股票行权是什么意思(202002基金今天净值查询)
股票行权是什么意思(202002基金今天净值查询)
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深交所即将推出股票期权了！“期权”一词相信大家都有所耳闻，可它到底是怎样一种投资工具，又该如何使用呢？让我们通过“深市期权来了”系列文章走近这位“熟悉的陌生人”。
现代场内期权交易始于1973年美国芝加哥，“期权”的英文表述是“option”，而“option”一词又有“选择”的意思。因此，“期权”又可直接称为“选择权”，更准确地说是“未来的选择权”。事实上，相较于单独持有股票、ETF等现货，期权的出现，的确给投资者带来更多选择。熟练掌握期权的应用，期权将成为您得力的风险管理助手！
一、什么是股票期权？
期权是期权买方在约定时间以约定价格买入或卖出约定数量标的资产的权利。期权买方向期权卖方支付权利金，在约定时间可选择行使或放弃该权利。若期权买方选择行权，则期权卖方必须履行义务。就股票期权而言，它包括ETF期权和个股期权，前者的标的资产为交易型开放式基金（ETF），后者的标的资产为单只股票。
深交所将推出的股票期权，是以嘉实沪深300ETF（159919）为合约标的、由深交所统一制定并在深市挂牌交易的标准化合约。
二、股票期权有哪些分类？
（一）按交易方向划分，分为认购期权和认沽期权
认购期权，是指期权买方在约定时间以约定价格从期权卖方手中买入约定数量的标的资产的权利，即“买权”。
认沽期权，是指期权买方在约定时间以约定价格向期权卖方卖出约定数量的标的资产的权利，即“卖权”。
例如，您买入一张行权价为3.300元的嘉实沪深300ETF（159919）认购期权/认沽期权，合约到期时，您有权以3.300元的价格买入/卖出约定份数嘉实沪深300ETF。若此时该ETF的市场价格低于/高于3.300元，您也可以放弃行权，损失已支付的权利金。
（二）按行权时限划分，分为欧式期权和美式期权
欧式期权是指期权买方只能在到期日当天行权。类似于一张2019年12月31日的音乐会门票，只能在当天使用。
美式期权则允许期权买方在到期日前的任一交易日或到期日行权。类似于一张2019年12月31日到期的购物券，在到期前的任意一天，都可以使用。
深交所股票期权为欧式期权，期权买方只能在到期日行权。
（三）按交易场所划分，可以分为场内期权和场外期权
场内期权，是指在交易所挂牌上市的标准化期权合约。
场外期权，是指在场外市场进行交易的期权合约。
（四）按行权价与标的价格关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权
实值期权，是指行权价低于标的价格的认购期权，以及行权价高于标的价格的认沽期权。
平值期权，是指行权价等于标的价格的认购期权和认沽期权。
虚值期权，是指行权价高于标的价格的认购期权，以及行权价低于标的价格的认沽期权。
例如，嘉实沪深300ETF（159919）当前市价为3.000元，则行权价为2.900元的认购期权和行权价为3.100元的认沽期权都是实值期权；而行权价为3.100元的认购期权和行权价为2.900元的认沽期权则均为虚值期权。行权价为3.000元的认购、认沽期权都是平值期权。
其他条件相同时，通常实值期权价格＞平值期权价格＞虚值期权价格。同时，随着标的价格变动，期权合约可能会在实值、平值、虚值间变动。
三、股票期权与股票、期货有什么区别？
（一）股票期权与股票
股票期权价格受标的股票价格、价格波动率及分红政策等影响。但股票期权与股票存在显著差异：
一是交易对象不同。股票期权交易对象是在约定时间以约定价格买入或卖出标的资产的选择权，而股票的交易对象则是个股。
二是收益曲线不同。股票期权的收益曲线是非线性的，股票的收益曲线是线性的。
三是交易方式不同。股票期权采用信用杠杆交易，股票一般采用全现金交易。股票期权的卖方需要缴纳保证金，而股票则是全额现金储备。
四是到期日不同。股票期权合约有具体到期日的约定，合约过期作废。而对于股票，只要没有摘牌，投资者可以无限期持有上市公司股票。
