reits收益率(三九医药网)reits收益率大约可达多少
reits收益率(三九医药网)reits收益率大约可达多少
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首批公募REITs获批一周年，这9只公募REITs自6月7日成立以来有8只收益率为正，*收益率为38.32％。目前，与之相配套的扩募细则已进入公开征求意见阶段。
首批公募REITs自获批以来已满一周年，尽管整体规模还不到500亿元，但这类可盘活基础设施的公募产品还在靠*的业绩不断吸引着资本市场的注意力。截至5月18日收盘，首批9只公募REITs自6月7日成立以来有8只收益率为正，*收益率为38.32％，平均收益率为16.6％。目前市场上共有12只公募REITs，对应的底层资产包含产业园、仓储物流、高速公路、市政基础设施等。
与国外市场相比，目前国内REITs规模有着广阔空间。证监会在今年3月发布的信息显示，目前正在指导交易所抓紧制定REITs扩募规则，将适时征求市场意见。业内人士告诉记者，鉴于我国基础设施领域总投资超过100万亿元，即使按照3％-5％的资产证券化率计算，未来公募REITs市场也能达到几万亿级别，公募REITs发展前景广阔。
业绩初显成效
首批公募REITs获批一周年之际，业绩成了*的看点。
同花顺iFinD数据显示，截至5月18日，全市场12只公募REITs年内平均收益率为-1.16％，同期股票型基金和混合型基金的年内平均净值增长率分别为-19.68％和-15.05％。
虽然是由公募基金公司管理，但REITs的产品类型明显不同于普通的公募基金，这类产品投资标的的底层资产是基础设施，也就是说REITs的收益率并不取决于公募基金的管理能力，而关键是在于底层资产的盈利能力。
从首批获批的9只公募REITs表现来看，这类产品在不到一年的运营期内已经初显获取稳定收益的成效。9只公募REITs于2021年5月中旬获批，均成立于2021年6月7日。由于产品都还处在封闭期，只能通过场内交易，截至5月18日，成立以来平均收益率为16.6％，*收益率为38.32％，仅有1只收益为负。
12只公募REITs的成立总规模合计为458.4亿元，在募资阶段曾经就有多只REITs被各路投资者火爆抢购，比如，今年新成立的华夏中国交建REIT，面向公众部分的份额开卖就售罄，认购规模超840亿元，而按照面向公众发行7.05亿元的预定规模，公众投资者配售比例约为0.8％，这也刷新了公募REITs产品公众配售比例的历史新低。
对于公募REITs过于火热的现象，监管层面已经有所注意，并且正在推进扩募工作。根据证监会于3月18日发布的消息，扩募是REITs产品的重要特性。扩募与*一样，是REITs市场建设不可缺少的重要环节。推出REITs扩募机制，有利于已上市优质运营主体依托市场机制增发份额收购资产，优化投资组合，促进并购活动，更好形成投融资良性循环。目前，证监会正在指导交易所抓紧制定REITs扩募规则，将适时征求市场意见。
扩募将带来更大空间
“扩募是公募REITs的生命力。”富荣基金公募REITs投资总监王甲同告诉《国际金融报》记者，参照国外成熟公募REITs市场经验，规模越大的REITs越受市场认可，二级市场表现也相对更好。公募REITs上市发行后，规模扩大主要靠扩募实现。而扩募也不同于*，流程和手续相对简化。发行人后续有适格资产，不用再走一遍发行流程，而是走扩募流程，就可以将资产装入到REITs中。同时，公募REITs还可以通过扩募安排募集资金，收购除发行人外的第三方持有的资产，这种安排就让REITs具备了上市公司“壳”功能，REITs发行人可以不断收购资产，在对资产升级改造后装入REITs。
排排网财富管理合伙人荣浩告诉记者，对资本市场而言，扩募是REITs行业良性发展，保持活力的重要保证，一方面可以满足市场对优质项目的额度需求，另一方面增加流动性，平抑部分过热的投机炒作。
对于公募REITs未来的发展空间，王甲同表示，鉴于我国基础设施领域总投资超过100万亿元，即使按照3％-5％的资产证券化率计算，未来公募REITs市场也能达到几万亿级别，公募REITs发展前景广阔。对于市场投资者来讲，特别是银行理财子公司、保险、信托为主要代表的机构投资者，公募REITs具有较高的配置价值，有助于增加市场投资人的选择，提高投资组合收益。根据公募REITs发行要求，运营稳定，可以产生稳定现金流，分红率不低4％的资产，就适合发行REITs。
