茅台股票10年走势(富时a50指数和大盘关系)
茅台股票10年走势(富时a50指数和大盘关系)
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4、茅台股票十年走势
近日，微博好友“与茅台风雨同舟”，在一篇博文中对茅台上市以来，股价历次调整的走势进行了回顾（有兴趣的自己可以进行回溯，我这里偷懒，就直接引用了）：
1、2002年3月至2003年9月，从39元跌至25元，跌35%；
2、2008年1月至2008年11月，从230元跌至84元，跌63%；
3、2009年12月至2010年7月，从176元跌至124元，跌30%；
4、2012年7月至2014年1月，从266元跌至118元，跌56%；
5、2015年6月至2015年8月，从290元跌至166元，跌43%；
6、2018年6月至2018年10月，从803.5元跌至509.02元，跌36.6%；
7、2021年2月至2021年7月，茅台从2627.88元跌至1703元，跌幅35.1%，这是茅台历史上第七次超30%以上的跌幅。
中国股王，就是这样炼成的！
不仅如此，阅读过我*以前文章的朋友知道，我还曾经做过一篇文章《闲来札记：八年的“至暗时光”，能持否》，说的茅台历史上曾有八年的时间才创出历史新高，即茅台在2007那轮牛市创下历史新高之后，在2012年曾经冒出个头，创出新高，然后就跌下神坛了，直到2015年才真正开始新一轮上涨，也就是说，回看历史，它曾有八年的“至暗时光”，股价基本处于滞涨状态。
然而，就是在这样曲曲折折的历史走势中，茅台自上市以来却给它的长期投资者带来了丰厚的回报。
2001年收入16.18亿，至2020年949.15亿，20年复合增长22.58%；
2001年净利润3.28亿，至2020年净利润466.97亿，20年复合增长28.12%；
2001年市值88.88亿（上市时），截至2021年7月30日市值2.11万亿，上涨237倍，20年复合增长31.5%，与长期ROE基本一致。
这里我们问一下，股市上有那么多精明的机构投资者和数不清的个人精英，这20年来究竟又有多少人的长期投资收益会超越茅台呢？
我想，一定会是少之又少、少之又少的。
不只一位朋友与我谈起，今年有点后悔的是没有在股价2600多元时卖掉，如果这样做了，现在再低吸回来，是多么一个完善的高抛低吸的操作！
有上述想法的我估计并不在少数，但回顾一下历史，究竟有多少人在茅台历次的调整之中都能做到如此完美“高抛低吸”的操作呢？！
一个最为逼真的历史事实是，确实曾经有不少人尝试这样做了，然而更多的人最终是做丢了，甚至一提起茅台，就成为自己过往投资永远的痛（以前我曾经非常佩服的一名知名投资者，就是如此）！
凡事都是事后看容易，而过程最难。
被称为东京奥运会劳模（获两金两银）的中国游泳运动员张雨霏说了一句话，我觉得十分深刻，她说：“能担得起多少掌声，就得吞下多少泪水！”
投资的过程又何尝不是如此呢？
股市中，人们大多是看到了到达“光辉顶点”时的荣光，但这个荣光，实际上是由很多的沟沟坎坎，是由很多个日日夜夜煎熬的日子组成的！
回顾历史，是为了更好地展望未来、看透未来。
历史上，茅台的发展，以及与之相伴相随的股价走势，并非是一帆风顺的，可以预期，未来围绕着茅台发展的各种杂音、噪音也一定会像现在这样此起彼伏的，其未来的股价走势也必然会受到各种因素（包括市场周期、市场风格转换）影响的，但青山遮不住，毕竟东流去。
