2011年基金排名，2011年基金收益排名

本文目录一览：

• 1、2011年基金排名

• 2、002472股票

• 3、2012年基金排名

• 4、2011年基金收益排名

原标题：刚刚，重磅出炉！基金公司最新业绩50强榜单来了！最猛狂赚近530%，7年和10年20强首次大曝光！冠军竟是TA

中国基金报

“不确定”是A股市场最确定的事情，在这个不确定的市场之中，业绩是检验基金公司投资能力的重要标准之一。

A股市场多年市场牛熊更迭，究竟哪家基金公司脱颖而出？大基金公司中谁最领先？前三季度、最近3年、最近5年、最近7年、最近10年哪些基金公司是最强王者？海通证券日前发布的最新业绩统计揭开了答案。

10年“王者”

银河、兴证全球、中欧位居前三

10年，非常之漫长，A股市场极大的波动对每个基金经理来说都是极大考验，10年这一长期业绩可以说验证基金公司长期投资能力的重要指标。

海通证券数据显示，2011年10月10日至2021年9月30期间市场波荡起伏，先是自2011年处于市场低迷阶段，一直持续震荡，中小盘成长股在这一期间表现突出，尤其是2014年四季度至2015年上半年出现大牛市，上证指数创出历史性第二高峰。

然而，2015年下半年牛市嘎然而止，2016年初还出现熔断，经过2016年至2018年的调整，价值风格逐渐显现优势，市场更在意企业内生价值，各大行业龙头股明显溢价，并在2019年和2020年迎来结构性牛市，消费、医药、科技等黄金赛道表现神勇。今年前三季度仍然是演绎一波结构性行情，新能源、光伏等领域表现出色。

这十年间“核心资产”逐渐被市场追捧表现突出，其中一批公司“长跑”能力突出。具体来看，银河基金成为最近十年权益类基金绝对收益榜冠军，最近10年权益基金平均收益达到529.11%，在62家基金中排名第一。也是目前唯一一家10年收益率超过500%的基金公司。

兴证全球基金紧随其后，以411.57%的收益在62家基金中排名第二。中欧基金则以386.08%的收益率在62家基金公司中位列第三。富国基金、汇丰晋信、汇添富、新华、诺德、景顺长城排名第四至第九，这些基金公司整体收益均超过350%。

此外，万家、农银汇理、浦银安盛、国联安、中银等最近10年的权益基金绝对收益也超过300%。

从基金公司规模来看，海通证券专门设置了权益类基金大型基金公司、中型基金公司和小型基金公司绝对收益排行榜。

从最近10年的业绩来看，大型基金公司的平均收益高于中小型基金公司，其中最近10年大型基金公司平均收益为305.45%，而中型和小型的仅为243.33%、224.36%。这也说明大型基金公司较为强大的投研实力，能让基金公司更及时地把握市场机遇获取较好收益，“马太效应”明显。从近两年看，兴证全球、中欧、富国、汇添富、景顺长城、交银施罗德等头部基金公司拥有较好感召力，新基金发行较强，资金正流向此类“头部公司”。

7年“牛熊周期”之下

万家、财通、民生加银领跑

A股市场往往“牛短熊长”，而7年是一个非常重要的时间段，因为A股一轮牛熊周期往往在七八年左右。因此7年业绩考验的是一家基金公司在一轮牛熊周期之下的表现。

从7年期（2014年10月8日到2021年9月30日）来看，2014年正是市场走强之际，持续到2015年是一波成长股结构性牛市，而2016年至2018年市场震荡之后，2019年以来又出现一波结构性行情。

在这7年市场震荡之中，一波抓住了市场机遇的基金公司获得较好收益。绝对收益排名看，万家旗下权益类基金平均收益率达到405.41%，在72家公司中排名第一，显示出该公司在最近7年市场中抓住了市场机遇。

财通、民生加银、诺德、汇丰晋信旗下权益类基金平均收益率分别为357.27%、349.49%、322.16%、300.06%，排名第二至第五，收益率均超过300%。

而银华、兴证全球、交银施罗德、东证资管、银河旗下权益类基金7年期绝对回报也进入前十，显示出较强的中期投资能力。这些公司核心投研稳定，较好地把握住了机会。

从基金公司规模来看，同样是大中型基金公司业绩更好。11家大型基金公司7年收益平均值为237.13%，而7家中型基金公司的平均收益则为233.22%；纳入统计的54家小型基金公司这一业绩数据仅179.25%。

