300171(民生证券旗舰版)
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国产制药装备龙头东富龙（300171.SZ）近日因32亿元巨额定增事宜成为市场热议的焦点。
根据公司4月底发布的定增公告，此次募资的32亿元中，有近28亿元拟用于土地投入、建造厂房以及采购设备等资产。而截至2021年末，公司固定资产总规模不过3.53亿元，这意味着定增完成后公司固定资产规模将增加近9倍，厂房建筑面积将由13.9万平方米骤增3倍至56.3万平方米。
另一方面，在推出巨额定增方案的同时，公司账面上却躺着超过19亿元的货币资金以及17亿元的交易性金融资产，被市场认为完全有能力自己完成此次定增项目的建设，并不需要向市场进行融资。
针对一系列质疑，深交所于5月中旬对公司定增募资预案发来问询函，针对市场所关注的一些问题提出问询。6月1日，东富龙就此问询函作了回复，同时发布了修订后的定增募集说明书。
机构分析人士指出，此次回复解决了市场对于定增内容的部分质疑，但公司选择高位定增的举动始终有些出乎意料，目前机构判断也存在一定分歧。
作为我国制药装备领军企业，2020年东富龙行业产值占比达11.2%，是国内仅有的两家市场份额过10%的本土制药装备龙头之一。
2020年以来受疫情影响，全球范围内抗体、疫苗等生物大分子药物产能建设持续加快，推动制药装备产业快速发展。而基于供应链安全考量及技术水平的提升，国产制药装备厂商收入和订单规模持续走高。
2021年，东富龙营收同比增长54.83%，创近三年来新高；实现归母净利润8.28亿元，同比增长78.59%。其中，新冠疫苗设备（原液端）相关的“生物工程单机及系统”项目实现营收9.07亿元，同比大增305.15%。
订单方面，截至2022年一季度，公司在手订单规模已高达85亿元，超过2021年全年营收。
随着订单的急速增长，公司表示产能日渐捉襟见肘。4月28日东富龙发布定增募资预案称，目前公司产能已趋于饱和，随着订单增加产能瓶颈进一步凸显，产能不足已成为制约公司发展的重要因素，公司亟需扩充产能以满足下游快速增长的市场需求。
为此，公司拟定增募资共计32亿元，用于生物制药装备产业试制中心项目、江苏生物医药装备产业化基地项目以及浙江东富龙生物技术有限公司生命科学产业化基地项目的建设，以期进一步扩大公司产能，满足未来发展需求。
由于募资金额较大，东富龙此次定增预案受到不少质疑。东富龙随后在6月1日披露的回复深交所问询公告中做了一些说明，同时特别指出，尽管所存账面资金较多，但由于日常经营所需资金量较大，实际可供自由支配的资金仅6亿元左右，并不足以支撑募投项目的建设。
机构对于公司此次定增的看法也有一些分歧。如银河证券认为，当前国内制药装备产业格局依然分散，龙头产能扩大及产业链布局完善，将有助于其进一步扩大市场份额。但也有机构分析师表示，公司选择高位定增的举动始终有些出乎意料。
需要注意的是，公司此次募投项目预期达产时间集中在2028-2030年，时间间隔较长，不确定因素较多。
据悉，东富龙当前产能持续吃紧主要是由于近两年来，新冠疫苗研发、生产规模快速膨胀推升了相关制药设备需求，目前公司85亿元在手订单中，相当一部分属于新冠疫苗相关订单。未来随着这一部分订单逐步消化，以及全球范围内新冠疫苗需求快速下降，其他需求的增长是否能在短时间内弥补这一缺口？尤其是公司产能急剧扩张后，产能利用率是否会出现下降？
此外，公司此次募投的三个项目中，CGT项目发展前景较为可观，也是公司投资力度*的一个项目（拟投入募集资金12.5亿元）。但公司CGT业务目前仍处于起步阶段，相比国外仍有较大技术差距，未来公司产品投产后是否能够迅速抢占市场，也存在一些变数。
本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。
