期权论坛(尿素日报)
期权论坛(尿素日报)
本文目录一览：
5月26日，弘业期货在南京状元楼举办股指期货及股指期权论坛。本次论坛主要面向机构客户，吸引到来自银行、证券、私募基金等众多机构的投资者。
随着股指期货逐步恢复常态化交易，市场对各类金融衍生品工具的需求在不断增强，“股指期货+股指期权”日益成为机构客户实施风险管理、开展产品创新的重要工具。在此背景下，弘业期货密切关注金融市场的风险敞口、积极顺应机构客户的避险需求。为更好服务客户、助力实体经济，本次论坛特邀各路专家共论期权话题。
论坛在弘业期货副总经理赵东的致辞中拉开序幕。随后，弘业期货期权部负责人马冬冬专题讲授股指期货及股指期权相关知识，特邀专家就股指期货期权交易策略作精彩论述。
马冬冬率先向机构投资者介绍了国内外股指期货、期权市场行情，对国内三大股指期货合约进行了对比分析，并结合实际交易案例对期权交易的注意事项进行了详细解读。
与会专家认为，股指期权是一个相对稳健的交易品种，其交易手段更为丰富，可以有效帮助投资者规避风险、创造价值。随后，专家从股指期货与股指期权的区别入手，通过风险、收益、背景、市场环境、投资者专长等方面客观细致地阐述了股指期权的特性和优势，加深了投资者对股指期权的了解。
本次论坛活动在与会嘉宾的掌声中落下帷幕，股指期货、期权专家们的发言为广大机构投资者开辟了风险管理的新路径。今后，弘业期货将持续跟进市场热点、不断满足客户需求，秉承服务至上的经营理念，与行业*团队紧密合作，为广大投资者，特别是产业客户和机构客户运用金融衍生品工具开展风险管理，提供更多增值服务。
5月份，尿素一路高歌，开始大涨、猛涨。半个多月，多地从四月的3000元吨上下猛涨到3400多。
广东省尿素主流批发价格达到3480元吨。
涨得不合理，也让很多农民直呼“买不起、用不起”我的评论区，农民直接说，不用尿素了，种些够吃就行。
尿素等农资暴涨已经严重影响农民种地积极性。
5.25日，尿素下游市场走量不佳，新的定单承压，全国尿素没有涨价厂企，落价多，其余持平价稳！
山东中小颗粒出厂价：3165—3225元吨，落10元吨。
山东华鲁恒星出厂报价：3180元吨，落20元吨。
山东阳煤平原出厂报价：3200元吨，价稳持平。
山东临沂小颗粒送到价：3230元吨，涨30元吨。
山东德州大颗粒送到价：3210元吨，
山东菏泽小颗粒送到价：3210元吨，涨20元吨。
山东潍坊小颗粒送到价：3230元吨
江苏省中小颗粒出厂价：3300—3315元吨，
江苏省灵谷出厂报价：3310元吨，稳。
安徽中小颗粒出厂价：3245—3330元吨，落5—10元吨。
安徽省浩源出厂报价：3270元吨，稳。
河南中小颗粒出厂价：3180—3200元吨，落20—30元吨。
河南晋开出厂报价：3210元吨，落30元吨。
河北中小颗粒出厂价：3160—3170元吨，落10元吨。
山西中小颗粒出厂价：3045—3130元吨，落20—30元吨。
陕西中小颗粒出厂价：3030—3260元吨，落30—50元吨。
宁夏中小颗粒出厂价：2950—3000元吨
甘肃小颗粒出厂价：3240—3250元吨
湖北中小颗粒出厂价：3250—3330元吨，
湖南德山小颗粒送到价：3280元吨
湖南株洲小颗粒送到价：3330元吨
湖南岳阳小颗粒：3340—3350元吨
福建中小颗粒出厂价：3380—3390元吨，落10元吨。
江西中小颗粒出厂价：3340—3350元吨，落10—30元吨。
四川中小颗粒出厂价：3170—3240元吨，落30—50元吨。
云南中小颗粒出厂价：3150—3400元吨，
贵州中小颗粒出厂价：3250—3280元吨，
广东中小颗粒出厂价：3420—3450元吨，落10元吨。
