中科曙光目标价，中科曙光目标价今年能涨多少
中科曙光目标价，中科曙光目标价今年能涨多少
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2022-04-21东方证券股份有限公司浦俊懿,徐宝龙对中科曙光进行研究并发布了研究报告《年报业绩超出快报数据，IO芯片等核心部件研发取得积极进展》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为36.05元，当前股价为28.12元，预期上涨幅度为28.2%。
中科曙光(603019)
事件：公司公布年报，收入增长10.2%至112.0亿元，归母净利润增长40.8%至11.6亿元，扣非净利则增长47%至7.7亿元，现金流则由正转负至-4.95亿元。据此测算，公司Q4收入、归母净利、扣非净利分别增长12%、38.6%和42.9%。与业绩快报相比，公司收入、净利和扣净利增速均有一定幅度上调。
公司2021无论是整体收入增速还是每项业务增长来看，均较上年同期有所提升。我们认为这说明公司虽然仍受美国制裁影响，但是运营方面已经有所改善。公司高端计算机业务增长10.3%至88.8亿元，存储和软件开发、系统集成及技术服务则分别增长6.2%和13.0%。公司各项业务毛利率均有提升，整体毛利率提升1.6pct至23.7%。我们认为，通过持续优化业务结构，公司不断提升高端产品与核心部件业务占比，并通过技术服务的方式，向合作伙伴输出自身能力，保障收入稳定增长。
费用率方面，研发费用与销售费用增长均超过收入增速，分别增加24.9%和30.9%；管理费用相对平稳，增长8.3%至2.4亿元；财务费用则为-1.4亿，整体费用率则为13.9%，较去年同期上升0.3pct。公司经营性现金自2017年以来*为负，主要由于加大备货力度，存货增加了32.2亿至60亿，我们认为去年整体芯片供应偏紧，公司加大备货力度属于正常现象，也能够更好地保障后续产品交付。
研发投入增强公司综合实力，上游生态建设有望提升利润空间。公司2021年研发投入大增62.8%至15.3亿元，占主营业务收入比重达13.7%。主要投入基于国产芯片的整机与部件研发。公司完成了面向云计算和人工智能的存储IO模块设计，基于开源BIOS和BMC代码架构开发了支持国产处理器的BIOS和BMC固件。我们认为，公司围绕国产芯片打造计算生态是未来重要的战略方向，在IO、BMC与BIOS的进展将成为公司未来重要的业绩增长点，也有助于公司毛利率、净利率的提升。
盈利预测与投资建议
由于公司收入增速逐渐恢复增长，而且利润率随着业务优化而提升，并已经反映为利润增速高于营收增速，我们上调公司各业务毛利率预测和盈利预测，预测公司22-24年EPS为1.03/1.43/1.84元（原预测22-23EPS为0.96/1.23元）。据可比公司估值水平，给予公司22年35倍PE，对应目标价36.05元，维持买入评级。
风险提示
政策不及预期；行业竞争加剧；研发不及预期；海光业绩不及预期；贸易限制；
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.41%，其预测2022年度归属净利润为盈利14.92亿，根据现价换算的预测PE为27.49。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级13家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为39.2。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
ST金刚（豫金刚石）1月3日晚公告，中国证监会于2020年12月31日通报了公司信息披露违法案件调查情况。证监会在通报中措辞严厉地指出，本案是一起上市公司长期系统性造假的典型案件，涉案金额巨大，违法性质严重，市场影响恶劣，证监会将依法严肃追究相关单位和个人的违法责任。
当晚，股吧里就有投资者表示“刚加仓到6万股”，紧急请教1月4日怎么出逃。满仓ST金刚的投资者们更是泪流满面。
ST金刚股吧
业绩“大变脸”被查
ST金刚主要从事超硬材料产业链的研究、产品开发和市场拓展。超硬材料为公司的主导产品，可分为人造金刚石普通单晶及大单晶金刚石。此外，超硬材料制品包括培育钻石饰品（消费领域）、微米钻石线与超硬磨具（工业制造领域）。
提起这家公司，不得不说2020年4月的业绩“大变脸”，当时震惊整个市场。
2020年2月底，ST金刚发布2019年业绩快报显示，公司2019年实现归属于上市公司股东的净利润8040.34万元，同比下降16.54%。
2020年4月3日晚，ST金刚披露业绩快报修正公告，预计公司2019年净利润亏损45亿元至55亿元。对于如此之大的业绩变化，ST金刚称，主要原因为根据期后事项以及受新冠肺炎疫情等影响，公司基于谨慎性原则，增加预计负债确认和对存货计提跌价准备，固定资产、在建工程和应收款项计提资产减值准备。
