519026，519026基金经理

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• 1、519026

• 2、博时价值贰号

• 3、519026海富通中小盘

• 4、519026基金经理

02月05日讯 海富通中小盘混合型证券投资基金（简称：海富通中小盘混合，代码519026）02月04日净值上涨4.87%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.0980元，累计净值为1.0980元。

海富通中小盘混合基金成立以来收益10.02%，今年以来收益4.08%，近一月收益3.98%，近一年收益71.83%，近三年收益27.97%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为范庭芳，自2019年08月27日管理该基金，任职期内收益34.84%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有杰瑞股份（持仓比例9.53%）、立讯精密（持仓比例9.17%）、通策医疗（持仓比例9.04%）、泸州老窖（持仓比例7.43%）、澜起科技（持仓比例7.26%）、金山办公（持仓比例6.28%）、长春高新（持仓比例5.61%）、贵州茅台（持仓比例5.24%）、大族激光（持仓比例4.02%）、山东药玻（持仓比例3.12%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019年第四季度A股市场震荡走高，其中科技成长类、金融周期类行业表现更为突出。截至2019年12月31日，沪深300收于4096.58点，单四季度上涨7.39%；中小板指收于6632.68点，上涨10.59%；创业板指收于1798.12点，上涨10.48%。

具体来看，10月份沪深300、中小板指、创业板指均小幅微涨，当月农林牧渔行业因猪价大涨、业绩突出而领涨，以银行、地产为代表的低估值蓝筹和以家电、医药和食品饮料为代表的消费白马因三季报业绩稳健向好而表现领先，强周期的周期品表现落后。11月份沪深300、中小板指、创业板指均小幅微跌，风格也出现了变化，以电子、新能源、传媒为代表的科技成长个股领涨大盘，建材、汽车、有色、钢铁等受益经济企稳预期也有突出表现，而泛消费领域的食品饮料、医药等个股出现滞涨甚至下跌，农林牧渔则在监管层加强猪禽等价格管控后显著回落。12月份市场出现了较大幅度上涨，沪深300、中小板指、创业板指单月涨幅分别为7.00%、8.80%、8.00%，经济企稳迹象不断验证、中美贸易谈判阶段性达成一致、国内货币政策持续推动融资成本稳步下行，这些均推动市场的经济预期和风险偏好不断修复，受益于经济预期改善和资金利率下行的建材、地产、有色、化工、汽车等表现突出，受益于风险偏好提升的传媒、电子、通信、计算机、券商等也表现较好，而弹性相对较低的银行、医药、食品饮料等涨幅较小。

四季度，中信一级行业分类中，绝大部分行业录得上涨。其中，建材（21.69%）、家电（14.61%）、电子元器件（14.52%）、传媒（13.69%）、汽车（13.07%）排名前五，而煤炭（1.61%）、建筑（0.92%）、电力及公用事业（0.88%）、商贸零售（0.08%）、国防军工（-1.27%）排名落后。

四季度，本基金仓位上维持在较高水平，持仓结构依旧延续今年以来的科技+消费的配置，主要的变化是在国庆节后相对更偏向科技，行业主要集中在电子、计算机、食品饮料、医药等行业，维持了比较高的持股集中度。操作上波段性的减持一些前期涨幅比较大估值略贵的品种，低位增持了一些价值龙头股。

展望2020年一季度，本基金将依旧保持较高仓位，继续在科技+消费两大板块自下而上选择优质业绩成长股。寻找在中国产业升级的大背景下能走出来的龙头个股并重仓长期持有。

中国网财经11月14日讯 博时价值增长证券投资基金、博时价值增长贰号证券投资基金今日发布公告，基金经理周志超因岗位调动不再管理以上两只基金，离任日期2017年11月13日，博时价值增长贰号增聘蒋娜为基金经理，与王增财共同管理该基金，2017年11月13日，博时价值增长增聘金晟哲为基金经理，与王增财共同管理该基金，任职日期2017年11月13日。

