新股发行时间表(民生银行股票)近期新股发行时间表

本文目录一览：

• 1、新股发行时间表

• 2、民生银行股票

• 3、近期新股发行时间表

• 4、新股发行时间表

1只新股今日发行，荣信文化发行2110.00万股，发行价25.49元，募资金额5.38亿元。

证券时报•统计显示，以发行日期为基准，截至8月29日，今年以来共有252家公司网友分享募资，累计募资金额达3623.67亿元，单家公司平均募集资金14.44亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有120家，其中，募资金额超百亿元的有4家，募资金额5亿元至10亿元的有76家，募集资金在5亿元以下的有55家。

按不同板块统计，今年以来沪市主板发行新股21只，募资433.45亿元；深市主板发行新股25只，募资192.85亿元；创业板发行新股98只，募资1241.67亿元；科创板发行新股78只，募资1704.12亿元。

中国海油为今年以来募资金额最多的公司，网友分享募集资金达280.80亿元，募资主要投向圭亚那Payara油田开发项目，流花11-1/4-1油田二次开发项目，圭亚那Liza油田二期开发项目等；其次是联影医疗，募资金额为109.88亿元，募资主要用于下一代产品研发项目，高端医疗影像设备产业化基金项目，补充流动资金等。募资资金较多的还有海光信息、晶科能源、翱捷科技等，分别募资108.00亿元、100.00亿元、68.83亿元。

发行价格方面，今年已发行新股平均网友分享价格为37.21元，发行价在50元以上的有57家，其中，发行价超百元的有12家，发行价最高的是纳芯微，发行价为230.00元，华秦科技、腾远钴业次之，发行价分别为189.50元、173.98元，发行价较低的有弘业期货、荣亿精密等，网友分享价格分别为1.86元、3.21元。

地域分布来看，今年已发行新股主要集中在江苏、广东，分别有174家、15家、14家公司，募资金额排名居前的分别是上海、江苏，年内募资金额分别为1919.56亿元、335.20亿元、330.18亿元。（）

今年以来已发行新股

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

一、核心指标概览

首先，看一下民生银行半年报的核心数据（表1）：

表1-民生银行2022年上半年核心财务数据

净利润同比下降7.22%，营收同比下降15.47%，营收已经连续两年大比例下降，利润增速与营收增速的差距，将在第二节详细讨论。

净息差同比和环比均大幅下降至1.65%，具体将在第六节详细讨论。

核心一级资本充足率同比提升至8.8%，但比8%的最低要求仅高出0.8%，考虑到2.5%的逆周期资本要求，目前的核充率依然偏低。

资产规模同比增加3.55%，较去年同期有所好转，但从2020年开始至今资产规模基本停滞不前。

民生银行这两年由于净利润出现大幅下降，补充核心一级资本的能力减弱，再加上巨额的不良核销导致其核心一级资本增长非常慢，今年中期较2019年底这2年半的时间仅增长9.39%，而同期招行增长了32.66%，兴业增长了27.83%。无法有效累积核心一级资本的同时，又无法进行再融资，民生只能停止扩张资产规模，而在息差下降的的背景下，这有显著影响了民生的利息净收入，从而形成恶性循环。

二、营业成本分析

表2-民生银行2022年上半年营收与成本拆解

从营业收入中扣除其他业务成本为“营业净收入”，上半年同比下降15.95%，略高于营收降幅。

注：银行的营业收入中除了非息收入中的其他业务收入（保险、租赁等业务收入）外都是净收入，如利息净收入、手续费净收入。所以银行真正的营业收入应该是扣除其他业务成本（保险、租赁等业务成本）后的“营业净收入”。

从营业净收入中扣除信用减值损失后，降幅收窄至2.44%，大幅低于营收降幅，这个减值力度是否合理，需要结合贷款质量情况，第三节再具体讨论。

在扣除信用减值损失的基础上，再扣除业务及管理费用，降幅提升至9.36%，与净利润下降幅度7.22%基本一致。业务及管理费用上半年同比增长8.46%与营收的下降形成鲜明的反差，其中员工薪酬同比微降0.61%，折旧、摊销和租赁费增长4.33%，一般行政费用增长47.17%。

