2022年资产负债表模板(华银电力股票股吧)

本文目录一览：

• 1、2022年资产负债表模板

• 2、华银电力股票股吧

• 3、2022年资产负债表模板带数据

• 4、资产负债表模板2020年

下半年流动性及利率假设：

利率：资金利率预计先向常态回归，而后保持震荡。短期资金利率将逐步贴近基准利率并围绕其波动；中期同业负债利率除资金面外，还将受到银行资产负债匹配程度、理财净值化演化进度、NCD指数基金等影响；下半年波幅或大于上半年，1Y NCD预计运行在【2.3%，2.95%】。无风险利率方面，宽信用逐步见效+基本面弱复苏，运行中枢高于上半年，10Y国债预计运行在【2.7%，3.15%】。存贷基准利率方面，通胀忧虑大大限制存款基准利率下调空间；5Y LPR作为调节中长期贷款杠杆，仍有一定下调空间，但幅度预计小于上半年的20BP。

根据对下半年流动性、利率等方面的综合判断，提出流动性及负债、资本补充、资产配置等各方面的明细建议

流动性及负债组合管理：

息差水平易下难上，维稳不易，主动负债管理将为资产配置争取更大的空间。

流动性管理维度，宽松泛滥不是常态，持续时间越久就越需要清醒。向常态切换过程可能有一段斜率较陡的时期，尤其需要足够的缓冲，将杠杆管理在可控的水平。

存款方面，今年以来存款增长环境好于2021年。宽信用未充分见效，政策发力不止。留抵退税、专项债提速、金融市场大幅波动、居民企业资产配置风险偏好降低都有利于存款获取。3、4季度，存款仍有发力空间。主动负债方面，今年以来结构性存款、国库现金存款可得性均有改善。基于全面综合的客户经营视角，建立健全完善的配套后督机制，有助于更好地使用主动负债型存款工具。

同业负债方面，资金利率宽幅震荡环境下，需要保持1Y以内各期限资金运作的敏感度和敏捷性。原则上，一方面尽可能在接近区间下限时拉长久期而在突破中枢逼近上限时缩短久期；另一方面全局视角做好短期、长期负债比例的统筹，在流动性缺口、流动性风险指标均合意前提下，尽可能降低负债组合成本。

长期负债方面，今年以来发行环境友好，规模上量迅速，但发行利率波动也更大。考虑不同规模区别对待，综合流动性波动、资金利率、商金债发行利率与中枢关系等各项因素，科学安排发行计划。此外，TLAC债务工具近在眼前，国有大行如何使用这一新生工具值得关注。

资本补充：

下半年，稳增长政策托举，银行板块估值有望提升。部分存量上市银行可转债即将到期，乐观情况下，银行转债可能出现一波转股的热潮。估值的抬升也将有利于IPO、定增、配股等其他募集方式的有效开展。

二级资本债、永续债是商业银行尤其是广大中小银行补充资本金的重要渠道，紧跟市场，提前部署，有利于在成本更低的时候及时、高效地补充资本。资管产品全面施行IFRS9、中小银行出险常态化或将进一步加深腰部、尾部中小银行的资本筹集。市场化手段之外，关注第二批中小银行专项债如何落地，中小银行并购整合如何推进。

资本工具创新方面，持续关注转股型二级资本债、永续债，非上市银行优先股的推进进程。

资产配置：

总资产增速下半年保持中高速增长，淤积的资金从银行间市场流向实体，资产荒一定程度缓解。资产增长结构，仍然以信贷、债券为主导。新巴3落地近在眼前，同业资产摆布将出现新的变化。量价策略方面，以量补价成为现实且无奈的选择。

信贷方面，3、4两个季度投放预计略强于去年同期，基建、普惠将是投放主要方向，而按揭、开发贷等温和修复。考虑合意贷款规模和实际贷款需求仍有缺口，票据、借款等资产仍将整体担当补位的角色。一系列稳增长政策发力之后，票据、借款价格预计略高于上半年，其中借款类资产相对于票据资产的性价比优势将有所减弱。

