台基股份(证券公司治理准则)
台基股份(证券公司治理准则)
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截至2022年7月4日收盘，台基股份(300046)报收于19.1元，下跌3.39%，换手率4.61%，成交量10.91万手，成交额2.07亿元。
资金流向数据方面，7月4日主力资金净流出2000.71万元，游资资金净流出1225.68万元，散户资金净流入3226.39万元。
近5日资金流向一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内无机构评级。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
市值工匠&企业合规师葛昱菲注：诸多的企业主都想带着企业和创业团队奔向IPO，理想归理想，实现理想还需要两个方面最重要的事情：合规+增值。上市的企业是比同行企业更*吗？准确地说，上市公司的真正*之处并非营业额、净利润率，而是“合规”。处处合规，只有合规才可以把一个企业从“人制”变成“法制”。也就是说用规则和制度来做管理，而并非依靠人的管理才能、人格魅力甚至是人的脾气。这样这家企业才有长治久安，有法可依，有法必依的可能性。投资人、创始人、员工、上下游、市场监管者、财税监管者、资本市场监管者都会放心，这样的企业才算是“公众公司”。
市值工匠&企业合规师葛昱菲来时提醒各位塔木德金融服务会员，反观此文，就知道公司“股改的方向、合规的方向”了。
中国上市公司治理准则
为规范证券市场发展，保护投资者权益，提高我国上市公司的质量，促进上市公司规范运作, 根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》和其他有关法律法规的，制定《上市公司治理准则》(以下简称《准则》)。本《准则》适用于中国境内的上市公司。各上市公司必须按照《准则》规定的公司治理标准，根据自身的特点和需要，制定适合本公司的*做法, 完善公司治理结构, 提升公司治理水准。
第一章平等对待所有股东，保护股东合法权益
(一)保护股东的合法权益
第一条公司治理的基本目标是保护股东权益。股东作为公司的所有者，享有法律、行政法规规定的基本权益。
第二条为了*限度地保护股东权益，公司应建立能够确保股东对法律、行政法规所规定的公司重大事项享有知情权和参与权的公司治理结构。
(二)平等对待所有股东
第三条公司的治理结构应保证公平对待所有股东，特别是中小股东和外资股东。股东按其所持有股份的类别(如优先股、普通股等)享有平等的权利，并承担相应的义务。
第四条禁止公司股东和内幕人员进行内幕交易和损害公司和股东利益的关联交易。
(三)健全股东大会的议事规则和决策程序
第五条上市公司应当制定内容完备的股东大会议事规则，包括、文件准备、召开方式、表决形式、及其签署、对外、关联股东的回避、股东大会的授权原则等;对需要由类别股东大会决定的事项，须严格按相关的议事规则执行。
第六条上市公司应在公司中明确决策程序。股东大会应该通过公正、公开的方式作出决议。股东大会的时间、地点的选择应有利于让尽可能多的股东参加会议。
第七条董事会应认真研究、仔细安排股东大会议题。股东大会应该给予每个议题予以合理的讨论时间。
第八条股东大会决议的内容应当符合法律、行政法规的规定。股东大会的决议违反法律、行政法规，侵犯股东合法权益的，股东有权依法提起要求停止该违法行为和侵害行为的诉讼。
(四)鼓励股东参与公司治理
第九条股东作为公司的所有者，应积极参与公司治理，并依法在股东大会上行使投票权。公司应该在保证股东大会合法、有效、安全的前提下，通过各种方式和途径，包括充分运用现代信息技术手段，扩大股东参与股东大会的比例。
第十条股东既可以亲自到股东大会现场投票，也可以委托代理人代为投票，两者具有同样的法律效力。
第十一条公司董事会和符合条件的股东可向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权，投票权征集应采取无偿的方式进行，并应向被征集人提供充分的信息。
第十二条鼓励机构投资者在公司董事选任、经营者激励与监督、重大事项决策等方面发挥作用。
(五)规范控股股东和上市公司之间的关系
第十三条控股股东(包括集团公司、授权投资的机构、实际控制人等，下同)对上市公司及其他股东负有诚信义务。控股股东对其投资的上市公司应严格按法律规定行使出资人的权利，不得利用其特殊地位谋取额外的利益。
第十四条除自然人以外的控股股东应通过向上市公司股东大会派出股权代表行使股东权利，股权代表按照该控股股东的决定在股东大会上行使投票权。
第十五条控股股东对上市公司董事、监事候选人的提名，要严格遵循法律、行政法规、公司章程规定的程序，不得对股东大会人事选举决议和董事会人事聘任决议履行批准手续，不得越过股东大会、董事会任免上市公司的*管理人员。
第十六条上市公司的重大决策，应由股东大会依法作出。控股股东不得直接干预上市公司的决策及依法开展的生产经营活动，损害上市公司及其他股东的权益。
第十七条控股股东与上市公司应实行人员、资产、财务分开，各自独立核算、独立承担责任和风险。
