华创鑫睿(香港)有限公司(st康美股吧)

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• 1、华创鑫睿(香港)有限公司

• 2、st康美股吧

• 3、华创鑫睿(香港)有限公司持股

• 4、华创鑫睿(香港)有限公司董事长

“大家想了解汾酒，其实只要记住三句话就足够了，一是‘悠久的酿造历史’，二是‘深厚的文化底蕴’，三是‘卓越的清香品质’。”

一千多年前，诗人杜牧一首《清明》，不仅佐证了杏花村悠久的酒文化历史，更让杏花村美酒盛名远扬。

如今，坐落在杏花村的山西汾酒(600809)，传承了当地数千年的酿酒工艺，通过不断改革发展，已成为集团化、规模化的大型白酒生产基地。

近年来，在山西国企改革、混合所有制发展浪潮下，山西汾酒经营业绩不断刷新历史最好水平，公司二级市场股价也成为市场热切关注的标的，股价自2015年至今最大涨幅达15倍。

在当前市值连创新高的背景下，汾酒是否还有估值上升空间？公司未来经营规划重点又在何处？近日，《证券时报》“资本市场30周年——上市公司高质量发展在行动”大型系列报道走进山西汾酒，对汾酒党委书记、董事长李秋喜进行面对面专访，以求探析这家清香型白酒龙头企业的发展之道。

图为山西杏花村汾酒集团有限责任公司董事长、党委副书记李秋喜（右）与证券时报社常务副总编辑周志勇（左）在采访现场。魏峥/摄

证券时报财经传媒集团采访团走进山西杏花村汾酒厂股份有限公司进行专访。图为采访团成员合影。魏峥/摄

悠久历史奠定汾酒文化根基

中国酒文化源远流长，历代文人雅士以酒谋篇的佳作不胜枚举，其中杜牧一句“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”便是代表之一。

得以扬名千百年的杏花村，如今依然以白酒酿造为主要产业，汾酒便是当地的绝对支柱企业。从至今仍保存完好的百年汾酒老作坊，到持续现代化的汾酒产业园区，再到占地逾5000亩的中国汾酒城，无不鉴证了汾酒品牌的发展壮大历程。

“大家想了解汾酒，其实只要记住三句话就足够了，一是‘悠久的酿造历史’，二是‘深厚的文化底蕴’，三是‘卓越的清香品质’。”谈及汾酒文化，李秋喜董事长娓娓道来，1982年由国家文物局、吉林大学、山西考古研究所组成的“晋中考古队”就组织专业人员，来到杏花村进行了半年多的挖掘考证，最后得出结论：杏花村的酿酒史可以追溯到距今约6000年的仰韶文化时期。汾酒博物馆里陈列着的最古老酿酒文物“小口尖底瓮”就是例证。

山西杏花村汾酒厂股份有限公司汾酒博物馆门口。魏峥/摄

可以这么说，汾酒是中国白酒产业的奠基者，是传承中国白酒文化的火炬手，是中国白酒酿造技艺的教科书，是见证中国白酒发展历史的活化石。

“人们常说，明清时期‘凡是有麻雀的地方，就有晋商的足迹’。的确，晋商在历史上最辉煌的时候，当属明清时期。当时晋商的足迹遍及长城内外、大江南北，甚至远到外蒙、俄国和日本。汾酒为晋商壮行，也随晋商远行，走向全国各地的山西商人，将杏花村的酿酒工艺在全国各地发展壮大，也就有了汾酒酿造技艺的广泛传播。”

梳理千百年发展历史，汾酒人将品牌逐步扬名的历程，总结成了“一封信、一首诗、一个奖、一瓶酒。”

在杜牧那首著名的《清明》诗作之前，据史料记载，南北朝时期，北齐武成帝高湛在给他侄儿写的一封家书中写到，“帝在晋阳，手敕之曰：吾饮汾清二杯，劝汝于邺酌两杯”。这封家书被载入了《二十四史》的《北齐书》，也佐证了早在1500年前，汾酒就成了当时首屈一指的宫廷御酒。

1915年，在美国旧金山举办的巴拿马万国博览会上，汾酒获得了这届博览会的最高荣誉——甲等大奖章，是当时唯一获得这一荣誉的中国白酒品牌。如今，这枚甲等大奖章依然完好保存在汾酒博物馆内，鉴证着汾酒品牌扬名海外的历史性时刻。

