可转换公司债(002537)可转换公司债价格

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• 1、可转换公司债

• 2、002537

• 3、可转换公司债价格

• 4、可转换公司债券是什么意思?

为落实《可转换公司债券管理办法》要求，进一步规范上市公司可转换公司债券（以下简称可转债）各项业务活动，推动可转债市场高质量发展，保护投资者合法权益，在证监会统筹指导下，上海证券交易所（以下简称上交所）前期起草了《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》（以下简称《交易细则》）和《上海证券交易所上市公司自律监管指引第12号——可转换公司债券》（以下简称《自律监管指引》）并公开征求意见。总体来看，市场各方积极支持上述规则的制度框架和主要内容，同时提出了一些意见建议。上交所进行了认真研究，对部分意见予以吸收采纳，并于2022年7月29日正式发布相关规则。

《交易细则》立足可转债特点，优化交易机制，强化交易监管，在给予可转债合理定价空间的基础上强化风险防控，有利于防止过度投机炒作、推动可转债市场健康长远发展。主要内容包括：

一是明确涨跌幅限制。可转债上市首日设置-43.3%至57.3%的涨跌幅限制，并实施20%、30%两档盘中临时停牌机制，次日起实行20%的涨跌幅限制。

二是增加异常波动和严重异常波动标准。结合涨跌幅调整，增设了可转债价格异常波动和严重异常波动标准，同时规定本所可根据可转债异常波动程度和监管需要，要求上市公司披露异常波动公告或停牌核查。

三是强化交易监管。根据可转债交易机制特点及防控炒作需要，增加异常交易行为类型，进一步明确监管要求。

四是新增特别标识。在可转债最后交易日的证券简称前增加“Z”标识，向投资者充分提示风险，切实保护投资者合法权益。五是根据债券交易规则对相关表述进行调整，如“竞价交易”改为“匹配成交”。

《自律监管指引》坚持以信息披露为核心，进一步完善可转债上市与挂牌、转股、赎回、回售等业务和信息披露行为，对实践中出现的新情况、新问题进行针对性、系统性规范，多举措保护投资者利益。上交所根据公开征求意见情况，吸收采纳了关于完善转股价格修正程序等建议，充分回应市场关切。《自律监管指引》主要内容包括：

一是强化信息披露要求。规定公司在预计触发赎回或转股价格修正条件的5个交易日前进行预披露，并且在触发当日召开董事会，第一时间对是否赎回或修正转股价格作出回应。未按规定履行审议程序和披露义务的，视为不行使赎回权或不修正转股价格，以明确投资者预期。

二是优化赎回、回售实施期限。限定回售业务准备时间不超过15个交易日，加快投资者资金回笼。要求公司决定赎回后留出足够时间供投资者交易和转股，并在可转债停止交易后留出3个交易日供投资者继续转股，帮助投资者减少不必要的损失。

此外，《自律监管指引》继续保留原有定向可转债的相关规定，并在严格短线交易监管、压实中介机构责任、加强风险提示等方面做了相应制度安排。上交所同步对主板、科创板可转债相关公告格式进行了相应修订，新增可转债交易异常波动和严重异常波动等公告格式，引导上市公司准确理解适用可转债业务规则，规范编制相关公告，提高可转债相关信息披露的针对性和有效性。

此外，为推动上述制度安排落地实施，上交所近期将采取以下措施：

一是加强异常交易行为监管。根据《交易细则》制定完善内部监控标准。加强对程序化交易行为的研判分析，研究制定针对程序化交易的监控指标。对触发异常波动或严重异常波动指标的，从严采取监管措施。落实强制停牌有关要求。

二是压实会员客户管理责任。督促会员加强可转债交易前端监测监控，会员未履职尽责的，上交所将及时采取有关措施，必要时将进行非现场检查或者现场检查。

三是加强监管信息公开。及时通过官方网站、微信、微博等渠道披露重点监控的可转债名单。

上述制度安排不涉及一级市场融资政策调整，不影响可转债市场融资功能正常发挥，不会减弱对实体经济尤其是中小民营上市公司的服务支持力度。下一步，上交所将继续践行“建制度、不干预、零容忍”方针，坚持市场化、法治化改革方向，按照证监会统一部署，夯实制度基础，维护交易秩序，加强日常监管，坚决打击违法违规行为，持续推动可转债市场高质量发展，更好发挥服务实体经济的功能。（总台

