东南电梯，东南电梯股份有限公司
东南电梯，东南电梯股份有限公司
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最近老鱼研究产业发现一个有趣的现象，在国内民族企业走多品牌的基本上是浙江老板或者企业，而且浙江老板搞多品牌基本上都算成功，最成功当然是新西奥旗集团（西奥、西子、速捷）。而仿效新西奥集团成功的包括三奥集团（帝奥、天奥、奥菱达）、恒富集团（恒达富士、大众）、安利索集团（安利索、林肯）等等。不过苏州鲜有搞多品牌成功的老板，江南嘉捷注销了富士电梯，而东南电梯秦老板则是最早最喜欢搞多品牌的，不过十多年来，几乎没有一个东南旗下的品牌获得成功。发展多品牌，东南电梯是一个很好的反面教材！
东南最早的客体品牌是杰富电梯，苏州杰富电梯最早的工厂苏州在工业园区，而包括东南品牌的客梯很多也在杰富生产。东南电梯公司早期更多的是生产液压电梯，很长一段时间则是主攻多美适别墅电梯。不过因为东南液压梯和别墅梯太业绩和利润出色，反而电梯主流的杰富渐渐的被边缘化了。当然不甘心在客梯市场没有起色的秦老板在新建了吴江开发区新工厂后，也是希望能在主流客体上有所作为。所以学习巨人通力、西子优耐德、曼隆蒂森这样的模式搞出了一个东南尚升电梯主攻住宅电梯市场，企图在这个占据电梯行业70%份额的市场有所作为。而在加装电梯成为热门后，秦老板从电梯协会搞来老领导李增建和福建快科合资搞了“豌豆”品牌加装电梯。是的，东南电梯拥有一大堆子品牌，杰富、多美适、尚升、豌豆等等整机品牌，我们看东南电梯股份公司目前注册有48个商标。不过估计除了东南，没有用户记得住其他品牌。
为什么会这样呢？按理说这十几年来，走多品牌是行业的大流行，外资巨头奥的斯、迅达、通力、蒂森都在多品牌中受益，连日系巨头日立电梯也迫不及待的把上海永大收归旗下，在中国市场搞多品牌电梯，以实现抢占高中低端市场。
那么东南为什么会失败呢？老鱼偿使分析一下其东南尚升失败的原因：
东南电梯品牌虽然起步较早，但是在主流的曳引电梯和扶梯市场基本上是可以忽略的。所以其东南品牌在主流电梯有一定的溢价，但是和外资品牌和国内核心的康力、广日等品牌相比缺乏根本性竞争力，人们提起东南往往是液压电梯和别墅电梯，东南尚升和尚升实际上在房地产客户那里是没有区别的。
品牌溢价有限，那就只能拼价格了。但是东南电梯产品本身每年卖的很少，单梯成本自然很高，而且东南电梯的整体架构设计都是做定制电梯，大非标电梯的，秦老板习惯追求单梯利润，很难适应大规模、标准化、低利润的住宅产品模式。而2015年东南搞东南尚升的时候，正是电梯价格竞争最激烈的时候，要比拼的是企业的耐力和前10年的积累，但是东南偏偏在没有耐心和积累的时候想大规模搞自己不擅长的住宅电梯。前线错件、漏件的问题就被无限放大了，以经销商销售体系为主的经销商自然很快失去耐心；后端老板看不到利润对工厂的投入只会更少。
当然东南尚升失败最核心的原因是东南尚升是建立在总经销模式上的，东南秦老板只是想短期通过东南品牌背书低风险获益，并没有长期经营的规划。无论是制造、财务、商务、市场推广都没有本质支持。所以一旦东南尚升遇到利润下降或者台量无法满足总经销和东南协议要求时，总经销商自然很容易就被踢出局了。
东南在别墅和住宅市场、加装电梯搞多品牌变得毫无意义，只不过增加了管理陈本而已。不过当前东南回归特种电梯为主，那么在斜行电梯、桥用检修电梯、船用电梯、防爆电梯都搞不同的品牌、争取更高的单梯利润其实是不错的选择。
CMB International Securities LimitedAlex Ng,Lily Yang,Lana Lin近期对闻泰科技进行研究并发布了研究报告《Diversified hardware play with bright outlook》，本报告对闻泰科技给出买入评级，认为其目标价位为93.12元，当前股价为76.51元，预期上涨幅度为21.71%。
闻泰科技(600745)
We initiate Wingtech with BUY and TP of RMB93.12. We hold an optimistic view as the Company has expanded into the semi IDM and optical imaging module market successfully in recent years, transitioning from a top ODM manufacturer.New business units can immediately boost the Company’s top line (FY21: RMB13.8bn semi rev on top of RMB38.7bn ODM rev) and improve profitability as new BUs have higher NPMs (FY21 NPM: 19.1% for semi vs. 0.5% for ODM). The Company emerges as a more resilient hardware play with more diversified and lucrative businesses. Our TP of RMB93.12 is based on 25x FY23 P/E, which is 2SD lower than its historical mean (46x).
