国债逆回购新规(债券投资指南)国债逆回购新规的影响

2022-08-28 16:04:08 基金 xialuotejs

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国债逆回购新规

国债逆回购新规

本文目录一览：

1、国债逆回购新规
2、债券投资指南
3、国债逆回购新规的影响
4、国债逆回购新规后,周五怎么操作

交易门槛从10万直降至1000元，沪市国债逆回购最新变化引发市场关注，有券商直呼国债逆回购“平民时代”全面来袭。

1月27日，沪深交易所分别发布了债券交易规则及三项配套指引（以下简称“债券交易新规”），除部分暂缓实施条款外，均自5月16日起施行。新规在债券交易参与人制度、债券交易做市商制度、债券交易机制、债券交易申报参数、债券交易价格管理方式等方面做出了相关优化安排，也进一步加强债券交易监管和风险管理。

随着新规的施行，此前被称为“土豪版”的沪市国债逆回购正式告别历史舞台，即沪市的申报数量由原来的10万起购，改为1000元起购或其整数倍，申报价格最小变动单位为0.005；深市的申报门槛仍为1000元，申报价格最小变动单位由原来的0.001变为0.005。

“土豪版”国债逆回购告别历史舞台

近年来，国债逆回购以其“躺赚零花钱”“捡钱”“薅羊毛”的属性备受普通投资者青睐。国债逆回购的全称为“债券式质押式逆回购”，其本质上是一种短期贷款，即交易双方以债券为质押品进行的短期资金借贷。值得注意的是，本轮新规实施后，国债逆回购的全称也将调整为“债券通用质押式回购”。

除名称变更外，本次新规施行的最大看点就是对沪深两市逆回购门槛进行统一。根据新规，债券通用质押式回购的申报数量应当为1000元面额或者其整数倍，至此，沪市逆回购的门槛也从原本10万元降至1000元，和深市保持统一。此外，逆回购交易时间也延长至15:30。

上海证券固收首席郑嘉伟认为，沪市逆回购门槛的调整将有助于实现沪深两市逆回购门槛的统一，避免了对不同规模资金的歧视。此外有财经大V提示，沪深两市逆回购门槛统一后，投资者进行逆回购操作基本上就只需对比利息高低了。

此前由于门槛的不一致，国债逆回购也分为“平民”和“土豪”两个版本，分别对应的是深市和沪市不同市场。本次债券新规施行前，沪市逆回购门槛高达10万元，代码以“GC-”开头；相比之下，深市逆回购1000元起购更为亲民，代码以“R-”开头。

目前，沪深两市均有1天期、2天期、3天期、4天期、7天期、14天期、28天期、91天期、和182天期等9个交易品种，交易流程通常包括回购委托、回购交易申报、交易撮合、成交数据发送、清算交收、回款等几大环节。

佣金方面，国债逆回购的交易费用按品种和金额来计算，无最低5元的限制，如1天期的逆回购的手续费为0.001％，即每10万元1天收费1元，按天计息，30元封顶，基本上能实现收益远高于交易佣金。

除手续费低外，国债逆回购也具备安全性好、操作方便、流动性高等优势。从收益率来看，市场上越缺钱，利率越高，操作国债逆回购也越划算。季末、年底、长假前，不仅利率飙升，而且常常是1天可当N天计息，因此国债逆回购也成为长假“躺赚”的最佳选择。

作为重要交易渠道，目前各大券商APP基本均在其“交易”栏目首页显著位置中设置了国债逆回购专区，沪深两市各品种实时收益率、计息天数等信息一目了然。投资者点击某一品种后，即可进入该产品的下单页面，填写借出金额及收益率后即可完成交易。

券商多管齐下迅速响应新规

为配合债券新规的施行，券商也在交易系统、功能更新和投教内容等多个环节积极响应监管要求。

以安信证券为例，为配合新规实施，公司已将安信手机证券APP更新至7.1.1版本，并在APP内以开屏弹窗对投资者做出升级提醒。目前安信证券手机APP最新版本已经支持新债券的匹配成交业务，包括债券现券竞价业务和债券通用质押式回购业务（包括国债逆回购业务等），除此之外，也对基础行情、交易、理财、行情工具等模块进行了升级。

为匹配债券交易新规，平安证券APP（9.1.2版本）在其开屏页面对投资者进行了相关提示，包括债券交易新规对交易方式、交易时间、交易要素的调整，以及对投资交易的影响等，这其中就包括对沪深逆回购的门槛金额调降的提醒。

广发证券易淘金APP开屏弹窗也以“重要公告”的形式对投资者进行提醒，同时也对旗下各交易终端的适配支持情况进行逐一说明。广发证券表示，升级至10.1.5版本后的易淘金APP全面支持交易所债券现券及回购的匹配交易业务，使用原有的业务菜单即可进行操作。