海联金汇（002537）4月30日披露2022年第一季度报告。报告期内公司实现营业总收入18.72亿元，同比增长10.55%；归母净利润4507.49万元，同比增长182.74%；扣非净利润3572.92万元，同比增长249.95%；经营活动产生的现金流量净额为1143.92万元，上年同期为-3453.47万元；报告期内，海联金汇基本每股收益为0.04元，加权平均净资产收益率为1.04%。

数据显示，2022年一季度，公司毛利率为10.46%，同比上升0.90个百分点，环比下降1.59个百分点；净利率为2.32%，较上年同期上升1.39个百分点，较上一季度下降1.47个百分点。

2022年一季度，公司加权平均净资产收益率为1.04%，同比上升0.65个百分点，环比下降0.02个百分点。

截至2022年一季度末，公司经营活动现金流净额为1143.92万元，同比下降133.12%，环比下降107.44%；筹资活动现金流净额-2248.78万元，较上一季度末下降1654.71万元；投资活动现金流净额-4.28亿元，上年同期为-7.16亿元。

2022年一季度，公司营业收入现金比为90.02%，净现比为25.38%。

公司近年主要资产结构变化如下图：

2022年一季度末的公司十大流通股东中，新进股东为高华-汇丰-GOLDMAN, SACHS & CO.LLC，取代了此前的子午涵瑞1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，北京博升优势科技发展有限公司、北京东富新投投资管理中心(有限合伙)、香港中央结算有限公司、迎水冠通17号私募证券投资基金持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2022年一季度末，公司股东总户数为15.11万户，较上年末增长了8.45万户，增幅126.65%；户均持股市值由2021年末的12.50万元下降至9.73万元，降幅为22.16%。

新金融工具解读：详解可转换公司债券

新金融工具解读：详解可转换公司债券

大家好，我是微微，相信对很多CPA考生来说，可转换债券是让人头大的存在，相关内容不止涉及会计，还涉及到经济法，今天我们就来从各个角度尽可能详细地阐述一下什么是可转债。

01| 为什么要发行可转债？

上市公司在首轮IPO（割完第一波韭菜）后，如果募集资金已经使用完毕但需要更多的融资得以发展，那么摆在上市公司面前的选择无非两种：一者是股权融资、二者是债券融资。

其中，股权融资的主要手段有非公开发行（定向增发）、公开增发、配股，债券融资的手段主要有可转债、公司债。

优先股、永续债这类是资质较好、实力雄厚的小众玩家的产物，这里我们先不做讨论。 可以明显看到，在上述几种融资手段中，上市公司往往偏爱可转债，这是为什么呢？

我们从融资规模、融资成本、审核周期、财务指标四个角度来比较：

1. 融资规模比较

可转债：市场接受程度高，发行后累计债券余额不超过最近一期期末净资产40%；

公司债：发行后累计债券余额不超过最近一期期末净资产的40%；

非公开发行：受投资者家数的限制，一般难以形成规模；

公开增发：审核较非公开发行更为严格，且受市场环境影响大；

配股：融资规模不超过配股前股本的30%。

2. 融资成本比较

可转债：利率在0.2%-2.0%左右；

公司债：利率在5%左右；

非公开发行：融资成本低于债券融资，但以稀释股权为代价；

公开增发：融资成本低于债券融资，但以稀释股权为代价；

配股：融资成本低于债券融资，但以稀释股权为代价。

3. 审核周期比较

可转债：3-6个月；

公司债：1-2个月；

非公开发行：3-6个月；

公开增发：8-12个月；

配股：3-6个月。

4. 财务指标比较

可转债：三年盈利+三年现金净流入≥3年可分配利润的30%+三年加权平均净资产收益率≥6%；

公司债：对不同信用评级有不同要求；

非公开发行：无要求；

公开增发：连续两年盈利+营业利润未下降50%；

配股：连续两年盈利。

当然，上述几种债券融资、股权融资方式也不能说一定有绝对的好坏。可转债发行后如果投资者成功转股且日后股价一路飙升，企业业绩一路飘红，那么发行可转债是以给投资者超额分享经营成果为代价，这一点可比暂时节省的利息要多得多。同样，非公开发行虽然受限于投资者数量，但成功引入实力雄厚的战略投资者也可以得到足够的募集资金规模并避免了股权的稀释及控制权的转移。具体采用哪种方式需要视企业的实际情况及具体需求而定，这里就不做一一说明了。

但总的来说，可转债的发行具有审核期限较短、发行较为容易的特点，同时利率较低，也不会稀释股权，因此受到发行方的青睐。 同样，尽管可转债利率较低，但风险也较低，更有转股权和投资者保护机制的保驾护航，也深受投资者的喜爱，因此有很多投资者热衷于可转债打新。