周志超继续担任博时卓越品牌混合(LOF)基金兼博时泰安债券基金、博时逆向投资混合基金的基金经理。

金晟哲，研究生学历、硕士学位，5.3年证券投资管理从业年限，2012-至今博时基金/历任研究员、高级研究员、资深研究员。现任研究部副总经理兼博时鑫泽混合基金、博时睿利定增混合基金、博时睿益定增混合基金、博时睿丰定开混合基金、博时价值增长混合基金的基金经理。

蒋娜，研究生学历、硕士学位，5.3年证券投资管理从业年限，2012-至今博时基金/历任研究员、高级研究员、资深研究员。现任研究部副总经理兼博时混合基金、博时文体娱乐主题混合基金、博时价值增长贰号混合基金的基金经理。

任何一种投资策略，都离不开对于大势的判断。正因为有了对“势”的判断，才会有不同方向的操作，比如说有些人信心满满地积极进攻，而有些人则选择轻仓观望；有些人积极布局高估值成长品种，而有些人则更愿意坚守低估值价值品种。还有些人觉得既然看不清“势”，索性抛弃无谓的择时技巧，采用网格或定投方式以不变应万变。

市场瞬息万变，没有人敢拍胸脯说自己看清了趋势。市场上的各种观点言论，更多只不过是根据当下条件的主观判断，那名敢于托“各种底”的专业人士，相信也只是给沉闷的市场多了些笑料而已。那么，我们还需不需要猜测牛市和熊市，猜测的意义到底何在呢？

上证指数站上3300点后，相信有不少投资者开始纠结，一方面对于科技、消费、医药等高估值品种有所恐高，另一方面又生怕调仓到银行地产等周期性低估值品种而错失大涨机会。所以，判断牛市还是熊市最有意义的地方就在于，可以指导我们如何选择品种风格。历史经验主义告诉我们，“牛市看成长，熊市配低估”是一种规律，至少目前还没被打破。

所以，不如抛开各种令人烦躁的信息，问问自己内心的判断。司令可以告诉的是，万得全A指数今年来涨幅约22%，创出1994年指数成立以来收盘新高。以价值和成长两种风格指数进行反向推导牛熊论，今年来沪深300上涨约16%，创业板指上涨约58%，大家觉得是牛市还是熊市？

截止7月31日的海通证券基金业绩评价已新鲜出炉，司令从股票型和混合型两大类中，为大家各自挑选了10只成长风格基金，主题涵盖消费、医药、科技、高端制造等成长方向，供判断趋势为牛市的小伙伴重点参考。

股票型：000960招商医药健康产业、001410信达澳银新能源产业、000746招商行业精选、000991工银瑞信战略转型主题、206012鹏华价值精选、002980华夏创新前沿、001126上投摩根卓越制造、000751嘉实新兴产业、320022诺安研究精选。

混合型：519026海富通中小盘、162703广发小盘成长A、000452南方医药保健、460005华泰柏瑞价值增长、213001宝盈鸿利收益A、519674银河创新成长、000336农银汇理研究精选、161902万家行业优选、001069华泰柏瑞消费成长、519670银河行业优选。

下面简要点评几只从名字上看，主题不是特别鲜明的基金。数据Choice；截止时间：2020年7月31日

1、招商行业精选股票

基金经理贾成东从2017年1月7日独立管理至今，近1年收益率113.50%，最大回撤28.20%，夏普比率0.44。2020Q2前十大重仓股依次是长春高新、通策医疗、泰格医药、通威股份、爱尔眼科、五粮液、贵州茅台、山西汾酒、东方雨虹、今世缘，合计68.39%。从行业配置看，以医药和消费为主。

2、工银瑞信战略转型股票

基金经理杜洋从2017年12月22日独立管理至今，近1年收益率104.18%，最大回撤13.68%（非常出色），夏普比率0.40。2020Q2前十大重仓股依次是林洋能源、阳光电源、坚朗五金、天能重工、青松股份、金山办公、慈文传媒、再升科技、分众传媒、华扬联众，合计占比38.72%。围绕TMT行业为主，自下而上精选成长股特征比较明显。

