周期性行业(110026基金今天的净值)

本文目录一览：

• 1、周期性行业

• 2、110026基金今天的净值

• 3、周期性行业有哪些

• 4、周期性行业是什么意思

新华财经长沙8月26日电（分析师万方明）“周期陷阱”仿佛是悬在我国工程机械行业头上的“达摩斯之剑”。自2016年下半年复苏至今，我国工程机械行业进入高速增长期，若按照行业五年左右的景气周期计算，目前即将面临调整窗口。中国工程机械工业协会数据显示，2021年6月，26家主机制造企业国内销量同比下降达21.9%。除高空作业机械外，工程机械其他产品销量增幅二季度有所下滑。这不禁让人担忧：行业会否重现五年前的历史低点？我国工程机械龙头企业能否度过周期难关？

周期律：长期维持稳健上扬 深度调整或难再现

在我国，工程机械是与基础设施建设深度绑定在一起的行业，也正因如此，该行业才被打上“周期性”的烙印。

2012年之前，受益于产业政策和市场环境，我国工程机械行业快速增长，以中联重科为例，公司营收从2000年的2.45亿元增长到2012年的480.71亿元，年复合增长率达55%。

2012年至2016年，国内基础设施建设和房地产投资增速降温，工程机械行业出现严重的产能过剩，并在2015年跌入谷底，当年挖掘机全国销量仅5.6万台，较2011年下滑68%，企业大面积亏损。

2016年至今，在基建投资加速、存量设备更新以及机器代人趋势加快等多方因素影响下，工程机械行业景气度持续上升，过去四年间，中联、三一、徐工和柳工四家龙头企业的收入复合增速分别为41%、38%、36%和27%，企业经营业绩屡创历史新高。

中信建投证券认为，市场上普遍认为工程机械属于强周期性股票，其惯性思维正是源于2012年-2015年的行业周期，回顾此轮低谷出现的两个核心原因：一是宏观政策转向，行业直接面临调控带来的压力；二是不少主机厂推出的零首付和低首付政策，大量产品流向资质较差的客户。由此判断，此前出现的行业低谷没有重现的可能。

“工程机械行业景气度跟宏观经济高度关联，从国家‘两新一重’发展前景以及十四五规划的投入来看宏观经济是上升直线，我认为工程机械的波动也是围绕国家发展主线震荡向上的，至于波动幅度则在于企业自身能否实现高质量稳健地增长。”中联重科董事长詹纯新表示。

三一重工总裁向文波在接受中国证券报采访时表示，工程机械行业不会再经历像之前那样的低迷周期，一方面国家的宏观经济政策是稳定的，市场虽然会有一些波动，但不会出现之前那样较大幅度的下跌；另一方面机器替代人工的过程才刚刚开始，挖掘机作为一个工具，还有很大的市场空间。

“这种周期性的变化是不可避免的，对整个行业来说，周期性的变化与经济周期的变化密切相关。”山河智能董事长何清华举例说，2012年到2016年期间，我国挖机销量由十几万台降低不到5万余台，现在又达到30余万台，但对比欧洲的工程机械市场，他们虽然也有比较大幅度的波动，但波动幅度远远小于中国。

针对近期销售增幅的下滑，也有分析认为，这并不足以证明新一波调整周期的到来。一方面，由于疫情影响，2020年的开工时间整体延后，造成设备销售需求在后期集中释放，2021年二季度的同比增速被基数拖累；另一方面，今年上半年，钢材原材料价格持续高位运行，催动不少企业年内多次提价，从而对销售产生一定的影响。

需求端：海外市场蓝海依旧 国内市场大有可为

仔细观察近年来我国工程机械行业数据的变化，一大显著特征是，海外市场正日益成为新蓝海，国内国际双循环相互促进的新发展格局正逐步形成。

新华财经数据显示，2021年上半年，我国工程机械实现贸易顺差130.25亿美元，是上一轮景气高点2011年的9.11倍。2020年我国挖掘机出口量达3.47万台，是2013年的4.65倍，而同期国内销量增长2.79倍，出口增速明显快于内销。

目前，中联、三一和徐工的海外业务占比分别为5.89%、14.20%和8.26%，对比日本小松80%以上、美国卡特彼勒60%以上的海外业务占比，国内企业仍有较大提升空间，海外业务或将成为这些企业“拉平”周期的发力点。