第十八条上市公司人员和管理层应独立于控股股东。控股股东*管理人员兼任上市公司董事应通过股东大会等规定的程序，并保证有足够的时间和精力承担上市公司的工作。控股股东除董事之外的其他人员不得兼任上市公司执行人员(包括总经理、副总经理、财务负责人、营销负责人和董事会秘书等)。
上市公司的董事会、经理层及相应的管理机构应功能健全、独立运作。控股股东不得干预上市公司内部机构的设立和运作。控股股东及其职能部门与上市公司及其职能部门之间没有上下级关系，不得向上市公司及其下属机构下达有关经营情况的指令或指示，也不得以其他形式影响其独立性。
第十九条控股股东投入上市公司的资产应独立完整、权属清晰。上市公司应当拥有独立的生产、供销系统。
第二十条上市公司财务应独立于控股股东。上市公司应按照有关法律、行政法规的要求建立健全财务、会计管理制度，在人员、机构、核算等方面与控股集团公司分开，独立在银行开户及对外结算，依法独立进行纳税申报和缴纳。
(六)规范关联交易
第二十一条要规范上市公司与股东及其关联企业之间的关联交易。上市公司与股东及其关联企业之间的关联交易应当遵循所签订的协议，协议内容应贯彻公允、稳定、明确具体的原则，并有明确的定价、支付、权利义务、违约责任等条款。上市公司应将该协议的订立、变更、终止或事实不履行等事项予以披露。
第二十二条股东不得采取垄断采购、销售业务渠道等方式干预上市公司的生产经营。关联交易活动应遵循商业原则,做到公正、公平、公开，并要充分披露已采取或将采取的保证交易公允的有效措施。关联交易的价格原则上应不偏离市场独立第三方的价格或取费的标准，上市公司应对此予以披露。
第二十三条股东不得以各种形式占用或转移上市公司的资金、资产及其他资源。上市公司不得为股东及其关联单位提供经济担保。
(七)鼓励股东进行民事诉讼
第二十四条股东大会、董事会的决议违反法律、行政法规，侵犯股东合法权益，或董事、监事、*管理人员履行职务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定，给公司造成损害的，股东有权要求赔偿损失。鼓励股东按照法律、法规的规定，通过提起民事诉讼的方式获得赔偿。
第二章强化董事的诚信与勤勉义务
(八)明确董事会的主要职责
第二十五条董事会向股东大会负责。有关公司治理的各种制度安排应确保董事会能够按照法律、行政法规和公司章程的规定行使职权。
第二十六条董事会应认真履行有关法律法规和公司章程规定的职责，确保公司遵守法律法规的规定，公平对待所有股东，并关注其他利益相关者的利益。
(九)建立规范的董事聘选程序
第二十七条公司应制定一个规范、透明的董事选任程序，以保证董事的遴选过程公开、公平、公正、独立。公司董事会、监事会、单独或者合并持有上市公司已发行股份的1%以上的股东可以提出董事候选人，经股东大会选举决定。
第二十八条公司应在股东大会召开前披露董事候选人的详细资料，保证股东在投票时已经对候选人有足够的了解。
第二十九条在董事的选举过程中，应充分反映中小股东的，股东大会在董事选举中可以采用累积投票制度。采用累积投票制度的公司应在公司章程里规定该制度的实施。
(十) 完善董事会的构成
第三十条董事会的人数及成员构成应符合有关法律法规的要求，并保证其能够进行富有成效的讨论，作出科学、迅速和谨慎的决策。
第三十一条董事会应具备合理的专业结构。董事会成员应具备履行职务所必需的知识、技能和素质。
(十一) 规范董事长的兼职
第三十二条董事长和总经理要明确各自的职责。为有利于董事会对经理层的有效监督, 上市公司董事长和总经理原则上不应该由同一人担任。如果董事长和总经理由同一人担任，则公司董事会成员中应至少包括二分之一的独立董事。为了保证董事会能够做出独立于控股股东的客观判断和决策，公司董事长不得由控股股东的法定代表人或核心领导人兼任。
(十二) 建立独立董事制度
第三十三条上市公司应当按照有关规定建立独立董事制度。独立董事由与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的因素的人员担任。独立董事不得在上市公司担任除独立董事外的任何其他职务。
第三十四条独立董事对上市公司及全体股东负有诚信与勤勉义务。独立董事应当按照相关法律法规、公司章程的要求，认真履行职责，维护公司整体利益，尤其要关注中小股东的合法权益不受损害。独立董事应当独立履行职责，不受上市公司主要股东、实际控制人、或者其他与上市公司存在利害关系的单位或个人的影响。
第三十五条独立董事的任职条件、选举更换程序、职责、工作条件、在董事会中的比例等依据有关法律法规执行。
(十三) 设立董事会专门委员会
第三十六条上市公司董事会要按照股东大会的有关决议,设立战略决策、审计、提名、薪酬与考核等专门委员会。审计委员会、薪酬与考核委员会中独立董事应占多数并担任负责人，审计委员会中至少应有一名独立董事是会计专业人士。
第三十七条战略决策委员会的主要职责是：(1)制定公司长期发展战略;(2)监督、核实公司重大投资决策。
第三十八条审计委员会的主要职责是：(1)检查公司会计政策、财务状况和财务程序;(2)与公司外部审计机构进行交流;(3)对内部审计人员及其工作进行考核;(4)对公司的内部控制进行考核;(5)检查、监督公司存在或潜在的各种风险;(6)检查公司遵守法律、法规的情况。