3、诺安研究精选股票

基金经理王创练从2015年3月30日管理至今，近1年收益率88.97%，最大回撤13.60%（同样非常出色），夏普比率0.43。2020Q2前十大重仓股依次是药石科技、博汇纸业、蒙娜丽莎、中兴通讯、闻泰科技、家家悦、顾家家居、安车检测、欣旺达、亿嘉和，合计占比28.48%。同样不是偏向大市值龙头股，而是以成长股为主且行业较为分散。

4、广发小盘成长混合

刘格菘相比大家是非常熟悉了，2017年6月19日管理至今。以A类份额为例，近1年收益率136.01%，最大回撤23.03%，夏普比率0.45。2020Q2前十大重仓股依次是康泰生物、亿纬锂能、通威股份、圣邦股份、三安光电、泰格医药、健帆生物、兆易创新、卫宁健康、中环股份，合计50.53%。行业配置来看，依然是科技和医药风格为主。

5、宝盈鸿利收益灵活配置混合

基金经理李进从2017年1月4日管理至今，以A类份额为例，近1年收益率126.46%，最大回撤14.77%（真的非常出色），夏普比率0.54。2020Q2前十大重仓股依次是长春高新、亿联网络、光威复材、健帆生物、坤彩科技、东方日升、创业慧康、捷佳伟创、立讯精密、康泰生物，合计占比54.38%。同样是以医药和科技为主。

6、农银汇理研究精选混合

基金经理赵诣从2017年3月21日管理至今，近1年收益率123.43%，最大回撤25.47%，夏普比率0.42。2020Q2前十大重仓股依次是隆基股份、通威股份、应流股份、宁德时代、振华科技、赣锋锂业、璞泰来、新宙邦、山东药玻、科达利，合计61.14%。以科技类细分行业龙头股为主。

7、万家行业优选混合

基金经理黄兴亮可以说是万家基金的当家花旦之一，从2019年3月22日独立管理至今，近1年收益率119.05%，最大回撤23.10%，夏普比率0.37。2020Q2前十大重仓股依次是兆易创新、用友网络、比亚迪、顺丰控股、华大基因、深信服、华测检测、启明星辰、北京君正、宁德时代，合计占比67.49%，同样是偏爱科技类细分龙头股。

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初次看到“范庭芳”的名字，是由于他管理的海富通中小盘(519026)业绩突出，出现在我的观察名单之列。我一直以为是一名女性基金经理，关注后才发现，原来范庭芳是一位十足的帅哥。

范庭芳曾任中银基金管理有限公司研究员，2015 年 12 月加入海富通基金管理有限公司，历任分析师、高级股票分析师、权益投资部基金经理助理。2019 年 8 月起任海富通中小盘混合型证券投资基金基金经理。2020 年 12 月起任海富通成长价值混合型证券投资基金基金经理。2021 年 1 月起担任海富通电子信息传媒产业股票型证券投资基金基金经理。2021 年 9 月起任海富通碳中和主题混合型证券投资基金基金经理。基金经理范庭芳具有 2.2 年公募基金管理经验，历任管理基金 4 只（含清盘基金），在管基金 4 只，在管基金总规模约 52.09 亿元。

海富通中小盘(519026)成立日时间为 2010 年 04 月 14 日，产品类型为主动股票型。自范庭芳担任基金经理以来，其管理海富通中小盘(519026)的时长约为 2.2 年，任职时间为 2019 年 08 月 27 日到至今。

从其代表产品海富通中小盘(519026)来看:

产品业绩：任期总回报 173.09%，年化回报 58.42%，同类排名 9%。

风险管理：最大回撤-21.11%，同类排名 51%；风险调整后收益获取能力优异。

大类资产配置：整体股票仓位通常在 86.04%-93.28%。

投资风格：从持仓情况来看，基金经理投资风格一直稳定在大盘成长风格；从交易情况来看，基金经理交易风格一直稳定在大盘成长风格；重仓股偏中长线操作；持股集中度高于同类平均水平；近期换手率适中。