“目前，中联重科的产品覆盖100余个国家和地区，在全球设立50多个常驻机构，并积极在‘一带一路’沿线国家布局。2015年，中联重科入驻中白工业园后建设的中联重科白俄罗斯基地，目前已正式运营投产。”中联重科海外公司常务副总经理李宾说，公司正积极调整优化全球产业布局和资源配置，打造海外业务新的增长极。

回看国内，工程机械市场依然大有潜力。2019年，中国挖掘机保有量152.6万台，约为美国的2.7倍，日本的2.3倍。中金公司认为，尽管从*量上看，中国挖掘机保有量显著高于美国和日本。但从人均、单位国土面积以及单位建筑业总产值的相对保有量比较来看，我国工程机械渗透率依然较低：2019年中国每百万人挖掘机保有量为1,090台，远低于日本和美国的5,154台和1,707台。

从长远来看，随着我国人口老龄化加剧，机器代人将成为大势所趋。国家统计局数据显示，2019年，我国建筑业城镇单位就业人数达2270万人，同比减少16.2%，自2013年的2922万人持续下降，而2019年建筑业城镇单位就业人员平均工资为6.56万元，同比增长8%，多年来持续上涨。业内人士预计，随着劳动力短缺和人力成本上升，将带来大量的工程机械需求。

从短期看，中央政治局二季度会议在对当前经济形势判断上删除了一季度会议提出的“稳增长压力较小的窗口期”，表明下半年我国经济增长面临不确定性，财政政策新增了“推动今年底明年初形成实物工作量”的表述。这被市场解读为利好未来大基建，特别是工程机械行业的预期。受此影响，8月2日开盘后，股价持续多月走弱的大基建板块突然发力，三一重工、中联重科先后涨停。

除此之外，装配式建筑的迅速发展给行业带来了新的红利。据达丰设备的预测，预计到2024年，装配式建筑的渗透率可以达到32.4%,相较于2019年的18.4%，接近翻番。

“中联重科已发展为全球*的塔机制造商，市占率长期保持全球第一。”中联重科副总裁唐少芳说，装配式建筑涉及吊装大型建筑结构件，这将给行业带来需求，特别是增加大量中大型吨位塔机的需求。

供给端：多元化布局 智能化升级 数字化转型

从企业层面来看，多元化布局、智能化转型和数字化升级正成为业内龙头企业抵抗周期波动的普遍作法。

2001年起，山河智能切入航空领域，在飞机租赁、航空快运、无人机、轻型运动飞机等方面大展拳脚，开发了以山河SA60L轻型运动飞机为代表的多款*的自主品牌通航产品；2011年，中联重科在业内率先布局农机产业，如今，农机和智慧农业板块已成为公司三大业务板块之一，2020年实现收入超过26亿元，同比增长67%。

“除了农业机械和智慧农业板块，高空作业机械在国内市场现在正处于快速发展期，基于中联重科此前积累的技术、管理和资源优势，公司高空作业机械板块发展迅速。”据中联重科董秘杨笃志介绍，除了农机、高机、挖机等为代表的机械板块，以特种干混砂浆为代表的新材料板块也有望给中联重科拓展新的盈利空间。

或许是经历了行业低谷的阵痛，这些工程机械龙头企业在回归高盈利后将稳健经营摆在了重要位置。据了解，目前中联、三一等龙头企业未通过降低信用门槛来透支需求，总体业务质量明显优于此前。

如今，智能化、数字化、网络化、轻量化正赋能工程机械不断拓展应用领域。在上海自由贸易试验区临港新片区的三一重工生产车间，每条生产线平均7分钟就有一台挖掘机下线；在长沙高新区，总占地面积超一万亩的中联智慧产业城已进入“边建设边投产”的阶段，通过建设超过7个全球领先的灯塔工厂，300余条智能产线，全域覆盖5G、首创行业20条“黑灯产线”，最终可实现产品合格率***，生产周期缩短55%，每6分钟下线一台挖掘机；在中联重科工业互联网平台上，连接着全国各地的各类工程机械设备45万余台，通过数据实时传送，可在线了解到每台设备的实时状态和开工率情况，成为反映国家经济运行的“晴雨表”。

近年来，国内工程机械国产品牌市场占有率不断提升，以销量占比*的挖掘机为例，国产品牌市占率从2007年的16%已提升至目前的69%。经历了周期洗礼的中国工程机械，正通过产品和服务的不断升级实现长期可持续发展。不少研究者判断，在稳中求进工作总基调下，我国工程机械行业的去周期化将成为长期趋势，行业的马太效应也将愈发明显。

