2022至2023棉花价格预测(信达证券开户)
2022至2023棉花价格预测(信达证券开户)
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2、信达证券开户
棉花现货市场供应宽松，下游需求未见好转，棉价上行动力不足，预计短期国内棉价将维持震荡偏弱走势。国际市场，受全球新冠疫情仍处高位、北半球新棉生长季节天气炒作等因素影响，市场运行存在较大不确定性，预计短期国际棉价仍将高位震荡。
(一)国内棉价环比下跌。本月，棉花下游消费依旧疲软，纺织厂订单未见改善，原料采购意向继续走弱。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，4 月初，准备采购棉花的企业占47.7%，环比减0.7个百分点，比近5 年同期平均水平减少17.6个百分点。4 月，国内3128B级棉花月均价每吨22618元，环比跌0.4%，同比涨45.3%。郑棉期货主力合约(CF205)月结算价每吨21496元，环比涨0.6%，同比涨41.0%
大宗商品价格波动上涨、美国西部和西南棉区旱情引发减产预期、美棉装运数据良好等多重因素的推动，洲际交易所(ICE)棉花期货价格大幅上涨。4 月18 日，ICE棉花期货7 月合约结算价涨至每磅143.25美分，创近10 年新高。国际棉花现货价格受ICE期货价格带动跟涨。4 月，CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅154.72美分，环比涨11.3%，同比涨70.6%
(三)内外棉价差缩小。CotlookA指数(相当于国内3128B级棉花)折合人民币每吨21762元，比中国棉花价格指数(CCIndex)3128B级每吨低856元，价差比上月缩小2410元。进口棉价格指数(FCIndex)M级(相当于国内3128B级棉花)月均价每磅154.79美分，1%关税下折到岸税后价每吨24168元，比国内价格高1550元，价差比上月扩大489元；滑准税下折到岸税后价每吨24236元，比国内价格高1618元，价差比上月扩大650元。
(四)棉花进口同比减少，纺织品服装出口同比增加。据海关统计，3 月我国棉花进口20.4万吨，同比减27.1%。1-3月我国棉花进口62 万吨，同比减36.2%。3 月我国纺织品服装出口220.5亿美元，同比增16.8%。1-3月我国纺织品服装出口722.5亿美元，同比增11.2%。
(五)纺纱量环比增加，纱线价格环比下跌。据国家统计局数据，3 月我国纱产量为255.2万吨，同比增1.6%。据《中国棉花工业库存调查报告》数据，4 月初，被抽样调查企业纱产销率为86.7%，环比降0.6个百分点，同比降10.2个百分点，比近5 年同期平均水平降14.5个百分点；布产销率为82.9%，环比降1.7个百分点，同比降6.6个百分点，比近5 年同期平均水平降14.1个百分点。4 月主要代表品种32 支纯棉普梳纱线均价每吨28704元，环比跌0.9%，同比涨18.1%。
(六)全球棉花供需宽松。国际棉花咨询委员会(ICAC)4月预测，2021/22年度全球棉花产量2643万吨，较上月调增32 万吨，消费量2616万吨，较上月调增48 万吨，贸易量1007万吨，较上月调增11 万吨，期末库存增至2090万吨，全球库存消费比为80%。