Business in transition. Through two acquisitions, Wingtech successfully enters new markets with big TAMs and better growth outlook. The Companyalso reduces its reliance on smartphone ODM and moves to other diversified ODM markets (e.g. AIoT, auto). Revenue growth slowed down during thisperiod (FY21: 2% YoY). We expect a rebound with a higher growth starting from 2022 as revenue contributions from new BUs grow faster (2022-24E C*R: Semi IDM/Optical module 41.6%/100.5% vs. ODM 26.2%).
Outlook is bright. 1) For ODM, we believe the Company’s new projects willstart to contribute to revenue in 2022/23. Product mix in ODM is expected to improve (higher contribution from non-mobile: 6.7% in FY20 vs. 25.2% in FY22E) that can offset weakness in mobile market. 2) For semi IDM, this segment grew 40% YoY in FY21, showing Wingtech’s capability of business integration. Riding on the localization tailwind in China with a global footprint of factories and diversified client base, we expect the semi IDM business will continue to deliver stellar results (semi IDM rev C*R of 41.6% in 2022-2024E). 3) For optical module business, Wingtech has shipped products to tier-1 clients and passed its rigorous verification process in 2021. We expectthis segment will return to profitability in 2022.
Share price looks attractive as most bad news are priced in. Wingtech’s share price has been corrected by 41.9% YTD vs CSI300 down by 9.6%. Wetalked to mgmt. recently and believe the Company’s operation remains normal. In our view, the current share price has already factored in many uncertaintiesand looks attractive with forward P/E at 2SD below its historical mean.
Upside catalysts: 1) Better-than-expected earnings result; 2) new 12-inch factory to begin production in 2H; 3) ODM’s new projects to contribute in 2H.Downside risks: 1) macro challenges such as overseas inflation, slowdown in economic growth; 2) geopolitical tension that could disrupt supply chain.
