ipo和上市有什么区别(ipo和上市一样吗)
ipo和上市有什么区别(ipo和上市一样吗)
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2、国泰金龙行业混合
最近经常在网络上听人讲ipo审核，到底什么是ipo，为什么会说ipo要通过审核很困难呢?在面对一些专业术语的时候，大家也都是丈二和尚摸不着头脑。接下来就来好好学习一下ipo与上市的区别，看看能学到什么吧?
一、ipo和上市
ipo其实是一种招股方式，指的是股份有限公司或者是有限公司向社会公开招股，且是*募股或者公开。在ipo之后，原本有限责任公司就正式更改成为股份有限公司。但是ipo和上市是密不可分的，两者不同。
一个企业的上市，可分为好几种。都说一个普通企业要是成为上市企业，那已经是有了一个质的飞跃。若是在中国境内上市的话，一定是要到上海或者是深圳的证券交易所进行发行，若是境外的话，就要去境外证券交易所，还有海外设立公司三种。
二、ipo和上市的区别
简单来说，发行就是让更多投资者入股，能够让更多投资者将钱投入到公司里面来。然后给他们发股票，这些投资者也有着分红权利。Ipo就是*公开发行股票，但是和上市是有区别，从法律角度来说，ipo在前，上市在后。
ipo是必须要申购，起点在1000。在交易100万股的时候，资金会被冻结三天时间，要是中签的话，这里所投入的资金就没有。也就是说，ipo和上市两者是相互联系。在我们国内，股票在上市之前，是必须要进行公开发行的，若是没有公开发行，是根本不可能上市的。
所以，ipo和上市虽不同，但是两个利益是绑在一起的。直白来说，ipo和上市是两个不同的程序步骤，先公开发行，然后再上市。有些在进行发行之后，未能上市的也有很多。但是未上市，进行发行，是***行不通的。
12月20日讯 国泰金龙行业精选证券投资基金（简称：国泰金龙行业混合，代码020003）12月19日净值下跌1.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.5840元，累计净值为5.1560元。
国泰金龙行业混合基金成立以来收益800.31%，今年以来收益45.27%，近一月收益-0.17%，近一年收益44.91%，近三年收益9.49%。
国泰金龙行业混合基金成立以来分红14次，累计分红金额12.73亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为杨飞，自2014年10月21日管理该基金，任职期内收益123.36%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有宝信软件（持仓比例9.30%）、泰格医药（持仓比例8.96%）、生益科技（持仓比例7.93%）、沪电股份（持仓比例7.78%）、长春高新（持仓比例7.01%）、立讯精密（持仓比例6.50%）、卓胜微（持仓比例5.82%）、闻泰科技（持仓比例5.17%）、药明康德（持仓比例4.86%）、深南电路（持仓比例4.05%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