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A股今日迎来猪年首秀，三大股指涨势如虹，其中沪指收盘上涨1.36%，收报2653.90点；深成指大涨3.06%，收报7919.05点；创业板指大涨3.53%，收复1300点整数关口，收报1316.10点。两市合计成交3199亿元，行业板块全线上扬。

今日消息面：

1、2019年以来北上资金已达662亿元 外资加速流入A股市场势头明显

2、人民币中间价今日下调414点 连续第二个交易日调降

3、《流浪地球》幕后资本局：中影、北京文化押中宝 万达缺席

4、多机构预测：1月CPI同比涨幅回落至1.7%到1.8%

5、内盘铁矿石期货涨停 创23个月以来新高

6、98家公司预亏损超10亿 A股巨额减值戏法大起底

7、促消费24条进入实施阶段 2019年消费对GDP贡献率有望超80%

8、地方债提前开闸：首月发债规模超4000亿 重点投向基建

9、春节楼市不打烊 多地综合施策力促楼市平稳发展

10、上市券商去年业绩大降 数百只基金却抄底买入

分析人士指出，当前价值蓝筹股受到市场青睐，风险偏好提升有利于推升指数，同时伴随着外资加速流入，以及科创板细则落地激活人气，春节后市场大概率有“红包”可捡。

华泰证券指出，在利好作用下，2019年的“春季躁动”与往年相比有所提前。招商证券策略团队表示，随着政策及流动性的转暖，市场反弹有望继续。中信证券策略团队也认为，由于风险偏好和流动性的改善，2月反弹有望延续。

海通证券首席宏观分析师姜超表示，目前A股估值处于历史低位，也处于全球相对低位，随着更大规模减税降费的逐步落地，以及金融风险的主动释放，A股有望迎来春天。

东兴证券表示，由于春节错期，消费及投资数据前移。这意味着消费股在节后伴随月度数据的同比高增长，仍拥有较好的卖出时点。投资端数据伴随政策加持，二月望成为全年*做多窗口。

长城证券进一步指出，前期市场对于业绩预期已经较为悲观，集中“爆雷”之后中长期反而是好事，再往后看，市场对于基本面的担心缺乏相关数据验证；近期央行呵护资金面的意愿较强，宽信用和支持实体经济政策有望延续；科创板相关细则已经密集出炉，必将掀起一轮投资热潮；海外层面来看，美联储进一步释放鸽派信号，为国内货币政策释放更多空间。

民生证券强调，年初反弹以来，整体上权重股表现好于成长股。市场轮动较快，在外资流入预期不减，市场风险偏好上升背景下，权重股与成长股2月均有望表现良好。由于科创板有望设置较高的投资门槛，且科创板有望具有较高估值，科创板对A股科技股估值提升有望带来正面影响。成长股年初涨幅落后，弹性较大，建议关注计算机、电子行业成长股。汽车、家电行业近一年来跌幅均超30%，2018Q4基金仓位显示两个行业基金配置均未过高，在外资流入与刺激政策预期下，汽车、家电行业权重股仍有上升空间。

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数据Choice数据，银河证券，截至日期：2019-02-11

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周期性行业有哪些

大家好，今天又是进步的一天~投资就是一场认知排位赛，不积跬步无以至千里，让我们一起学习进步吧~《周期》前面的内容作者跟我们讲了经济周期的影响因素，今天接着看第五政府调节逆周期。

周期有时候会走向极端，比如过热的话必然会导致未来的衰退，而经济不景气会导致大量失业。所以央行和财政部经常会进行逆周期调节。

央行最关注的是通货膨胀和就业。一方面，经济上行会促进就业，但是也会引发通货膨胀率上升。另一方面，经济滞胀或者经济收缩，会抑制通货膨胀率上升，但是也会削减就业。所以央银逆周期调节措施的力度要适当。也就是说，限制周期波动幅度不要过大，在经济过度繁荣的时候要把经济放缓，把通货膨胀控制在目标水平之下；相反，在经济增长过于缓慢的时候，要出台措施刺激经济增长，支持就业。当然，央行行长也是人，是人就会犯错，就不会面面俱到，看待周期的视角也是既看不远也看不准的。