在分析茅台上半年年报时我说过，茅台公司的价值目前是被人为地扭曲，甚至是被人为地降低的了，但是决定一定企业内在价值的东西，最终必然是其未来自由现金流的折现值，无论一定时期内的扰动因素有多大，但最终市场必然会反应其内在价值的。——投资中，我们经常会碰到各种迷雾的干扰，而若排除这种种干扰，只要抓住这第一性、根本性的原理就可以了。
那么，未来茅台的内在价值究竟有多大呢？
格雷厄姆说过，对于永续增长8%的企业来讲，其价值无限大。当然，着眼于遥远遥远的未来（我估计到那时，我大A股现在的投资人都会到那边去了），茅台不可能保持永续增长8%的这样神话，因为从哲学上讲，一家企业再长寿，也终究有个终结的过程，但是在可以视见的未来，具有永续增长特点的、长期ROE在30%以上、具备丰富自由现金流的茅台公司，目前确实还看不见生命的尽头（承载着中国传统文化的东西更是如此）。
未来十年，或者更长的时间，即便茅台公司达到极限产能（10万吨），未来跑赢通胀也是可以预期的。我相信，到那时，茅台公司即便是仅仅跑赢通胀，它也可以是类似于债券式投资标的的（分红也是复利增长的）。
所以，对于当下茅台管理层所寄予的“稳中求进”式增长（管理层说稳中求进，就稳中有进嘛），我觉得完全没有必要担忧。一座金矿摆在那，慢慢地挖就可以了。
流水不争先，争的是滔滔不绝。
更进一步想，当下茅台这种“稳中求进”式增长，也未必全是坏事，因为股价被打压来，具有洞察力的、有十足耐力的投资者是可以多收集其优质股权的（包括换股），而对于一家可以当收藏品、非卖品来投资的公司来讲，个人拥有股权资产的多少有时更重要。
以上，仅是个人观点，并不构成投资建议，切记，切记！
近两年来，随着A股国际化步伐的扩大，我们也开始关注越来越多的海外指数运行的情况。其中，最有名的就是富时A50指数。多少个A股已经收盘的夜晚，盯着A50期指的波动来预判下一个交易日A股的走势，已经成为很多投资者不自觉的习惯了。随着外资对A股的影响越来越大，A50指数已经实际上成为不少投资者常用的投资分析工具了。今天木鱼带来一个详细的介绍，并分析一下这个指数的实际价值。
富时A50简介
A50指数全称为富时中国A50指数，是1999年由全球四大指数公司之一的富时指数有限公司编制发布。时代的背景是，中国即将推出QFII（合格的外国机构投资者制度）以引导外资进入资本市场投资A股，为了更好地引导国际资本评估和投资A股，富时公司率先发布了这个指数让很多外国人对中国的A股开始有了认识。而国内投资者在交易时间结束后继续关注的A50实际上是在新加坡上市的A50期货指数，而A50指数是在A股交易时间运行的，期货指数的运行状态代表了市场对A50指数后续的走势预期，很多投资者把这个期指看作A50指数的先行指标。
A50指数的编制方法
简单的来说，是A股市场里市值*的50家公司组成的指数，总市值占整个A股的比例超过30%。值得注意的是，创业板也包含在其中，*一期A50成分股中，创业板龙头迈瑞医疗和宁德时代都在其中。确实对A股具备相当的代表性。
A50与上证50的差别
A50常常拿来与上证50指数比较，后者是在上海证券交易所上市*的50家公司。木鱼专门统计了一下，A50与上证50的成分股，有28只重合。有趣的是，A50成分股中有另外6只在上海证券交易所上市的股票而上证50指数中并没有包含，它们是：中国中车、韦尔股份、长江电力、中国国旅、建设银行、中信银行。按道理都是按市值排名来编制成分股的，但是因为一些原因上证50并没有完全按这个规则来做。比如建设银行是因为在A股上市的可流通部分太少而被排除在外的。
A50除了包含了上证的主要权重股，也包含了深证交易所上市的一些耳熟能详的龙头股，五粮液、美的集团、海康威视、中兴通讯、牧原股份、顺丰股份、迈瑞医疗、药明康德和宁德时代等。行业种类比上证50更为齐全，对新兴产业的容纳度显然高于上证50指数。