（二）股票期权与期货
场内股票期权与期货作为在交易所交易的标准化产品，都能成为投资者实现风险管理的手段。但股票期权不同于期货，体现在：
第一，买卖双方权利义务不同。股票期权合约是非对称合约，期权买方在合约到期时享有行权与否的选择权，若期权买方选择行权，则期权卖方必须履行义务。而期货合约当事人双方负有对等的权利和义务，合约到期时，当事人必须按照约定的价格买入或卖出标的物（或进行现金结算）。
第二，保证金规定不同。股票期权交易中，只有期权卖方需要支付保证金，其保证金一般按照非线性比例收取。期货交易中，买卖双方都需缴纳一定的保证金作为担保，其保证金按照线性比例收取。
第三，风险和获利的对称性不同。股票期权交易中，当事人承担的风险和收益并不对称，期权买方承担有限风险（即损失权利金的风险）而可能获得较大盈利；期权卖方享有有限收益（以所获权利金为限）而可能遭受较大亏损。而期货合约当事人双方承担的盈亏风险是对称的。
第四，套期保值与盈利性的权衡不同。股票期权套期保值在锁定风险的同时，预留进一步的盈利空间，当标的股票价格往有利的方向运动时可以获利。而期货套期保值，规避风险的同时也放弃了收益变动增长的可能性。
第五，收益曲线不同。期权的盈亏特性为非线性，需要同时关注涨跌方向和到期的价格，通过不同类型合约的组合使用，可实现更多样且立体化的收益曲线，且可复制期货交易的收益曲线。期货的盈亏特性为线性，交易的主要是涨跌方向，无法复制期权交易的收益曲线。
02月13日讯 南方稳健成长贰号证券投资基金（简称：南方稳健成长贰号混合，代码202002）02月12日净值上涨1.75%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.5285元，累计净值为2.5941元。
南方稳健成长贰号混合基金成立以来收益247.44%，今年以来收益8.73%，近一月收益5.29%，近一年收益46.93%，近三年收益38.40%。
南方稳健成长贰号混合基金成立以来分红6次，累计分红金额40.73亿元。目前该基金开放申购。
基金经理为应帅，自2012年11月23日管理该基金，任职期内收益148.27%。
*基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例7.99%）、迈瑞医疗（持仓比例4.44%）、纳思达（持仓比例4.13%）、五粮液（持仓比例3.70%）、凯莱英（持仓比例3.39%）、长春高新（持仓比例3.19%）、健帆生物（持仓比例3.11%）、药明康德（持仓比例2.96%）、招商银行（持仓比例2.94%）、岷江水电（持仓比例2.92%）。
报告期内基金投资策略和运作分析
一季度市场大幅反弹，二三季度震荡整理，四季度又开始出现上涨行情。四季度，中美贸易关系虽有反复，但整体上开始有所缓和；市场开始关注国内宏观形势；虽然猪价大幅度上涨，导致CPI较高，引发滞胀的风险；但随着国内稳经济政策不断出台，货币政策稳健适中，经济基本面预期在发生改变，随之，资本市场风格也开始有所变化；过去两年大幅上涨的核心资产受制于高估值压力的情况下，股价开始回调；而过去几年一直在回调的周期股开始企稳反弹；新能源汽车、MCN等主题也开始活跃，市场不断出现热点；随着并购重组政策的放松以及增发新规的实施，中小市值个股也开始活跃。总体而言，医药消费等核心资产开始调整，股价处于底部的其他板块开始反弹，市场热点不断，资本市场回暖迹象极为明显。本基金在四季度较少择时，但对于市场判断偏谨慎，因此增加了家电和银行的配置，减少了5G板块的配置，在医药消费上依然布局较多，并未明显调整；同时增加了少量的周期股。目前基金处于仓位偏高水平，投资主要集中医药、电子和白酒。未来本基金还将继续以*收益为投资理念，自下而上，精选个股，持续为持有人创造收益。