政府的职责要比中央银行大多了，其中只有一小部分是和经济事务相关的。财政工具主要是税收政策和政府支出政策。政府在想要刺激本国经济增长时，可以削减税收，增加政府开支，甚至直接分配刺激资金，让个人和企业有更多的资金来消费和投资。相反，政府认为当经济增长过快而有经济过热的危险时，就会创造条件，让经济增长的速度慢下来，这时政府会增加税收，削减支出，从而减少经济体中的需求，让经济活动放缓一些。 但其实我们要管理这些干预周期的工具，远远没有那么容易，否则我们就不会看到这么多经济周期走极端的现象了。

接下来是第六章内容：企业的盈利周期。

经济周期对强周期企业的销售收入的影响很大，但是对弱周期企业的销售收入的影响却小得多。这主要是因为企业的经营杠杆和财务杠杆的水平不一样。

最近美国GDP的平均增长率在每年2%到3%，在经济疲软的年份，GDP增长率可能低到1%，但是在经济繁荣或开始复苏的年份，GDP增长率可能达到4%或5%。GDP年均增长率这么稳定，是不是意味着企业盈利也同样稳定？事实远不是如此。企业盈利增长率在经济繁荣的年份会大大超过5%，而在经济糟糕的年份，会大大低于GDP增长率区间的下限。为什么会造成这个结果？

企业的销售收入对经济周期的敏感度是不同，比如行业的原材料和零部件销售对经济周期就比较敏感，在GDP扩张的时候，需要更多的化工原料、金属、塑料、能源、线材、半导体，才能支持扩大生产。另外，价格高的“耐用消费品”，比如个人购买汽车和房子，企业购买卡车和工厂设备，对经济周期也高度敏感。还有那些高成本的消费品，比如*品和度假旅游，波动性也很大。

而日常生活必需品，比如食品、饮料、药品等对经济周期的波动并不是很敏感，所以叫做弱周期行业，因为这个特性，我们发现长期牛股往往就出现在这个行业里面，像食品饮料和医药类里面十年十倍的牛股一抓一大把。另外，低成本消费品的需求波动性也不大，比如我们日常穿的衣服、读的报纸、网络下载等。

另外，有些产品受到其他周期的影响。比如房子一般都是贷款的，所以信贷周期宽松的时候往往需求会更大。还有一些商品的需求会受到非周期性变化因素的影响，例如，增加人们对智能手机和笔记本电脑更新需求的敏感因素有：降价促销、推出新款、技术改进。

接下来作者讲了企业运用的两种杠杆，也会影响企业的盈利。一种是经营杠杆，一种是财务杠杆。他们会如何对企业造成影响？欢迎关注接下来的文章。

半导体指数今年来跌26.8％，37家半导体相关公司股价跌超30％，半导体、芯片相关ETF下跌25％以上。

股价大幅调整后，半导体板块*PE值为43倍，处于近10年6.12％分位，意味着估值接近10年底部。

当下的半导体是市场争议*的行业之一。乐观派看到国产替代是大趋势；悲观派看到全球半导体增速放缓、行业到顶了。

1 警惕半导体“临界点”

全球半导体行业大咖、Future Horizons首席执行官Malcolm Penn在今年5月表示：半导体行业已经过了过山车市场周期的顶峰，并开始急转下降。虽然2022年不会是一场灾难，但是2023年将会是一场灾难。

在他看来，今年芯片的增长预测为4％-10％，增速放缓是不可避免的，其幅度取决于时机。Penn称半导体单位出货量首先暴跌，接着平均售价将崩溃。

6月7日，世界半导体贸易统计协会（WSTS）发布数据，预计2022年全球半导体市场将同比增长16.3％，2023年将同比增长5％。

相比较于2021年26.2％的增速，全球半导体市场增速正在放缓。半导体应用端，智能手机出货量也在下降。

1季度全球智能手机出货量达3.11亿部，同比下降11％。分地区来看，欧洲智能手机出货量达4170万部，同比下降11％；中国大陆智能手机出货7560万台，同比下降18％。

东方证券研究所对232家全球主要科技硬件公司，存货金额及存货周转天数走势和下游需求趋势进行了持续跟踪，数据更新至2022年1季度，当前产业情况为：半导体厂商、下游整机厂商库存水平升高，整体缺芯转变为结构性缺芯，汽车、服务器等细分领域供需关系持续紧张。

半导体行业专家池宪念称，相较于2021年半导体市场规模达到的历史顶峰，2022年全球半导体市场仍保持两位数的增长，可能是因为在出货量保持相对稳定的情况下，芯片价格上涨使得半导体市场整体规模保持高幅增长。

