伦敦铜期货今日行情新浪网(博时价值增长)
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2、博时价值增长
LME期铜收跌154美元，报9294美元/吨。LME期铝收跌52美元，报2628美元/吨。LME期锌收跌79美元，报3614美元/吨。LME期铅收跌50美元，报2098美元/吨。LME期镍收跌1335美元，报25929美元/吨。LME期锡收跌2370美元，报32895美元/吨。LME期钴收跌485美元，报72415美元/吨。
中国基金报
曾出现在推动基金行业高质量发展意见中的“让利型基金产品”，或正在筹划之中。
据中国基金报
实际上，基金行业历史上曾出现“不赚钱不收管理费”的基金产品，也有按照业绩来收取管理费的浮动费率基金，在管理费“让利”上已有不少尝试。如今正在规划中的管理人合理让利型产品该如何设计也引发行业讨论，不少人士认为，围绕着“让利”来做产品设计，核心还是要将持有人利益放在首位。
谈及“让利型”产品的前景，不少人士认为，此类产品在一定程度上更有利于管理人与持有人的利益共担，鼓励管理人进一步充分发挥主动管理能力，有利于提升投资者的投资体验，具备旺盛生命力。不过，这背后也考验渠道端、投资者等各方接受度，最终还要靠*业绩证明其投资价值。
十多家公司或已上报相关方案
“今年4月末，证监会发布《关于加快推进公募基金行业高质量发展的意见》中提到‘积极推动管理人合理让利型产品等创新产品发展’，多家基金公司都在陆续往会里上报相关产品方案。”一位基金公司产品人士透露，目前上报产品方案的基金公司可能已经超过10家。
据上述人士了解，目前各家基金公司上报的产品方案五花八门，并不统一，“基金公司上报方案更多还是为了表明希望积极参与的态度，最终的产品方案还需要等监管统一明确”。
另一位业内人士表也示，现在全行业已经有多家基金公司上报了产品方案，有四家左右的基金公司进展或相对较快，这几家基金公司近段时间或也参与了开会沟通。
而对于“让利型”产品形式，另一位人士表示，行业传出让利型产品大致有几个原则：一是不赚钱不收管理费；二是基金规模越大，费用越低；三是投资者持有时间越长，费用越低。不过，目前业内普遍认为这类产品最终形式并未确定，仍在探讨之中。
“目前监管对让利型基金的方向还没有公开，但我们理解，至少要对此前的浮动费率型基金进行优化。” 博时基金相关人士表示，愿意积极布局这类产品。
“目前业内在探讨储备的让利型产品更多是在浮动管理费实践基础上进行的优化尝试，具体的模式应该还未完全形成统一的标准。”另一位业内人士表示，应该会考虑设置阶梯式的管理费方式，将管理费与客户盈利情况进行挂钩，进一步向投资者利益靠拢，并进一步鼓励管理人在一定期限内做好业绩，比如在赎回份额时不盈利时不收取管理费，盈利达到一定区间相应达到某类管理费级别。但管理费设置一定上限，进一步保护和保障投资人利益。
也有业内人士认为“让利型”产品更适合运营在“固收+”产品上。一位基金公司人士就表示，“不赚钱不收管理费”就是希望约束基金管理人不要给持有人亏钱，因此，个人认为，让利型产品更适合设计成“固收+”基金。相比权益基金，“固收+”基金有望通过大类资产配置的方式灵活调整股债资产占比，从而给投资者实现*收益，无论是对基金管理人和投资者都有双向激励，基金营销上也有相应的卖点。
行业多次尝试管理费“让利”
实际上，“让利型产品”的核心是“让利”，此前也有围绕“让利”做文章的产品，如基金行业历史上曾出现“不赚钱不收管理费”的基金产品，也有按照业绩来收取管理费的浮动费率基金，在管理费“让利”上已有不少尝试。
这类产品最早一次探索是2002年成立的博时价值增长，采取管理费浮动模式：如果基金净值低于价值增长线，基金暂停收取管理费，直到净值高于价值增长线。
在2003年国泰金龙债券，其中也有条款是“如当日基金份额累计资产净值低于1.00元，基金管理人将从下一日起暂停收取管理费，直至基金累计资产净值高于1.00元（含）后”。
此外，出现了不少业绩和收费模式挂钩的基金产品，如浮动管理费基金等，为打破了固定管理费的“旱涝保收”模式，实现管理人利益和投资者利益的捆绑。还有融通基金曾经尝试过目标触发式基金，也是一类“让利”尝试。