选股标准：相对沪深 300，在持仓和交易方面，基金经理均优选低股息率、高 PE、高 ROIC、高 ROE、近三年净利润增速较高、市值规模较小的股票。

投资偏好：持仓方面，以科技板块配置为主，偏好配置电子、医药生物、计算机行业；交易方面，以科技板块交易为主，偏好交易电子、医药生物、计算机行业。

投资能力：科技板块 α 获取能力突出，尤其在电子行业表现较好；在医药生物、计算机、电子行业的选股能力较强。

交易能力：基金经理交易能力优异；在电子、医药生物、计算机等行业中个股交易笔数较多且具有较高的累计胜率，交易盈利主要来源于医药生物行业。

整体看，基金经理投资业绩优异；风险管理能力一般；从持仓情况来看，基金经理投资风格一直稳定在大盘成长风格；从交易情况来看，基金经理交易风格一直稳定在大盘成长风格；持仓方面，偏好配置电子、医药生物、计算机行业，交易方面，偏好交易电子、医药生物、计算机行业，同时在医药生物、计算机、电子行业的选股能力较强。

代表产品分析-海富通中小盘(519026)

一、产品表现

1、业绩分析：

整体业绩表现优异，任期总回报 173.09%，年化回报 58.42%，同类排名前 9%

（1）该基金的任期内总回报为 173.09%，年化回报 58.42%，同类排名 9%。

（2）从产品各年度回报业绩来看，在 2019 年表现优异，同类排名为 3%；在 2020 年、今年以来表现较好，同类排名为 22%、25%。

（3）业绩稳定性：

整体业绩稳定性较好，在上涨和下跌周期中业绩表现均优于同类

从月频来看，任职以来相对同类的业绩月胜率为 66.67%。其中 2019 年、2021 年业绩胜率较高，分别达 100.00%、60.00%。

具体来看，在同类基金中位数上涨周期中，历年均获得平均超额收益；在同类基金中位数下跌周期中，在 2019 年、2021 年获得平均超额收益。综合来看，基金经理在上涨和下跌周期中业绩表现均优于同类。

2、周频超额收益分析：

基金经理总超额胜率约 62.83%，在上涨周期和下跌周期中成功捕获超额收益的概率均相对较高

分析任期内周度超额收益发现，基金经理任期内总胜率约 62.83%，其在市场上涨行情中的超额收益捕获胜率为 68.75%，在市场下跌行情中的超额收益捕获胜率为 55.10%。

3、风险管理：

整体风险管理能力一般，任期最大回撤同类排名 51%；风险调整后收益获取能力优异

（1）从最大回撤来看，整体回撤能力一般，任期期间最大回撤同类排名 51%。具体来看，在今年以来的回撤控制能力较好，同类排名分别为 37%；在 2019 年、2020 年的回撤控制能力较差，同类排名分别为 65%、83%。

（2）从年化波动率来看，整体波动控制能力较差，任职期间波动率同类排名 64%。

（3）从年化跟踪误差来看，其跟踪误差通常维持在 12%-16%之间，大多数时候处于同类较高水平。

（4）任职期间，信息比率同类排名 10%，表明其风险调整后收益获取能力相对同类优异。

（5）任职期间，夏普比率的同类排名 8%，表明在相同风险情况下获取超额收益的能力相对同类优异。

4、场景分析：

（1）从各类场景的超额收益来看，基金经理在贸易谈判缓和改善预期结构性机会、新冠疫情下市场风险、新冠疫情后经济复苏机会、海外疫情波折下的结构性机会场景下较能捕捉市场机会。

