诺安黄金基金，诺安黄金基金存在什么问题

本文目录一览：

• 1、诺安黄金基金

• 2、000929

• 3、诺安黄金基金最新净值

• 4、诺安黄金基金存在什么问题

诺安基金股市周观察：金融数据不及市场预期，后续政策或持续加码

近两周7个交易日市场震荡向上，日均成交额8342亿元。涨跌幅方面，万得全A涨2.11％，上证指数涨1.22％，沪深300指数跌0.69％，创业板指涨1.68％，中小板指数涨0.15％，中证500指数涨3.00％，中证1000指数涨5.88％，科创50指数涨6.72％。北上资金净流出97亿元。中信一级行业分类中，汽车板块上涨9.07％，或因上海疫情防控得力，市场对汽车产销量预期改善；军工板块在一季度业绩较好和订单同比增速上升的推动下，上涨6.31％；纺织服装上涨5.68％，或因人民币贬值，行业出口边际受益；受俄乌冲突影响，轻工板块在造纸子板块的带动下反弹5.10％；银行板块或因市场预计社融增速下降，下跌3.02％；煤炭板块在政策的影响下下跌2.64％，发改委再次发声严控煤价。

后市关注

疫情修复板块

稳增长板块

把握较短时间窗口期，科技板块估值修复性机会

后续跟踪

国内经济数据

国内疫情变化

美联储货币政策

海外地缘政治形势

诺安基金债市周观察：疫情冲击强化，收益率小幅下行

上周央行公开市场共有200亿元逆回购到期，累计进行了500亿元逆回购操作，因此净投放300亿元。银行间市场资金延续充裕，隔夜回购利率继续维持低位。现券方面，银行间国债收益不同期限大多下行，国开债及农发债收益率也普遍下行，短端下行幅度整体大于长端。信用债收益率整体呈现下行，信用利差整体收窄。

市场信息

宏观经济

4月份金融数据大幅走弱且结构不佳，央行数据显示，4月新增人民币贷款6454亿元，同比大幅少增9468亿元，社会融资规模增量为9102亿元，较3月份数据大幅回落且远不及市场预期。央行有关负责人表示，4月人民币贷款增长明显放缓，同比少增较多，反映出近期疫情对实体经济的影响进一步显现，叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨等因素，有效融资需求明显下降。4月我国进出口数据进一步走弱，4月进出口总值为3.16万亿元，同比增长0.1％；其中出口1.74万亿元，同比增长1.9％，进口1.42万亿元，同比下降2.0％。中国4月PPI、CPI“剪刀差”收窄，据国家统计数据，4月中国CPI同比上涨2.1％，PPI同比上涨8.0％。

政策

央行发布一季度货币政策执行报告表示，下一阶段，稳健的货币政策加大对实体经济的支持力度，稳字当头，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，坚持不搞“大水漫灌”，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能。用好各类货币政策工具，保持流动性合理充裕，增强信贷总量增长的稳定性，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定。结构性货币政策工具积极做好“加法”，引导金融机构合理投放贷款，促进金融资源向重点领域、薄弱环节和受疫情影响严重的企业、行业倾斜。密切关注物价走势变化，支持粮食、能源生产保供，保持物价总体稳定。密切关注主要发达经济体货币政策调整，以我为主兼顾内外平衡，着力稳定宏观经济大盘，保持经济运行在合理区间。

后市展望

在疫情的冲击下，国内经济金融数据均出现了较大幅的下行，疫情的不断反复仍是不确定性因素，但预计随着上海疫情的收尾，经济或已近底，而政策将加力提效，专项债提前发行将会对社融形成支撑。整体而言，宽货币短期内不会退出，而宽信用难以一蹴而就，预计短期债市收益率将维持低位震荡格局。