A50指数 2011年到2020年6月，总涨幅50.6%
上证50指数 2011年到2020年6月，总涨幅48%
回顾过去10年的走势，A50指数与上证50指数走势基本一致，A50由于今年略强，与其包含有新兴产业龙头有关系。
A50如何影响A股市场的
首先，我们收盘后经常关注的A50是A50期指，正牌A50指数只在A股交易时间运行，对投资者预判A股走势影响不大。那么我们首先要理解一下，A股收盘后为什么期指变化被很多投资者重视。
【两大事实】
1、 国际资本容易受全球市场波动影响，海外市场对A股的影响事实上在增大的；
越是国际化的资本市场，越容易受到全球市场主要是美国股票市场波动的影响，大宗金融资产已形成不同程度共同的估值基础。目前日本市场中，国际资本持有的市值占整个市场的30%，那么现象就是，东京日经225指数的走势几乎快成为美国道琼斯指数的复制版本。只要美国市场前一天暴涨暴跌，日经指数几乎一致地低开或高开，几乎不存在独立行情了。A股目前外资持有市值大约不到5%的比例，以后如果继续增加，那么难以避免地受到海外资金越来越大的影响，特别是开盘时承接海外市场波动的影响是直接的。在美国疫情加剧市场熔断期间，不少外资就是卖了A股把资金拿回去补仓的，叠加市场恐慌A股也在3月产生了大幅波动。资本市场国际化难以避免地出现互相影响越来越大的局面。
2、 A股的股指期货运行时间无法与海外市场运行同步，市场仍然缺乏避险工具
目前中金所运营的几大期指的交易时间都与A股交易时间一致，那么交易时间之外新产生的市场风险就无法及时地对冲和平衡。特别是外资关注的美国经济和股市的变化，对外资选择投资策略十分重要，而A50期指很好地填补了这个空白。大多数隔夜出现的市场风险和利好，外资都能利用A50期指进行管理，且随着外资进入A股的规模扩大，A50的流动性也是越来越好。
【施加影响的两大方式】
从以上事实可以知道，A50对于A股的作用还是存在的。施加影响的方式有两种：
1、 隔夜交易结束后，在50指数开盘时，A50期指当期合约要把隔夜的波动传导给指数
期指不是真正的指数，在指数非交易时间积累了市场预期后，必然会影响真正指数的走势。比如隔夜期指跌了2%，那么如果指数不动，那么就产生了指数和当期期指价值的很大差别，套利机会也会出现。现实中市场的流动性会使这种情况几乎不会发生，投资者会迅速卖出现货指数ETF避险，而直接导致A50成分股开盘卖单增加。这就是现货和期货之间的关系，既互相影响但也不是完全一致，会有个错期的效应；
2、 A50期指隔夜的走势对投资者心理预期的引导
这一点影响可能更大，不少投资者看到A50大涨，就对第二天A股的市场走势充满期待，毕竟代表了外资对中国*的50家上市公司股价的观点。在很多情况下，A50如果不大跌，外资也确实不会发动大规模砸盘。很多投资者确实有这种心理期待。
综上所述，由于外资比例的增加以及资本市场国际化的需求，A50确实对A股产生了影响。
A50期指是合格的先行指标吗？
有参考意义，但不是关键引导信号。
1、 强势A股无视，弱势A股跟随
外资持有市值占A股的比例仅有不到5%，只是增量资金部分外资占比比较大。在A股资金面充裕市场热情高的时候，也经常打肿外资的脸。今年5月1日晚，A50期指暴跌4%，正在过节的股民们忧心忡忡，而5月6日A股开盘虽然低开，但上证仅低开1%，之后迅速高走翻红最后收中阳，而A50指数也大幅反弹。和春节后的疫情反弹攻势一样，在A股足够强的时候，A50其实也是跟随者的角色。而3月份美股暴跌时，A50则是助涨A股弱势的帮凶，有相当的先行信号作用。