ST金刚最终披露的2019年年报显示，公司2019年净利润亏损51.97亿元。据悉，2010年至2018年期间，ST金刚累计实现净利润10.61亿元。51.97亿元的亏损额度是此前九年净利润总和的五倍。而公司独立董事尹效华、张凌及王莉婷又无法保证这份年报内容的真实、准确和完整。
在披露业绩修正公告后，证监会决定对ST金刚立案调查。
公司公告
经过长时间的调查，证监会于2020年最后一天通报了ST金刚信息披露违法案件调查情况。
经查，ST金刚涉嫌重大财务造假，2016年至2019年财务信息披露严重不实。证监会直指ST金刚存在“三宗罪”：
一是连续三年累计虚增利润数亿元。
二是未依法披露对外担保、关联交易合计40亿余元。
三是在上述期间，实际控制人累计占用上市公司资金23亿余元。
证监会网站
实际上，ST金刚运营状况颇为堪忧，基本面也在恶化。公司2020年三季报显示，截至该报告期末，公司共涉及64项诉讼、仲裁案件，案件金额合计约47.97亿元。
因公司涉及未履行审批程序被判决承担担保责任的余额较大，且公司、控股股东、实际控制人及部分债务方为失信被执行人，资产存在被扣押、冻结和查封的情形，违规担保和资金占用情况预计无法在一个月内解决。公司股票触及其他风险警示的情形，于2020年11月4日开市起被实施其他风险警示。
股价一度“走妖”
ST金刚可谓是一家有故事的公司。特别是2020年下半年以来，在创业板实施注册制改革且涨跌幅限制变为20%后，ST金刚遭到“爆炒”，糟糕的基本面并没有阻挡股价一路向上的步伐。
Wind
Wind数据显示，自2020年7月20日至2020年10月20日这三个月期间，ST金刚股价累计涨幅达305.71%，期间股价*摸至8.52元/股，而当时股价被爆炒之初才每股2元左右。此外，期间累计换手率达到576.74%。
值得一提的是，在这轮“爆炒”中，游资轮番接力，其中不乏知名游资身影。
或成新规退市第一股
股吧里，有投资者预言ST金刚将成为“2021年新规退市第一股”。
ST金刚股吧
2020年12月31日，深交所正式发布《股票上市规则（2020年修订）》《创业板股票上市规则（2020年12月修订）》等（统称“退市新规”），规则自发布之日起施行。
与征求意见稿相比，退市新规优化了重大违法“造假金额+造假比例”退市指标。具体调整为：根据中国证监会行政处罚决定认定的事实，公司披露的营业收入，或净利润，或利润总额，或资产负债表连续两年存在虚假记载，虚假记载总额达到5亿元以上，且超过该两年披露相应数据合计金额的50%。（计算前述合计数时，相关财务数据为负值的，先取其*值后再合计计算）。
深交所新闻发言人就退市相关业务规则发布答
深交所官网
ST金刚也在公告中提示到，如依据中国证监会行政处罚决定，公司调整后的任意连续会计年度财务类指标触及重大违法强制退市标准的，公司股票将被终止上市。
ST金刚公告
截至2020年9月末，ST金刚股东总数为5.55万户。股吧里，有投资者认为ST金刚即将迎来暴跌，“一字跌停无话说，十个起步退市股。”有投资者表示要“挂跌停价逃命。”
ST金刚股吧
一位投资者说出了散户们的共同心声：“希望能够索赔，不然这对散户太不公平了，公司违法，不该让股民埋单！”
ST金刚股吧
2022-03-11华西证券股份有限公司刘泽晶对中科曙光进行研究并发布了研究报告《行业信创多重受益，海光IPO在即》，本报告对中科曙光给出买入评级，认为其目标价位为44.00元，当前股价为32.14元，预期上涨幅度为36.9%。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，该研报作者对此股的盈利预测准确度为76.85%，对该股盈利预测较准的分析师团队为开源证券的陈宝健。
中科曙光(603019)
核心逻辑
行业信创爆发，国产替代加速，中科曙光多重受益。
行业信创将导致国产芯片服务器出货量的高速增长，其中X86架构的海光芯片具有生态优势，预计出货量将会持续高增长，中科曙光是首要受益方。
由于低PUE要求，液冷技术渗透率提升，中科曙光作为液冷技术的*，是主要受益方。
中科曙光掌握服务器产业高利润部分，2022年净利润有望实现40%以上的增长（过去5年增速*为37.71%）。
海光信息IPO在即，中科曙光占股32.1%。
城市云带来年度经常性收入，毛利率高，是稳定的利润来源。
城市云可视为年度经常性收入，曙光云计算公司收入在软件及技术服务中占比42.21%。
整个软件及技术服务部分的毛利率长期保持在75%左右，与A股龙头软件公司相当。
投资建议：
公司逐步从传统硬件制造企业向综合信息服务供应商转变，我们对中科曙光的盈利预测进行调整：