目前市场上存续的公募REITs种类偏少，主要集中在高速公路、产业园、物流园、市政基础设施类等。在王甲同看来，监管机构正在深入推进扩募，应当是在目前申报或积极筹划申报的项目中，就细分领域的特点，与相关主管部门联合实施相关措施，扫除发行REITs过程中的障碍，鼓励更多大类别资产通过REITs发行上市，扩大市场类别，鼓励更多领域的适格资产发行REITs。
“未来能成为公募REITs扩容主力军的资产，是投资体量大的资产。目前看来，高速公路和产业园这两类资产可能成为未来REITs主力军。”王甲同表示。
荣浩认为，保障性租赁住房类会成为新设立的基础设施REITs产品，“一是国家政策全方位支持保障性租赁住房的发展，市场容量足够大；二是住房需求是一类最基础最广泛的需求，项目现金流相对稳定；三是此类项目可提高租赁房源供给规模，打造租住房的长期可持续模式。”
“从项目收益的想象力角度来看，未来商业地产等权益类REITs可能更有吸引力。”荣浩表示。
本文源自证基风云
本月初，财政部官宣开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作，在随机抽取的77户医药企业检查名单中，华润三九赫然在列。
今年是华润入主三九的第12年，在过去的11年间，华润三九不断买买买，花费总额保守估计在53亿元以上，通过一系列并购等策略，上市公司的营业收入已经从2007年的34亿元增长至2018年的134亿元，增长百亿。不过，大规模并购之后，上市公司商誉高悬，已有资产现减值迹象。截至2018年12月31日，华润三九医药股份有限公司合并财务报表中商誉账面余额为人民币35.62亿元，相应的商誉减值准备为人民币1818.35万元。
在营收增百亿的这些年中，华润三九曾曝出子公司两度行贿相关人员，而与此同时，上市公司销售费用增长迅猛，由2014年的24.13亿元增至2018年的64.69亿元，五年增40亿，占营收比重也由33.16%升至48.17%，远超行业平均水平（25%左右）。
6月14日，新京报记者致电华润三九欲就相关问题进行采访，电话未能拨通，随后记者将采访提纲发送至其年报披露的董秘和证代邮箱，截至定稿，未收到回复。
其*的2019年半年度业绩预告显示：预计2019年半年度实现归属于上市公司股东净利润同比增83.91%-102.06%，公司称业绩大幅增长的主要原因是：公司于2019年1月完成出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权，给公司带来约6.8亿元（税后）资产处置收益。
销售费用5年间增40亿，近半营收砸向销售费用
摘要：去年销售费用64.69亿，其中市场推广费约为43.66亿元，销售人员人均年薪约23万；销售费用占营收比重远超行业均值
6月4日，财政部官网消息，财政部宣布开展2019年度医药行业会计信息质量检查工作。新京报记者注意到，A股上市公司华润三九也在检查名单中。
有媒体报道称，检查的重点内容主要是费用、成本、收入的真实性，以及是否存在私设“小金库”现象；营销人员的薪酬支付是否合规；是否存在按照采购药品数量向医疗机构或医务人员销售返点现象；库存管理、合同签订、销售发货、款项收取等流程控制是否有效，是否存在药品空转现象等。
Choice金融终端数据显示，2018年，在284家A股医药类上市公司中，华润三九的营业收入排在第24位，净利润排在第17位，销售费用排在第4位，销售费用占营业总收入的比例排在第39位，高达48.17%。而深交所在发给通化金马的年报问询函中指出，2018年，制药行业销售费用对营业收入占比的平均水平为25.11%。
2014年至2018年，华润三九的销售费用依次约为24.13亿元、26.77亿元、32.8亿元、47.5亿元、64.69亿元，5年间增长40.56亿元。
根据年报可知，2018年，华润三九的销售费用约为64.69亿元，比上年同期增长36.18%，而同期其营收同比增长20.75%。2018年销售费用增幅远超营收增幅。
具体来看，华润三九的销售费用包括职工薪酬、租赁费、差旅费、会议费、运输费用、市场推广费、商业推广费和其他。