诺安基金海外周观察：食品、服务价格推动美国4月通胀数据维持高位

海外权益市场涨跌不一，但整体仍呈疲弱态势。反映全球股票的MSCI全球股票指数下跌2.25％，其中发达市场指数下跌2.20％，新兴市场指数下跌2.62％。分区域看，欧洲市场表现好于美国市场好于亚太市场：欧洲三大指数德国DAX、法国CAC40和英国富时100指数分别上涨2.59％、1.67％和0.41％；反观美国标普500指数、纳斯达克指数、道琼斯工业指数则依次下跌2.41％、2.80％和2.14％；亚太市场中印度SENSEX30指数下跌3.72％，日经225指数下跌2.13％，韩国综指下跌1.52％，恒生指数下跌0.52％。按GICS行业看，唯日常消费品取得正收益，能源、原材料以及信息科技行业跌幅居前。商品方面，标普高盛商品指数下跌0.41％，其中能源类下跌0.28％，工业金属类下跌3.84％，贵金属类下跌4.17％，农业类上涨2.41％。债券方面，美国十年期国债收益率出现回落，从上上周的3.12％回落至2.93％，二年期国债收益率则回落至2.61％。汇率方面，美元指数持续走高至104.4509。

上周公布了美国4月通胀数据，4月CPI同比上涨8.3％，高于预期的8.1％，低于前值的8.5％。从分项看，尽管食品价格同比上涨，但能源和商品类价格出现较明显回落，使得4月CPI同比增速较前值回落。但剔除了能源和食品价格后的核心CPI同比上涨6.2％，高于预期的6.0％，核心CPI主要由服务业价格上涨推动，其中包括机票、住房、新车价格以及娱乐、居家用品等价格均在回升。另外4月PPI同比上涨11％，高于预期的10.7％，低于前值的11.5％。我们预计未来能源类价格仍将维持在高位，农业类价格在印度限制出口的背景下存上行压力，服务业价格或出现季节性回落，整体判断为美国通胀短期仍将维持在较高水平，使得美联储保持较为鹰派的加息态度。鲍威尔在正式获得美联储主席连任后的首场电视采访中不断重复“稳定价格、降低通胀，使通胀率回到2％的水平，后悔加息太晚，今后决心使用工具让经济回到价格稳定的轨道上。”

QDII基金短期观点

诺安油气能源：国际原油价格继续区间盘整，布伦特原油期货价格最新价格为111.55美元/桶，WTI原油期货价格最新价格为110.49美元/桶。

数据方面，截至5月6日，美国原油产量保持在1180万桶/天，较上周减少10万桶/天；石油活跃钻井数增加6座至563座，油气钻井总数增加9座至714座，钻井数量增加速度有所提升。库存方面，原油库存量为4.24亿桶，较前一周增加849万桶，汽油库存总量2.25亿桶，较前一周减少361万桶。此外，IEA发布的4月报告中称，由于世界经济增长疲软，高油价拖累原油需求，将2022年全球原油需求增速预期下调10 万桶/日至180万桶/日，预计2022年原油需求为9940万桶/日。随着中国管控的放松、夏季驾驶活动的增加和航空燃油的持续复苏，IEA预计从四月至八月，全球原油需求将增加360万桶/日。供给端，IEA称俄罗斯在 4月份关闭了近100万桶/日的生产，使全球原油供给减少71万桶/日至 9810万桶/日。IEA认为OPEC和美国的产量稳步上升，加上需求增长放缓，预计市场将在俄罗斯供应中断的情况下抵御严重的供应短缺。但是OPEC发布月报称，OPEC成员国4月仅增产15.3万桶/日，远不及25 万桶/日的增产配额。

地缘政治方面，因匈牙利坚决反对，欧盟开始考虑推迟制裁俄罗斯石油，IEA推后俄罗斯原油退出市场的时间预期，预计俄罗斯减少的供应量将在5月升至160万桶/日，然后在6月升至200万桶/日，从7月起将升至近300万桶/日。乌克兰宣布关闭俄乌边境一处关键输气站，占过境乌克兰输气量的三分之一，地缘冲突影响下欧洲断气风险加剧。