方正证券证券小方APP同样在首页显著banner位直接对“上交所国债逆回购门槛降至1000元”作出提示，方正证券认为这意味着国债逆回购“平民时代”的全面来袭，该APP亦全面改版适配相关变化。

债券交易新规四大看点

除了国债逆回购等普通投资者关注的内容，昨日实施的债券交易新规还有哪些亮点值得关注？综合各方解读来看，新规在优化债券交易机制、健全债券交易参与人制度、新增债券交易做市商制度等方面的优化安排同样是看点。

为规范债券交易行为，早在2021年4月底，沪深交易所就起草制定“1+3”债券交易规则及配套业务指引，并向市场公开征求意见。据了解，在此之前，债券交易规则建立在以股票为主的规则框架下，没有充分体现债券的特点，存在股债“强耦合”弊端。

2022年1月，沪深交易所同步发布《深圳证券交易所债券交易规则》及三项配套指引，初步构建起“规则-指引-指南（尚未发布）”层次清晰的债券交易制度架构，进一步明确债券交易机制各项优化安排，并配套完成债券市场技术系统改造。

至此，沪深债券交易市场将摒弃多以通知形式体现的碎片化、部分年久未更、与股票规则混合的旧债券规则体系，逐步形成“1+3+1”新债券交易规则体系。

债券交易新规的四大看点包括：

一是优化债券交易机制，包括丰富债券交易方式、提升债券交易结算灵活性、规范债券交易申报要素及强化债券交易风险防控和行为监督；

二是建立债券交易参与人制度，拓宽参与主体，加强债券市场买方力量梯队建设；

三是建立债券做市商制度，完善债券市场价格发现功能；

四是系统规范回购业务安排，完善回购制度建设，防范回购交易结算风险。

中金公司固收团队认为，本次债券交易新规的单独发布是债券交易制度改革的重要一步。健全债券交易参与人和做市商制度，有利于交易所债券市场投资者多元化发展和流动性的提升；修改部分交易机制，还有利于境外机构进入国内市场；此外，相关交易规则的修订也有利于银行间和交易所两大债券市场互联互通。

上海证券固收首席郑嘉伟表示，沪深债券交易新规在参与主体、交易机制、做市商、自律管理等方面进行了一系列规范，还统一了申报价格、申报数量、申报最小单位，有助于实现债券市场的统一监管和统一交易，强化发行人信息披露，最大限度保护普通投资者。

华泰证券也表示，新债券交易规则及指引的发布，有利于完善交易所债券二级市场基础制度建设，提升债券市场活跃度和交易效率，推动我国债市融合统一及高质量发展。

债券投资指南

1.安全性原则

相对于股票和实业投资等投资工具，债券投资显然要安全得多，不过这也是相对安全的，以获取收益为目的的投资没有绝对安全的。在债券投资中，债券发行人的资信等级也会随着市场变动而变化。所以，投资债券也不是绝对没有风险的，考虑各种债券投资的安全指数是必须要注意的。

2.收益性原则

由于发行机构融资实力和风险指数不同，不同种类的债券收益也自然不同，投资者应该从自己的实际情况出发，做出适合自己的选择，一般来说，国家和地方 *** 发行的国家债券是基本没有什么风险的，但是与之对应的收益也相对较小；而商业银行次级债和企业债券则存在风险，不能绝对保证按时偿还本息，当然这种风险较高的债券收益往往也比较高。

3.流动性原则

债券的流动性是指债券能够在流动交易过程中兑换成货币的特性。流动性强，就意味着其能够兑换成货币的速度越快，通常流动性较强的债券期限都较短，风险也比较小；反之，期限越长、风险越大的债券流动性都比较弱。另外，不同类型的债券有不同的流动性。比如 *** 债券就比企业债券流动性强得多。当然，那些资信等级稳固的大公司所发行的债券，流动性也是不错的。

第二百六十一天，随笔。

国债逆回购新规的影响

时隔1月，央行再次重启14天期逆回购操作。1月24日，央行发布消息称，为维护春节前流动性平稳，央行以利率招标方式开展了1500亿元14天期逆回购操作。中标利率2.25%，较上次操作2.35%下降10个基点。

调降背后有何深意

自1月17日7天期逆回购利率下降10个基点后，此次央行重启的14天期逆回购同步下调10个基点。

在业内看来，央行此次调降 14 天期逆回购利率，属于此前下调利率的“配套”动作，继下调中期借贷便利（MLF）和7天期逆回购操作利率后，央行再次下调常备借贷便利（SLF）利率和14天期逆回购操作利率等政策利率，主要目的还是为了呵护春节假期前流动性，推动利率中枢下移，更好地帮助实体经济降成本。

