量化基金，量化基金公司

7月11日四川长虹（600839）盘中创60日新高，收盘报3.09元，当日涨2.66%，换手率3.36%，成交量154.84万手，成交额4.75亿元。资金流向数据方面，7月11日主力资金净流入5222.2万元，游资资金净流出928.58万元，散户资金净流出4293.62万元。融资融券方面近5日融资净流入3555.17万，融资余额增加；融券净流入71.54万，融券余额增加。

重仓四川长虹的公募基金

根据2022Q1季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共5家，其中持有数量最多的公募基金为国泰中证全指家电ETF。国泰中证全指家电ETF目前规模为17.91亿元，*净值1.13（7月8日），较上一交易日下跌0.07%，近一年下跌19.42%。该公募基金现任基金经理为徐成城。徐成城在任的基金产品包括:国泰纳斯达克100ETF，管理时间为2018年11月14日至今，期间收益率为68.29%；国泰中证煤炭ETF，管理时间为2020年1月20日至今，期间收益率为150.93%；国泰中证钢铁ETF，管理时间为2020年1月22日至今，期间收益率为61.11%；

国泰中证全指家电ETF的前十大重仓股

量化基金一线游资

最近的量化基金可谓得到了上乘的武功，开始频繁在游资江湖中挑战各路武林高手，这一次量化基金就找上了赵老哥，想要通过打败赵老哥来让自己名震江湖。却不曾想半路章盟主杀进来，联合赵老哥将量化基金打的节节败退。要不是章盟主的及时出现，这一次赵老哥也要被量化基金按到地上摩擦了，不得不说，如今这样的高科技，在游资江湖中就像开挂一样。

事情还要从2022年3月15日开始说起，当时外资撤退后，赵老哥就开始着手A股市场，想要在资本市场重振雄风，毕竟这些年都忙着对付外资了，游资江湖中的后起之秀，都快忘记这个老大哥了。如今再回到游资阵营看看能够掀起什么样的风来，没想到此时的量化基金已经在游资江湖中，陆续挑战各路高手，并且很多帮派都败在了量化基金手上，手握大数据分析和*高抛低吸的技术，很多帮派根本不是量化基金的对手。

就这样量化基金一路过五关斩六将，眼看着游资江湖中能够成为他们对手的已经没有多少人了，这个时候量化基金竟然盯上了赵老哥，这个曾经叱咤整个游资江湖中的风云人物，这个作为仁帮的二把手，能够以一己之力号令各路游资的人物。也因为量化基金的持续膨胀的野心，开始想向赵老哥挑战。

而此时的赵老哥还根本不知道量化基金早就做好了准备，就等着赵老哥亲自操刀华润双鹤。比起原来的帮派之间的争斗，量化基金直接利用赵老哥的常用席位，并且结合赵老哥过往操作的股票，通过大数据分析，很快就把赵老哥操刀的华润双鹤给找出来了。

3月15日赵老哥做好计划开始操盘华润双鹤，才建仓没几天，也就是在3月21日量化基金就进场了，当然作为赵老哥这样大佬级别的人物自然知道有资金进场了，而面对普通的跟风资金，和一些小机构，小游资，赵老哥都能轻松拿捏。而这一次的量化基金一出场就开始展现出大数据的优势，无论是赵老哥想要拉升，还是想要洗盘打压，都能被量化基金监测到，然后量化基金再利用信息优势来进行高抛低吸。

量化基金用这一招已经让很多游资吃瘪了，这一次面对赵老哥仍然故技重施，但赵老哥当然不是这样好惹的，3月24日 一个高开高走的飞龙在天后，因为早盘的急速拉升，让量化基金还没反应过来，就触发了量化基金的打板模式，所以这一天在量化基金的帮助下，狠狠的封住涨停板。

等到3月25日的时候，量化基金就开始主动性对股票进行高抛低吸了，早盘赵老哥还想着高开高走，量化基金因为昨天的经验，果断开盘后就狠狠的砸盘，等到赵老哥一波三折的推升到涨停板后，量化基金再度在涨停板将筹码砸出，等到收盘前股票大幅下跌后，再度收回，这样一个高抛低吸妥妥的盈利3%以上。

3月28日赵老哥根本不想被量化基金牵着鼻子走，果断地加大资金量一口气想把股票直接推上涨停板，但就在快要涨停的那一瞬间，量化基金祭出天量筹码很快将股票砸下来，*跌到1.86%后开始再度将筹码收回，此时的赵老哥看到股票止跌了，想着只要再度打出涨停板，等跟风资金一进场，就能像原来一样走出一波加速涨停板行情。

