特变电工暴涨可能(东南网架股吧)
特变电工暴涨可能(东南网架股吧)
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挖贝网4月23日，特变电工（600089）发布2022年第一季度报告，报告期内公司实现营业收入17,100,156,807.08元，同比增长81.19%；归属于上市公司股东的净利润3,121,553,416.84元，同比增长47.28%。
报告期内经营活动产生的现金流量净额为2,350,581,051.63元，截至本报告期末总资产133,906,021,627.02元。
报告期内，公司实现营业收入17,100,156,807.08元，同比增长81.19%，主要系加强市场开拓，各产业均实现较好发展，多晶硅价格上涨及销量增加、新能源自营电站发电量增加、煤炭价格上涨及销量增加所致。
报告期内，净利润较上年同期增长86.65%，主要系各产业均实现较好发展，多晶硅价格上涨及销量增加、新能源自营电站发电量增加、煤炭价格上涨及销量增加所致。
挖贝网资料显示，特变电工所处行业主要为输变电行业、新能源行业及能源行业。
002135 东南网架
公司在钢结构及绿色建筑行业深耕三十多年，拥有多个光伏建筑项目的建设经验，具备光伏建筑重要渠道、生产和资源的整合能力。
投资要点：
1、前三季度建筑新签及中标增速25%，化纤板块景气提升。
（1）建筑业：前三季度新签及中标165亿（+25%），其中新签103亿（+14%）。Q3新签31亿（+9%）。2）非钢结构业务：前三季度POY/FDY/切片产量分别为25.43/6.37/2.06万吨，销量28.11/6.66/2.58万吨，营收17.5/4.7/1.4亿。
2.分布式光伏项目快速推进，新业务前景广阔
（1）10月24日，与天津港保税区管理委员会签订“BIPV光伏建筑一体化”北方总部项目投资框架协议，项目规模达1000MW；
（2）9月12日，东南网架(002135)公告称，公司于近日与山西运城经济技术开发区管理委员会签订了《东南网架华兆“BIPV光伏建筑一体化”项目投资框架协议》；项目涉及总装机容量预计约500MW，以4 元/W 的分布式光伏电站投资成本测算，对应项目规模达20 亿元。
（3）9月7日，与杭州市萧山经济技术开发区管委会订了《投资协议书》，计划到2026 年，项目涉及总装机容量预计约950MW，
（4）与杭州衙前镇签订《光伏发电战略合作协议》，正式参与整县推进分布式光伏开发，公司拥有项目产权，屋顶发电项目所产生的电能，供屋顶产权方优先使用，实行屋顶产权方按照当地商业用电月结费用，余电上网模式；
特变电工在经历了昨日全天振幅16%的大动荡之后，今日，再次迎来涨停，市值首超千亿。
近10个交易日以来，特变电工累计涨幅已超过64%。若拉长时间线，自6月底至今50多个交易日，公司股价累计涨幅达到150%，年初以来股价累计达到170%。
公司股价放飞式暴涨与以下三个方面无不关系。
01
政策利好
从消息面上，一个是国家能源局、国家林业和草原局以及京津浙等省份近日公开第二轮中央生态环境保护督察整改方案。从整改方案来看，国家能源局提出研究出台《能源碳达峰实施方案》及推动新时代新能源高质量发展、新型储能高质量发展、构造以新能源为主体的新型电力系统等政策措施。
另一个是8月30日，宁夏自治区发展改革委发布《关于开展宁夏老旧风电场“以大代小”更新试点的通知》。这是继国家能源局在《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)》中提出“启动老旧风电项目技改升级”之后的第一份地方性试点文件，这一重磅消息直接将风电技改中“以大代小”规划落实政策层面，为运行年限、效益指标、设备容量、项目核准等一系列细则提供了政策标准和依据。
在支持新能源高质量发展以及风电技改升级等政策的刺激下，今日特高压、风能板块涨幅居前，其中，在特高压概念股中，涨幅超过5%的个股近30只。
2020年公司实现营收441.7亿元和扣非后净利润18.4亿元，分别同比增长19%和15%。
输变电业务，是公司的传统业务，2020年营收和营业利润占比分别为46%和36%，主要产品包括变压器、电线电缆以及输变电成套系统，去年实现收入分别为109.3、73.6、21.7亿元，分别同比增长20%、9%和25%，各大主要产品营收增长是因为公司加大市场开拓。
公司新能源业务中涉及风能、光伏电站的运营，2020年受新电站投运的影响，公司来自电站运营的电费收入为31亿元，同比增长54%，收入占比为7%，营业利润占比为15%。