其中，市场推广费约为43.66亿元，约占销售费用总额的67.49%；商业推广费约为6.41亿元，约占销售费用总额的9.91%；差旅费约为9285.23万元，约占销售费用总额的1.44%；会议费约为1827.59万元，约占销售费用总额的0.28%。此外，销售费用中的“其他”一项约为2.21亿元，占比约为3.42%。
新京报记者注意到，在华润三九2018年的销售费用中，职工薪酬约为10.62亿元，而其销售人员为4651人，照此计算，人均年薪约为22.84万元。
有业内人士告诉新京报记者，医药行业始终存在重销售轻研发的问题。
通过梳理发现，2014年至2018年，华润三九的营业收入、销售费用和研发费用都是逐年增加的，不过，销售费用和研发费用在营业收入中的占比也是难以相提并论的。销售费用占营收比例都在30%以上，近年来研发费用占比都在3%左右，去年达3.71%。
2014年至2018年，华润三九的销售费用依次约为24.13亿元、26.77亿元、32.8亿元、47.5亿元、64.69亿元；同期，其研发投入金额依次约为2.34亿元、2.43亿元、2.8亿元、3.26亿元、4.98亿元。
财经评论人皮海洲认为：“通过会计信息质量检查，尤其是对医药企业的销售费用一查到底，确实会查出不少东西。比如腐败问题，往往隐藏在销售费用的背后。如果能通过会计信息质量检查查出几宗大案，这对减少医药行业腐败将起到积极作用。一旦腐败减少了，销售费用就会大幅下降，药企就会大量增利，降低药费、增加研发投入的意愿就会更强。”
华润三九子公司曾涉行贿案，行贿者称是公司要求维护关系
摘要：子公司曾因产品质量问题屡被食药监部门通报
新京报记者注意到，华润三九的子公司曾经有过行贿的案例。
根据裁判文书网的判决书可知，2013年至2016年期间，赵瑞亭（曾担任重庆市中医院药剂科副主任）先后4次收受深圳华润三九医药贸易有限公司业务员张某某以“过节费”等名义给予的好处费共计11万元，被告人赵瑞亭利用职务便利，为前述医药公司的药品采购、药品配额量以及付款流程等方面提供便利条件，为其谋取利益。
另外，裁判文书网还披露了另一案例：2009年初至2015年6月，李某在担任川北医学院附属医院药剂科副主任、药事管理与药物治疗学委员会成员期间，利用职务之便，为深圳华润三九医药贸易有限公司南充片区业务主管周某统计该院医生用药信息及为周某新药遴选提供帮助，多次收受周某所送人民币共计62000元。在周某的证言中，更多行贿细节得以披露，周某表示，他是“按照深圳三九医药贸易有限公司的要求，从2007年开始，逢年过节都要对川北医学院附属医院的销售渠道进行维护。”
企查查资料显示，深圳华润三九医药贸易有限公司（简称：华润三九医贸）成立于1996年，主营业务为医药品销售，为华润三九***持股公司。
新京报记者注意到，2014年至2018年，在华润三九向关联方销售商品一项中，华润三九医贸始终排在首位，每年的金额依次约为：19.04亿元、21.28亿元、21.24亿元、22.26亿元、23.05亿元；占华润三九历年营业收入的比重依次约为26.16%、26.94%、23.65%、20.02%、17.17%。
2019年1月29日，武汉，三九药店。注：图文无关。
另外，华润三九旗下产品也曾因各种问题屡登药品安全质量“黑榜”。据悉，2012年5月25日，湖北省食品药品监督管理局在网站通报了华润三九子公司黄石三九生产的泰脂安胶囊两个批次产品、牛黄蛇胆川贝胶囊四个批次产品铬含量超标；2012年7月，广东省食品药品监督管理局发布当年一季度广东省药品质量公告，华润三九子公司黄石三九药业有限公司及山东三九药业有限公司生产的两款药品被指不合格。2015年2月，华润三九全资子公司华润高科的中药注射剂产品舒血宁注射液，因“存在安全风险”，被北京市食药监管局责令停产和停止销售，据悉，2014年，华润高科舒血宁注射液销售收入占华润三九营业收入约1.5%。
2018年6月28日，北京市昌平区环保局发布行政处罚信息，华润三九(北京)药业有限公司（华润三九的子公司）因违反了《中华人民共和国水污染防治法》第十条的规定被罚款10万元。
买买买后商誉高悬达35亿元，已现减值迹象
摘要：华润入主后，华润三九花至少53亿买买买。
官网显示，华润三九是大型国有控股医药上市公司，主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。
2008年，三九医药的控股股东由深圳三九药业有限公司变更为新三九控股有限公司，2009年新三九控股有限公司更名为华润医药控股有限公司，2010年，上市公司的股票简称由“三九医药”变更为“华润三九”。