2、 代表程度仍然有限
我们分析过A50指数结构，说白了是代表50家*的公司，对于很多版块的股票来说，A50调整就意味着大资金可能出来投向自己。特别是银行，在疫情经济中由于让利给实体经济，估值遭严重看低，这时候反而资金对科技股有更加青睐的趋势。A50中的大金融不景气，不代表资金不会流入其他版块，毕竟A股有3000多家上市公司，50家*的不能充分代表其他版块的独立行情。
3、 只代表海外资金的看法
A50就是设计给外资用的，外资由于受到国际经济形势的影响，对于A股估值的判断也并不客观。很多国外投资者已经习惯跟随美股的思维来投资其他市场，其对于A股投资也存在投机性和片面性。我们常说外资是"聪明资金"，这只是因为他们属于增量资金，做多比例更高的一种现象而已。真正要强，还是要靠A股自身。
总结
随着A股走向国际化的步伐不断加大，A50之外海外也会出现更多针对中国市场的指数和金融衍生品，MSCI中国指数就是一个很好的例子。在资本市场国际化的长期趋势下，我们进一步地了解外资风格和策略，也是非常需要的。希望本文能帮助您更好地理解A50。
木鱼致力于让投资者深入理解更多的市场内在规律，在变革的时代共同成长。立即猛戳关注我，做一路的好伙伴！
贵州茅台10年以来营收，净利润，股价如图所示。10年以来大盘从2010年的2800点到2019年的3050点上涨8.9%，而贵州茅台从2010年的每股183元到2019年的每股1200元上涨555.73%。这不禁引人深思，是什么推动着茅台上涨，又是什么使得茅台的地位无法撼动。我们将分5期来回顾茅台的十年，深入浅出地分析“酱香型”科技的魅力。每一期将对两年的数据进行分析，我们将从宏观环境，行业竞争，以及公司层面三大方向分析茅台公司，对它进行10年复盘。
第一期：
一、宏观环境
2008年以来，伴随着次贷危机的不断演化，其波及范围已经从美国扩散到了全球，逐步演变成为了金融危机，并对中国经济的发展造成了巨大的冲击。在经济危机的背景下，世界经济增长进入低迷期。2009年， 我国政府实施一揽子经济刺激政策。在4万亿经济刺激政策下，中国经济从恢复性增长进入稳态增长。2010年，中国经济稳步增长，国内生产总值保持较高的增长，国内外经济环境得到显著改善。各项经济指标呈现良好的增长态势。尽管受到金融危机的冲击，但是白酒消费主要是国内市场，所以影响较小，同时为白酒企业走出战略做出铺垫。
宏观经济的发展对白酒有很大的促进作用，尤其是对中*白酒的推广以及销售渠道的建设。收入的提高以及一大部分富人崛起，这改变了人们对白酒的消费行为，特别是突出地表现在消费档次的提高上。以前买茅台、五粮液的多数是企事业单位，而现在很多家庭聚会乃至个人在家饮用的也越来越多。*名酒已经不是传统消费者的专利，它的消费群体正在逐步扩大。
大批新兴*名酒的诞生又给白酒业带来了全新的*酒乃至超*酒的营销模式，高端新秀的成功也给传统*酒茅台带来了新的挑战。
二、 行业分析
1. 白酒定义
白酒:以曲类、酒母为糖化发酵剂，利用淀粉质(糖质)原料，经蒸煮、糖化、发酵、蒸馏、陈酿和勾兑酿制而成的各类酒精饮料。是中国特有的一种蒸馏酒。民间俗称烧酒、老白干、烧刀子等。酒质无色(或微黄)透明，气味芳香纯正，入口绵甜爽净，酒精含量较高，经贮存老熟后，具有以酯类为主体的复合香味。各地区均有生产白酒，以四川、山西及贵州等地产品最为*，不同地区的名酒各有其突出的独特风格。
白酒由黄酒演化而来，虽然中国早已利用酒曲及酒药酿酒，但在蒸馏器具出现以前还只能酿造酒精度较低的黄酒。蒸馏器具出现以后，用酒曲及酒药酿出的酒再经过蒸馏，可以得到酒精度较高的蒸馏酒。
