中泰证券股吧(300220)
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为了筹划重大资产重组事项，中泰化学今起停牌。
1月16日晚间，中泰化学公告，拟筹划重大资产重组事项，公司拟发行股份及可转换公司债券的方式购买新疆中泰（集团）有限责任公司（下称“中泰集团”）等股东持有的新疆美克化工股份有限公司（下称“美克化工”）部分或全部股份，并向特定投资者发行股份募集配套资金。
中泰化学自1月17日开市起停牌，预计时间不超过10个交易日。其*收盘价为10.68元/股，总市值275.12亿元。
二度收购股权
中泰化学初步确定的交易对方包括中泰集团，及新疆泰和信鼎股权投资管理合伙企业（有限合伙）（下称“泰和信鼎”）。由于中泰集团为公司控股股东，因此本次交易事项构成关联交易。
据悉，中泰化学已与美克化工及中泰集团、泰和信鼎签署了《股份收购协议》，约定公司通过发行股份及可转换公司债券的方式向上述交易对方购买标的公司不低于29.9％股份并配套募集资金。
美克化工成立于2004年7月，主营1,4-丁二醇、甲醇、甲醛、四氢呋喃、正丁醇的研发、生产、销售，在1,4-丁二醇生产过程中所产生的公用工程热、电、专用水和气体的销售，以上相关产品生产过程中的化验等。
中泰化学表示，本次交易处于筹划阶段，交易方案仍在协商论证中，交易各方尚未签署正式交易文件，本次交易尚需履行必要的决策程序并经有权监管机构批准后方可实施，尚存较大不确定性。
公开资料显示，中泰化学于2006年登陆资本市场，坐落在新疆乌鲁木齐，拥有氯碱化工和粘胶纺织产业两大主业，主营聚氯乙烯树脂（PVC）、离子膜烧碱、粘胶纤维、粘胶纱四大产品，配套热电、兰炭、电石、电石渣制水泥、棉浆粕等循环经济产业链。另据股权关系图，中泰化学实控人系新疆国资委。
事实上，这已是中泰化学第二次收购美克化工股权。早在2018年10月，中泰化学公告称，拟斥资9.13亿元，收购美克化工25％的股权。
标的已签署辅导协议
1月12日，中泰化学在互动平台透露，公司目前持有美克化工24.11％股权。二度收购后，中泰化学对美克化工的持股比例将上升至54.0.1％，一跃成为后者的控股股东。
美克化工是块肥肉吗？
初次收购时，中泰化学就曾表示，将借助美克化工在精细化工行业的领先优势和坚实的国际化合作基础，形成技术交流与战略合作，借助巴斯夫公司*的技术，促使公司实现传统产业转型升级目标的同时，培育技术含量高、附加值高的精细化工项目。
1月16日晚间的重组公告释出后，不少股民表示“后悔出货”、“是不是没机会上车了”，甚至断言中泰化学要迎来数个涨停板。
让投资者如此兴奋的原因在于，一方面是美克化工或实现上市的消息。
不过，美克化工曾两度折戟IPO。2012年3月，美克化工拟登陆创业板，此后其IPO审核状态一直处于“落实反馈意见”，但2013年4月，美克化工的*申请终止审查。彼时，美克化工董秘告诉媒体，由于宏观经济低迷，加之化工行业景气度不佳，使得美克化工业绩增长不满足创业板上市条件。
时隔不足三个月，2013年6月，美克化工转战上交所主板，递交IPO申请材料，然而当年7月美克化工再度出现在终止审查名单之列。
另一方面，则是美克化工的业绩面。中泰化学曾在2021年中报里披露，2021年上半年美克化工净资产为33.22亿元，实现营业收入25.93亿元，净利润9.84亿元。而2019年及2020年，美克化工分别亏损3.33亿元、2.18亿元。
热衷对外担保
中泰化学能否成功将美克收入囊中仍是后话，其自身尚有不少难题待解。
2021年前三季度，中泰化学实现营收422.39亿元，同比减少34.99％，归母净利润24.64亿元，同比增长645.16％。
对于营收下滑，中泰化学表示，主要是转让上海中泰多经国际贸易有限责任公司控股权，贸易收入下降所致。
此外，中泰化学经营性现金流净额同比减少60.84个百分点，达14.6亿元。
拉长时间线来看，中泰化学业绩面称不上扎实。2015年，公司净利润同比大幅下滑90.84％，2016年则暴涨5958.51％，此后两年维持增长小幅态势，至2019年及2020年，又分别减少85.87％、57.45％。
负债高企也是中泰化学的顽疾所在。2021年前三季度，公司资产负债比虽较上年减少13.25％，但仍高达58.21％。具体来看，应付票据及应付账款83.75亿元，有息负债包括短期借款89.27亿元、长期借款48.67亿元、应付债券26.08亿元。而2012年至2020年，中泰化学资产负债比一直维系在63％以上。
