股债利差走势图(富瀚微股票股吧)
股债利差走势图(富瀚微股票股吧)
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经典的股债利差分析，是使用FED模型，将股票收益与长期债权的收益率进行对比分析，其模型公式为：
股债利差=市盈率倒数-十年期国债收益率
股债利差一般会和对应的股指走势进行对比。
以国内沪深300指数为例，其股债利差与股指的走势对比如下图所示：
可以看出，股债利差和沪深300指数呈现出明显的负相关性，两者的负相关系数达-0.79。当股债利差从局部低点或者高点发生转折时，股指运行也会有明显的变化。
结论看起来似乎很完美。
但如果我们仔细研究一下这个模型，会发现这个“完美”其实是有问题的。
首先，根据公示，股债利差由市盈率倒数与国债收益率两部分组成。这两部分与股债利差的相关性分别是0.95和0.18。也就是说，股债利差主要受到市盈率倒数的影响，国债收益率的影响十分有限。
几个指标之间的关系如下图所示：
股指与股债利差有较强的负相关性，而股债利差主要受市盈率倒数的影响，所以股指实际上是和它自己的市盈率倒数呈负相关性。
根据市盈率的定义，市盈率=股价/每股收益，所以市盈率倒数=每股收益/股价。所以股价（或股指）天然就和其市盈率倒数呈负相关性。
因此，股指和股债价差的负相关性，其实是必然的，这个结论对交易决策的指导意义并不大。
总结一下，使用FED模型计算股债利差，由于国债收益率的存在感较弱，因此并不能真正体现出国债和股指之间的互动关系。
那么改进的方向其实就明确了，要调整股债利差的模型。其中市盈率倒数指标，其负相关性天然就极强，所以将其改变。
我们使用股指一段时间内的平均收益率指标进行替代，具体的时间参数可根据实际情况调整。
新的模型变为：股债利差=股指收益率均值-国债收益率均值
下图是调整后的股债利差，其中指数为沪深300指数，收益率使用10日均值，国债收益率仍然使用10年期国债。图片右侧的绿线为历史分布：
作为对比，我们看一下标准FED模型的股债利差走势和分布：
可以看出，两者存在一定的相关性，但也有很明显的区别。另外，从历史分布来看，改进后的股债利率分布形态更“漂亮”一些。
我们顺便看一下中证500指数的股债利差：
对于中证500指数的股债利差来说，标准的模型与改进模型的差异是比较明显的。尤其是历史分布，标准的股债利差是双峰分布，而改进后是单峰分布。
最后，我们看一下股债利差对股指走势的预测效果，使用当日股指利差与未来20日股指涨跌幅做散点分析，首先是沪深300的情况：
可以看出，当股债利差在中间范围的时候，和股指的关系呈现明显的正相关性。但当股债利差处于极低水平的时候，前期股指收益率远低于国债收益率，股指处于超跌的状态，那么未来几日股指上涨的可能性较大，即超跌反弹。反之，当股债利差处于极高水平的时候，未来几日股指下跌的概率较大。
同样，我们看下中证500指数的情况：
可以看出，中证500指数的股债利差与指数走势呈现比较明显的负相关性，预测效果会更好一些。
6月15日丨富瀚微(300613.SZ)大幅拉升涨超8%，报65.9元，成交额放大至3.79亿元，总市值150亿元。
近日，该公司在接受机构调研时表示，今年三、四季度会按计划推出数款高端产品，后端的*高端芯片目前大客户已发布，后续预计会上量；前端SoC产品预计在四季度推出，对标友商高端产品，性能更优越。在车载链路传输芯片进展方面，公司预计今年 6、7 月份过车规认证。此外，公司还认为AI产品市场还大有可为。
周末闲来无事，发现一个公式对于测底比较有效，简单逻辑就是股债利差公式：
这一逻辑的体现形式是：沪深300市盈率的倒数*100—10年期国债收益率*100，其实也很好理解，市盈率的倒数大概就是预期年回报率，10年期国债收益率代表无风险利率，那么这个数值越大就表示越值得投资，越小就表示市场泡沫增大。
我简单拉了下数据做了个计算，这个数值在10以内，07年和09年市场火热的极端情况达到过0或者负，然后几次市场低情况是什么样的呢？见下图，横着看不清的，可以看横过来的图二。