广西中小颗粒出厂价：3325—3360元吨，落10元吨。
黑龙江小颗粒出厂价：3270元吨
辽宁中小颗粒出厂价：3260—3300元吨
内蒙古中小颗粒出厂价：3000—3280元吨，
新疆小颗粒出厂价：2850—3300元吨，
5.25日，全国尿素价格没有上涨厂企，继续落价，持平。*的四川落价60元吨。
实话实说，和粮食产量、价格挂钩，尿素价格虽然下跌，依然太贵。
波动率在50ETF/300ETF期权交易中是十分重要的考虑因素，我们不能只看标的物或大盘的涨跌，而应该同时关注波动率的变化。
我们知道：
在股票交易中，股票价格由供需关系决定；在期货交易中，期货价格可以由现货价格决定；而在期权交易中，期权合约的价格还与波动率有关。波动率上涨，无论认购期权还是认沽期权都是会涨的，即使你作为50ETF期权买方，方向错了，在波动率上涨的行情中，也是亏损不大的。
而在波动率下跌较快的行情中，即使你的方向对了，也赚不多。我们经常能看到的认沽 认购 两边都亏钱（都是绿色），基本上都是波动率下跌十分明显。
图片公来源号【期权知识星球】
因为，根据期权定价模型BS-M公式——这个公式我们普通交易者不需要去了解——只需要知道公式里面有几个参数，这个几个参数共同影响期权合约的价格。其中有一个参数是σ波动率。
一、波动率
波动率（Volatility）是一个用于衡量价格波动水平的指标，能够反映出价格 偏离平均值的幅度。波动率越大，意味着价格波动幅度就越大，反之波动率越小，表示价格波动幅度越小。通常情况下，当其他因素不变，波动率越高期权的价格越高，反之价格越低。
50ETF期权波动率一般用来衡量50ETF这个指数的波动情况，也就是说，当50ETF或者上证50指数涨跌幅变化较大时，其波动率就会增加，反之，其波动率就会降低。
根据不同的计算方法，将波动率分为四种，历史波动率、隐含波动率、未来波动率、预期波动率，其中较为常用的是历史波动率和隐含波动率。
二、历史波动率（Historical Volatility）：
也称实际波动率，指标的资产在过去一段时间内所表现出的波动率，顾名思义它是利用标的资产历史价格数据计算所得的波动率，因此具有确定性。我们在期权中使用的计算方式是通过计算一段时期标的价格变化幅度（涨跌幅）的标准差，并进行年化调整（乘以根号下250—交易日）。
三、隐含波动率（Implied Volatility）：
指实际期权价格所隐含的波动率。由期权定价理论（B-S定价公式）可知，五个影响期权价格的因素分别为标的资产价格、到期时间、波动率、无风险利率和执行价格。将期权实际价格以及除波动率以外的其他参数带入公式而反推出一个波动率数值，这个就是隐含波动率。
由于期权的实际价格是由期权买卖双方交易而形成，是市场价格的真实映射。因此隐含波动率反映的是参与者对于市场未来的看法和预期，也被视为最接近当时的真实波动率。
在希腊字母中有一个专门表示波动率变1单位的时候，期权价格会变多少的Vega。Vega有几个特点，首先所有期权的Vega都大于0，这是因为波动率越大，无论是看涨期权还是看跌期权都会越值钱；其次平值期权的Vega值*，由于平值期权对各种因素的变动最为敏感，任何一个因素的变化都可能导致它变为实值或虚值期权；最后剩余期限越长，Vega值越大。
因此，Vega在制定期权交易策略时的主要目的是对冲波动率变化带来的风险。
当然，投资者也可以选择在宏源期货研究所策略盈产品中看历史波动率的分年对比，同时还能看到隐含波动率和历史波动率的对比走势及分析。
四、波动率在哪里能够看到呢？
交易软件中都可以查看波动率，例如网站“期权论坛”、文华财经、博易大师、Wind等。以博易大师为例，进入期权T型报价图，选择需要查看的合约日线图，单击右键选择“技术分析”-“特色指标”-“期权波动率”即为期权隐含波动率、历史波动率曲线。
