创投基金(摩根大通期货)创投基金和私募股权基金区别
创投基金(摩根大通期货)创投基金和私募股权基金区别
炒股太难？小编带你从零经验变为炒股大神，今天为各位分享《「创投基金」摩根大通期货》，是否对你有帮助呢？
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国家积极引导资本服务实体经济，股权投资行业的税收环境正得到持续改善。
近日，上海市财政局，国家税务总局上海市税务局，上海市发展和改革委员会，上海市地方金融监督管理局，中国证券监督管理委员会上海监管局等部委联合发布《关于上海市浦东新区特定区域公司型创业投资企业有关企业所得税试点政策的通知》（下称《通知》）。
《通知》指出，对中国（上海）自由贸易试验区、中国（上海）自由贸易试验区临港新片区浦东部分、张江科学城区域内的公司型创业投资企业，转让持有3年以上股权的所得占年度股权转让所得总额的比例超过50%的，按照年末个人股东持股比例减半征收当年企业所得税；
转让持有5年以上股权的所得占年度股权转让所得总额的比例超过50%的，按照年末个人股东持股比例免征当年企业所得税。
在多位PE机构人士看来，这也推动了今年4月《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区的意见》（下称《意见》）相关条款的顺利落地。
此前，《意见》提出，浦东特定区域开展公司型创业投资企业所得税优惠政策试点。在试点期内，对符合条件的公司型创业投资企业按照企业年末个人股东持股比例免征企业所得税，鼓励长期投资，个人股东从该企业取得的股息红利按照规定缴纳个人所得税。
“事实上，《通知》的出台，旨在通过税收优惠等措施鼓励公司制创投机构开展项目长期持有投资，以及吸引更多社会资本投入公司制创投机构助力实体经济发展与高科技产业迭代升级。”一位PE机构合伙人指出。尽管随着注册制日益推广与企业IPO数量日益增多，越来越多社会资本纷纷投向股权投资基金，但股权投资行业仍然存在相对浓厚的“短期逐利”现象，即大量资本更愿意投资pre-ipo项目，要求基金存续期仅有2-3年实现快速回报，导致资本长期支持实体经济发展的效应未能得到全面显现。
“因此，通过税收杠杆促进资本加大项目长期持有投资，不失为一种行之有效的办法。”他认为。
值得注意的是，这也是继中关村国家自主创新示范区后，第二个实施公司型创业投资企业所得税优惠政策的地区。
今年2月，国家多部委联合发布《关于中关村国家自主创新示范区公司型创业投资企业有关企业所得税试点政策的通知》，标志着公司型创投优惠政策在中关村试点落地。
多位创投业内人士预计，若中关村、浦东特定区域上述公司制创投机构税收优惠措施产生预期的效果——引导大量社会资本加大对实体经济的长期持有投资，未来不排除这项税收优惠措施将在国内更多地方推广，令公司制创投基金的税收优惠超过合伙制基金，推动公司制创投基金迎来新的发展期。
记者获悉，一直以来，税收问题是股权投资行业关注的热门话题，甚至影响到股权投资机构的运作模式。
最初，公司制创投机构因运作制度相对完善，对出资人的权利保障更加到位，被广大投资者青睐。
但从2008年以来，各地政府针对合伙型基金出台一系列减免税收政策，令合伙型创投基金的税收优势日益凸显，引领合伙制股权投资基金一度风靡市场。
具体而言， 尽管有限合伙型基金实施“先分后税”，且个人出资人（LP）适用5%～35%累计税率，但按照地方政府减免税收的政策，个人环节一律只需按20%税率缴税，且部分地方将留成的40%税收部分返还，令合伙型创投基金的个人LP实际税负不到20%，甚至达到13%左右。
相比而言，公司型创投基金既需按25%缴纳企业所得税，且在个人环节还得按20%缴纳股息红利税，累计起来合计税率高达40%，导致众多创投机构纷纷选择合伙制基金产品。