中泰还热衷于对外担保。截至2021年末，中泰化学累计对外担保181.08亿元，占公司最近一期经审计净资产的96％，占公司最近一期经审计总资产的28.33％。
截至2021年12月7日，鸿达兴业还减持解除质押及冻结股份共计1675万股，占总股本的0.65％。按当日收盘价10.12元/股计算，鸿达兴业可套现1.7亿元。
5月25日盘中消息，13点18分金运激光（300220）封涨停板。目前价格13.64，上涨19.96%。其所属行业自动化设备目前上涨。领涨股为金运激光。该股为元宇宙，智能制造，区块链概念热股，当日元宇宙概念上涨2.87%，智能制造概念上涨1.54%，区块链概念上涨1.52%。
资金流向数据方面，5月24日主力资金净流出436.74万元，游资资金净流出114.38万元，散户资金净流入675.25万元。
近5日资金流向一览
金运激光主要指标及行业内排名
金运激光（300220）个股
在疫情出现之后，市场对于银行的资产质量和息差情况有所担忧，日前，《红周刊》采访了中泰证券研究所副所长、金融组负责人戴志锋，他认为从央行公布的2019年四季度《货币政策执行报告》来看，在央行“既要又要”的态度下，银行会适当降低中小微企业的贷款利率，但同时，央行希望银行的一级资本保持充足，这要求银行有丰厚的利润，所以银行2020年的息差水平并不会大幅下降。
而目前银行整体PB在0.71倍（整体法）左右，市场对银行股过度悲观，形成了一个预期差，因此银行股的估值有提升空间。尤其是在“资产荒”时代，银行对长线大资金有很强吸引力。
《红周刊》：在疫情影响下，银行对现金流困难的中小微企业施予了援手，这会给银行的不良率带来怎样的影响？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：整体而言，我认为银行发放给小微企业的不良率不会特别高，整体上是可控的。
但换个角度看，银行始终是经营“风险”的行业，为了支持实体经济，我认为政策会适当提高对不良资产的容忍度。在我们的悲观预期下，不良率会上升0.5到1个百分点，但因为银行最近几年的拨备比较充分，所以我们并不是很担忧。
《红周刊》：我们看看银行的不良情况，2019年1-4季度银行整体不良贷款率分别为1.80%、1.81%、1.86%和1.86%，您怎么评价中国银行业的不良水平？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：2014年、2015年留下来的存量风险到现在基本出清了。2019年不良率的上升，主要和监管收紧有关，因为政策加强了对不良资产的认定标准，将大多数逾期都划为不良，所以数字上有一些提升。
但实际上，真实的不良在2016年、2017年时压力*，虽然没有体现在数据上。而现在的真实不良，客观上已经消化得比较充分了。
此外，新增的风险主要还是看宏观经济的走势，如果宏观经济下行压力较大，新增贷款的风险也会加大。我们判断，银行的资产质量和宏观经济呈弱相关，或者说非线性相关的关系。在经济增速下滑非常明显的时候，也就是制造业、民营投资快速下行的时候，银行的资产质量压力会非常大。但在经济缓慢下行的时候，银行的资产质量的压力不会特别大。原因很简单，2014年、2015年的不良已经出清，银行刚从一个“坑”里走出来，还比较谨慎。这也是为什么最近几年政策一直在要求银行给小微、民营企业发放贷款的原因所在。
2020年GDP增速可能在5.5%左右，一季度GDP增速可能在4%-4.5%左右，依然是缓慢下行的状态。所以无论从存量风险、还是新增风险来看，我们认为，银行板块的资产质量都处在平稳的状态中。
《红周刊》：那么银行的配置价值和逻辑是什么？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：主要是估值推动，目前银行整体PB，以整体法计算只有0.71倍，和历史*估值差不多。另外，由于“资产荒”的原因，资金会慢慢流入股市，银行作为高股息、稳健性的板块，是这些长线大资金的*。
此外，宏观经济的回暖也是一个推动因素，但银行股看的是中长期逻辑，因为银行的贷款久期一般是2-3年，贷款时间比较长，所以银行板块不看短期经济回暖，而是看中长期经济的回暖。
《红周刊》：我们看到，央行近期通过公开市场释放了大量流动性，近期表态还是“流动性总量合理充裕”。这是否会对银行形成一定利好？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：政策是刺激的，但是一个温和刺激，不会再看到之前“大水漫灌”的货币政策和爆发式的经济增长。另外，政策的一大目标是“调结构”，这需要银行让利一部分给小微企业，所以对银行的利好也比较温和。