三季度A股市场继续小幅下跌，代表新兴产业的创业板指数显著跑赢沪深300指数。三季度国内宏观经济继续温和向下，在国外降息以及国内降准的大背景下，流动性预期显著改善。坚持房住不炒，使得国内传统经济面临巨大的压力，同时中美贸易战缓和却给中国新兴产业的崛起争取了时间，新兴产业正在以不可阻挡的力量慢慢占据国内经济的重要地位，创新龙头企业初露锋芒。分行业看，代表创新的三大行业——电子、医药生物、计算机表现*，代表旧经济的钢铁、采掘、建筑装饰表现落后。本基金在三季度以创新产业为核心配置，消费龙头为稳健配置，创新产业主要集中在5G相关产业链、半导体国产替代产业链、云计算产业链、创新药产业链等；消费龙头主要集中在食品饮料。核心配置作为进攻，而稳健配置作为防御，基金在三季度取得了明显的超额收益以及*收益。三季度末，基金继续加大创新产业中龙头公司的配置，减持了一些边缘公司，组合的行业集中度与个股集中度相比于二季度末有明显提升。
本基金在2019年第三季度的净值增长率为14.38%，同期业绩比较基准收益率为-1.13%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望四季度，在国内房地产继续调控以及中美贸易战对进出口有影响的大背景下，国内宏观经济将进一步放缓，但国内外货币宽松的趋势短期无法改变，信用市场以及金融市场都将保持较好的流动性，只要中美贸易战不继续大幅加码，市场四季度的风险偏好将保持稳定。科技创新的趋势以及步伐将无法阻挡，中美贸易战也只是中长期科技浪潮中的一些浪花，这些浪花有可能会催化更大的浪潮的到来。A股市场将会迎来时代的力量，产业的趋势带来的投资机会是会大幅超越市场预期的，我们必须抓住本次科技创新的投资机会。坚定看好科技创新的投资机会，包括5G及其应用、半导体国产替代、云计算产业链、创新药产业链等，这其中的龙头企业已经崭露头角，本基金在四季度或将继续保持较高的仓位。（点击查看更多基金异动）
进入2022年年中，这一轮中概股回归潮已持续近4年之久，但仍有越来越多的企业正加快步伐，希冀早日归乡。
根据目前已披露的时间表，7月的港股市场至少迎来4家中概股回归。6月30日，财富管理服务提供商诺亚控股、知名零售企业名创优品双双开启招股，预计将于7月13日上市。在此之前，金融壹账通和涂鸦智能分别公告将于7月4日、7月5日登陆港股市场。
事实上，这一轮中概股回归潮自2018年下半年兴起，至今或仍仅是“棋至中盘”。研究其回归路径，正在发生变化——双重主要上市的方式被更多回归者选用。涂鸦智能、名创优品及金融壹账通均选择以双重主要上市方式回归。
中金公司预计，在外部环境日益复杂的背景下叠加港交所拓宽双重主要上市接纳度，未来越来越多的海外发行人将选择以双重主要上市的方式回归港股，同时现有或已申请第二上市公司可能将在港股申请主要上市地位。
双重主要上市受青睐
Wind数据显示，截至7月3日，今年以来已有3只中概股在港交所挂牌上市，分别为蔚来、贝壳以及知乎。其中，贝壳和知乎均选择双重主要上市。
可以看到，与此前两年中概股大多以第二上市方式登陆港股不同，自去年下半年来，双重主要上市日益受到中概股的青睐。
双重主要上市，即在原有上市地继续保持上市交易地位同时，在港交所也申请主要上市，同时满足两地对上市公司的各项监管要求。第二上市，是将原交易所作为主要上市地，将部分流通股股票在未注册过的证券交易所上市，通过存托凭证在两个证券交易所之间流通相同类型的股票。
从上市流程来看，相较于第二上市可被豁免部分上市规则，双重主要上市的标准及流程与港股*公开发行基本相同。但后者的上市地位并不会因为海外上市地位发生变化而受到影响。
从股票流通来看，双重主要上市的股票在美股与港股无法跨市场流通，股价表现相对独立。倘若后续市值、成交量条件等满足相关要求，双重主要上市公司的股票有望成为沪港通与深港通标的，便于内地投资者投资。
“中概股倾向选择双重主要上市的主要原因，应该是以更高的合规成本和时间为代价，换取被加入港股通的机会以及未来在其他市场，如A股再上市的可能性。”利得证券（香港）董事总经理王荣昆对