第三十九条提名委员会的主要职责是：(1)分析董事会构成情况,明确对董事的要求;(2)制定董事选择的标准和程序;(3)广泛搜寻合格的董事候选人;(4)对股东、监事会提名的董事候选人进行形式审核;(5)确定董事候选人提交股东大会表决。
第四十条薪酬与考核委员会的主要职责是：(1)负责制定董事、监事与*管理人员考核的标准，并进行考核;(2)负责制定、审查董事、监事、*管理人员的薪酬政策与方案。
第四十一条各专门委员会可以聘请中介机构为其决策提供专业意见。
(十四) 建立健全董事会议事规则和决策程序
第四十二条董事会应制定董事会议事规则，以确保董事会的工作效率和科学决策。
第四十三条董事会应该定期召开会议,并根据需要及时召开临时会议。董事会会议应有事先拟定的议题，董事可以提前提议会议议题。
第四十四条上市公司董事会会议应严格按照规定的程序进行。董事会应按规定的时间事先通知所有董事(包括独立董事)，并提供足够的资料，包括会议议题的相关背景资料和有助于董事理解公司业务进展的信息和数据。当2名或2名以上独立董事认为资料不充分或论证不明确时，可联名书面向董事会提出延期召开董事会会议或延期审议该事项，董事会应予以采纳。
第四十五条董事会会议记录应当完整、真实。董事会秘书要认真组织记录和整理会议所议事项。出席会议的董事和记录人应当在会议记录上签名。董事会会议记录应作为公司重要档案妥善保存，以作为日后明确董事责任的重要依据。
第四十六条公司应在公司章程中制定明确规则，对授权董事长在董事会闭会期间行使董事会部分职权的内容、权限应当明确、具体，不得进行概括授权。凡涉及公司重大利益的事项应提交董事会集体决策。
(十五) 强化董事的诚信勤勉义务与责任
第四十七条董事应该根据公司和股东的*利益，诚信、勤勉地履行职责，并公平对待所有股东。
第四十八条董事应保证有足够的时间和精力履行其应尽的职责。
第四十九条董事应以认真负责的态度出席董事会，对所议事项表达明确的意见。董事确实无法出席董事会，可以以书面形式委托其他董事按委托人的意愿代为投票，委托人要独立承担法律责任。
第五十条董事会要遵循有关法律、法规、规则及公司章程的规定，严格履行招股说明书及以其他方式作出的承诺。
第五十一条上市公司董事(包括独立董事)应该参加中国证监会及其授权机构所组织的培训, 以了解作为董事(包括独立董事)的权利、义务和责任, 熟悉有关法律法规, 掌握作为董事(包括独立董事)应具备的相关知识。公司对董事(包括独立董事)接受培训的情况应进行披露。
第五十二条董事会决议违反法律、行政法规和上市公司章程或对公司造成经济损失的，对作出该决议负有责任的董事应按照法律规定承担相应的责任。
第五十三条公司经股东大会批准后，可以为董事购买董事责任保险。
第三章发挥监事会的监督作用
(十六) 明确监事会的职责，健全和发挥监事会的监督功能
第五十四条上市公司监事会应当向全体股东负责，以财务监督为核心，同时对公司董事、经理及其他*管理人员的尽职情况进行监督，保护公司资产安全，降低公司的财务和经营风险，维护公司及股东的合法权益。
第五十五条监事会有权向股东大会提议公司外部审计机构;监事有了解和查询上市公司经营情况的权力，并承担相应的保密义务。必要时，监事可以独立聘请中介机构对其履行职责提供协助。
第五十六条公司的董事、*管理人员及其他人员应给监事正常履行职责提供必要的协助，不得干预、阻挠。监事履行职责所需的合理费用应由上市公司承担。
第五十七条监事会对董事、经理和其他*管理人员的监督记录以及进行财务或专项检查的结果应成为绩效评价的重要依据。
第五十八条监事会在向董事会、股东大会反映情况的同时，可以向证券监管机构及其他有关部门直接报告情况。
(十七) 完善监事会的构成和议事规则
第五十九条监事会的人员和组成，应当保证监事会具有足够的经验、能力和专业背景，独立有效地行使对董事、经理履行职务的监督和对公司财务的监督和检查。监事应具有法律、财务、会计等方面的专业知识或工作经验，具有与股东、职工和其它相关利益者进行广泛交流的能力。
第六十条监事会应当制定和完善监事会议事规则及工作程序。监事会的工作应严格按规则和程序进行。
第六十一条监事会应定期召开会议，并根据需要及时召开临时会议。监事会会议因故不能如期召开，应向中国证监会派出机构递交书面说明，并对说明内容进行公告。
第六十二条监事会可要求公司*管理人员、内部审计人员及外部审计人员出席监事会会议，解答所关注的问题。
第六十三条监事会决议违反法律、行政法规和上市公司章程或对公司造成经济损失的，对作出该决议负有责任的监事应按照法律规定承担相应的责任。
第六十四条监事会会议应有记录，出席会议的监事和记录人，应当在会议记录上签名。监事有权要求在记录上对其在会议上的发言作出某种说明性记载。监事会会议记录应作为公司重要档案妥善保存。
第四章建立健全绩效评价与激励约束机制
(十八) 建立健全董事、监事绩效评价体系
第六十五条为促进董、监事履行其应尽职责，公司应当建立公正透明的董事、监事和董事会、监事会绩效评价的标准和程序。
