计算B公司两年的净资产收益率

哈喽各位靓仔靓女，今天我们来盘一盘那个让无数投资小白抓耳挠腮，也让股神巴菲特爱不释手的神奇指标——净资产收益率，英文名Return on Equity，简称ROE。这玩意儿简直就是公司的“期末成绩单”，一下子就能看出这家公司到底是不是个会赚钱的“学霸”。今天的主角，就是传说中的B公司，咱们就来当一回福尔摩斯，扒一扒它过去两年的“成绩单”，看看它究竟是真材实料，还是个隐藏的“学渣”。

在动手之前，咱们得先把作案工具……哦不，是计算公式给亮出来。别怕，比你双十一凑满减简单多了！核心公式就一个：净资产收益率(ROE) = 净利润 / 平均净资产。是不是简单粗暴？净利润，就是公司辛辛苦苦一年忙到头，刨去所有成本、费用、税收之后，真正揣进兜里的钱。而平均净资产，这个是重点，要考的！它不是期末那个数，也不是期初那个数，而是（期初净资产 + 期末净资产）/ 2。为啥要平均？你想啊，净利润是这一整年赚的，是个时间段的概念；而净资产是某个时间点的“快照”。用一个时间段的数据去除以一个时间点的数据，这不公平嘛，就像拿博尔特百米冲刺的速度去要求你跑马拉松一样，耍流氓！所以，取个平均值，大家都在同一起跑线上，才够意思。

好了，理论知识武装完毕，上B公司的“体检报告”！假设我们拿到了B公司的绝密财务数据（纯属虚构，如有雷同，纯属巧合）：

第一年（就叫它“前年”吧）：

前年年初的净资产（也就是大前年年底的数）：8亿元

前年年末的净资产：10亿元

前年一整年的净利润：1.5亿元

第二年（就叫它“去年”）：

去年年初的净资产（就是前年年末的数）：10亿元

去年年末的净资产：12.5亿元

去年一整年的净利润：1.8亿元

数据在手，天下我有！开算！

先来算算B公司“前年”的净资产收益率。第一步，计算“前年”的平均净资产。套公式：（期初8亿 + 期末10亿）/ 2 = 9亿元。这9个亿，就代表了“前年”这一整年里，股东们平均投入的“本钱”。第二步，用净利润去除以这个平均本钱。1.5亿 / 9亿 = 16.67%。哇哦，这个成绩不错哦！相当于股东每投100块钱，公司就能给赚回来16.67块，比把钱放银行理财香多了吧？

别急着鼓掌，咱们再来看看“去年”的情况，是更上一层楼，还是原地踏步，甚至开倒车了？

同样的操作，再来一遍。第一步，计算“去年”的平均净资产：（期初10亿 + 期末12.5亿）/ 2 = 11.25亿元。股东的本钱变多了，家底更厚了嘛。第二步，计算ROE：1.8亿 / 11.25亿 = 16%。哎哟？等一下，我没算错吧？去年虽然赚的钱（净利润1.8亿 > 1.5亿）更多了，但算出来的ROE（16%）反而比前年（16.67%）还低了一丢丢！这是什么鬼故事？难道是传说中的“增收不增利”的兄弟版，“增利不增效”？

这时候，如果只是简单地得出“B公司ROE下降了”这个结论，那你就太天真了，跟那些只会看K线图的“韭菜”没啥区别。真正的高手，会拿出“侦探放大镜”——杜邦分析法，把这个ROE给拆开来，看看问题到底出在哪里。这玩意儿听着高大上，其实就是把一个公式变成了三个公式的连乘积，像一个三级火箭，层层推进，直达问题的核心。ROE = 销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数。是不是瞬间感觉CPU有点干烧了？别慌，我给你翻译成大白话。

销售净利率 = 净利润 / 销售收入。这玩意儿衡量的是“卖东西的本事”。卖同样多的货，你赚的钱是不是比别人多？利润率高，说明你产品有核心竞争力，或者成本控制得好，是个“会卖”的靓仔。

总资产周转率 = 销售收入 / 平均总资产。这衡量的是“翻桌率”。就像开饭馆，你一天能接待几波客人。这个比率高，说明你公司的资产（厂房、设备、库存）利用效率高，一块钱的资产能撬动更多的销售额，是个“勤快”的劳模。

权益乘数 = 平均总资产 / 平均净资产。这衡量的是“借钱的胆量”，也就是财务杠杆。这个数越大，说明公司借的钱越多，股东用更少的本钱撬动了更大的盘子。借钱是把双刃剑，市场好的时候能加速赚钱，市场不好的时候嘛……你懂的，可能就直接GG了。

为了搞清楚B公司ROE下降的秘密，我们需要更多的线索。假设我们又搞到了B公司的补充情报：

前年：销售收入10亿元，平均总资产18亿元。

去年：销售收入12亿元，平均总资产25亿元。

好了，情报集齐，开始破案！我们来拆解B公司两年的ROE。

前年的情况：

销售净利率 = 1.5亿 / 10亿 = 15%。

总资产周转率 = 10亿 / 18亿 ≈ 0.56次。

权益乘数 = 18亿 / 9亿 = 2倍。

我们来验算一下：15% × 0.56 × 2 ≈ 16.8%。嗯，因为四舍五入有点误差，但基本对上了，就是这个理儿。

去年的情况：

销售净利率 = 1.8亿 / 12亿 = 15%。

总资产周转率 = 12亿 / 25亿 = 0.48次。

权益乘数 = 25亿 / 11.25亿 ≈ 2.22倍。

再验算一下：15% × 0.48 × 2.22 ≈ 15.98%。Bingo！完全对上了！

现在，真相大白了！我们来当一回“名侦探柯南”。你看，B公司的销售净利率两年都是15%，说明它产品的盈利能力没变，卖东西的本事还是那么稳，值得点赞。但是！问题出在了总资产周转率上，从0.56次掉到了0.48次。这说明啥？说明公司“翻桌率”变慢了！可能是库存积压了，也可能是新买的机器没用起来，总之，资产的运营效率下降了，公司变得有点“懒”了。那为啥ROE没掉得太难看呢？你看这个权益乘数，从2倍增加到了2.22倍，说明公司加大了杠杆，借了更多的钱来经营。这波操作有点骚啊，B公司通过借更多的钱，掩盖了自己资产运营效率下滑的事实，强行维持了一个看起来还不错的ROE。这就像一个学生，数学成绩下降了，但靠着语文多考了几分，总分才没掉下来。但我们心里清楚，他的数学，确实是出问题了。

所以你看，单纯计算出一个ROE数值只是第一步，它告诉你结果。而拆解它，才能让你看到过程和真相。B公司去年虽然利润额增长了，但增长的质量并不高，是靠着加杠杆（增加风险）和牺牲资产效率换来的。那么问题来了，面对这样一份看似光鲜实则暗藏隐忧的成绩单，你觉得B公司是在憋大招，还是已经有点力不从心了呢？顺便提一句，听说B公司的竞争对手C公司，去年的总资产周转率是0.8次……