（2）从各类场景的最大回撤来看，基金经理在各场景下回撤表现均不如同期基准。

二、产品风格

1、 持仓股票风格：

从持仓情况来看，基金经理投资风格一直稳定在大盘成长风格

（1）、从持仓情况来看，基金经理投资风格一直稳定在大盘成长风格。

（2）、从股票投资风格稳定性来看，基金经理的综合稳定性同类排名为 33%。

2、 交易股票风格：从交易情况来看，基金经理交易风格一直稳定在大盘成长风格

3、风格因子相对暴露：

基金经理主要偏好偏中市值的个股

根据每半年度因子相对基准的累计风格暴露来评估基金经理的持股风格偏好。基金大多数时候在非线性市值正暴露、市值负暴露，其偏好偏中市值的个股。

数据Wind 数据截止日期：2021 年 06 月 30 日 注：比较基准采用的沪深 300 指数。

4、个股特性分析：

在持仓和交易方面，基金经理均偏好低股息率、高 PE、高 ROIC、高 ROE、近三年净利润增速较高、市值规模较小的公司

（1）从持仓情况来看，相对基准指数，基金经理持仓个股近三年净利润增速、ROIC、ROE、PE 长期偏高，市值规模、股息率长期偏低。

（2）从交易情况来看，相对基准指数，基金经理交易个股近三年净利润增速、ROIC、PE 长期偏高，市值规模、股息率长期偏低。

数据Wind 数据截止日期:2021 年 06 月 30 日 注：比较基准采用的沪深 300 指数。

三、大类资产配置分析

从仓位水平来看，基金经理在分析区间内，股票仓位通常在 86.04%-93.28%之间调整；债券资产配置比例通常为 0.00%。

具体来看，基金经理在任职期间的平均仓位保持在 90.26%，其中最高仓位出现在 2020 年三季度，最低仓位出现在 2020 年二季度。近期的股票资产配置比例为 89.84%。

四、板块/行业分析

为更好地刻画基金经理的行业配置能力，我们按照驱动要素将申万一级行业分成五个板块，分别为利率驱动的金融板块、生产驱动的制造板块、投资驱动的周期板块、大消费驱动的消费板块、科技进步驱动的科技板块；板块间的配置为行业β收益，板块内部的行业选择作为行业α收益进行分析。

1、板块配置：

1）持仓板块分析

从持仓情况来看，基金经理主要配置科技、消费板块综合来看，在分析区间内，基金经理主要配置科技、消费板块。

2）交易板块分析

从交易情况来看，基金经理主要交易科技、消费板块，其他板块交易操作相对较少

2、行业β：

分析区间内，在制造、消费板块获得了显著的行业 β 收益，在科技、周期板块获得了一定的行业 β 收益

具体来看，2021 年相对突出，基金经理在科技、制造板块获得了显著的超额配置收益，在周期板块获得了一定的超额配置收益，在其他板块未获得行业 β 收益。

3、行业配置：

1）持仓行业分析

从持仓情况来看，基金经理主要偏好电子、医药生物、计算机行业

2）交易行业分析

从交易情况来看，基金经理偏好交易电子、医药生物、计算机，在其他行业的个股交易情况相对均衡

4、行业α收益：

分析区间在科技、制造、周期板块具备行业 α 收益获取能力，其中科技板块的行业 α 收益获取能力相对突出 从金融板块的行业配置收益来看：分析区间内，基金经理无行业有 α 收益。

从科技板块的行业配置收益来看：分析区间内，基金经理选配的电子获得了一定的行业 α 收益；选配的通信、传媒、计算机未能获得行业 α 收益。整体板块具备行业 α 收益获取能力。

从消费板块的行业配置收益来看：分析区间内，基金经理选配的食品饮料、家用电器获得了一定的行业 α 收益；选配的医药生物未能获得行业 α 收益。

从制造板块的行业配置收益来看：分析区间内，基金经理选配的电气设备获得了一定的行业 α 收益；选配的机械设备未能获得行业 α 收益。整体板块具备行业 α 收益获取能力。

