华夏回报二号基金，华夏回报二号基金论坛

本文目录一览：

• 1、华夏回报二号基金

• 2、余额宝保本吗

• 3、华夏回报二号基金分红公告

• 4、华夏回报二号基金论坛

03月06日讯 华夏回报二号证券投资基金（简称：华夏回报二号，代码002021）03月05日净值上涨2.68%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2890元，累计净值为3.4690元。

华夏回报二号基金成立以来收益571.20%，今年以来收益3.23%，近一月收益6.89%，近一年收益17.01%，近三年收益43.35%。

华夏回报二号基金成立以来分红60次，累计分红金额107.85亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为蔡向阳，自2014年05月28日管理该基金，任职期内收益104.98%。

林青泽，自2019年08月15日管理该基金，任职期内收益8.47%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有五粮液（持仓比例8.81%）、贵州茅台（持仓比例7.06%）、中国平安（持仓比例6.25%）、中国国旅（持仓比例5.79%）、爱尔眼科（持仓比例4.37%）、山西汾酒（持仓比例3.91%）、招商银行（持仓比例3.88%）、美的集团（持仓比例3.36%）、长春高新（持仓比例2.55%）、宁德时代（持仓比例2.00%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度，全球风险资产持续上扬，主要受益于美联储连续降息、大力度扩表对流动性的改善，中美达成第一阶段贸易协议、英国脱欧事件接近尾声对风险偏好的改善，以及全球经济复苏预期下企业盈利预期的改善。国内方面，经济数据波动企稳，最新的政治局会议及经济工作会议显示2020年国内政策依然以稳为主，锁定市场下行风险。总体看，国内经济依然在宽货币到宽信用的传导过程中，过程比较波折。随着海外重要指数纳入A股权重，四季度海外资金持续流入。

金融市场方面，本季度各类指数持续上涨，结构上以科技股持续走强、传统周期股低位反弹、医药消费小幅回落为主。进入12月中美达成第一阶段贸易协议提振风险偏好，伴随成交量的放大，部分题材股也有阶段表现。

组合管理方面，本季度基金维持了整体仓位，但进行了结构调整，方向以持有白酒、增持高端制造、低估值地产为主，适当减持了受政策影响较大的医药个股。长期看，本基金采取“自下而上”选择ROE高、壁垒高、增长持续性强的个股为主，主要集中在消费、医药、高端制造业等领域，以期通过长期持股分享这些优秀公司的成长。

把钱放在余额宝里，是一种既安全性高又灵活性好的理财方式。然而，有很多人却不愿再把钱存在余额宝了，以致余额宝的规模下降了很多，原因无他，只因为余额宝的利息越来越低。那么，如果不把钱放在余额宝里，是否有其他更好的选择呢？

能替代余额宝的利息更高的理财方式有哪些？

把钱放在余额宝里，实际上就是买了一只货币基金。其中天弘余额宝货币就是其中的一只货币基金，也是余额宝里最早有的一只货币基金，一般说的余额宝也就是说的这只货币基金。

虽然是余额宝里最早的货币基金，但天弘余额宝货币收益并不算出色。它的7日年化收益率已经跌破了1.5%，每万份收益不足0.4元。

这就意味着在里面放10万，一天的收益不到4元，一年的收益不到1500元。从利息上看已经全无优势，或许以下几种替代品就要比它更好。

首先，就是银行定期存款。如果不是对流动性有比较高的要求，如今把钱存银行的定期，利息都要比放在余额宝里高。

要知道，1年期定期存款的基准利率就是1.5%，而各个银行实际的1年期定期利率都会高于1.5%。所以，同样是存一年，存银行定期的利息还能更多一些。如果是存个3年或5年期的，利息还能更多。

不过，这种替代方案有一个前提，那就是对资金的流动性要求不高，确保要存的钱至少能在一年以内不会用到。否则就还是把钱放在余额宝里更好。

其次，就是银行的现金管理类理财。如果是想要找一款跟余额宝相似的产品来替代它的话，银行现金管理类理财可以说再适合不过了。

银行现金管理类理财是一款与货币基金非常类似的理财产品，它跟余额宝一样有比较高的安全性和灵活性，但在收益上却要比余额宝高一些，至少可以达到2%以上。

不过，银行现金管理类理财也有很多种，不同银行发行的，收益可能也不一样，所以具体收益是多少还得看买的是什么产品。大致的收益率基本就在2%—3%之间，能靠近3%的就算是收益比较高的了。