在图中我们可以明显看到的五次峰值区域：
2008.11.3和2008.12.25,两次分别冲到4.78和4.67，也就是大盘1664历史底之后；
2014.5.7,次年大牛市前夕这个值达到8.41；
2016.1.28，三次股灾之后，6.34；
2019.1.3，数值6.72，沪深300大底；
2022.3.23，全球疫情暴跌之后，6.639，之后见底。
因为经济发展阶段不一样，结构不一样，见底数值差异较大，没法刻舟求剑比较*值，比如08年只有4-5,16/20年在6-7，14年*8.4。
但我们可以以经济体量已经起来的2016-2019-2020年作为参考，三次见底均是6.6左右。上周收盘是8.54-2.846=5.69（2022.5.6），4月26日收盘是6.057，这两次已经接近底部，但是距离6.6-6.8还有10%-15%的空间。而周五沪深300指数是3908，如果-10%-15%对应3321-3517。
仅作随记笔记，2022.5.8。
经典的股债利差分析，是使用FED模型，将股票收益与长期债权的收益率进行对比分析，其模型公式为：
股债利差=市盈率倒数-十年期国债收益率
股债利差一般会和对应的股指走势进行对比。
以国内沪深300指数为例，其股债利差与股指的走势对比如下图所示：
可以看出，股债利差和沪深300指数呈现出明显的负相关性，两者的负相关系数达-0.79。当股债利差从局部低点或者高点发生转折时，股指运行也会有明显的变化。
结论看起来似乎很完美。
但如果我们仔细研究一下这个模型，会发现这个“完美”其实是有问题的。
首先，根据公示，股债利差由市盈率倒数与国债收益率两部分组成。这两部分与股债利差的相关性分别是0.95和0.18。也就是说，股债利差主要受到市盈率倒数的影响，国债收益率的影响十分有限。
几个指标之间的关系如下图所示：
股指与股债利差有较强的负相关性，而股债利差主要受市盈率倒数的影响，所以股指实际上是和它自己的市盈率倒数呈负相关性。
根据市盈率的定义，市盈率=股价/每股收益，所以市盈率倒数=每股收益/股价。所以股价（或股指）天然就和其市盈率倒数呈负相关性。
因此，股指和股债价差的负相关性，其实是必然的，这个结论对交易决策的指导意义并不大。
总结一下，使用FED模型计算股债利差，由于国债收益率的存在感较弱，因此并不能真正体现出国债和股指之间的互动关系。
那么改进的方向其实就明确了，要调整股债利差的模型。其中市盈率倒数指标，其负相关性天然就极强，所以将其改变。
我们使用股指一段时间内的平均收益率指标进行替代，具体的时间参数可根据实际情况调整。
新的模型变为：股债利差=股指收益率均值-国债收益率均值
下图是调整后的股债利差，其中指数为沪深300指数，收益率使用10日均值，国债收益率仍然使用10年期国债。图片右侧的绿线为历史分布：
作为对比，我们看一下标准FED模型的股债利差走势和分布：
可以看出，两者存在一定的相关性，但也有很明显的区别。另外，从历史分布来看，改进后的股债利率分布形态更“漂亮”一些。
我们顺便看一下中证500指数的股债利差：
对于中证500指数的股债利差来说，标准的模型与改进模型的差异是比较明显的。尤其是历史分布，标准的股债利差是双峰分布，而改进后是单峰分布。
最后，我们看一下股债利差对股指走势的预测效果，使用当日股指利差与未来20日股指涨跌幅做散点分析，首先是沪深300的情况：
可以看出，当股债利差在中间范围的时候，和股指的关系呈现明显的正相关性。但当股债利差处于极低水平的时候，前期股指收益率远低于国债收益率，股指处于超跌的状态，那么未来几日股指上涨的可能性较大，即超跌反弹。反之，当股债利差处于极高水平的时候，未来几日股指下跌的概率较大。
同样，我们看下中证500指数的情况：
可以看出，中证500指数的股债利差与指数走势呈现比较明显的负相关性，预测效果会更好一些。
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