短期多种因素或限制国际油价进一步走高：一是近期包括美国、IEA等国家的石油储备释放；二是欧洲方面对俄罗斯的能源进口也出现松动，包括欧盟22日发布指导文件称“在不违反制裁规定的同时使用卢布向俄罗斯支付天然气费用是可行的”，很可能让市场短期交易俄罗斯原油以卢布结算的方式再度大幅恢复出口的利空；三是美联储未来加息及6月开始缩表使得流动性收紧；四是世界银行、IMF下调全球经济增速预测以及近期中国疫情防控等或影响原油需求预期。但是考虑到俄乌局势短期快速平息可能性较低，叠加原油库存水平处于低位，在需求端未出现明显变化下预计全年原油均价仍将维持较高水平。

诺安全球黄金基金：近期国际现货黄金价格维持弱势，持续下行至1811.79美元/盎司。

地缘政治方面，俄乌局势仍较不稳定，欧洲与俄罗斯双方加大相互制裁力度，美国加大对乌克兰的支持力度。由于俄乌能源和农产品主要出口至欧洲，地缘冲突对欧元区经济影响相较其他经济体比如美国而言更为明显，这或使得在俄乌冲突持续发酵的背景下美国经济相对于欧元区强势，预计美元指数将维持强势。而从美国经济及货币政策看，3月中旬以来实际利率不断回升，主要由美联储加息预期推动，近期美联储释放更为鹰派信号，除了5月份板上钉钉加息50bp外，还暗示未来议息会上仍有大幅度加息可能，同时叠加将要出台的缩表计划，美国长短利差出现较为明显的回落，市场对货币政策收紧对经济影响的担忧增加，股票、大宗商品等风险类资产价格走弱，VIX指数抬升。

我们维持前期判断，认为市场新的不确定因素会增加，包括美联储缩表、加息幅度及对经济影响等，若市场开始担忧美联储快速收紧货币政策对经济的影响，黄金价格或将逐步抬升。

诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.56％，特种、工业、办公类REITs为主要拖累，零售、医疗保健类REITs相对表现较好。

近期美国货币政策加快收紧，但新住宅库存仍偏低，开发商仍在积极新开工补库，加息使得借贷利率上行，对房屋销售压力影响逐步显现，但短期风险可控；对于工业及特种类REITs，经过了前期调整后板块具备中长期投资价值，可寻找产业方向明确、具成长性标的加以关注；此外，美国3月非农就业数据结构显示，新增就业人数较多的行业包括教育和保健服务、商业服务、休闲酒店，而休闲酒店就业自去年四季度来大幅修复，但距离疫情前仍少150万人，是所有行业中目前“缺口”更大的，短期相对看好酒店及娱乐板块。

当下国内啤酒市场已经逐渐被五大品牌瓜分殆尽，主业不振、股东不和的兰州黄河（000929，SZ；昨日收盘价8.93元）如今常年炒股。2021年更是通过炒股和出售孙公司股权帮助公司扭亏，实现净利润2373.7万元，而证券投资的收益为1880.84万元。

数据上市公司财报 视觉中国图 杨靖制图

兰州黄河系西北地区啤酒知名品牌，然而一季度业绩再度下滑，面对股东间的矛盾、行业巨头的挤压，兰州黄河还能依靠炒股走多远？

去年靠炒股、卖资产扭亏

年报显示，2021年兰州黄河实现营收约3.09亿元，同比增长0.62%；归母净利润1911.39万元，同比扭亏为盈；扣非后净利润-2507.91万元，亏损额扩大10.53%。

公司在此前的业绩预告中表示，2021年扭亏的主要原因为处置孙公司甘肃庆河嘉源置业有限公司60%股权、证券投资处置及持有收益。其中，证券投资收益1880.84万元，处置孙公司股权贡献净利润占净利润总额131.47%。

兰州黄河主营啤酒、麦芽的生产批发零售，上市初期借着中国啤酒市场规模的扩大，几乎每年都能实现一定的盈利，凭借“黄河啤酒”被誉为“西部啤酒王”，在甘肃省的市场占有率一度超过70%。

