基金040008(华夏红利怎么样)基金040008怎么样

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• 4、华安策略优选混合基金040008

06月02日讯 华安策略优选混合型证券投资基金（简称：华安策略优选混合，代码040008）06月01日净值上涨2.50%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9592元，累计净值为3.4955元。

华安策略优选混合基金成立以来收益104.76%，今年以来收益3.15%，近一月收益7.39%，近一年收益19.11%，近三年收益56.72%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨明，自2013年06月05日管理该基金，任职期内收益217.95%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.34%）、万科A（持仓比例8.01%）、迈瑞医疗（持仓比例6.10%）、海螺水泥（持仓比例6.02%）、美的集团（持仓比例5.80%）、宁波银行（持仓比例4.87%）、五粮液（持仓比例4.18%）、三一重工（持仓比例4.06%）、万华化学（持仓比例3.73%）、韵达股份（持仓比例3.28%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

中国经济继续面临减速压力，这主要是由于转型带来的内外摩擦继续，以及新冠疫情的冲击。

本基金在报告期内净值下跌，相对落后于同行，主要是组合中顺周期的板块配置过多所致。

从所组合内公司近期的经营情况看，考虑疫情对经济的冲击，公司业绩基本上稳健，体现了这些公司优秀的经营管理能力，组合基本面情况总体令人满意。

截至2020年3月31日，本基金份额净值为1.7045元，本报告期份额净值增长率为-10.26%，同期业绩比较基准增长率为-7.24%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

短期看，受新冠疫情冲击，预计美国在经历一季度减速、二季度经历类似29年的大跳水后，三季度逐月回升。今年的强刺激效应会在今年四季度及明年充分展开，明年经济增长会不错。预计中国一季度国内休克经济数据大跳水；二季度国内弱复苏但海外经济休克导致数据继续承压，就业压力很大、政府会不断托底，但不会用非常激烈的刺激政策；三季度开始内外共振式加快回升，明年经济增速会比较好看。

中期来看，美国如果企业和居民对未来想信心恢复很慢，则尽管基础货币大幅扩张，但货币乘数大幅收缩、货币流通速度大幅下降，最终总需求恢复很慢；缓慢恢复的总需求和高企的传统企业和政府的债务进一步增加了企业和居民对未来的不确定感，资本开支和消费扩张都很谨慎。这种情景下美国持续处于通缩压力下，美国步日本和欧洲的后尘陷入流动性陷阱，股市总体会陷入停滞。中国将回到稳定中低增长轨道上，继续推进产业升级、消费升级、供给侧改革，人民币资产将持续吸引国际资本流入。

美股的调整已经比较大。虽然宏观上的对冲政策已经出台，但微观上的具体损益分配尚未完成，同时美股不仅是短期业绩冲击，对企业回购推高股价模式的问题也有所暴露，所以还存在估值中枢下移的压力。A股沪深300指数判断基本接近底部；创业板指数看泡沫有所消化但还未达到很安全的位置。总体看，未来两三个月，预计中美股市都会在糟糕的宏微观数据以及疫情逐步见顶的交织中震荡，继续反映现实消化冲击，但个股走向会分化，而A股板块之间过度分化的局面则可能会继续收敛。

但是核心变量——抗疫进展看，意大利拐点的出现具有整体拐点的含义，国内逐渐修复带来边际信息正面，这些在股票调整后会激发资金入市动作，股市整体进一步下探的风险并非很大。

之前我们的投资组合过于集中在对宏观景气敏感的板块上，这是完全自下而上保守选股形成的系统性偏斜，由此导致对宏观景气因子形成了过高的风险暴露，表面上看估值低、跨周期的收益可能不错，但在一个周期内不景气阶段会形成价值陷阱。改进的做法是将个股分为景气敏感板块、稳定成长板块、创新成长板块，在个股长期价值评估的基础上，结合景气周期所处的阶段，将个股配置和板块配置结合起来，将长期价值与周期阶段实现优化，努力为投资者在控制好风险的基础上谋取良好的中长期回报。（点击查看更多基金异动）

08月11日讯 华夏中证红利质量ETF基金08月10日下跌1.12%，现价0.89元，成交205.17万元。当前本基金场外净值为0.8809元，环比上个交易日下跌1.03%，场内价格溢价率为-0.10%。

