华商基金管理有限公司(上海华通白银网)

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本公司董事会及董事保证基金2022年第一季度报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

华商基金管理有限公司旗下全部基金的2022年第一季度报告全文于2022年4月22日在本公司网站[http://www.hsfund.com]和中国证监会基金电子披露网站（http://eid.csrc.gov.cn/fund）披露，供投资者查阅。如有疑问可拨打本公司客服电话（400-700-8880、010-58573300）咨询。具体基金明细

本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证*收益。请充分了解基金的风险收益特征，审慎做出投资决定。

特此公告。

华商基金管理有限公司

2022年4月22日

单位：元/千克

本文来源于：上海有色金属网，未获授权请勿转载。

华商基金管理有限公司排名

近年来，众多基金公司都在默默积累着自身的投研实力，以期在近乎固化的公募格局中谋求突破。

华商基金8只产品排名同类前10%

华商基金近年来一直都在埋头苦干，潜心提升资产管理能力，从最近一年展现出的业绩变化来看，华商的投研实力已可用“士别三日当刮目相看”来形容——无论是在量化产品、固收类产品，抑或是主动管理型产品上，都冒出了多只明星产品。

站在基金公司发展的角度观察，这绝非偶然的运气。从数据中细细读来，已然可以隐隐看到一个依凭投研实力积累而崛起的“军团”。

以过去一年（过往52周）的数据为例，截至5月8日，华商基金现在管理的共51只基金（区分ABC类）中，有25只在同类排名中占据前1/3,其中有8只基金排名同类前10%！这8只排名居前的产品，涵盖了主动管理型产品、固收类产品、量化型产品。

表：华商基金过往52周净值增长率排名在前10%的产品。 数据截至：2020.5.8 数据银河证券

业绩展现硬核投研实力

投研实力决定业绩回报，华商基金旗下产品的成绩单正是展现出了其硬核投研实力。

以“华商智能生活灵活配置混合基金”为例，过往1年的净值增长率高达76.46%，排名10/474。解读这只产品的投研思路，可以从一个侧面更深入地理解“华商军团”的内核。

“华商智能生活灵活配置混合基金”和上述表中“华商新兴活力灵活配置混合基金”的基金经理均为高兵。高兵原本就是财务专家，2007年8月至2010年2月，就职于普华永道中天会计师事务所，任*审计师。2010年2月加入华商基金管理有限公司，历任行业研究员、华商盛世成长、华商乐享互联、华商产业升级的基金经理。现任华商智能生活、华商新兴活力的基金经理。

在高兵的投资体系中，很底层的一个理念就是“不预测市场”——因为在他看来，他自己是不善于预测市场的，并且单纯预测市场、预测指数是比较困难的，其中干扰因素太多。

以过去几年的行情为例，有时候即使判断对了市场，同样也会错失结构性的机会。

因为过去几年在国内外各种干扰因素共同冲击下，可以看到在医药、建材、消费甚至TMT领域诸多细分赛道的龙头公司市值不断创了新高，美股纳斯达克同样也是如此。所以纯粹地预测市场，在实际的投资中，缺乏实用意义。

实际上，高兵更愿意在复杂的不确定性环境下积极乐观地去寻找各种结构性的机会：

“我目前主要坚持自上而下的行业配置思路，我对个股的选择没有太多的束缚和偏见。市场上每天每个人要汇聚的信息量都是海量的，而我们每一个人的精力又是有限的，因此我选择聚焦在医药、消费和科技领域，能够让我有更多的时间沉静下来思考。”高兵表示。

医药+消费+科技：三驾马车的配置思路

观察华商智能生活和华商新兴活力的个股配置，我们也可以发现，高兵确实一直在坚持“医药+消费+科技”的配置思路。

并且，这个配置思路构成了高兵组合管理的基础框架，带有明显的“守正出奇”特色——以相对确定的阿尔法应对不确定性的世界，此为守正。以具备较强贝塔属性的阶段性科技型品种偏离，此为出奇。确定性强的医药和消费可以守正，同样确定性强的科技股亦可以守正。