财联社（上海，记者 卢丹）讯，发轫于郑州，发展在北京，转战到上海，民生证券已伴随中国资本市场走过了35年风雨。但老牌不老，近年来这家老牌券商留给市场的印记标签，正不断发生变化，包括投行业务的异军突起，被打上“投行黑马”的标签；也包括不断引进战投后的赋能力量……
五年时间，民生证券正面临着天翻地覆的变化。如何能成为投行黑马，业绩如何能创出历史新高？在研究等领域的高举高打又是在下怎样一盘大棋？不断增资引战，意在实现怎样的目标？这些问题都可归结于一个核心关切，那就是民生证券未来要成为怎样一家券商？
从监管身份到券商*，董事长冯鹤年完成了一次职业生涯的大转身，五六年时间，他正对民生证券进行怎么样的布局谋篇？财联社*专访了民生证券党委书记、董事长兼总裁冯鹤年。
一问战略布局：“扬长避短”之布局已凸显效应
中国证券行业当前已有140家证券公司，“大而全”的头部券商，正给行业打下马太效应的强烈印记，中型路线如何突围，这是全行业都在面临的问题。
对这个问题，冯鹤年给出了核心的四个字答案，即扬长避短，“牌照时代早已过去，在越来越市场化以及业务向头部券商集中的环境下，如何能够生存下来并获得较好的发展，是我一直在思考的问题，而对于民生证券的发展，我们坚持的是扬长避短的发展道路。”
“扬长避短”意味着更好的发挥优势，同时尽快补齐短板。冯鹤年到任后，带领民生证券开启了“扬长避短”的革新之路。
关于“避短”的一方面，民生证券近年来采取了增资引战、尤其是引入上海国资等一系列举措，目前民生证券已经成为典型的“国有股东+民营股东+员工持股”三位一体的混合所有制股权结构，既符合未来证券行业的竞争发展要求，也为民生证券的独立上市扫清了障碍。
而民生证券的优势在于机制，坚持市场化的运作，没有太多历史负担，机制灵活有助于业务发展和吸引人才。
业务布局方面，首先是投行业务的“扬长”，这也是民生证券真正走出来的、在业务版图中具有*优势的业务，已起到引领并协同其他业务的作用，以投行带动投研、投资，民生证券方向明确。“我们是在评估了各业务条线的基础上，紧紧围绕中国资本市场大力发展直接融资的方向，确定了以投行业务为发展的突破口，以投行来带动投资、带动研究业务的发展模式。”冯鹤年表示。
其次是研究业务的发力。冯鹤年介绍，民生证券一直以来都很重视研究业务，但过去的研究队伍已经不能适应公司目前及未来的发展需要，因此及时进行调整，引进了大量*人才。今年来民生证券研究的大动作不断。
研究院引进“新财富白金分析师”胡又文任副总裁兼研究院院长和市场知名销售团队，构建了“白金分析师+*销售”的民生证券研究业务的双引擎，并大力加强团队引进，目前团队成员100余位，预计到年中，团队成员将超过200人。
冯鹤年表示，研究业务是民生证券的战略业务，沉淀客户的全方位服务，离不开研究业务，研究业务同时也是公司的形象业务。民生证券旨在打造大型研究所，实现主要行业的覆盖，公司对研究的真金白银投入，也是民生研究发展的底气。
对于经纪业务这一短板，民生证券今年也引进了领军人物和团队，加大对经纪业务金融科技系统的投入，全力支持经纪业务的稳健发展和向财富管理转型，不追求长尾客户的业务效应，而是专注IPO业务链条上的高净值客户，对其提供一站式服务。
冯鹤年总结说，“一方面，我们明确将‘植根浦东、立足上海、深耕长三角、放眼全国’作为公司未来五年发展战略规划；另一方面，在业绩指标上，头部券商还不敢奢望，但成为中上游的证券公司，我们是有信心的。”
加大科技投入，也是民生证券的战略安排，倡导数字化金融，加大信息化投入，民生证券正不遗余力。
冯鹤年还透露了公募业务的*布局，即场检已完成，公募子公司已开业在即，在大资管时代，这显然是民生证券布下的重要一子。
二问投行崛起：非一日之功，投行五年厚积薄发
被业界称为“投行黑马”的民生证券，投行业绩表现堪称夺目，冯鹤年对此的评价是，“成为投行黑马并非一日之功，而是源自五年厚积薄发”。