更引起行业关注的是，在2018年9月份，南方基金发行了行业内第一只赚钱才收固定管理费的产品——南方瑞合，该基金产品设计上有两大核心点，一是只有收益率为正，才收取固定的管理费；二是三年封闭期，避免人性的追涨杀跌。
可以说，南方瑞合在产品设计时，开创把管理费和正收益挂钩的先河。南方瑞合当时也选择了南方基金副总经理史博担纲基金经理，整体运作收益稳健。
谈及“让利”类产品，创金合信基金相关人士表示，本次《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》中，明确接收养老金投资的基金需要单设份额且可以在管理费、托管费方面进行优惠，这是新型的让利型产品，即管理人为投资者特定用途而直接让渡部分商业利益，以鼓励投资者积极参与到养老新政中来。另一种是就是传统的浮动管理费产品，市场上目前存续的产品较多，最终还是以业绩来吸引投资者。
行业热议此类产品未来前景
不少行业人士直言，代表行业高质量发展方向、实现投资共同体的“让利型产品”具备旺盛生命力。
创金合信基金相关人士就表示，让利型产品需要结合基金管理公司治理结构、基金经理激励机制来共同发挥作用。管理人、基金经理、投资者利益通过以上各方面共同发挥作用，实现投资利益共同体，共同推动围绕投资者利益开展的长期投资、价值投资。
“长期看，此类产品在一定程度上更有利于管理人与持有人的利益共担，鼓励管理人进一步充分发挥主动管理能力，有利于提升投资者的投资体验。销售此类产品有利于引导销售机构的收入结构由即期收入向多期收入转变，鼓励销售渠道引导投资者理性投资长期持有基金份额。长期来看，具有一定的吸引力和发展潜力。” 据上述业内人士也表示。
不过，在较广阔的业务空间和对投资者有吸引力的背后，也存在一些难题。据上述人士就表示，毕竟这类产品是费用方式的创新，且同时涉及客户端、渠道端，尤其是涉及到变化渠道端的收费方式的变化，因此需要加强面向客户、渠道的宣传和普及等。
另一位人士也谈及渠道端的认可程度是这类产品布局的难点。他表示，目前对于中小基金公司而言，推动这类基金碰到的难点在于较难寻找到愿意合作的销售机构。毕竟“不赚钱不收管理费”对于销售渠道来说，就意味着该基金在亏钱的时候，渠道也分不到管理费的尾随分成，因此，部分渠道合作的动力不足。
“我们了解，托管行对让利型产品目前态度大致分为两类，一部分托管行明确表示希望参与这类型创新产品，另一部分托管行希望等具体方案确定之后再考虑是否参与。”另一位产品人士表示。
公募基金产品核心是为投资者创造持续稳健的收益，“让利型产品”的发展也需要靠业绩取胜。据一位基金公司人士表示，早年推出的浮动管理费基金发展相对一般，说明如果只是单纯在费率方面的创新，对于投资者的吸引力并不是那么强，投资者选择基金归根结底还是看产品本身的投资业绩。
“与过去基金公司在管理产品时只担收益不担风险相比，让利型产品的推出，可以实现基金公司与投资者共担风险。不过从过往推出的浮动管理费基金的发展上看，费率并不是投资者最关注的重点，投资者更关心的还是基金的长期业绩。”另一位人士也直言。
此外，还有一位人士认为，基金公司对于仅是“不赚钱不收管理费”的基金布局动力不强，更希望在不赚钱不收管理费的基础上，当产品业绩表现好的时候，适当收取超额收益的业绩提成，同时，与此前基金公司布局的浮动费率基金相比，在收取业绩提成方面进行优化，将业绩提成基准线上调、计提比例往下调。从另一方面看，在产品方案中适当加入业绩提成，也能够更好地调动基金经理的积极性。
国际工业金属市场迎来了颇为惨淡的一周。
伦敦金属期货交易所（LME）的数据显示，截至第一财经
不仅如此，与其他大宗商品相比，工业金属近期下挫幅度也相对较大。自4月底以来，WTI原油、布伦特原油价格分别上涨了5%、3%。同期，LME铜价下挫约14%。
中信建投期货有色金属*分析师张维鑫在接受第一财经
惨淡一周
张维鑫认为，有色金属在供给端的稳定性相对较高，因此决定价格走势的主导力量就是需求的变化；而铜的下游主要是制造业，近期欧美多国制造业疲软，拖累了对铜的需求。