近年来，炒股使得公司业绩并不稳定。2015年至2020年净利分别为7812万元、-2562万元、1264万元、-6572万元、255.24万元和-5169.09万元。对应的投资收益为9910万元、-1465万元、802万元、-77万元、-3033万元和-3322万元，多为证券投资收益或损失。

2021年，公司再次依靠炒股“大赚一笔”，那么公司究竟买了哪些股票？

年报显示，兰州黄河持有的8只股票最初投资成本合计1.53亿元，期初账面价值（仅4只股票）合计7473万元，期末8只股票的账面价值合计1.49亿元。公司持有的8只股票中，除中国中冶外，白云山、中国巨石、新兴铸管报告期损益合计1742.48万元；祁连山、深圳机场、巴安水务、吴通控股报告期损益合计-953.36万元，全年合计损益789.12万元。

“炒股”是公司被外界关注的重点，而公司历年业绩却持续不振。

2013年之后，兰州黄河开始走下坡路。2014年~2019年，公司营收同比降幅多年在10%以上。到了2020年收入同比降幅同比扩大至32.68%，扣非后净亏损接近2300万元，亏损额扩大159.29%，截至2021年，公司扣非后净利润已连续4年为负。

酒业专家肖竹青表示：“通过炒股，包括出让子公司股权只是权宜之计，对兰州黄河的核心竞争力、品牌提升、未来的可持续发展、巩固核心根据地市场没有任何贡献。”

业绩差与股东不和有关

炒股业绩波动的背后，还有公司主业不振的问题。中商产业研究院数据显示，2021年全国啤酒产量为3562.4万千升，兰州黄河称其“2021年啤酒产量9.12万千升”，则仅占0.26%。而且，兰州黄河也仅基本维持了甘、青两省属地市场近三成的市场份额。

2021年年报显示，公司主营啤酒中高档类、中档类和普通类实现营收分别为8325万元、7155万元和6681万元，同比增长-16.05%、-9.01%和76.63%，对应毛利率分别为23.35%、21.07%和9.6%。

要知道，近年在消费升级的趋势下，各大酒企纷纷加码中高端优化产品结构，提升公司毛利率。而重庆啤酒（600132，SH）、青岛啤酒（600600，SH）2021年啤酒板块综合毛利率分别为51.35%和36.73%，远高于兰州黄河的18.47%。

肖竹青表示：“百威英博、华润雪花、青岛啤酒、燕京啤酒、重庆啤酒已经完成了在全国的生产基地布局，在高端化的过程中不断增加市场费用投入、提升利润、开展消费者圈层营销的互动、打造文化IP。在这个过程中，我们发现兰州黄河落伍了。”

中国酒业协会披露的数据显示，2020年，中国啤酒市场被五大集团瓜分——华润啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、百威英博以及嘉士伯五大集团对中国啤酒市场的占有率高达92%。随着近期上述巨头的纷纷扩产，留给兰州黄河的市场已经越来越少。

兰州黄河表示，要在与行业头部企业激烈市场竞争的夹缝中求得生存与发展，就必须顺应啤酒消费需求逐步向高端化、多样化与个性化升级的趋势，迎合属地市场消费群体对产品口感、包装、营销的差异化需求，调整优化产品结构、加大中高档产品占比，着力推出更具当地地理文化特色和更具差异化的中高档新品，重塑产品价值链，提升单品利润贡献率，并以此为突破口，统筹协调生产和销售两项中心工作，整体推进企业管理各方面工作改革，以带动主流产品销量恢复增长，提高整体盈利能力。

另一方面，兰州黄河业绩不振还与大股东常年不和有关。

兰州黄河前两大股东分别是兰州黄河新盛投资有限公司（以下简称新盛投资）和湖南昱成投资有限公司（以下简称湖南昱成），分别持股21.5%和5%。新盛投资与兰州黄河实控人均为杨世江，湖南昱成实控人为谭岳鑫。2017年开始，湖南昱成以股东大会、董事会决议表决存在异议为由诉讼对方。