没想到的是股价打到涨停板后，很快又被量化基金高位砸下来，就这样来回两次量化基金的波动收益就高达16%，如果你以为这样就结束了，那就大错特错了。下午量化基金故技重施再度进行了两拨收割，也就是在这一天内，量化基金让股票进行了四次的来回震荡。虽然后面两拨的收割没有那么多，但一天下来量化基金的高抛低吸，差不多有26%，而赵老哥因为量化基金的持续高抛低吸，打乱了整体的操作节奏。

也是被量化基金搞得苦不堪言，你打压他就开始吸筹，你拉升他就开始砸盘。并且量化基金能够通过大数据分析判断出当下的高低点，你在日线的波动中，根本玩不过他。3月29日原本赵老哥想着既然拉升受限，不如开始打压，等到赵老哥将股票砸到跌4%的时候，量化基金就开始来收集筹码，并且这一次量化基金竟然主动进行拉升。

等到股票价格再度突破9%之后，量化基金竟然将所有收集的筹码全部抛出，只保留当天少量的筹码，等到3月30日利用昨天收集的筹码，早盘急速砸盘将股票价格砸到-6%。经过昨天的拉升和砸盘，赵老哥原本想着观察一天，所以等到量化基金砸盘根本没有资金来护盘，所以量化基金从跌-6%再度吸筹拉起来后。

赵老哥有点被这样的量化基金搞得没脾气了，真的就像是太极一样，你用尽全力，量化基金将你的力气全部卸掉，而当你不用力，量化基金开始四两拨千斤。来回在股票拉升和打压中进行收割，明明是你主导的行情，却让量化基金占据主导地位。

3月31日赵老哥想着继续试试，眼看着终于封死涨停板了，没想到还没过多久，涨停板再度被量化基金砸开，这一下搞得赵老哥来脾气了，随后几天再也不拉升了，而是不断的砸盘。既然拉升你能量化收割，这样不断地砸盘看看你怎么收割。

果然量化基金面对持续打压也是没辙，只能不断割肉再买入，再割肉，这或许就是量化基金的弱点，但在持续割肉几次后，量化基金开始进化，空仓等机会。而就在这个间隙，赵老哥联合章盟主开始对股票进行*拉升，有了章盟主的加持，量化基金还想着这样高抛低吸，显得很困难了，涨停板根本砸不开，而想砸盘也砸不下去，没办法量化基金只能降低幅度。

并且在持续拉升中还是利用小波动高抛低吸，但赵老哥和章盟主这一次可不会让量化基金这么轻易全身而退，在持续的拉升中，激化量化基金的打板模式，到时候高位核按钮一口气将量化基金给埋了，但量化基金真的会上当吗，接下来赵老哥和章盟主的联手与量化基金到底鹿死谁手，只能等时间来见证了。

随后这一波7天72%的大涨，到底是赵老哥和章盟主做下的局，还是量化基金所积累的胜利果实，也只有等一切都走出来才知道，但不管怎么说，如今的量化基金面对这样*的游资大佬也有了势均力敌的感觉。

中国基金报 格林

来自开曼金管局的信息显示，全球量化投资机构锐联2021年11月在开曼注册了三只中国基金，继桥水、腾胜（Two Sigma）、元盛等量化巨头后，又有知名量化机构在海外注册中国基金。

离岸和在岸齐头并进，成为越来越多全球投资机构的选择。

开曼金管局

锐联（Rayliant） 是一家全球量化投资机构。创始人兼首席执行官许仲翔本科毕业于加州理工大学，在UCLA获得PhD学位。尽管金融圈到处都是“学霸”, 但许仲翔的学术成绩依然亮眼。他的论文曾多次荣获“大奖”。他的履历也很漂亮，曾任职全球*债券投资机构PIMCO。

锐联官网

官网显示，算上自主发行和使用策略的资金，锐联的资产规模达270亿美元，约折合1700亿元人民币。不过，锐联作为管理人管理的资金规模较小。 许仲翔作为联合创始人的另一家的机构，Research Affiliate，使用其策略进行投资的资金超过千亿美元，客户包括主权基金、养老金等。此外，锐联和国内的多家基金公司、券商、信托机构都有合作。

锐联主打基本面量化。这类机构与高频量化投资机构的操作手法不同。它通过量化方法来挖掘可获取超额收益的基本面因子，不靠高频的短期博弈赚钱。这方面的代表机构是德明信（Dimensional Fund Advisors）。这家由诺奖得主坐镇的资产管理机构，管理规模6370亿美元。因子投资理论之父，尤金.法玛在其董事会上。 和非量化的基本面投资相比，基本面量化方法覆盖的股票更多，持仓更分散。一般来说，非量化的基本面基金持仓在几十只股票。但基本面量化策略持仓则含上百只，甚至上千只股票。持仓分散，它抗风险能力强。采用这种方法的单只基金的容量可以很大。

