股票600519(国家信创目录)茅台酒股票600519

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• 4、茅台酒股票600519

智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，贵州茅台(600519.SH)供销两旺确保十四五开局，估值回落布局机会显现。预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。

国信证券指出，短期公司一季度开门红确定性高，中长期看，茅台稀缺性仍在，将中长期保持量价齐升的状态。且近期白酒板块及茅台股价回调幅度较大，国信证券认为茅台布局机会已显现。

国信证券主要观点

事项：

1)2月27日，茅台时空*文章披露，2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%;2)近期白酒板块及茅台股价回调幅度较大，为更清楚反映公司基本面，国信证券跟踪渠道及终端情况并做反馈。

国信食品饮料观点：受资金面及情绪面影响，公司回调幅度较大，但股价回落后，当前时点，国信证券认为茅台布局机会已显现：1)2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预期。2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，超出年初制定收入利润均10%的增长目标，根据茅台股份公司与集团的收入利润贡献程度看，股份公司大概率2020年年报超预期;2)公司估值逐步回落至合理范围，当前市值对应2022估值在42X左右，国信证券认为茅台估值具有安全垫，同时当前仍有春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等催化剂;3)资金面悲观情绪已较大程度反映，同时海外长线资金仍在逆势加仓A股;4)供销两旺支撑强劲基本面，21Q1及全年业绩高增长可期。茅台节前发货同比增长13%，春节期间供销两旺，当前批价高位渠道库存在半个月以内，叠加部分非标产品提价，公司21Q1业绩高增长确定性较高;5)公司治理逐步完善，作为核心资产中长期仍为资金重要配置方向。继续维持此前盈利预测，预计20-22年归母净利润467/546/636亿，对应EPS为37.17/43.50/50.61元，对应当前股价PE为57/49/42X，维持“买入”评级。

评论：

受资金调仓及流动性影响，白酒板块及茅台股价回调幅度较大

春节后受资金面及情绪面影响，白酒板块下跌幅度较大，2月最后一周白酒指数下跌13.11%，龙头贵州茅台下跌13.71%。国信证券认为白酒板块的下跌背后逻辑是：流动性预期收紧，以及短期投资收益率横向比较弱于顺周期板块，导致资金调仓。国信证券认为，流动性当前仍充裕，同时短期风格切换导致的估值回落亦提供加仓优质资产的机会。“抱团”优质资产是中长期的趋势，白酒属于强定价权、高ROE、现金牛、中长期持续高成长能力的*优质资产，当前茅台股价回落配置价值显现，拉长时间维度收益率仍然较高。

国信证券认为，股价回落后，当前时点茅台布局机会已显现：

1)2020年茅台集团业绩较好，股份公司年报有望超预期

根据茅台时空2月27日文章披露，2020年茅台集团营业收入、利润总额增长13.7%和18.2%，超出年初制定收入利润均10%的增长目标。根据历史数据来看，股份公司贡献茅台集团*多数收入及利润，以2019年为例，2019年茅台集团营业收入、利润总额分别为1003亿元、630亿元，股份公司/集团的收入利润比例在89%和93%。2020年集团收入利润超预期，股份公司跟集团业绩关联度较高，预计股份公司年报也有望超市场预期(公司前期发布2020年生产经营公告，初步核算2020年收入利润均为10%增长，但从2019年情况看，初步核算跟实际公告业绩仍有所出入)。

2)估值逐步回落至合理范围，布局时机显现

受资金面及情绪面影响，茅台节后股价大幅下跌，截止2月26日已从*点回调约18%，估值快速回落到2022的42X左右。国信证券认为，茅台当前估值已回落至合理区间，强劲的基本面及春节旺盛动销确保了估值的底部支撑，同时节后股价的快速下跌也充分反映了市场的悲观预期。而在当前时点，茅台估值具有安全垫，同时在春节销售情况好、年报有望超预期、定制产品提价等等的催化剂下，茅台布局时点显现。

3)资金面悲观预期已较大程度反映，海外长线资金仍在逆势加仓A股

市场担忧国内流动性及美债收益率上行等问题，情绪化严重下短期股价快速下跌，国信证券认为情绪的悲观预期在短期已较大程度的迅速反应。同时北向资金中的长线资金仍在逆势加仓A股核心资产，对A股有一定程度的支撑。北向资金中外资银行持股占比*，换手率低，国信证券认为是海外长线资金。近期北向资金内部行为分化明显，短线交易资金流出，而长线配置型的外资银行资金逆市买入，2月最后一周外资银行逆势流入25.8亿元，主要方向为家电、交运等行业，长线资金加大A股在其全球资产配置中权重的逻辑不变。

4)供销两旺支撑强劲基本面，21Q1及全年业绩高增长可期

根据茅台时空，茅台春节前放量8500吨左右，同比增长13%，叠加直营等渠道加大放量，一季度量价齐升业绩较好。春节期间，茅台普遍缺货，当前飞天散瓶批价在2400元以上，整箱批价在3180元左右，渠道库存在半个月以内，经销商配额发货到2月份，整体节奏平稳，呈现出供销两旺态势。同时根据渠道反馈，茅台总经销产品近期将提价，总经销商产品销量在1000-1500吨左右，提价幅度接近50%，测算提价有望贡献约2%的收入。此外，本周茅台总经理办公会上表示将凝心聚力夺取一季度开门红，国信证券认为茅台春节发货量较大叠加部分非标产品提价的驱动下，公司一季度业绩增长确定性较高，同时全年看茅台放量及结构调整为主要方向，十四五首年业绩高增可期。