债券投资方面，利率债仍是主攻方向。供给方面，地方债上半年基本发行完毕，明年提前批提前下达存在一定可能，而特别国债优先级靠后，下半年整体供给压力将逐步递减。价格方面，国债、政金债、地方债、铁道债都有望出现年内理想的配置机会。

利率债维度，以国债为基准，税收、资本、期限、流动性等溢价水平为参考，优先流动性更好的国债、政金债，低流动性在基准部分基本到位前提下，选择铁道债及加点数有保障的地方债。超长债从配置角度，坚持*票息、期限溢价保护等足够。下半年配置机遇会出现，但出现的时候需要坚决，不能犹豫。

节奏上，整体淡化择时，均匀推进，逢高加码，越高越加，在价格基本到位时，量比价更重要。如果量的增长遇到障碍，可通过增加久期、配置基金等方式予以弥补。

金融债维度，商金债以央行基准利率为锚，资本工具方面则以同期限大额CD利率为锚，区间管理，主打国股和头部城农商，下沉需要有一定溢价，保护不足宁可不参与；关注资产与可匹配负债之间的利差关系，作为*票息略欠时的替代方案。此外，密切跟踪TLAC债务工具的进度，若溢价合适，2Y、3Y预计将成为金融债配置的新选择。

其他资产维度，包括非银金融债、非银次级债、PPN、私募债、ABS等的机会仍将不时出现。

此外，2023年新巴塞尔协议3（以下简称新巴3）近在眼前，基金类资产（货基、非权益债基）在风险权重方面或有调高可能。高存量机构需要有可落地的安排。

整体来看，流动性缓慢回归中性，利率中枢向上但波动幅度仍相对有限。从资产负债全表经营来看，维持相对稳定的息差水平比单纯追逐高票息的资产更重要。半年维度来看，配置角度出发，市场机会总会出现，相机而动，不苛求点位，获得足够的规模会更合理也更实际。

相机而动-2022年年中银行资产负债配置策略展望

一、利率及流动性假设1.流动性主基调：合理充裕，回归常态

流动性：宽信用托举经济弱复苏，流动性整体仍将保持合理充裕，但4月中旬以来淤积、泛滥的状态仍是例外而非常态。流动性投放预计仍将以“短期OMO+中期MLF+长期降准”组合予以满足。下半年，以再贷款为主的数量工具将是主要关注点。

常规扰动项：

下半年，常规扰动项主要来自政府债及资本工具发行、缴税、季末及年末指标调节等。

政府债：全年高峰在2季度，3季度退坡。根据全国财政支持稳住经济大盘工作视频会议的工作部署:“省级财政部门要抓紧调整专项债券发行计划，合理选择发行时间，加快支出进度，确保今年新增专项债券在6月底前基本发行完毕，力争在8月底前基本使用完毕。”根据上述工作要求推断，2季度将是全年发行*峰，仅考虑当年剩余规模，3季度所剩无几。但从财政收支存在缺口角度出发，3、4季度或仍有一定的政府债（利率债）供给压力，从政策优先级、使用可能性角度排序：提前下达2023年度提前批地方专项债可能性*，其次是配套部分政策性银行专项金融债，情势极为紧迫时也不排除使用特别国债。因此，年度*峰虽已过去，供给冲击仍有可能出现。

资本工具：预计高开高走，TLAC债务工具将问世；

今年以来，银行资本工具快速上量，高开高走，截止5月末当年累计发行3963亿。需求角度，补充资本必要性仍高。一来，下半年仍需保持一定的资产投放强度；二来，全球、国内系统重要性银行也需要保持一定的资本厚度。可以预见，包括二级资本债、永续债等主流资本工具仍将保持相当的发行强度。全年维度，发行规模可能创出历年新高。此外，TLAC债务工具可能在下半年正式登场亮相。作为次级金融债，TLAC债务工具可能与已有的二级资本债产生一定的替代。