华润入主三九之后，上市公司便开始了一系列的并购整合。2008年，上市公司先后收购了山东三九55%股权、湖南三九78%股权，同时，受让“999”以及“三九”系列注册商标，使得上市公司*拥有“999”及三九系列商标，有利于公司加强商标管理，进一步提升品牌价值；2009年，收购了安徽金蟾生化股份有限公司、三九黄石制药厂（后改名为华润三九（黄石）药业有限公司）以及上海百安（南昌）制药有限公司等等。
2008年至今，华润三九收购资产的花费总额保守估计在53亿元以上。不过，并购也有后遗症，据官方通报，山东三九和黄石三九曾因产品质量问题被通报，黄石三九还被通报了两次。
另一方面，在不断并购的同时，华润三九的商誉值也越来越高，截至2018年12月31日，华润三九医药股份有限公司合并财务报表中商誉账面余额为人民币35.62亿元，相应的商誉减值准备为人民币1818.35万元。
2018年第四季度，华润三九对吉林华润和善堂人参有限公司计提商誉减值准备589.90万元等因素影响。
其*的2019年半年度业绩预告显示：预计2019年半年度实现归属于上市公司股东净利润盈利区间为：152000万元–167000万元，同比增长83.91%-102.06%，业绩大幅增长的主要原因是：公司通过公开挂牌转让，于2019年1月完成出售所持深圳市三九医院有限公司82.89%股权，给公司带来约6.8亿元（税后）资产处置收益，上述收益为非经常性损益。
新京报记者 阎侠 编辑 岳彩周 校对 范锦春
首批公募REITs获批一周年，这9只公募REITs自6月7日成立以来有8只收益率为正，*收益率为38.32％。目前，与之相配套的扩募细则已进入公开征求意见阶段。
首批公募REITs自获批以来已满一周年，尽管整体规模还不到500亿元，但这类可盘活基础设施的公募产品还在靠*的业绩不断吸引着资本市场的注意力。截至5月18日收盘，首批9只公募REITs自6月7日成立以来有8只收益率为正，*收益率为38.32％，平均收益率为16.6％。目前市场上共有12只公募REITs，对应的底层资产包含产业园、仓储物流、高速公路、市政基础设施等。
与国外市场相比，目前国内REITs规模有着广阔空间。证监会在今年3月发布的信息显示，目前正在指导交易所抓紧制定REITs扩募规则，将适时征求市场意见。业内人士告诉记者，鉴于我国基础设施领域总投资超过100万亿元，即使按照3％-5％的资产证券化率计算，未来公募REITs市场也能达到几万亿级别，公募REITs发展前景广阔。
业绩初显成效
首批公募REITs获批一周年之际，业绩成了*的看点。
同花顺iFinD数据显示，截至5月18日，全市场12只公募REITs年内平均收益率为-1.16％，同期股票型基金和混合型基金的年内平均净值增长率分别为-19.68％和-15.05％。
虽然是由公募基金公司管理，但REITs的产品类型明显不同于普通的公募基金，这类产品投资标的的底层资产是基础设施，也就是说REITs的收益率并不取决于公募基金的管理能力，而关键是在于底层资产的盈利能力。
从首批获批的9只公募REITs表现来看，这类产品在不到一年的运营期内已经初显获取稳定收益的成效。9只公募REITs于2021年5月中旬获批，均成立于2021年6月7日。由于产品都还处在封闭期，只能通过场内交易，截至5月18日，成立以来平均收益率为16.6％，*收益率为38.32％，仅有1只收益为负。
12只公募REITs的成立总规模合计为458.4亿元，在募资阶段曾经就有多只REITs被各路投资者火爆抢购，比如，今年新成立的华夏中国交建REIT，面向公众部分的份额开卖就售罄，认购规模超840亿元，而按照面向公众发行7.05亿元的预定规模，公众投资者配售比例约为0.8％，这也刷新了公募REITs产品公众配售比例的历史新低。
对于公募REITs过于火热的现象，监管层面已经有所注意，并且正在推进扩募工作。根据证监会于3月18日发布的消息，扩募是REITs产品的重要特性。扩募与*一样，是REITs市场建设不可缺少的重要环节。推出REITs扩募机制，有利于已上市优质运营主体依托市场机制增发份额收购资产，优化投资组合，促进并购活动，更好形成投融资良性循环。目前，证监会正在指导交易所抓紧制定REITs扩募规则，将适时征求市场意见。
扩募将带来更大空间
