有色金属板块(华安中小盘基金)有色金属板块行情分析

本文目录一览：

• 1、有色金属板块

• 2、华安中小盘基金

• 3、有色金属板块股票

• 4、有色金属板块行情分析

港股有色金属板块持续走低，江西铜业（600362）股份跌超6%，洛阳钼业（603993）跌近5%，赣锋锂业（002460）、中国宏桥、紫金矿业（601899）跌超2%。

02月25日讯 华安中小盘成长混合型证券投资基金（简称：华安中小盘成长混合，代码040007）02月22日净值上涨3.31%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3558元，累计净值为2.6707元。

华安中小盘成长混合基金成立以来收益40.70%，今年以来收益16.06%，近一月收益14.84%，近一年收益-6.72%，近三年收益-5.16%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为李欣，自2018年06月11日管理该基金，任职期内收益-9.01%。

*基金定期报告显示，该基金重仓持有聚光科技（持仓比例4.29%）、长江电力（持仓比例4.08%）、洲明科技（持仓比例3.37%）、中金黄金（持仓比例2.68%）、苏垦农发（持仓比例2.53%）、（持仓比例2.36%）、金风科技（持仓比例2.23%）、法拉电子（持仓比例2.21%）、恒生电子（持仓比例2.13%）、迈瑞医疗（持仓比例1.81%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，市场出现了较大幅度的下跌，石油石化、钢铁、医药行业跌幅居前，农林牧渔、电力设备、电力及公用事业跌幅相对较小。四季度虽然国内宏观经济政策出现了较为明显的转向，以“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”为首要目标，从去杠杆逐渐转向稳杠杆，政府出台了一系列政策帮扶民营企业、小微企业，但短期内经济下行趋势具有一定的惯性，中美贸易摩擦、国内地产产业链增速下降等因素对四季度的股票市场依然造成了较大压力。进入2018年以来，伴随着货币环境、产业环境、国际贸易环境、科技红利的释放进程等因素的改变，成长股经历了一轮系统性的降低估值的过程，但其中也有许多行业的长期成长逻辑依然成立，许多优质上市公司在下跌中显现出难得的投资机遇，本基金在其中进行了挑选和配置，涉及电子、计算机、生物医药、机械、军工等行业。在报告期内，本基金也对高分红率、高现金流、高确定性的行业和标的进行了投资，如电力和公用事业行业等。四季度内，中美贸易摩擦的解决进程在反复中向前推进，其中又出现了一些来自美方的杂音，对问题的解决造成了新的障碍，也带来了股票市场的波动。

截至2018年12月31日，本基金份额净值为1.1682元，本报告期份额净值增长率为-8.83%，同期业绩比较基准增长率为-8.57%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

本基金认为，宏观经济下行压力依然较大，政策的逆周期调节作用将逐步显现。国内经济主要受到房地产周期和国际贸易的影响，而国际贸易受制于全球经济周期下行和贸易摩擦两个因素。2008年国际金融危机之后，在全球范围内货币宽松和互联网尤其是移动互联网红利推动消费和投资持续上行，但货币政策受制于较高的债务水平和美联储加息，互联网红利受制于渗透率天花板，全球经济的上行动力逐渐弱化，内在的回归力量逐渐增强。在经济全球化过程中，产业、资本、技术向后发经济体流动，对以美国为代表的发达国家的产业和就业产生了一定的结构性影响，催生了贸易保护主义和孤立主义思潮，对我国的外部发展环境产生了一定影响，从而加大了宏观经济的压力。在2019年的宏观经济、产业政策的大背景下，本基金看好新能源汽车、智能制造、生物医药和大健康等板块的投资机会。随着产业逐渐走向成熟，产业竞合程度加深，同一个产业链条上不同的产业环节、同一个产业环节内部不同公司之间的竞争力差异逐渐显现，投资将更有针对性。对于新能源车行业的发展而言，一方面补贴退坡对相关企业的盈利能力形成挑战，一方面技术进步推动降本增效，市场成熟带动规模效应，那些对整车的性能、安全相关度高的产业环节、技术和成本竞争力强的公司，将持续获得超额收益。智能制造产业的发展重点，将逐步从设备走向系统，从硬件走向软硬件一体，PLM（产品生命周期管理系统）等领域将涌现出投资机会。在生物医药领域，一致性评价和带量采购等政策的推行，改变了行业的定价规则和利益分配机制，在影响药企盈利空间的同时，也引导资源向创新药研制等更加具有效用的领域进行配置，有利于医药行业的长期健康发展。随着中国逐步进入老龄化社会以及生活水平的提高，人民群众对高质量的医药和保健服务的需求越来越大，大健康行业的发展前景依然广阔。（点击查看更多基金异动）

