江苏华宏科技有限公司(320007)
江苏华宏科技有限公司(320007)
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2、320007
1月11日收盘后，江苏华宏科技股份有限公司（下称“华宏科技”，002645）公告披露，其全资子公司吉安鑫泰科技有限公司（下称“鑫泰科技”）与美国苹果公司（Apple Inc.）授权采购商赣州科力稀土新材料有限公司（下称“赣州科力”）签署长期供货协议，协议主要锁定未来长期供应稀土氧化物的数量和质量。
公告称，鑫泰科技自2019年10月开始，与美国苹果公司进行前期合作沟通，先后通过美国苹果公司产品性能、环保、安全、社会责任等验证、审核和评价，取得供应商资格。近日，鑫泰科技作为美国苹果公司合格供应商，与美国苹果公司授权采购商赣州科力签订了长期供货协议。
根据协议要求，鑫泰科技承诺给赣州科力提供***回收料生产的且经过美国苹果公司指定认证公司认证通过的产品。协议主要内容显示，上述长期供货协议的签署是为锁定鑫泰科技未来12个月，即2022年1月至2022年12月的稀土氧化物供货量。
具体协议品种为氧化镨钕产品，月度订货量为50吨，双方以现货方式交易，具体交易价格为未来现货的交易价格。华宏科技称，根据鑫泰科技与美国苹果公司签署的《总体开发与供应协议》（下称 “MDSA”）要求，提供给美国苹果公司及授权采购商的货物应当仅由可再生材料构成，且该可再生材料由美国苹果公司指定或批准的回收服务提供商处理。
值得注意的是，目前镨钕氧化物价格处于高位，国内市场均价现已突破90万元/吨。该价格较2021年年初累计涨幅达近120%。
鑫泰科技官网介绍，该公司是华宏科技三大支柱产业之一，主要从事稀土资源综合利用业务，通过稀土回收料再提炼生产高纯度稀土氧化物。目前年产4000吨稀土氧化物，2800吨稀土永磁材料，回收料再提炼的细分市场占有率约为17.50%。该公司现由华宏科技***控股。
该公司称，未来致力于成为稀土资源综合利用领域的独角兽企业，以稀土资源综合利用为主线、延伸上下游产业，带领稀土资源综合利用行业往绿色化、智能化、高质化方向发展。
华宏科技在公告中表示，本次与美国苹果公司授权采购商赣州科力签署长期供货协议，是锁定鑫泰科技稀土氧化物产品未来的持续供货量，保障了鑫泰科技未来经营的稳定、可持续性，也进一步凸显了鑫泰科技在稀土资源综合利用领域的综合实力和行业地位，对公司未来业务发展带来积极影响。
华宏科技则是专业制造再生资源加工设备的火炬计划重点高新技术企业。2011年12月20日，在深交所成功挂牌上市，目前拥有9家全资及控股子公司，即江苏威尔曼科技有限公司、江苏纳鑫重工机械有限公司、北京华宏再生资源利用有限公司、苏州华卓投资管理有限公司、吉安鑫泰科技有限公司、江西万弘高新技术材料有限公司、东海县华宏再生资源有限公司、迁安聚力再生资源回收有限公司、赣州华卓再生资源回收利用有限公司。涉及再生资源装备及运营、电梯零部件、稀土废料综合利用等板块。
1月11日当天，华宏科技收盘价为23.23元/股，下跌4.21%。
09月03日讯 诺安成长混合型证券投资基金（简称：诺安成长混合，代码320007）09月02日净值下跌2.13%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.6980元，累计净值为2.1430元。
诺安成长混合基金成立以来收益153.68%，今年以来收益36.60%，近一月收益-14.67%，近一年收益70.82%，近三年收益74.15%。
诺安成长混合基金成立以来分红4次，累计分红金额4.94亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为蔡嵩松，自2019年02月20日管理该基金，任职期内收益136.16%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有圣邦股份（持仓比例12.64%）、北方华创（持仓比例9.71%）、卓胜微（持仓比例9.03%）、兆易创新（持仓比例8.87%）、韦尔股份（持仓比例8.76%）、沪硅产业（持仓比例7.54%）、三安光电（持仓比例7.25%）、长电科技（持仓比例7.16%）、中微公司（持仓比例5.36%）、闻泰科技（持仓比例5.11%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