2. 白酒分类
3. 行业相关政策
2009年，国家税务总局下发《关于加强白酒消费税征收管理的通知》，其中包括《白酒消费税*计税价格核定管理办法(试行)》，并于8月1日起正式实施。与以往白酒消费税征收标准*的不同是，新标准是按照销售单位对外销售价格征收，而非出厂价。业内人士认为，这将有效遏制白酒生产企业利用关联销售公司转移定价手段，从而规避生产环节消费税的局面，规模企业税收成本将有所提高。2009年度，公安部在全国开展了为期两个月的严厉整治酒后驾驶交通违法行为专项行动，全力预防重特大交通事故。中国酒类流通协会一份材料显示，自专项行动开始以来，全国大多数城市含酒精类酒水的消费都出现下滑，酒楼、夜场等场所尤为明显。打击酒驾将成为常态，对整个酒类行业存在一定程度的影响。
4. 白酒企业市场规模
2010年1-11月份，白酒制造工业实现工业销售总产值2346.52亿元，同比增长33.81%，虽然有政策的影响，但是还是实现了大幅增长。规模的增长不仅是产量的提升，还有价格的提升。
2010年白酒涨价问题贯始至终，09年12月初茅台集团宣布茅台出厂价自2010年1月1日起提高13%后，泸州老窖、五粮液、山西汾酒等各品牌白酒纷纷发出调价通知，行业涨价潮迭起。2010年7月份以来，*白酒又掀起一波又一波的涨价潮，53度飞天茅台已经突破千元，创造了7个月涨幅超70%的奇迹，52度水晶瓶五粮液也突破800元/瓶，古井贡年份原浆酒已实现年内第二次提价，泸州老窖、剑南春等品牌也不甘示弱，纷纷提高旗下产品价格，涨价热潮已波及全行业。
5. 茅台竞争地位
就竞争而言，主要表现为“区域品牌”和“全国品牌”比较明显的是贵州茅台在贵州市场有霸主的地位，五粮液在四川江苏等市场也有霸主地位。但这并没有影响但这并没有影响这些品牌进入对方优势“霸位区域"进行"蚕食竞争"。作为五粮液核心市场之一的四川、江苏、上海、中原、华北、华南、东北等区域。“茅台"可谓是一点都没有松懈，以“健康"作为战略出发点，站在培育消费群体和逐渐滲透市场竞争的角度，明显地表现出较好的竞争优势。尤其是在政界、军队等高端渠上，"茅台" 已经表现出*的“占位优势"。
茅台之所以能成为第一梯队的白酒企业在于它的行业核心竞争力，我觉得茅台的核心竞争力主要有两个。第一是品牌，高端的飞天，*的年份，这几年新推的定制、生肖，没有品牌就是无根之木，不管是四渡赤水，中美建交…都已成为历史，永远不可能再为其他品牌的酒做代言，这也与其他所有的白酒做了区分，也坐实了茅台夯实持久的根基。加上在***的广告，相信大家对***前几秒钟的播报并不陌生，这就是茅台的品牌影响力。第二，优质产品的不可复制性，原材料，地域，制作方法，酒型，每一样都使竞争对手望而叹息，国酒，*的酒，已经定格在了顾客的心中，过更好的生活喝更好的酒。品牌跟产品的不可复制性正是茅台的核心竞争力！
三、公司分析
1. 公司战略
茅台一直坚持走高端*品路线，因此其核心品牌战略为采取“控量报价”，通过严格控制产量，让市场随时有需求的“饥渴症”，以维持及稳步提升价格。同时，其产品的品质也在科技的助力下，稳步提升。2010年，公司坚持不懈实施"科技兴企"战略，不断引进先进技术，改进科研设备设施，充实科研队伍，加强科研人员培训。目前，拥有白酒行业最强大的评酒团队--酿酒大师3人，国家评酒委员8人，特邀评委4人，*评酒师13人，省级评委47人。
2. 财务指标
在这里主要分析一下茅台的现金流和存货。