“只要符合衡量阿尔法品种的标准，我们都可以作为压仓品种，其中标准里面我们考虑较多的是ROE和现金流。在不打破这个框架的基础上我本人会阶段性在消费、医药与科技之间进行适度偏离。”高兵如此阐释自己的配置思路。

另外，高兵也认为，未来可以预见的是，我们的投资将会始终面临各种不确定性，国际形式的复杂性，多变性将会成为我们投资的常态化环境。在各种不确定性中，我们要寻找的是相对的确定性，只有高ROE的公司，现金流能力强的公司才更有能力应对这种不确定性。

而医药和消费领域的优质龙头公司天然具备这种属性。

也正因为此，高兵对医药和消费的配置思路始终坚持阿尔法投资策略，中长期坚定持有优质的成长股。具体的做法，则是精选景气度的能见度能够看2-3年甚至更长久的细分领域，这些领域包括原料药制剂出口一体化的公司、生长激素、疫苗、创新药以及高端医疗器械等。

高兵认为，这些公司在一定程度上具备高ROE、高研发投入特征，高壁垒的生物医药企业以及医疗器械企业本身就是高科技的范畴。而作为基金经理，未来可以随着产业链研究的深度和宽度的扩展而不断地优化组合里面医药仓位的配置。

另外，消费领域的白马龙头中具备稳健增长的品种同样也是高兵投资组合的“压仓石”，这些领域包括受益于消费升级的高端白酒、特色食品和必须消费品等。

科技大年，深挖5G机会

技术壁垒足够高的企业，向来是高兵的*。

实际上，高兵本人就是华商基金TMT研究小组的组长，过去两年一直带领着团队深度挖掘TMT的配置主线。也正是在不断地梳理和产业链深度调研的过程中，高兵带领的TMT小组得出结论：在国家科技转型战略的推动下，未来很多年都将会是科技的大年，这是一个最基础的判断，毋庸置疑。

并且，高兵的个股配置，在科技主线上将围绕信息化应用创新和5G做全面布局：

“我们认为信息化应用创新是未来不可逆转的趋势，这种趋势无需过多考虑国内外各种干扰因素，实际上每次回过头来看都是庸人自扰。我们坚信国产化替代将会在硬件、软件和服务各个领域全面展开，不确定的无非是节奏问题，但比较确定的是未来三到五年的产业发展趋势。随着国产化集采招标不断落地之后，各个细分赛道的龙头公司即将迎来未来几年的业绩高速增长。最终这些龙头公司的市值能够走到哪一步取决于他们能够占领的市场份额，从投资的角度我们不去为这些公司过早做判断，更坚持的是配置的思路。”高兵表示。

此外，2020年将是5G基站建设和5G终端开始渗透的大年，但受疫情的影响，5G手机的销售会有所延后。不过，高兵认为这只是暂时的延迟，不会影响5G终端渗透率提升的发展趋势，如果一直担忧2020年疫情在每个季度的扰动，那不妨跳过2020年看未来几年。

深挖5G带来的机会，是高兵强调一定要抓住的机会。

比如5G基站上游的龙头公司，5G较之4G手机的变化如天线、射频、电感、连接器等变化会给相关龙头公司带来比较明显的业绩增量。同时随着5G基础设施的搭建具备规模化布局之后，5G流量将会显著增长，受益于5G流量的基础设施如服务器、IDC以及5G流量监控等品种将会在2020年以及未来若干年迎来确定性的增长。

“未来我们更需要深度研究和布局的是5G应用，目前我们已经看到随着5G基站建设数量逐步增加之后，围绕5G相关的行业应用，比如车联网、VR/AR，高清视频、云游戏、在线教育、在线办公等将会迎来爆发的增长。”高兵如是表示。

华商基金高兵历任所管理产品：华商盛世成长：2015/4/8-2016/8/19，华商乐享互联网：2015/12/18-2018/11/28，华商产业升级：2016/1/18-2017/4/21，华商新常态：2016/8/5-2018/7/16，华商创新成长：2016/12/23-2018/7/16，华商新兴活力：2019/8/9至今，华商智能生活：2019/8/23至今。

