上海东亚期货有限公司(上海东亚期货有限公司官网)
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*日刊编号：DYHJ20220224001*
*发布时间：2022年02月23日17时*
特别提示
本文中所涉观点和信息，均来自东亚期货研究院报告。若您并非东亚期货客户，为控制投资风险，请不要采纳本刊观点和信息，仅供观察与学习，不作为投资依据。我司不会因为关注、收到或阅读本刊内容而视相关人员为客户。市场有风险，投资需谨慎。
螺纹主连：
基本面：库存中性，北方钢厂复产，唐山*限度保障企业稳定生产，供需双增，政策上超前基建托底，地产端部分地区下调房贷利率、增加房贷开发贷占比，现实需求待验证，震荡，关注钢材产量调控政策。
技术面：螺纹日内缩量，维持区间波动，可关注震荡区间。
如（图1）所示：
图一
焦炭主连：
基本面：焦企利润低，钢厂复产补库，第一轮提涨200落地，短期偏强，上方受焦化过剩产能压制，关注焦钢企增产节奏，关注焦化利润。
技术面：焦炭 30 分钟补量，缩量上涨，走势偏强，可逢低关注。
如（图二）所示：
图二
焦煤主连：
基本面：国内供应平稳，通关车辆100+低位；焦钢企持续去库，焦煤可用天数低，焦企陆续补库竞拍量价回升，偏强，关注蒙古疫情及通关量，关注焦化利润，关注钢厂需求。
技术面：焦煤 30 分钟补量，缩量上涨，走势偏强，可逢低关注。
如（图三）所示：
图三
甲醇主连：
基本面：本周内地稳价，出货较好。外盘伊朗气头装置已经全面恢复，Kaveh230万吨重启低负。上周在到港少卸港偏缓的背景下，港口去库，基差走强，到港压力或在3月体现。需求方面，烯烃工厂利润略有回升，不过山东联泓有检修计划，传统需求恢复进展缓慢。当前内地弱港口强，预期港口供需边际转弱，成本端受低温影响再度回暖。
技术面：甲醇回踩不破 30 分钟黄金柱，支撑有效，上方阻力较大，日内缩量反弹，短线仍较强，可逢低关注。
如（图四）所示：
图四
温馨提示：
盘前观点，具有时效性和局限性，属于预判，仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。投资有风险，交易需谨慎。
免责声明
本报告是秉持独立、客观、公正和审慎的原则制作而成。本报告中的交易策略均遵循“多方共赢，互惠互利”的原则，作者对文中所涉及的投资产品描述力求客观、公正，但相关投资产品所涉及到的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对任何投资产品做出具导向性的购买建议。文中所涉及的内容及数据类信息均客观、真实，然则不保证在实际使用中不发生任何变更。本报告仅供参考，任何人参考本报告进行投资行为，应对相应投资结果自行承担风险。不对投资行为及投资结果做任何形式的担保。
本报告版权为本公司所有，
4月13日丨TCL科技(000100.SZ)公布，公司聚焦科技产业发展，在半导体显示、半导体光伏和半导体材料的产业赛道已建立相对竞争优势。基于公司新能源和半导体产业的业务战略，以及对控股子公司天津中环半导体股份有限公司(“中环半导体”)增长前景的信心，公司全资子公司TCL科技集团(天津)有限公司于2022年1月11日至2022年4月12日通过深圳证券交易所交易系统以集中竞价交易方式增持中环半导体股票3502.6677万股，占中环半导体总股本的1.08%。增持完成后，公司合计持有中环半导体股票938,840,010股，占中环半导体总股本的29.05%。
中环半导体通过改制释放内生动力，围绕“半导体光伏材料全球领先战略，半导体材料追赶超越战略”推进高质量发展，已预计2021年归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长269.14%，成为公司价值增长新引擎。公司将继续助力中环半导体核心业务发展壮大，未来将根据资本市场等情况判断是否继续增持中环半导体股票，届时公司将按规定及时履行信息披露义务。
【铜】
宏观上，海外持续高通胀加大收紧预期，国内经济弱现实。
供需上，铜矿供给增长4%左右，接下来国内冶炼会增产，但短期需求更重要，观察现实下游还没有很好修复。
谨慎。
【铝】
国内：进口溢价提升，下半年进口将环比上升，叠加3三季度百万吨的投产，供应压力较大；消费近期有所恢复，维持去库，但继续向上修复的空间较小。
海外：能源高企、产能受抑、供给平稳，需求预期较差，但目前还有一定韧性，库存低位，缺口收窄。
中期依然面临过剩。
【锌】
供应：锌矿供给依然偏低，国内冶炼产能保持低位，叠加极端天气对电力的影响，6-7月将维持低产量。海外能源价格保持高位，冶炼也难以恢复满产。