股权激励与奖金、福利等现金激励类似，股权激励是公司以股权形式对员工的一种激励。公司通过低于市场价或无偿授予员工股权，对员工此前的工作业绩予以奖励，并进一步激发其工作热情，与公司共同发展。股权激励中，员工往往低价或无偿取得公司股权。对于该部分折价，实质上是公司给员工发放的非现金形式的补贴或奖金，所以既然是奖励，那么行权价格必然需要低于市价方才可能存在行权的可能性，否则行权价高于市价且员工必须得行权的情况下，那么这种激励就变为了惩罚。所以股权激励中的行权价格也是实务中激励的难点之一。
一、影响行权价的因素
行权价是指股权激励过程当中公司与员工约定的，在员工满足约定条件后即享有按照事先约定价格购买约定数量股份的权利，一般正如前文所述，只有在行权价低于市价的情况下，员工通过行权才会受益。故而对于行权价的确定那就变得尤为讲究，既不能将激励变成赠与，让人不劳而获，也不能将激励变成惩罚，让员工毫无鼓励。而实务中行权价的确认均较为复杂，一般而言行权价应当是结合公司的公允价值据以参考，但实际情况正如《公司估值》篇幅所述，对于一家公司真实的价值很难简单用一套公式或者数据即可推算准确，只能不断接近公允价值，而很难实际做到真正意义上的公允价值评估。所以实务中对于一家公司的估值一般均会考虑到公司规模，行业前景，盈利能力，现金流量以及其他影响公司估值的所有因素。
二、上市公司的行权价格
而上市公司行权价的确认相较于非上市公司，明显就更易确定，因为根据《上市公司股权激励管理办法》第二十九条的规定，上市公司在授予激励对象股票期权时，应当确定行权价格或者行权价格的确定方法。行权价格不得低于股票票面金额，且原则上不得低于下列价格较高者：
（一）股权激励计划草案公布前1个交易日的公司股票交易均价；
（二）股权激励计划草案公布前20个交易日、60个交易日或者120个交易日的公司股票交易均价之一。
上市公司采用其他方法确定行权价格的，应当在股权激励计划中对定价依据及定价方式作出说明。
所以上市公司的行权价格在有上述参照标准的情况下，更易确定，但同时也需要说明的是大多数时候股价并不能真实反映出公司的实际价值，股价与公司真实价值往往存在偏离，所以实务中部分公司也会每股净资产作为设定行权价格设定的标准，但上述均为方法之一，各公司均可以在法定基础上按照实际情况予以选择和调整。
三、非上市公司行权价格
对于非上市公司行权价格的确定，难点在于该如何确保行权价格低于出售价格从而保证激励效果能够与预期一致。上市公司如上所述，可以根据《上市公司股权激励管理办法》第二十九条的规定，在不低于票面金额以及规定的基础之上即可。而非上市公司因为其股票以及股权并未在二级市场流通，故而其行权价格或者确定方法无法参照上市公司进行确定。
就笔者亲身经历来看，实务中非上市公司的行权价格的确定较为随意，一般非上市公司对于其行权价格的确认往往会参照如下方法作为依据：
第一种：现金流量折现法
在《公司估值》专栏中我也提到过现金流量折现法，现金流量折现法是通过预测公司将来的现金流量并按照一定的贴现率计算公司的现值，从而确定股票发行价格的定价方法。投资股票为投资者带来的收益主要包括股利收入和最后出售股票的差价收入。使用此法的关键确定：第一，预期公司未来存续期各年度的现金流量；第二，要找到一个合理的公允的折现率，折现率的大小取决于取得的未来现金流量的风险，风险越大，要求的折现率就越高；反之亦反之。但同样这种方法的使用问题在于如何确保公司对于未来现金流量的预测是准确的以及对于折现率选取要求也格外高，往往运用不好就会导致行权价格与公司实际公允价值过度背离，导致激励效果变差。所以对于这种方法建议*是委托专业机构辅导进行操作。
第二种：注册资金法
这种方法的使用前提系基于公司净资产与公司注册资本相差不大的情况下，以注册资金作为公司公允价值的数额标准，然后据此除以公司总股本得出每股票（权）的公允价格，从而作为行权价格的设定标准。该方法虽然简单易懂，但是考虑到实务中公司注册资金采用认缴制的情况下，公司能否客观公允的计量公司的净资产也就成为该方法成败的关键，因为对于公司股东而言，对于公司的净资产评估如果无专业机构介入的情况下，大多数存在过高估计的可能，从而导致注册资金本身并未实缴情形下，但依然将净资产等同于注册资金，导致行权价格的设定过度背离公允价格，那么激励也就失去了应由的目标。