近年，相关部门也注意到这个问题。比如今年相关部门出台政策指出，个人股东在基金层面上不用再缴纳所得税，只需要缴纳个人所得税，由此解决了公司制创投基金的双重征税问题。
此外，相关部门还对公司制创投基金给予其他税收优惠，包括公司型基金可以实行“将5年亏损予以抵扣”，但合伙制创投基金则按单一基金核算——只能抵扣当年的亏损，事实上，部分对方还存在亏损不能跨年结转等问题。
需要注意的是，尽管2019年财政部、税务总局、发改委、证监会联合发布了财税（2019）8号《关于创业投资企业个人合伙人所得税政策问题的通知》，明确创投企业为其个人合伙人计算个人所得税应纳税额的具体办法，其个人合伙人从该基金应分得的股权转让所得和股息红利所得，按照20%税率计算缴纳个人所得税。 但在实际操作环节，各地对国家相关政策的解读口径各有差别，比如有些地方对于合伙制基金的个人LP税收，仍按个体工商户标准5%-35％交个人所得税，有的地区按20%收。
“相比而言，部分地方不允许合伙制基金（按20%个人所得税缴税）将亏损跨年结转的做法，令基金承受了更高的税负。”上述PE机构合伙人向记者透露。事实上，在基金运作过程，前些年处于基金投资期，项目没有实现退出，导致这些年基金基本处于亏损期（考虑到部分项目投资失败），只有到基金进入收获期，项目陆续IPO退出才能创造综合正回报。但是，由于部分地方不允许合伙制基金将亏损跨年结转，导致基金亏损项目无法与盈利项目相抵减，但盈利项目又必须足额缴纳税收，导致基金实际多缴了不少税收。
在他看来，随着公司型创投企业税收优惠政策在中关村与浦东特定区域开始试点，未来越来越多创投机构或许将考虑重拾公司制创投基金模式，以降低实际税负。
“坦白说，我们并不希望针对税收优惠高低而选择相应的创投基金组织架构，因此这存在较大的税收政策套利风险。”这位PE机构合伙人指出，目前PE行业更希望相关部门能将公司制创投基金与合伙制创投基金的实际税负“拉回同一个水准线”，从而令创投机构将更多精力放在项目遴选与增值服务层面，加大对优质项目的长期持有投资，助力实体经济与产业升级更好发展。
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今年3月7日，伦敦金属交易所（LME）爆发史诗级逼空，除了此前已经曝光的空方青山控股外，彭博社（Bloomberg）点名，摩根大通、法国巴黎银行、渣打银行、大华银行以及中国建银国际、工银标准等10家银行及经纪商全部涉入其中。此外，摩根大通还提供5万吨镍空单给青山控股，以致青山控股欠了摩根大通约10亿美元的保证金。
在这场国际镍期货市场的逼空行情中，摩根大通是那位被困的中国大亨项光达的*交易对手方，使得该行也成为金属市场历史上罕见戏剧性一幕的主角之一。
3月12日，彭博社引述知情人士称，青山控股超过15万吨（市场传闻是20万吨）的镍空头头寸中，约有5万吨是通过摩根大通（J.P.Morgan Chase）的一个场外头寸持有的，根据估算，青山控股应该欠摩根大通约10亿美元的保证金。
目前，摩根大通在伦敦金属交易所（LME）拥有*的单一空头头寸，该头寸是针对客户业务，并无迹象表明小摩做空镍价。
知情人士表示，目前摩根大通正与青山控股董事长、实控人项光达以及大约10家银行和经纪商进行谈判，青山控股的镍空头头寸正是通过这10家银行和经纪商持有。这些银行和经纪商包括法国巴黎银行、渣打银行、建银国际、中银国际、工银标准、大华银行和星展银行等。
知情人士称，青山控股通过经纪商建银国际、工银标准和苏克敦金融，在LME直接做空了约3万吨镍。其余空头头寸是通过与摩根大通等银行的双边协议而建立。