正如苏宁金融研究院宏观经济研究中心副主任陶金说道，央行重启14天逆回购操作，利率协同7天逆回购下调10个基点，一方面顺应了近期降息的节奏，并维护利率短期期限的匹配度，避免银行对短期不同期限资金的拆放行为扭曲，另一方面也延续了前期跨月流动性调节的风格。

央行启动14天逆回购主要目的还是为了呵护春节假期前流动性，保持资金面量足价稳，避免存款类机构在春节假期前结账造成资金价格波动率上升。宏观分析师王好同样称，14天逆回购利率下调10个基点，与1年期MLF、7天逆回购和SLF利率下调幅度保持一致，这一结果完全符合预期。

“利率走廊整体同幅度下移意味着实体经济部门直接融资成本开始下降，春节假期后，货币市场降息利好有望传导至信贷端，带动实体经济融资成本进一步下行，促进信贷需求恢复。”王好说道。

如何影响股市、债市、楼市

近期央行降息动作不断，继1月17日降低了1天期逆回购、MLF利率10个基点后，随后1月20日1年期LPR报价调低10个基点，5年期LPR调低5个基点。紧接着再次降息调低了SLF隔夜、7天和1个月的利率10个基点。

陶金告诉

他进一步解释道，流动性的继续宽松以及降息，对债市而言是利好，一方面政策利率调低在利率市场化程度加深的情况下将有效地传导至市场利率，另一方面流动性继续宽松，银行资产的配置压力加大，信用利差收窄；另外对股市的影响偏结构性，估值敏感型的成长和科技股更加受益，但股市整体表现仍然有赖于其他宏观政策的配合发力；此外，在楼市政策维稳中边际宽松的情况下，降息对楼市的影响将比前期更大一些。一方面长期利率下降，房贷利率下行刺激购房需求，另一方面利率下行刺激房地产杠杆率提升，未来通胀压力提升，也提升了房产保值作用。

从市场影响来看，王好同样说到，政策利率整体下调对负债端最重要的意义在于资金成本降低，进而带动实体经济融资需求回升，促进经济稳增长。首先，这将有利于降低企业部门直接和间接融资成本。其次，这对防控地方 *** 隐性债务风险，化解房地产局部风险事件，保持房地产行业健康稳定可持续发展具有积极意义。最后，政策利率整体下调或将降低权益市场估值，对保持股市健康平稳发展具有促进作用。

在市场资金表现上， 1月24日，隔夜Shibor（上海银行间同业拆放利率）下行12.8个基点至1.935 %，7天期Shibor小幅上行2个基点至2.132 %，14天期Shibor利率则上行6.7个基点至2.435 %。

后续或仍存降息空间

央行近期采取的一系列调降措施关注，而对后续货币政策走向，也引发业内热议：不排除货币当局进一步降低政策利率的可能。

1月18日，国务院新闻办公室举行的2021年金融统计数据新闻发布会上，央行曾对后续货币政策定调方向。在利率上就提出，“保持企业综合融资成本稳中有降。健全市场化利率形成和传导机制，发挥贷款市场报价利率改革效能，稳定银行负债成本，促进企业综合融资成本稳中有降，推动金融系统向实体经济让利”。

展望后续，陶金指出，年初至上半年，稳增长政策之下的“宽货币、宽信用”将逐步呈现。未来政策重点或将转向宽信用，引导总量和结构性的信贷扩张，也有小幅降息空间，以彻底扭转预期。同时，经济下行压力仍存，在财政政策发力的情况下，实体经济融资利率有抬升压力，需要货币政策配合。下半年，下游的通胀率可能在低基数猪周期回升等作用下有所回升，甚至不排除破3的可能。货币和信贷宽松带来的防风险必要性加大，由此货币政策可能重回中性。

王好则称，春节假期之前，货币当局有望继续加大公开市场操作力度，保持跨春节资金面平稳运行。春节假期结束后，公开市场操作大概率将回归常态。后续稳增长需要货币政策总量工具支持。

“此前，两次全面降准操作为2021年下半年以来 *** 债券融资提供了充足的流动性支持，对稳增长起到了积极的作用，有效发挥了宏观调控政策跨周期调节的功能。目前，改善企业部门生产经营预期，促进其信贷需求恢复的重要性凸显。”王好预测，春节后，价格型货币政策工具的运用可能会成为优先选择，以促进实体经济的融资成本稳中趋降，不排除货币当局进一步降低政策利率的可能，时间点可能在一季度末或二季度初。不仅是总量工具，降息也将作为结构工具促进中国经济结构上补短板。