不仅是归途中的中概股，还有部分已经在港股第二上市的公司正主动转换为双重主要上市。
如再鼎医药于6月27日完成第二上市向双重主要上市的转换，同日公司被调入港股通标的。哔哩哔哩于5月底公告，自愿将港股第二上市地位转换为双重主要上市，已就建议转换向港交所提出申请，预计建议转换的生效日期为2022年10月3日。
由于第二上市升级为双重主要上市，还须经过复杂的申请和批准流程，存在相当变数。业内人士普遍认为，未来双重主要上市或成为中概股回归的主要方式。
港股上市制度持续优化
目前，中概股已经成为港股市场的一大亮眼板块。这一变化离不开港交所的主动求变以及港股投融资环境持续优化。
早前，中概股回归大部分都是先从美股私有化后，再寻求A股或者港股上市。这在2013年至2016年的那波中概股回归潮中尤为明显，分众传媒、巨人网络、三生制药等公司均是这一路径。但从回归流程来看，私有化后重新上市最为繁琐，资金成本较高，花费的时间也较长。
2018年4月，港交所修订了上市规则，允许符合条件的内地企业在港二次上市，并允许同股不同权或未盈利的生物科技公司等在港股主板上市，为迎接中概股做好了政策铺垫。
数据显示，自2018年港交所改革上市制度以来，截至今年7月3日，已有26家中概股以不同形式回归港股。其中4家为私有化退市后上市，包括中国飞鹤、药明康德等；7家双重主要上市，包括百济神州、理想汽车等；15家第二上市，包括阿里巴巴、京东等。
22家双重上市以及第二上市的中概股合计募集资金逾3370亿港元。当中不乏互联网、新能源汽车领域的明星公司，有的仅在美股上市了一年，就踏上了回港交所上市征途——于2020年7月底登陆美股的理想汽车，在2021年8月12日就敲开了港交所的大门，成为继小鹏汽车之后第二家登陆港股的造车新势力。
2021年11月，港交所发布了《优化海外发行人上市制度的咨询总结》，进一步放宽和降低第二上市门槛，拓宽了双重主要上市的接纳度，向更多中概股敞开怀抱。其中，对于同股不同权和VIE结构公司，可以选择直接申请双重主要上市，无须为了完全符合港交所上市规则及指引而改变该等架构。
上述《咨询总结》于2022年1月1日生效。“上市新框架将为更多中资公司回归港股提供便利。”中金公司在研报中表示，自2020年以来，中概股所面临的外部环境不确定性有所增加，部分公司已经意识到选择赴港第二上市是择优之选。但根据此前上市要求，第二上市公司如在境外摘牌后，其在港股上市地位将受到一定影响，更不用说对同股不同权和VIE等特殊架构公司。
中金公司认为，此次港交所放宽双重主要上市标准，并对第二上市公司在港股的上市地位变更和保留做了明确指引，给中概股提供了政策“保护垫”，以更好地对冲相关风险。
更多中概股将走上归途
今年以来，虽然港股IPO市场有所降温，但持续披露的新的中概股回归计划及传闻成为寒意中的*暖流。多位业内人士认为，本轮自2018年下半年以来逐步兴起的中概股回归潮仍将持续，而港股市场仍是回归*。
安永华南区科技、媒体和电信业审计服务主管合伙人曾文元表示，香港市场具有汇兑优势，港元与美元可自由兑换，港股是适合国际性投资人交易的平台。而且，港交所上市制度灵活，可接受VIE、同股不同权等架构，股票可直接挪到港股平台上交易，操作上也比较简单。
但是，中概股的扎堆回归也引起市场对港股能否顺利承接的关注。毕竟，流动性一度是港股的短板。
中金公司梳理了在美上市的中概股，最终筛选出42家公司已经或将在未来3至5年内满足回归港股二次上市条件，其中29家公司当前已符合修订要求，13家公司在未来3至5年内或将满足上市条件。