诉讼表面上是因为二股东对于会议表决存在异议，实际上却是公司股东不合所致。

根据兰州黄河此前公告，2008年初，湖南昱成为谋求“借壳上市”，与兰州黄河企业集团有限公司（以下简称黄河集团）商请对兰州黄河实施重大资产重组。双方协商一致后，分段签署了包括《合作协议书》和《重组协议》等在内的系列资产重组法律文件。此后，湖南昱成分别于2016年和2018年两次启动约定的资产重组，但均以失败告终。

年报显示，2021年6月开始，湖南昱成便开始撤回相关案件起诉。2022年2月18日，兰州黄河收到的相关《裁决书》显示，中国国际经济贸易仲裁委员会作出解除双方签署的《重组协议》，驳回双方的其他仲裁请求与反请求等裁决。

但兰州黄河两大股东的矛盾并未结束。2022年3月10日，杨世江全资控股的黄河集团诉湖南昱成和湖南鑫远合同纠纷一案，获兰州中院受理立案。

肖竹青认为：“兰州黄河应该从顶层设计上解决根本问题，股东之间有纠纷，说明大家不在一个思维平台，缺乏共识。如果不进行顶层设计，兰州黄河未来日子会越来越难。”

值得注意的是，兰州黄河2022年一季报显示，1~3月公司实现营收7261万元，同比减少28.45%，净亏损328万元，同比减少139.46%，扣非净亏损406万元，同比减少7889.31%。

兰州黄河表示，未来将继续通过实施集团化运营整合优化产能、差异化发展提升中高档产品占比、适度提价加大营销投入、开源节流降本增效等精细化管理措施予以积极应对，努力提高公司发展的质量和效益。未来，公司将继续密切关注政经形势与市场变化，全面落实各项风险控制措施，力争将证券投资的不利影响降低到最小程度，并将继续根据证券市场形势变化，审慎判断进行证券投资的必要性和可行性，如确有必要，将在适当时机暂停证券投资，避免对业绩造成较大影响。

自日前金价站上1460美元/盎司关口后，国际黄金价格上破1480美元/盎司，续刷逾六年高位，今年以来已上涨逾15％。 在市场对全球经济增长的担忧下，黄金成为了避险的首选。美联储降息预期不断提升也在助涨黄金。

得益于国际金价持续上扬，黄金基金业绩亮眼。部分公募人士认为，长期来看，金价仍处于底部区域，近期若回落或是入场良机。不过，也有观点认为，市场上涨伴随着不确定性，在美元指数、美债等保持高位震荡下，黄金上涨的动力或将减小。

前海开源基金执行投资总监谢屹表示，布局黄金的主要逻辑在于美国经济的下行逐步得到确认。在这一过程中，金价本身会上升，同时，衰退的过程通常伴随降息，也会对黄金造成额外提振，因此，过去一个季度走出相对独立的行情。

亚洲更大的黄金ETF——华安黄金易ETF的基金经理许之彦认为，年初以来，全球宏观经济与货币政策环境持续变化，在全球经济增长放缓、外围不确定性加剧、以美联储为代表的全球央行启动降息等多重因素主导下，贵金属市场迎来了等待10年的配置良机。

许之彦分析，美联储此次降息可谓开启了美元的降息之路，并不是简单的一次性降息。“未来，我们预计至少还有2到3次降息或者更多，我们认为美国经济虽然不是衰退，但存在实质性减弱，全球的经济处在相对弱势态势。全球十几个央行开始降息，对黄金而言是有利的。”

对于黄金市场，许之彦认为，短期内美联储降息曾对黄金市场造成部分影响，但金价趋势性的行情已经形成，短期的波动不足以影响和干扰这种趋势。从黄金ETF的整体持仓量来看，过去6个月都呈现出上升态势，目前全球央行也都在购金。对于投资者而言，黄金投资的意义在于资产的保值，以及防范风险。黄金作为重要的避险资产，它的流动性也是非常充裕的。