国债逆回购新规后,周五怎么操作

五一劳动节即将到来，股市休市，闲钱放着也是闲着，利用闲钱来捡钱啦！

所谓每逢佳节发红包，受流动性影响，节假日资金价格可能走高，操作一把国债逆回购这个无风险收益，挣点过节红包，算是股民的一个小福利。

结合今年五一放假安排，本周四（4月28日）就是操作国债逆回购的最佳时点之一。4月28日当天，只需投资1天期逆回购就可以赚到6天的利息，而且资金在5月5日开盘前即可到账，也可用于继续投资。

五一前国债逆回购最佳操作日期

今年五一，除周末外，下周一到周三A股休市，下周四（5月5日）正常开市。在本周五之前，投资者操作国债逆回购即可获得五一假期期间利息。对于国债逆回购，投资者只要操作得当，最高可以获得相当于投资期限6倍的收益。也就是借出1天期的国债逆回购，就可以赚取6天的利息。

单从计息时间来看，目前五一国债逆回购最佳操作日期是周四（4月28日）。操作1天期逆回购（可在当日盘中及收盘后的半小时内下单，资金在次一交易日盘前已可用）能赚足6天利息。

4月28日（周四），投资者可以借出1天期逆回购（沪市逆回购简称GC001，代码204001；深市逆回购简称R-001，代码131810），就可以收获6天利息，资金在5月5日盘前已可用，虽不能提现，但可进行股票交易。

需要提醒投资者的是，操作国债逆回购不仅要看计息天数，也要看实时的资金价格（利率），看准时间再出手。像2019年1月2日，国债逆回购收益率一度飙升至20%，如果碰上这种机会，就不要麻烦算计息天数了，可以直接果断出手。

节前操作还要注意，通常在下午三点后，逆回购利率多会出现跳水。虽然从不影响股票交易的角度出发，可等待收盘后再参与逆回购操作，但如果当天并无好的股票投资机会，投资者可考虑在下午两点前就以自己满意的年化利率完成下单。

操作简单，炒股赚钱两不误

别看国债逆回购听着高大上，但实际操作起来比买卖股票还要简单，你只要有一个股票券账户就行了。

只需要在交易时段（截至15：30），从交易菜单栏进入交易页面，即可以直接点击“国债逆回购”按钮开始操作。接下来选择一个品种，选择一个利率，填写投资金额，点击下单按钮即可。

对大部分股票投资者来说，日常只需参与1天期的逆回购交易即可，确保次一交易日盘前资金已处于可用状态，不影响股票操作。

上市公司也在投资国债逆回购

其实不仅仅普通投资者热爱国债逆回购，上市公司也热衷于国债逆回购。在有短期闲置资金的情况下，将闲置资金参与国债逆回购，也成为当下不少上市公司盘活账面闲置资金的新玩法。

4月23日，大华股份公告了关于使用自有资金进行国债逆回购投资的事宜。大华股份称，为了合理利用闲置资金，提高资金使用效率，公司准备用于参与国债逆回购的总额不超过10亿元。在上述额度内，资金可循环使用。

公司称，目前，国债逆回购交易共有1、2、3、4、7、14、28、91、182天9个品种，由于其具有周期短、安全性高、收益较高的特点，将暂时闲置的自有资金投入于国债逆回购有利于提高公司资金利用效率，且不会影响公司日常生产经营活动的正常进行。另外，公司也会根据自身实际需求适时寻求良好的交易时机以及回购品种，保证收益的同时也能保障公司日常生产经营活动所需资金不被占用，对公司未来财务状况及公司生产经营将产生积极影响。

显然，一方面，上市公司需要盘活账面上的闲置资金，提高资金的使用效率；另一方面，国债逆回购品种属于超低风险且流动性较强的理财产品，并不失为上市公司闲置资金短期理财的好去处。

国债逆回购操作五大误区

误区一：1000元不敢买

由于不少投资者的资金量不足10万元，无法进行上交所逆回购。殊不知，国债逆回购有两个“版本”，深交所逆回购门槛才1000元，基本上可以满足大部分投资者。

“平民版”——深交所逆回购，1000元起，整倍数递增，代码以“R-”开头。“土豪版”——上交所逆回购，10万元起，整倍数递增，代码以“GC-”开头。

误区二：非工作日前一天操作

不少投资者习惯于在节假日或周末（非工作日）的前一天进行逆回购操作，其实这是一种“错误”的操作策略。

由于逆回购新规于2017年5月22日起正式实施，最大的变化在于计息天数从回购期限的名义天数修改为资金实际占款天数。因此，选择做哪一期国债逆回购最为划算尤为重要。

以周五（1月28日）操作GC001为例，实际占款天数为10天，但计息天数仅为1天。

误区三：大额资金集中下单

根据逆回购资深操盘人经验，最好分批下单。

由于逆回购一天内利率变化较大，投资者不可能保证一次就买到当天较高的利率，而分批下单则会避免这一问题。特别是对于资金量较大的投资者，分批下单能大概率捕捉到日内较高利率。