“扩募是公募REITs的生命力。”富荣基金公募REITs投资总监王甲同告诉《国际金融报》记者，参照国外成熟公募REITs市场经验，规模越大的REITs越受市场认可，二级市场表现也相对更好。公募REITs上市发行后，规模扩大主要靠扩募实现。而扩募也不同于*，流程和手续相对简化。发行人后续有适格资产，不用再走一遍发行流程，而是走扩募流程，就可以将资产装入到REITs中。同时，公募REITs还可以通过扩募安排募集资金，收购除发行人外的第三方持有的资产，这种安排就让REITs具备了上市公司“壳”功能，REITs发行人可以不断收购资产，在对资产升级改造后装入REITs。
排排网财富管理合伙人荣浩告诉记者，对资本市场而言，扩募是REITs行业良性发展，保持活力的重要保证，一方面可以满足市场对优质项目的额度需求，另一方面增加流动性，平抑部分过热的投机炒作。
对于公募REITs未来的发展空间，王甲同表示，鉴于我国基础设施领域总投资超过100万亿元，即使按照3％-5％的资产证券化率计算，未来公募REITs市场也能达到几万亿级别，公募REITs发展前景广阔。对于市场投资者来讲，特别是银行理财子公司、保险、信托为主要代表的机构投资者，公募REITs具有较高的配置价值，有助于增加市场投资人的选择，提高投资组合收益。根据公募REITs发行要求，运营稳定，可以产生稳定现金流，分红率不低4％的资产，就适合发行REITs。
目前市场上存续的公募REITs种类偏少，主要集中在高速公路、产业园、物流园、市政基础设施类等。在王甲同看来，监管机构正在深入推进扩募，应当是在目前申报或积极筹划申报的项目中，就细分领域的特点，与相关主管部门联合实施相关措施，扫除发行REITs过程中的障碍，鼓励更多大类别资产通过REITs发行上市，扩大市场类别，鼓励更多领域的适格资产发行REITs。
“未来能成为公募REITs扩容主力军的资产，是投资体量大的资产。目前看来，高速公路和产业园这两类资产可能成为未来REITs主力军。”王甲同表示。
荣浩认为，保障性租赁住房类会成为新设立的基础设施REITs产品，“一是国家政策全方位支持保障性租赁住房的发展，市场容量足够大；二是住房需求是一类最基础最广泛的需求，项目现金流相对稳定；三是此类项目可提高租赁房源供给规模，打造租住房的长期可持续模式。”
“从项目收益的想象力角度来看，未来商业地产等权益类REITs可能更有吸引力。”荣浩表示。
本文源自证基风云
今天，首批9只基础设施公募REITs正式发售！
9只公募REITs基本情况如下：
来源：万和证券
投资者可以通过场外直销及代销机构认购，也可以通过券商走场内认购方式。根据不同产品的发行安排，发售时间截至6月1日或2日。
据了解，REITs产品上市初期，为维护市场交易秩序，保护投资者合法权益，交易所将对REITs产品交易重点监控，严厉打击异常交易和违法违规行为。投资者需树立风险意识，秉持价值投资、长期投资理念，依法合规参与交易。
业内人士估算，中国基础设施存量规模超过100万亿元。按照资产证券化率1%计算，基础设施REITs潜在市场规模超万亿元。
想玩转这一万亿级别投资新品？请先阅读这份来自业内人士的答疑攻略。
1、基础设施公募REITs应如何认购？
公众投资者可以通过场外直销及代销机构认购，也可以通过券商走场内认购方式。从投资门槛上看，深交所的场内认购是1000份为*认购门槛，上交所的场内认购多数是1000元为*认购门槛；而每只公募REITs场外的*认购门槛不太一样，有*100元的，也有*1000元的，投资者在参与认购时要看清楚相关规定和公告信息。
2、基础设施公募REITs的配售规则是什么？需要“摇号”吗？
若公众投资者在募集期内有效认购申请份额总额超过公众投资者的募集上限，实行尾日比例配售，即在基金募集期内，最后一日前的有效认购申请全额确认成功，对最后一日的有效认购申请，根据剩余额度，予以比例配售；若预计募集首日有效认购申请全部确认后，该基金公众投资者募集总规模达到或超过公众发售规模上限，公众发售部分的募集期将提前结束。
也就是说，如果公众投资者募集规模为10亿，却在募集期首日有100亿认购规模的话，每个投资者均能买到认购规模的1/10。同时公众发售部分的募集期将提前结束。这与新股网上申购采用的“摇号”制度有着显著不同。
3、基础设施公募REITs面向公众投资者的发售金额及比例是多少？