根据上述政策，未来国家在新能源电力设备系统以及电站更新领域的投入将会有所增加，而公司输变电业务和输变电业务占据公司营收和利润接近一半比例，有望受益。
02
光伏行业高景气
根据中国光伏行业协会的乐观预测，十四五期间我国光伏年均新增装机规模是90GW。然而实际上2020年我国新增光伏装机量仅为48.2GW，也就是说，未来5年光伏装机年复合增长率有望达到13.3%。
在此背景下，光伏板块风生水起，今年3月26日以来，光伏ETF涨幅超过90%。
去年公司新能源产业及配套工程收入为121.9亿元，同比增长61%，收入和营业利润占比分别为28%和21%。
公司新能源业务主要包括产品包括多晶硅、逆变器等，其中去年公司销售多晶硅6.5万吨，占同期全国总产量16%，全球总产量12%。去年多晶硅产品量价齐升是公司新能源业务规模增长的主要推动力。
在硅料供需偏紧的情况下，多晶硅价格保持增长，数据显示，单晶致密料均价从1月的人民币8.72万元/吨上涨到6月的人民币21.24万元/吨，增幅达到143.58%。
目前光伏行业高景气持续，硅料供需偏紧成常态，而公司还有10万吨多晶硅产能在建，未来产能释放情况值得关注。
03
业绩高增长
周一公司发布中报，这大概是这十年来公司*看的一份中报了。
今年上半年公司实现营收225.3亿元、净利润31.1亿元和扣非后净利润19.5亿元，分别同比增长25%、238%和143%，其中第2季度实现营收130.8亿元、净利润9.8亿元和扣非后净利润14亿元，分别同比增长29%、94%和215%。
今年上半年公司营收保持快速增长，主要是多晶硅市场需求旺盛以及价格高涨，公司作为隆基股份等硅片龙头的原料供应商，今年上半年公司新能源业务收入大幅高增145%。报告期内公司其他两大业务输变电和能源（煤炭产品）分别实现10%和8%左右的增长。
与此同时，新能源业务毛利率同比增加13.58个百分点至29.23%，带动公司综合毛利率同比增加4.13个百分点至24.87%，这也是报告期内公司利润增速大幅高于营收的主要原因。
此外，报告期内公司扣非后净利润增速不及净利润增速的主要原因是，今年1月南网能源上市，公司参股3.97%，受该参股公司股价变动的影响，今年上半年公司公允价值变动损益近13亿元。
04
小结
随着新能源行业景气度提升，相关的周期股逐渐摆脱了周期限制，更多的投资者愿意用长期成长的确定性给新能源企业定价，而新能源企业的股价也因此水涨船高。
公司作为新能源概念股，因为其周期属性，过往市场给公司的估值并不高，基本维持在10倍上下，但近期在输变电业务迎政策利好、光伏业务受益于新能源的高景气，以及公司今年上半年的高业绩增长等多重因素刺激下，公司的估值也在逐渐摆脱它的周期性。
消息●
新高，新高，又新高，近一个月，股价10次迭创新高。
这也就是A股公司特变电工（600089.SH）在二级市场上的突出表现。
9月7日，特变电工股价达29.96元/股，创出历史新高，较其年初的10.15元/股涨了接近2倍。随着股价大幅上涨，公司市值也成功突破千亿大关。
支撑特变电工股价大涨的有两个因素，一个是新基建、新能源概念，另一个是基本面。今年上半年，特变电工实现归属于上市公司股东的净利润（简称净利润）31.06亿元，同比增逾2倍。
近年来，特变电工积极进行产业布局，投资较大，但公司财务较为稳健。截至今年6月底，公司资产负债率为56.46%，较年初的57.44%下降了0.98个百分点。
业绩与股价均倍涨
多年布局的新能源多晶硅成了新的利润增长点，助力特变电工实现了大丰收。
今年的半年报，特变电工的多个指标数据亮丽。今年上半年，公司实现营业收入225.31亿元，同比增长25.16%。实现的净利润为31.06亿元，去年同期为9.20亿元，同比增加21.86亿元，增幅为237.64%。
扣除非经常性损益的净利润（简称扣非净利润）为19.50亿元，较去年同期的8.01亿元增长11.49亿元，增幅为143.47%。
助力今年上半年经营业绩大幅增长的主要有两个方面因素，其中之一，就是投资收益。今年上半年，公司公允价值变动收益12.09亿元，去年同期为亏损0.11亿元，同比大幅增长，主要是公司投资的南网能源股票上市。特变电工持有南网能源1.50亿股，占其总股本的3.97%，为其第四大股东。期末，公司按南网能源股票收盘价计算其所持其股份的公允价值为14.94亿元，由此产生的公允价值变动损益12.72亿元。