缴税：7月、10月还有两个高峰；

与发债回收流动性类似，每个月税期也会构成对流动性的扰动。当然缴税的季节性特征较为明显，下半年的7、10月是缴税大月，月中冲击较为显性。留底退税大头在上半年已经落地，下半年税期的影响可能较之上半年更为明显。

指标调节：季末、年末惯例扰动；

从目前完善的银行业监管框架出发，出于满足多项监管指标要求的考量，季末、年末商业银行往往后选择收缩对外融出规模、压降货币及债券基金等，从而带来二级市场的抛压，并驱动利率上行。上述指标调节动作完成后，利率重新回落。这样的波动未来仍会出现。

不可测因素：

上半年，央行上缴财政利润显然是预期之外的流动性助力因素，但该项操作已然接近年内尾声，下半年规模有限。理财净值化不可低估：静态看，理财净值化驱使资管机构在投资标的、久期摆布上更偏保守，但由于存量低流动性资产依旧存在，压降不可能一蹴而就。面对市场动荡、客户赎回等压力时，采取一致行为将放大波动。鉴于各类产品开放期不尽相同，若恰逢税期、地方债发行高峰时期，累计效果不可低估。机构（企业和金融机构）风险事件方面，考虑到重大会议临近，预防机制已然建立，在下半年出现概率较低。

对冲方式：

“短期OMO+中期MLF+长期降准”组合予以满足；

从目前的央行结构性短缺流动性管理框架来看，应对短期扰动将主要通过短期的OMO和中期的MLF来对冲，无论是税期还是政府债发行，其扰动时限均不超过1年，上述工具足可覆盖且已经形成较为丰富的实践经验。此外，每隔半年左右，还会通过降准等方式向市场注入长期稳定资金，只是在准备金率偏低的当下，政策操作空间明显变小，每次0.25个百分点将是新的操作常态。

下半年重点，结构性货币政策工具；

上半年，银行推出累计4400亿各类型再贷款，未来在落实好既有工具的基础上，也将成为后续发力的重点，包括已有规模扩盘、推出更多面向新领域的工具等等。

2.利率主基调：延续震荡，幅度有限；资金利率：预计先向常态回归，而后保持震荡。上半年隔夜1.3%，7D1.6%主要是疫情冲击造成流动性淤积，随着政策发力逐步见到效果，资金从银行间市场流向实体，短期资金利率将逐步贴近基准利率并围绕其波动。

中期同业负债利率除资金面外，还将受到银行资产负债匹配程度、理财净值化演化进度、NCD指数基金等影响。驱动上行的因素包括，短端资金利率中枢反弹，下半年存款增长整体不如上半年强劲，NCD触碰年度余额扩张顺畅度下降，理财净值化+季末及年末扰动带来时点冲击等；当然，有利因素在于NCD指数基金的扩容，假以时日其规模接近万亿，将成为市场重要边际变量。整体来看，下半年波幅或大于上半年，1Y NCD预计运行在【2.3%，2.955%】。

无风险利率：下半年尤其是3季度，将是前期诸多政策陆续见效的时段，经济基本面呈现弱复苏态势。叠加可能进一步追加发行地方政府专项债等，供给压力还在。预计10Y国债预计运行在【2.7%，3.15%】。存贷基准利率：存款利率方面，在2020年间市场充分讨论之际，仍无法下决心调整。背后主要是因为，存款作为居民、企业最主要的金融资产之一，涉及全社会的普遍利益，贸然下调冲击较大，也不利于实现央行保持币值稳定的政策目标。眼下，通胀忧虑也仍然会大大限制存款基准利率下调空间，

信贷利率方面：下半年的政策目标仍然是降低实体融资成本，在信贷端，仍需引导LPR稳中有降，途径上，可以沿OMO（MLF）- LPR传导链进行调节。然而，考虑内外价格均衡等因素，MLF大概率延续不动，从而保持MLF-1Y LPR这一分支大致稳定。而为了驱动中长期贷款同比反弹，5YLPR仍然有进一步下行空间。