再次，就是国债逆回购。国债逆回购算是一种保本理财，在安全性上比余额宝更胜一筹，而如果是买1天期的国债逆回购，流动性上跟余额宝也差不多。

虽然国债逆回购的收益也不是很高，但比余额宝还是要稍微高一些。即便是1天期的国债逆回购，收益率至少也有1.5%以上。

若是对流动性的要求不是那么高，还可以买期限稍微长一点的国债逆回购，收益也会稍微高一些。

最后，就是同业存单指数基金。同业存单指数基金虽然安全性比余额宝稍微低一些，流动性也比余额宝稍微差一些，但在收益上无疑比余额宝更高。

如果不是对安全性和流动性有太高的追求，用它来代替余额宝也是比较合适的。

投资者新年开门见喜

进入新年，股市一举突破重要关口，权益类基金则强者恒强。在1月8日，权益类基金“分红王”华夏回报再度实施了第97次分红，在分红次数上继续领跑全场。这只2003年成立的基金以绝对收益为目标，此前分红总额已超142亿元，去年又成为全场11只分红超10亿元的基金之一。

高频次、大手笔的分红，必然基于优秀长期业绩的支撑。Choice数据显示，截至1月8日，华夏回报成立来累计收益已达1936.92%，17年投资年化收益率近19%。而成立来收益超15倍的产品，全场也不过20只。

耀眼表现，让华夏回报成为各种业内重磅奖项的常客。在2020年，该产品再次捧得证券时报颁发的五年持续回报绝对收益策略明星基金奖。事实上，华夏回报与其同门产品华夏回报二号一起，已6次斩获了金牛基金奖、明星基金奖和金基金奖三大业内重磅大奖。

值得一提的是，华夏回报二号截至目前的分红次数也高达69次，分红次数位居全部权益类基金中第3。目前华夏回报和华夏回报二号的基金经理皆为蔡向阳，他自2014年5月28日开始接手这两只产品。优秀的长期表现，正是以蔡向阳的长期投资理念与框架为基础。

这种长期理念带来的业绩优势，不仅体现在华夏回报这样的经典产品中，也同样体现在蔡向阳管理的其他较新产品中。以同样由蔡向阳管理，并即将在1月18日在工行进行二次发行的华夏睿阳一年持有混合为例，Wind数据，该产品自2020年3月18日成立后截至2021年1月8日，不到10个月的累计收益已经高达72.08%。

公开资料显示，蔡向阳目前是华夏基金董事总经理，自2007年10月加入华夏基金，他历任研究员、基金经理助理、投资经理等职。长期担任消费行业研究员的经历，让他擅长发掘长期牛股。事实上，在担任研究员期间，他重点推荐的多只股票都实现了超过10倍的涨幅。

独到理念造就长期精彩

基于长期思考与投资实践，蔡向阳打磨出独到的投资理念。在实践中他重点关注具备竞争优势的互联网型公司，及那些无法被互联网型公司颠覆的壁垒型公司。他认为壁垒型投资的核心，是通过信息不对称获得更高的利润；而互联网型投资的核心，则是打破这种信息的不对称。而蔡向阳极为擅长在两者的矛盾辩证中，发现长期投资机会。

基于这样的理念，蔡向阳也有严苛的选股标准。他选股的核心原则主要包括高ROE、高壁垒以及确定性成长。而一旦发现目标，蔡向阳就会尽可能长期重仓持有。这样既能降低频繁调仓带来的交易成本，更能充分享受优质公司长期成长的红利。

数据则印证了蔡向阳对其理念的坚定贯彻，华夏回报换手率非常低，在2019年和2020年1-9月间的换手率分别仅为34%和28%。与A股基金经理平均高达400%的换手率相比，这样的换手率水平较为罕见。而这样的操作风格，也为华夏回报的持有人带来了极佳的投资体验。据Wind数据显示，在2015年股灾期间，上证指数跌幅近50%，而同期也出现了蔡向阳任职期的最大回撤，幅度为26.79%。此后截至2021年1月8日，华夏回报的涨幅已超过222%。

独具一格的理念，在蔡向阳管理的不同产品中皆有体现。他目前担任华夏回报、华夏回报二号、华夏稳盛、华夏常阳三年定开、华夏翔阳两年定开、华夏睿阳一年持有、华夏兴阳一年持有等基金基金经理。以前文提到的华夏睿阳一年持有混合为例，其十大重仓股中既有五粮液、茅台等壁垒型公司，也有美团、腾讯等互联网巨头，且仓位都接近顶格10%，非常好符合蔡向阳精选个股并长期重仓持有的鲜明风格。

值得一提的是，华夏睿阳所设置的一年持有期的运作模式，可有效防止投资者频繁操作。该模式指成立后的任一开放日均可申购，但资金只有在锁定一年后，才能可零费用自由赎回。2021年，股市结构性牛市的特征将进一步加强，而华夏睿阳的定期锁定机制，既有助于投资者着眼长期，更有利于蔡向阳充分发挥换手率较低、善挖长期牛股的优势。