他建议，在资产配置上，投资人或可以配置一定比例的黄金资产，在家庭资产中的整体配置比例大约为10％-15％。

拉长时段看，近1个月以来，国际金价快速上涨，带动黄金主题QDII、黄金ETF净值取得不俗表现。截至8月4日，4只黄金主题QDII平均涨幅为2.85％，其中，易方达黄金主题单位净值增长率为5.26％，诺安全球黄金净值上涨2.15％，其余两只产品涨幅均在2％左右。

另据统计，4只黄金ETF近1个月来净值涨幅均在5.3％以上。而从5月底黄金开启本轮上涨行情以来，4只黄金ETF净值涨幅均超15.4％。与此同时，黄金ETF整体获超7亿资金净流入。其中，华安黄金ETF份额大增1.64亿份，按3.14元的区间成交均价计算，该基金约获得5.17亿资金净流入。

展望后市，谢屹表示，短期金价的高点或难以判断，但长期来看处于大型的底部区域。

“从2011年的顶部至今，黄金已经在低位8年，其中显著下行期到2015年底为止，后续是漫长的筑底和震荡上行。未来黄金或会经历全球经济的深度衰退、下一轮周期的兴起，以及可能的技术创新，并最终创出新高。黄金应该作为不可或缺的仓位配置，投资标的上，黄金ETF、纸黄金、重仓黄金股的基金等都是不错的选择。”他表示。

诺安全球黄金基金经理宋青直言，近期金价若回落，可能都是良好的入场时机。“前期已经持有或配置黄金资产的投资者可继续持有投资组合，我们判断近期的上扬或只是开始。”他认为，支持黄金价格的因素主要有：全球各大央行陆续降息，发达市场的国债已经达到负利率水平；全球地缘政治事件此起彼伏，造成投资者的避险需求；今年实施的新巴塞尔协议把黄金资产定义为等同于现金，不需要风险准备金等。

诺安股市周观察：关注科技与绩优板块

上周5个交易日市场震荡下行，日均成交额1.04万亿元。涨跌幅方面，万得全A跌0.54％，上证指数跌0.51％，沪深300指数跌0.32％，创业板指涨0.49％，中小板指涨0.51％，中证500指数跌0.38％，中证1000指数跌0.39％，科创50指数涨6.28％。北上资金小幅净流出12.33亿元。中信一级行业分类中，电子、计算机板块分别上涨6.72％和2.54％， 或因外部局势不确定性上升，市场对科技“自主可控”关注度上升 ；通讯板块受益于激光雷达、车载通讯和储能等行业快速发展 ，上涨2.44％；国防军工板块上涨2.24％， 或受佩洛西窜台事件影响 ；消费者服务板块受疫情影响 ，下跌4.06％；房地产、家电板块或因7月房地产销售数据不及市场预期 ，分别下跌4.10％和4.15％。

重点关注板块：农林牧渔，电力及电新板块，电子、通讯和计算机等科技板块

后续跟踪

美联储9月议息会议

烂尾楼盘断供情况

诺安债市周观察：资金面宽松，债市震荡下行

上周央行公开市场逆回购投放100亿，到期160亿，净回笼60亿，公开市场基准利率维持不变，本周公开市场有100亿逆回购、400亿国库定存到期。资金面整体宽松，资金利率下行，全周看，DR001利率下行26bp至1％，DR007 下行34bp至1.3％，R001下行33bp至1.1％，R007下行27bp至1.4％，3个SHIBOR下行15BP至1.7％，股份制AAA同业存单收益率半年下行11BP至1.68％，1年下行17BP至1.91％。

上周债市震荡下行，主要影响因素有资金面非常宽松、PMI不及预期、 *** 等，曲线呈牛陡走势。利率债方面，1年国债下行15BP至1.71％，3年国债收益率下行5BP至2.27％，5年下行5BP至2.47％，10年下行2BP至2.73％，10-5年期限利差上行3BP至27BP，10-1年上行13BP至102BP；1年国开下行16BP至1.72％，3年国开下行8BP至2.39％，5年下行11BP至2.59％，10年下行3BP至2.90％，10-5年期限利差上行7BP至31BP，10-1年上行12BP至117BP。信用方面，中短期票据AAA 1年收益率下行11BP至2.05％，3年下行12BP至2.57％，5年下行5BP至3.0％；AA+ 1年收益率下行8BP至2.18％，3年下行8BP至2.8％，5年下行4BP至3.24％；AA 1年收益率下行11BP至2.29％，3年下行11BP至3.02％，5年下行7BP至3.72％。