据中金公司测算，上述42家可能回归的中概股未来3年年均新发融资288亿港元，相当于港股2021全年IPO融资规模的9%；如果以无新增融资的介绍上市方式回归，融资规模将更小。
这意味着，接下来的中概股回归或将不会对港股流动性与承接力带来特别大的考验。并且长期来看，中概股回归将带动提升港股市场对各路资金、尤其是内地资金的吸引力，进而带动其他新经济公司加入，形成良性循环的正面效应。
对许多中概股公司而言，尽管“思乡心切”，但回归之路仍将是一个长期、曲折、充满挑战的过程——既极大丰富了资本的投资选择，带来很多中长期的投资机会，更考验中介机构与投资人的真正定价能力。
名创优品过去几年的经历，是一个非常值得学习的商业案例。
近日，名创优品赴港上市有了新进展。递表 4 个月后，名创优品发布公告，称计划在香港联交所主板作双重主要上市。
二次上市的原因不必多说。与大多数在美上市的中概股一样，「抵御美股退市风险」是主要原因，顺便融点小钱，储备弹药过冬。
但与两年前在美上市时的风光相比，今天的名创优品面临更多的挑战。名创优品于 2020 年 10 月赴美上市，市值*时突破百亿美元，与完美日记和泡泡玛特一起，掀起了 2021 年国内新消费投资的热潮。但从 2021 年下半年开始股价一路走低，目前市值只剩 24 亿美元，相比高点跌去近 80%。
股价下跌一方面是由于中概股去年以来整体不景气，另一方面，名创优品自身业务的发展也遇到了挑战。
早年凭借供应链整合优势，加上 P2P 的一点点「借力」，名创优品依靠「合伙人模式」快速扩张，在短短几年里成为国内*的小商品零售连锁品牌。但随着一二线城市的红利逐渐吃尽，加上 P2P 监管收紧，名创优品旧模式遇到挑战，虽然在 2021 年实现扭亏，单店收入却在三年里下降了 1/3。
名创优品创始人叶国富其实很早就意识到了不能只靠「性价比+快速开店」这一招。2015 年，名创优品开始海外扩张，布局全球化；2020 年，美股上市前，名创优品启动「X-战略」，尝试在细分领域打造更有竞争力的垂类品牌，迎合年轻一代消费者的同时，希望借助「品牌」带来的溢价对抗成本上升造成的经营压力。
从今天来看，出海和品牌化这两个战略都难言成功。出海在没有准备好的情况下，步子迈的太大，造成了一系列经营上的问题。而品牌战略尝试了潮玩、美妆、家具等多个赛道，取得的成果却十分有限，*留在财报上的潮玩品牌「Top Toy」，至今占名创优品的营收比例只有大约 1%。
今天不景气的大环境下，不少企业都在寻求转型，出海和建设品牌是最常见的战略选择。而名创优品过去几年的经历，是一个非常值得学习的商业案例。
01 出海的教训：打的多不如打的透
「对国际化准备得还不是很充分的时候就已经投入。」在 2021 年底接受晚点采访时，叶国富总结。
今天复盘名创优品的出海之路，他认为在 2017 年、2018 年再出海会是更稳的节奏。这当然是后话，在 2018 年时，他已经明确提出到 2022 年实现「百国万店」的目标，在 100 个国家，开店总数达到 10000 间。目前名创优品在包括中国在的 100 个国家一共开了 5045 家门店。叶国富事后总结，不应该一下进入这么多市场，而是该聚焦规模大的市场，一个一个打透。
在国内，加盟商只需要交钱和找店铺，从装修要运营都由公司直接管理。购买数据与 SKU 更新敏捷传导，每周更新产品。根据 2020 年的美股招股书，每月新推出约 600 个 SKU。类直营模式为其统一管理供应链、更新 SKU 提供了重要支撑。
而当扩张到海外时，则无法直接复用这一模式。每到一地，公司先开直营店树立经营样本，在此基础上吸引当地代理商。在海外的门店大部分为代理商运营，目前海外门店中 1538 间为代理模式，直营模式的店仅有 203 间。