市场研究机构IHS Markit的数据显示，美国6月制造业PMI初值录得52.4，创23个月新低。与此同时，欧元区6月制造业PMI跌至52.0，为22个月低点。
张维鑫进一步称，有色金属市场受下游影响较大的原因还在于，除基建等领域外，有色金属下游终端消费更偏向可选消费。这意味着，下游消费弹性更高，在经济存在衰退预期时，有色金属市场被破坏的可能性和幅度将变得更大。
国际铜研究小组（International Copper Study Group）的数据显示，按行业划分，铜的最终需求流向了机械设备、房屋建设、基础设施建设、工业和交通几大领域，占比分别为32%、28%、16%、12%和12%。
近几个月来，全球多国房地产市场承压严重。美国商务部的数据显示，5月美国新屋开工数下降14.4%，至14个月*水平。加拿大4月房价自两年来*下降，英国房价上涨趋势亦有放缓。
交通领域的需求也不容乐观。欧洲汽车工业协会（ACEA）的数据，截至5月，欧洲新车销量已连续11个月同比下滑。市场研究机构Mark Lines称，由于不利于购买新车的销售环境持续存在，5月，美国新车销量同比下降29.9%至112万辆附近。
张维鑫表示，需求下降的本质原因在于，目前欧美多国的通货膨胀水平仍处于高位，同时上述国家央行又开启了加息周期，这加剧了各方对美欧等主要经济体经济增长放缓的担忧，挫伤了欧美消费者信心。
同时，他还称，虽然铜库存目前仍趋紧，但生产端具备较强驱动力，未来供需转向宽松的可能性非常大。今年一季度，虽然智利、秘鲁等全球矿业主产区铜矿产出不及同期，但亚洲、非洲区域新增和扩建矿山投产相对顺利。
市场风格切换？
在张维鑫看来，相对于此前经历数月的大宗商品周期，未来一段时间内，国际铜价处在熊市的概率较大。原因在于，未来国际铜价走势还是受通胀、货币政策以及经济增长等宏观数据左右。而当前多国通胀属于供给侧通胀，加息未必能有效抑制通胀。同时，当前经济基础没有以往的加息周期牢固，而一些央行紧缩速度也过快，这使美欧经济衰退风险大幅上升。“目前能阻止铜进入熊市的力量在于：通胀缓和、美联储停止加息。如果上述因素不能出现，铜价趋势大概率向下。”他说。
近期，多家机构警示了上述风险。高盛称，在美联储自1994年以来*一次性加息75个基点后，美国经济今年陷入衰退的几率达30%，高于此前预测的15%；今后两年美国经济衰退的累积概率为48%。
凯投宏观（Capital Economics）首席经济学家希林（Neil Shearing）则表示，欧洲面临的衰退风险*。因为在欧洲，通胀已引发了生活成本危机，并且目前该地区还面临着天然气短缺导致的能源危机，这将进一步挫伤该地区工业及消费。
不过，张维鑫也表示，从节奏上来看，现阶段光伏、新能源汽车等产业对铜需求强劲。同时，智利、秘鲁社区与矿山的矛盾激化，也影响了铜供应的稳定性。从这个层面来说，铜供需仍然有可能出现阶段性的紧张，因而下行趋势中也有较大概率出现较大幅度的反弹。
山证国际资产管理有限公司董事张春兵在接受第一财经
张维鑫认为，目前国际铜价下跌，对缓解下游企业成本压力是有帮助的，但也需注意，当前铜价下跌背景是经济增长放缓。这意味着，在下游企业享受到成本端下降的红利时，难以同时享受到因终端需求带来的经营业绩增长。
“对于上游铜矿企业来说，铜价下跌将为企业稳定经营带去威胁。上游资源企业将直面盈利能力下滑的压力，中游加工、贸易企业在传统模式下很可能面临行业洗牌。在这样的大环境下，未来中上游加工企业的首要目标是活下去，期货套期保值是他们维持稳定经营必不可少的工具。”他还称。
LME期铜收跌154美元，报9294美元/吨。LME期铝收跌52美元，报2628美元/吨。LME期锌收跌79美元，报3614美元/吨。LME期铅收跌50美元，报2098美元/吨。LME期镍收跌1335美元，报25929美元/吨。LME期锡收跌2370美元，报32895美元/吨。LME期钴收跌485美元，报72415美元/吨。
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