山西杏花村汾酒厂股份有限公司酒厂展厅。魏峥/摄

“依据史料和第一国宴见证人的佐证，1949年共和国国宴的菜单重新呈现，并按照当时汾酒的名望、运输条件和供应量等客观因素分析，汾酒作为第一国宴用酒是不容争辩的事实。”李秋喜称，汾酒第四次成名，是在1949年成为第一国宴用酒。为了庆祝汾酒成为新中国第一国宴用酒70周年，汾酒集团还特意在北京饭店举行了庆典活动，重现了当时的历史情景。到目前为止，汾酒在中国白酒文化中占据着至高无上的地位，汾酒文化营销已经在白酒界产生了强烈反响，也为企业文化发展奠定了良好的基础。

化解同业竞争积极推动混改

如今的山西汾酒，不仅仅是白酒行业的佼佼者，也是山西省国企改革的排头兵。

2017年初，山西国企改革大幕拉起之际，汾酒集团即作为试点，接过了第一棒。如今，三年改革期满，山西汾酒的改革措施和实际成果，成为了市场关注的焦点。

采访中，李秋喜在总结汾酒三年改革时表示，通过体制变革，整合相关酒类资产注入上市公司，山西汾酒进一步优化了上市公司的股权结构。2019年12月，汾酒主业整体上市工作圆满完成。

同时，通过机制创新，采用组阁聘任制、模拟职业经理人等举措，汾酒营销系统的积极性空前高涨。此外通过对395名高级管理人员、关键岗位中层管理人员、核心技术、业务等骨干人员给予股权激励，也大大激发了公司员工干事创业的积极性。

此外，通过改革实现集团主业资产整体上市后，一直萦绕在山西汾酒与汾酒集团内部的同业竞争和关联交易问题，也迎刃而解。山西汾酒近一年来重新整合内部资源，统一管理和销售，已基本解决内部竞争问题，这不仅有利于汾酒综合竞争力的提升，更进一步提高了汾酒品牌整体经营效率。

除集团内部改革外，汾酒还积极引入战略投资者，实现混合所有制改革。

2018年，汾酒集团以协议转让方式，向华创鑫睿（香港）有限公司（下称“华创鑫睿”）转让山西汾酒11.45%股份。汾酒集团持股比例降为58.52%，华创鑫睿成为山西汾酒的第二大股东。

华创鑫睿间接控股股东为华润创业有限公司（香港）（下称“华润创业”），而华润创业为华润（集团）有限公司（下称“华润集团”）旗下综合消费品及零售服务业公司，主营业务包括啤酒、食品、饮料三大板块，拥有港交所上市公司华润啤酒，旗下附属雪花啤酒、五丰综合食品、怡宝饮料等多个知名品牌。

谈及汾酒与华润的此番“牵手”，李秋喜称，自引进华创鑫睿作为战略投资者以来，汾酒借助华润集团旗下商超、零售等优质渠道资源，实现对较弱市场的覆盖，这是汾酒走向全国乃至全世界迈出的重要一步。同时，华润集团作为世界500强中的知名企业，拥有全球化的战略视野和丰富的企业管理经验，汾酒可以充分借鉴华润的管理经验和战略模式，激发内生动力，实现自我突破。对于二者来说，无论是短期还是长期，双方合作的前景是非常好的。

的确，通过近年来的改革，汾酒品牌价值逐年提升。根据《2019中国500最具价值品牌》显示，汾酒品牌价值达377.27亿元，较2016年增加237.46亿元，排名上升78位，进步速度全国第一。山西汾酒市值屡创新高，2020年7月31日，盘中最高每股达到181.5元，总市值1581.8亿元，为2016年末216.64亿元的7.3倍，是A股山西板块市值最大的公司。

“改革发展成绩的背后，是员工的思想认识的根本性改变，是企业发展动能和势能的进一步集聚。”李秋喜总结称，汾酒集团的三年改革，为山西国资国企改革“撕开了口子”，实现了“面上破冰”。汾酒获得了“2018全国国企管理创新成果”一等奖，也成为白酒行业唯一入选国务院国企改革“双百行动”企业，是山西省乃至全国国企改革的“样本”。目前汾酒正在员工思想解放、营销机制创新、三项制度改革、“六定”改革等工作上发力，同时注重与华润的深度战略协同，以提升内部管理水平，汾酒改革发展前景非常可观。