重要数据与事件：

7月财新中国制造业采购经理指数PMI为50.4％，低于6月1.3个百分点，位于扩张区间。

美国7月新增非农就业人数52.8万（预期25万，前值39.8万）；失业率为3.5％（预期3.6％，前值3.6％）；平均时薪同比增长5.2％，环比增长0.5％（预期分别为4.9％和0.3％）；劳动参与率为62.1％（预期62.2％，前值62.2％）。

市场展望：7月以来，因为疫情反复和地产风波影响，市场对经济修复的强度和持续性存在担忧，叠加增量政策不及预期，持续宽松的资金面带动债市利率进一步下行。后续看，债市整体面临的基本面环境依然有利，货币政策大概率保持宽松，杠杆套息策略依然有效，但目前主要品种收益率确实已处于较低水平，市场的波动性或会上升，后续核心需要关注地产政策、出口增速变化以及信用派生节奏。

诺安海外周观察：美国7月就业数据超预期，缓解经济衰退担忧

上周全球各大类资产表现分化，全球股市仍录得正收益（MSCI全球股票指数上涨0.28％），但债券（彭博全球综合债券指数下跌0.87％）和商品（彭博商品指数下跌3.0％）则出现不同程度的下跌。股票方面，新兴市场跑赢发达市场，新兴市场中匈牙利、土耳其、泰国、印尼、巴西等国家股市涨幅靠前，中国、俄罗斯则收跌；发达市场领涨的是新加坡、日本、美国、德国等国家。行业层面，涨幅前三为信息科技、非日常消费品和电信服务行业，而上周领涨的能源行业本周大幅回落，另外医疗保健、原材料、日常消费品均收跌；风格层面，成长风格继续占优。商品方面，油价大幅下跌14％，铜等工业金属价格下跌1％左右，农业板块同样收跌，而黄金价格上涨1％。债券方面，全球高收益债表现好于全球利率债；美国10年期国债收益率止跌回升，本周五收于2.83％，较此前一周2.67％上行16bp，2年期和1年期各上行35bp和31bp至3.24％和3.29％，长短端利率继续倒挂。汇率方面，美元指数回升至106.5714。

经济数据方面，市场关注度较高的美国7月非农就业增加52.8万人，远高于预期的25万人，为近五个月更大增幅；失业率进一步下行至3.5％，前值和预期为3.6％；平均时薪环比上涨0.5％。就业需求主要来自包括住宿、食品服务、医疗保健以及商业服务。美国的就业市场数据公布后美债利率上行、股票指数下跌，美元回涨；数据表明美国劳动力需求保持坚挺，一定程度缓解了市场对经济衰退的担忧，但也增加了美联储在9月份继续大幅度加息的可能。此外，7月制造业PMI为52.2，略低于预期的52.3，服务业PMI为47.3，好于预期的47，另外包括I *** 制造业、耐用品订单环比等指标的7月数据好于预期。欧洲方面，欧元区7月服务业PMI终值为51.2，高于预期和前值的50.6；制造业PMI终值为49.8，略高于预期和前值的49.6，自2020年6月首次跌落至衰退区间。此外，欧元区6月社零总额同比下跌3.7％，跌幅大于市场预期；英国7月制造业、服务业PMI分别为52.1和52.6，均略低于预期；日本7月制造业和服务业PMI分别为52.1和50.3，较前值回落。