5年长期业绩领先

信达澳银、财通、景顺长城名列前三

5年A股往往经历了一次牛熊更迭，能够业绩领先的通常是长跑优秀者。因此，从长期业绩来看，基金公司5年期业绩排名最受关注。

海通证券数据显示，从 2016年10月10日到2021年9月30日的5年间，股市起伏较大。2016年处市场熔断之后，市场风险偏好明显降低，随后整体市场起起伏伏，而在2019年市场逐渐回暖。不过2020年遭遇“活久见”的新冠肺炎蔓延影响，市场起伏较大，但整体上仍获得难得的结构性行情，2021年这一结构性行情进一步延续，因此公募基金整体获得较好收成。

这五年间“核心资产”逐渐被市场追捧表现突出，其中一批公司“长跑”能力突出。具体来看，信达澳银成为最近五年权益类基金绝对收益榜冠军，最近5年权益基金平均收益达到290.02%，在99家基金中排名第一。

财通基金紧随其后，以186.14%的收益在99家基金中排名第二。景顺长城基金、农银汇理、银河、万家、诺德、中欧、工银瑞信排名第三至第九，这些基金公司整体收益均超过150%。

从最近5年的业绩来看，大中型基金公司的平均收益高于小型基金公司，其中最近5年大型和中型基金公司平均收益为126.29%、123.89%，而小型的仅为95.23%。这也说明大中型基金公司较为强大的投研实力，能让基金公司更及时地把握市场机遇获取较好收益。

3年中长期业绩

信达澳银、华泰保兴、泓德、交银领跑

3年期业绩同样是基金投资者关注的焦点。

从3年期（2018年10月8日到2021年9月30日）绝对收益排名看，五年期冠军的信达澳银继续领跑，旗下权益类基金平均收益率达到246.95%，在119家公司中排名第一，显示出该公司在最近3年、最近5年市场中均抓住了市场机遇。

创金合信、农银汇理、鹏扬旗下权益类基金平均收益率分别为215.84%、207.12%、205.96%，排名第二至第四，收益率均超过200%。此外，财通资管、中信建投、上投摩根、工银瑞信、汇丰晋信、红土创新旗下权益类基金3年期绝对回报也进入前十，显示出较强的中期投资能力。

从基金公司规模来看，11家大型基金公司3年收益平均值为120.53%，而8家中型基金公司的平均收益则为119.81%，纳入统计的100家小型基金公司这一业绩数据为105.62%。

前三季度

14家公司收益超20%

2021年前三季度A股市场呈现出“震荡”格局，行情分化严重，主流指数之间表现也有分化。

数据显示，前三季度，上证指数、深证成指、沪深300表现分别为2.74%、-1.12%、-6.62%。今年表现最好的是创业板指，前三季度涨幅达到9.39%，在主流指数中表现最好的一类。而从行业板块来看，煤炭、钢铁、基础化工、有色金属等涨势如虹，但家电、非银行金融、通信、食品饮料、综合金融、传媒、农林牧渔、消费者服务等行业年内跌幅超10%。

在这一结构性行情之下，整体公募基金抓住了“黄金赛道”的机遇，整体表现要好于主流指数。海通证券数据显示，109家基金公司2021年前三季度获得正收益，更有14家基金公司收益超20%。

数据显示，前三季度表现最好的是中庚基金，年内业绩达到49.37%。紧随其后是东方阿尔法，前三季度收益为43.81%。此外，信达澳银、恒越、红土创新、东方、农银汇理、金鹰等公司业绩也不俗。排名靠前的基金公司，旗下有不少产品较多地配置新能源等领域，把握住结构性行情，表现较优。

数据说明：

1、基金管理公司绝对收益是指基金公司管理的主动型基金净值增长率按照期间管理资产规模加权计算的净值增长率。期间管理资产规模按照可获得的期间规模进行简单平均。

2、主动权益类基金包含主动股票开放型、强股混合型、科创强股混合型、偏股混合型、平衡混合型、灵活混合型、灵活策略混合型和主动混合封闭型基金，不含指数型、生命周期混合型、偏债混合型基金、港股灵活策略混合型、港股偏股混合型、港股强股混合型和QDII基金，主动固定收益类基金包括纯债债券型、准债债券型、偏债债券型基金、可转债基金、短债基金和非摊余成本法的封闭债基，不包含货币基金、理财债基、摊余成本法封闭债基和指数债基。

3、大、中、小型公司的划分：按照海通证券规模排行榜近一年主动权益（主动固收）的平均规模进行划分，按照基金公司规模自大到小进行排序，其中累计平均主动权益（主动固收）规模占比达到全市场主动权益（主动固收）规模50%的基金公司划分为大型公司，在50%-70%之间的划分为中型公司，其余为小型公司，小型公司还包括旗下存续时间最长的产品成立不满1年的公司。

数据来源于wind、基金公司官网及海通证券研究所。

国盛证券有限责任公司丁逸朦,刘伟近期对双环传动进行研究并发布了研究报告《定增过会，产能扩张支撑订单放量》，本报告对双环传动给出买入评级，当前股价为37.01元。

双环传动(002472)