第三种：每股净资产法
一般都是参照会计恒等式资产=负债＋所有者权益作为原理，委托专业第三方机构对公司现有所有的资产进行评估，得出现有总资产的市场公允价值A，然后在对公司现有所以负债进行评估，得出现有负债的市场公允价值B，然后以A-B得出公司总股（票）权的公允价值，以此计算得出每单位股票（权）的公允价值，此为每股净资产的计算过程。
但这种方法的耗费周期长、成本较高且每股净资产计算之后的结果仅为当下公司每单位股票（权）的价格，并不能反映出公司未来每单位股票（权）的潜力，如何确保行权价格低于售价或者行权时的公允价格，这一点往往也存在不确定性。
第四种：参照法
这种方法也较为简单，即参照同行业同类型的上市公司的股价作为参照依据，在根据公司现阶段的发展程度上进行一定折扣计算后确认行权价格，但是这种方法的缺点就是对于折扣的确认无参照标准，所以往往存在很大的随意性。
第五种：融资法
这种方法一般都是公司在已经存在过融资情况下，可以考虑按照投资方对于公司的整体估值并在投资进入之后的投后估值作为公司整体公允价值的计算依据。这种操作方法较为简便，但是缺点是在公司过往没有任何融资行为的情况下，那么这种方法便没有可能实施，其次就是融资本身就是投融资双方对公司估值的磋商，所以这种计算方法也存在背离公司实际价值的可能性。
当然，上述方法并非全部方法，往往实务中对于行权价格的确定使用的方法很多，但无论哪一种都离不开“企业价值估计”，所以基于激励角度出发，公司既要保证激励目的得以实现，也要保证不能过度背离企业实际价值，否则也会对激励效果产生较大影响。
股权激励过程中在确定股权激励对象以及价格后，就需要明确激励对象以约定价格行权的条件，无论是上市公司还是非上市公司在确定股权激励条件时一般都会设置两方面的因素，一是公司层面的因素，二是个人层面的因素。因为公司业绩的提升或者目标的实现离不开团队协作的努力，同样团队努力的结果离不开每一个激励对象的付出，所以通常来讲从公司层面考核的是激励对象整体对于目标的完成度，而从个人层面考核是因为激励对象个体的付出又会对团队整体付出的结果产生影响，所以股权激励的考核条件中一般都会设置这两个方面的艺术考核。
举例如下，ABC三人作为激励对象唯有三个人的考核结果都满足100％的情况下，才会100％完成公司目标；但如果A的考核结果只完成80％，那么也就意味着虽然公司整体的考核目标达到60％以上，但却没有达到*的100％，所以因为A导致BC的在公司层面的目标完成度受损，从而间接影响到BC的利益，这样就会迫使ABC之间潜移默化的形成相互监督、相互激励、相互制衡的机制，也避免了公司过高的监督成本。
一、上市公司股权激励定条件。
举例如上市公司北京某某软件股份有限公司关于子公司员工股权激励方案的公告即明确其限制性股票的考核通过条件为：
1、公司层面
①鼎富智能在锁定期（考核期） 3年内实现整体估值不低于20亿元（以增资或转股时估值为依据）；
②锁定期（考核期）内鼎富智能累计收入不低于6亿元；
③不分期解锁，到期后如达成业绩考核要求则一次性解锁；若未达成，则由公司收回所授予的全部股份。
2、个人层面
①锁定期（考核期）内，激励对象需在公司或鼎富智能全职工作，在管理团队、研发团队等核心团队中担任重要岗位，为鼎富智能发展持续贡献力量；
②持续满足竞业限制条件；
③不存在因不能胜任岗位工作、触犯法律、违反执业道德、泄露公司机密、失职或渎职等行为损害公司及鼎富智能利益或声誉的情况；
④三年考核期内，个人的绩效综合评估均在良好及以上。
通过上述内容可以发现，该公司在公司层面设定了锁定期内的整体估值、累计收入为考核条件，不难发现其主要目的即确保锁定期内能够保持持续激励，而非分期解锁，就是担心分期解锁后，首批解锁对象后续发展动力不足，所以用三年期内的整体估值以及累计收入作为一次性解锁条件，从而迫使激励对象至少需要在三年期内能够保持激励状态；其次从个人层面也要求被激励对象需要至少需要持续满足岗位能力需求，而不能因为参与激励计划而放松对个人自我能力的要求，从而迫使激励对象始终能够保持在既有岗位上的专注力，能力的提升。同时从道德层面也要求激励对象能够保持基本的职业道德，诸如基本的公司管理制度以及良好的绩效考评。
