广发优选，广发优选配置

2022-08-18 6:49:29 基金 xialuotejs

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广发优选

广发优选

本文目录一览：

1、广发优选
2、股票300010
3、广发优选基金今日净值
4、广发优选配置

在全球低利率环境下，不少投资者既希望权益资产的长期回报，又能尽量降低可能出现的大幅波动。在此背景下，具有“进可攻，退可守”特点的股债平衡型基金受到投资者的青睐。这类基金旨在通过构建股票和债券的动态均衡组合，在波动的行情中平滑资产组合的收益和风险，提升组合的稳定性。

7月23日起发行的广发稳健优选六个月持有混合基金（A类：009887；C类：009888）是一款股债混合型产品。资料显示，该基金的股票投资占基金资产的比例为30-65％。基金经理将综合分析宏观经济、货币政策、市场流动性和估值水平等进行资产配置，追求风险调整后的超额收益。同时，该基金设有六个月持有期，持有满六个月后不收取赎回费用，兼顾了投资策略的稳定性与资金的流动性。

该基金拟由16年投研老将王明旭担任基金经理。“我们希望将这只产品做成波动相对较小、长期回报还不错的产品。”王明旭介绍，广发稳健优选成立后将精选具有持续竞争优势和增长潜力、估值合理的上市公司股票构建股票组合。债券资产部分则主要关注短久期的金融债。与同类产品有所不同的是，他还会择机配置一定比例的可转债，用以控制组合回撤或增加组合弹性。

基金经理的从业资历与历史业绩是投资者选择产品的重要参考因素，而王明旭属于具备“资深经验”与“优秀业绩”的实力选手。入行16年，王明旭具有近12年投资管理经验，其中有10年为绝对收益投资经验，管理过多种不同类型的专户产品，在股票、可转债等资产领域均积累了丰富的管理经验，有利于其运用多种不同的工具来提升组合风险收益比。

得益于深厚的研究积累和丰富的实战经验，转战公募赛道后的王明旭交出了出色的成绩单。Wind统计显示，自2018年10月17日至2020年7月21日，他在广发内需增长的任职回报为118.62％，大幅跑赢基金业绩比较基准增长率（32.35％）以及同期沪深300指数的涨幅（51.28％）。此外，他从3月2日开始执掌的新基金——广发价值优势，截至7月21日的最新净值为1.3609元。

作为一家以主动管理见长的综合型资产管理公司，广发基金将为广发稳健优选的运作提供强有力的投研支持。近年来，广发基金不断推进投研一体化机制、产品风格稳定化改革，打造了高质量团队和科学的投研体系，旗下主动权益产品实现了明显的超额收益。海通证券数据显示，截至2020年6月30日，广发基金权益类产品近一年绝对收益率为63.98％，在权益类大型基金公司中排名第1。

股票300010

依靠并购增厚业绩的豆神教育，又开始卖起了资产，曾花17.6亿元买的标的估值仅剩2.7亿元，是不是“亏本买卖”做多习惯了？

6月18日，豆神教育(300010)股价报收6.13元，跌幅2.54%。

6月17日，针对出售康邦科技暨签署框架协议，豆神教育收到交易所关注函，要求公司说明本次出售康邦科技的目的，估值远低于收购时估值的原因和合理性、交易作价是否公允，是否损害上市公司和其他股东的利益……

根据公告显示，豆神教育拟将全资子公司康邦科技51.5%股权出售给康邦科技管理团队和京师奕阳教育，前述康邦科技管理团队人员包括上市公司董事兼副总裁、康邦科技董事长王邦文和康邦科技总经理温作斌，经协商确定，康邦科技全部股东权益之整体估值预计为2.7亿元。

至于转让的目的，旨在优化公司资产结构，加快公司资金周转，提高资金使用效率，有利于公司以大语文学习服务为核心，在各自的细分赛道培育极强的竞争力。

值得注意的是，在2016年，豆神教育向王邦文、温作斌等收购购买康邦科技100%股权时，交易价格为17.6亿元，时隔四年后，康邦科技整体估值竟然仅剩2.7亿元，这无疑又是一桩“赔本买卖”……

是不是“亏本买卖”做多了也就习惯了？

根据公告显示，早在2020年9月，豆神教育曾计划出售江南信安100%股权，交易作价2.5亿元；然而，在2016年购买江南信安100%股权时，收购价格为4.04亿元。