(七)预计短期国内外棉价仍将高位震荡。国内市场：皮棉销售进度依旧缓慢，棉花商业库存保持高位，现货市场供应宽松。据国家棉花市场监测系统数据，截至4 月21 日全国皮棉销售率为48.1%，同比降43.2个百分点，需求方面，棉花现货市场成交清淡，下游需求未见好转，纺织厂补库仍以刚需为主，棉价上行动力不足，预计短期国内棉价将维持震荡偏弱走势。国际方面：受俄乌冲突的影响，国际货币基金组织(IMF)在4 月*发布的《世界经济展望报告》中将2022年和2023年全球经济增速预测值均下调至3.6%，较1 月预测值分别调低0.8个百分点和0.2个百分点，并全面调降主要经济体2022年的经济增速。在全球经济复苏进程放缓的拖累下，市场对棉花消费恢复预期减弱，叠加美联储接连释放大幅加息信号，国际棉价回调压力增大，但受全球疫情仍处高位、北半球新棉生长季节天气炒作等扰动因素影响，全球棉市运行存在较大不确定性，预计短期国际棉价波动仍将高位震荡。
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安徽证监局近日开出2022年1号罚单，信达证券因违规行为被追责。
罚单显示，经查，信达证券蚌埠淮河路营业部存在两项违规行为：一是在2014-2015年期间违反投资者适当性要求，违规销售多支金融产品；二是对员工执业行为缺乏有效约束，管控不到位。
对此，安徽证监局对其采取责令改正的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。同时要求该营业部引以为戒，按照监管规定要求进一步强化营业部内部管理，切实提高合规管理水平，杜绝类似问题再次发生，同时应对相关责任人员进行内部问责，并于该营业部收到决定书30日内报送整改报告和内部问责情况。
安徽证监局强调，信达证券蚌埠淮河路营业部应引以为戒，按照监管规定要求进一步强化营业部内部管理，切实提高合规管理水平，杜绝类似问题再次发生，同时应对相关责任人员进行内部问责。
安徽证监局要求，负责人应充分吸取教训,并按照监管规定要求进一步加强证券期货法律法规学习，提升自身合规意识，规范从业行为。
1月12日，安徽证监局发布了《关于对姚佐根采取出具警示函监管措施的决定》，指出姚佐根在担任信达证券蚌埠淮河路证券营业部负责人期间，因营业部存在上述两方面问题，根据相关规定，决定对姚佐根采取出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。
据了解，这张罚单的背后是一起信达证券员工非法代客理财的违规事件。
2021年6月，安徽证监局发布的罚单显示，信达证券员工周某涛因借用他人账户违法买卖股票，被处以20万元罚款。
值得注意的是，周某涛因任职期间非法炒股，借用账户多达15个，累计交易金额多达约12亿元，扣除佣金税费后亏损642.26万元。事发后，周某涛被信达证券“炒鱿鱼”。
安徽证监局查明，周某涛在信达证券蚌埠淮河路营业部任职期间，于2014年2月12日至2020年9月11日借用“王某某”、“曹某”等10人共计15个证券账户从事股票交易行为。相关账户在周某涛控制期间累计买入6838.45万股，买入金额5.95亿元，累计卖出6835.9万股，卖出金额5.95亿元，扣除佣金税费后，亏损642.26万元。
安徽证监局表示，周某涛作为证券从业人员，在信达证券蚌埠淮河路营业部任职期间，借用他人账户买卖股票，违反了《证券法》第四十条第*的规定，构成了《证券法》第一百八十七条所述违法行为。
界面新闻
在周某涛发起的劳动争议案中，其平均月薪为15032元。安徽蚌埠龙子湖法院判决认为，当事人违法违规事实客观存在，为公司带来严重后果和不良影响，并认可蚌埠营业部无偿解约。
2021年以来，多家券商及从业人员在代销业务上存在违规被监管追责，其中，员工借用他人名义从事证券交易等违规行为仍然是监管的“重灾区”。
1月6日，天津证监局披露的罚单显示，时任国信证券营业部员工的廖某某，利用母亲“苏某萍”账号交易67只股票获利逾9万元，期间还借用客户许某账户炒股，不仅没赚还倒亏，合计遭罚没18.55万元。