据了解，许多公司更喜欢这种OTC市场场外头寸，因为只需与银行打交道，披露要求也少得多。这些银行则往往通过在LME做空来抵消风险。
据悉，青山控股难以向这些银行和经纪商支付追加保证金。该公司已从摩根大通等多家银行获得信贷承诺，以避免在追缴保证金时违约，至于银行和经纪商是否帮青山垫付大量追加保证金，尚在讨论中。
一位不具名的消息人士称，如果青山控股难以支付追加保证金，料将给这些银行和经纪商带来麻烦，迫使他们自己为他们在LME的空头头寸支付巨额追加保证金。
当然，对于项光达和这些银行来说，他们仍有可能全身而退。作为全球*的镍生产商，青山控股如果能度过这场风暴，将受益于镍价上涨。另一方面，如果项光达坚持持有空头仓位（正如他跟银行说的那样），一旦镍价在LME恢复交易后下跌，那么他欠的保证金数量也会大幅下降。
但相应的，也有银行担忧，如果市场在青山空头头寸仍存在下的情况下LME重新恢复交易，之前残酷的逼空行情恐重演，只是银行别无选择，也不能逼迫青山改变决定，因为如果青山放弃承诺，银行可能面临数十亿美元的损失。
知情人士周四（3月10）曾透露，青山控股董事长项光达告诉银行和经纪商，他希望保持空头仓位，并打算将青山控股在印尼的部分资产作为抵押品。
摩根大通、法国巴黎银行、渣打、苏克敦、大华银行、星展银行和工银标准的发言人拒绝置评。中银国际和建银国际的发言人没有立即置评。
镍是一个很小众的金属品类，青山控股是镍的大户，根据公开信息，青山控股2021年的镍产量33万吨。这是个什么概念呢？2020年全球镍产量250万吨，产量*的印尼为76万吨，菲律宾32万吨，俄罗斯28万吨，中国只有12万吨。
这意味着，青山控股在国内一统天下，还要吃下美国、澳洲、巴西、加拿大、古巴等几大产镍国的总量。当然，按照公开说法，青山控股在俄罗斯拿到了大量的订单。
问题的关键是，现在全球镍产量处于下滑趋势，2020年同比减少了4.2%，储量更是减少了9.4%。随着特斯拉马斯克将镍用到特斯拉电动汽车里，镍的需求已经从不锈钢向新能源汽车拓展空间。
国内的多家新能源汽车产业链公司跟青山控股签署了战略合作协议。作为小金属，青山控股的老板拥有国内镍的定价权，五年之内，镍的价格就一直在百元左右徘徊，甚至有人说青山控股一直打压市场，苦青山久矣。
把小产品做成行业的龙头，自己掌控定价权。现在特斯拉进场，市场发生了变化，青山控股通过做空进行套期保值的操作没有问题，因为按照中国镍的产量，青山控股在国内没有对手盘，而产业链上的企业只能跟他合作，岂会逼空呢？那些国际上的做多的，你要跟我空头对着干，你哪里买货呢？我青山控股就是生产商，所以玩儿死你们多头。
妖镍豪du，青山控股的空单在逼空之下，加上杠杆，恐怕逾15万吨空单打爆的时候，几年利润都会给亏掉。这只是一个开始，产业链上的合作商的波及才刚刚开始。
需要警惕的是，由于新能源汽车镍矿占比高，其他锂矿原材料要小心被国际资本狙杀，因为大量的资源交割都在国外。中国的新能源和实体产业，稍有不慎，就会被国际资本给收割。
中证网讯（记者 昝秀丽）证监会10月18日消息，10月17日，证监会主席易会满主持召开私募股权和创投基金座谈会，围绕“大力发展股权投资基金、为经济高质量发展注入新动能”，与私募股权机构代表座谈交流。参会机构围绕行业发展现状、面临的问题、下一步改革思路和监管政策提出了意见建议。会议指出，***国务院高度重视私募股权和创投基金发展，行业机构要牢记初心使命，提高站位，苦练内功，不断提升服务创新创业和实体经济的水平。
