划分，品种例如国开、城投、产业等，*再分下国企民企。
1、二级债基
2005年1月1日至2018年8月17日，滚动回归的分析如下：
从结果来看，二级债基长期股票仓位维持在11%左右，尤其是自2008年金融危机以后。在金融危机时候基本二级债基都做了缓慢减仓的应对动作。在选股结构上，多数时间沪深300的解释程度较高，我想可能是由于很多二级债基不是股债分别基金经理管，而是债券基金经理管股票。而债券基金经理通常对与债券相关宏观经济更敏感，而对股票风格与个券关注少，所以会偏好大盘股，不像股票基金经理那么百花齐放。
在债券结构上，多数时候是以跟长期债券基金类似的配置为主，短债占比更高的时点发生在2007-2008、2010、2016年底、2017年底。不过仍然可以看出在2016年底债券市场流动性紧张时候，短期债基解释的成分明显升高了。
2、偏债混合基金
2005年1月1日至2018年8月17日，滚动回归的分析如下：
做了这个分析后，我想说可能我这几年对偏债混合基金有深深的误解。
从股票仓位看，在2014年以前偏债混合基金基本一直维持一半股票一半债券的核心配置，只是在2008年有略微减仓。但是自2014年以后，这类基金的股票仓位持续下降，一直到10%附近，而选股结构也从早期多种风格配置变成集中到沪深300上。我的猜测是偏债混合基金本身是市场上比较少的品种，2014年以后由于IPO放开，且债券基金不再能参与网下打新，因此很多基金公司发行了大量的偏债混合基金作为“打新基金”为客户提供稳定回报。因此股票仓位只需满足打新底仓金额即可，出现了股票仓位持续下降，且风格都偏向低波动的蓝筹股。目前测试下来偏债混合基金的股票仓位是11%，甚至低于二级债基的13%的股票仓位。
债券的持仓同样验证了这一点，从早期的长债为主变为后来更保守的短债为主，甚至比二级债基持债更保守。
总结：二级债基还是那个二级债基，偏债混合已不是那个偏债混合。
1、二级债基基本维持长期10%左右股票配置，选股风格以大盘为主，选债偏向收益更高的中长期债，以短债作战术性的配置。通过选股风格推测，多数二级债基的股票部分可能是债券基金经理管。
2、偏债混合基金在2014年以前基本以股债各50%的战略配置为主，即海外的“50/50目标风险基金”。2014年以后推测可能是由于股票IPO放开的因素，多数偏债混合基金转向了比二级债基更保守的“打新”投资策略。股票仓位降低，风格从多元转向大盘；债券风格趋于很保守的短债。当然仍有少数偏债混合基金维持原来风格。
本文源自投资理念讨论
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