当然，投资者也可以选择在宏源期货研究所策略盈产品中看历史波动率的分年对比，同时还能看到隐含波动率和历史波动率的对比走势及分析。
从今年1月开始可以看到豆粕的隐含波动率持续高于历史波动率（主力合约波动率），到6月中旬时，历史和隐含波动率已经接近，G20会议之后，隐含和历史波动率双双下滑但隐含波动率仍然高于历史波动率。形成这样走势的原因就在于对豆粕而言，中美的关系直接影响到国内是否采购美豆，这对于豆粕价格是非常大的不确定性。在临近G20峰会时，市场对价格的反应较为充分，隐含和历史波动率就相差无几。
我们可以根据50ETF的波动率来调整我们的期权交易策略，从而优化收益，有时期权买方还可以“躲掉多空双杀”的行情。
一种是做多波动率，就是波动率在相对低位的时候，买入认购，或者买入认沽。一种是做空波动率，就是波动率在相对高位的时候，卖出认购，或者卖出认沽。当然方向得判断对，在方向做对的情况下，结合波动率上涨，作为期权买方，其持仓的合约价格就会涨的很快，尤其是虚一档变成平值甚至再到实值状态，它的涨幅几乎是*的。
如果方向错了，期权买方持仓的合约价格亏损会减缓一些。
所以有一些比较专业的玩家会在波动率较低构建买入跨式策略，也就是买入认购+买入认沽。此时行情的市场表现为：涨幅远远大于跌幅的。上涨的合约加速度涨的更多，而下跌的合约，跌幅有限。 或者出现沽购双红的现象！
在波动率较高时，做空波动率，构建卖出跨式策略，也就是卖出认购+卖出认沽。此时市场的表现为：跌幅会比涨幅更大，下跌的跌的更多，上涨的涨的少。 或者沽购双杀。
波动率前期维持在高位，平值期权的时间价值高达七八百，近千元，这也是不合理的 ，卖方市场可以用双卖、备兑、价差等策略来稳妥地吃到这时间价值。
而买方市场要注意波动率下跌带来的损失，更要谨慎参与虚值合约。在波动率下跌的情况下，建议以实值合约建仓为主。
入门50ETF期权，要如何操作？
近年来随着股市的持续低迷，越来越多的人开始关注期权这个涨跌横都可以赚钱，非线性多维度，可做保险可加杠杆的工具。一些机构也在这样低迷的股市中没有获得超额收益的办法，也在寻求用期权工具进行突破。
做好两点：一是根据宏观经济，判定大盘走势，确认标的走势；二是根据论坛波动率指数qvix确定波动率走势。
但是对一个纯小白来说，期权难度还是比较大，期权交易是一类杠杆产品、两个合约方向，三个交易维度、四个买卖方向、五个希腊字母、六种常见策略就够把新手绕晕了。
那么，应该怎样入门，做哪些准备工作呢？我认为可以从下面几个方面去着手：
一、准备工作
a、知识储备
首先，必须要都一些期权基本的书籍、网站、视频，由浅入深。个人推荐上交所投教频道系列教程和视频（本*菜单栏观看即可）。
书籍从简单的《三小时快学期权》、《两周攻克期权策略》、《简易期权》，从这些了解期权是什么东西，然后深入点看《期权交易——核心策略与技巧解析》、《手把手教你学期权投资》、《麦克米伦谈期权》和波动率交易的一些书本。作为一个老司机，的确也私藏了不少这类的资料。需要的话可以发给你。
如果做的是50ETF期权，必须对相关成分股进行相应的研究，宏观、行业、个股，各成分股的组成比例。需要有一套判断和跟随的思维，不管是预测标的物趋势，还是跟随走势，都应该有相应的思维和想法。技术分析的方法，这点也非常重要，能够给你下单进行买卖操作的依据。常见的均线、MACD、KDJ等。这些基础知识市面上都比较容易找的到。
b、资金准备
目前国内在券商开户的操作都有相对较高的门槛，50ETF期权是50万20个工作日。
分仓开户的操作没有资金要求，初学可以做分仓开户5-10W资金左右做小单子试玩。
c、相关经验
如果有以下两个方面经验再来做期权，那再好不过了。