《红周刊》：对比过去几年金融去杠杆，当前是否正走入货币政策宽松周期？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：我们认为，2020年结构调整还是政策的主线。目前地产、基建还是有一定定力，没有观察到有放松的消息出现。在这种背景下，调结构需要时间，所以我们觉得政策扩张周期不会那么快到来。
目前，我们对经济，包括银行的观点是“以时间换空间”，简单理解就是下降的速度很缓慢，但出清的时间更长久，可能不是一两年就能完成的。从投资的角度看，银行不是方向性资产，但肯定是稳健性的资产。
《红周刊》：总体来看，银行业的净息差方面会有怎样的发展趋势？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：我们对于息差的量化判断是2020年下降10-15BP左右，呈现缩窄的趋势，但整体过程是很缓慢的。
2月20日，央行公布了2019年四季度《货币政策执行报告》，整体上看，我认为央行对商业银行是“既要又要”的态度。一方面要商业银行让利于实体经济，包括LPR的调整、降低中小微企业的贷款等，这也是合理的。另一方面，央行又不希望商业银行让利很多，在《货币政策执行报告》中也提到了，银行的核心资本主要是靠利润补充的，占60%以上。银行的核心资本是支撑性的、增长性的资金，是防御金融风险最核心的保障。如果没有了利润，就没有了资本，没有资本就没有信贷，以至没有经济增长。所以在这种背景下，如果银行利润明显受损的话，整个经济的压力将会非常大。政策的“既要又要”态度，使得息差客观来看是向下走的，但是整体过程比较缓慢。
对于银行2020年的利润的影响，我们认为不会特别明显。因为拨备有释放的空间；其次，贷款每年还有10%以上的增速。如果银行再释放一点拨备，2020年银行业整体保持4%-5%的增长还是可以做到的。
《红周刊》：银行股分化趋势正在加剧吗？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：是的，而且我觉得分化会逐渐拉大，因为一些区域的风险还会加大。目前，整个行业中有4000多家银行，加上我们中小银行的改革也在加速，所以大背景是银行的分化会拉大，包括中长期来看，银行的并购重组可能会慢慢出现。
四大行是一个稳定器，包括对资本市场、对银行板块都起到稳定作用，从财务报表方面来看还是不错的，但是盘子比较大，公司的治理结构是“国有”，所以在分化进程中弹性相对更小。
《红周刊》：近期市场从底部上涨，但银行整体市净率为0.71倍（整体法），这说明了什么问题？
戴志锋（中泰证券研究所副所长、金融组负责人）：银行股目前不是方向性资产，因为货币政策是比较宽松的，整体的投资逻辑是风险偏好的提升。目前很多人减持银行，去拥抱有弹性的资产、方向资产。
我们今天推银行的逻辑还是稳健收益。不能指望银行有太大的弹性，但一定是有稳健收益的。主要原因是两点，一是分子端，从估值和基本面角度看，整体上依然稳健。另外，市场存在明显的悲观预期，存在一个预期差。二是分母端，从资金端角度看，“资产荒”会越来越严重，所以追求长线资金和大类资产配置的资金会流入股市。而银行这样有分红、业绩稳健的企业成为了它们的*。不过，这些长线资金相对比较谨慎，进场的速度不会太快，因此银行的估值也是一个缓慢提升的过程。
证券市场红周刊
上交所2020年6月8日交易公开信息显示，中泰证券因属于连续三个交易日内收盘价格涨幅偏离值累计20%而登上龙虎榜。中泰证券今日报收8.39元，异常区间（6月4日至6月8日）涨跌幅为32.96%，累计偏离值29.40%，区间成交额2934.13万元。
异常区间（6月4日到6月8日）买卖席位详情
龙虎榜数据显示，卖二为机构席位，该席位净卖出24.31万元。除此之外还有凯利泰、八亿时空、西藏药业等22只个股榜单上出现了机构的身影，其中6家呈现机构净买入，净买入最多的是西藏药业，净买额为4933.75万元；16家呈现机构净卖出，其中净卖出*的为凯利泰，净卖额为1.01亿元。
该龙虎榜单中有一家实力营业部。卖四为国信证券深圳泰然九路证券营业部，该席位卖出12.84万元。近三个月内该席位共上榜174，实力排名第62。国信证券深圳泰然九路证券营业部今日还参与了盛视科技（净买额-551.97万元），东沣B退（净买额46元）两只个股。
注：文中合计数据已进行去重处理。
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