一个愿打（卖），一个愿挨（买），造就了可转债活跃的市场！

02| 可转债到底属于哪种金融工具？

如果说永续债是“白马非马，指鹿为马”，那么严格地来说，可转债好歹还沾着点债的成分，一定要说的话，我觉得是只好歹还长着张马脸的四不像。

投资者

可转债在普通债券的基础上嵌入了一个转股权，我们可以将转股权视为一个股票看涨期权，因此对于投资者来说可转债属于嵌入了衍生工具的债权投资。由于转股权的存在，打破了可转债单纯的收取合同现金流量或者既收取合同现金流量又出售以赚取差价的业务模式，因此持有可转债的业务模式属于其他模式，对投资者而言可转债属于以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。

发行方

作为发行方，发行可转债的目的不是将债务二次转让，而是获取融资。

债券本身属于非衍生工具。企业在发行非衍生工具时应当对其进行评估，以确定发行的工具是否属于复合工具。可转换债券即属于复合工具，既包含了金融负债，也包含了权益工具。在计量可转债债券的初始入账金额时，应当先拆分出金融负债成分的公允价值（包括其中可能包含的非权益性嵌入衍生工具的公允价值），再从复合工具的公允价值中扣除负债部分的公允价值，剩下即为权益工具的价值。

03| 可转债发行的条件

《可转换公司债券管理暂行办法》，上市公司公开发行公司债券，应当符合下列条件：

(一)股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元，有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；

(二)累计债券余额不超过公司净资产的百分之四十；

(三)最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

(四)筹集的资金投向符合国家产业政策；

(五)债券的利率不超过国务院限定的利率水平；

(六)国务院规定的其他条件。

而《可转换公司债券管理办法》（征求意见稿）对可转债发行条件拟变更为

发行人发行可转债，应当符合下列条件：

（一）具备健全且运行良好的组织机构；

（二）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；

（三）具有合理的资产负债结构和正常的现金流量；

（四）国务院规定的其他条件。

明显可以看出，可转债立法的思路是进一步放宽发行条件，这与新证券法放宽IPO条件，不再要求企业一定盈利的思路是一致的。

04| 可转债的耍赖条款

可转债赋予了投资者转股权，这种转股权类似于看涨期权，选择是否转股的权利在于投资者，发行方只能被动接受投资者的选择。这就意味着投资一定会做出对自己最为有利的选择。比如，如果可转债相关条款约定转股价格为25元/股，假设目前已经可以转股且市场股价为20元，投资者当然不会傻到花更高的代价转股，而是会继续观望。同样，如果可转债相关条款约定转股价格为25元/股，假设目前已经可以转股且市场股价为30元，投资者当然乐意以更低的代价转股，这样转手一卖就可以净赚5元。

类似于期权，排除发行费的因素，双方之间的利益可以理解为一种零和，一方赚了，一方就亏了，投资者以25元的价格转股每份股票可以净赚5元，但同样企业丧失了以30元/股出售股票的权利，每股净亏5元。但是，如果股价与转股价格之间产生了严重的偏离，投资者或者发行方一方的利益就会受到严重的影响，那么利益受损的那方就不干了，甚至宁愿违约也不执行合同。

比如，可转债相关条款约定转股价格为25元/股，转股时股价已经飙升到了100元/股，那么投资者当然愿意转股而发行方就会哭晕在厕所。再如，可转债相关条款约定转股价格为25元/股，转股时股价已经暴跌到了5元/股，投资者忍受着较低的利息，转股了还巨亏，悔不当初去买普通债券。 因此，为了维持双方都能接受的一定的平衡，为保护投资者以及发行方双方利益，可转债对双方均设置了一定的保护机制（耍赖条款）。

保护投资者的机制--回售条款

可转债一般会限定一个时间段，比如若发行公司的股票在任何连续30个交易日，收盘价低于转股价70%时，可转债投资者可以将持有的可转债按照面值加上应收利息的价格回售给发行公司。

投资者内心OS：这股价咋回事，我不玩了，提前退场，你拿回去吧！

对于股价暴跌的可转债，投资者拿在手里就是烫手的山芋，回售条款的制定使得投资就不用等到到期再拿回可转债的本金和利息，使得投资者可以及时转换投资。

投资者内心OS：东边不亮西边亮，赶紧接盘，我去搞新的投资！

保护发行方的机制—提前赎回条款

这个条款是保护发行可转债的上市公司的。若此股票出现飙涨，远超过约定的转股价时，比如发行方的股价连续30个交易日超过转股价格的130%，该条款赋予发行公司一个权利，可以按照事前约定的价格将可转债赎回。