二、流动性及负债组合策略流动性管理：

流动性管理维度，宽松泛滥不是常态，持续时间越久就越需要清醒。向常态切换过程可能有一段斜率较陡的时期，尤其需要足够的缓冲，将杠杆管理在可控的水平。

负债组合管理方面，我们先从存款入手：

存款增速方面，2022年在社融逐步企稳条件下，存款增长情况好于2021年。这一点在今年上半年已经比较充分地体现出来了。

增长结构方面，零售持续偏强但企业也不弱，财政端向企业快速转移，非银仍有贡献。站在半年末时点，留底退税、专项债资金下拨、居民端资产配置行为变化、风险偏好提振有限等因素仍是存款经营可着重发力的关键点。

主动负债方面，从上半年运行情况看，无论是结构性存款还是国库现金存款，可得性都有所提高。结构性存款方面，年初以来规模稳中有升，1月、4月规模都出现增长；国库现金存款方面，当库款水平高企时，仍能拿出一定规模用于招标。立足于客户全面经营，将主动负债作为服务客户的一个环节先行切入，而后通过获取综合回报来获益。为实现上述闭环，需要建立健全完善的配套后督机制，这样有助于更好地使用主动负债型存款工具。

增长节奏方面，下半年还有9月、11月等两个增长高峰。其中9月主要用于3季度末规模的巩固与提高，而11月则有双重含义，一方面奠定全年规模的基石；另一方面与连年开门红相衔接。

存款成本方面，今年以来降成本的效果有望巩固。前期央行自律机制引导商业银行调降各期限存款加点数，从而降低成本。结构性存款等市场化成本在资金市场利率不断走低基础上也是易下难上。此外，1季度央行货币政策执行报告中的专栏建立了资产、负债两端的联系，在1YLPR趋稳，10Y国债缺乏大幅上行动力背景下，存款成本至少有望在线性水平上保持稳定。

同业负债方面，前面提到下半年的中枢将有所提升，但波动区间不算太小。仍可沿袭区间下限拉长，上行缩短的基本思路。主动调节吸收期限，平补到期缺口，控制综合成本。

金融债方面：作为长期负债工具，近几年商金债发行规模节节攀升，今年上半年规模更是超过5000亿。展望下半年，发行力度预计仍相对较强，但结构上可能出现变化。其中的核心变量是TLAC债务工具，该品种作为商金债的一个特殊品种，发行方是四大国有银行，具有成本相对可控，规模上量快等特征。该品种问世将对部分一般商金债和二级资本债形成替代。

价格方面，今年以来的国股3Y商金债，其收益率围绕MLF波动，上下限也较为清晰。从指标管控、成本控制等角度出发，低于MLF的成本就基本是可以接受的，迫近下限吸引力则明显加大。

而在具体发行方面，特别是对于规模较大的单子，考虑到进度一定程度的不可控和价格波动，可适度分拆，避免博弈某一个点带来过大压力。通过分批发行来摊薄成本。

三、资本补充策略

资本补充方面，下半年仍然任重道远。

我们先从资本层次、细分机构、资本补充工具等多个层面来分析现状：

资本层次方面，核心一级资本仍然最为欠缺。

细分机构方面，任务各有不同，国有大行需要满足全球系统重要性银行（G-SIFI）的达标要求；其他头部机构要满足国内系统重要性银行（D-SIFI）的要求；广大中小银行目前整体处于相对弱势，需要改善资本充足偏低的处境。部分机构还需要通过地方政府专项债等形式注资来达到资本金的基本要求。

资本工具方面，核心层工具受制于低迷的板块估值，推进难度*；二级资本债、永续债的使用日益成熟，已经成为各类型机构补充资本最为便利的工具。

基于不同的现状和目标，资本补充的改善策略也有很大差异：

对于国有大行：可重点考虑用好TLAC债务工具，通过期限的灵活选择，可以最小成本实现G-SIFI的达标目标。

对于股份制：难点仍然在于核心资本的补充，契机在于银行股估值的适度修复。对于存量转债的发行人而言，服务好实体经济，给出较好业绩的同时也应做好市值管理，驱动投资者及时转股。