事件：公司公告，非公开发行股票申请获中国证监会发审委审核通过。新能源&商用车齿轮项目定增过会：公司此次定增募集资金 19.9 亿元，募投项目包括：新能源传动齿轮（合计新增产能 190 万套，募集资金 10.6 亿元）、商用车 AMT 齿轮（新增产能 12 万套，募集资金 2.0 亿元）、传动实验室（募集资金 1.4 亿元）、补充流动资金（5.9 亿元）。

在手订单饱满， 募投项目预计 2022 年开始量产爬坡： 1）新能源传动齿轮：根据 2021 年报，公司 2022 年新能源传动齿轮在手+意向订单合计 16 亿元，同时规划 2022 年产能扩张至 350 万套（2021 年 170 万套）；2）商用车AMT 齿轮：公司与采埃孚合作多年，重卡 AMT 项目已开始量产。

公司作为特斯拉&机器人产业链核心受益标的，展望 2022H2：1）特斯拉上海工厂改造完成在即，核心客户产销放量的背景下，公司有望受益显著；2）9 月 30 日特斯拉 AI day 有望亮相 Optimus 原型机，公司作为产业链核心供应商，潜在配套机会值得关注。

盈利预测预与估值： 公司手握 4 级以上高精齿轮稀缺产能，技术、规模优势大，预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 5.19/7.06/9.38 亿元，同比+59%/36%/33%，对应 PE 分别为 55/41/31 倍，维持“买入”评级。

风险提示：宏观经济持续下行致使行业需求不振，疫情控制不及预期风险，原材料价格&汇率波动风险，RV 减速器技术风险, 新客户拓展不利风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安吴晓飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.19%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.85亿，根据现价换算的预测PE为49.05。

最新盈利预测明细

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级12家；过去90天内机构目标均价为41.03。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，双环传动（002472）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力较差，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星，好价格指标1.5星，综合指标1.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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A股投资圈从不缺黑马基金经理，真正稀缺的，是十年坚守同一只产品且取得优秀业绩的基金经理。

我们做了一个统计。

根据Wind数据，截至2021年12月17日，在A股超2500位基金经理中，管理同一只主动权益类基金超过10年的基金经理只有27位！

这27位基金经理管理的28只主动权益类基金中，有24只产品的年化回报率超过10%，是真正的“双十”基金经理（任职10年以上，年化回报率超10%）。

（图：《少年派的奇幻漂流》剧照）

其中，最优秀的4位，任职年化回报超过20%，如图，底色部分表示在全部“双十”基金经理中该项指标排名前10的产品。

这4位基金经理的投资风格各有特点，如果用金庸小说的人物来形容，大约就是东邪西毒、南帝北丐的级别，其中，“东邪”最有意思，六神磊磊说，黄老邪有种东西，是其它几大宗师都没有的，便是少年感。

少年感，是李巍给人扑面而来的印象，在深入研究他的成长经历、投研框架、持仓和组合操作之后，我也能感受到李巍在投资上满满的少年感。作为一名从业16年，管理公募超过10年的专业投资人，少年感意味着什么？本文想从以下三个角度和大家一起认识这位非常难得的绩优基金经理。

进攻性：近三年业绩持续爆发

01

少年感就是不吃老本，不摆谱，不吹嘘“老子当年如何”，是一种始终迎风奔跑的力量。

这种奔跑的力量，很直接地体现在李巍的业绩上。

表：广发制造业精选A年度业绩（%）

（数据Wind，截至2021/12/17，过往数据不代表未来表现，基金投资需谨慎）

【1】长跑耐力足

广发制造业精选是2011年9月20日成立的，是李巍管理的第一只公募基金。10年的完整业绩记录，经历过2012年A股的“低潮期”，2015年的巨幅波动，2016年的“熔断”，2018年的熊市……

十年期间，李巍管理的广发制造业精选A总回报达到617.90%，大幅超越同期沪深300、中证500等宽基指数，年化回报达到21.20%，在全市场管理同一只权益类主动管理型基金满10年的基金经理中排名第二。

【2】近三年攻势强

图：广发制造业精选A历史业绩表现（2011/9/20~2021/12/17）

数据Wind

从上图可以看出，2019年年中以来，广发制造业精选A的净值走势呈现进攻的态势，超额收益进一步扩大，在28只由同一位基金经理管理满10年的主动权益类基金当中，广发制造业精选A过去三年业绩表现均名列前茅，2020年以90.95%的年度收益率排名第二，今年以来累计回报率也接近30%，排在第四位。

【3】“第二成长曲线”