完善渠道布局业绩连创新高

改革成果最直观的展现，即是企业经营业绩的突围。

2019年，汾酒实现酒类销售收入118亿元，比2016年增长了137%；实现酒类利润29亿元，比2016年增长了232%；行业排名从2016年的第七名上升到2019年底的第五名，实现了每年递进一位。

经营数据快速递增的山西汾酒，是否会面临增长天花板？在新冠肺炎疫情带来全球经济衰退的大背景下，酒类消费品是否还存在发展空间？这些，无疑都是当下二级市场投资者最为关心的话题之一。

李秋喜表示，从世界范围看，疫情可能造成近百年来最严重的经济衰退，预计2021年底仍难恢复到疫情之前的经济水平，全球经济面临着较强的不确定性。从中国来看，“十四五”时期，宏观经济增长速度虽然可能放缓，但增长质量将显著提升。我国宏观经济的稳定与高质量发展，必将推动白酒行业加速演进。

“白酒行业是市场化程度最高、竞争最为激烈的行业之一。2017年以来，中国白酒进入了新一轮的发展周期，其最重要特征表现为行业由高速度增长向高质量发展转变。首先白酒行业集中度加速提升，白酒市场的发展向产区集中、向品牌集中、向文化集中，多数名酒企业呈现出高质量发展的良好态势。其次，消费升级与消费分级并存，商务和个人消费占绝对主体的消费结构更加牢固，其中商务宴请仍是高端白酒的消费主体，个人消费在次高端白酒中的占比将越来越大，消费者更加注重品牌，追求性价比。第三，虽然白酒行业总产量略有下降，但消费升级在给头部企业带来大发展机遇的同时，也给行业带来新的分层繁荣机遇，这也必然导致大量规模小、技术落后、缺少品牌影响力的企业被洗牌出局。今年开始的新冠疫情会进一步加速这些趋势的到来。”

图为采访团成员参观山西汾酒展厅。魏峥/摄

李秋喜认为，在新时期的竞争中，山西汾酒必将迎来新的历史发展机遇。一方面，白酒产品品质不断提升，整体价位呈上涨趋势。当行业由结构性高速增长转入高质量增长后，白酒行业优质产能资源将会重新整合，培育出以品质为核心竞争力的新动能，实现业绩的持续增长。

同时，当今消费者更加推崇“少喝酒，喝好酒”，日益增强的健康饮酒、理性饮酒理念将推动白酒产品实现健康价值回归。而随着80后、90后逐渐成为社会发展的中坚力量，白酒公司也将依托传统文化优势，打造多元化消费场景满足其需求，实现消费者培育和市场拓展的双重目的。

此外，白酒行业还将面临营销模式的进一步革新。根据消费者迭代升级呈现出来的线上消费特征，白酒企业在做好线下传统渠道工作基础上，需借助数字化、互联网等新技术、新工具，运用大数据，实施数字化营销，提升营销组织效率。

在渠道布局方面，近年来汾酒已实现对传统渠道的数字化改造。截至2019年底，汾酒在全国市场可控终端网点数量突破70万家。同时，汾酒积极拓展线上+线下，店内+店外的营销模式，2019年电商线上粉丝达到302.79万人，较2018年同期增长321.71%，增长速度居行业前列。在渠道建设方面，汾酒继续强化终端建设，聚焦大客户团购，并启动专卖店升级工作。同时，汾酒加强电商渠道管理，维护线上产品的市场秩序，提升线上品牌宣传能力。

谋定复兴战略重拾“汾老大”辉煌

作为清香型白酒的鼻祖，汾酒在中国酒业历史上占据着举足轻重的地位，如今，随着行业竞合发展，头部名酒企业优势愈发明显，谋求高质量发展的山西汾酒，也制定了复兴战略，欲求重拾“汾老大”辉煌。

“汾酒面临的竞争格局依然是前有强敌、侧有群雄、后有追兵。必须进一步增强自身综合实力，不断深化改革、加速发展才能在未来的竞争格局中赢得先机。”李秋喜表示，汾酒拟通过“11936”中长期发展战略实现在企业管理、新型业态、智能制造等方面的全面进步，今年是这一战略的启动之年。在这一中长期战略的实现过程中，公司将持续推动重大改革取得更大突破，进一步增强企业活力，用新理念再造汾酒、竹叶青、杏花村酒和系列酒的市场营销和销售体系，用新思维重新定义汾酒管理模式，实现管理再上新台阶。