报告期内诺安成长混合基金净值上涨39.18%，同期上证指数下跌2.15%，创业板指上涨35.60%，沪深300上涨1.64%。
（1）1月春季躁动行情开启
2020年开年以来，春季躁动行情开启，热点不断，MCN板块引领，传媒板块表现突出，新能源车在相关利好带动下也有较好表现，之后电子半导体、计算机云等细分领域也出现了较大涨幅。
（2）2月国内疫情影响急跌后快速反弹
受国内新冠肺炎疫情影响，2月3日春节假期之后的首个交易日，出现了3000余只股票跌停，避险情绪集中宣泄。之后随着国内疫情拐点慢慢显现，以半导体为首的行情出现了单边上涨的局面，其中半导体ETF出现了超过60%的年内*涨幅。在此引领下，科技板块悉数大涨，行情持续至2月底。
（3）3月受海外疫情爆发影响，市场单边下跌，科技板块首当其冲
受海外疫情蔓延的影响，欧美股市纷纷出现断崖式下跌，美股出现4次向下熔断，各国纷纷出台补充流动性的救市措施，依然杯水车薪。国内市场也在海外暴跌的带动下，出现了单边下跌行情，受海外疫情需求影响*的电子行业首当其冲，而国家意志主导的新基建板块通信、计算机相对跌幅较少，另外纯粹内需牵引的消费、疫情相关的医药、以及农业出现了明显的相对收益，反应了市场的避险需求。
（4）4月科技板块横盘震荡，医药板块表现突出
在海外疫情持续冲高的情况下，受海外疫情需求影响*的科技行业表现低迷。疫情受益品种医药板块表现突出。
（5）5月国内全球复工意愿强烈，疫情稳定，市场快速反弹
欧美疫情初见拐点，全球疫情必将是长期过程，三季度全面复工是大概率事件，在这种情况下，市场开始对悲观预期进行修复，以科技为代表的板块出现了快速反弹。
（6）6月国内疫情反复，医药板块主升浪
北京新发地疫情的爆发，国内疫情出现反复，医药板块领涨，科技板块高位横盘震荡。
在本基金的运作过程中，投资理念遵循产业投资，伴随产业的*公司成长。细分到科技赛道，投资框架是自上而下选股，首先选择高景气周期的赛道，在好赛道中再选择龙头公司。在这个大前提下，遵循产业逻辑去投资。持股周期较长，伴随着产业成长。理想状况是持仓的公司到了成熟状态，我国的硬核科技腾飞，不再被卡脖子。在这个成长的过程中，需要仔细甄别、密切跟踪、抓主要矛盾，最重要的是对产业的理解，既要有对产业周期的把握，也要有对个股技术壁垒和产品护城河的理解，换言之既要格局够大，高度够高，又要对细节有充分的认知和敏锐的洞察力。股价是受多方面因素影响的，会有波动，但最重要的是抓每个时期的主要矛盾，在产业逻辑不发生变化的情况下，陪伴*公司成长。
截至本报告期末本基金份额净值为1.730元；本报告期基金份额净值增长率为39.18%，同期业绩比较基准收益率为2.62%。
管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
本轮科技是由5G产业周期和国产替代双轮驱动的，我们面对的产业是总量向上和份额提升的大周期的拐点，其中5G周期是左右科技行业未来的长周期，是周期总量向上；而国产替代是大国博弈的杀手锏，是我们国产公司份额提升。股价由于影响因素较多，有可能出现过热的情况，但是长周期来看，产业景气周期刚刚开始，龙头公司的天花板很高。半导体是本轮科技周期中景气度*也是持续时间最长的板块，细分赛道龙头公司都处于高速增长的拐点，静态估值可能会偏高，但是切换到明年或者后年来看，业绩增速消化估值很快，基本都能达到一个稳态估值。所谓的多周期共振，也就是5G大周期总量向上和国产替代份额提升的乘数关系。