第六十六条独立董事的评价应采取自我评价与相互评价的方式进行，其他董事的评价由董事会下设的薪酬和考核委员会负责组织。董事、监事报酬的数额和方式由薪酬和考核委员会提出方案报请股东大会决定。在薪酬和考核委员会对董事、监事个人进行评价或讨论其报酬时，该董事或监事应该回避。
第六十七条董事会、监事会应当向股东大会报告董事、监事履行职责的情况、绩效评价结果及其薪酬情况，并予以披露。
(十九) 建立市场化的*管理人员选聘机制
第六十八条上市公司*管理人员的聘任，应严格按照有关法律法规的规定执行。任何组织和个人不得干预公司*管理人员的正常选聘程序。
第六十九条上市公司*管理人员的选聘应尽可能采取公开、透明的方式进行，立足于境内外人才市场，充分利用人才举荐中介机构的作用。
第七十条上市公司应保持*管理人员队伍的稳定。*管理人员在任期内不应随意变动;若确需调整，应履行法定的程序，向社会公众披露，并报交易所备案。
(二十) 建立完善*管理人员的激励与约束机制 第七十一条鼓励上市公司建立*管理人员的薪酬与公司绩效和个人业绩相联系的激励机制，以吸引人才，保持*管理人员的稳定。
第七十二条公司应当建立对*管理人员的公正、透明的绩效评价体系，明确绩效评价的标准和程序;绩效评价应当成为确定*管理人员薪酬以及其它激励安排的依据。有关绩效评价的标准及结果应当向股东大会说明，并予以披露。
第七十三条*管理人员的评价、薪酬与激励方式由董事会下设的薪酬和考核委员会确定。薪酬和考核委员会提出的薪酬决定原则、依据和程序以及具体的薪酬分配方案应当获得董事会的批准，并报交易所备案。
第五章保障利益相关者的合法权利
(二十一) 公司治理应保障利益相关者的合法权利
第七十四条银行及其它债权人、职工、消费者、供应商、社区等公司的利益相关者的法定权利应当得到尊重。
第七十五条公司应当为维护利益相关者的权益提供必要的信息和条件。当利益相关者合法权益受到侵害时，应有机会和途径获得赔偿。
第七十六条公司和董事会应该认识到维护利益相关者合法权益的重要性，并与其充分合作，共同推动公司健康、持续地发展。
第七十七条公司应向银行及其它债权人提供必要的信息，以便其对公司的经营状况和财务状况作出判断和进行决策。
第七十八条公司应当鼓励职工通过与监事会、管理层的直接沟通和交流，反映职工对公司经营状况、财务状况以及涉及职工利益的重大决策的意见。
第七十九条上市公司在保持正常经营发展、实现股东利益*化的同时，应关注所在社区的环境、公益事业等问题，重视公司的社会责任。
第六章强化信息披露，增加公司透明度
(二十二) 信息披露是上市公司的持续责任
第八十条信息披露是上市公司的持续责任。上市公司应该忠实履行持续信息披露的义务。
第八十一条公司应当严格按照法律、法规和公司章程规定的信息披露的内容和格式要求，真实、准确、完整、及时地披露信息。
第八十二条公司除应当按照强制信息披露要求披露信息外，有义务及时披露所有可能对股东和其它利益相关者决策产生实质性影响的信息，并保证其披露信息的时间、方式能使所有股东有平等的机会获得信息。
第八十三条公司应当建立信息管理和控制系统，指定专人负责公司信息的收集和披露工作，确保所有可能对股东和其它利益相关者的决策产生实质性影响的信息得到迅速的归纳和整理。
第八十四条公司披露的信息应当易为使用者所理解，公司应帮助使用者尽可能以*的费用和便捷的方式，包括通过互联网等新的披露渠道获得公开披露的信息。
第八十五条董事会秘书经董事会授权协调和组织信息披露事项，包括建立信息披露的制度、接待来访、解答咨询、联系股东，向投资者提供公司公开披露的资料，保证上市公司信息披露的及时性、合法性、真实性和完整性。董事会及经理层要积极支持董事会秘书做好信息披露工作。其他机构及个人不得干预董事会秘书按有关法律、法规及规则的要求披露信息。
(二十三) 上市公司要披露公司治理方面的信息
第八十六条公司应当披露各年度内公司治理的情况，包括但不限于：(1)董事会的构成及独立性;(2)董事会工作评价;(3)独立董事工作情况及评价，包括独立董事出席董事会的情况、发表独立意见的情况及对关联交易的意见;(4)各专门委员会的组成及工作情况;(5)监事会的构成及其监督作用;(6)旨在增强董事会、监事会独立性的制度安排，如股东大会投票制度的安排;(7)公司治理的实际状况，及与本准则存在的差距及其原因;(8)改进公司治理的具体计划和措施。
(二十四) 规范控股股东的权益披露
第八十七条鉴于控股股东在公司中的特殊地位，控股股东应当承担更多的披露其在公司治理中的特殊影响力的义务。
第八十八条公司应当及时披露持有公司股份比例较大的股东名单，以及一致行动时可以实际上控制公司的股东名单或实际控制者。公司、控股股东都应当披露公司控制权的实际状况，以便其他股东进行监督。
第八十九条上市公司有权及时知悉其控股股东抵押、减持或增持公司股份，以及发生其它可能引起控股股东持有的股份和持有人变动的重要事项。当以上事项发生时，上市公司有义务及时予以披露。
第九十条当公司的控制权发生转移时，公司及其控股股东应及时、准确地向全体股东披露有关信息，提高市场的透明度。
深交所2021年6月22日交易公开信息显示，台基股份因属于有价格涨跌幅限制的日换手率达到30%的前五只证券而登上龙虎榜。台基股份当日报收35.47元，涨跌幅为-0.50%，换手率30.62%，振幅11.98%，成交额23.27亿元。