同时，汾酒将努力探索自身的“六新”路径，“在新基建、新技术、新材料、新装备、新产品、新业态上不断取得突破”。在未来发展中，汾酒将顺应新一轮科技革命和产业变革趋势，加快推进新一代信息技术和生产制造的融合发展，提高汾酒制造的数字化、网络化、智能化发展水平。

按照山西汾酒的规划，“十四五”期间，公司将聚焦汾酒和竹叶青大健康产业两大项目，做强做优做大主业，明显缩小与行业领军企业的差距。到“十五五”规划期末，汾酒将通过积极布局前沿技术，全面提升发展质量，进入行业头部企业序列。而在“十六五”期间，山西汾酒力求实现从追跑到并跑的转变，到期末即2035年底，领跑行业发展，把汾酒建设成世界一流企业，再铸“汾老大”的辉煌。

9月16日，复盘后9连板的ST康美一开盘就强势涨停，就在大家普遍以为10连板已经毫无悬念时，开盘十分钟后，这只股票突然震荡下挫直至跌停，瞬间上演“天地板”，让人目瞪口呆，估计部分股民心情就像股价般跌宕，发生了什么事？

风险提示公告发出后上演“天地板”

原来今日（16日），ST康美又发布了风险提示公告，公告中称公司此前披露的《康美药业关于公司签署<合作协议>、<生产经营托管协议>、<资产负债托管及处置协议>暨关联交易的公告》协议尚未生效，存在重大不确定性；同时，公司2020年上半年净利润为负，存量债务规模大，流动性紧张，诉讼风险较大，截止目前，公司尚未收回非经营性资金占用款合计94.81亿元。

图：康美药业股份有限公司风险提示公告

风险提示公告发出之后，ST康美的股价上演了“天地板”，从开盘十分钟涨停为4.82元/股后震荡，在早上10：50跌停为4.53元/股后封板。值得注意的是，今早的开盘价是ST康美近一年来股价的历史高位。自9月3日复牌以来，ST康美已实现9连板，自7月21日算起，公司股价则已经连续11个交易日涨停，累计涨幅达71%。虽然今日跌停，但是其目前的市值相比较于7月20日高出了83亿元，为216亿元。

图：ST康美9月16日分时图

是否托管尚未定论

在公告中，ST康美表示公司、控股股东康美实业、实际控制人马兴田及其配偶许冬瑾与揭阳易林药业投资有限公司（以下简称“易林投资”）已签署附条件生效的《合作协议》、《生产经营托管协议》、《资产负债托管及处置协议》；与之同步，康美实业、马兴田、许冬瑾及其一致行动人普宁市金信典当行有限公司、普宁市国际信息咨询服务有限公司与易林投资已签署附条件生效的《表决权让渡协议》，但上述协议尚未生效，存在重大不确定性。

本次托管的目的为助力公司纾困、维持公司生产经营稳定，但本次表决权让渡不构成任何意义上的股份转让、股份代持或委托持有且易林投资不对公司生产经营情况及资产负债情况进行承诺或担保。此前我们已经讲过，此次接管康美药业的易林投资有3名股东，包括揭阳市城市投资建设集团有限公司持有40%股权、广东省金服股权托管中心有限公司和广州神农氏中医药发展有限责任公司分别持有30%股权，股东的持股比例较为接近，无单一股东可以对易林投资的股东会决策形成决定性及控制性影响。

本次托管的托管期限为协议生效后二十四个月，经双方协商一致，本次表决权让渡的让渡期间与剩余股份表决权放弃期间可以延长，但让渡期间届满后公司控制权相关后续安排存在不确定性。

上半年净利润-14.24亿 债务沉重

2020年1-6月，公司营业收入25.17亿元，净利润-14.24亿元，截止2020年6月30日，公司货币资金为3.61亿元，合并报表口径有息负债为333.35亿，公司存量债务规模大，流动性紧张；除了负债问题外，ST康美还表示因信息披露违法违规被中国证券监督管理委员会行政处罚，公司面临较大的诉讼风险。

图：ST康美资产负债构成

而公司实际控制人马兴田先生控制的公司普宁市康淳药业有限公司和普宁康都药业有限公司，非经营性占用公司资金余额合计为94.81亿元，实际控制人马兴田先生承诺以现金分期方式代为偿还资金占用款。截止目前，公司尚未收到前述非经营性资金占用款。