从周期板块的行业配置收益来看：分析区间内，基金经理选配的化工获得了一定的行业 α 收益；整体板块具备行业 α 收益获取能力。

1：本报告在分析相对板块的行业α时，行业分类采用的申万行业。 注 2：板块采用的自定义分类。

五、个股分析

1、持仓个股配置

整体来看，基金经理分析区间内重仓股偏中长线操作，偏好长期持有医药生物、计算机、机械设备等行业

（1）从重仓持股情况来看：根据季报披露数据，基金经理任职期累计持有过的重仓股数量为 29 只，重仓股平均持有期为 3.10 个季度，其中持有时间在 3 个季度及以上的个股数量为 14 只，占比 48%。持有期数较长的个股有通策医疗、长春高新、康德莱等，持有时间在 6 至 7 个季度左右。从行业上看，重仓股平均持有期数较多的为医药生物、计算机、机械设备等行业个股。

数据Wind 数据截止日期：2021 年 09 月 30 日

持有期数前五个股：

（2）从热门股票重合度来看：基金经理的热门股票重合度均值为 48.89%，最高 60%，最低 30%，近 2 年维持在 47.50%。

（3）从持股集中度来看，基金经理最新季度持股集中度在 63.39%。整体平均持股集中度约 69.16%，高于同类基金平均水平。

数据Wind 数据截止日期：2021 年 09 月 30 日注 1：持股集中度统计的是十大重仓股合计占权益资产的比例。

（4）持仓选股能力分析：

分析期内整体选股能力较强，在医药生物、计算机、电子等行业的选股能力尤其突出

从各年度行业内选股能力来看：基金经理整体选股能力较强，在 2019 年四季度、2020 年二季度、2020 年四季度尤其突出。

从申万一级行业来看：在医药生物、计算机、电子等行业内的选股能力较强，但在化工、电气设备、通信等行业内的选股能力较弱。

数据Wind 数据截止日期：2021 年 09 月 30 日注：分析选股能力时，本报告采用向后 3 个月推算分析，且比较基准采用申万行业。

2、交易个股分析

（1）交易情况汇总

从股票交易数量及交易集中度来看：买卖金额前十的股票的交易金额占基金区间总交易金额的比重保持在 42.49%-56.49%之间。

基金经理换手率在 1.80-2.68 倍之间；相对同类来看，近期换手率适中。

（2）交易选股能力分析

基金经理交易能力优异；在电子、医药生物、计算机等行业中个股交易笔数较多且具有较高的累计胜率，交易盈利主要来源于医药生物行业从交易盈利能力来看：基金经理交易能力优异，其中 2020 下半年最为突出。

整体而言，基金的交易与换股行为带来了较高的额外收益。

数据Wind 数据截止日期：2021 年 06 月 30 日 注：持仓调整收益指基金当期持仓变动带来的收益变化。

从整体交易胜率及效率来看，基金经理在 2021 上半年交易胜率处于较高水平。

数据Wind 数据截止日期：2021 年 06 月 30 日注：基金期初与期末的全持仓数据以及当期披露的交易股票数据，选取期初与期末持仓皆为 0 的交易股票作为净交易股票，分析其净交易股票的交易收益率。

从个股交易情况来看：结合半年报和年报披露的组合交易重大数据以及全部持仓数据，我们梳理了有完整交易披露的个股交易明细合计 68 笔。

从交易胜率分析，电子、医药生物、计算机等行业中个股交易笔数较多同时具有较高的累计胜率；而机械设备行业的个股交易笔数较多的同时其累计胜率却较低。

从平均收益率分析，食品饮料、电气设备、医药生物等行业个股具有较高的单笔平均收益率；汽车、传媒等行业个股的单笔平均收益率较低。

从合计盈利金额分析，该基金经理的交易盈利主要来源于医药生物行业。

基金经理其他信息

一、历任管理产品

二、在管产品规模变化

注：本文所有内容及观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者在进行投资决策前，应仔细阅读本基金的《招募说明书》和《基金合同》，充分考虑投资者自身的风险承受能力。基金有风险，投资需谨慎。

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