发行方内心OS：禽兽啊，股价都涨一倍了，你还想用这么低的价转股！

提前赎回条款保护了发行方，避免其因较低的股价而遭受重大的转股损失。

发行方内心OS：做个人吧，我把钱提前还你还不行吗？

因此，回售条款和提前赎回条款的存在是一种博弈，博弈的对象是未来不可预见的股价，这场博弈使得双方将利得和损失都控制在可以接受的范围内，不像看跌期权那样是一个填不满的无底洞。

保护发行方的机制—股价向下修订条款

可转债发行公司将原先约定的转股价下调，可避免股价下跌后，投资人提前回售。

发行方内心OS：来呀，快活呀，继续耍呀！

借：资本公积--资本溢价 1566.62

因为一旦回售就要给钱，真金白银出去，发行可转债本身的目的就在于融资，因此除了股价暴涨的情况，一般发行方都不愿意给钱，说到底还是转成股票不要还钱！

发行方内心OS：好险，友谊的小船差点翻了，钱差点真的付出去了！

实务中，很少有真正触发回售条款的可转债，发行方会尽一切可能避免回售，可转债相关条款的设置虽然在一定程度上保护了投资者的利益，但更倾向于保护发行方。

05| 可转债的会计处理

我们通过一个例子来具体说明投资者和发行方的会计处理。

2020年1月日，生煎包公司从市场上购买了小笼包公司新发行的可转换公司债券500张，面值1000元/张，债券期限为5年。生煎包共支付购买价款50万元。该债权票面利率为2%（现实中可转债利率一般逐年递增，这里我们简化处理），每年末付息。每张债券可转换50股生煎包公司普通股，即以20元/股的价格转股，转股权可在发行债券6个月后至债券到期前行使。已知同类不含转股权的债券利率为5%。