从净值走势图来看，2018年之后，李巍在广发制造业A迎来了 “第二成长曲线”。在十年老将当中，这种“进击的力量”显得非常稀缺，显示了基金经理持续进化的能力。

迭代力：投资上不断进化

02

不因循守旧，保持投资上的进化和迭代，是李巍的少年感所在。

在他的投资体系中，有两个非常重要的变化时点。

【1】 “互联网+”时代埋下伏笔

2005年4月，A股启动股权分置改革，当时A股大熊市还没有完全见底。这个时候，北京大学环境科学专业的毕业生李巍，在一场大型招聘会上把简历投给了广发证券。

让李巍印象深刻的是，他实习时刚好股改第一批公司发布方案，上证指数也跌到了那一轮熊市的最低点——998点。经过几轮考验后，李巍进入广发证券自营部担任行业研究员，他对自己的研究生导师开玩笑说：“我说不定抄了一个历史大底。”

事后看来，确实如此。

在随后波澜壮阔的牛市中，李巍研究了医药、交运等多个行业，并因表现出色被提拔为投资经理。2010年，李巍加入广发基金权益投资一部，次年就正式走上基金经理岗位，管理广发制造业精选A。

这只产品对投资范围有着比较严格的限定，基金合约中明确规定：投资于制造业行业上市公司股票的比例不低于基金股票资产的80%。这让李巍在一开始将时间和精力主要放在制造业领域。

“早期做投资时，选股和观察维度相对单一，主要是以PEG选股方法构建组合。”李巍回忆，那时更看重企业未来两三年的增长，主要看增速和市盈率。

这种选股方式在2014-2015年这波“互联网+”的行情中遭遇了挑战。李巍发现，在当时“大众创业、万众创新”的时代背景下，A股出现了很多商业模式创新的公司，很多股票在很短时间涨幅很大。

在这个阶段，面对变化，李巍从两方面进行应对：

1）向新兴产业、科技新行业拓展自己的能力圈，深耕电子、电力设备、互联网、云计算等行业。

2）跳出传统的选股框架，开始从产业空间、竞争格局等方面给科技股进行定价。

在这样的思路之下，从2014年12月到2015年6月，广发制造业精选A在短短6个月内取得了超过136%的回报。虽然A股在2015年下半年出现大幅回撤，但基金仍然录得了71.49%的年度回报。

回顾这个阶段的投资，李巍表示，当时花了很多精力研究如何给科技公司估值，积累了一些方法论，这为他后来把握新一轮科技行业的机会打下了很好的基础。

【2】第二个变化的时点就是2018年。

先来看一组数据。

根据招商证券的统计，李巍管理的广发制造业精选的换手率以2016年为分界线，从2016年开始，基金换手率大幅下降，近几年均低于偏股混合型基金的区间平均换手率。

换手率的下降只是一个现象，这个阶段可以看作是李巍的一次“闭关修炼”。在这个阶段，李巍主要有三个变化。

第一，优化组合管理方式。

“最宝贵的经验总是在最痛苦的时候获得的。”李巍在复盘时从不避讳对2018年的反思。

这一年，面对净值的下跌，李巍重新审视自己的投资框架，他认为，要在长期获得好的收益，防守有时候比进攻更重要。经过深刻反思、总结后，他在组合管理中加入“仓位管理打分模型”，期望在面临系统性风险时能够提前做出预判。

第二，打造一套“行业轮动框架”。

回顾2018年，李巍认为，当时制造业的下跌主要来自两方面的冲击。其一是外部贸易环境的变化，当时身处全球工业链的制造业企业海外营收占比高，外部贸易环境的变化对公司经营产生了巨大冲击；其二就是当年监管政策的变化，很多民营企业的弊端被充分暴露，股价也出现大跌。

在反思过程中，李巍将制造业链条上的各个行业进行了全面系统的比较，将组合配置的行业做得更加分散。同时，他还会根据行业的增速、估值等情况进行适度的轮动操作。

第三， 四维度选股法。

2018年，李巍沉下心来，把中证800大部分公司历年的财报进行了比较分析，他发现，不同公司的商业模式和赚钱方式完全不同，体现在报表上的特征也完全不一样。后来，他重新丰富和优化选股模型，从盈利能力、盈利质量、成长性和确定性四个维度来考察备选标的。

从仓位到行业再到个股，李巍采用这套打法挖掘的重仓股，如锦浪科技、欣旺达、立讯精密、隆基股份等等均是过去几年市场中的大牛股，为组合贡献了明显的超额收益。

好奇心：持续拓展行业能力圈

03

”