本基金跟踪指数为中证红利质量指数，最新报告期内，本基金收益率为-4.50%，业绩比较基准为中证红利质量指数。

数据显示，近1月本基金净值下跌5.04%，近3个月本基金净值上涨4.50%，近6月本基金净值下跌5.50%，近1年本基金净值上涨--，成立以来本基金累计净值为0.8809元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为张弘弢，自2021年12月20日管理该基金，任职期内收益-10.99%。

10只基金，8只不值得买，该怎么选？

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华安优势企业

基金代码：A类：010787，C类：010788。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。本基金有90亿元上限。

基金公司：华安基金，目前总规模超过4600亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过1700亿元，管理规模比较大。

基金经理：本基金的基金经理是杨明先生，他拥有16年证券从业经验和超过12年的基金经理管理经验，目前管理4只基金，合计管理规模93亿元。

代表基金：华安策略优选 ( 040008.OF ) ，从13年6月5日至今，累计收益率307.62%，年化收益率20.48%。长期业绩表现非常优秀。

分年度来看，8年的时间，只有两年是下跌的。另外，16-18年度排名相对比较靠前，特别是17年排名非常靠前，大概率是价值风格。而19年排名也不差，很有可能切换过风格，20年排名靠后，又有可能切换到了的价值风格上。是不是这样，我们继续分析杨明先生的持仓特点。

持仓特点：

第一，从持股集中度角度来看，杨明先生有非常明显的切换，主要分成了4个阶段。

第一阶段，13年14年第三季度，从20%逐步提升到 50%。第二阶段，14年底到16年底，维持在50%。第三阶段，17年到19年第三季度，持股集中度进一步提升到了60%以上。第四阶段，19年底至今，从70%出头，又逐步降低到了50%。

这种变化反映了杨明先生在持仓上的变化，我们需要从访谈中进一步确认原因。

第二，换手率角度，杨明先生也是经历过比较大的变化的，特别是15-17年，超过了3.5倍，属于比较高的水平。

第三，从组合持仓时长来看，整体有2.5年，属于比较长的，但和7年多的管理时间相比，持有时长系数只有0.34，属于偏低的水平。

结合上述三点，杨明先生明显有过明显的持仓变化，在持仓集中度和持仓时间图中，也能够明显感受到这种变化。他先从交易型选手转到过赌博型选手，然后，又回到了交易型选手。园长为大家绘制了下面这张图，大家应该能看得更清楚了。

第四，杨明先生基本不择时，股票最低仓位在79%，主要在18年下半年和今年3月份在80%仓位。

第五，再看一下持仓风格，我们在看净值时说很可能做了风格择时，大家看下面的两张图就能够更明显感觉到了。

特别是，2020年，大家看到杨明先生的业绩排名比较靠后，结果，他没忍住短期业绩的压力，还是切换到了成长风格上去了。这一点，在园长看来，很不好。

结合上述两点，杨明先生属于不做仓位择时+会做风格择时的见风使舵型选手。

第六，从持仓行业上看，杨明先生也是经历过不少变化的，从分散到集中再到相对分散。关注的行业也有不少的变化。

最近一期主要配置在食品饮料、医药生物电气设备和家用电器这四个行业中。这个持仓行业和过去很长一阶段的持仓都不同，在此之前的3年时间里主要是银行、房地产这两个行业持仓比较多。

很显然，杨明先生没有忍住，银行、地产在过去两年表现确实一般，短期业绩压力太大。但这么切换过来，真的是明智之举吗？

第七，目前组合处于持仓行业集中度不高+估值分位水平较高的怕死的右侧交易阶段。

从上图中，大家可能看到华宝睿明两年定开基金和其他三只不同，园长去看了下，应该是另一位基金经理主管，而不是杨明先生，所以有挂名的嫌疑。

投资理念与投资框架：下面这段介绍能够比较好的总结杨明先生的投资框架。

上面是选股的逻辑，从杨明先生2.5年的持股时长和分年度持仓分布图来看，确实有不少股票能够持有很长的时间，但是，还有不少股票持有期不长，而且行业有比较明显的切换，这些是他投资框架中无法用上面这段来解释的。可能和他宏观出身，以及会用自上而下来做决策有关。

一句话点评：作为老十家基金公司之一，华安基金确实有不少优秀的基金经理，我们之前也分析过了很多位，像饶晓鹏、王春、陈媛、许之彦等等，在股票投资领域还是有很多积累的。

