博汇纸业股票(证券公司评级2021)
博汇纸业股票(证券公司评级2021)
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截至2022年6月16日收盘，博汇纸业(600966)报收于7.83元，上涨4.82%，换手率2.11%，成交量28.22万手，成交额2.2亿元。
资金流向数据方面，6月16日主力资金净流入1836.39万元，游资资金净流出236.46万元，散户资金净流出1599.93万元。
近5日资金流向一览
博汇纸业融资融券信息显示，融资方面，当日融资买入2018.77万元，融资偿还1215.21万元，融资净买入803.55万元。融券方面，融券卖出0.32万股，融券偿还1.92万股，融券余量0.36万股，融券余额2.82万元。融资融券余额4.4亿元。近5日融资融券数据一览
该股主要指标及行业内排名
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为10.77。
注：主力资金为特大单成交，游资为大单成交，散户为中小单成交
行业不景气，券业一哥目标价被部分同行报告调低。
小编注意到，目前已有多家券商报告下调了中信证券的目标价。海通证券将中信证券的目标价由*28.41元下调到了23.42元；华创证券将其目标价由35.5元下调到了25元；安信证券则由31元下调到了27.4元每股。
虽然目标价被调低，但总体而言，同行报告主流仍然给予中信证券“买入”评级。今年以来，券商一共出具了50份对中信证券的“买入”或者“强烈推荐”的评级研报。有的券商甚至调高中信证券的业绩预测。
多家券商下调中信证券目标价
6月8日，海通证券孙婷、何婷团队预计中信证券2022-2024年每股盈余分别为1.85/2.01/2.16元，每股账面净值分别为15.62/17.94/20.66元。给予公司1.5-1.6倍2022 市净率，对应合理价值区间为23.42-24.99元每股。
在研报《券商业务标杆 全方位受益资本市场改革》中，海通证券指出投资中信证券的四大要点。首先是股东协同效应明显，金控获批有望进一步加强；其次是财富管理持续深化，投行业务优势明显；再次是主动资产管理规模占比持续提升，控股头部公募基金；最后是重资产业务凭借强大资本实力和稳健运营收入稳定。
与此同时，海通证券还提示了三点风险。经纪业务量价双杀；金融政策改革推行不达预期；市场持续低迷，债市波动。
一个月前的4月29日，海通国际孙婷及Vivian Xu发布研报《2022年一季报点评，投行业务表现较好，信用减值冲回提升利润》。报告预计中信证券2022-2024E年每股净利润分别为1.86元、2.12元、2.39元，每股净资产分别为17.65元、20.24元、23.32元。给予其2022年1.4倍的市净率，对应目标价24.72元每股。
小编注意到，6月份预测合理价值区间为23.42元-24.99元每股，4月底预测是24.72元每股。相较于4月底，6月的预测价格下限已经有所降低。
更早一点的4月13日，海通证券研究团队在研报《*覆盖，券商业务标杆，全方位受益资本市场改革》中，给予中信证券28.41元每股的目标价，并*覆盖给予“优于大市”评级。
从28.41元到24.72元，再到23.42元，海通证券对中信证券股价的目标价位预测值逐渐走低。
对于中信证券股价的估值，华创证券也先后发布了三份研报。5月1日，华创证券在研报《2022年一季报点评，业绩超预期，重资本业务稳定》中表示，考虑到市场环境变化，基于相对估值，给予中信证券2022年业绩1.4倍市净率估值，目标价25元每股。
3月29日，发布研报《2021年报点评，兼顾均衡及成长性，优等生的成绩单》，华创证券认为中信证券在多方面领先行业，竞争力持续夯实，给予其2022年业绩1.9倍PB估值，维持目标价35.5元每股。
1月13日，华创证券就中信证券2021年业绩快报发布研报，对华创证券给予2021年业绩2.3倍市净率估值，维持目标价35.5元/股。
从35.5元每股到25元每股，华创证券的预测值也大幅下降。
安信证券对中信证券的股价预测也与此类似。4月30日，安信证券在研报《投行及公募同比正增，业绩表现优于同业》中预测，中信证券目标价27.4元每股。1月13日，安信证券发布研报上调对中信证券的盈利预测，目标价31元每股。
仍以“买入”评级为主
对于券商研报评级，一般意义上，“买入”是非常看好，相关标的未来收益率或领先市场基准指数20%以上。“增持”或“推荐”看好的程度次之。如果是“中性”或“谨慎推荐”，那就是预测标的收益率可能会跑输市场基准指数。
Wind数据显示，最近3个月内，有一家券商上调了中信证券的评级。3月底，山西证券将中信证券的评级由“增持”上调到了“买入”。
从盈利预测来看，近3个月内，有四家券商调高了中信证券的业绩预测。这四家券商分别是中原证券、东北证券、山西证券以及兴业证券。
有11家券商调低了中信证券的业绩预测，这些券商包括华创证券、招商证券、华泰证券、东兴证券等。
开源证券报告认为，上周券商板块上涨6.8%，较沪深300指数超额上涨3.2%；板块中银行系、次新股、财富管理和中小成长型券商标的相对领涨。宏观经济、流动性和板块估值三因素均利好券商板块，上周交易量重回万亿，继续看好券商板块机会。
开源证券称，复盘来看，市场从博弈beta到关注alpha，关注后续行业政策和基本面数据催化，推荐大财富管理主线龙头、广发证券和东方证券；看好盈利具有相对景气度和成长性的标的，受益标的国联证券和中信证券。
西部证券报告称，证券行业估值仍处于历史低点，安全边际高。年初至今受市场波动影响，券商自营业绩承压，估值持续回落，头部券商估值处于1倍市净率附近，部分公司甚至低于1倍市净率水平，当前股价已经充分反映前期业绩悲观预期。持续看好财富管理转型领先的头部券商，即中信证券、中金公司（H）及等。