从2017年起的四五年时间里，民生证券的投行业务实现了每年上一个台阶。数据显示，若以承销金额进行统计，2021年民生证券*主承销金额合计181.3亿元，位列行业第七名，在民生证券之前的券商仅“三中一华”和海通证券、国泰君安。截至2021年底，民生证券2021年过会IPO项目27家，行业排名第4位，投行实力早已不容小觑。
投行崛起显然非一日之功。冯鹤年坦陈这背后的原因，“一方面，民生投行能够牢牢把握注册制下的历史机遇，得益于在五年前就提早布局。国家发展直接融资的方向不会变，扶持中小企业的大政方针不会变，我们抓住了历史时机；另一方面，广泛吸纳了人才，投行队伍不断优化，投行队伍从2017年的300多人，到2021年的1000人左右，达到了历史*水平。这是民生证券看准历史机遇的战略性安排。”
第三方面，“以客户为中心，为客户创造价值”的经营理念，倾注全力为客户提供求真务实的、专业高效的优质服务，是民生投行一贯秉承的价值观、业务观，中小企业往往更需要服务，需要“专业+敬业”的投行，民生投行*的特色，就是服务意识强，从高层到团队，服务理念已深植人心。
在冯鹤年眼里，投行突围没有什么秘诀，唯有用心的服务，切实帮助客户去解决问题，才能赢得客户的信任，进而赢得良好的口碑，“我们给客户提出问题，但更要提出解决方案。”
冯鹤年进一步介绍，在投行业务头部集中度越来越高的背景下，如何能够突出重围，一是民生投行的定位十分清晰，服务的主要是中小企业、民营企业；二是团队服务意识非常强，从公司高层到团队长、再到项目组，大家为客户服务的理念深入人心，员工以专业素养和敬业精神，以优质服务赢得了客户的信赖。口碑在客户口口相传中不断提升，这也是客户给民生投行打出的*“广告”。
他也透露了投行的一个业务细节，投行业务的管理的扁平化的，团队项目往往可以直达董事长，这一方面提升了沟通效率，留给客户的感知与印象也大不相同。
投行质控是全行业的痛点与敏感点。冯鹤年对此问题完全不回避，他谈到，不能“萝卜快了不洗泥”，民营类企业的情况复杂度往往超过国企，但民生投行历来注重内控职能建设，质控与内核极为严格，以专业素养对项目进行筛选，不会一味迁就企业。近年来民生投行业绩的稳步增长与业务部门合法合规展业、与内控部门兢兢业业履责都是密不可分的。
在注册制改革稳步推进的过程中，冯鹤年认为，首先，资本市场改革的大方向肯定是市场化，目前市场化定价已经改善很多，当市场化程度进一步提高，当IPO不再是稀缺资源，就会慢慢真正实现优质优价；其次，国家大力发展直接融资的导向不变，意味着投行未来将有多机会，除了IPO市场，未来并购市场也会更加活跃。
三问协同效应：做好“投行的面子”，投好“投资的里子”
“投行是面子，投资是里子”，这是冯鹤年对投行业务带动投资业务发展的生动概括。
冯鹤年表示，“投资业务以合规稳健为主要目标，权益方面主要由民生股权基金和民生证券投资两个子公司做一级市场投资，二级市场投资以债券交易为主，因为相较股权投资波动性小、风险可控。经过面子和里子的共同作用，投行和投资业务对民生证券业绩的贡献持续提升，目前二者合计贡献度已高达79%。”
固收也是民生证券的品牌，近几年实现了品牌+业绩的双提升。资管固收类业务以“固收+”为主打产品，以组合大类配置为核心，以标准化债券为基础资产，构建多种交易策略组合，兼顾流动性、安全性和收益性，以贡献稳定的投资收益，并通过转债、打新、衍生品、量化对冲等多策略增厚收益，夯实资管业务基本盘。
四问民生研究：为何要打研究这张牌？如何打好这张牌？
民生研究在打一张怎样的牌？为何能频频吸引行业知名人士的不断加入？是高薪还是更高的职务安排？民生证券对研究业务是怎样的战略期许？