本基金的基金经理杨明先生也是一位投资老将，从业经验丰富，长期业绩也非常优秀，园长花费了很长的篇幅来做了分析，可以看到杨明先生的投资组合特点还是发生过不少变化的，时至今日可能还在变化中，风格的切换、行业的变化、某些年份比较高的换手率，还是会让园长觉得还不够稳。

本基金值得少买，适合熟悉华安基金，熟悉杨明先生的投资者，做小仓位配置。

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基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。

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06月02日讯 华安策略优选混合型证券投资基金（简称：华安策略优选混合，代码040008）06月01日净值上涨2.50%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.9592元，累计净值为3.4955元。

华安策略优选混合基金成立以来收益104.76%，今年以来收益3.15%，近一月收益7.39%，近一年收益19.11%，近三年收益56.72%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨明，自2013年06月05日管理该基金，任职期内收益217.95%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例9.34%）、万科A（持仓比例8.01%）、迈瑞医疗（持仓比例6.10%）、海螺水泥（持仓比例6.02%）、美的集团（持仓比例5.80%）、宁波银行（持仓比例4.87%）、五粮液（持仓比例4.18%）、三一重工（持仓比例4.06%）、万华化学（持仓比例3.73%）、韵达股份（持仓比例3.28%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

中国经济继续面临减速压力，这主要是由于转型带来的内外摩擦继续，以及新冠疫情的冲击。

本基金在报告期内净值下跌，相对落后于同行，主要是组合中顺周期的板块配置过多所致。

从所组合内公司近期的经营情况看，考虑疫情对经济的冲击，公司业绩基本上稳健，体现了这些公司优秀的经营管理能力，组合基本面情况总体令人满意。

截至2020年3月31日，本基金份额净值为1.7045元，本报告期份额净值增长率为-10.26%，同期业绩比较基准增长率为-7.24%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

短期看，受新冠疫情冲击，预计美国在经历一季度减速、二季度经历类似29年的大跳水后，三季度逐月回升。今年的强刺激效应会在今年四季度及明年充分展开，明年经济增长会不错。预计中国一季度国内休克经济数据大跳水；二季度国内弱复苏但海外经济休克导致数据继续承压，就业压力很大、政府会不断托底，但不会用非常激烈的刺激政策；三季度开始内外共振式加快回升，明年经济增速会比较好看。

中期来看，美国如果企业和居民对未来想信心恢复很慢，则尽管基础货币大幅扩张，但货币乘数大幅收缩、货币流通速度大幅下降，最终总需求恢复很慢；缓慢恢复的总需求和高企的传统企业和政府的债务进一步增加了企业和居民对未来的不确定感，资本开支和消费扩张都很谨慎。这种情景下美国持续处于通缩压力下，美国步日本和欧洲的后尘陷入流动性陷阱，股市总体会陷入停滞。中国将回到稳定中低增长轨道上，继续推进产业升级、消费升级、供给侧改革，人民币资产将持续吸引国际资本流入。

美股的调整已经比较大。虽然宏观上的对冲政策已经出台，但微观上的具体损益分配尚未完成，同时美股不仅是短期业绩冲击，对企业回购推高股价模式的问题也有所暴露，所以还存在估值中枢下移的压力。A股沪深300指数判断基本接近底部；创业板指数看泡沫有所消化但还未达到很安全的位置。总体看，未来两三个月，预计中美股市都会在糟糕的宏微观数据以及疫情逐步见顶的交织中震荡，继续反映现实消化冲击，但个股走向会分化，而A股板块之间过度分化的局面则可能会继续收敛。

但是核心变量——抗疫进展看，意大利拐点的出现具有整体拐点的含义，国内逐渐修复带来边际信息正面，这些在股票调整后会激发资金入市动作，股市整体进一步下探的风险并非很大。

之前我们的投资组合过于集中在对宏观景气敏感的板块上，这是完全自下而上保守选股形成的系统性偏斜，由此导致对宏观景气因子形成了过高的风险暴露，表面上看估值低、跨周期的收益可能不错，但在一个周期内不景气阶段会形成价值陷阱。改进的做法是将个股分为景气敏感板块、稳定成长板块、创新成长板块，在个股长期价值评估的基础上，结合景气周期所处的阶段，将个股配置和板块配置结合起来，将长期价值与周期阶段实现优化，努力为投资者在控制好风险的基础上谋取良好的中长期回报。（点击查看更多基金异动）

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