同时，该可转债约定了回售条款：若小笼包公司的股票在任何连续30个交易日，收盘价低于转股价70%时，可转债投资者可以将持有的可转债按约定价格回售给小笼包公司。

以及提前赎回条款：若小笼包公司的股票在任何连续30个交易日，收盘价高于转股价30%，可转债发行方可以按约定的赎回价格赎回债券。

假设持有期间未发生公允价值变动。

i. 假设生煎包公司将可转债持有至到期：

投资者生煎包公司的会计处理：

2020年1月1日：

借：交易性金融资产 500000

贷：银行存款 500000

2021年12月31日：

借：应收利息 10000

贷：投资收益 10000

以下省略每年计息及收息分录。

2024年12月31日：

借：银行存款 500000

贷：交易性金融资产 500000

发行者生煎包公司的会计处理：

2020年1月1日：

本金部分现值：500000*（P/F,5%,5）=500000*0.7835=391750

利息部分现值：500000*2%*（P/A，5%，5）=10000*4.329=43290

负债成分金额合计：391750+43290=435040

权益成分金额：500000-435040=64960

借：银行存款 500000

借：应付债券—利息调整 64960

贷：应付债券—面值 500000

贷：其他权益工具 64960

2020年12月31日：

实际利率法计算的利息摊销：435040*5%=21752

票面利息费用：500000*2%=10000

借：财务费用 21752

贷：应付利息 10000

贷：应付债券—利息调整 11752

以下省略每年计息及收息分录。

相关利息费用和本金的摊销如下图：

2024年12月31日（省略2024年计提及发放利息分类）：

应付债券--成本为500000，应付债券--利息调整为0。

借：应付债券--成本 500000

贷：银行存款 500000

ii. 假设第4年初生煎包公司要求转股：

截止2023年1月1日，小笼包公司股票涨幅较大，生煎包公司将全部持有的可转债转为小笼包公司股票。

在转换日，应付债券的摊余成本为472088.18，其中面值为500000，利息调整为-27911.82，权益部分仍为64960，累计转股25000股。

其他分录不变。

投资者生煎包公司的会计处理：

2023年1月1日：

借：交易性金融资产--股票 500000

贷：交易性金融资产--可转债 500000

发行方小笼包公司的会计处理：

2023年1月1日：

借：应付债券--面值 500000

贷：应付债券--利息调整 27911.82

贷：股本 25000

贷：资本溢价--股本溢价 447088.18

借：其他权益工具 64960

贷：资本溢价--股本溢价 64960

iii. 假设第4年初小笼包公司提前赎回可转债：

截止2023年1月1日，小笼包公司股价连续30个交易日平均价为30元，且最低价不低于26元，符合强制赎回条件，小笼包公司进行了强制赎回，处置对价为55000。

在转换日，应付债券的摊余成本为472088.18，权益部分仍为64960，累计转股25000股。
其他分录不变。

投资者生煎包公司的会计处理：

2023年1月1日：

借：银行存款 550000

贷：交易性金融资产--可转债 500000

贷：投资收益 50000

发行方小笼包公司的会计处理：

2023年1月1日：

我们对处置价款进行拆分：

债券部分：账面价值472088.18，其中面值为500000，利息调整为-27911.82

处置价款为：550000*472088.18 / (472088.18+64960)=483473.38

处置损失：483473.38-472088.18=11385.20
权益部分：账面价值64960，

处置价款为：550000*64960 / (472088.18+64960)=66526.62

处置损失：66526.62-64960=1566.62

借：应付债券--面值 500000

借：其他权益工具 64960
借：财务费用 11385.20

借：资本公积--资本溢价 1566.62

贷：应付债券--利息调整 27911.82

贷：银行存款 550000

iv. 假设第4年初生煎包公司要求提前回售债券：

截止2023年1月1日，小笼包公司前30 个交易日平均股价为12元，且最高价未达到14元，符合提前回售的要求，生煎包公司要求回售债券。

与上述提前赎回会计分录相似。

06|上市公司发行可转债条款示例

伊力转债示例

好了，关于可转债的各个维度的分析就到这里了，可转债作为一项复合金融工具同时具有债性、股性和可转换性，了解其三重（精分）属性的背后更要了解其原理，这样才能更加容易地掌握其原理。

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编辑于 2021-09-15 11:50

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如果有这样一种投资产品，跌的时候保本有兜底，涨的可以牛气可冲天，你是不是觉得这是在痴人说梦话。其实，还真有这样的投资产品，那就是我们今天要介绍的主角——可转债。

可转债，全称叫做可转换企业债券。区别于普通的债券，可转债在一段时期内，债券持有人有权选择按照约定的转换价格将债券转换为公司的普通股票。意思就是，买入可转债的持有人，一方面可以正常享受债券带来的稳定收益，另一方面，也可以在一段时间以后，将手中的债券转化为公司的股票，去赚取更大的收益。正因为这样的双重特征，可转债可以说得上是下可兜底有保障，上不封顶赚收益。可进可退的一种投资品种，可转债自然深受广大投资者的喜爱。

可转债的特征

可转债最大的特征就是它既带有债权的特征，也含有一定股权的特征。在转股之前，它和普通的债券没有多大的区别，同样有规定的期限和利率，体现了公司和持有人之前的债权关系。在转股之后，它又变成了股票，持有人也就变成了公司的股东，体现了所有权关系。

可转债这样的设计，对于公司而言，它降低了公司的融资难度，由于可转债具有转股的权利，它的利率一般会比普通的债券利率要低一些，公司能力较低的成本筹措资金，另外，债券到期后是需要偿还的，不过投资者选择转股的话，股权是不需要偿还的，这无形中会给公司减轻不少的压力。对于投资者而言，在市场行情不好的情况下，可以选择一直持有债券不转股，这样收益稳定有保障。如果碰上了牛市行情，标的公司的股票大涨，也可以将债券转化为股票，轻轻松松赚到可观的收益。不过，如果股票价格真的涨得飞快，远远超过了可转债的价值，公司也不会轻轻松松出让自己的股权，这就要说到下面两个特别条款了。

特别条款

赎回条款

赎回条款指的公司股票在一段时间内连续超过可转债转化价格达到一定幅度时，对于公司而言，此时再出让股权，便显得格外的不划算，那么公司就可以按照之前约定的赎回价格提前赎回债券。

回售条款

另外一种情况，如果标的公司的股票在一段时间内连续地低于债券转化价格达到一定幅度，对于投资者而言，继续持有债券，除了能有固定的利息之外，难以赚取到更高的收益，由于可转债的利率较一般债券的低，继续持有也不合时宜，那么投资者也可以要求按照之前约定的价格将可转债回售给发行人。

了解了可转债，是否也心动了。不过可转债优点很多，也并不是代表它没有风险，作为债券，它同样具备债券违约的可能，转换为股票，也必然有股票价格波动的风险。此外，由于可转债真的非常受欢迎，导致竞相购买的投资人很多，现在中签可转债的概率已经远不如从前，这就导致能够投入到可转债中的资金受限，想通过可转债赚大钱基本不可能，不过赚上一两顿的鸡腿钱还是很有希望的，利用可转债为自己加个餐，想想也不错。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《可转换公司债》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多可转换公司债、002537相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编最大的鼓励。