华商鑫安灵活配置混合

华商智能生活灵活配置混合

华商瑞鑫定期开放债券

华商万众创新灵活配置混合

华商新量化灵活配置混合

华商创新成长灵活配置混合发起式

华商乐享互联灵活配置混合

华商新兴活力灵活配置混合

风险提示：排名数据均来自银河证券，华商创新成长属分类体系“混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例30%-60%）（A类）”中同类排名；华商万众创新、华商新兴活力、华商新量化、华商鑫安、华商乐享互联、华商智能生活、华商研究精选属分类体系“混合基金-灵活配置型基金-灵活配置型基金（股票上下限0-95%+基准股票比例60%-***）（A类）”中同类排名；华商瑞鑫定期开放债券属分类体系“债券基金-定期开放式普通债券型基金-定期开放式普通债券型基金（二级）（A类）”；文中数据截止日期均为2020年5月8日，“过去一年”为“过去52周”，即20190513-20200508。基金过往业绩及净值高低不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。以上观点不代表投资建议，市场有风险，投资需谨慎。

“每一条净值曲线，都是基金经理价值观、人生观的折射，是基金管理人不断叩问自身、穿越光阴的过程。投资，始于技，臻于艺，止于道。”

【我们做这个专栏的目的】

筛选出极少数的靠谱基金经理和基金产品；

我们参考的指标：

1、基金经理代表作品要跨越一个完整的牛熊周期，且跑赢沪深300指数；

2、在历史上股灾极端情形下，要表现出*的控制回撤能力；

3、重仓股买卖点选择较好，重仓板块经历完整爆发期；

4、基金经理有自己清晰的投资理念，且言行表现一致。

【基金名称】

华商策略精选灵活配置混合基金

【基金代码】

630008

产品成立于2010年11月09日 / 118.147亿份，截至2021年6月30日，规模6.77亿元。

【基金公司】

华商基金管理有限公司

【基金业绩比较基准】

沪深300指数收益率55%+上证国债指数收益率45%

【基金经理】

周海栋（7年又129天）

王毅文（1年又121天）

【代表产品】

630008 华商策略精选灵活配置混合基金

【业绩表现】

点评：

可以看出周海栋先生业绩表现不是很稳定，牛市、熊市都没表现出相对优势来，可能*的惊喜就是今年的表现吧。

【回撤控制】

点评：

可以看出，周海栋先生2015年股灾、2016年熔断、2018年中美摩擦回撤都大于沪深300指数，2020年疫情期间回撤同步于沪深300指数，2021年抱团股崩盘期间回撤小于沪深300指数。

【仓位变化】

点评：

可以看出周海栋先生择时痕迹很明显，2015年4季度、2016年2季度、2016年4季度、2019年2季度都有明显的减仓行为，结合回撤就有点迷惑了。

【重仓股表现】

恒生电子：

华夏幸福：

人福医药：

中国国航：

兆易创新：

中国软件：

紫金矿业：

点评：

从买卖点看，实在是不怎么样，让我有吐血的感觉。

【投资理念】

以事物发展规律为基石，分析发展周期，坚持均值回归的投资策略。投资策略主要包括两点：首先，从行业角度出发，分析两年维度的发展情况。其次，看企业未来两年维度的弹性，尤其是EPS（每股盈余）弹性。

【结论】

周海栋先生手里4只基金收益超200%，也拿过几次“金牛奖”，算是华商基金权益类基金经理中间扛大旗的了，但是可能是我段位太低，实在是看不懂。

今年的表现很好解释，踩准了有色的节奏，持股分散，正好是今年最吃香的主流策略，但是，要是个新人基金经理，可能就属于黑马了，但是作为一个历经牛熊的老将，我觉得稍显不足。所谓“周期为主，成长为辅”的投资风格，是实力还是运气？实在不太好说啊。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《华商基金管理有限公司》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多华商基金管理有限公司、上海华通白银网相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。

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