民生证券2021年研究领域的高举高打，让市场对民生证券研究业务的未来也充满好奇。冯鹤年表示，“民生证券并不是过去不重视研究业务，而是一直以来都很重视研究业务，研究业务是公司‘投资+投行+投研’业务发展战略中不可或缺的支撑业务之一。因此，公司今年加大投入，全力强化研究业务的建设，引进领军人物。”
对民生证券来说，研究的对内对外服务同等重要，研究要看综合收益，民生研究要逐步打造成为利润中心，而非成本中心。“新财富白金分析师”胡又文及其核心团队的加盟，包括大量引进销售和研究团队，构建了“白金分析师+*销售”的民生证券研究业务的双引擎。
民生证券为何能够吸引到这些人才的加盟？冯鹤年在介绍研究业务的发展时道出了原因。他说，“卖方服务属于常规工作，该做的工作我们一定会做，但研究对民生证券而言，对内服务的价值更大，让研究发挥更大的协同作用，同时也享受内部的协同机制，这也是吸引*研究员加盟的重要因素。”
得益于体制机制优势，在内部业务协同上，研究院与各部门之间形成了完备的业务协同机制。研究院全面服务于公司“投资+投行+投研”三位一体的战略，全力为客户提供全方位、多层次、全生命周期的优质服务。
“让研究员在别处使不上的劲儿在民生证券使出来，让他们的才能充分发挥，价值充分展现。”这是冯鹤年对研究业务的期许。
五问人才战略：合伙人文化，新证券法后实施首个股权激励
谈及人才战略，冯鹤年透露了一个细节，“民生证券2020年总部由北京整体迁至上海的过程中，实现了核心管理骨干无一人流失，大家克服种种困难，这其中就是充分体现了员工对公司文化的认同。”
冯鹤年认为，证券行业的竞争主要是人才的竞争，如何吸引高质量的人才，让人才认同公司的文化，是券商发展的重要议题。民生证券在贯彻落实“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化准绳上，全面优化了公司的企业文化理念，明确了“服务双创经济，共享美好金融”的企业使命；“民生在勤、守正创新”的企业精神以及“合规、诚信、担当、协作”的核心价值观。在吸引人才、留住人才、激励人才方面，民生证凭借自身独特混合所有制股权治理结构，形成了一整套具有市场竞争力的全面覆盖短、中、长期的激励体系。
其中最有特色的激励方式为股权激励，民生证券及时把握了股权激励这一行业人才争夺战重要武器，实施了新《证券法》出台后*全市场非上市证券公司员工股权激励计划。
冯鹤年介绍，股权激励总量占公司总股本的2%左右，激励对象总人数不超过150人，对象为公司高管、中层管理干部及核心骨干人员，并对投行、投资等战略业务进行了一定倾斜。
股权激励方案设计包括员工持股计划与限制性股票两部分，兼顾激励和约束；激励与未来三年业绩进行绑定，又能进一步弱化企业经营的短期行为，提高企业在未来创造价值的能力和长远竞争能力，为股东带来更高效、更持续的回报。股权激励计划将股东利益、公司利益和核心团队个人利益紧密结合，形成了企业利益的共同体，初步形成了“共创事业、共克困难、共担风险、共赢成绩”的合伙人文化，使各方能更加紧密地合力推进公司的长远发展。
冯鹤年坦陈薪酬方面，民生证券没有太大的优势，而是以事业留住人才，强调合伙人文化，以股权激励绑定人才，又不断加深各类人才对民生文化的高度认同。“事业有所发展，人才被充分尊重。”这是吸引并留住人才的关键。
谈及人才培养，冯鹤年介绍，目前公司在各个业务条线初步搭建了具有市场竞争力的团队；同时公司注重对人才职业文化价值观的统一，在实现盈利目标的同时，时刻确保与公司的战略方向一致，将个人发展与企业发展相结合，在提升企业价值过程中实现自我价值。
六问增资引战：发展离不开多元化的股权结构
2020年以来，民生证券的股权变动消息颇为频繁，经过多次增资引战，目前泛海控股持有民生证券的股权比例降至31.03%，且不再将民生证券纳入合并财务报表。民生证券的股权结构已由单一民营企业控股变为“国有股东+民营股东+员工持股”三位一体的混合所有制股权结构。