对于中小银行：鉴于补充资本渠道相对有限，二级资本债、永续债仍是资本补充工具选择的主流。理财净值化的推进进程，部分机构风险事件可能加大上述工具发行的难度。而对于腰部和尾部中小银行而言，或许需要新一批中小银行专项债来填补资本，更好促进行业间并购整合的展开。

四、资产配置策略资产配置：

总资产增速下半年保持中高速增长，淤积的资金从银行间市场流向实体，资产荒一定程度缓解。资产增长结构，仍然以信贷、债券为主导。新巴3落地近在眼前，同业资产摆布将出现新的变化。

量价策略方面，以量补价成为现实且无奈的选择。

规模方面，年初以来，大行增速相对偏快，10.7%的水平领先中小银行近1个百分点。而息差方面，1季度全行业息差仅有1.97%，季度环比回落超过10BP。由此，以量补价成为保障息差收入的无奈选项。展望下半年，息差维稳已属不易，在宽信用尚未见到效果之前，资产增速仍有扩张基础，以量补价仍有实现的可能。

信贷资产：

总量方面，3、4两个季度投放预计略强于去年同期，以确保全年增长合意。除了商业银行挖潜之外，政策性银行增加的8000亿额度也是保障落实到位的重要抓手。

增长结构方面，基建、制造业、绿色、普惠等领域将是投放主要方向，而按揭、开发贷等预计处于温和修复通道。

调剂项目方面，考虑合意贷款规模和实际贷款需求仍有缺口，票据、借款等资产仍将整体担当补位的角色。一系列稳增长政策发力之后，票据、借款价格预计略高于上半年，其中借款类资产相对于票据资产的性价比优势将有所减弱。

价格方面，存量资产到期重定价，5Y LPR还有下调预期，预计信贷资产收益率仍将进一步下行，但幅度可能趋缓。商业银行选择拉长信贷资产久期，是抵御信贷资产整体收益率下滑过快的有效策略，也是监管引导的合意方向。但与此前走暖的历次进程一样，中长期信贷规模的扩张必然伴随流动性缺口的增加和流动性指标的恶化，需要前述中长期稳定资金的及时到位予以匹配。

资金类资产方面，随着NCD中枢抬高，仍有一定的配置交易机会。NCD与货基灵活切换机制仍可保持，此外可以在NCD指数基金、短融ETF等品种灵活选择，在流动性进退无虞条件下获取更高收益。

NCD资产方面，以1Y为例，年初以来运行区间2.25-2.65%，上下宽度40BP，起起伏伏，运作空间要好于去年下半年。对于NCD投资，应以高流动性为主，适度下沉为辅。其中，高流动性部分主要来自于国股和头部城农商等主体，获取收益方式主要是骑乘，一定程度的波动能够满足上述策略的使用；而低流动性来自适度下沉，下沉尺度以风险偏好为界。一般而言，当NCD运行到区间上限时，往往是全面加码的时点，因为低流动性品种的溢价也会一并走扩。

货基资产方面，上半年规模持续扩张，税收还原之后较NCD存在相对溢价是支撑规模扩张的主要原因。未来半年，情形可能不同：

首先，NCD收益率反弹，而货基反应滞后，相对溢价消失；其次，临近新巴3落地，货基的风险权重是否照旧存在疑问，影响机构存量资产处理；第三，包括NCD指数基金、短融ETF等品种回报要好于货基，且流动性进退属性不落下风。会造成分流。

因此，在上述现金类资产中，在比价原则、流动性无虞、不额外耗用资本等前提之下，择优挑选，灵活组合，提高收益。

债券投资方面，利率债仍是主攻方向。供给方面，地方债上半年基本发行完毕，明年提前批提前下达存在一定可能，而特别国债优先级靠后，下半年整体供给压力将逐步递减。价格方面，国债、政金债、地方债、铁道债都有望出现年内理想的配置机会。