有色金属板块股票

6月24日，小编了解到，港股三大指数今日高开高走，截至收盘，恒指涨2.09%报21719.06点，恒生国企指数涨2.22%报7629.06点，恒生科技指数涨4.05%报4844.58点。

盘面上，科技股上涨，哔哩哔哩涨超6%;SaaS概念股普涨，金蝶国际涨超9%;生物医药股涨幅居前，心通医疗涨超23%;汽车股大多上涨，小鹏汽车涨超7%;光伏概念股大涨，洛阳玻璃涨超18%;体育用品股上涨，安踏体育涨超6%。

另一方面，房地产及物管股走势分化，三巽集团跌逾12%，新希望服务涨超4%;有色金属板块下跌，五矿资源跌逾7%;煤炭跌多涨少，绿领控股跌逾15%。

个股层面，快狗打车上市首日收跌22.23%报16.72港元，总市值103亿港元。

今日南下资金净流入47.53亿港元，其中港股通(沪)净流入20.02亿港元，港股通(深)净流入27.51亿港元。

一、成长的周期

有色金属真正的机遇来自于国内企业的“出海潮”，有色金属的主要利润来源于开采端，即有色金属行业是一个资源禀赋极强的行业，但我国有色金属的资源禀赋较弱，在2016年大宗商品上涨之前，全球的矿业巨头们陷入困境，和当前中国地产行业类似的是，这些公司为改善资产负债情况，纷纷出售自身资产；

以紫金矿业、洛阳钼业、天齐锂业等为代表的公司在这时开启了海外收购的进程，2016年后有色金属行业的ROIC和ROE波动出现大幅收敛。

同时，2016年后，上市公司资本开支趋势开始企稳反弹，然而从整体来看，并未出现周期股PB水平的趋势回升。但与此同时，部分周期龙头估值中枢开始随着有效资本开支的回升而明显抬升，化工和机械设备是上述现象集中的行业，在ROE回升的周期中，它们出现了明显的估值扩张。

在供给侧改革后，对于钢铁、煤炭、铝等行业而言，历史数据也已经开始为其价值改善提供了证明：从赚一年钱亏两年钱的企业，开始变为赚一年钱少赚两年钱的企业。但由于产能本身无法成长，始终无法被投资者更广泛认可。

但是这种环境在碳中和大力推进后得到了一定程度的扭转，碳中和背景下，国内产能进一步受限，同时带来的是国内资源类公司的大整合，行业龙头不断获得资产注入 ，这在一定程度上抵消了产能受限的影响，并且整合的过程形成了更高的壁垒，龙头公司的市场份额进一步提高，产能受限又带来了供给曲线的刚性，导致了商品的价格难以大幅下跌，国内有色金属的龙头企业迎来了量价齐升的阶段。

我们认为，中国作为不具备有色金属资源禀赋的国家，“出海潮”是企业的必然选择，投资者可以长期关注具有国际业务布局的优势公司。

供给和需求的关系是现阶段投资者们需要重新认知的关系，在产能受限的情况下，资源类公司的产能可能越来越“稀缺”。

回到最本质的供给需求关系，投资者当前认知的供给需求曲线仍然是传统的供给曲线，如果整个行业供给发生变化，投资者对供给需求的认知应当由上图转至下图。

综上所述，在产能受限、行业资源不断集中的情形下，有色金属的投资逻辑可能会发生长期的变化，而且我们认为，疫情和对商品的调控一定程度上延长了从萧条到复苏的过程，这将为有色金属企业的盈利改善带来更大的弹性。

二、共识的凝聚

从资金面面以及交易层面来看，有色金属板块在今年呈现资金净流出，但是北上资金在不断买入有色金属板块，北向在内资选择卖出时开始大幅加仓。而且我们观察到相关股票的价格相对于商品的价格在钝化，这说明人们对有色金属行业的预期正在从2021年10月大宗商品调控时的分歧开始慢慢凝聚。

在2022年前期热门赛道经历了大幅杀估值的背景下，我们建议投资者聚焦市场存在的预期差，将目光放到被市场“隐藏”的主线上，才是当下胜率较高的方式。

三、 推荐有色海外收购的优势企业

参考资料：

20220117-民生证券-紫金矿业：2021业绩预增点评，铜金产量提升，业绩同比大增

20211125-开源证券-有色金属行业投资策略：周期分化孕育新机

本报告由研究助理协助资料整理，由投资顾问撰写。投资顾问：胡祥辉（登记编号：A0740620080005）

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