国资进驻为民生证券带来了哪些改变？冯鹤年介绍，近两年来，股权的变化对民生证券自身的经营没有造成任何不利影响，相反，公司的股权结构得到优化和治理结构更加趋于合理，加之实力强大的上海市区两级国资股东加持，公司融资环境得到大幅改善，民生证券业绩屡创新高，各项经营指标稳步上升。
冯鹤年还以张江集团与民生证券资源共享的案例，展示了国资入股为民生证券带来的崭新变化。例如，民生股权投资已设立专项母基金投资张江生物医药子基金，双方优势互补，共同打造具有张江及民生特色的基金管理平台；民生证券作为联席主承销商，为张江集团的全资子公司张江科投申报了30亿元的双创公司债，该债券为张江科投在资本市场的*亮相。
民生证券的发展并未受到泛海控股的影响，冲刺IPO的目标也未曾改变。泛海控股曾公告称拟向武汉金控出售民生证券不低于总股数20%的股份，但之后又发布了关于终止出售的公告，虽原因不清，但可以明确看出泛海控股有意继续大幅出售其所持有的民生证券股份。目前泛海控股已明确说明对民生证券已由控股管理转变为参股管理，实质上已经不构成影响民生证券独立上市的因素。
对于民生证券的上市进度表，冯鹤年介绍，按照监管要求，实控人的发生变化后，需要间隔36个月，因此从2021年8月起算，希望用三年时间登陆资本市场，完成民生证券独立IPO的目标，将民生证券打造成为具有核心竞争力和品牌影响力的现代投资银行。
第一章 总 则
第一条根据《中华人民共和国教育法》、《中华人民共和国高等教育法》和教育部有关规定，结合我院招生工作实际，制定本章程。
第二条学院全称为天津音乐学院，部颁代码10072。学院地址：天津市河东区十一经路57号（北院），天津市河东区十四经路9号（南院）。
第三条学院是由天津市政府举办、天津市教育委员会管理的全日制普通高等学校，具有学士、硕士学位授予权。
第二章 招生机构
第四条学院设立本科招生工作领导小组和本科招生工作委员会，全面负责学院招生工作，制定招生政策、招生计划，决定有关招生的重大事宜。
第五条招生工作领导小组和招生工作委员会下设招生办公室，是组织和实施招生工作的常设机构，负责招生的日常事务工作。
第六条学院纪检监察室是招生工作的监察机构，对招生工作全程进行监督。
第三章 招生计划
第七条学院按照教育部核准下达的具体招生专业、招生人数确定招生专业、规模。
第八条学院是独立设置艺术院校，不做分省计划。根据发展规划、办学条件、生源状况和社会需求，制定面向全国的分专业招生计划，通过招生简章向社会公布。
第九条学院在高考综合改革试点省(市)的招生专业（类）对考试科目要求、综合素质档案的使用办法以当地教育招生考试部门及我院官方网站公示为准。
第四章 录取规则
第十条学院执行教育部和各省（直辖市、自治区）招生委员会制定的录取政策，遵循公平竞争、公正选拔、公开程序的原则，以考生专业成绩和高考文化课成绩为主要录取依据择优录取，自觉接受各省（直辖市、自治区）招生委员会和纪检监察部门的监督。
第十一条学院是教育部批准的自主划定文化课录取*控制线的院校之一，根据前款规定，按照学院划定的文化课*控制线录取。文化课成绩不分文科、理科，不含各类录取政策加分。
第十二条经政审体检合格，音乐学专业（包括音乐学理论、音乐教育、音乐商务与音乐传媒和音乐批评招考方向），校考专业考试合格，文化课（750分满分）成绩达到我院录取控制分数线后，按文化课成绩从高到低择优录取。其他专业在文化课成绩（750分满分）达到我院录取控制分数线后，按校考专业各招考方向成绩从高到低择优录取。江苏、新疆、上海等省市高考总成绩折合为750分计算。
第十三条考生须按照本省要求参加所在省组织的艺术类统考或联考，成绩合格，方可报名参加我院专业考试。省统考或联考未涉及专业的考生，可直接报考我院。考生必须参加我院组织的专业考试，取得文化课考试通知后方可填报志愿。