彼时，交易所也曾下发关注函，要求公司说明估值较收购时作价大幅下降的原因和合理性；对此，豆神教育在回函中表示，估值下降的原因，是因为在2018年计提商誉减值1.82亿元……

资料显示，豆神教育前身为立思辰，起初主要提供办公系统服务，于2009年登陆A股市场；随着公司迎来发展瓶颈，股价一路下跌，立思辰于2012年开始转型。

转型的方式更简单，那就是“买买买”；随后公司通过一系列收购将公司主要业务布局改为信息安全业务、教育业务两大板块，并于2020年8月更名为豆神教育。

据不完全统计，在2012年至2019年期间，立思辰实施了二十余起收购，涉及金额超50亿元；其中，在2012年收购了友网科技，涉足互联网软件与服务行业；自2014年开始，立思辰先后将乐易考、从兴科技、敏特昭阳、康邦科技、江南信安、叁陆零教育、百年英才、跨学网、创数教育、中文未来等收入囊中……

疯狂的并购也给上市公司带来了高额的商誉；数据显示，在2016年末，公司商誉曾高达36.02亿元；不过效果还是不错的！

依靠并购公司业绩也是水涨船高；在2012年公司的营业收入为5.23亿元，归母净利润仅为0.47亿元，在2016年公司营收增至18.84亿元，净利润则增至2.80亿元。

然而，在2013年至2016年期间，公司营收、净利一直保持双增长状态；在2017年曾保持四年“营收、净利双增长”的记录失守了！2017年，公司营收达到21.61亿元，但净利润却降至2.03亿元，扣非净利润降至1.75亿元。

紧接着，昔日并购产生的商誉也随之开始“引爆”；2018年，豆神教育迎来上市以来首次亏损，归母净利润亏损13.95亿元；主要系计提商誉减值损失、坏账损失以及存货跌价损失等13.74亿元导致，其中商誉减值就超过10亿元！！！

2019年，豆神教育归母净利润仅为2249万元，且扣非净利润亏损2563万元；随后2020年又曝出25.67亿元亏损，以及扣非净利润亏损26.44亿元，而亏损的原因依旧是商誉减值导致；其中前文提到康邦科技，豆神教育对其计提商誉减值准备12.79亿元……

也就是说，曾耗资超50亿元并购后，结果扣非净利润却在三年亏掉40.6亿元，可谓是竹篮打水一场空！！！

不仅如此，随着业绩不断恶化，豆神教育负债率更是急速攀升，在2019年负债率仅为53.23%，到2020年已攀升至81.14%；其中截止2020年末，公司货币资金仅为3.65亿元，而有息负债(短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债)账面余额高达11.79亿元。

对此，豆神教育便开启了“卖卖卖”模式；2021年6月份以来，豆神教育先后公告称，正在筹划出售瑞特威、跨学网、立思辰新技术，以及前文提到的康邦科技；一方面可以给上市公司带来较多现金流入，另一方面即是公司目前处于战略转型期，将以大语文学习服务为核心，在各自的细分赛道培育极强的竞争力。

此外，早在2018年，公司曾启动信息安全业务的剥离工作，截止2020年末，剩余汇金科技、立思辰电子、云安信息三家公司未完成剥离工作。

不晓得，决心要发展大语文的豆神教育又能否从亏损泥潭中走出来？

值得一提的是，尽管业绩不给力、股价跌跌不休，但这并妨碍实控人减持套现；数据显示，自2020年7月份以来，豆神教育股价从26.75元/股便一路下跌，如今更是再创新低，最低跌至5.54元/股，期间累计跌幅已高达75%；而自2020年以来，实控人池燕明已累计套现约4.68亿元……

广发优选基金今日净值

03月12日讯广发资源优选股票型发起式证券投资基金（简称：广发资源优选股票，代码005402）公布最新净值，上涨3.49%。本基金单位净值为0.9319元，累计净值为0.9319元。

广发资源优选股票型发起式证券投资基金成立于2017-12-14，业绩比较基准为“中证全指能源指数*10.00% + 中证全指原材料指数*80.00% + 银行活期存款*10.00%”。本基金成立以来收益-6.81%，今年以来收益11.31%，近一月收益8.87%，近一年收益-10.00%，近三年收益--。近一年，本基金排名同类（380/585），成立以来，本基金排名同类（530/710）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为2.08%，近两年定投该基金的收益为--，近三年定投该基金的收益为--，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