3月23日丨博汇纸业(600966.SH)公布，此前披露，公司于2021年3月30日召开第十届董事会第二次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，拟用不低于人民币10亿元(含，下同)，不超过人民币20亿元(含，下同)的自有资金及自筹资金，以不超过24.97元/股(含，下同)的价格回购公司股票，用于实施员工持股计划或股权激励。此次回购股份数量不超过公司总股本的10%，回购股份期限为自董事会审议通过本次回购股份方案之日起不超过12个月。
截至2022年3月23日，公司以集中竞价交易方式已累计回购股份数量为5257.815万股，占公司总股本的比例为3.93%，*成交价为19.62元/股，*成交价为8.83元/股，已支付的总金额约人民币6.49亿元(不含佣金等交易费用)，公司预计无法在原定回购截止日前完成本次股份回购。
公司自2021年3月30日第十届董事会第二次会议审议通过回购方案后，根据整体资金规划积极履行回购承诺。回购期内，公司积极响应国家“双减”、“双控”等产业政策变革，推动绿色低碳高质量发展，在新冠疫情反复的背景下，经营环境更趋复杂严峻，行业面临短期需求收缩、供给增加和预期转弱的三重压力，在原定的回购期限内，公司预计无法完成回购计划。
基于对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可，为增强投资者信心，根据相关规定，公司综合考虑经济环境、证券市场变化、公司资金状况、债务履行能力和持续经营能力以及股份回购进展等因素后，拟对股份回购实施期限延长6个月，延期至2022年9月29日止，即回购实施期限为自2021年3月30日至2022年9月29日止。
曾经的大牛股博汇纸业（600966.SH）已经连续两天大幅下跌。截至1月19日收盘，博汇纸业报收14.79元/股，下跌7.97%。
自1月17日发布了业绩预告和50亿元定增预案之后，博汇纸业股价已经累计下跌17%，市值蒸发34亿元。受益于本轮白卡纸涨价行情，博汇纸业股价自2020年初以来累计上涨了171%。本次股价连续下跌是行情见顶还是暂时回调？又是什么原因导致博汇纸业的股价下跌？博汇纸业还有投资价值吗？
股价为何下跌？
业绩不及预期可能是引发博汇纸业股价下跌的原因之一。
根据业绩预告，这家公司去年归属于上市公司股东净利润为8.2亿元至8.5亿元，同比增加514.15%至534.38%。此前根据Wind一致预期，博汇纸业去年归母净利润为9.3亿元。
股价下跌的另一个原因可能是定增预案。
博汇纸业预计本次非公开发行募集资金总额不超过50亿元，其中只有少量用于原主业白卡纸，更多地把目光转向废水、废液、废物等环保升级项目和数字化转型项目。另外，还有约15亿元用来偿还银行贷款。
截至2020年前三季度博汇纸业资产负债率70.57%，连续近三年在70%以上，居A股造纸行业第三，远高于同行。其中有约60亿元借款是短期负债，需要在一年内偿还。博汇纸业账面现金为25亿元，可见其偿债压力之大。如果博汇纸业定增计划获得通过，用部分定增募集资金偿还贷款，也有利于改善博汇纸业的资本结构，缓解财务压力。
但是，市场对博汇纸业此次定增也有疑虑，问题之一就在于定增后会稀释现有股东股权。
按照公告计算，博汇纸业预计增发不超过4.01亿股，占上市总股本的30%，拟募资不超过50亿元，预计定增的每股价格约为12.47元/股，较公告发布时折价约30%。考虑到本次增发股本较大，低价定增会稀释博汇纸业现有股东权益。这也是投资者选择用脚投票的原因之一。
高估值也是导致博汇纸业下跌的原因之一。与同行相比，博汇纸业市净率估值为3.39倍。在连续下跌之前，其市净率估值为4倍，不仅处于历史高位，而且远高于同行。同样生产白卡纸的太阳纸业（002078、SZ）市净率估值为2.65倍。生产文化纸的晨鸣纸业（000488.SZ）市净率估值为1.32倍。
上述种种原因使得博汇纸业股价两个交易日下跌17.14%。股价经过大幅下跌之后，投资者还有进场机会吗？
白卡纸高景气度持续
目前，白卡纸供需仍然偏紧。企业平均开工率持续维持在80%以上的高位。过去5年白卡纸行业需求复合增长率达到6%。2019年国内总需求达到802万吨，同比增长14%。白卡纸需求加速增长，但供给却十分有限。预计今年第四季度，金光纸业和太阳纸业白卡纸产能才会逐步落地。总体来看，行业供给端新增产能并不大。加之白卡纸行业第一和第二的金光纸业和博汇纸业已经合并，竞争大幅降低，有利于白卡纸价格中枢上移。因此，白卡纸涨价行情有望持续。截至1月15日，白卡纸指数站上130，已经接近2018年历史高点，白卡纸价格有望维持高位。
2021年白卡纸需求会受益于新版限塑令会有所增加。新版限塑令提出要有序禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用，积极推广替代产品。今年开始上海、北京等地在餐饮外卖使用的餐盒、与食品接触的纸袋等领域已经开始实施，白卡纸就成为了可选择替代品之一。因此，2021年无疑是博汇纸业业绩大年。根据Wind一致预期，博汇纸业2021年预计归母公司净利润约为17亿元，同比增长83%。
估值方面，如果不考虑本次定增影响，以10%的分红率估算，2021年博汇纸业净资产将增加至75.3亿元。经计算，其每股净资产约为5.63元，当前股价对应2021年市净率为2.63倍，处于合理区间。
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