一是股票经验。股票做得好的人对指数、个股、板块、基本面会有比较详细、客观、全面的了解，再来操作50ETF期权非常好。
二是期货经验。期货投资者在交易纪律、止盈止损、资金管理、日内操作、程序化方面有比较强的优势。
二、上证50优势
1、50etf场内期权是继股票，期货后，第三大金融投资工具，其产品优势对普通投资者更有优势。产品属性上，看涨看跌，双向交易;T+0模式，当天随时买卖，完全颠覆了A股投资的新局面。
2、我国股市*的问题就是熊长牛短，正是因为没有好的对冲工具，才使得80%的人都亏钱。场内期权上市已经3年时间，每天交易规则上升到了数千亿，无论行情好坏，总是看到期权在大涨。
3、其实大部分股民朋友都不太会选股，与其从几千只股票里选金子，不如专注一个大盘指数。看好大盘指数买认购期权，不看好则买认沽期权，无论牛熊，只要选对方向，轻松赚取数倍收益。即便方向错误，也可以当天随时平仓，反手在买。
4、场内期权天生就有杠杆属性，杠杆相当于大盘的30-50倍，也就是说上证50指数涨1%，场内期权可以涨百分之30-50。像前一阵大盘连续暴跌，如果买入认沽期权，已经盈利10倍有余。
5、场内期权真正做到亏损有限，盈利无限!方向选错，*亏损为所投本金，方向选对一次，就可能赚取1-200倍的收益。
三、期权介绍
期权有哪些构成要素呢？
1、标的资产
标的资产是期权合约中规定的，期权持有人行使权利时可买进或卖出的资产。标的资产主要有股票、股指、外汇、利率、债券、实物商品等。
2、行权价格
行权价格是指合约规定的期权的买方行使权利时买入或卖出标的资产的价格。在行权日，无论标的价格上涨或下跌到什么水平，只要期权买方要求执行该期权，期权卖方都必须以此行权价履行其必须履行的义务。
3、到期日
到期日是期权的最后有效日，是期权买方可以行权的最后日期。对于欧式期权，到期日与最后交易日、行权日通常是同一天，其中，最后交易日是期权可以交易的最后日期，行权日则是期权买方可以行权的日期。
4、行权时间
行权时间是合约规定的可以行使权利的时间。例如，美式期权的行权时间为到期日前的任意一个交易日，欧式期权的行权时间则只有到期日那一天。
5、交割方式
期权的交割方式有实物交割和现金交割两种。如果某一期权的交割方式是实物交割，那么在交割时，期权行权双方需进行资金和现货的交割。如果某一期权的交割方式是现金交割，那么在交割时，期权卖方将按照约定向期权买方支付行权价格与标的证券结算价格之间差额。
关于上证50ETF期权合约基本条款可查看本*菜单
日常生活中的期权
对于国内大部分投资者而言，期权属于新的（相对而言）金融衍生品，但是期权的思想大家并不陌生，日常生活中许多地方都蕴含着期权的原理。
购房合同相当于认购期权
对于签订买房合同的购房者而言，其拥有了在约定的时间以合同中约定的价格购买该房屋的权利，这和认购期权合约十分相似。签订合同所付订金相当于认购期权的权利金。买房合同和认购期权的区别在于买房初始订金本身就是房款中的一部分，因此在付款时将从房款中扣除，而购买期权的花费不会在行权时扣除。
四、上证50包含的50只股票
上证50指数由上海证券交易所编制并发布的上证指数系列指数的一种。官方定义其为*市场影响力的一批龙头企业的整体状况的一种样本指数。
上证50指数依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，每半年调整一次成份股，调整时间与上证180指数一致。特殊情况时也可能对样本进行临时调整。
每次调整的比例一般情况不超过10％。样本调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。
五、期权试水
a、开户