2021-2022年的营业总收入从此前122/139亿元下调至111.84/127.6亿元，新增2023年的营业总收入预测为147.87亿元，2021-2023年同比增速分别为10.1%、14.1%、15.9%。
2021-2022年的归母净利润从此前10/12.4亿元上调至11.34/15.93亿元，新增2023年的归母净利润预测为22.07亿元，2021-2023年同比增速分别为37.8%、40.5%、38.5%。
2021-2023年每股收益（EPS）分别为0.78/1.1/1.52元，对应2022年3月10日32.14元/股收盘价，PE分别为41/29/21倍，考虑可比公司估值下移等因素，我们下调公司2022年PE估值至40倍，目标价由53.90元下调至44.0元，维持公司“买入”评级。
风险提示：疫情导致全球经济下行的风险，行业竞争加剧导致盈利水平下降，核心技术突破进程低于预期，行业信创进程低于预期，海光IPO进程低于预期，公司核心人才团队流失风险。
该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为39.2。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
2022-03-20开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥对中科曙光进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：行业信创核心标的，国产高端计算生态日益完善》，本报告对中科曙光给出买入评级，当前股价为32.39元。
中科曙光(603019)
行业信创核心标的， 国产高端计算生态日益完善， 维持“买入”评级
公司致力于突破基于国产处理器的高端计算机整机核心关键技术， 国产高端计算生态日益完善。 同时， 海光服务器性能和生态优势突出，我们认为公司将充分受益于行业信创的发展。因此，我们维持公司 2021-2023 年归母净利润预测为 11.35、15.45、 20.94 亿元， EPS 为 0.78、 1.06、 1.43 元/股，当前股价对应 2021-2023 年PE 为 41.7、 30.7、 22.6 倍，高于可比公司估值，考虑公司在行业信创领域的领先地位给予一定估值溢价，维持“买入”评级。
海光信息上市在即，公司有望受益于价值重估
海光信息主要产品为海光通用处理器（CPU）和海光协处理器（DCU）。目前海光 CPU 系列产品海光一号和二号已经实现商业化应用，广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等领域。 根据海光信息 IPO 招股说明书申报材料，海光三号处于验证阶段，海光四号处于研发阶段。海光 DCU 系列产品深算一号已经实现小批量生产，深算二号处于研发阶段。 2019-2021 年，海光信息实现收入 3.79、10.22、 23.1 亿元，同比增长 686%、 170%、 126%，持续高速增长；同时公司在2021 年成功扭亏为盈，实现归母净利润 3.27 亿元。 2022 年 3 月 16 日，海光信息申请科创板上市已成功过会，目前公司持有海光信息 32.1%股权，公司有望受益于其价值重估。
海光服务器在金融、电信等行业信创领域优势突出，有望持续高速增长
在行业信创领域， X86 架构的海光服务器凭借生态和高性能占据市场优势地位。据我们对公开招标信息统计，公司近期陆续中标了中国银行、上海浦发银行、兴业银行、张家港农发银行等大单。此前， 在中国电信发布的 2021-2022 年服务器集中采购项目集中资格预审公告中，海光服务器在国产化服务器中的占比达72%，充分彰显公司在行业信创领域的竞争力。我们认为海光信息将高度受益于行业信创市场的发展，实现持续高速增长。
风险提示： 国际环境恶化；市场竞争加剧；芯片业务不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘玉萍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.41%，其预测2021年度归属净利润为盈利10.6亿，根据现价换算的预测PE为44.99。
*盈利预测明细
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级10家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为40.4。证券之星估值分析工具显示，中科曙光（603019）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，*5星)
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