对此，公司中报中并未做详细解释，仅仅提到：“本集团持续加大数字金融与科技、客群营销及培育、战略性重点业务等领域的资源投入力度，促进服务能力和经营质效提升”。从员工薪酬的同比持平看不出公司有在加大科技人才投入；摊销折旧与租赁费用属于物业及设备支出，这块同比小幅增长也不像招行与平银那样通过金融科技压缩了传统场地、降低了这部分开销；一般行政费用增加非常大，这一点很可能与兴业和平银一样，是揽储或发卡的营销成本激增导致。总之，从三块费用拆解来看，即看不出民生有在加大金融科技的投入，也没有看到什么效果。

三、贷款质量与拨备分析

图1-民生银行贷款质量趋势图

如图1所示，上半年民生的贷款不良率（图中绿线）同比下降0.07至1.73%，环比去年底小幅下降0.06%，但绝对值依然是股份行里最高的。

不良关注率（不良率+关注率，图中蓝线）同比小幅下降0.24%至4.42%，环比去年底小幅下降0.22%，虽然有所好转，但绝对值依然很高，在股份行里与华夏一起垫底。

核销前不良率（不良率+核销率，图中黄线）同比持平为2.36%，环比提升0.22%，该指标过去几年一直高于3%，表明民生银行的贷款质量依然没有好转，还在出清不良的进程中。

注：由于不良率这个指标仅反映报表日的状态，即为6月30日的一个快照，所以还原了核销数据后才能反映整个上半年的不良水平。

不良生成率（图中红线）同比增加0.02%至0.64%，民生的这个指标略显诡异，今年上半年大多数银行不良生成都大幅增加，这与经济状态相一致。而民生的不良生成如此稳定，可能是因为其拨备不足，一直在控制不良生成的速度导致的。

图4-民生银行贷款拨备率（拨贷比）趋势图

如图4所示，民生的贷款拨备率（拨贷比，图中蓝线）同比下降0.11%至2.43%，环比去年底下降0.17%。而且最近几年拨贷比一直大幅低于核销前不良率（不良率+核销率）。表明民生银行在贷款拨备上有明显的不足。

图5-民生银行贷款减值覆盖率和拨备覆盖率

计算公式：

贷款实际减值＝贷款减值损失＋收回已核销贷款－已减值贷款利息回拨

不良关注贷款拨备覆盖率＝贷款减值准备余额÷（不良类贷款＋关注类贷款）

注：报表里公布的贷款减值损失（本期计提/转回）是与收回已核销贷款相抵消后的净值，使用该指标实际上会低估银行的减值力度。

如图5中蓝线所示，民生上半年实际减值的贷款金额238.73亿，仅为新生成不良的88.38%，也就是说上半年民生的贷款减值严重不足，这也解释了为什么民生的不良生成率没有显著变化，如果减值再增加净利润会更难看，对核充率也会有很大影响。过去几年民生的贷款减值水平一直不高，这也导致了其拨贷比经常低于2.5%的原因。

如图5中绿线所示，民生的不良关注贷款拨备覆盖率同比持平为55.07%，环比去年底下降0.95%，这个指标同样表明了民生的贷款拨备严重不足，也能解释为什么民生银行的关注率一直那么高，因为在控制不良生成。

更多详细数据请查看表3：

表3-民生银行贷款质量与拨备相关指标

四、债权投资质量与拨备分析

表4-民生银行债权投资的三阶段模型

如表4所示，民生银行上半年第三阶段的债权投资生成率（类似于不良生成率）为负，表明上半年债权投资质量转好，第三阶段占比（类似不良率）同比和环比都出现下降，二三阶段占比（类似于不良关注率）同比大幅上升，环比下降。但是从过去两年的数据看，还有一种可能，就是上半年的数据好转只是没有确认不良债权。

表5-民生银行债权投资减值与拨备

计算公式：

债权投资实际减值＝债权投资减值损失＋收回已核销债权投资

如表5所示，民生银行的债权投资的拨备率（类似拨贷比）环比去年底下降0.16%为0.95%，同比下降0.21%，而且拨备率的绝对值远小于第三阶段占比（不良率），拨备只能覆盖三分之一的不良，说明民生银行的债权投资拨备严重的不足。相应民生银行这些年的债权投资减值大概只能覆盖新生成不良的一半。