需求：内需偏弱是主要矛盾，但边际在好转；外需偏强，但预期将走弱。
关注锌锭内外物流、欧洲冶炼生产、国内基建数据。
【镍】
因印尼远期高冰镍、湿法镍产能偏多，镍的预期格局偏弱。
二季度高冰镍和湿法镍项目在加快投放、但释放还需要时间，6月电池下游订单环比恢复，三季度主线在需求能否回归潜在增速上。
关注三元前驱体量价。
【锡】
疫情后，全球数码产品需求开始下滑，基本面矛盾缓解，锡作为对经济增速较为敏感的品种，价格高位回落。
【不锈钢】
成本下跌打乱钢厂挺价，现货带着期货跌。
基本面上，印尼含镍生铁持续放量，成本有下移；而国内和印尼钢厂排产下降应对实际订单受损，边际改善偏弱。
【玻璃】
6月玻璃弱现实继续维持，现货还在持续降价。
但我们目前看到玻璃工厂累库速度在放缓，有可能在6月底7月中看到库存拐点，届时注意现货调价，以便判断冷修预期变化。
【纯碱】
玻璃弱现实带来的冷修预期在反复施压纯碱。
但我们也要提示，纯碱的真实供需始终偏强，只要玻璃看到现货止跌、冷修预期消除，其自身基本面就会凸显。
【原油】
供应端美国产量增长缓慢。OPEC可能在8月减产协议结束后增产。欧洲因制裁俄油造成地区性供应短缺，现货升贴水升至近期高位。需求端大部分地区的成品油裂差同比处于高位，边际上有所走弱。面对成品油低库存，炼厂产能瓶颈凸显，成品油强势或延续。美联储加息的衰退交易有转弱迹象，关注月底欧佩克会议决议。
【甲醇】
周初西北价格弱稳，出货有待观察。港口库存已经连续三周累积，库存水平行至同比偏高位，伊朗进口成本跟随下滑，不过港口基差有所走强。需求方面，MTO开工同比偏高位。传统需求加权开工环比上升，主要是MTBE开工大增。前期推升行情的成本端出现松动迹象，当前静态估值水平偏低。
【PTA】
近期PX止跌，成本端有一定企稳；需求端聚酯负荷回升较慢不及预期，PTA大装置检修复产较为反复。供给端不确定性较大。未来PTA供需格局从偏紧转为偏宽松。价格预计偏弱为主。
【MEG】
港口库存高位，烯烃市场低迷，聚酯负荷回升速度较慢，基本面驱动不强；乙二醇价格回到震荡区间上限后再度回落，中长线供应充裕格局下，价格持续承压。
【苯乙烯】
供给端苯乙烯依旧维持低开工，周度产量略有回升，6月底部分装置回归，产量有增加预期。下游加权平均开工环比回升，同比低位，下游高库存存压。上游方面纯苯裂解价差从*高位回落，美韩价差略有松动，上涨驱动减弱。
【PVC】
供减需减。本周PVC开工率环比继续回落，产量低于去年同期。下游开工同比偏低，出口窗口跟随外盘淡季而收缩，上下游库存均处高位。成本边际走弱，产业链利润整体下移，现实地产需求偏弱，但从*的地产成交数据来看，新房和二手房成交环比均有明显好转，PVC价格在击穿成本线之后或有弱势反弹。
【LPG】
当前*价可交割品为华南地区，折盘面5600左右。LPG供减需增，但增量更多体现在工业气，民用气拖累市场重心下移。而盘面更多跟随外盘走势，外盘裂差低位修复，较难有持续性。关注月底CP价格锚定。
【橡胶】
沪胶价格回到之前底部区间，目前非标期现价差几乎缩至零。海外原料价格继续回落，国内胶水价格也跟随回落。目前胶水与杯胶价差回到正常区间。下游汽车轮胎5月份数据环比好，同比差。但5月轮胎出口表现不错，同比增加。短期整体市场气氛偏弱，加之原料也开始松动，下游国内需求还需时间恢复，短期价格底部震荡。
【沥青】
现货：国产重交沥青:长三角地区5020-5060（0）；山东地区4450-4470（0）；华南地区4980-5030（0）
沥青期货价格反弹，收于4500附近。现货企稳，部分炼厂及贸易商挺价为主，南方市场主力炼厂维持低产，区内资源供应量稳定，刚需未有明显改善，出货一般，但厂库水平维持低位，因此国内沥青市场均价走稳。成本端因素短期不确定，加之市场近期大宗商品受到宏观影响较大，短期价格急速高位回落后需要时间消化。技术上短期价格受60日线支撑，沥青主力2209合约日持仓47.2万，（+3.2万）。
【螺纹、热卷】
地产未有明显改观，基建尚未全面落地，需求走好高度仍需验证，热卷库存压力较大，螺纹相对较好，钢厂有进一步减产预期。
【焦煤】
蒙煤通关450左右，总库存仍偏低，煤炭偏紧格局未变，但焦钢企亏损减产，焦煤高估值受成材弱需求压制，关注蒙煤通关、中澳关系、海外加息预期。
【焦炭】
终端弱需求带来持续性负反馈，焦化、钢厂均亏损减产，成材需求有恢复迹象，焦化和钢厂博弈价格，关注成材终端需求恢复高度。
【铁矿】
发运明显回升，高炉仍有进一步减产预期，铁水下滑，累库将至，关注成材需求恢复情况。
【锰硅】