6月22日席位详情
龙虎榜数据显示，今日共3个机构席位出现在龙虎榜单上，分别位列买二、卖一、卖四，合计净卖出2347.76万元，占龙虎榜净卖额的532.06%。除此之外还有海信视像、福莱特、东方锆业等27只个股榜单上出现了机构的身影，其中11家呈现机构净买入，获净买入最多的是海信视像，净买额为5.83亿元；16家呈现机构净卖出，其中遭净卖出*的为哈三联，净卖额为3221.62万元。
榜单上出现了4家实力营业部的身影，分别位列买一、买三、买四、买五、卖二、卖三、卖五，合计买入1.56亿元，卖出1.37亿元，净额为1906.50万元。
买一、卖二均为招商证券深圳深南东路证券营业部，该营业部买入7816.68万元，卖出5395.17万元，净买额为2421.51万元。近三个月内该席位共上榜418次，实力排名第10。招商证券深圳深南东路证券营业部今日还参与了福莱特（净买额-4064.51万元），东方银星（净买额-2655.56万元），晨曦航空（净买额2208.96万元）等11只个股。
买三、卖三均为中国银河证券北京中关村大街证券营业部，该营业部买入3052.38万元，卖出4094.37万元，净买额为-1041.99万元。近三个月内该席位共上榜205次，实力排名第19。中国银河证券北京中关村大街证券营业部今日还参与了科蓝软件（净买额-6687.53万元），中银绒业（净买额3120.91万元）两只个股。
买四、卖五均为中国中金财富证券北京宋庄路证券营业部，该营业部买入2871.15万元，卖出2332.71万元，净买额为538.43万元。近三个月内该席位共上榜391次，实力排名第13。中国中金财富证券北京宋庄路证券营业部今日还参与了科蓝软件（净买额-953.76万元），金运激光（净买额-117.70万元），中潜股份（净买额36.43万元）三只个股。
买五为证券拉萨东环路第二证券营业部，该席位买入1850.45万元，卖出1861.90万元，净买额为-11.45万元。近三个月内该席位共上榜530次，实力排名第15。证券拉萨东环路第二证券营业部今日还参与了东方银星（净买额-2247.33万元），扬电科技（净买额1191.94万元），中农立华（净买额-713.53万元）等8只个股。
注：文中合计数据已进行去重处理。
免责声明：本文基于大数据生产，仅供参考，不构成任何投资建议，据此操作风险自担。
概要
公司是国内功率半导体器件领军者，并涉足泛文化业务领域，半导体业务经营稳健不受商誉减值的影响。公司主要产品为功率晶闸管、IGBT模块等功率器件，且其通过收购彼岸春天开展泛文化业务。因泛文化业务出现业绩下滑，公司计划进行大额商誉减值并几乎可以全部减值完成。未来公司业绩大幅下滑的风险也将进一步减弱。
下游需求拉动功率半导体器件市场规模不断增加，国内IGBT市场规模快速增长，公司将深度受益产业发展。根据Yole，全球功率半导体器件市场规模到2023年有望达到221.5亿美元。同时在下游应用拉动下，中国2020年IGBT市场需求将达到30亿美元。公司晶闸管和模块产品市场份额国内领先，已建成大功率IGBT 模块封测线且IGBT 模块产销量不断扩大，未来将深度受益产业发展。
公司持续拓展IGBT产品，并布局第三代半导体功率器件产品。公司利用募投项目拓展高功率密度、高性能应用的IGBT 模块产品且计划新建的封测线还兼容MOSFET和第三代半导体功率器件的研发生产，为公司培育业绩增长新动力。
一、公司概况
台基股份是大功率器件行业领军者。自1966年建厂以来，公司一直专注于大功率晶闸管及模块的研发、制造、销售及相关服务。公司也是国内大功率半导体器件领域为数不多的掌握前道（扩散）技术、中道（芯片制成）技术、后道（封装测试）技术，并掌握大功率半导体器件设计、制造核心技术并形成规模化生产的企业。
半导体产品以及泛文化业务是公司两大业务。其中晶闸管是公司最主要的收入来源，营业收入自2015年1.14亿元增长到2018年1.80亿元，占总营业收入43.02%，1H19该项业务营收占比为49.68%。同时公司2016年收购彼岸春天，进军文化产业。2018年公司文化产业收入达1.63亿元，占公司营业总收入38.89%，1H19营收占比为32.92%。
二、营收情况
公司2015-2018业绩稳步增长，2019Q3营收与利润均有所下滑，但是公司19Q3的销售毛利率与净利率均有所增长。公司营收在2015/2016/2017年分别为1.66/ 2.42/2.79亿元。2018年，公司营业总收入大幅增长至4.18亿元，增速高达50%。公司2019Q3营收为2.75亿元，同比下滑2.13%。公司归母净利润2015/2016/2017年分别为0.29/0.39/0.53亿元，2018年达到0.86亿元,同比增长60.63%。公司2019年前三季度归母净利润为0.73亿元，同比下滑2.66%。公司2019年前三季度营收与归母净利润均有所下滑主要是受公司文化产业业务影响所导致，其半导体业务收入仍然保持稳步增长。在毛利率方面，由于2018年公司文化产业毛利率下滑至34.82%，拉低公司毛整体利率下滑至35.73%。但是由于公司晶闸管业务，模块与其他业务稳步发力，公司整体毛利率2019Q3恢复增长，增至41.16%。