今日“天地板”之后，ST康美的股吧里股民们议论纷纷，有人被套有人则准备抄底，也有人静观其变。言而总之总而言之，股市有风险，投资还需谨慎。

图：ST康美股吧讨论

资料参考：《康美药业股份有限公司风险提示公告》

华创鑫睿(香港)有限公司持股

上市公司“山西汾酒”将迎来自己的新任第二大股东，引进央企华润参与汾酒集团层面混改，在集团改革层面找到了自己的路径。

时间往回拨，2018年1月20日，山西汾酒停牌，这是自2017年2月汾酒集团与山西省国资委签订三年任期经营目标考核责任状以来，混改目标持续推进的一个大动作。

“白酒第一股”牵手华润

山西汾酒被誉为“名酒之始祖”，算得上是“最早”的国酒，汾酒是清香型白酒代表品牌，拥有“杏花村”、“竹叶青”、“汾”三大子品牌。而山西杏花村汾酒集团有限责任公司（即汾酒集团）成立于2002年3月，是在原山西杏花村汾酒（集团）公司基础上改制成立的国有独资公司，虽然一直不温不火，但也始终在一线白酒品牌之列。

国企混改浪潮下，汾酒集团也一直摸索自己的路径，华润也终于由绯闻对象“转正”。

具体投资要点方面，山西汾酒公告称，控股股东汾酒集团已与华润方面签订股权转让协议，华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称华创鑫睿）拟以51.6亿元受让山西汾酒11.45%股权，汾酒集团所持股权比例随之降至58.52%。

汾酒混改为何牵手华润？

据了解，华创鑫睿是华润创业有限公司（以下简称华润创业）的控股子公司，华润创业则是华润集团综合消费品及零售服务业务的战略业务单元，主营业务包括啤酒、食品、饮品三大板块，虽然在细分品类上白酒并不是重点业务，但华润在零售、贸易等方面都有布局和优势，未来合作可期。

山西汾酒在公告中表示，“华润创业具备国际化视野和并购整合经验，将与汾酒形成强强联合、优势互补的架构，有利于提高山西汾酒面向市场的综合竞争力，推动其最终成为白酒行业领先的具有国际影响力的上市公司。”

对于华润来说，其啤酒业务由华润啤酒（00291，HK）经营，那在白酒领域又涉足几何？据爆料，华润啤酒满洲里分公司，几年前就已经将原海威啤酒厂啤酒灌装生产线改建为白酒生产线，先后研制出20余款具有地方特色的新品白酒。

前段时间，在茅台等高端白酒涨价之后，雪花、青岛、燕京等厂商也接连宣布啤酒价格上涨，但即便如此，啤酒企业利润普遍低的现状也无法立刻被改变，有白酒行业专家曾表示，入股白酒企业是大势所趋。

混改大军又壮大

引入华润为第二大股东，山西汾酒混改敲定，国企混改大军的队伍又一次壮大。

去年，我国国有企业混合所有制改革已初步形成“突破”之势，统计显示，国企2017年在电力、石油、天然气、民航、电信以及军工等领域开展混改试点，引入各类投资者40多家、资本超过900亿元，更是形成了很多行业样本，比如：

2017年6月20日，作为民航领域内国企混合所有制改革的“样本”，东航集团旗下东航物流混改协议日前在上海签订，联想控股、普洛斯、德邦物流、绿地等四家投资者，以及东航物流核心员工持股层代表成为东航物流新持股方。

据悉，引入股东后，东航物流完成了混改三步走中的第二步，其资产负债率将从2016年12月底的87.86%，降低到75%左右，达到全球一流航空物流企业的平均负债率水平。

2017年8月，酝酿了近一年的中国联通混改方案尘埃落定，引入包括腾讯、阿里巴巴、百度、京东以及前海母基金等在内的十多位战略投资者，认购中国联通A股股份，总交易高达780亿元人民币，混改力度空前。

此外，以基金化方式提速国企改革的现象不断增多。2017年11月27日，由陕西国资旗下陕西金控牵头的“陕西省结构调整基金合伙企业”完成注册；2017年12月13日，云南国资在一天时间内连续设立两只有关国企改革的股权投资合伙基金；2017年底，总规模达500亿元的上海国企改革发展股权投资基金宣告成立，该基金将参与上海市区两级国企改革的投资……