《九阴真经》没了上卷，怎么办？

大多数英雄只是叹息一番，但黄药师不，他说，《九阴真经》也是人创的，为什么别人创得，我创不得。于是决心凭借一己之力补齐上卷。

这也是少年才有的不服输的心气。放到投资当中，新赛道、新行业、新模式、新的估值体系等等，这些都会对投资人提出新的挑战。

有的投资人会表示“看不懂”，只做自己能力圈内的事情，而李巍虽然已经做了十年的投资，却始终对新模式、新技术、新事物保持着十二分的好奇心，他在接受机构调研时表示：“没那么难，我还算勤奋，好奇心又强，我愿意去搞明白。”

有一次，内部研究员向投资团队介绍了逆变器行业中的“黑马标的”。李巍觉得特别有意思，就对这家公司进行了追踪和研究，发现行业所处的景气度很高，在较长时间周期内有望保持较高的增速，于是大笔买入这只股票。从公开数据看，当时公司市值才40多亿，随后一路上涨，目前市值已经超过550亿元。这也是李巍组合中近两年来贡献度较大的重仓之一。

又比如，2020年，李巍在研究制造业产业链时发现，军工行业基本面出现了变化，随着需求端、供给端和产品端三方面的共振，行业已经进入高景气度状态，未来有可能成为一个持续5年以上的长赛道。

对大多数基金经理而言，军工是相对专业的赛道，“难研究”、“波动大”是普遍的认知。但李巍不愿意放过投资机会，他找到行业内的专家、研究员进行交流，同时深入产业链去调研，例如，到成都、西安进行实地调研。

经过充分而全面的研究后，李巍认为，军工行业具备持续高景气、进入壁垒高、竞争格局好等多方面的优势。2020年三季度，他陆续将估值较高的部分计算机和消费行业换成了军工。

在近期的一次交流中，李巍还分享了他在研究氢能等新兴赛道的心得体会。

“氢能还处于很早期的阶段，甚至还不是五年前的动力电池，可能还处于更早的阶段。但技术成熟速度有多快我们很难预测，需要先行研究，毕竟新兴赛道中相对传统的标的已经不太容易创造超额收益了。”李巍说。

保持对新生事物的敏感和好奇心，让李巍的组合始终带着时代的新鲜感。或者，这也是他管理的组合“长跑耐力足，短跑爆发性强”的原因。

结语：

危险的呼声不是“这次不同了”，

而是拒绝承认这个世界

04

为什么要研究少年感满满的李巍？

在《未来呼啸而来》一书中，作者写道：“未来十年将充满根本性的突破和改变世界的惊喜。我们这个星球上的每一个主要行业很快就会被彻底重塑……这将是一个到来得比你想象的更快的未来。”

世界如此，作为投资，如何能够期待“不变”？

作为全球成长股投资的领军人物，掌管Baillie Gifford旗舰基金SMT长达20年，并为股东带来了约1500%回报的詹姆斯•安德森（James Anderson），在离职之前写下他在BG的最后一封致投资人的信，在信中，他写道：“危险的呼声不是‘这次不同了’，而是拒绝承认这个世界。”

李巍的珍贵之处恰恰在于，他既有长达十年的公募基金管理经验，饱经牛熊周期的考验，又能够敞开胸襟突破自我拥抱未来。

1月6日起，拟由李巍执掌的广发睿升混合（A类：013936，C类：013937）将在农行、广发基金直销等渠道发售，有需要的朋友可以提前做好资金安排。

投资有风险，入市需谨慎。

黄衫女侠|文

财商侠客行|出品

282位！年内基金经理离职人数创同期新高

中国基金报

基金行业大发展，基金经理受到空前关注。在今年波动剧烈的市场环境中，面对前所未有的业绩压力，已有282位基金经理离职，为历史同期的最高纪录。

基金经理离职人数创历史同期新高

Wind数据显示，截至11月19日，今年以来，已有来自149家基金公司的282位基金经理离职，超过2015年同期的279位，为；历年同期最高。

2015年，市场遭遇极端行情，同期有279位基金经理离职；2016年至2019年，同期离任的基金经理人数分别为137人、146人、159人、206人；2020年，基金经理变更异常频繁，同期有227位基金经理离职；而今年以来离任的基金经理数量同比增幅达到了23.35％。

基金经理离职人数创历史同期新高，对此，沪上一位中型基金公司投研总监认为原因是多方面的。首先是行情因素，为了获得一个更高的薪资，很多基金经理会选择在业绩高点时跳槽。经过2020年的行情高点，今年迎来了离职高潮。第二是基金行业的分化。近两年，行业大发展，基金公司之间分化非常大。不在头部基金公司的基金经理，很难分享市场红利，于是想跳去头部或者排名更靠前的公司。另外，大中型基金公司预算充裕，开出更高的薪酬招人，这对小公司的基金经理来说吸引力非常大。第三，外资、银行资管进入公募业，带来新的人才需求。第四是市场结构出现变化，银行、地产等传统蓝筹股出现了很大的回调，而TMT、新能源、周期都有很大的涨幅，一些公司为了迎合市场风格，扩招TMT、新能源的基金经理，大公司也会设法挖人来优化人员结构。第五，现在对基金经理一拖多有限制，尤其主动管理型基金，一些有需求发更多基金的公司，就要找更多基金经理。