三季度全面复工是大概率事件，不宜悲观。目前影响市场的系统性风险只有疫情二次爆发和流动性收紧两个因素，全球疫情常态化已成必然，流动性在经济好转之前或有微调但大幅度变化概率较小，因此在这两个大前提不会发生的情况下，仅需要去关注行业本身的情况和股价预期。
展望未来，三个大的判断：
第一，系统性风险发生的概率较低。影响市场的系统性风险只有疫情二次爆发和流动性收紧两个因素，全球疫情常态化已成必然，流动性在经济好转之前或有微调但大幅度变化概率较小，因此在这两个大前提不会发生的情况下，仅需要去关注行业本身的情况和股价预期，中美贸易战的边际影响在减弱，不再是新增信息。
第二，科技成长修复性行情。从细分行业来看，医药消费等疫情受益行业都已经出现了较大幅度的涨幅，下半年看好成长修复性行情。
欧界报道：
最近，许多网友看到江苏华宏旗下某子公司向苹果供应稀土资源镨钕氧化物的消息之后，感到非常愤恨。
要知道，稀土资源氧化镨钕这种金属材料，经过高温加工产生的金属镨钕可以用于很多领域。该公司向苹果提供的稀土资源也不是一个小数目，而是每月50吨的为期一年的供应。
中国稀土，开采量大，优势明显
近年来由于国家为了避免稀土资源浪费而对稀土资源开采的限制，再加上能源危机，相关稀土资源价格目前已经达到了90万一吨。有数据显示，中国在2019年开采量是全球稀土开采量的62.86%，达到了13.2万吨，位列第一，而美国开采量只占中国开采量的五分之一，为2.6万吨左右。
而且中国的稀土资源储量也很有优势，有4400万吨，美国才只有140万吨。所以在稀土方面确实中国稀土优势明显，美国在这方面确实是弱点。
苹果摆脱高通，使用自研芯片，稀土资源紧缺
根据苹果公司最近发布的消息，在2023年发行的iPhone15中，苹果将会用自研芯片来代替高通芯片，这种情况下，苹果对于作为芯片基础原料的稀土的需求量是非常大的。
但是以美国稀土产量来看又满足不了苹果公司的需求，所以苹果公司不得不在中国寻找合适的稀土资源供应。华宏公司的长期协议可以说解决了苹果公司很大的一个问题。
华宏股价下跌，网友表示活该
此前苹果打压华为以及苹果抛弃中国十几家供货商的事件，大家也都是看在眼里，心知肚明，在华宏公司向苹果供应稀土资源，并且是特地发表声明宣称成为苹果的供货商以后，很多网友也是纷纷表达了自己看法:“为什么要与苹果这种白眼狼合作？搞不懂这样的企业在想什么。苹果用得了50吨?怀疑美国在背后搞事”。
而在发布声明的当天，华宏公司的股价就下跌了4.21%，许多网友看到这样的结果也表示华宏和苹果合作还发表声明炫耀，这下好了股价跌了不少吧，这就是自讨苦吃，华宏这波操作也是搬起石头砸自己的脚。更有网友表示华宏活该。但不管怎么说，协议已经签订了，应该也没有解除的可能了。大家也只能眼睁睁地看着该公司将稀土资源卖给苹果而无能为力。
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江苏华宏科技股份有限公司是国内本行业为数不多的集研发、生产、销售和服务综合一体化的供应商。具有废钢破碎生产线、大型龙门式废钢剪断机等高端设备生产能力。也是亚洲*的液压打包机、剪切机生产基地。
据德邦证券研报分析，本轮稀土价格上涨有别于 2017 和 2019 年，涨幅更大、 周期更长，背后的原因在于供给出清后下游磁材需求的高速增长，未来国内稀土指标释放主要起到调节作用、进口增量存在不确定性，整体供给释放有限且滞后于价格波动，对于未来 2 年的稀土价格不应过度悲观。
一、稀土供需由宽松转向偏紧，未来价格不悲观
2020 年 7 月以来，稀土氧化物价格迎来震荡上涨，轻稀土方面，氧化镨钕从 2020 年 5 月初的 25 万/吨上涨至 3 月底接近 60 万/吨的水平，目前维持在 48 万元/吨，较去年全年上涨约 60%。重 稀土方面，年内氧化镝*涨至 300 万元/吨，氧化铽*近 1000 万元/吨，均创 2011 年以来新高。虽然 4 月中旬以来稀土价格持续回落，氧化镝、氧化铽近期价格也已企稳回升。