基础设施基金份额的发售，分为战略配售、网下询价并定价、网下配售、公众投资者认购等活动。中国证监会发布的《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》规定原始权益人或其同一控制下的关联方需合计认购不低于20%的公募REITs基金发售份额。
以深市为例，深交所首批4只基础设施公募REITs总募集金额为143.71亿元，其中，战略配售比例均在60%及以上；网下投资者拟发售比例在16%-30%之间。
4、基础设施公募REITs应如何交易？
基础设施基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内方可卖出。也就是说，公募REITs成立之后只能通过二级市场买卖，届时需要注意基金的折溢价风险。
5、基础设施公募REITs交易存在涨跌幅限制吗？
基础设施基金上市首日涨跌幅限制比例为30%，非上市首日涨跌幅限制比例为10%。基础设施基金份额上市首日，其即时行情显示的前收盘价为基础设施基金发售价格。基础设施基金涨跌幅限制价格的计算公式为：涨跌幅限制价格=前收盘价×（1±涨跌幅限制比例）。
6、如何看待基础设施公募REITs的发行价格？发行价格越高越好吗？
公募REITs发行价格不是1元/份，而是根据询价情况市场化定价。投资者应综合比较各项目基础设施项目评估价值、实际募集总规模（即发行份额乘以发行价格）、运营管理机构能力、未来现金流分派率等情况，合理审慎做出投资决策，不同项目发行价格的*值大小本身并不具备可比性。
7、如何看待基础设施公募REITs的现金流分派率？现金流分派率越高越好吗？
预测现金流分派率并非基金管理人向投资者保证本金不受损失或者保证其取得*收益的承诺。投资者在比较不同项目时，不能单纯看现金流分派率这一个指标，因为现金流分派率可能与基础设施项目类型相关。
作为基础设施公募REITs底层资产的基础设施项目类型一般可以分为两类，一类是经营权类的项目（比如收费公路、污水垃圾处理等），另一类是产权类的项目（比如产业园区、仓储物流等）。特别的，对于基础设施项目类型为经营权的项目，由于经营权存在期限，存在基础设施项目价值逐年下降，到期可能趋于零的风险，因此经营权类项目基金分红中包含对投资者初始投资资金的返还，其现金流分派率整体来看也可能略高于产权类的项目。
8、基础设施公募REITs的主要收益来源是什么？
REITs通过募集众多投资者的资金，用于投资不动产资产来获得收益。与股票和债券相比，REITs具有相对中等风险、中等收益的特征。基础设施公募REITs收益依赖于基础设施项目运营产生的收益，主要影响因素包括基础设施项目所属行业的平均收益水平、项目自身的运营情况等方面。
9、基础设施公募REITs与股票有何不同？
如果说股票是“公司上市”后发行的有价证券，公募REITs可以被形象地理解为“资产上市”后发行的有价证券。基金上市之后也会有交易报价，与股票投资有异曲同工之妙。
不同于股票，公募REITs具有以下特点：首先，公募REITs市场波动相对较小。公募REITs底层资产主要为成熟优质、运营稳定的基础设施项目，现金流预期相对明确，单位价值波动性原则上相对有限。其次，公募REITs收益的增长空间相对有限。从物业运营角度来看，出现物业收入大幅增长或维持持续性高增长的可能性较小。在此基础上，公募REITs具有较高的分红比例。公募REITs设有强制分红比例，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金额的90%，收益分配机制相较股票更为严格。
10、公众投资者应如何看待基础设施公募REITs的投资价值？
投资基础设施基金可能面临的主要风险包括基金价格波动风险、基础设施项目运营风险、流动性风险、终止上市风险、税收等政策调整风险等。投资者在参与基础设施基金相关业务前，应认真阅读基金合同、招募说明书等法律文件，熟悉基础设施基金相关规则，自主判断基金投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。
中金公司研究部认为，考虑到资本市场对于REITs产品及其投资逻辑尚不甚熟悉，不排除首批产品上市后二级市场价格出现一定波动。从境外市场来看，出现过部分REITs产品上市后类似股票大幅上涨或者下挫的现象，建议投资者理性看待首批上市REITs投资价值，避免追涨杀跌，导致投资损失。对于公众投资者来说，切不可怀有炒公募REITs“一夜暴富”的心态。
编辑：李若愚 于红波
