国金证券股吧股吧(研究思路是什么意思)国金证券股票贴吧
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8月10日晚，国金证券发布定增公告披露，拟募集资金不超过人民币60亿元，公司控股股东及其一致行动人、实际控制人承诺不参与认购
《投资时报》研究员 文清
近日，国金证券股份有限公司（下称国金证券，600109.SH）发布了定增公告。公告显示，本次非公开发行A股股票数量不超过7亿股（含7亿股），募集资金总额不超过60亿元（含60亿元）。值得注意的是，国金证券强调，“公司控股股东及其一致行动人、实际控制人承诺不参与认购本次非公开发行股票”。
定增公告发布次日，国金证券的股价应声下跌。其实，国金证券的股价自去年12月2日到达阶段性高点后便进入下行通道，至8月19日收盘累计下跌超过四成，跌幅在A股上市券商中居前。
除此之外，今年上半年，国金证券因在保荐一IPO项目过程中未勤勉尽责而被中国证监会出具警示函。此事后不久，该公司一员工又因获取特定客户交易信息等违规操作被证监会处罚。
就上述定增、股价等方面的问题，《投资时报》向国金证券发送了沟通函，但截至发稿尚未收到回复。
拟定增募资60亿元
8月10日晚间，国金证券发布《2021年度非公开发行A股股票预案》（下称《预案》）。根据《预案》，本次非公开发行募集资金总额不超过人民币60亿元（含60亿元），扣除发行费用后的募集资金净额拟全部用于增加公司资本金、补充营运资金及偿还债务，用于扩展相关业务，扩大公司业务规模，优化公司业务结构，提升公司的市场竞争力和抗风险能力。
关于募资金额的具体分配，《预案》显示，国金证券拟投入不超过20亿元用于资本中介业务；拟投入不超过15亿元用于证券投资业务，扩大自营经营规模，拓展新的投资品种；拟使用不超过5亿元加大对公司旗下的香港子公司和另类投资子公司等的投入；拟使用不超过5亿元增加对信息技术和风控合规建设的投入；拟使用不超过15亿元用于补充流动资金及偿还债务。
可以看到，国金证券拟将募资额的四分之一用于补充流动资金及偿还债务。近年来，国金证券不断通过债务融资进行资金补充，债务规模及负债率随之攀升。该公司负债总额由2019年年末的293.63亿元迅速扩大至2020年年末的450.9亿元，增幅为53.56%；若扣除客户交易结算资金，负债总额则由2019年年末的157.67亿元增至2020年年末的286.97亿元，增幅高达82%。资产负债率由2019年年末的43.13%升至2020年年末的56.01%，增加了12.88个百分点。
《预案》显示，截至2021年3月末，国金证券应付债券为66.56亿元，资产负债率为54.87%（资产、负债均扣除代理买卖证券款）。按照本次募集资金上限60亿元计算，本次募集资金到位后，国金证券合并报表口径资产负债率将降低至49.08%（不考虑其他资产、负债变化）。
不过，国金证券能否按计划完成定增仍是未知之数。有统计显示，今年以来，包括国金证券在内共有12家券商启动再融资，其中已有4家券商完成实施定增，但募资额缩水明显。
国金证券此次定增拟投项目及具体金额
数据国金证券《2021年度非公开发行A股股票预案》
实控人不参与定增
引起《投资时报》研究员注意的是，国金证券实控人并不打算参与此次定增。
一般来说，为了确保定增募资顺利，券商的重要股东会承诺参与定增。但国金证券却一反常态，在《预案》中表示，“公司控股股东及其一致行动人、实际控制人承诺不参与认购本次非公开发行股票”。
《预案》显示，本次定增的发行对象为不超过三十五名（含三十五名）的特定对象。本次发行前，国金证券实际控制人为陈金霞。截至8月10日，实际控制人陈金霞通过长沙涌金、涌金投资合计控制国金证券26.33%的股份。本次发行完成后，陈金霞仍为公司实际控制人，本次发行不会导致国金证券控制权发生变化。
实控人不参与定增是出于何种考量？对于《投资时报》研究员的疑问，国金证券并未予以解答。
8月10日晚公布定增预案后的次日，国金证券股价应声下跌，截至收盘每股股价为10.82元，较前一交易日下跌6.08%。之后的两个交易日，该公司股价进一步走低。
实际上，自去年12月以来，国金证券股价不断下探，跌幅在A股上市券商中居前。自2020年12月2日达到阶段性高点19.46元/股后便进入下行通道， 8月19日收盘时股价为11.35元/股，复权后较前述高点下跌41.37%。
保荐过程未勤勉尽责遭罚
股价下跌之外，国金证券日常经营中的违规乱象亦颇令人担忧。
3月25日，中国证监会向国金证券发出了《关于对国金证券股份有限公司及李维嘉、李超采取出具警示函监管措施的决定》，缘由是该公司及相关责任人在保荐上海翼捷工业安全设备股份有限公司*公开发行股票并上市过程中，未勤勉尽责履行相关职责，对招股说明书披露发明专利数量不准确、注册申请文件披露发行人取得发明专利数量存在矛盾未予充分关注。
