赢合科技(tcl科技股票最近消息)

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2020年之后的世界

“困难的不仅仅是世界骤然改变，而是某种程度上，我们知道世界再也不会是原来的样子了。这不是改变，而是颠覆。”

现实中的人们, 比以往更需要一些方法和技巧，去面对生活中方方面面的颠覆。

怎样过好自己的生活

是我们所有人的严肃课题

大盘虚晃一枪, 虽然下午又收回来了, 但在本周的反弹周期里, 总体还是比较弱的, 下周可能就比较微妙了, 今儿热点同样不多, 储能, 汽车新能源还行, 油运本周属于爆发的一周, 中远海能本周涨了35%, 是真牛, 可谓本周之星

昨天写了大连重工和京山轻机, 反响还不错, 后台有朋友让写写锂电池设备, 我们挑了赢合科技, 同时拉来激光设备的一只票, 大族激光,看看质地如何

言归正传

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认识赢合科技和大族激光

赢合科技,坐标深圳, 2015年上市

公司主要为客户提供锂电池自动化装备和服务，以及电子烟ODM代工业务, 上海电气于2020年1月成为公司的控股股东

公司处于锂离子电池产业链，主要从事锂离子电池专用设备的研发、生产和销售，下游为锂电池制造商，终端应用领域包括以新能源汽车为代表的动力锂电池、以通信基站为代表的储能锂电池以及以智能手机为代表的3C数码锂电池三大领域

公司锂电池自动化装备广泛应用于锂电池生产的前中段主要工序。通过持续研发和创新，公司的涂布机、辊压机、分切机、制片机、卷绕机、叠片机、组装线等系列核心设备的技术性能行业领先，已获得国内外一线客户的认可

经过十几年的研发及经营积累，公司核心产品已获得包括宁德时代、比亚迪、LG能源等国内外一流客户的充分认可，公司前段设备拥有领先的市场份额，在部分头部电池企业里占比已超过50%。在中段设备方面，公司亦凭借定制化、集成化等优势，实现了订单与产值的倍增。公司亦是国内少数“走出去”，直接获得海外客户订单的国产锂电设备公司

公司电子烟业务主要以ODM代工业务为主，为客户提供电子烟、烟弹、雾化器及其他电子烟配件等产品

营收权重而言, 锂电池专用生产设备营收占比94%, 毛利率21%; 电子烟业务等营收占比6%

2021年研发投入3.4亿, 研发营收占比6.6%, 超过5%的优良线, 好样的; 截止2021年末，公司拥有研发人员1,434人，拥有各项专利1,017项

行业信息

2021年全球狭义新能源乘用车销量达到623万辆，同比增长118%，其中中国狭义新能源乘用车全年销量为352.1万辆，同比增长160%，市场渗透率提升至13.4%, GGII数据预测，到2025年全球动力电池出货量超过1.55TWh

2021年，全球储能电池出货量为66.3GWh，同比增长132.6%，其中国内储能锂电池出货占比59.4%, GGII预计，2025年全球储能电池出货量将达416GWh，近5年复合增长率约为72.8%

2025年全球消费锂电池市场规模将达到273.30亿美元，2020-2025年复合增长率为20.27%

大族激光,坐标深圳, 2004年上市

公司是一家专业从事工业激光加工设备与自动化等配套设备及其关键器件的研发、生产和销售的高新技术企业，具备从基础器件、整机设备到工艺解决方案的垂直一体化优势，是全球领先的工业激光加工及自动化整体解决方案服务商

公司主要产品根据业务类别划分为三大类:

通用元件及行业普及产品主要产品为紫外及超快激光器、高功率光纤激光器、中低功率CO2激光器、脉冲光纤激光器、通用运动控制系统、振镜、伺服电机等工业激光加工设备及自动化等配套设备的关键器件

行业专机主要产品为各类行业专用设备，包括消费电子行业专用设备、PCB行业专用设备、显示面板行业专用设备、动力电池行业专用设备、光伏行业专用设备等

极限制造业务主要产品为标准激光切割、焊接、打标设备等通用激光加工设备

营收权重方面, 激光及自动化配套设备营收占比2/3强, 毛利率37%; PCB及自动化配套设备营收占比1/4, 毛利率36%; 其他业务营收占比7%

2021年研发投入14.4亿, 研发营收占比8.8%, 超过5%的优良线, 也不错; 截至2021年12月31日，公司拥有的有效知识产权6,962项，其中各类专利共5,043项，著作权1,484项，商标权435项