券商开户：这个需要达到开户的门槛，门槛需要20个工作日日均达到50万资产，跟开两融的要求是一样的，如果你能够满足期权投资的门槛，可以选择去券商的柜台开户。
开户的流程
首先需要具备半年以上的证券交易经验，在其他券商有这个交易经验就可以了。然后还需要开设一个普通的账户，存入50万元人民币，放置20个工作日。
然后开户两融的账户，两融开完之后就可以开期权的账户了。
除此之外你还需要有模拟交易的经验，还要通过证券交易所的考试。
好处是交易手续费很低，双边3.2元以内。但是手续比较麻烦，要先进行考试，开户时还有各种审核、录像、抄写比较多，一般几天都开不了一个50ETF期权户，有行情了，就只能眼巴巴看着别人赚了很多钱。
分仓开户：分仓的原理是服务商在券商开通数个主账户，然后利用软件把主账户的资金分仓若干个分账户给终端客户使用。然后终端客户在交易的时候，通过分仓软件再交易。
分仓开户没有资金限制，一般几分钟就能开好户。市面上做分仓开户的服务商比较多，鱼龙混杂，需要好好的甄选。行情好，我主张额度不够的时候，也会用分仓账户补单子。
双边手续费从30到40不等。初入期权的可以先从分仓开户小资金试玩开始。做6笔不同方向的交易，多做几笔，熟悉各种操作，熟悉亏损和赚钱的感觉，*还有行权。
b、熟悉交易软件
期权交易的软件界面比股票软件复杂的多，以50ETF期权来说，T性报价里4个行权月，至少9个行权价，认购认沽两个方向，商品期权的行权月份和行权价更多。要熟悉交易软件，避免在实际操作时下错单子。
做分仓的需要熟悉软件看行情图用，分仓软件做交易用。
c、小仓位练单子
一些新手朋友做期权交易不知道从哪里做起。一句话，从轻仓做起，从简单做起。
要有1笔单子来体会“做空也能赚钱”。
要有1笔盈利的单子来体会“哇！原来杠杆这么大！”。
要有1笔卖期权的单子来体会“原来卖方赚钱是挺轻松的嘛”。
要有1笔卖期权亏损的单子来体会“卖期权亏起来也蛮快的啊”。
要有1笔买入很虚值期权的单子，一直持有到期，且归零，来体会“原来真的是可以到期归零的啊，幸好没满仓干”。
要有1次“在波动率高位买期权，做对了方向却没有赚到钱”的经历。
以上单子，一定要轻仓，甚至1手也可。
必要的痛一定要经历，在痛的时候问自己“如果我这时重仓了会怎样？”
配远近月，在初始投入时，可以根据自己对行情的判断，远月合约近月合约都适当搭配，近月感受期权对短期市场的变化的敏感，远月合约树立中线意识，更重要的作用就是：不会很快挂掉！不会一个月就亏完本金，可以有时间在不断变化的行情中来调整你的操作思路。
认识有好几个朋友，就是开始仓位投入太重，亏了几个月，就放弃了期权，可惜。
d、有利润再加点
当熟悉了一些标的物的走势和期权的特点，操作比较熟练、有了一定的利润，并且标的物的趋势能继续保持的情况下，可以适当加点仓，但绝不能一次加的太多。
e、入门常用策略
看涨-买入认购；
看跌-买入认沽；
看不涨-卖出认购；
看不跌-卖出认沽；
备兑开仓，看小涨、慢涨；
牛市价差，看小跌慢跌-熊市价差。
六、新手误区
a、爱买虚值
有的新手刚入场，不懂期权不同行权价的意思，只知道虚值，尤其深度虚值的杠杆高，闭着眼全压虚值，梭哈！
不分析行情，不考虑实际情况，要赚大钱，但是深度虚值往往达不到，比如当前50ETF价格在2.8元附近，他就买当月的2900购以上合约，这是很危险的，于是会在一次又一次的大幅亏损中逐渐沉沦。
b、喜欢重仓
一般来说，如果你有，且只有50万元刚刚开户，那么开始试水期权权利仓，*只用5万元左右试水，赚到钱，多次验证你的策略是相对正确的，再适当加大投入。
c、对抗趋势
有人从股票思维里来的，喜欢抄底，逆趋势而动，用在股票里可能会守得云开见日月，但用在期权里，也许到最后你的持仓会变成虚值，最后归零。每天看着别人在狂欢，你自己的期权资产在缩水，那种怅然若失的感觉应该不好受。