上述警示函出具尚不满一个月，国金证券又一员工被罚。4月19日，中国证监会发出《中国证监会市场禁入决定书（黄建雄）》、《中国证监会行政处罚决定书（黄建雄）》。两份决定书显示，黄建雄曾担任国金证券某营业部投资顾问一职，因获取特定客户交易信息、使用其直系亲属和其他亲属名下证券账户交易相关股票等，被证监会采取3年证券市场禁入措施，并被处以900万元罚款及没收违法所得308.14万元。
在写课题申报表时，涉及多个内容版块，如果每个版块所代表的含义是什么，或者侧重点是什么，就很难写得*。而且如果对不同版块之间的区别和联系也不了解的话，就很难把所有的版块串联起来，形成一个具有科学性、逻辑性和可行性的研究方案。
申报研究一个课题，它是一个发现问题和解决问题的过程。如何解决问题，我们不仅要有研究思路，也要有匹配的研究方法。
研究思路，就是针对某一课题研究，我打算怎么做，做什么，达到什么样的目的。有的是按照从前到后的逻辑顺序进行阐述，有的是用思维图进行展现。
研究方法是解决某一问题所采用的方法或手段。
研究思路，决定了适合采用哪种研究方法，研究方法是实现研究思路所需要采用的手段。
我们从一个范例中，对研究思路和研究方法，有个深入的了解。比如：
研究思路
认识社会要进行调查研究，XXX(具体人名)指导我们：应当从客观存在着的实际事物出发，从其中引出规律，作为我们行动的向导。为此目的，要详细地占有材料，加以科学的分析和综合的研究。
因此，本次课题研究将以实地调研为基础，辅之以理论研究，从实地调研中得出客观结论，认真分析积极心理学在高校班级管理过程中发挥的积极作用，并进行深层次分析，由表及里，将大量学生案例进行分类整合，找出积极心理学在他们管理效果的共性及个性，及时总结有益心得，对不足进行深刻反思，立足学生工作管理实际，积极利用该方法促使学生班级管理迈向科学化、人性化、制度化、规范化转变，进而推动高校班级管理工作的进步。
研究方法
实地调查法。在XXX校区、XXX校区、XXX校区分别进行调查，实地了解三校区积极心理学在学生辅导工作中的运用情况。
问卷调查法。在三校区以学生和教师为样本发放问卷，以了解其观点。……
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2月8日临近收盘，国金证券（600109）突发闪崩跌停，击穿年线，全天成交额14亿元，收盘价12.27元/股，跌停板封单3.4万手。
全天券商板块小幅高开后震荡走弱，除了国金证券跳水，湘财股份（600095）也以跌停收盘，招商证券（600999）、东方证券（600958）、方正证券（601901）跌幅居前。
截至2月5日，共有31家上市券商发布2020年业绩预告，多数券商2020年实现净利润和营业收入双增长。
同时，全面注册制利好可期，过会审批比以往宽松，券商IPO项目速度加快，2020年仅科创板就超过2018年全年全板块的过会数量，引发了券商招人潮。
消息面上看似乎并无大的利空，但券商板块已经连续多日下跌。此前上证指数从3500到3600这一段证券板块完全下跌，1月全月跌幅达12%。2月以来证券股依然多数破位下跌。
以中信证券（600030）为例，从1月21日起已经连跌11个交易日，跌幅达13.12%，同期券商板块跌幅也超过10%，而大盘跌幅仅2.42%。
不过今天终于结束了这一纪录，中信证券终于翻红了，以27.32元/股收盘，涨幅1.11%，成交量25.23亿元。
“牛市旗手”为何错过牛市？反转何时到来？
事实上，中信证券作为龙头券商，在每轮行情中表现不俗，2015年，中信证券股价由10元左右涨至36元，对指数贡献巨大，有“牛市旗手”称号。
2020年，中信证券全年上涨幅度为18.55%，股价*达到33.85元，平均价格为27.62元。现在股价跌至27元，缩水已超20%，回到去年均价。
从业绩来说，中信证券并不差，2020年实现营业收入543.48亿元，同比增长25.98%，实现归属于母公司股东的净利润148.97亿元，同比增长21.82%。截止2020年末资产总额10646.98亿元，同比增长34.48%。
历年来，券商被视为牛市行情的启动机，然而如今股市走出“结构牛”，就算业绩预增，政策利好加持，券商板块依然走势非常弱。
上市券商陆续披露2020年业绩预告及快报，整体业绩增速预计超过40%。
上周五日五证监会宣布合并深交所主板和中小板，全面注册制改革正加码推进。上周四证监会召开会议，部署2021年资本市场改革重点任务，提出要坚持“建制度、不干预、零容忍”，科学合理保持IPO、再融资常态化，稳定发展交易所债券市场，完善商品及金融期货期权产品体系，为稳步推进全市场注册制改革积极创造条件等举措。