2021 年 1 月，工信部发布了《稀土管理条例（征求意见稿）》，对稀土行业 进行规范，旨在让市场决定资源配置，同时让政府更好地履行监管职能。3 月 1 日，国务院新闻办公室举行的新闻发布会上，工信部部长肖亚庆表示过去稀土卖出“土” 的价格值得关注，其原因在于行业恶行竞争、竞相压价，稀土行业存在环保问题和无序开采问题，资源利用效率低下，高端化产品较少。
稀土主要用于永磁、催化、抛光和冶金材料的制造，除稀土永磁材料外的其它应用虽然稀土用量较大，但以低价值品类为主，永磁材料约占到稀土下游价值量的 75%。镨钕的主要用途是生产高性能钕铁硼磁材，而磁材的具体应用领域包括传统汽车、新能源汽车、工业应用、风力发电、变频空调、节能电梯等。
2006 年起，我国对于稀土行业实行配额制，由工信部、自然 资源部每年两批次对六大稀土集团分配上下半年的稀土矿产品和冶炼分离产品的生产配额，严禁超计划生产，过去三年供给端总量指标的复合增速在 10%左右， 2020 年国内配额对应的氧化镨钕量大约为 2.8 万吨，占到总供给的约 40%。
二、受益稀土涨价，但更重要的是成长逻辑
当前稀土回用行业主要的磁材废料来源于磁材生产商的机加工环节，这一环节大约会产生占总产出 30%的材料损耗，主要由个体户进行收集，此外磁材生产的熔炼、制粉、烧结等环节也会产生一定的损耗，如能全部利用，则未来整体回收料的占比有望提升到产出50%的水平。
2021Q1 公司净利率由 2020 年 8%的水平提升到 16%的水平，除去少量氧化 镝、氧化铽的库存收益外，主要原因在于 1）Q1 不计价元素价格快速上涨，氧化镝较 2020 年上涨 40%、氧化铽上涨 96%、氧化钆上涨 30%；2）Q1 巨量的磁材需求带来大量的磁材废料，废料供需由卖方市场变为买方市场，公司通过过去原料管控上的优势处理了更多的高价值废料。
以公司近期收购的江西万弘为例，其 2020 年磁材废料处置产能为 6000 吨，全年实现收入 2.2 亿元、利润约 2500 万元，单吨废料盈利约 4200 元，而鑫泰科技在 2020 年产能仅为 10000 吨磁材废料，实现利润 1.2 亿，除去废料来源的影响单吨盈利也在江西万弘的两倍以上。2020 年江西万弘稀土氧化物产量在回用行业位居第 6，一定程度上能够代表行业平均水平。
2014 年 5 月，工信部发布《关于清理规范稀土资源回收利用项目的通知》，要求各地清理稀土资源回用项目，核实稀土废料来源、产销和环保情况，明确不得加工稀土矿产品。稀土回用 牌照受到政府管制，2014 年以后无新牌照放出，目前被允许保留的稀土回用企业共 19 家，其中 9 家已被整合入六大稀土集团的序列，但协会统计目前实际仍有 31 家企业在开展相关业务。2020 年鑫泰科技稀土氧化物产量约 3000 吨，位列行业第一，市占率为 15%。
公司在 2017 年已有成功整合吉水金诚的先例，江西万弘未来提效值得期待。 2017 年 3 月，鑫泰科技收购吉水金诚 ***股权，后者握有 4800 吨钕铁硼废料的项目资质。其后鑫泰科技分别于 2017 年 11 月和 2018 年 9 月对吉水金诚进行了累计 2500 万元的增资，对其产能进行了改造、并对其经营模式进行调整。2020 年吉水金诚稀土氧化物产量超 1100 吨，当年实现净利润 4000 万元，而最初吉水金诚的收购评估值仅 300 万元。
未来两年公司产能有望实现 30%复合增长。据公司收购案公告，江西万弘享有 1.2 万吨废旧磁材处理资质，而当前处理产能仅 6000 吨，我们预计项目扩产有望于年底完成。万弘项目占地 200 多亩，参考吉水金诚在 53 亩土地上就形成了 1100 吨稀土氧化物的产量，未来万弘的产能还有较大的提升空间。2021 年 6 月初江西万弘完成工商变更登记，未来公司有望通过技改和管理改造提升该项目的盈利水平。（德邦证券）
总结：稀土价格本轮已震荡上涨 1 年有余，此次涨价有别于 2017 和 2019 年的短期炒作，涨幅更大、时间更长，驱动力在于供给 出清后下游磁材需求的高速增长。
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