其*的收入来源半导体产品晶闸管的毛利率在2015-2018年稳步增长，分别为39.39%/39.00%/42.86% /44.05%。随着下游新能源领域需求发酵和第三代半导体日趋成熟，公司半导体业务盈利能力预计将进一步提升。
受泛文化业务亏损以及计提商誉减值准备的影响，公司预计其2019年全年归母净利润亏损2.1亿元。根据公司2019年业绩预告，影视文化政策监管趋紧，行业整体波动较大，子公司北京彼岸春天影视有限公司业务受到较大影响，爱奇艺定制的网络剧《明月曾照江东寒》未能按计划完成，无法在2019年报告期内确认收入，导致公司泛文化业务收入大幅下降，利润出现亏损。结合公司泛文化业务的实际经营情况及行业政策变化等影响，公司因收购北京彼岸春天影视有限公司存在大额计提商誉减值准备的迹象，预计本期计提商誉减值准备金额为2.83亿元左右，公司2019年归母净利润将受此影响出现亏损。但是公司功率半导体业务正常稳健开展，未受本次商誉减值的影响。
在本次大额商誉减值完成后，公司因收购彼岸春天所产生的商誉也几乎全部减值完成，未来公司业绩产生大幅下滑的风险将会进一步减弱。自2016年溢价17倍收购彼岸春天，台基股份因此产生了约3.53亿元商誉。对此，台基股份在2017和2018年只进行了小额的商誉减值，共计0.65亿元（剩余2.88亿元）。此次公司判断因收购北京彼岸春天存在大额计提商誉减值准备的迹象，预计本期（2019年）计提2.83亿元左右的减值准备。在本次减值之后，公司因收购彼岸春天所产生的商誉减值也几乎可以全部减值完成，公司未来业绩产生大幅下滑的风险也会进一步减弱。
公司对外投资与日本半导体厂商建立合资企业，进一步开发日本等海外市场。公司使用自有资金出资2000 万日元与株式会社Power MTECH、森三郎、山口共同投资设立合资公司日本国际PS 股份有限公司，其中公司占日本PS 公司33.33%的股权。公司在日本市场已有多年的稳定销售记录，但产品品类单一，体量较小。通过此次对外投资，公司通过与有数十年的功率半导体产业经验的日本团队的合作，有助于公司开发达到国际标准要求的产品，能进一步提升公司产品品质、技术及服务要求从而可以争取更多的市场份额进一步开拓日本等海外市场。同时，公司通过日本PS 公司的建立与运营，可以进一步积累国际化运作经验。
三、功率半导体应用广泛，国内企业机遇挑战并存
1.功率半导体用途广阔，国产替代空间广阔
功率半导体器件是电力电子技术的核心，应用领域广泛。它实现了电能的存储、传输、处理和控制，保障电能安全、可靠、高效和经济的运行，而且将能源与信息高度地集成在一起，主要用于电力设备的电能变换和电路控制，是进行电能（功率）处理的核心器件，弱电控制与强电运行间的桥梁。不同工作频率下的功率半导体可以应用于不同领域，主要包括在、输电、变电和配电行业，电机驱动行业，钢铁及金属冶炼行业，大功率电源行业以及汽车行业等等。
功率半导体器件种类繁多，其中MOSFET，功率二极管和IGBT是市场主流。在功率半导体行业中，功率IC以及功率器件革各占总体市场的半壁江山。在“功率模块+器件”市场结构中，MOSFET、二极管/整流桥、IGBT占据了接近一半的市场份额，比例分别17％、15％、12％
功率半导体器件市场规模巨大，并且增速可观。综合Yole、IHS多家分析机构数据，包含功率模块及功率分立器件在内的功率半导体器件在2017年的全球市场规模为181.5亿美元，2018年可达到187.6亿美元，并预估2023年全球功率半导体器件市场规模有望达到221.5亿美元规模，年复合增长率为3.38％。其中，中国大陆功率半导体器件市场规模约为全球的40％，并且保持持续增长。
2.IGBT应用广泛，下游多产业拉动需求增长
IGBT性能优越，应用市场广阔。IGBT（Insulated Gate Bipolar Transistor），绝缘栅双极型晶体管，是由MOS（绝缘栅型场效应管）和BJT（双极型三极管）组成的复合全控型电压驱动式功率半导体器件。IGBT 既有MOSFET 器件驱动功率小和开关速度快的特点，又兼具双极型器件饱和压降低而容量大的特点，适合应用于直流电压600V 及以上的变流系统，如马达驱动、变频器、开关电源、照明节能控制等。在实际应用中，通常所说的IGBT 多指代IGBT 模块，即由IGBT 与FWD 芯片通过特定的电路桥接封装而成的模块化半导体产品，具有节能环保、安装方便、散热稳定等特点。相比分立器件，模块化器件能有效提升功率器件价值，功率器件模块化使得器件体积更小，功能更强大，相应产品价值会更高。IGBT也是工业控制及自动化领域的核心元器件，其技术相比传统功率器件技术先进，优势明显。
IGBT市场增速迅猛，国内市场规模增速高于全球。在传统工业控制及电源行业支撑下，随着变频器进入新能源领域的拉动，电焊机市场的持续升温，IGBT 下游的新能源汽车、变频家电、新能源发电等领域发展迅速，未来IGBT 市场将继续保持稳定增长势头。根据半导体行业观察，2015年国际IGBT市场规模约为48亿美元，预计到2020年市场规模可以达到80亿美元，C*R约10%。而2015年国内IGBT销售额是15亿美元，预计2020年中国IGBT市场规模将达到30亿美元，C*R约为15%，国内IGBT市场规模增速快于全球。