产量跟随利润波动弹性较大，近期厂家亏损减产，成材需求有恢复迹象，焦炭止跌，盘面向上修复成本，成材需求决定上行高度。
【硅铁】
利润收缩倒逼厂家减产，库存中性，非钢需求高位支撑，成材需求决定上行高度。
【豆类、粕类】
在目前的宏观背景下国内豆粕持续累库，因到港增加叠加前期进口大豆拍卖导致供应增速较快。短期供应增速仍高于需求增速。美豆优良率仍处于正常水平，尚未出现天气升水。关注近期全球商品宏观氛围变化及短期商品市场好转带来的可能性反弹。
【油脂】
印尼放开出口对短期冲击较大，但要关注其持续性，目前看印地出口许可持续增发，带动近月跌幅较大，市场对印尼的出口政策仍有较大预期。后期继续关注七八月份月马来的供需改善情况。在目前宏观偏弱的背景下，油脂持续走弱之后可能伴随宏观氛围好转而出现短暂的反弹。
【棉花】
棉花整体处于供需双弱、需求更弱的格局。外棉供应端的驱动逐步减弱，市场焦点转向需求。usda报告印证全球消费或将出现见顶的迹象，负反馈使得高棉价难以维持，需求存在进一步下调的可能，棉花供需格局将逐步宽松，中长期空头思路不变。国内自身基本面偏弱，叠加疆棉禁令影响，市场对下游更加悲观，关注下游纺织企业实际新增订单的情况。关注新棉主产区天气情况。
【白糖】
全球食糖供需处于供应高峰期，得益于印度和泰国的超预期增产。中期需要关注能源端、需求端的提振。5月下半月巴西压榨进度快速恢复至往年水平，巴西政府通过下调ICMS燃料税干预汽油价格上涨，能源端的提振有所减弱。后续持续关注巴西汽油政策的进度、关注巴西石油公司的对策。
【生猪】
现货价格短期走势偏强。5月能繁母猪部分调研数据显示环比走好。国内养殖利润近期开始好转。压栏情况仍有发生，出栏体重大幅增加，短期供应端仍存在风险。后期关注体重增加之后的是否会出现出栏压力。
*END*
【撰写人：王跃 Z0014094】【审核人：许亮 Z0002220 】
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螺纹主连：
基本面：下游逐步复工，北方钢厂复产，唐山*限度保障企业稳定生产，废钢三月增税电炉成本维持高企，供需双增但都较为缓慢，政策上托底但传导到现实需求待验证，震荡，关注粗钢产量调控政策。
技术面：螺纹连续放量下跌，短线走弱，可关注震荡区间。
如（图1）所示：
图一
焦炭主连：
基本面：焦企利润低，钢厂复产补库，第一轮提涨200落地，上方受焦化过剩产能压制，情绪转弱，震荡，关注焦钢企增产节奏，关注焦化利润。
技术面：焦炭回踩平台支撑，30 分钟低位放量 ，支撑守住，短期维持区间波动，可逢低关注。
如（图二）所示：
图二
焦煤主连：
基本面：国内供应平稳，内外价差较高，通关车辆100+低位，贸易商惜售；焦钢企陆续补库竞拍量价回升；情绪转弱，震荡，关注蒙古疫情及通关量，关注焦化利润，关注钢厂需求。
技术面：焦煤 30 分钟低位放量，回踩平台支撑守住，后市关注补量情况，短期维持区间波动，可关注震荡区间。
如（图三）所示：
图三
甲醇主连：
基本面：本周内地稳中有升，出货较好。外盘伊朗气头装置已经全面恢复，Kaveh230万吨重启低负。本周在到港少卸港偏缓的背景下，港口去库，基差走强，到港压力或在3月体现。需求方面，部分MTO工厂利润不佳降负，传统需求全面回升。当前供需现实尚可，但预期港口供需边际转弱，成本端仍存政策压力。
技术面：甲醇放量下跌，回踩 30 分钟放量黄金柱支撑守住，短期维持区间波动，可关注震荡区间。
如（图四）所示：
图四
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盘前观点，具有时效性和局限性，属于预判，仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。投资有风险，交易需谨慎。
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本报告是秉持独立、客观、公正和审慎的原则制作而成。本报告中的交易策略均遵循“多方共赢，互惠互利”的原则，作者对文中所涉及的投资产品描述力求客观、公正，但相关投资产品所涉及到的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对任何投资产品做出具导向性的购买建议。文中所涉及的内容及数据类信息均客观、真实，然则不保证在实际使用中不发生任何变更。本报告仅供参考，任何人参考本报告进行投资行为，应对相应投资结果自行承担风险。不对投资行为及投资结果做任何形式的担保。
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