行业信息

过去七年，中国激光设备市场整体销售收入规模从2015年的345亿元增长到2020年的692亿元，复合增长率12.30%。2021年中国激光设备市场整体销售收入规模预计为820亿元，相较2020年度增长18.50%

2020年在世界各地的工厂中运行的工业机器人达到了300万台，较2019年增长了10%。其中中国的安装量增长了20%，出货量为16.84万台，这是有记录以来单个国家的最高数值。运营库存达到94.3223万台，增长21%，2021年将突破100万台大关

中国工业自动化控制市场规模已经从2016年的1428亿元增长至2020年的2063亿元，年复合增长率达到9.63%；预计至2022年，我国工业自动化控制市场规模将达到2360亿元，保持稳定增长

赢合科技财报数据

2021年营收52亿, 过去5年营收复合增长率27%, 过去10年营收复合增长率42%, 10年涨了32倍的营收, 2021营收增长118%，2022Q1营收增长179% , 说井喷一点不为过

毛利率而言, 2021年以前中位数为36%, 2021年毛利率22%, 看来是随着营收的快速增长, 毛利率下滑还是有点明显

2021年自由现金流3亿,创了历史新高, 也是最近5年唯一的一次自由现金流为正

2021年底金融资产22.5亿, 金融负债1.3亿, 不差钱; 与其他所有营收高速增长的公司一样, 应收账款和存货也存在双高现象, 较2020年底分别增加了13亿和16亿

大族激光财报数据

2021年营收163亿, 过去5年营收复合增长率7%, 过去10年营收复合增长率14%, 2021营收增长37%，2022Q1营收增长8%, 2021有种重拾升势的感觉

毛利率而言, 2021年以前中位数为39%, 2021年毛利率38%, 非常之稳定

2021年自由现金流10.8亿,小高峰在2019年16.7亿 过去10年自由现金全部为正, 且中位数为8.2个亿, 挣钱是杠杠的

2021年底金融资产66亿, 金融负债46亿, 另有长期股权投资6.5亿; 与赢合科技类似, 大族激光同样存在双高问题, 应收账款和存货较2020年底分别增加了16亿和13亿

02

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赢合科技和大族激光估值

对于赢合科技, 我们以2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率为30%,, 估值如下:

对于大族激光, 我们以2019-2021年自由现金流为基数, 综合过往的营收和自由现金流增长情况, 假设未来10年复合增长率14%, 估值如下:

解读:

赢合科技和大族激光, 前者主要是锂电池专用设备, 后者则是激光加工设备以及PCB领域的一些专用设备生产, 都属于高端智能制造领域, 高研发投入,手握大量的专利技术等, 实力没得说

从估值的角度, 赢合科技还在高速增长中, 我们基于其2021年的自由现金流, 假设未来10年营收复合增速为30%的前提下, 对应的估值为40元附近

赢合科技, 鉴于其持续的营收井喷表现, 如何预估其未来营收增速是一个难题, 我们这儿预估30%貌似还是有点保守的, 如果增速提升到35%, 则估值就达到55元附近了

大族激光, 总体还是非常稳健的一公司, 但2021年营收开始有提速迹象, 所以我们基于过去3年的平均自由现金流, 假设未来10年的营收复合增速与过去10年相同, 都是14%, 则对应的估值也在40元附近, 40元估值基础上上浮30%达到50-55附件也属正常

赢合科技vs大族激光, 锂电设备与激光设备的抉择, 其实这两只票放在一块写有一定偶然性, 今儿本来是想写赢合科技和先惠技术的, 无奈后者涨幅已高, 估值空间有限, 所以才拉来了另外一只小编一直想写的大族激光, 无巧不成书, 其实综合分析下来, 赢合科技和大族激光, 虽然在不同的领域, 但一来股价类似,二来未来的估值也有一定的类似之处, 总的来说都属于不错的公司