会议认为，我国私募股权基金行业经过30来年的发展，取得了显著成绩，基金数量和规模均跃居世界前列。私募股权基金作为新型的金融产品供给，有利于促进创新资本形成，改善法人治理结构，支持企业重组重建，推动生产要素向更具前景、更具活力的领域转移和集聚，在支持科技创新、发展直接融资、助推产业转型升级等方面，正发挥着日益重要的基础性、战略性作用。私募股权基金已经成为促进新旧动能转换的“发动机”、推动经济结构优化的“助推器”、优化资源配置的“催化剂”和服务实体经济发展的“生力军”。
会议指出，当前私募股权基金行业正面临难得的发展机遇。从募资环节看，居民日益增长的财富管理需求将带来丰富的资金供给，各类机构投资者的更多参与也将提供更加广泛多元的资金来源。从投资环节看，当前我国正加快科技创新，深化供给侧结构性改革，将为私募股权和创投基金带来大量投资机会。从退出环节看，全面深化资本市场改革正积极推进，创业板改革、新三板改革以及发行、上市、交易等基础制度改革的陆续实施，将为私募股权投资基金提供更加便捷、更为丰富的退出选择。同时，也要清醒地认识到，当前行业仍存在“多而不精”、“大而不强”的问题；一些机构合规意识不强，规范化运作水平不高；一些行业乱象尚未得到有效遏制，风险事件频发。要深刻汲取教训，正视问题，积极防范化解各类风险，共同推动私募股权基金行业持续健康发展。
会议强调，要坚持敬畏市场、敬畏法治、敬畏专业、敬畏风险，发挥各方合力，遵循私募股权基金发展规律，补短板，强监管，守底线，促发展。一是坚持行业定位，逐步出清“伪私募”。推动出台私募基金条例，抓紧修订私募基金监管办法。把握私募基金姓“私”的总体要求，逐步建立全面、动态、*、穿透的综合监测监控体系，加强非现场检查与现场监管的衔接，提高日常监管、持续监管能力。二是坚持刀刃向内，切实改进登记备案工作。指导基金业协会细化登记备案标准和要求，完善流程、优化服务，建立分类备案机制，全面提升透明度。三是坚持差异监管，提升监管的*度。将股权基金和证券基金区分开来，将创业投资基金同一般股权基金区分开来，将高风险机构、重点机构和一般机构区分开来，加强分类监管，突出重点，全面提升监管有效性和*度。四是坚持发挥合力，支持行业创新发展。研究股权和创投基金管理人利用多层次资本市场融资的方式和路径，进一步优化创业投资基金“反向挂钩”政策。推动完善私募股权基金税收政策和中长期资金投资私募股权基金的政策规定。
会议要求，私募股权基金行业要做到“四个聚焦”。一要聚焦服务实体，提高支持科技创新能力。积极投早投小，投长期、投未来，大力支持高新技术企业、中小微企业和关键领域自主创新。二要聚焦投资主业，提升专业化水平。坚持长期投资理念，当好股权投资的“专门家”，切实为所投企业提供优质增值服务。三要聚焦风险防控，坚守合规经营底线。提高依法合规经营意识，建立“募投管退”全过程的风险控制体系，强化投资者适当性管理。四要聚焦守信履约，培育积极健康的行业文化。坚守契约精神这一发展之基、立业之本，勇担社会责任，珍惜声誉，做精主业、做深专业，打造资管行业的“百年老店”。
1、创业投资基金存在既在基金业协会又在发改委备案的情况，双重监管
2、享受87号文税收优惠政策的考虑，如创业投资企业要享受87号文的相关政策，则须在发改委相关部门完成备案年检。已经在基金业协会备案的创业投资基金为保障及时享受87号文的税收优惠政策，会选择在发改委再次备案。
3、享受55号文或8号文税收优惠政策的考虑，有的私募基金在基金业协会备案为股权投资基金，进而无法享受创业投资基金的税收优惠，但更改基金类型在实践操作中却不容易，因此，基金管理人又会考虑在发改委备案为创业投资企业以享受上述税收优惠政策。
4、针对政府引导基金投资股权/创投基金的特殊要求。
5、合规运作上的考虑，基金业协会对于私募基金的备案原则为全口径备案原则
6、反向适用基金业协会备案的创业投资基金的优惠政策，（证监会（2020）17号），仅针对在基金业协会备案的创业投资基金和股权投资基金给予优惠。
