长城品牌基金净值查询（界龙实业股票）
长城品牌基金净值查询（界龙实业股票）
曲艳丽 | 文
长城基金副总经理、投资总监杨建华，1987年从北京大学力学系毕业的时候，大学生尚是天之骄子。
其实，力学系在北大，原名“数学力学系”，杨建华主要学的是数学。
他的一些同学，成为*批计算机从业者。
在那个年代，杨建华来自“10个边缘省份”之一，统招统分，毕业后必须回到原来的地方。
所以，他的职业生涯起步于大庆油田。
1
1998
年，杨建华研究生毕业，这次他选择深圳，*了华为。
当时，华为不似而今这般如日中天，但在电信运营商领域已有很强的竞争力。
杨建华原本可以到市场部——研发和市场是华为最被重视的部门。
然而，杨建华自毕业之初就想从事证券行业，兴趣所在，当时受亚洲金融危机的余震，市场低迷，证券行业不好分配。
所以，有注册会计师CPA的杨建华曲线救国，坚持到华为做财务。
之后，杨建华跟随梦想，跳槽到长城证券投资银行部。
2001年，长城基金筹建。
杨建华自股东方调任，成为筹备组成员。
杨建华管理的第一只产品——长城久泰沪深300指数A，这是一只指数增强型基金，自2004年5月31日至今，17余年累计回报552.02%。
(天天基金网，截至2021.12.9)
2005
年股权分置改革，大牛市徐徐拉开。
其后一两年，杨建华马不停蹄，见过逾200家上市公司管理层，迅速学习和成长。
2
在长城久泰沪深300指数A之后，杨建华管理的皆是主动权益类产品。
代表作颇多——长城品牌优选，自2013年6月18日管理至今，约8年半，累计回报274.70%。
(天天基金网，2021.12.9)
长城核心优势混合，自2019年4月16日管理至今，约2年半，累计回报120.62%。
(天天基金网，2021.12.9)
观其持仓，杨建华是非常典型的核心资产风格的基金经理，重仓白酒、免税、大CXO、医疗器械、安防等龙头。
与之相应，长城品牌优选在2017年、2019年、2020年均录得佳绩。
2021年以来，以消费、医药为代表的核心资产经历大幅调整，相关价值风格基金普遍业绩不佳，杨建华管理的基金也未能幸免。
这当然是考验基金经理价值观的时刻。
3
杨建华遵循的是非常教科书式的价值投资理念，推崇的投资大师是查理·芒格。
在杨建华看来，投资收益的最终来源是企业成长，而不是估值波动。
他所理解的“长期投资”，是以3-5年的长期视角，审视一家公司是否有投资价值。
因此，尽管今年价值风格不占优，但从更长周期看待投资的杨建华仍然心有笃定。
杨建华是典型的自下而上的选股风格，低换手率，有长期持股特征。
以长城品牌优选基金为例，某股份制商业银行在2007年四季报就出现在重仓股名单，一直持有至2015年三季报，中间有加减仓，但始终位列重仓股，持有期近8年。
某白酒龙头之一，于2015年二季报进入重仓股，并持有至今。
观察这只代表作在2015年前后的持仓，有着鲜明的时代特征：
某车、某家电龙头、各种金融龙头等，在小票横飞的年代，杨建华始终保持着中正的选股风格，大道至简。
事实上，他的这种沉稳，一直延续至今。
他不择时，仓位稳定，通常情况下，不因为市场短期涨跌，而大幅调整仓位。
他会考虑均衡性，但不以行业配置为出发点来构建组合。
杨建华青睐的个股，是那些发展模式透明、业绩增长路径清晰、盈利可以预测的企业。
在此基础之上，选择ROE水平、内生增长状况较好的公司，尽量规避那些需要频繁再融资、或者需要持续依靠外在补贴的企业。
核心竞争力，是他的关注重点。
对重视研发投入的公司，他更加青睐。
在2021年的一次直播中，杨建华再次阐述选股标准，称“定性指标更重要”。
其一，公司处于什么样的赛道，是否有很强的、鲜明的竞争优势，他人无法仿效。
其二，公司是否有突出的主营业务，商业模式是否简单清晰，如果业务太过多元和驳杂的话，实际上跟踪起来是比较费劲的。
其三，管理层是否足够*，是否能够对所处业态、行业前景有着清醒的认知，带领公司不断前进。