在池宪念看来，随着代工产能的持续释放，以及市场供需关系从供不应求向供需平衡，再到供过于求的过程转变，2023年-2024年间或许会迎来全球半导体市场从短缺到供应过剩的“临界点”。

未来2-3年，芯片生产厂商和投资者应及时关注半导体市场的供需拐点，警惕从芯片短缺到产能过剩导致芯片大幅降价，规避因市场拐点出现的各类风险。

悲观派核心观点：警惕行业过剩，以及带来的降价潮。虽然行业增速到顶了，市场乐观派表示国产替代还大有可为，中国是全球*的半导体市场。

2全球*的半导体市场

半导体行业发展历史，共经历三次转移。

第一次转移：1973年爆发石油危机，欧美经济停滞，日本趁机大力发展半导体行业，实施超大规模集成电路计划。1986年，日本半导体产品已经超越美国，成为全球第一大半导体生产大国。

第二次转移：20世纪90年度，日本经济泡沫破灭，韩国通过技术引进实现DRAM量产。与此同时，半导体厂商从IDM模式向设计+制造+封装模式转变，催生代工厂商大量兴起，以台积电为首的中国台湾厂商抓住了半导体行业垂直分工转型机遇。

第三次转移：2010年后，伴随国内手机厂商崛起、贸易摩擦背景下国家将集成电路的发展上升至国家战略，半导体产业链逐渐向国内转移。

伴随中国经济的高速发展，在手机、PC、可穿戴设备等消费电子，以及新能源、物联网、大数据等新兴领域的快速推动下，中国半导体市场实现了超快速增长。

2021年全球半导体销售达到5559亿美元，而中国仍然为全球*的半导体市场，2021年销售额为1925亿美元，占比34.6％。

与此同时，2021年全球半导体材料市场收入达到643亿美元，同比增长15.9％。从产业格局来看，北美国家在硅片、抛光材料等领域占据领先地位，日韩国家在硅片、光刻胶等领域占据领先地位，欧洲国家在电子气体占据领先地位，

由于中国半导体产业起步相对较晚，国产化率极低，2020年国内厂商在半导体材料的全球市占率仅13％。在贸易摩擦背景下，国产替代迫在眉睫。

3 半导体能否重现新能源的传奇？

SIA数据显示，2020年国内半导体材料厂商全球市占率达13％。细分来看，在壁垒较低的封装材料市占率相对较高，而在光刻胶、湿电子化学品等晶圆制造材料市占率极低。

封装材料中除芯片粘结材料不到5％，其他材料的国产化率不到30％；而半导体材料中除掩模版、抛光材料、靶材的国产化率达到20％，其他材料均不到10％。

（本文内容均为客观数据和信息罗列，不构成任何投资建议）

国金证券研究所*观点称，2023年全球逻辑芯片行业的下行周期将相对稳定。国产芯片制造加速，提供国产设备及材料巨大市场空间:

1.随着加速产线建设，2022-2023年有望迎来国产设备渗透率的加速提升；

2.受益于国内晶圆厂积极扩产，大硅片需求快速拉升，但硅片产商扩产节奏滞后，这将造成2022-2023年硅片因供不应求而价格上涨；

3.2022年硅片/靶材/抛光材料的营收增速继续提升。半导体材料供应商基本上遵循从成熟到先进工艺，由易到难，从低毛利到高毛利产品不断推进的结构性变化。

本质上说，影响行业企业利润最关键的两个因子，无非是销量和价格。

众所周知，半导体属于周期性行业，但其周期性和传统周期行业并不相同，半导体在摩尔定律驱动下，长期来看价格是趋向于下降的。因此，影响行业的主要因子并非价格，而是销量。

过去半导体行业的景气周期，实际上跟智能手机出货周期是高度吻合的。目前全球科技产品进入瓶颈期，智能手机出货放缓，对半导体的销量产生了不小影响，短期全球半导体行业面临“困境”。半导体行业大咖Penn、池宪念的提醒并非瞎扯。

但中国的特殊之处在于，中国半导体行业的自给率很低，国内对半导体的需求有增量替代的逻辑。而国产替代，已然不是新鲜事。早在2019年至2021年间，半导体产业累计涨幅近400％，隐含的硬逻辑就是国产替代。

在全球半导体增速放缓的背景下，从行业格局角度上，这也给弯道超车提供了斡旋的余地，进而留给国内厂商更多时间来沉淀技术，未必是坏事。半导体能否重现新能源的传奇？静观其变。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《周期性行业》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多周期性行业、110026基金今天的净值相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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