第二个因素就是主营业务盈利能力增强。特变电工主营业务包括输变电业务、新能源业务及能源业务。输变电业务主要包括变压器、电线电缆及其他输变电产品的研发、生产和销售，输变电国际成套系统集成业务等。新能源业务主要包括多晶硅、逆变器、SVG等产品的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、建设、调试及运维等全面的能源解决方案及风能、光伏电站的运营。能源业务主要包括煤炭的开采与销售、电力及热力的生产和销售等。
上半年，公司变压器、电线电缆产品收入较去年同期增长超10%，但因为运费计入营业成本，使得毛利率同比有所下降。
对业绩增长贡献*的是新能源业务。上半年，公司新能源产业及配套工程收入65.60亿元，同比增长144.65%，毛利率29.23%，同比增加13.58个百分点。新能源业务收入占公司主营业务收入的比重为29.17%。
公司解释称，新能源产业及配套工程收入大幅增长、毛利率上升，主要是多晶硅价格上涨及销量增加所致。
值得一提的是，去年9月至12月间的三个月时间，特变电工签署了合计高达300亿元的多晶硅长单销售合同。上半年的多晶硅销量增加，也是履行长单合同的结果。此外，公司发电业务营业收入达18.75亿元，同比增长33.51%，主要系公司新能源BOO电站规模及火电发电量增加。同时，毛利率较上年同期增加13.89个百分点，使得利润增长。
二级市场上，拥有新基建、新能源两大概念的特变电工表现出色。年初，其股价为10.15元/股，9月7日为29.96元/股，年内涨幅为195.17%。截至9月7日，公司市值超千亿，较年初增长约660亿元。
历史地看，从后复权价来看，2015年的历史高点，股价为1149.24元/股，9月7日高点为2012.63元/股。8月25日以来，公司有10个交易日股价创新高。
三业务发力累盈267亿
今年上半年业绩爆发式增长，是特变电工前期积极布局的结果。随着前期布局效果显现，公司盈利能力表现稳定。
特变电工的前身是特种变压器厂，迄今为止，变压器一直是公司主要产品。公司还积极延伸产业链，布局了电线电缆业务等，从而构成了输变电主业。
大约从2000年开始，特变电工进军光伏领域，设立新疆新能源。不过，直到2007年，光伏业务才出现在公司的主营业务中。2008年，公司牵手峨眉半导体布局多晶硅业务，出资3亿元设立特变电工多晶硅有限公司，投资建设1500吨/年多晶硅项目。
2008年后，特变电工持续加码布局新能源业务，并坚持“风光并举”。目前，公司新能源业务主要包括多晶硅、逆变器的生产与销售，为光伏、风能电站提供设计、建设、调试及运维等整体能源解决方案。
特变电工的新能源布局特点为，上游做多晶硅，下游主要做风电和光伏的工程业务，形成了完整业务体系。
能源业务是特变电工的第三大业务，其能源业务主要为煤炭开采及火力发电、热电。公司投资建设了千万吨级露天煤矿、昌吉2×350MW热电联产项目、准东五彩湾北一电厂2×660MW坑口电站项目等。
值得一提的是，公司能源业务与新能源业务存在协同效应，已经形成了“煤电硅”循环经济绿色环保产业链，通过前端煤炭资源和电厂的利用，降低了多晶硅的生产成本。
近几年，公司新能源及能源产业收入贡献凸显。2019年，特变电工实现营业收入370.30亿元，变压器、电线电缆及输变电成套工程的收入合计为197.12亿元，占公司营业收入的53.31%。公司新能源及能源业务收入占比接近50%，贡献了半壁江山。
今年上半年，公司输变电业务收入为92.93亿元，占公司主营业务收入224.92亿元的41.32%。由此可见，新能源及能源业务收入占比已经超过输变电业务收入。
整体而言，上市以来，特变电工有着稳定的盈利能力，虽然有所波动，但长期增长趋势未改。
1997年，上市第一年，公司实现营业收入2.14亿元、净利润0.37亿元。到2016年，经过不间断增长，营业收入达401.17亿元，较1997年增长约187倍。净利润方面，出现过几次调整，到2016年为21.90亿元，较1997年增长约59倍。
近几年，受宏观经济增速放缓、产业政策调整等多因素影响，特变电工营业收入和净利润均出现调整，但调整幅度并不大。2019年，公司实现营业收入370.30亿元、净利润20.18亿元，同比分别下降6.62%、1.44%。
2020年，尽管受到了疫情冲击，但受惠于新基建，公司实现营业收入441.66亿元，同比增长19.27%，净利润为24.87亿元，同比增长23.21%，其中，净利润结束了连续两年小幅调整，进入中高速增长期。
wind数据显示，上市以来，特变电工累计盈利267.61亿元，年均盈利超11亿元（含年化2021年净利润）。
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