其四，落实到财务报表，是否如期望般不断向好。
倘若一个*的公司，有着很强的竞争优势，对上下游有议价能力，那么毫无疑问，它会有很好的经营现金流，也会有很高的毛利率和净利率，最终结果反映在ROE水平。
4
在坚持价值投资风格不飘移的同时，杨建华对市场、对价值投资也进行了大量的思辨。
对于市场上出现的价值投资失效论，杨建华并不认同：
首先，价值股不等同于低估值股。
杨建华所认为的价值股，是有成长的公司，只是倾向于以更好的性价比买入并持有。
判断价值股，并不是片面看短期的低市盈率及高分红。
因此，长期而言，真正有内生增长的价值股，仍然值得关注。
杨建华偏好的，是寻找那些质地好的、符合国家专精特新政策方向的公司。
换句话说，“不一定买大公司，但要确认的是，
看得见、看得清、看得准，买这样的公司才有意义。
”杨建华强调。
经常与“价值”挂钩的一个词，是“成长”。
二者有时候被视作对立面。
但杨建华并不认同，因为“价值和成长是辩证统一的”。
成长也是价值的一部分。
他想寻找的价值股，来自那些不断成长的企业，“企业的未来是非常重要的。
”
5
“大家重新回到新的周期的起点。
”对于接下来的市场情形，杨建华给出了他的基本判断。
他认为，站在当下点位，像消费、科技、医药、新能源等“有未来”的赛道，投资机会已被充分体现。
年初低估值的，已经上涨到位。
年初高估值的，已经调整到位。
而已经调整到位的价值股，到了布局时机。
“市场在某一时间段更看重短期估值、在某一时间段更看重成长，但
投资时钟是不断轮转的。
”杨建华称。
因此，杨建华表示，“我仍会延续我一直以来的价值投资方式。
”
展望明年，杨建华继续坚定看好消费升级和制造业升级两大主题。
消费方面，杨建华表示，明年整体消费机会多过今年。
首先，对疫情散点爆发的控制力和波及幅度，今年比去年更大，明年比今年更小。
其次，今年基数较低，明年恢复性增长，消费类公司盈利会好转。
第三，短期而言，估值已调整至较有吸引力的位置。
“制造业升级方面，中下游制造业明年可能会变好一点。
”杨建华判断，今年诸如成本上升、拉闸限电等因素对中游是负面因素，钢铁/水泥/有色金属/铜/煤炭等上游颇有涨幅。
明年或出现逆转，上游价格回落，若需求再好一点，中下游制造业的业绩会较大上涨。
此外，杨建华也在关注新能源车。
他认为，汽车电动化在市场上已经演绎得很*，关注点会逐渐转移至智能化。
“这是一个长期的主题，自动驾驶有很长的路要走。
它既是制造业升级，也是消费升级。
”他评价。
6
杨建华不仅是一名*的投资者，也是一名卓越的管理者。
作为长城基金副总经理、投资总监，杨建华所管理的权益投资部门，“追求着简单、快乐、规范、高效的投研文化。”
他用了一系列词语描述部门的氛围感：
“大家非常热烈开诚布公地讨论问题”，“职责特别明晰、没有相互推诿埋怨”，“就事论事、允许有不同意见”，“知无不言言无不尽”。
在和谐融洽、平等尊重的氛围下，长城基金的基金经理成长极快，涌现出一大批风格多元、业绩突出的“投资工匠”。
如全市场全天候投资代表人物何以广、产业阿尔法捕手谭小兵、成长股匠人廖瀚博、成长股猎手陈良栋、科技女将储雯玉、硬科技选股达人赵凤飞、科技股先锋尤国梁、新能源产业链基本面投资者杨宇、军工产业专家翁煜平等等。
他们都在各自擅长的领域精心打磨着自己的投资技能，为投资者打造了一批风格鲜明、中长期业绩可观的拳头产品。
杨建华总结，一个*的基金经理应该具备的品质，首先是不断学习、追求上进、自我反思的能力，其次是严格的投资纪律，第三是必备的财务、投资等专业知识。
这些特质，在长城基金*的基金经理身上，均有体现。
在杨建华的身上，笔者看到一个证券老兵对“价值”的长期寻找和坚持，不断打磨心中的价值投资理念，也看到了一个管理者*投研文化的极力倡导和轻松工作氛围的努力营造，这些坚持、反思、改变，最终形成穿越时间的重量。