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券谢恒研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利40.11亿，根据现价换算的预测PE为23.76。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有23家机构给出评级，买入评级19家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为93.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，闻泰科技（600745）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，未来营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，*5星）
近年来，一大批国产电梯企业不断“逐鹿中原”，为新时代的中国百姓贡献出了安全、环保、美观的电梯产品及系统解决方案。1998年成立于苏州的东南电梯股份有限公司，在其董事长秦健聪的带领下，凭借其精益求精的工匠初心和臻于至善的服务体系逐渐脱颖而出，成为民族电梯公司中的佼佼者，不但飞入了无数寻常百姓家，也飞进了我国载人航天事业的第一线。
技术引领，特种电梯服务“大国崛起”
10月9日，一枚寓意着中国航空航天事业辉煌成就的神箭模型在东南电梯公司户外草地上成功落成，明媚的阳光下，包括董事长秦健聪在内的所有“东南人”尽情享受着这一承载了无限荣耀的历史时刻。
东南电梯，作为电梯行业内*获得“中国航天事业合作伙伴”殊荣的民族品牌，从当年率先为中国西昌卫星发射中心专门研发特种电梯开始扬帆启程，到今年服务于嫦娥四号发射任务的圆满完成，一路技术引领、砥砺前行，时刻不忘履行支持航天事业发展的社会责任，大力弘扬和传承载人航天精神，用匠心独具的民族电梯产品见证中国航天事业的发展，用行业领先的特种电梯技术一次又一次服务于大国崛起之路。
不过，镁光灯下光辉熠熠的成绩背后暗含着的更多是勇气、坚守和决心。在秦健聪看来，民族电梯品牌一直以来都是在激烈的市场竞争“夹缝”中韧性生长，要想永立行业“潮头”而不被大浪吞噬，首先要学会差异化竞争，走别人不敢走、不想走、走不了的道路；其次是要把握住技术创新这个“牛鼻子”，唯有*进的技术才能征服最广大的客户群体。
这位有着三十余年行业经验的电梯行业“老兵”对于电梯事业发展既充满了无尽热爱，同时也时刻保持着敏锐的洞察力和判断力。“我们就是要围绕这个‘特’字做文章，”在他带领下的东南电梯公司定位于“特”，发展于“特”，辉煌于“特”，逐渐擘画出了一套独特的东南发展模式，并成为特种电梯领域的领航者。
航天工程上的防爆电梯、港珠澳大桥上的斜行电梯、海洋六号上的船用电梯……“上天、入地、下海，很荣幸东南生产的特种电梯能够助力国家创造出这么多人类历史上的奇迹，”秦健聪表示，大国重器和超级工程都是“国家名片”，民族企业要肩负起民族复兴的使命。
“华龙一号”百万千瓦级压水堆核电技术，作为中国核电“走出去”的自主先进主打品牌，凝聚了中国核电建设者的智慧和心血，实现了先进性和成熟性的统一、安全性和经济性的平衡、能动与非能动的结合。
个性定制，家用电梯分享“幸福空间”
现代社会中，电梯作为房屋内的独立小空间与人类工作、生活的关联度越来越高，除了满足正常的垂直交通需求外，如何把这个独立小空间营造成人人可以分享喜悦和乐趣的“幸福空间”已成为所有电梯厂商同台竞技的突破点。
“面对不同的建筑风格、户型，以及每个客户的独特偏好和审美风格，我们可以提供不同的解决方案，以满足所有人对美好生活的向往，”秦健聪告诉
一走进东南电梯公司倾情打造的跨界创新合作平台——东南e馆，或许每个参观者都会被其灵动、现代、科技的设计风格所打动。整个场馆主要由四个分馆构成，分别为电梯产品体验馆、建筑文化艺术馆、网络运营智能馆、生活空间智慧馆，东南人企图围绕客户体验这个关键核心，通过跨界合作模式，让每一位走进东南e馆的客户都能收获属于自身的审美体验。