在这些利好消息下，券商大幅杀跌或与流动性有关。预期流动性收紧，今年股市难言乐观，因此作为“行情风向标”券商板块整体回调。另一方面，券商并不在机构抱团股的名单中。
2020年是公募基金发行大年，公募基金资产净值逼近20万亿元，持有A股市值和占流通股比重双双来到近10年高位。市场的话语权开始慢慢由散户、游资过渡到机构手里，他们对市场更有话语权，能够决定股票的定价权，而这些机构的市场偏好与以往有变化，即配置核心资产、出现抱团现象，一些核心白马股市值不断创新高。
这就是目前股市上涨的资金面逻辑。今年以来，公募基金市场延续火热势头，1月新发基金规模逾4900亿元，其中权益类基金募资规模超4500亿元，2月公募基金市场火热势头不减，一日售罄的“日光基”屡屡刷屏。
然而券商并没有受到基金青睐，以中信证券为例，截止2021年12月底，持仓机构数为272家，持仓市值仅为206亿，持仓比例仅5.8%，较上个季度大幅下降35.8%。
（300059）是个例外，屡屡受到资金的关注，今年以来，累计涨幅达14%，区间*振幅达到32%。其中，1月12日，破天荒的涨幅达到15.6%，但是对券商板块的带动效应不大。
券商尽管业绩不错，但吸引力毕竟还是不如那些核心资产股。
缺乏机构资金的持续买入，难以对股价形成持续影响，稍微出现股价反弹，不少人就割肉离场，资金流出加剧，走上连跌之路。
这种现象要根本性扭转，还有待市场出现资金流向的反转信号。
兴业证券（601377）非银团队*观点认为：券商板块超跌明显，建议参与左侧布局。
当前券商板块超跌明显，建议参与左侧布局。券商板块2020年业绩高增长落地，2021年行业迎来“开门红”，年初至今市场日均成交额突破万亿，两融规模接近1.7万亿。且随着本年度全面注册制的推进及落地，资本市场将继续扩容，券商各业务条线发展天花板进一步上移。但当前券商板块已明显超跌，我们建议积极参与左侧布局。
外资伺机而动 未来竞争加剧
长期来看，外资投行对国内券商来也存在一定威胁。
2019年8月，摩根大通旗下摩根资管斥资2.41亿元成功竞拍上海国际信托持有的上投摩根基金2%股权，持股比例将升至51%。
2020年12月，高盛启动收购合资公司高盛高华***股权的程序。
自2018年监管层作出将证券公司外资持股比例限制放宽至51%的部署后，新设合资券商、提高现有合资券商持股比例，就成为外资机构着手推进的关键工作。2020年12月1日起，全国范围内取消证券公司外资股比限制也被取消。
截至目前，已有瑞银证券、高盛高华证券、瑞信方正证券、摩根士丹利华鑫证券等外资股东实现对合资券商的控股。摩根大通证券(中国)、野村东方国际证券、大和证券、星展证券则为外资机构新设券商。另外，摩根大通期货也已完成多项工商信息变更，成为首家外资独资的境内期货公司。
从实力上来看，外资券商在跨境股债承销、跨境并购重组方面经验丰富，具有先天竞争优势。并且在财富管理领域有成熟的商业模式，具有专业的全球资产配置能力和优质的客户服务能力，外资券商的入场将给国内的银行、理财、信托、基金、券商等带来多方面的竞争。
国金证券2022年4月29日在一季度报告中披露，截至2022年3月31日公司股东户数为15.61万户，较上期（2021年12月31日）减少7404户，减幅为4.53%。
国金证券股东户数高于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日非银金融行业上市公司平均股东户数为13.65万户。其中，公司股东户数处于7.5万~12.5万区间占比*，为23.81%。
非银金融行业股东户数分布
股东户数与股价
2021年3月31日至今，公司股东户数显著下降，区间跌幅为15.97%。2021年3月31日至2022年3月31日区间股价下降28.56%。
股东户数及股价
股东户数与股本
截至2022年3月31日，公司*总股本为30.24亿股，且均为流通股。户均持有流通股数量由上期的1.85万股上升至1.94万股，户均流通市值18.6万元。
户均持股金额
国金证券户均持有流通市值低于行业平均水平。根据Choice数据，截至2022年3月31日，非银金融行业A股上市公司平均户均持有流通股市值为31.68万元。其中，26.19%的公司户均持有流通股市值在16.5万~27.5万区间内，国金证券也处在该区间范围内。
非银金融行业户均流通市值分布
沪股通持股
2022年3月31日，沪股通持有国金证券的股份数量为6343.34万股，占流通股本的2.09%，较上期（2021年12月31日）的6134.07万股上升3.41%。
沪股通持股图
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