IGBT模块是新能源汽车电机控制系统中负责能源转换与传输的核心功率半导体器件。IGBT占据新能源汽车电控系统价值的41%。同时IGBT模块占电动汽车成本将近10%，占充电桩成本约20%。它能够提高新能源汽车电机用电效率和质量，因而新能源汽车用IGBT 模块市场需求较大。新能源汽车市场升温拉动IGBT市场需求。根据中汽协发布的产销数据，2018 年，中国新能源汽车产量及销量分别为127万辆和125.6 万辆，同比分别增长59.9%和61.7%，产量及销量连续三年位居全球第一。
随着国家对新能源汽车产业鼓励政策的推出，新能源车呈现未来长期向好的趋势。预计到2020 年，中国新能源汽车有望达到200 万辆以上的产量，对应2017-2020 年新能源汽车产量每年平均40%的增速。同时每个新能源汽车将需要不低于1 个IGBT 模块。以中国市场为例，2020 年，新能源汽车产量200 万辆，则国内新能源汽车市场每年容量将超过200 万个IGBT 模块，而全球新能源汽车市场将会有更大的市场容量。随着新能源汽车替代率逐步上升，将持续拉动IGBT 模块市场的需求。
直流充电桩和机车（高铁）新能源发电领域对IGBT模块的需求量也较大。IGBT约占直流充电桩材料成本的30％。而电力机车一般需要500个IGBT 模块，动车组需要超过100 个IGBT 模块，一节地铁需要50－80 个IGBT 模块。IGBT 模块作为光伏逆变器和风力发电逆变器的核心器件，新能源发电行业的迅速发展将成为IGBT 模块行业持续增长的又一动力。新能源发电主要以光伏发电和风力发电为代表。
根据国家能源局数据显示，2017 年，我国光伏发电装机容量继续保持快速增长，新增装机53.06GW，连续五年位居世界第一，同比增长53.6%。根据中国能源局官网，截至2019 年6 月，中国风电装机193GW，占总装机容量的10.5%，光伏装机136GW，占总装机容量的7.4%。由于新能源发电输出的电能不符合电网要求，需通过光伏逆变器或风力发电逆变器将其整流成直流电，再逆变成符合电网要求的交流电后输入并网
综上，下游多个产业将使得IGBT需求进一步提升。
IGBT芯片市场中，英飞凌、三菱与富士电机优势明显。国际厂商起步早，研发投入大，形成了较高的专利壁垒。我国在中高端IGBT主流器件市场上，90％主要依赖进口。英飞凌、三菱和富士电机等外资厂商占有显著优势，其中英飞凌在2017年市场份额占比达到22.4%，位列全球第一。国内厂商目前尚存在一定差距，尤其在中高压IGBT 领域差距较大。近年来，国内IGBT 产业在政策推动、资金支持及市场牵引下发展迅速，不少国内功率器件厂商纷纷布局IGBT 领域，部分厂商已形成较为完整的生产线，并已经初步具备量产能力。
公司也加速IGBT产品批量持续供货，实现了电焊机和变频器领域销量和收入较快增长。台基海德产业基金引入IGBT设计技术团队，设立了IGBT项目公司浦峦半导体，加速公司在IGBT市场的布局。
3.MOSFET 市场稳步增长，中高压产品国产替代空间较大
MOSFET广泛应用于新能源汽车领域。MOSFET（Metal-Oxide-Semiconductor Field-Effect Transistor），简称金氧半场效晶体管，是一种适用于模拟电路与数字电路的场效晶体管（field-effecttransistor）。MOSFET可以应用于汽车的刹车系统、引擎管理、动力转向系统及其它小型马达控制电路，同时其也是汽车充电的核心，被称为新能源汽车充电桩的“心脏”。未来随着电动汽车的不断渗透，MOSFET 的需求量将日益攀升。
全球MOSFET 的市场规模正在稳步增长。根据Yole 统计，2016 年全球MOSFET 市场规模为60 亿美元，预计至2022 年全球MOSFET 的市场规模将达到75 亿美元，其中中国MOSFET 市场规模有望超过25 亿美元。
MOSFET的高端市场几乎都集中在英飞凌、安森美等国际大厂手中，该领域未来国产化替代空间较大。公司加速布局中高压MOSFET研发。英飞凌自2015年收购美国国际整流器公司（International Rectifier）后超越富士电机一跃成为行业龙头；安森美也在2016年9月完成对仙童半导体的收购后，市占率跃升至第二位。此外，MOSFET 目前仍然以硅材料为主，未来以碳化硅（SiC）、氮化镓（GaN）为代表的第三代宽禁带半导体材料有望逐渐向MOSFET 领域进行渗透，同时加速国产替代的进程。
公司计划利用募投项目所新建设的月产4万只IGBT模块封测线，同样兼容MOSFET生产，并且也兼容月产1.5万只SiC等宽禁带半导体功率器件封测项目。
4.第三代宽禁带半导体性能优异，国内厂商机遇挑战并存
第三代功率半导体材料相比传统半导体材料有更好的性能与广泛的应用场景。随着功率半导体器件逐渐往高压、高频方向发展，传统的硅基功率半导体器件及其材料已经接近物理极限，再往下发展的空间很有限。而以砷化镓（GaAs）为代表的第二代化合物半导体材料又存在成本高、有毒性、环境污染大等缺点。第三代宽禁带半导体碳化硅（SiC）和氮化镓（GaN），以其高温下的稳定性、高效的光电转化能力、低损耗等*优势，应用场景覆盖广泛，包括消费电子设备、照明、新能源汽车、风力发电机、工业发动机甚至导弹和卫星等，未来有望全面取代传统半导体材料。