注：非标资产主要指委外通道类业务，即银行将贷款类项目包装成资产管理计划委托给券商、信托或基金公司管理。如果是由银行自己持有的，银行收取利息收入，就是表内非标，计入债权投资中（2018年之前为持有至到期投资和应收款项类投资）；如果是由银行客户购买，银行收取手续费，就是表外非标。而表外非标通常银行会做隐性担保，否则没有银行背书客户直接购买的可能性较低，资管机构也不大可能替银行背锅。关于表外非标更详细的讨论请看《深度探索银行财报（9）银行手续费收入里的猫鼠游戏》。

五、信用减值与资产核销分析

图6-民生银行信用减值与资产核销占利息净收入的比重

如图6所示，上半年民生信用减值损失占利息净收入的比重同比去年大幅下降11.88%至43.7%，但实际上民生上半年的减值是严重不足的，其过去两年的减值占比都超过了60%。资产核销（贷款+债权投资）占利息净收入的比重，同比大幅上升为53.87%。这两个指标目前都没有回到较为合理的区间，表明民生银行目前的资产质量依然没有好转。

六、净息差分析

表7-民生银行净息差

计算公式：

净息差（兴业报表）＝（利息净收入＋交易性金融资产对应的负债成本）÷生息资产日均余额

净息差（常规算法）＝利息净收入÷生息资产日均余额

总资产净利息收益率（净息差）＝（利息净收入＋投资收益）÷（（期初资产总额＋期末资产总额）÷2）

如表7所示，民生上半年净息差1.65%，同比下降0.37%，环比下降0.26%。这个下降幅度过大了一些，主要是因为其贷款利率同比大幅下降0.48%至4.62%，环比下降34%。而存款成本同比上升0.12%至2.27，环比上升0.09%。

在还原了投资收益后，总资产的净利息收益率（净息差）同比下降0.34%，环比下降0.22%，这个下降幅度与生息资产的净息差基本一致，一方面是因为民生银行的交易性金融资产占比只有5.27%，投资收益对整体息差的影响有限，另一方面民生中期的投资收益表现也不好仅仅微增。

注：报表中净息差是基于生息资产和计息负债计算的，这里存在一个问题，即利息净收入中并未包含交易性金融资产的收入，但却扣除了所有负债的成本，所以投资收益越高的银行净息差失真越多。更多讨论详见《深度探索银行财报（6）如何衡量银行资产的盈利能力？》

表8-民生银行资产规模

七、非息业务分析

表9-民生银行利息净收入与非息收入增速

如表9所示，民生上半年利息净收入同比下降16.62%，下降幅度较去年全年也大幅增加，这就是前面所提到的，由于民生受到核充率的制约无法扩张资产规模，在息差下降的大背景下，无法放以量补价导致的。

非息收入同比下降12.02%，其中三项投资收益合计同比微增了0.19%，民生的交易性金融资产占比也不算很低达到了5%，但投资收益几乎没有增长这块有点说不过去了。

计算公式：

三项投资收益＝投资收益＋公允价值变动损益＋汇兑损益

上半年手续费净收入同比下降22.22%，主要是扣除卡手续费后的手续费同比下降29.43%，这块收入已经连续多年持续下降。

再进一步分析，民生上半年代理业务手续费同比下降40.52%，明显高于行业均值。托管及其他受托业务佣金同比下降10.6%，民生的资管手续费应该包含在其中，这块收入下降有可能与平银一样与压降表外非标有关。

八、关于估值的讨论

银行的净利润大部分都要用于补充核心一级资本，不是自由现金流（就是所谓的假钱），所以，银行股的估值并不适合基于净利润的PE或者PB。

这里采用基于每股分红的DCF（现金流折现）模型进行估值，至少比直接使用EPS计算PE或用PB估值要合理些。

DCF模型较为复杂，但也非常成熟，我们可以直接使用图7中的速算表，具体计算过程参见《基于现金流贴现（DCF）模型的估值速算表（1）——以贵州茅台为例》

表10-两阶段DCF模型的估值速算表

民生银行2021年每股分红为0.213元，9.01的收盘价为3.61元，相当于16.94倍的每股分红PE。

从表10中，我们大致可以找到三组数据：

1.第一阶段年化增长5%，第二阶段永续增长4%，对应PE16.9倍；

2.第一阶段年化增长8%，第二阶段永续增长3%，对应PE16.9倍；

3.第一阶段年化增长10%，第二阶段永续增长2%，对应PE16.6倍。

对于第二阶段永续增长，通常银行的业绩增速会与GDP增速趋同，2%-4%都存在可能性，所以我这里取一个中间值，即第二种情况。

所以，结论就是，如果民生银行未来5年的每股分红能够保持8%的年化增长，之后保持3%的永续增长，那么现在以3.61元的价格买入民生银行，就能获得10%的年化收益。前提是民生的业绩很快能够见底反转，至于目前的股价是高估还是低估，就要看大家对民生业绩反转的预期了。