临近期末大考

基金经理直面业绩压力

今年以来，市场风格来回切换，板块轮动加剧，基金经理投资难度增加，一些曾被“封神”的基金经理压力非常大。尤其是临近年末大考，久经沙场的老将们感受也各不相同。

北京一位明星基金经理坦言，对基金经理而言，抗压能力是基本的职业素养，每年都会经历压力期，自己已经习惯了这种压力。“在投资中，每天把该做的事情做好，业绩和排名只是一个结果。”他说，“希望投资者不要太过关注短暂的业绩波动。基金经理没有办法左右短期市场调整，还是应该更多关注长期表现。”

沪上一位中型基金公司投研总监表示，基金经理面对压力也会有不同的反应。今年以来重仓医药、消费的基金经理落后很多，要想赶超已经很难，很多已经“躺平”；一些重仓消费的基金经理，他们过去两年的业绩相对不错，一年业绩不好应该不会影响他的行业地位；年末需要冲排名的，主要还是那些重仓新能源的基金经理，他们需要靠排名打响个人知名度。

沪上一位医药类基金经理表示，业绩不好就得自己扛着。“有压力了，可能会找基金经理朋友聊聊天，“互相取暖”。有些公司是看3年、5年的表现，他们的基金经理没什么大的压力。”

朱雀基金认为，市场短期是“投票机”，最积极、最悲观的参与者决定了股价波动的上下限。但长期来看，市场是“称重机”，企业的盈利能力才是支撑企业市值扩张的主要因素。着眼长期的基金经理短期可能跑输，因为他们更加关注企业的基本面。所以，基金经理不可能一帆风顺，“没有常胜将军，只有长胜将军”。

打造良性投资环境是关键

除了业绩压力，基金经理还会面临多方面的压力：比如，配合销售路演或上直播的压力、净值回撤大的沟通压力、网络暴力压力。

上述基金公司投研总监坦言，一般规模在50亿之内的基金经理不会有太大压力，当规模超过了100亿，就会出现规模压力。去年公募行业爆发式增长，产品规模很快就到二三百亿，而有些基金经理并不具备管理这么大规模的能力。还有线下渠道、互联网端、机构客户经常要路演，业绩差，肯定会有压力。“所以一般我们比较愿意和机构投资者交流，不太愿意和在互联网端做交流。一旦业绩不好，经常会看到带有人身攻击意味的评论。在银行渠道端，业绩不好，可能会面对机构客户大量赎回的压力。”

深圳一个人系基金公司表示，除了业绩，压力主要来自销售端。“维持业绩和客户的信任度比较难，对互联网客户还好，可以有很多陪伴安抚的方法；对于传统渠道客户的维护，是比较大的问题。”

基金公司人才激励开启“组合拳”

中国基金报

资产管理行业的核心是人才，优秀基金经理是这个市场的“稀缺资产”。今年基金经理变更的出现潮，正凸显出行业对人才的渴求。为了吸引人才留住人才，基金公司拿出股权激励、市场化薪酬、良好机制、公平公司氛围等激励的“组合拳”，积极探索有效的人才激励机制。

多维度激励人才

探索适合自身文化的机制

目前，基金行业人才争夺战非常激烈，而留住和吸引人才，基金公司必须要有好的激励机制。

一位业内人士表示，要想留住业绩好的基金经理，公司内部治理结构至关重要，其中一个重要的因素就是股权架构，这决定了基金公司的稳定性。从统计数据来看，目前行业内采取股权激励的基金公司，核心人员的稳定性要好很多。甚至有些个人系基金公司，核心人员全部持股，几乎没有发生过基金经理离职的情况。

不仅如此，通过优化考核建立长效激励机制也是留住人才的有效手段。比如，有些基金公司采取中长期考核，也有一些采取“轻排名重收益”的考核方式，都起到了留住和吸引人才的作用。

大中型基金公司则更有实力打造出一个强大、公平、透明的投研平台，对基金经理形成吸引力。

沪上一位中型基金公司投研总监表示，中小基金公司要留着人才要靠收入和良好的晋升通道。在基金经理薪酬上必须要有保证，不能仅仅考虑工作年限，还要从个人投研能力做考量，才能保证人才不流失。同时，要给研究员提供一个比较好的上升通道，大平台收入高，但机会可能没那么多，中小基金公司则正好相反，谁有能力谁就晋升，对有些人才也有吸引力。