5)中长期维度看，公司治理制度逐步完善，量价齐升空间仍大

公司管理层换届以来，公司一系列动作都较为积极正面，包括2月公布终止4项共计约8.2亿元的捐赠事项、投资建设酒库及“智慧茅台”项目等8项决议，以及春节前的整箱茅台拆箱销售等等。国信证券认为，这一系列动作下体现公司重视中小股东利益，同时积极控价促进开瓶消费，公司治理制度的逐步完善。业绩端来看，公司量价提升空间仍大，高渠道价差留有充足的想象空间，随着基酒产量逐步加大，市场管控能力逐步加强，直销渠道占比持续提升，非标产品拉升吨价等等动作下，公司中长期业绩增长空间仍大。

众所周知，“信创”的内容和目标是在核心芯片、基础硬件、基础软件（操作系统、中间件、数据服务器）等领域实现国产替代。随着新基建理念的推出，“信创”的内容又得到了进一步的扩展。

随着云计算、人工智能、物联网等新兴信息技术的的日益深入应用，安全这一指标已经越来越为企业所重视，这其中既包含数据的安全，也包含应用持续性的安全。其中身份管理既属于基础软件又属于安全范畴，是必不可少的IT基础设施。因此，从政策层面来看，身份管理也面临重建。

目前身份管理基础设施以微软身份目录服务AD为核心，部署在Windows Server中，管理着身份、应用、终端三个层面的资源。

传统IT架构以Windows+Intel架构向自主可控架构演进

而信创体系下的IT环境则是由飞腾、龙芯等国产芯片构成的PC操作系统（统信、麒麟等）以及搭载国产身份目录的Linux服务器等设施构成。新的IT架构下，操作系统、终端、服务器均需重建，身份目录在这一环境下同样面临着重建。

政府、军队、金融、教育、医疗等信创建设重点行业，预计将涉及到数十万个单位需重构身份目录服务。

身份目录服务重构的两个主要技术原因

（1）AD对国产化服务器及终端兼容性问题

AD无法安装在Linux环境中，以及无法对国产操作系统（统信、麒麟等）兼容。

（2）信创身份目录既要兼容微软体系又要满足信创体系

以中立和开放为核心，增强厂商和客户信任

在构建新身份目录基础设施时，势必要通盘考虑产业生态的开放性与适配性。要提高产业链上下游相关产品的兼容适配能力，则采用中立的第三方身份管理基础设施是信创体系身份管理建设的主要方向之一。

信创身份目录既要兼容微软体系，也需要满足信创体系

针对信创体系设计的国产目录服务NDS

国产身份目录服务（Ningdun Directory Service，简称NDS）是由宁盾研发的*专门面向信创场景的身份管理产品，通过它实现对信创环境下身份、应用、终端三个层面的资源管理以及既有AD体系兼容管理，包括：

NDS完全兼容AD，意味着当应用直接使用或替换成NDS时，无需单独定制或改造，只需简单修改配置即可实现LDAP认证交互，大大降低重复开发和对接的成本。

NDS核心功能

支持国密SM3算法，硬件令牌、手机app令牌、企业微信扫码快捷认证等。

宁盾目录服务NDS能增强AD在弱口令治理及泛终端管理能力，提供对统信、麒麟等国产操作系统的统一登录管理。

以往企业内的用户身份信息储存在AD上，用户基于AD域身份信息登录终端设备及企业业务系统。当AD无法支持国产操作系统、业务系统时，NDS的良好兼容性让企业操作系统与业务系统能无缝对接NDS，实现无感知过渡。

网络准入是基础网络身份安全能力，在微软架构下，NPS负责网络策略服务。宁盾目录服务NDS内置网络准入能力，支持员工、访客等不同用户的Portal、802.1x认证方式。其中Portal认证方式灵活多样，适用不同角色用户。802.1x认证兼容AD，可复用操作系统自带的802.1x客户端。

除此之外，NDS提供*组件，用于增强对Windows、Mac、Linux等操作系统终端合规性以及BYOD、IoT管理。

NDS信创场景应用示例

国产操作系统率先在政务、金融领域使用，当员工在登录国产操作系统时，宁盾目录服务器可基于LDAP目录结构储存用户身份数据，提供统一的目录用户认证。

业务系统无感知对接NDS。以JIRA应用为例，在宁盾目录服务中添加用户后，到JIRA后台配置宁盾目录服务器，与配置AD方式相同，导入宁盾目录服务中的用户后即配置成功。

通过纳管多种类型系统、终端，以加入域的终端为合规条件实施策略管控，提高企业内网终端合规率，提升企业内网安全。

NDS应用价值

后记：技术生态建设

更多应用对接及兼容适配，是推进信创产业能够快速落地的核心。因此，身份目录的后续工作目标是不断丰富与信创生态系统下基础硬件、基础软件、应用软件的兼容，帮助信创客户落地身份管理，充分发挥各系统联动的价值。

股票600519今天行情

受涨价消息提振，贵州茅台(600519-CN)高开涨3.44%，带动白酒股走强;截止发稿，水井坊(600779-CN)涨4.31%报46.70元，泸州老窖(000568-CN)、洋河股份(002304-CN)、五粮液(000858-CN)涨超2%，山西汾酒(600809-CN)、酒鬼酒(000799-CN)、古井贡酒(000596-CN)、口子窖(603589-CN)、沱牌舍得(600702-CN)等股均涨近2%。

贵州茅台(600519)12月28日早间公告称，公司自2018年起适当上调茅台酒产品价格，平均上调幅度18%左右。此次价格调整将会对公司2018年度经营业绩产生一定影响。

贵州茅台(600519.SH)发布公告，公司本次利润分配以方案实施前的公司总股本为基数，每股派发现金红利21.675元(含税)，共计派发现金红利272.28亿元。

本次权益分派的股权登记日为2022年6月29日，除权(息)日为2022年6月30日。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《股票600519》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多股票600519、国家信创目录相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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