事实上，经过二十一年的沉淀和蜕变，东南电梯的多个产品已得到广泛应用，特别是在客户高个性化服务的别墅高端市场。为了不断追求让生活更美更舒适的目标，东南电梯提供的三“家”服务管理模式囊括了电梯使用的全生命周期，包括售前要作为“专家”，通过与客户真诚沟通交流，为其提供合理化专业化的垂直交通系统解决方案；售中作为“作家”，发扬工匠精神，坚持匠心制造，为客户提供高质量的航天级电梯产品；售后作为“管家”，为客户的精致生活时刻保驾护航。
从为曾经中国最贵别墅小区——深圳观澜湖高尔夫大宅提供家用电梯，到现在和清华大学建筑设计研究院、天地集团合作研发适配第四代住宅的智能汽车电梯产品，东南凭借一部部经典“传世之作”成为中国房地产开发企业500 强*电梯供应商、中国本土电梯品牌5强之一、国家火炬计划重点高新技术企业。
“未来，东南电梯将以更*的产品、卓越的服务，筑造承载梦想的‘幸福空间’。”秦健聪介绍说，“我们秉承售前专家、售中作家、售后管家的服务理念，不断满足全球高端别墅电梯市场需求，为富贾名流的别墅领地打造贴心周到的电梯服务，令别墅主人独享家居方便、彰显尊贵品位，解决业主的后顾之忧，打造出*的高端的、安全的私家电梯。”
服务社会，加装电梯贡献“东南方案”
相关资料显示，我国城市中有大量建于2000年之前的多层住宅建筑，由于受当时的设计规范和经济条件所限，大部分都未加装电梯。无论是老旧电梯更新还是既有建筑加装，大都面临着无建设资金来源、无法持续运营投入、审批建设手续极其繁琐等困境。如何探索出一条既急民生所需，又符合市场发展规律的创新运营模式，是摆在政府和公众面前的一大课题。
2017年，为了积极推进老旧住宅加装和更新电梯这项造福民生的工程，东南强势推出了“豌豆电梯”产品，旨在让老旧住宅楼重新焕发生机，实现老人们的绿色生活。据悉，作为集九大养老元素的康养型电梯代表，“豌豆电梯”非常适宜老年人居家使用，它以第三代积木式电梯系统为解决方案，具有占地面积小、模块化生产、积木式安装等优点，切实增强人民的幸福感、获得感和安全感，开创了国内既有建筑增设电梯的新时代。
众所周知，加装电梯领域虽然属于国家民生工程，具备广阔的市场潜力和良好的社会效应，但是由于利润薄、技术要求高和前期工作推进难度大等因素，让许多厂商都望而却步。不过，坚韧朴实的东南人本着“社会效益第一，企业效益第二”的思想原则在社会痛点面前勇挑重担，用加装电梯领域的“东南方案”逐渐赢得了广大百姓们的口碑。“我相信未来将会有更多承载着民族品牌梦的孔雀展翅飞出东南，尽情抒写属于每一个东南人的精彩和传奇。”或许对秦健聪而言，东南e馆内随处可见的羽毛色彩斑斓的孔雀，寓意着以工匠精神成就航天级电梯梦的所有东南人将如孔雀般绚烂开屏、精彩绽放。
江苏经济报
近年来，一大批国产电梯企业不断“逐鹿中原”，为新时代的中国百姓贡献出了安全、环保、美观的电梯产品及系统解决方案。1998年成立于苏州的东南电梯股份有限公司，在其董事长秦健聪的带领下，凭借其精益求精的工匠初心和臻于至善的服务体系逐渐脱颖而出，成为民族电梯公司中的佼佼者，不但飞入了无数寻常百姓家，也飞进了我国载人航天事业的第一线。
技术引领，特种电梯服务“大国崛起”
10月9日，一枚寓意着中国航空航天事业辉煌成就的神箭模型在东南电梯公司户外草地上成功落成，明媚的阳光下，包括董事长秦健聪在内的所有“东南人”尽情享受着这一承载了无限荣耀的历史时刻。
东南电梯，作为电梯行业内*获得“中国航天事业合作伙伴”殊荣的民族品牌，从当年率先为中国西昌卫星发射中心专门研发特种电梯开始扬帆启程，到今年服务于嫦娥四号发射任务的圆满完成，一路技术引领、砥砺前行，时刻不忘履行支持航天事业发展的社会责任，大力弘扬和传承载人航天精神，用匠心独具的民族电梯产品见证中国航天事业的发展，用行业领先的特种电梯技术一次又一次服务于大国崛起之路。
不过，镁光灯下光辉熠熠的成绩背后暗含着的更多是勇气、坚守和决心。在秦健聪看来，民族电梯品牌一直以来都是在激烈的市场竞争“夹缝”中韧性生长，要想永立行业“潮头”而不被大浪吞噬，首先要学会差异化竞争，走别人不敢走、不想走、走不了的道路；其次是要把握住技术创新这个“牛鼻子”，唯有*进的技术才能征服最广大的客户群体。