最近看到疫情肆虐印度，极大可能影响棉花的生产工作。而今年中国新疆，尤其是南疆地区有一定规模的棉花种植区遭遇自然灾害，棉花适度减产！再加上美国以不实言论抨击新疆棉花，从侧面激发了中国人民对新疆棉花的好感！综上所述，我国国内棉花价格会大幅度上涨，在棉花收购前期价格会上涨，主要是吸引棉花种植户前来交售棉花。到中期棉花收购价会虐显低迷，因为中期棉花处于集中采收期，因为季节性的原因，这时候农户已经开始大规模的交售棉花。后期因为各大棉花收购商会核算库存，棉花采摘也进入尾声，可能会迎来泼短期的价格上涨！
总体来说今年新疆棉产区应受自然灾害棉花产量将大幅度减少。而国外应疫情的影响对棉花种植者和各大收购方都会造成不同程度的干扰！对棉花需求量大的工厂都会造成影响！
所以今年的棉花价格应该会有所攀升！
一、国际市场概况及展望
美国：
1、棉粮比价提升或促使22/23年度美棉种植面积增加，但肥料等投入成本的大幅抬升将抑制扩种幅度，再加上天气的不确定，22/23年度美棉产量变数较大，预计产量同比增幅不大。
2、化肥供应紧张及价格飙升将可能令22/23年度美棉播种进度偏缓慢。
3、21/22年度美棉出口装运进度缓慢，增加了后期买家洗船的可能性，USDA后期或上调本年度美棉期末库存预估。
4、基于全球扩种增产的预期，22/23年度美棉需求预期下滑，但考虑到中国国储库存偏低、美国对疆棉的禁令以及高企的海运费背景下，美国距离主要纺织国相对巴西更短的航线等都将支撑美棉采购需求， 22/23年度美棉出口需求下滑的幅度预计不大。
5、21/22年度美棉库销比仍处于20%以下的低位水平，22/23年度美棉期末库存及库销比料将有所上升。
印度：
1、21/22年度印棉产量预估或仍有小幅调减的空间，22/23年度扩种增产可期
2、印度CCI手中的库存已基本见底，21/22年度印度棉期末库存预估连续第二年下降，这将支撑本年度印度棉花现货价格维持在MSP价格之上运行。不过，若印度棉价持续维持在目前高位，USDA对21/22年度消费及出口的预估在后期可能会下调，进而给印度棉价带来下行的风险，但下行幅度预计会受限。
全球：
1、全球需求增速放缓，需求面的边际驱动力逐步减弱，但2022年全球需求*值预计仍将维持在高位水平。
2、21/22年度全球连续第二年去库存，供需偏紧主要体现在上半年度；22/23年度全球供需前景转弱。
3、全球22/23年度棉花面积及产量预计将有所增加，但考虑到全球化肥、农药等农资费用及租地成本的大幅提升，这将在一定程度上制约农户在扩大生产上的投入，2022/23年度全球棉花种植面积及单产提升的幅度不宜过分乐观。而消费增长将进一步放缓，22/23年度全球产需可能出现小幅过剩，期末库存及库销比预计将有小幅回升。
行情展望：
全球棉花供需前景转弱，将令棉价涨势难续，但考虑到22/23年度全球库销比回升的幅度不大，且全球棉花资源生产成本高企，而中国国储库存偏低存在轮入的需求，印度CCI库存耗尽、MSP提升也将帮助限制棉价跌幅，预计2022年国际棉价震荡偏弱，但价格交易中枢仍将处于高位水平，全年运行区间预计在90-120美分/磅。
分阶段看：
2022年上半年：21/22年度美棉期末库存及库销比偏低、印度及全球连续第二年去库存，供需偏紧体现在上半年度（21年8月-22年1月）；2月底USDA展望论坛将对下年度全球供需作出初步展望，市场关注点将逐渐转向22/23年度。而下年度全球扩种增产及需求增速放缓的预期下，供需前景预期转弱将抑制棉价涨势。3月底美国种植意向报告将公布，关注种植意向面积情况；4-5月份美棉种植将展开，6月底实播面积报告将公布，肥料制约下，预计种植进度偏慢，再加上种植生长期，市场可能打入一定的天气风险升水。因此2022年一季度ICE棉价预计将维持高位坚挺的状态；二季度预计震荡偏弱，期货提前反应扩种的预期，先于现货下行，但幅度预计有限、下行节奏偏慢，基差预计将偏强。