在该公司现金流入量结构中，销售商品、提供劳务收到的现金占总现金流入量的98%左右,茅台2009年起开始调整产品结构，扩大原酒生产产能，并加大对贵州茅台文化的宣传力度，提高知名度，创新营销策略，最终增加销量，夺取市场占有率。投资活动产生的现金流入量所占比率较小，比重逐年增加，主要是收回其他与投资活动有关的现金流。筹资产生的现金流入很小几乎为零，由于经营活动产生的现金流入量已经足够公司补偿各种折旧摊销费用，也能满足营运资金的需要。企业有稍微扩大生产规模，但经营活动产生的现金流量充足，所以企业几乎没有进行融资活动。
白酒企业相对于其他企业来说，存货是可以升值的，不需要进行资产减值，这就使得茅台每年都能保持稳定的出货量，且能连年保持增长。从这两年的年报中我还关注到茅台酒及其系列酒从2010年的32000吨到2011年的39000吨，同比提升21.22%，而存货从55亿到71亿同比提升了29%，库存相对于产能提升了比较多，这也导致了茅台酒的涨价问题。
接下来用杜邦分析来看看10年和11年茅台。
从杜邦分析图中可以看出，Roe是整个的核心，它反映了股东投入资金的获取能力，这两年呈现上升趋势，反映了茅台资产运营能力逐步提高。茅台每年的毛利率都能保持在*的90%以上，这么高的毛利率也是甩开其他白酒企业一大截。2010年至2011年贵州茅台在白酒市场占有份额逐步提升，营业费用从2010年的5.81%到2011年的3.91%说明公司在规模化生产的同时也降低了成本费用。并且公司拥有较强的财务能力。有相当好的偿债能力，而且负债率低，有利于发展，好的盈利能力能为股东创造更多的财富，值得大家投资。
3. 公司总结
分析一家好的公司可以从很多方面去分析。
第一可以看它是不是拥有一门好生意，白酒作为中国千年流传下来的文化和茶一样都拥有至高无上的地位，作为消费品酒文化随着时间的发展已近深入人心了，随着人民消费水平的提升，越来越多的人开始饮酒，而且开始喝高端酒，这就是一门好生意。
第二就是行业门槛，作为酱香型无可撼动的龙头，贵州茅台硬是颠覆了白酒行业，从最开始的浓香型占主导地位，到现在的浓香，酱香的双足鼎立。这种门槛也将很多白酒企业拒之门外，创造了茅台的独特地位。
第三是好的管理层,老板的目光是否长远，胸怀，格局是否大都决定了企业未来的发展，关系到公司的兴衰胜败。经过不断地完善贵州茅台*管理人员的平均年龄进一步得到优化，知识结构及职业背景更为丰富多元，与中层管理队伍的年轻化相配套，将为引领茅台走向更远的未来、具有国际竞争力的企业提供最为核心的人力保障。
第四是薪酬和员工创收，贵州茅台无论是薪酬水平还是员工给公司带来的人均创收都是行业*水平，只有良好的公司体系和薪资报酬才能留得住人才。
第五点就是公司有没有远大的规划，站得高才能看得远这句话一点也不假，贵州茅台致力于打造**品牌，让白酒走出去，成为世界的消费品是它的宏伟蓝图。
结语：很多人说中国的市场不适合价值投资，但是经过对茅台的回顾我们将对价值投资有更深的理解，科学的发展就是基于对前人的总结和后期的钻研，股市亦是如此，我们的初衷就是对*标的总结从而去发现更好的投资方向！
#贵州茅台##白酒##古井贡酒##泸州老窖##五粮液##洋河股份#
2021年的首个交易日，贵州茅台盘中突破2000元大关，市值超2.5万亿元。截至收盘，贵州茅台跌0.05%，报1997元。
自2001年8月27日，以31.39元发行价在上交所*，至今日盘中*2004.99元，茅台股价20年疯狂上涨近64倍。股王茅台封神之路，请点击视频，一看究竟。
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