德邦基金认为，资产管理行业的竞争是平台、体系、机制、人才的全方位竞争。“对于我们来说，一方面强化体系建设，坚持培养年轻人才的方向；另一方面，确立公平、清晰、有效的激励机制、选材机制、考核机制，为人才提供施展才华、实现理想的平台；此外，积极引进认可我们价值观理念的伙伴也非常重要。我们正在逐步修订符合当前现状且具有市场竞争力的激励制度。”

用长期主义去约束

近两年，市场涌现出一大批顶流基金经理。然而，盛况之下，也出现了一些基金经理布局黄金赛道而风格漂移的现象。显然，在做好激励人才的同时，有效约束基金经理的行为，在这个人才变动的时代也非常重要。

对此，行业给出的药方是“长期主义”、“价值主义”以及做好投资者教育。

沪上一位中型基金公司投研总监坦言，基金经理应该按照基金合同去做投资。一些赛道型基金产品的风格很极致， 像医药基金、消费基金、新能源基金、半导体基金，而钢铁、煤炭，是靠行业估值的提升。只要按照合同规定做投资，提升业绩，无可厚非，核心是引导大家长期投资。

德邦基金表示，作为基金公司要从考核维度降低短期考核占比，避免基金经理投资短视和追逐风口；理性看待市场热点，不过度营销包装；强化投资者陪伴和教育，引导投资者理性认识基金投资，合理构建资产配置方案。

朱雀基金相关人士表示，营造一个良性、健康的投资环境，需要基金公司、销售渠道和投资者三方面共同的努力。基金公司方面，首先，要确保“投研能力走在规模前面”，更加重视净值的提升而非规模的扩张，同时努力控制回撤幅度，提供良好的持有体验。其次，做好销售适当性管理，将产品匹配给相应风险偏好的投资者。在宣传产品的过程中，客观陈述、清晰刻画，做好风险揭示，切忌误导投资者。“当然，风格漂移也是个问题。风格不稳定，配置则无意义。”

“销售渠道方面，应当重视保有规模而非网友分享销量，避免‘赎旧买新’，引导长期投资。”朱雀基金表示，投资者需要树立理性投资的观念，以长线资金开展权益投资，以平常心面对净值波动，避免追涨杀跌。

基煜研究表示，首先，需要加强投资者教育。普通投资者在做投资决策时，需要明确任何投资都存在风险，要结合自身的风险承受能力选择合适的产品。其次，对于基金公司，在市场情绪高涨的时候要减少或者控制基金发行规模。在市场情绪高涨时，发行产品相对容易，但要获得好的收益仍有难度，这两者之间有着天然矛盾。管理人应该适当增加业绩考核周期，鼓励基金经理在自己的能力半径内以长期眼光做投资决策，而不是一味追求短期的业绩和规模。最后，基金经理需要客观看待自己的过往业绩，时刻保持对市场的敬畏，对持有人负责。同时也要放松心态，避免过度焦虑。

“监管限制新发规模，鼓励投顾业务，鼓励发行持有期产品。”一家个人系基金公司相关人士建议从监管角度规范行业，同时也要加强投资者教育，提倡理性投资，设置合理的收益预期。

理性“追星” 基金圈没有“永远的神”

中国基金报

投资中没有“永远的神”，明星基金经理集体哑火给了去年还在高喊“yyds”的追星者们一记重拳。“造星”这种短期内能够很大程度促进基金销售的操作，在更长的时间维度里并不能给行业带来益处。业内人士呼吁，基金圈“造星”需更加克制和谨慎，而基民“追星”也要保持理智。

基金圈“造星文化”藏风险

基金赚钱效应爆发，去年的新基金发行出现井喷，资金进一步向头部明星基金经理集中。但打造头部经理，实现规模大增的模式，对基金经理和基金公司来说都是一把双刃剑。

欲戴王冠，必承其重。对基金经理而言，管理规模的迅速膨胀造成难解的风格困境。丰厚的产品回报带来盛名，基金经理被追捧成无往不利的“神”。然而在今年的结构性行情下，去年凭借抱团核心资产而净值大涨的基金，多数遭遇了较大幅度的回撤，多位明星基金经理管理的产品未能幸免。

对此，一位个人系公募品牌部人士表示，被基民“指导”投资、遭遇渠道经理“喊话”、承受公司内部质疑，明星基金经理的光环今年带来的更多是压力。

事实上，这种打造明星的模式也不被基金经理们所认可。

沪上一位中型基金公司投研总监坦言，造星文化对基金行业来说是不利的。“基金经理是靠业绩说话的，我个人希望在宣传的时候可以低调一点，千万别标新立异，正常宣传就好。现在很多基金公司一发新产品就要拍三四分钟的宣传片，商圈地铁站全是宣传广告，行业‘内卷’很厉害。还有很多明星基金经理粉丝团，行业开始变得娱乐化。作为基金管理人，我们要的做的是长期的投资者教育，而不是鼓励投资者一味追星，盲目投资。”