老规矩, 个人研判, 不做投资推荐, 欢迎加关, 点赞

孔东亮, CPA

2022/07/22

4月13日丨TCL科技(000100.SZ)公布，公司聚焦科技产业发展，在半导体显示、半导体光伏和半导体材料的产业赛道已建立相对竞争优势。基于公司新能源和半导体产业的业务战略，以及对控股子公司天津中环半导体股份有限公司(“中环半导体”)增长前景的信心，公司全资子公司TCL科技集团(天津)有限公司于2022年1月11日至2022年4月12日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持中环半导体股票3502.6677万股，占中环半导体总股本的1.08%。增持完成后，公司合计持有中环半导体股票938,840,010股，占中环半导体总股本的29.05%。

中环半导体通过改制释放内生动力，围绕“半导体光伏材料全球领先战略，半导体材料追赶超越战略”推进高质量发展，已预计2021年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长269.14%，成为公司价值增长新引擎。公司将继续助力中环半导体核心业务发展壮大，未来将根据资本市场等情况判断是否继续增持中环半导体股票，届时公司将按规定及时履行信息披露义务。

挖贝网7月19日，赢合科技(证券代码：300457)近日发布公告称公司以集中竞价交易的方式回购公司股份，回购金额上限2亿元、回购价格上限38元/股，回购期限不超12个月，本次回购的股份将用于后期对公司骨干员工进行股权激励计划或员工持股计划。

据了解，本次拟回购股份的种类为A股。在本次回购价格上限38.00元/股（含）的条件下，按照本次回购资金总额上限20,000万元（含）测算，预计可回购股份总数为5,263,157股，约占公司当前总股本的0.8103%；按照本次回购资金总额下限10,000万元（含）测算，预计可回购股份总数为2,631,579股，约占公司当前总股本的0.4051%。具体回购股份数量以回购期限届满或回购实施完成时实际回购的股份数量为准。

对于本次回购的目的，赢合科技基于对公司未来发展前景的信心，为维护广大股东利益，增强投资者信心，同时进一步建立健全公司长效激励机制，促进公司可持续健康发展，综合考虑公司经营情况、财务状况、盈利能力及发展前景等，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于后期对公司骨干员工进行股权激励计划或员工持股计划。

截至2022年3月31日(未经审计)，公司总资产为132.85亿元，归属于上市公司股东的所有者权益为55.84亿元，流动资产为103.71亿元。假设本次回购资金总额上限20,000万元全部使用完毕，按2022年3月31日的财务数据测算，回购资金约占公司总资产、归属于上市公司股东的所有者权益和流动资产的比重分别为1.51%、3.58%、1.93%，占比均较小。

根据公司目前经营、财务情况及未来发展规划，公司管理层认为使用资金总额不低于10,000万元（含）且不超过20,000万元（含）自有资金实施股份回购，回购资金将在回购期内择机支付，不会对公司的经营、财务、研发、债务履行能力、未来发展产生重大影响。回购完成后公司的股权结构不会出现重大变动，亦不会改变公司的上市公司地位，不会导致公司的股权分布不符合上市的条件。

挖贝网资料显示，赢合科技主要为客户提供锂电池自动化装备和服务，以及电子烟ODM代工业务。

赢合科技2021年报显示，公司主营收入52.02亿元，同比上升118.12%；归母净利润3.11亿元，同比上升63.3%；扣非净利润2.88亿元，同比上升79.09%；其中2021年第四季度，公司单季度主营收入19.83亿元，同比上升212.71%；单季度归母净利润1.43亿元，同比上升260.89%；单季度扣非净利润1.36亿元，同比上升250.94%；负债率56.49%，投资收益46.61万元，财务费用-5200.61万元，毛利率21.89%。

本期共有5个新进十大流通股东，陈世辉 持股1646.7857万股，占流通股比例3.52%，中国建设银行股份有限公司-信达澳银新能源产业股票型证券投资基金 持股626.2039万股，占流通股比例1.34%，李有云 持股438.885万股，占流通股比例0.94%，范中 持股437.36万股，占流通股比例0.93%，张坤伦 持股314.16万股，占流通股比例0.67%；共有1股东增持，香港中央结算有限公司增持760.6804万股，该股东持股占流通股比例8.19%；

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