这位有着三十余年行业经验的电梯行业“老兵”对于电梯事业发展既充满了无尽热爱，同时也时刻保持着敏锐的洞察力和判断力。“我们就是要围绕这个‘特’字做文章，”在他带领下的东南电梯公司定位于“特”，发展于“特”，辉煌于“特”，逐渐擘画出了一套独特的东南发展模式，并成为特种电梯领域的领航者。
航天工程上的防爆电梯、港珠澳大桥上的斜行电梯、海洋六号上的船用电梯……“上天、入地、下海，很荣幸东南生产的特种电梯能够助力国家创造出这么多人类历史上的奇迹，”秦健聪表示，大国重器和超级工程都是“国家名片”，民族企业要肩负起民族复兴的使命。
“华龙一号”百万千瓦级压水堆核电技术，作为中国核电“走出去”的自主先进主打品牌，凝聚了中国核电建设者的智慧和心血，实现了先进性和成熟性的统一、安全性和经济性的平衡、能动与非能动的结合。
个性定制，家用电梯分享“幸福空间”
现代社会中，电梯作为房屋内的独立小空间与人类工作、生活的关联度越来越高，除了满足正常的垂直交通需求外，如何把这个独立小空间营造成人人可以分享喜悦和乐趣的“幸福空间”已成为所有电梯厂商同台竞技的突破点。
“面对不同的建筑风格、户型，以及每个客户的独特偏好和审美风格，我们可以提供不同的解决方案，以满足所有人对美好生活的向往，”秦健聪告诉
一走进东南电梯公司倾情打造的跨界创新合作平台——东南e馆，或许每个参观者都会被其灵动、现代、科技的设计风格所打动。整个场馆主要由四个分馆构成，分别为电梯产品体验馆、建筑文化艺术馆、网络运营智能馆、生活空间智慧馆，东南人企图围绕客户体验这个关键核心，通过跨界合作模式，让每一位走进东南e馆的客户都能收获属于自身的审美体验。
事实上，经过二十一年的沉淀和蜕变，东南电梯的多个产品已得到广泛应用，特别是在客户高个性化服务的别墅高端市场。为了不断追求让生活更美更舒适的目标，东南电梯提供的三“家”服务管理模式囊括了电梯使用的全生命周期，包括售前要作为“专家”，通过与客户真诚沟通交流，为其提供合理化专业化的垂直交通系统解决方案；售中作为“作家”，发扬工匠精神，坚持匠心制造，为客户提供高质量的航天级电梯产品；售后作为“管家”，为客户的精致生活时刻保驾护航。
从为曾经中国最贵别墅小区——深圳观澜湖高尔夫大宅提供家用电梯，到现在和清华大学建筑设计研究院、天地集团合作研发适配第四代住宅的智能汽车电梯产品，东南凭借一部部经典“传世之作”成为中国房地产开发企业500 强*电梯供应商、中国本土电梯品牌5强之一、国家火炬计划重点高新技术企业。
“未来，东南电梯将以更*的产品、卓越的服务，筑造承载梦想的‘幸福空间’。”秦健聪介绍说，“我们秉承售前专家、售中作家、售后管家的服务理念，不断满足全球高端别墅电梯市场需求，为富贾名流的别墅领地打造贴心周到的电梯服务，令别墅主人独享家居方便、彰显尊贵品位，解决业主的后顾之忧，打造出*的高端的、安全的私家电梯。”
服务社会，加装电梯贡献“东南方案”
相关资料显示，我国城市中有大量建于2000年之前的多层住宅建筑，由于受当时的设计规范和经济条件所限，大部分都未加装电梯。无论是老旧电梯更新还是既有建筑加装，大都面临着无建设资金来源、无法持续运营投入、审批建设手续极其繁琐等困境。如何探索出一条既急民生所需，又符合市场发展规律的创新运营模式，是摆在政府和公众面前的一大课题。
2017年，为了积极推进老旧住宅加装和更新电梯这项造福民生的工程，东南强势推出了“豌豆电梯”产品，旨在让老旧住宅楼重新焕发生机，实现老人们的绿色生活。据悉，作为集九大养老元素的康养型电梯代表，“豌豆电梯”非常适宜老年人居家使用，它以第三代积木式电梯系统为解决方案，具有占地面积小、模块化生产、积木式安装等优点，切实增强人民的幸福感、获得感和安全感，开创了国内既有建筑增设电梯的新时代。
众所周知，加装电梯领域虽然属于国家民生工程，具备广阔的市场潜力和良好的社会效应，但是由于利润薄、技术要求高和前期工作推进难度大等因素，让许多厂商都望而却步。不过，坚韧朴实的东南人本着“社会效益第一，企业效益第二”的思想原则在社会痛点面前勇挑重担，用加装电梯领域的“东南方案”逐渐赢得了广大百姓们的口碑。“我相信未来将会有更多承载着民族品牌梦的孔雀展翅飞出东南，尽情抒写属于每一个东南人的精彩和传奇。”或许对秦健聪而言，东南e馆内随处可见的羽毛色彩斑斓的孔雀，寓意着以工匠精神成就航天级电梯梦的所有东南人将如孔雀般绚烂开屏、精彩绽放。
江苏经济报
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