文/金仁甫

内容来自北京头条客户端

昨天，有位读者在文章下的留言挺有代表性的，“经历这几个爆锤高估板块的交易日，该知道老派经理们持仓的稳健和从容了”。有句老话叫“我走过的路比你走过的桥还多”，以董承非为代表的老派基金经理，经历过2008年上证6000点的大风大浪，长期业绩还一直处于头部位置，的确更有含金量，那市场中有哪些经历数次熊市，历史最大回撤较小，收益也不错的基金经理？今天我们就来聊一聊。

一、下跌才知道老将的香

光从节后表现来看，前期不怎么参与抱团的老牌基金经理，在这轮回调中的表现特别突出，举个例子，截至2月25日，曹名长管理的中欧价值发现，节后上涨5.73%，董承非管理的兴全趋势投资净值基本持平，而同期沪深300指数则是下跌了6.18%左右。

董承非是怎么做到的？从他在1月份的交流纪要中，我们可以窥探一二。

第一，他对2021 年A股全年表现相对谨慎，认为基金抱团现象和2013、2015年一样，只是换了一个资产抱团而已。具体来看，董承非认为市场已经脱离基本面，进入资金正反馈过程，一方面，核心资产质地不错，但未来如何发展未知；另一方面，即使这些核心资产的质量不错，但按现在的估值，未来很长一段时间给投资者带来的回报会少的可怜。现在对于前十重仓股做了比较多的调整，更加倾向有安全边际的股票。

第二，投资已经开始进入防守打法，宁愿少赚不愿多亏。董承非不轻易做择时，但他感觉今年又到了可以做择时的时候，其实从2020年的四季报中，我们可以发现兴全趋势投资的股票仓位已低于80%，而且呈现出不断下降的趋势，这点可以在4月份的一季报中继续观察。

当然，董承非不仅仅是这么说的，也是这么做的。交流纪要中的观点也很符合我们认知里，董承非的投资理念和框架，往往是在熊市和震荡市，他的业绩会比较亮眼，而在牛市中则遵循“不赚最后一个铜板”的原则，表现会稍差一些。

基金经理坚守自己的风格、拒绝抱团，其实并不是一件容易的事情。还记得之前重仓新能源板块的广发高端制造、工银瑞信战略转型主题，在2020年四季度都做了比较大的调仓，基金经理把重仓股换成银行、保险、基建等低估值板块个股，所以错过了12月至1月初新能源板块加速冲顶的行情。

当时交流群里质疑这两位基金经理的声音也不少，但从目前的表现来看，杜洋和郑澄然等是基本踩对了A股开年以来的行情。所以我们还是建议大家，选择长期业绩优秀，认可其投资方法，值得信任的基金经理，这样即使基金经理短期表现不及预期，我们也不用太过于担心。

二、有哪些回撤小、收益好的基金老将

当然，并不是所有老将在震荡市中的表现都好，比如朱少醒管理的富国天惠，由于重选股不择时，历史上在成长风格占优的市场中表现较好，但是在牛转熊的回撤也比较大，那历史上有哪些基金经理在熊市控制回撤的能力比较好，同时收益也还不错的？

我们对主动权益类基金做了筛选，选出基金经理在2015年6月股灾前任职，且已经结束建仓期的基金，同时经历2015年、2018年的两轮熊市后，期间两次最大回撤都排在同类基金的前1/3，最后按照2015年股灾以来的年化收益率进行排名，排在前10位的基金如下表所示。

数据wind，数据截至2021.2.26

从基金类型来看，筛选出来的基金中，没有一只股票型基金，这其实比较好理解，因为股票型基金有最低80%的股票仓位限制，在股灾中受到的冲击会更大。

这10只基金大致可以分为三类，一类是股债平衡型基金，比如国富中国收益、华夏回报和华夏回报二号。这类基金使用股债平衡策略，股票仓位往往稳定在70%以下，所以抗跌能力比较强，历史控制回撤的能力也比较稳定，管理国富中国收益的徐荔蓉，我们在周一的文章中给大家介绍了具体的投资风格，点此查看。

第二类是股票仓位比较灵活，在两轮股灾中择时比较准，轻仓躲过的基金，比如工银瑞信新财富、浦银安盛盛世精选，在2015年股灾期间基本都是空仓躲过，最大回撤不到10%，而在2018年的股票仓位大约只有30%，最大回撤仅为12%。

第三类是孙文龙、周蔚文、杨明、董承非、张靖这类基金经理，平时的股票仓位比较高，但通过调仓换股和资产配置，在股灾中的回撤也控制地比较好，另外这些基金由于长期保持高股票仓位，可以看到2015年股灾以来的年化收益率保持在十只基金的前列。

总结一下，巴菲特说，潮水退去以后才能知道谁在裸泳。过去两年的公募抱团效应，可能让不少基民高估了部分基金经理的投资能力，适度降低收益预期、均衡配置依然是2021年基金投资中重要的原则。

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