中国企业在第三代半导体市场中份额较低，目前我国积极促进第三代半导体材料、器件与应用技术的开发和产业化。在GaN方面，目前我国企业在芯片制造等环节中涌现出大量*企业，有望进一步扩大我国在GaN市场占有率。在SiC方面，我国SiC肖特基二极管产业化程度继续提升，SiC功率模块技术也逐步发展。公司抓住时机，跟踪和研发以SiC（碳化硅）和GaN（氮化镓）为代表的第三代宽禁带半导体材料和器件技术，通过持续技术创新以及聘请的具有*经验的外籍团队和与国内外知名高等院校合作的方式，积极嫁接行业资源，实现公司产业升级，培育公司新的增长点。公司计划利用募投项目新建的IGBT封测线，将兼容MOSFET、第三代宽禁带半导体功率器件生产。
四、聚焦新型功率器件，国产替代来日可期
1.功率器件技术先进，募投项目提升核心竞争力
公司IGBT模块封测的关键技术和产品指标已经处于行业先进水平。公司IGBT产品一直重点发展IGBT 模块，通过自主研发和外部引进双轮驱动。公司引入在IGBT设计及工艺方面领先的团队，发展壮大公司的IGBT板块，并持有浦峦半导体公司40%的股份，成为浦峦第二大股东。浦峦半导体主要进行IGBT 芯片及模块的研发、设计、生产和销售，以设计代工的轻资产模式运营，主要面对工控行业客户，在IGBT生产领域经验丰富。目前公司已经掌握了工业级IGBT 模块的封测技术，具有完全自主的知识产权；并且现已建成大功率IGBT 模块封测线，产品电流规格在50A至200A之间，电压规格在600V至1,700V 之间，封装能力可以达到5 万块/月，IGBT模块产销量与覆盖领域都不断增强。
公司还计划利用募投项目进一步投入为新型高功率半导体器件研究。据公司2019年8月公告，公司通过定向增发的方式，募集资金总额达7亿元拟投入新型高功率半导体器件产业升级项目。具体包括：（1）月产4万只IGBT模块（兼容MOSFET等）封测线，兼容月产1.5万只SiC等宽禁带半导体功率器件封测项目；（2）月产6,500只高功率半导体脉冲功率开关（又称“固态脉冲开关”）生产线建设项目；（3）晶圆线改扩建项目，该生产线将同时兼容6,500V以上高压晶闸管芯片生产；（4）新型高功率半导体研发中心和营销中心建设项目。本次新型高功率半导体器件产业升级项目达产后年均销售收入（不含税）可以达到7.98亿元，年均税后利润为1.44亿元，所得税后内部收益率为28.8%，所得税后静态投资回收期为5 年（含建设期）。公司进一步利用募投项目拓展高功率密度、高性能应用的IGBT 模块产品，技术规格将升级到2,000A/4,500V，产品将主要应用于高压变频、智能电网和新能源汽车等领域。同时，该封测线将兼容MOSFET、SiC 等半导体功率器件的生产，有助于公司进一步丰富产品结构、拓宽收入来源，增强各业务板块间的协同效应。
2.泛文化业务计提商誉减值，功率半导体业务稳健开展
泛文化产业业务业绩下滑，公司2019年报告期将计提商誉减值且其因收购产生的商誉将几乎全部减值完成。公司在减值完成后，其业绩大幅下滑的风险也将进一步减弱。同时功率半导体业务仍正常稳健开展，不受商誉价值的影响。公司2016年收购彼岸春天***股权，进军文化产业。彼岸春天致力于高品质娱乐产品的开发和互联网影视内容制作，主营互联网影视制作、娱乐产品推广营销以及影视投资、制作等业务。近年随着影视文化政策监管趋紧，行业整体波动较大，彼岸春天影视有限公司业务受到较大影响，公司计划将进行大额商誉减值。爱奇艺定制的网络剧《明月曾照江东寒》未能按计划完成，无法在2019年报告期内确认收入，导致公司泛文化业务收入大幅下降。公司2016年收购彼岸春天形成商誉3.53亿元。同时，彼岸春天2016-2018年实现净利润与承诺净利润分别为0.32/0.22/0.45亿元和0.30/0.39/0.51亿元，业绩承诺完成率分别为106.82%/55.27%/88.34%，未完成业绩承诺。结合公司泛文化业务的实际经营情况及行业政策变化等影响，公司对因收购北京彼岸春天存在大额计提商誉进行减值测试，对可能发生资产减值损失的资产计提减值准备。截止到19Q3商誉减值比例达18.41%，商誉剩余2.88亿元，仍存在减值空间。而公司发布2019年业绩预告称，预计本期计提商誉减值准备金额为2.83亿元左右，其因收购产生的商誉将几乎全部减值完成。
公司功率半导体业务需求旺盛，前景广阔，仍会正常稳健开展，不受商誉减值的影响。
五、盈利预测
预计公司未来几年维持稳定成长。考虑2020年功率半导体景气度企稳提升，国产替代加速，我们预计公司未来三年2019/2020/2021收入增速-1.82%/20.25%/23.88%，毛利率36.18%/40.31%/39.80%。预计2019-2021 年公司归母净利润为-2.11、1.41、1.69亿元，EPS 分别为-0.99、0.66、0.80元
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