2022年下半年：21/22年度南半球巴西、澳大利亚若如预期大幅增产，船期可能会延长，进而或将影响到北半球22/23年度棉花的供应上市销售，而22/23年度北半球预期扩种增产，下半年国际棉花现货市场或将面临压力增大，现货价格下行加快，有了现货的配合，期货跟随快速下滑，届时基差预计走弱。其中三季度预计下行步伐较快，四季度预计将放缓企稳。
国内概况及展望
（1）21/22年度国产棉产量小幅下滑，22/23年度种植面积预计有所增加，但幅度不大。
高成本影响：①棉价继续上行的空间受限。一方面，轧花厂面临着高风险，若盘面期价升至成本附近，将吸引大量套保盘；另一方面，下游需求不支持如此高的原料价格。因此上方空间是受限的。②成本支撑作用将是逐渐减弱的过程。上半年轧花厂资金压力有限，挺价惜售的意愿相对偏强，下半年随着7-8月份银行贷款“双结零”的到来，轧花厂资金压力将不断加大，部分厂家可能出现挥泪甩货。但根据历史情况及目前偏低的国储库存状况，预计价格低于成本的*幅度在20%-25%左右。
（3）2022年疆棉种植成本将进一步大幅提升，农户对籽棉的心理售价预计不会很低，这将限制远月合约的下方空间。
（4）国储：今年储备棉投放后，国储库存极低，有轮入外棉或疆棉的可能，内外棉长期前景不会太悲观，关注何时轮入。
（5）进口：预计上半年进口量不多，下半年随着南美船期集中供应及北半球的增产，进口量预计将环比增加，具体2022年总进口能有多少，需关注国家对滑准税进口配额的增发情况，以及国储是否会通过特殊通道逢低轮入外棉。
（6）需求：对于纺服消费，靠内需发力可能指望不上，出口虽有韧性，但外需预期边际减弱，下游纺织企业经营压力加大。在2021年四季度纺织企业已被动累库，接下来可能就要主动去库了，即纺企预计将降负荷、降原料库存，对原料的采购步伐将较2021年放缓，虽然可能会出现季节性的补库，但预计力度将小于去年同期，总体对高原料价格的支持力度不足，未来需关注中美经贸关系、全球疫情等影响。
（7）替代：棉与化纤价差巨大，且棉纱生产处于大幅亏损状态，而化纤纱生产利润可观，未来对棉的替代预计将增加。
（8）21/22年度国内处于去库格局，但主要是国储库存的去化，社会流通领域库存充足。
综合国内外基本面情况，对2022年棉市行情展望：
分阶段看，上半年，国际棉市现货供需格局偏紧，2月份市场关注点将逐渐转向22/23年度北半球棉花种植，虽预期扩种，但受制于肥料等农资供应偏紧、价格飙升的影响，新棉种植进度预期缓慢，再加上二季度进入季节性天气炒作期，外盘上半年预计维持高位。而国内方面，棉花成本已固化，高成本的支撑虽然将是逐渐减弱的过程，但上半年影响力仍不可忽视，上半年轧花厂资金压力有限，面对低于成本的期价和现货，挺价惜售的意愿相对偏强，这将限制棉价向下的空间，郑棉期货料高位震荡为主。
下半年，随着预期丰产的南半球棉花上市供应，同时北半球产量也日趋明朗，下半年国际棉花现货供应压力将增加。而国内下半年随着7-8月份银行贷款“双结零”的到来，轧花厂资金压力将不断加大，部分厂家可能出现挥泪甩货，郑棉三季度预计震荡下行。但在四季度新棉收购上市期，虽然抢棉情况可能远不及2021年，但由于新疆轧花产能过剩的状况还存在，再加上种植成本提升将支撑22/23年度农户对籽棉的心理售价，籽棉收购价预计不会很低，CF2301将获得有力支撑，四季度棉价或企稳反弹。
风险提示
（1）新冠变异病毒带来的疫情不确定风险。（2）产业政策面的风险：如中印收抛储政策超预期的风险。（3）主产国天气风险。（4）宏观经济金融环境动荡的风险。来自 来源 | 东证期货 上海国际棉花交易中心。
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