今年1月，中央企业、地方国资委揭开新一年国企国资改革“施工图”，2018年注定成为国企改革的关键年份。

本文为投资界分享，

中国华润有限公司（以下简称“华润集团”）在白酒市场有了新动作。6月27日，

华润系高管入驻

华润集团在白酒行业的布局有了新进展。6月27日，

资料显示，华润雪花啤酒（中国）有限公司董事长兼总经理侯孝海、阜阳华润电力高管张昆担任金种子集团董事，华润安徽大区负责人陈萌担任金种子集团总经理。自此，从今年2月起便一直被业内外人士关注的华润战投与金种子集团股权案，以股权受让完成及华润系高管入驻金种子集团终于落幕。

值得注意的是，受让金种子集团股权并非华润集团首次在白酒行业布局。此前，华润雪花啤酒有限公司全资子公司——华润酒业控股有限公司（以下简称“华润酒业”）与华润集团旗下华创鑫睿（香港）有限公司（以下简称“华创鑫睿”）曾分别注资景芝白酒与山西汾酒。

资料显示，2021年8月，华润酒业与嘉兴鼎晖樽珂股权投资合伙企业（有限合伙）拟通过增资方式收购山东景芝酒业股份有限公司全资子公司——山东景芝白酒有限公司合计60%的股权。2018年，华创鑫睿以51.6亿元受让山西汾酒9915万股无限售流通股，持股11.38%，成为山西汾酒第二大股东。

自此，华润集团在拥有华润啤酒的基础上，拥有了三家白酒企业股权。一时间，华润集团左手啤酒厂，右手白酒股。

香颂资本执行董事沈萌指出，虽然华润集团在白酒行业的布局初现端倪，但华润集团并不会像啤酒行业一样直接推出以华润命名的白酒，而现有品牌可以在华润集团的加持下进一步提升品牌价值。啤酒和白酒在国内都是消费需求基础稳定、空间广阔的品类，华润集团会不断增强两个板块的实力。

啤酒厂再落“子”

金种子集团股权案敲响落槌声后，华润集团旗下的啤酒企业也有了新动作。6月27日，

官网信息显示，深圳雪花啤酒有限公司注册资本约2.07亿美元，法定代表人侯孝海，经营范围包括酒制品生产、酒类经营、饮料生产、食品销售等。

值得注意的是，深圳雪花啤酒有限公司注册地址在深圳市宝安区。此前，华润雪花（中国）投资有限公司旗下子公司——华润雪花啤酒（中国）有限公司也曾在深圳宝安区斥资100亿元，建设总建面约87万平方米的华润雪花啤酒总部基地项目。

掀开华润啤酒在深圳不断建厂的帷幕不难发现，华润集团在啤酒行业已收获颇丰。

方刚指出，深圳雪花啤酒有限公司的成立，对华润啤酒产能优化的大战略有着推动作用。同时，新公司的成立也能够帮助华润啤酒在华南市场的地位进行进一步巩固及提高。另外，成立新公司也可以令华润啤酒全国销售体系得到进一步的优化。

黄白配裂变？

在酒行业内，像华润集团这样左手啤酒右手白酒的企业并不多见。而庞大的渠道网络是酒企想要与华润集团合作的原因之一。方正证券在华润啤酒研究报告中指出，华润啤酒拥有高密度经销网络，渠道覆盖面广，在多个省份市占率超 60%，在中国具备渠道优势。

对于山东酒企景芝白酒与安徽酒企金种子酒这类地方酒企而言，与拥有渠道优势的华润集团合作，或许能够早日实现全国化的梦想。而此前，获华润集团入股的山西汾酒正是借了华润的渠道优势，将产品送向全国，实现营收连年增长。

不过，虽然华润集团的“黄白配”酒局看上去天衣无缝，但啤酒“大佬”进入白酒局并没有看上去那么简单。俗话说，“隔行如隔山”，虽然啤酒与白酒同在酒业当中，但品类不同，产品对应的消费人群、单价、营销策略都相去甚远。不仅如此，虽然华润系高管已经入驻金种子集团，但管理层间的磨合也并非易事。

沈萌则进一步指出，华润系虽涉足白酒、啤酒业务，但金种子酒品牌价值提升空间有限，品牌价值的提升需要时间成本累积，并非资金杠杆可以独立撬动。

除了入局白酒并非易事外，妥善管理众多子公司及其酒类业务也是个难题。此前，华润集团就曾管理不当令子公司因环保问题被罚款，一度受到网友诟病。

沈萌表示，对于华润集团而言，不同品牌的管理体系与企业文化都不尽相同，因此内部整合需要较多时间，从人事、管理、营销、财务、销售等各个层面逐渐融合改善。

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