根据招股书介绍，名创优品在国内采用的类直营模式（也称合伙人模式），和在国外采用的代理模式的差异相当大。代理模式仅出售商品和品牌使用权，店面运营由代理商负责。货物管理上，在国内，公司管理货物的整个库存链条，直到被消费者买走；而在代理模式中，货物卖给代理商后，所有权就归代理商所有。在门店管理上，「对代理商运营的参与程度较少」。模式变了，原来的统一管理优势便很难继续存在。
签约的代理商也会招募当地加盟商，代理商如果运营不善，就会带来复杂纠纷。比如在加拿大的代理商经营不善，引发了一连串的问题。
2018 年年末，名创优品总部以加拿大代理商存在贪腐和挪用资金等行为为由，通过法院对后者提出破产申请。但这损害了已经出资的众多加盟商的利益，于是名创优品总部派员工前往加拿大接手店面运营，只是接下来的运营并未解决矛盾。2020 年 3 月，加盟商们将名创优品总公司和加拿大代理商一同告上法庭。加盟商们认为，中国业务部门没有采取行动，也没有对加拿大业务的情况进行适当调查，这是共谋和疏忽。
类直营模式不能直接出海，加盟模式管理复杂，需要重新习得。除管理外，去到每一个新市场，也需要重新理解消费者的习惯和喜好，这也是 SKU 管理上的新课题。比如在东南亚，畅销的眼影盘需要什么配色，都需要重新理解。刚来到越南市场，团队天真的以为人们需要雨伞，后来卖不出去才知道习惯骑摩托车的当地人需要的是雨衣。
被称作「天才加盟模式」的类直营模式，是叶国富经历了上一份生意「哎呀呀」加盟商管理复杂，不可控环节多而设计的。如今面对出海，管理复杂、不可控环节这些难题，重新来到他面前。
02 兴趣消费：抓住年轻人的能力从何而来
出海虽然说遇到了不少麻烦，但几年里开出近 2000 家门店，也算有一点成绩。相比之下，寄予厚望的「品牌战略」，今天来看成果更加有限。
2020 年美股上市之后，名创优品便开始尝试在零售的细分领域里制造下一个品牌——这被称「X-战略」，以多元化经营为目的。潮流玩具、美妆零售（尝试过两种类型：国潮美妆集合店 WOW COLOUR 和高端美妆集合店HAYDON）都被挨个试过，最终能留在招股书里作为业绩的还是*尝试的潮玩品牌 TOP TOY。
位于商圈的 TOPTOY 门店 | 视觉中国
但 TOP TOY 到底能给名创优品带来多大的想象力还尚未可知。根据财报，截止 2021 年 12 月，89 家 TOP TOY 品牌店为总体收入，仅贡献了 1.1%。
可以从一个开店的细节去理解「X-战略」开辟新品牌的思路。国货美妆集合店品牌 WOW COLOUR 总经理杨阳在做这个新项目之前，在家居生活品类店铺的 Mini Home 项目带领设计团队。
她发现国货彩妆橘朵在全部 SKU 只有 4%，却占到销售额的 40%。于是在名创优品母公司赛曼集团的支持下，她将国货彩妆这一品类单劈出来，创立集合店品牌 WOW COLOUR。接着开始了「开店模式」，2020 年 1 月到 5 月，在北京、上海、广州、杭州和成都等一、二线开了 80 余家门店。只是很快，同年 5 月 30 日，总经理杨阳宣布离职。
真实的决策经过一定比上文更加复杂，但是通过消费者购物行为来管理 SKU 和品类，的确是名创优品的特长。比如，观察到多款零食成为网红美食，并长期占据名创优品单品销售 top10 位置，于是将零食上升为战略级品类。新开品牌店则是将有潜力的品类单独拎出来，变成这一品类的集合店。名创优品的成功离不开店铺和品类的管理能力，但也切准消费习惯的脉搏有关——年轻人对质感有了意识，尚消费不起有「无印良品」这样有质感的品牌。