目前，锐联已完成对境内一家私募机构的收购，控股中外合资私募“上海锐联景淳投资管理有限公司”，控股之后也已发行新私募产品。

上海锐联景淳投资

中国证券投资基金业协会

锐联创始人及首席投资官许仲翔介绍，在开曼基金的策略与境内私募的策略很相似，开曼基金使用QFII、沪港通和深港通还有国际投行提供工具来布局中国。同时也可投资ADR、海外上市的中国股指期货。后面一些工具在境内是无法布局的。由于两边可使用的工具不同，开曼基金和境内私募还是有少许差异。

2021年11月QFII新规落地之后，境外投资者获得QFII资格后，可通过QFII投资境内私募基金，包括自己在境内发行的私募产品。不过许仲翔表示，他们目前不考虑这么做。一是多层嵌套运营成本会增加；二是开曼基金可使用海外的工具，具有一定的灵活性不会与境内策略***一致。尽管海外团队和境内团队有很多互动，但是两个团队是独立运营的。此外，境内团队除了研发，还需要做很多执行的工作。包括与境内机构合作，服务境内客户等。

在海外发行首只主动中国ETF

锐联尤其重视像中国这样还没有完全实现机构化的市场。 2020年底，锐联在海外发行了首只主动中国ETF。主动ETF，兼具被动工具和主动投资的特点。“木头姐”的方舟投资大热, 主动ETF也逐渐为人熟知。主动ETF的管理人可同时享受主动投资的灵活性以及ETF的流动性。由于，主动管理ETF及时披露持仓，易引起市场关注、跟随。主动ETF，越来越为资管机构看重。连知名的长线投资机构-资本集团（capital group）也要开始发行主动管理ETF,出乎很多人的意料。

这一代码为RAYC主动ETF目前规模约5000万美元，前五大持仓包括招商银行、宁德时代、贵州茅台、中国平安、中国石化, 与MSCI 中国指数有较大差别。

ETF.com

多渠道布局中国

外资机构布局中国有三条路径，一是通过在岸产品，例如，登记为私募证券投资基金管理人发行基金；或申请公募基*照，发行公募基金。向内地投资者募资，投向内地市场。二是，向海外投资者募资，通过QFII、沪港通、深港通、债券通等机制投资内地市场，在海外发行中国基金，多可归于这一路径。三是，向内地投资者募资，通过QDLP等机制投资海外市场。

目前，很多外资机构多措并举布局中国。

例如，全球*对冲基金桥水基金不仅在内地设立了私募基金，它在海外发行的中国基金也大获成功；再如，全球*量化投资机构Two Sigma也是两条路同时推进。如今全球机构投资者对中国市场依然低配，若将来提升配置，这些大金主要找“操盘手”打理中国投资，就是通过第二条路径来实现的。

11月桥水境内私募大卖80亿引起市场广泛关注。其实，桥水在海外发行的中国基金总销售额已经率先突破百亿元。

来自SEC的信息显示，桥水2017年10月在开曼群岛注册了“桥水全天候中国”基金。

*的记录显示，桥水截至2021年9月，共销售24.88亿美元，约折合158.64亿元（按照当前汇率粗略估算）。对外部投资者，基金*10万美元起投，目前共12名投资者。

从基金的规模变化来看，桥水的这只基金较为成功。这种在海外发行中国基金的方式也被很多人称道，认为是布局中国的聪明战略。从桥水的全天候策略在中国运营的情况来看，它基本完成了策略与中国市场的融合。而在海外发行中国产品无需在境内设立实体，雇佣员工，也被很多人认为是布局中国，跑策略的“试验”。2017年在海外发行中国基金，2018年桥水才在中国证券投资基金业协会登记成为私募管理人。

2017年桥水在海外发行中国基金后，2018年Two Sigma也行动了，在海外发行了这只“Two Sigma中国核心股票基金”。

截至2021年11月，Two Sigma的这只基金共销售9.61亿美元，约折合61.28亿元人民币。*投资额100万，共有47名投资人。

基金君了解到，桥水和Two Sigma海外发行的这两只中国基金都算成功。Two Sigma的这只基金近期也收到了很多投资人关注。

随着中国市场开放推进，外资布局中国的路径越来越多。一方面，越来越多的机构会选择适合自己的方式，而不盲目扎堆“热门的路径”；另一方面，也有越来越多的机构选择多措并举。不过，正如一位服务外资机构的咨询机构人士所说，路径千万条，作为资管机构，替客户赚到钱才是王道。

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