d、无限移仓
上涨/下跌时无限向上移仓（举例当月合约），买入较多量的虚值期权，如果期权继续上涨当然会获得额外利润，但是一段时间内，标的的上涨/下跌往往是有限的，不断上移，碰上一个回调/反弹和波动率的下降就会吞噬你很多的利润。
e、长期持跨
墙头草两边du，买入跨式并不是太多条件下都适用，而且在短线交易中两边du，盼望是涨上去认购止盈，跌下来认沽止盈，来来回回都吃到，然而实际这样来回震荡的行情不会时时存在。而且，精神会分裂，到底是盼着他涨呢，还是盼着他跌呢？
f、止盈止损
在避免了上述错误的前提下，止盈止损，操作起来很简单，点点鼠标就好，但是实际要根据情况来看。在一个波段趋势里，分批止盈是对的，但是不要过早全部止盈和过早反向，趋势不改，守住，才有大利润。止损，做起来更容易，但要有止损后再跟随趋势去反手或追回来的勇气。
期权上面，亏多少钱无所谓，关键是有没有判断和勇气把亏了的钱快速赚回来。
g、依赖心强
天天盼望高手带他，恨不得买哪个合约，什么时候买什么时候卖，都要精确的告诉他，自己又不去钻研，要别人把饭喂到嘴边。亏了钱了，焦虑心理，不分行情希望高手给他操盘，快速回本。这样高杠杆的市场，哪有时刻都赚大钱的高手，高手做的更好的是行情判断，资金管理，控制回撤，并不是说不会浮亏。路，还是要靠自己走，那才安心。
这些误区总结起来就是：头脑热，加杠杆，墙头草，想通吃，闭眼买，多虚值，喜梭哈，du徒心，不止损，不落袋，依赖心，饭要喂，焦虑心，乱投医。
七、心理修炼
不同的期权投资者赚钱或亏钱 ，一波行情里有人赚大钱有人赚小钱，除了对行情的判断外，心理方面的因素也很重要。
a、赚了怎么花
如果短期内有较大的利润，一定要分清楚：这是你自己水平很高赚的钱，还是刚好适应了市场走势，市场给予的钱。如果是前者，那可以发挥你的优势，利用好期权的超额收益、可重复、涨跌横都可以赚钱的特点。如果是刚好市场给的，那就要冷静，这种操作是否可持续。
b、亏了怎么办
当面对浮亏和当月已成的亏损时，很多人内心其实是不好受的，其实，首先做好了资金管理，做到“投入即亏损”的打算，应该还能承受。比如有50万元，只投入3万元买期权，就和你买50万元股票，回撤6%差不多的概念。
如果真实亏损已发生，则首先思考是不是自己判断行情错误，期权合约选择错误，还是没止盈止损造成的。再结合行情，继续做好资金管理，在今后的期权投资中赚回来。
c、波动怎么扛
期权是波动非常大的品种，一天涨跌50%非常正常，炒股，一天账户变化看资金第三位数就好，期货看第二位，期权甚至只要看第一位数变化。如何应对这巨大的过山车，非常人能忍受，做好下面几个方面就会相对坦然：
1、控制好资金的投入，涨跌50%对你总资金来说，不会占那么大的比例，波动就显得小了。
2、优化持仓结构，如果标的方向判断的比较准，可以用不同行权价的虚实期权构建一个进可攻退可守的持仓组合。当然对短线和日内操作来说，没那么麻烦，做好盯盘和止盈止损就行。
3、做好期权善后处理，当有巨大利润，害怕回撤又不想失去上行收益时，可以逐渐采取收尾行动，使用实值等张数换虚值、虚值移到平值实值、买入反向合约做保护等方式。
4、锻炼大心脏，逐渐习惯期权账户的巨大波动，每天看着奥迪车从账户里开进开出，平稳心态，锻炼好大心脏，需要长时间的修炼。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《期权论坛》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多期权论坛、尿素日报相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