名创优品尝试美妆、家居、潮玩品牌，像是在消费潮流每一个新跳动的脉搏上去复刻其门店管理经验。但除了 TOP TOY，这种行为没有得到成功验证。除了杨阳离职，招股书里显示，更早的 Mini Home 家居品牌已经属于「终止经营业务」。
有潜力的品类能带来收入，但不一定适合开成集合门店，也不一定适合打造新品牌。目前，香薰成为新的重要战略品类。叶国富在晚点的采访中表示，「本来准备把香薰独立做一个品牌，最后砍掉了……就在名创优品下面开发新系列」。
2020 年这一年，叶国富开始用「兴趣消费」来概括年轻人新一轮消费趋势。作为零售老兵，他将这划为第三个阶段，前两个阶段分别是低价消费阶段、性价比阶段。性价比的第二阶段，正是名创优品借力成功的时期。
叶国富捕捉到年轻人为「情感价值」买单的习惯，将名创优品的产品新标准定义为「好看、好用、好玩」，「好看」在「好用」之前，情感价值排在功能之前。因此要靠 IP 和设计。联名 IP 也并非新动作，2016 年开始，名创优品就陆续和 Hello Kitty、裸熊、粉红豹、芝麻街等 IP 合作。如今，它更受重视，成为应对兴趣消费的「IP 战略」。
名创优品店铺以日用百货起家，IP 与设计对产品是锦上添花之举，是一个合格日用品的附加分。而对于潮玩来说，则是基础，甚至是核心竞争力。TOP TOY 的 CEO 孙文元曾在采访中表达：我们*不是想做潮玩界的名创优品。
用户在 TOP TOY 门店 | 视觉中国
这样的表述正折射出名创优品品牌感知与潮玩品牌核心竞争力的某些相左。如果一个潮玩品牌给人的印象是「便宜」，估计这个品牌就立不起来。以更便宜的价格提供功能，才有「*平替」的概念，名创优品香薰便带着这一标签流行起来。潮玩必须靠分享 IP 与设计，才能成为品牌。目前，TOP TOY 的 IP 中，70% 为联名，30% 为分享。联名的 IP 没有定价权。孙文元形容，靠大 IP 跑量，小众 IP 和限量款跑质。
简单而言，TOP TOY 希望拥有名创优品的供应链能力，又有自己的分享 IP 和设计能力。后者目前是弱项，也是名创优品从诞生之初便缺乏的部分——不说曾经被设计师诟病的抄袭，出现在名创优品店里的东西，总让人觉得很眼熟，脱胎或移植于已存在的产品。
如今，擅长捕捉潮流、模式迁移与组合的叶国富全身心地学习年轻人的兴趣，脱下西装，穿上潮牌。作为企业家，他随着商业文化的更迭而自我更新。只是新学的技能是否能让他继续赚年轻人的钱，尚未到能窥见答案的时候。
叶国富在 2020 年提出「X-战略」与「兴趣消费」，背后的动机是想抓住年轻人的心。靠什么抓？IP 与 设计，这并非名创优品的原生特长。它也知道自己的原生特长是开店。在 2020 年的采访中，叶国富说，「经过前几年的快速发展，国内布局渠道的高峰期已过」。
在三线以下的城市继续扩张，单店收入下降的情况下，为企业带来的利润率有限。今年 6 月发布的 2022 年第一季度财报，公司毛利率为 30.2%。这个数字比去年同期提升了两个百分点，主要来自于海外营收提高。出海业务的利润率更高，但是在海外开店，也需要新的技能，不能直接使用谙熟的「类直营模式」，还是先开直营店打样，再和当地加盟商合作。模式优势消失，新的市场管理还在积累经验。
旧套路红利将尽，新技能未习得，名创优品的困境愈发明显。叶国富在 3 月的财报电话会上说，「2022 年将是一个战略性升级名创品牌的第一年。」
今天的内容先分享到这里了，读完本文《ipo和上市有什么区别》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多ipo和上市有什么区别、国泰金龙行业混合相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