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1只新股今日发行，荣信文化发行2110.00万股，发行价25.49元，募资金额5.38亿元。

证券时报•统计显示，以发行日期为基准，截至8月29日，今年以来共有252家公司网友分享募资，累计募资金额达3623.67亿元，单家公司平均募集资金14.44亿元。分区间来看，募资金额超10亿元的有120家，其中，募资金额超百亿元的有4家，募资金额5亿元至10亿元的有76家，募集资金在5亿元以下的有55家。

按不同板块统计，今年以来沪市主板发行新股21只，募资433.45亿元；深市主板发行新股25只，募资192.85亿元；创业板发行新股98只，募资1241.67亿元；科创板发行新股78只，募资1704.12亿元。

中国海油为今年以来募资金额最多的公司，网友分享募集资金达280.80亿元，募资主要投向圭亚那Payara油田开发项目，流花11-1/4-1油田二次开发项目，圭亚那Liza油田二期开发项目等；其次是联影医疗，募资金额为109.88亿元，募资主要用于下一代产品研发项目，高端医疗影像设备产业化基金项目，补充流动资金等。募资资金较多的还有海光信息、晶科能源、翱捷科技等，分别募资108.00亿元、100.00亿元、68.83亿元。

发行价格方面，今年已发行新股平均网友分享价格为37.21元，发行价在50元以上的有57家，其中，发行价超百元的有12家，发行价最高的是纳芯微，发行价为230.00元，华秦科技、腾远钴业次之，发行价分别为189.50元、173.98元，发行价较低的有弘业期货、荣亿精密等，网友分享价格分别为1.86元、3.21元。

地域分布来看，今年已发行新股主要集中在江苏、广东，分别有174家、15家、14家公司，募资金额排名居前的分别是上海、江苏，年内募资金额分别为1919.56亿元、335.20亿元、330.18亿元。（）

今年以来已发行新股

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

今日共有2只科创板新股上市，即N盟科-U、N中微。开盘分别上涨59.44%、51.91%。

N盟科-U发行总量为1.30亿股，其中，网上发行量为3718.00万股，发行价格为8.16元/股，网上发行有效申购户数为478.28万户，网上发行最终中签率为0.04436865%。今日开盘，该股上涨59.44%报13.01元/股。

N中微发行总量为6300.00万股，其中，网上发行量为1638.85万股，发行价格为30.86元/股，发行市盈率22.95倍，行业平均市盈率27.70倍，网上发行有效申购户数为491.90万户，网上发行最终中签率为0.03662809%。今日开盘，该股上涨51.91%报46.88元/股。

今日上市新股开盘概览

证券时报•从此前科创板上市首日开盘情况看，443只科创板股开盘平均涨幅为146.00%，区间分布显示，116只股开盘涨幅在200%以上，开盘涨幅在100%~200%的有125只，涨幅在50%~100%的有94只，涨幅在50%以内的有68只，开盘较发行价下跌的有37只。

开盘涨幅最高的是纳微科技，该股2021年6月23日上市，开盘价为93.00元，较发行价上涨1052.42%，涨幅居前的还有科德数控、复旦微电、上纬新材等，涨幅分别为831.73%、758.91%、730.52%。开盘涨幅较小的有唯捷创芯、赛微微电、普源精电、峰岹科技、中科蓝讯，涨幅分别为30.93%、29.81%、26.08%、25.61%、23.67%。开盘价较发行价下跌的有37只，唯捷创芯破发幅度为30.93%，赛微微电破发幅度为29.81%，普源精电破发幅度为26.08%。（）

科创板股上市首日开盘涨跌幅一览

注：本文系新闻报道，不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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