二、非上市公司股权激励定条件。
老规矩，非上市公司可以分为三板公司以及股份/有限责任公司两类。
举例三板公司贵州某某科技股份有限公司股权激励计划方案即明确了其股票期权的授予与行权条件。
1、公司层面：
第一个行权期：公司 2020 年营业收入不低于 5,320 万元， 2020 年净利润不低于200 万元；
第二个行权期：公司 2021 年营业收入不低于 7,448 万元， 2021 年净利润不低于340 万元；
第三个行权期：公司 2022 年营业收入不低于 10,427 万元， 2022 年净利润不低于578 万元；
第四个行权期：公司 2023 年营业收入不低于 14,600 万元， 2023 年净利润不低于983 万元；
上述“净利润”为归属于母公司股东的净利润。公司依照业绩考核目标的综合完成了决定行权比例：
综合完成率 | 行权比例 |
超过 ***（含） | *** |
超过 60% | 等于综合完成率 |
低于 60% | 0 |
其中，综合完成率=（净利润目标的完成率+营业收入目标的完成率） /2，净利润目标的完成率=净利润完成值/净利润目标值，如净利润为负数，则净利润目标的完成率为 0。营业收入目标的完成率=营业收入完成值/营业收入目标值。
2、个人层面
股票期权的行权条件激励对象在等待行权期内须持续在岗，且没有出现以下情形：
①严重违反公司管理制度，或给公司造成巨大经济损失，或给公司造成重消极影响，受到公司行政处分的；
②自行辞职的；
③ 因个人原因被公司解除劳动合同的；
④激励对象个人上一年度未达到绩效考核指标的（绩效考核指标由董事会负责制定和审核）；
⑤存在本计划“第四章股票期权激励对象的确定依据和范围”/“（一）股票期权激励对象的确定依据”/“4、不得成为激励对象的情形” 。
通过该三板公司的考核条件可以发现，区别于鼎富智能的整体企业三年内的估值以及三年整体营收的要求，该公司的公司层面的考核即集中在企业的年营收额以及净利润数额，而且以年营收额的完成率以+净利润的完成率的平均值作为计算综合完成率，这也就变相要求在实现营收目标的同时还得保证企业营收的质量，而避免出现激励对象为完成营收指标而忽略企业净利润的指标，导致叫好不叫座的尴尬局面；另外从个人层面设定的考核条件与上述上市公司基本雷同还是以个人的职业道德以及绩效作为考核指标。
非上市公司除三板公司外，诸如其他股份/有限责任公司，因为对其股权激励的限制较少，故而该类公司的股权激励的条件设定更加灵活，但整体条件设定方面也大同小异，基本也是公司层面和个人层面的双重考核标准的设定。
诸如某某有限责任公司股权激励方案中的明确激励对象获授标的股权必须同时满足如下条件：
1、公司层面
2020年度公司总营收达到 万元且净利润达到或超过 万元；
2、个人层面
激励对象上一年度绩效考核根据《XXXXXXXXXXXXXXX公司股权激励计划实施考核办法》进行考核，考核结果60分以上的按照实际考核结果确认其行权比例，低于60分的，不予行权。
综上看来，无论是上市公司还是非上市公司，所有的条件设定都会在公司层面以及个人层面进行条件的设定，但基于不同公司内在需求不同，公司层面的业绩条件也会有所区别，个人层面的考核也会有所不同，所以从这一点上来看，条件的设定没有标准，公司应根据自身实际情况予以测算以及调整，但应当确保条件设定的可行性，否则条件设定过低，那么股票期权、限制性股票就沦为了员工持股计划；如果设定条件设定过高，那么显然股权激励计划也都只会成为空谈，不能起到任何效果。
今天的内容先分享到这里了，读完本文《股票行权是什么意思》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多股票行权是什么意思、202002基金今天净值查询相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编*的鼓励。