利率债品种上，以国债为基准，税收、资本、期限、流动性等溢价水平为参考，优先流动性更好的国债、政金债，低流动性在基准部分基本到位前提下，选择铁道债及加点数有保障的地方债。超长债从配置角度，坚持*票息、期限溢价保护等足够。下半年配置机遇会出现，但出现的时候需要坚决，不能犹豫。

节奏上，整体淡化择时，均匀推进，逢高加码，越高越加，在价格基本到位时，量比价更重要。如果量的增长遇到障碍，可通过增加久期、配置基金等方式予以弥补。

金融债维度，商金债与资本工具各有不同：

商金债方面，其运行大致以央行基准利率MLF为锚。与负债端反过来，超过MLF即有一定配置机会，越高越配；下半年若再次接近3月中下旬水平，在资本耗用不增加前提下，可考虑以基金投资方式介入，进一步提高收益。主体上，主打国股和头部城农商，下沉需要有一定溢价，保护不足宁可不参与。

资本工具方面，其运行大致以同期限大额CD利率为锚，区间管理。2季度，大额CD加点数下调，降低二级资本债投资的机会成本，一定程度限制未来反弹的高度。参与主体上，同样主打国股和头部城农商，下沉需要有一定溢价，保护不足宁可不参与。与商金债不同之处在于，资本工具的流动性明显改善，支持波段交易。以3月中下旬水平为顶部区域参考，未来若接近该区域，无论配置还是交易均可积极参与。

此外，还应密切跟踪TLAC债务工具的进度，若溢价合适，2Y、3Y预计将成为金融债配置的新选择。

其他资产维度，包括非银金融债、非银次级债、PPN、私募债、ABS等的机会仍将不时出现。

2023年新巴塞尔协议3（以下简称新巴3）近在眼前，基金类资产（货基、非权益债基）在风险权重方面或有调高可能。存量规模较高的机构，需要有可落地的安排。

结合上半年以来的观察，有三点心得体会，：1) 整体思路以量补价，大环境如此，不得已而为之；

今年以来，银行资产增速偏快，大行比中小行快1个百分点；而息差方面，全行业集体滑坡，1季度行业水平跌破2%（1.97%），跌幅11%；城商行跌至1.73%的低位，跌幅18%；农商行跌至2.06%，跌幅高达27%。现阶段，银行的营收仍以利差收入为主，价格出现大幅收缩，尽可能扩张规模实属不得已而为之；

2) 资产负债全表经营，高票息固然好，高利差更重要；

4月以来，流动性淤积且追逐短端确定性机会，资金利率趴在低位。而3-10Y的回落相对滞后，阶段性出现期限溢价拉大。该阶段一方面适合低位补充中长期负债，保持负债成本稳中有降，另一方面资产端*票息仍可接受，资产配置尚可开展。最重要的在于，利差水平得以保障。不同品种异步调整，带来资产负债分而治之的机会，也是提高收益的重要来源。

3) 市场机会总会出现，点位不必苛求，有规模更重要；

3月中下旬，受到固收+赎回冲击影响，3-5Y政金债、商金债、银行资本工具、非银金融债、高等级信用债等资产的收益率出现大幅反弹，来到年内高点。考虑到资产类别较为丰富，相对高位维持时间较久，资产综合可得性强，机构可以从容构建一批高收益资产，无论是后续吃票息还是在5月中下旬择机减持都有较好的收益。彼时的机会，我们及时予以提示，并建议不比过多纠结具体点位，而应把重心放在规模上。未来，考虑到理财净值化全面铺开，类似的机会仍可能出现，在以量补价，稳定利差的整体思路之下，不必过多犹豫而坐失良机。

整体来看，流动性缓慢回归中性，利率中枢向上但波动幅度仍相对有限。从资产负债全表经营来看，维持相对稳定的息差水平比单纯追逐高票息的资产更重要。半年维度来看，配置角度出发，市场机会总会出现，相机而动，不苛求点位，获得足够的规模会更合理也更实际。

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