另一位中型公募基金经理也直言，“但凡加了‘明星’，就意味着被更多的人关注，这已经成为一种负担。投资是一项需要排除噪音遵循本心的苦差事，本身不带有强烈的流量属性，更不能被流量及其带来的规模效应所裹挟。”

朱雀基金表示，“封神”意味着绝对正确、永远正确，不切实际地提高了基民的预期值。一旦出现回撤，基民的心理落差会很大，由此引发的恶意评论和赎回一定程度上会给基金经理造成心理上和投资上的困扰。即使是最优秀的基金经理，也难以做到每年都跑赢平均。统计显示，2011年至2015年，累计收益排名前10％的主动权益基金，没有一只能够在下一个五年中做到每年都排在同类产品前1/2。

对于基金公司而言，打造明星基金经理同样藏着风险。一方面，基金公司打造明星主要是为了支持销售规模，同时也是公司的品牌造势。业绩持续性没有保证，流量的红利吃完之后，也可能会面临巨大的业绩和赎回压力。

另一方面，明星基金经理的崛起某种程度上会削弱公司的整体品牌。如果将一家基金公司管理的资金看成一个整体，明星基金经理对资金的虹吸效应十分突出。不难发现，不少中小型公司的头部基金经理管理规模占据公司总规模的很大比例。一旦这位基金经理跳槽，公司规模和声誉可能会遭遇较大冲击。

全世界最大的资管公司贝莱德并不提倡明星文化，集团主席拉里芬克曾说，“自贝莱德成立起，就尽一切努力避免明星基金经理文化在公司落地生根。”

朱雀基金表示，全球很多大型机构，比如贝莱德，比如拥有90年历史的Capital Group，都不提倡个人英雄主义。他们实行委员会管理和多元顾问制度，将决策权分散到团队中的个体，使其专注于擅长的投资领域，并对其投资结果负责。依靠全员的智慧与协作，最终实现可持续的长线回报。晨星曾发布过一份报告秤，多元顾问制度是资本集团长青的关键。选基金从选基金经理变成了选基金公司的组织与文化，明星基金经理可能会流失，但组织和文化则可以长期保持稳定。

正是基于以上考虑，朱雀基金倡导“七子剑阵”理念，鼓励产业链组有机融合、协同作战，让研究员沉下心锻造核心能力，配套激励机制方面资深研究员待遇不低于甚至超过基金经理。

北京一位绩优基金经理坦言，明星基金经理这个光环能促进财富管理行业发展，让更多的老百姓赚到钱，那就是好的。如果光环对一些人是一种负面压力，那可能就适得其反了。“这个方向是好的，但也要适度把握。每个公司每个基金经理都要在大环境下去把握这个度。”

盲目”追星”不可取

有人造星就有人追星，个人投资者既是造星活动的参与者也是主流追星人群。盲目追星并不能带来“躺赢”的结果，反而会让人更加迷茫。

不少年轻基民买基金就像追星一般。表现之一，追逐明星基金，例如风格鲜明、专攻于某一赛道的主题型产品，包括白酒、新能源等板块的基金；表现之二，爱追明星基金经理。粉丝将饭圈文化带进基金圈，为基金经理开设粉丝后援站和微博超话。这些基民将基金经理视作爱豆；表现之三，爱追大V。很多年轻“基民”缺乏独立判断，投资多是跟风一些大V或网红主播。

这样的“追星式”投资省时省力，但并不利于找到与自己风险收益能力相匹配的产品，也不会获得好的投资收益。

一位第三方销售平台负责人透露，其公司客户服务部近期提供的报告表明，很多投资者申购偏股基金后，投资的耐心和考察期只有一个月，一个月如果没有突出的表现就要赎回。

“前一阶段的高基金投资回报率以及对于基金投资的非理性认识，让很多投资者非常浮躁。其实，投资权益，长期持有才能真正享受到高增长的好处。”上述负责人表示，盲目“追星”的结果只是令他们频繁进出，赚的钱大部分都花在了手续费上。

德邦基金认为，明星的诞生往往是市场运行的自然结果，每一个市场阶段都会自然形成一批明星基金经理，他们及时把握住市场的趋势和变化，挖掘出优质的投资标的，以业绩证明自己的投研能力。

明星基金经理本身并不会损害公司的发展和基民的利益，但是如果过分依赖和营销明星，就有可能损害公司的均衡发展，也导致基民过分追捧明星的结果。对公司而言，打造培养明星的平台更为关键，对于投资者来说，合理选择资产配置，理性看待明星更为合理。

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