第十四条学院依照教育部、卫生部、中国残疾人联合会颁布的《普通高等学校招生体检工作指导意见》和学院各专业学习的身体条件要求，对考生身体健康状况进行审查和复查。对不符合标准的，按指导意见的相关规定进行处理。
第十五条学院各专业的公共外语课程为英语。
第十六条学院年度招生专业和专业考试内容通过招生简章发布。
第十七条学院接到各省（直辖市、自治区）招办核准备案的录取考生名单后寄发录取通知书，录取通知书以特快专递的方式寄发。
第五章 新生入学
第十八条按国家招生规定录取的新生，持录取通知书，根据学院有关要求和规定的期限到校办理入学手续。因故不能按期入学者，应当向学校请假。请假期限一般不超过15天。未请假或者请假逾期者，除因不可抗力等正当事由以外，视为放弃入学资格。
第十九条新生入学三个月内，按照国家招生相关规定进行全面复查，复查合格者，予以注册，取得学籍。复查不合格者，由学院区别情况，予以处理，直至取消入学资格。凡属弄虚作假、徇私舞弊取得学籍者，一经查出，取消其学籍。情节恶劣的，交有关部门查究。
第二十条新生入学后，依据《天津音乐学院学生管理规定》、《天津音乐学院学籍管理规定》等规章制度进行管理；按教学计划对学生进行培养。
第二十一条新生一律缴费上学，本科学费标准：艺术与科技专业12000元/学年，其他专业15000元/学年。学院实行奖学金制，对品学兼优学生进行奖励。家庭经济困难学生资助政策及有关程序，按照财政部教科文司、教育部财务司、全国学生资助管理中心联合下发的《高等学校学生资助政策简介》（随录取通知书寄送）中的相关规定执行。
第二十二条新生入学后，生活待遇按国家有关规定办理。本市市区学生实行走读，本市郊县及外省市学生提供住宿，收取住宿费。住宿费标准：1000元/生/学年。
第二十三条学生入学后使用的乐器除大型乐器、钢琴、竖琴外均应自备，确有困难者可向学院申请租赁。
第二十四条学生完成规定学业，经审查达到毕业标准的颁发天津音乐学院全日制普通高等学校毕业证书，对符合我院学位相关规定要求的毕业生授予学士学位，颁发学位证书。
第六章 附 则
第二十五条本章程只适用于本年度本科招生工作。
第二十六条本章程经天津音乐学院普通本科招生领导小组审核通过，报上级主管部门审核。
第二十七条本章程自公布起开始执行。凡以前我院有关招生工作的政策、规定与本章程不一致的，一律废止，均以本章程规定为准。
第二十八条在招生咨询过程中我院咨询人员的咨询内容仅供考生和家长参考，不属于学院录取的承诺。
第二十九条本章程由天津音乐学院招生办公室负责解释。
第三十条咨询、联系及录取结果查询方式：
网址：www.tjcm.edu.cn
E-mail：zsb@tjcm.edu.cn
电话：022-24160044（兼传真）
邮编：300171
地址：天津市河东区十一经路57号
格隆汇1月10日丨东富龙(300171.SZ)公布2021年度业绩预告，公司预计实现2021年归属于上市公司股东的净利润为7.65亿元-9.04亿元，比上年同期增长65%-95%；预计实现2021年扣除非经常性损益后的净利润为7.02亿元-8.41亿元，比上年同期增长77.24%-112.36%；预计实现基本每股收益为1.22元/股–1.44元/股。
业绩变动原因系：
报告期内，公司围绕“系统化、国际化、数智化”的发展战略，采用“设备+工程+耗材”的业务模式，大力推进三大板块布局和投入，为全球客户提供具有前瞻性及竞争力的制药装备、食品装备、细胞治疗领域装备等系统解决方案。在业务端，公司历年业务各板块布局的新产品及新市场逐步显现成效，注射剂、固体制剂等板块稳步增长；生物大分子、细胞装备等板块高速增长；在管理端，公司持续贯彻*管理理念，推行数字化变革，提升管理水平。综合上述影响，报告期内公司归属于上市公司股东的净利润较上年同期预计上升65%-95%。
报告期内预计非经常性损益对公司净利润的影响金额为6300万元左右。
本文源自格隆汇
