依顿电子股票股吧(湖南天雁股吧)
依顿电子股票股吧(湖南天雁股吧)
依顿电子股票股吧详情公司近三年分红率超过80%，2017年股息率4.13%，2018年分红金额继续提升。公司成长性不及其他PCB企业，但是管理崇尚稳健经营，14-17年归母净利润C*R为14.5%，蓝筹属性明显。
1、公司资产结构出色，股息率位于前列。
2、汽车PCB是公司的“顶梁柱”，未来仍将维持高增长。
3、医疗及工业控制PCB提供稳定驱动力。
1、公司简介
依顿电子主营业务为高精度、高密度双层及多层印刷线路板的制造和销售，产品广泛应用在汽车电子、通讯设备、消费电子、计算机、工业控制等下游行业产品上。公司积极进行产品结构转型，努力扩大汽车、医疗等高附加值PCB的份额占比，并通过募投项目进一步提高订单数量与质量，增强公司的盈利能力。
2、公司资产结构出色，股息率位于前列
公司过去五年负债率维持在20%以下，且未有任何短期借款、长期借款以及应付债券等。公司近三年分红率超过80%，2017年股息率4.13%，2018年分红金额继续提升。公司成长性不及其他PCB企业，但是管理崇尚稳健经营，依靠自身产品结构以及客户结构的改善，14-17年营收C*R为6.1%，归母净利润C*R为14.5%。
3、汽车PCB是公司的“顶梁柱”，未来仍将维持高增长
2018年，公司汽车PCB营收占比整体已经达到40%，过去几年公司汽车PCB业务维持着30%以上的增长。随着汽车电动化智能化的提升，汽车单车PCB价值量有望从燃油车的60美金提升至高端电动车的800美金，汽车PCB也将会是PCB行业中增长最快的细分子行业，预计17-22年C*R达到5-8%，远超行业的3.1%。公司汽车PCB客户涵盖如法雷奥、德尔福、博世、大陆等一线国际Tier1大厂，且产品结构涵盖汽车安全类、ADAS类、信息娱乐类、动力驱动类产品，未来公司将充分受益于汽车PCB行业的快速成长。
4、医疗及工业控制PCB提供稳定驱动力
医疗和工业控制都是需求较为稳定的下游行业。18-22年全球医疗器械市场规模C*R达到5.3%，随着全球人口老龄化趋势长期存在，预计医疗器械PCB在未来较长时间内需求稳定增长；全球机器人替人趋势推动工业机器人需求量快速成长，过去五年工业机器人销量增速达到19.1%，预计公司医疗及工业控制PCB将保持快速稳健的成长态势。
5、公司为何成长偏慢？
产品和客户结构调整是主因：13-17年公司汽车、医疗及工业控制PCB营收增速分别为34.5%、22.1%，但是消费电子、电脑及周边、通信PCB营收增速分别为-20.0%、-9.1%、2.0%。公司积极改善客户结构和产品结构，摒弃竞争激烈、毛利率低的产品和客户，着重开发高端产品以及高端客户，因此公司毛利率（行业第三）和净利率（行业第一）始终位于行业前列。
6、投资建议
预计公司2018-2020年实现营收分别为33.10、36.78、43.92亿元，实现归属于母公司净利润分别为6.36、7.33、8.87亿元，EPS分别为0.64、0.73、0.89元，对应PE分别为16X，13X，11X。给予公司合理PE估值为20X，2019年对应目标价14.68元，*覆盖给予买入评级。