央行货币政策方面，英国央行加息50bp使基准利率上行至1.75％，符合市场预期，并公布了出售英国国债计划，目前预计在9月会议后开始执行出售，每季度约100亿英镑规模。根据彭博数据，每1000亿英镑的资产购买（出售）相当于100个基点的宽松（紧缩）。此外，英国央行大幅下调对经济的预测，预计经济衰退将从2022年四季度开始，一直持续到2024年中期，主要担心能源价格保持在高位，并将四季度CPI预测从5月份时预测的10.2％上调至13.1％。美联储方面，美国7月就业数据公布后市场对加息拐点出现时点的预期改变，从上周预测于明年2月会议出现，延后至明年的5月会议，重新回到6月份时的预测情形。上市公司业绩方面，当前标普500指数已有432家公司公布了二季度业绩，收入同比增长14.8％，盈利增长8.8％，均超市场预期，其中能源、公用事业和医疗保健行业盈利超预期幅度领先。

我们认为海外市场短期面临美联储加息空窗期但鹰派加息预期增加、业绩报行情进入尾声、政治风险提升的组合，并预计未来经济及企业业绩数据仍处于走弱趋势，当下可均衡配置海外各类资产。

QDII基金短期观点

诺安油气能源：国际油价大幅调整，布油价格下跌13.72％至94.92美元/桶，WTI原油价格下跌9.74％至89.01美元/桶。

截至7月29日，美国原油产量维持在1210万桶/天；商业原油库存增加446.7万桶至4.27亿桶，战略库存减少469万桶至4.70亿桶，使得美国原油总库存为净减少22.3万桶。OPEC+6月原油产量约3804万桶/天，产量基本与俄乌战争前的产量持平；剩余产能约为446万桶/天，其中超300万桶/天分布于沙特、阿联酋、伊拉克和科威特，俄罗斯约为50万桶/天，而8月3日OPEC会议决定9月原油产量仅增加10万桶/天。

近期油价波动较大，主要由于对需求预期变化，但我们认为当前原油基本面未发生明显改变，供给端则仍存在较高不确定性，需求端美国及全球经济增速短期仍保持韧性，美国原油总库存（战略储备+商业原油）今年以来仍在持续下降；原油期货期限结构仍维持backwardation结构。在基本面未明显变化下，预计全年原油均价仍将维持较高水平。

诺安全球黄金基金：国际现货黄金价格维持上行走势，从1765.94美元/盎司更高上行至1791.28美元/盎司，周度收于1775.50美元/盎司。

美国方面随着美联储加息的进一步推进，伴随的是美国经济以及金融市场脆弱性的提升，近期美国经济数据已经开始走弱。同时，海外主要头部投行、金融机构也纷纷下调了美国经济增速预期，可以预计今年下半年开始美国经济或将逐步进入“类滞胀”状态，且金融市场的波动增加。7月美联储加息幅度符合市场预期，鲍威尔鸽派发言短期缓解了对美联储激进加息的担忧。欧央行7月21日的鹰派加息一定程度缓解欧元的弱势，欧美货币政策从分歧走向同步。年内不排除日本央行开启加息周期的可能性。从货币政策及利率水平看，美元指数进一步走强逻辑弱化，更多需要关注欧美日经济增速预期变化。

我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，美国加息周期或提前结束；欧央行启动加息，货币政策与美联储趋向一致，但需要观察欧洲是否发生债务风险；近期地缘政治风险持续发酵；黄金价格有望继续回升，可积极关注。

诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数下跌2.04％，跑输发达市场股票。行业层面，仅特种类REITs取得正收益，其中医疗保健、办公、住宅类REITs跌幅靠前。

富时发达市场REITs指数已有137家公司公布二季度业绩，已披露业绩公司数量占比为79％，从披露情况看，收入及盈利均超市场预期，其中酒店及娱乐类REITs和多样化类REITs的盈利明显好于市场预期，而特种类REITs则拖累。

往后看，海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响，优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块。此外，关注估值调整充分、仍具较高成长性的行业。

今天的内容先分享到这里了，读完本文《诺安黄金基金》之后，是否是您想找的答案呢？想要了解更多诺安黄金基金、000929相关的财经新闻请继续关注本站，是给小编更大的鼓励。