基金经理为孙迪，自2017年12月14日管理该基金，任职期内收益-6.81%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为中金黄金（持仓比例9.57% ）、山东黄金（持仓比例9.50% ）、紫金矿业（持仓比例7.91% ）、利安隆（持仓比例5.05% ）、新洋丰（持仓比例4.90% ）、万润股份（持仓比例4.87% ）、保利地产（持仓比例4.41% ）、中国神华（持仓比例4.22% ）、万科A（持仓比例4.16% ）、银泰资源（持仓比例3.67% ），合计占资金总资产的比例为58.26%，整体持股集中度（高）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为中国石化（持仓比例9.74% ）、中国石油（持仓比例6.95% ）、万华化学（持仓比例6.45% ）、海螺水泥（持仓比例6.11% ）、中国神华（持仓比例5.17% ）、华友钴业（持仓比例4.96% ）、山东黄金（持仓比例4.91% ）、利安隆（持仓比例4.45% ）、华鲁恒升（持仓比例4.44% ）、新洋丰（持仓比例4.44% ），合计占资金总资产的比例为57.62%，整体持股集中度（高）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2018年四季度以来，经济下滑压力凸显，国内各项经济数据都在走弱，尽管中美贸易战有所缓和，政策面也暖风频吹，但权益市场仍然大幅下跌，上证综指、沪深300和创业板分别下跌11.61%、12.45%和11.39%。大宗商品方面，原油、螺纹钢、动力煤、焦炭等品种的价格均出现大幅调整，只有黄金的价格明显上涨。在本基金投资范围内的各周期类子行业中，采掘和钢铁是四季度表现最差的行业，跌幅超过18%，有色和化工的跌幅也超过14%。我们在四季度对于经济下滑和大宗商品价格下跌的预期较为充分，提前减持了钢铁、水泥、化工等强周期板块，大比例配置了黄金相关个股，取得了较为明显的相对超额收益。展望2019年一季度，我们认为短期国内经济和企业盈利下滑的压力仍然很大，但政策托底的信号也十分明显，通过基建和房地产政策边际放松来对冲经济下滑的压力较为确定。同时，在美国经济见顶回落和美元加息预期放缓的背景下，黄金仍然具有较好的投资价值。我们计划继续重点配置黄金、化工里具有弱周期属性和自身成长逻辑的成长型股票以及和地产、基建强相关的早周期行业龙头。

本报告期内，本基金净值增长率为-7.79%，同期业绩比较基准收益率为-14.46%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

广发优选配置

10只基金，8只不值得买，该怎么选？

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广发优选配置两年封闭基金

基金要素

基金代码：A类：501212，C类：013825。

基金类型：混合型FOF基金。

这只基金是一只FOF-LOF基金，是一个新的基金品种。我简单来跟大家说几点。

首先，这是一只FOF基金，就是基金中基金，主要投资其他基金的基金，这个我相信大家都明白的；

其次，这是一只LOF基金，也就是"上市型开放式基金"，在基金募集结束开放之后，投资者既可以申购与赎回基金份额，也可以在交易所买卖该基金。

第三，这只FOF基金有两年封闭运作期，在封闭期内不能够申购和赎回。

第四，但由于这只基金是LOF基金，会安排上市交易，因此，未来可以在二级市场上进行买卖交易。

第五，比较有意思的是，这次广发的这只FOF-LOF基金， C 类基金份额不上市交易，也不支持跨系统转托管。只有A类份额支持。

第六，至于什么时候可以上市交易，目前还没有确定，通常来说，会等基金建仓完成，并且在面值以上时，才会考虑开放，所以，预估至少半年以上，但具体还是要等基金公司的公告。

第七，通常来说，二级市场的交易成交量是不大的，上市后大概率会有一定幅度的折价，但折溢价率和行情，基金表现，是否有同基金经理的其他可替代产品等因素有关。

第八，我认为，对于上市交易这个安排，购买这只基金的投资者最好抱有持有2年的准备，可以把场内交易当作是万一急用钱能够卖出获得资金的一种方式，而不建议短频快的交易基金。

业绩比较基准：中债-综合全价(总值)指数收益率*50%+中证800指数收益率*45%+人民币计价的恒生指数收益率*5%

这只基金的股票中枢是50%，是一只平衡混合型的FOF基金，所以，风险低于股票型基金，高于偏债混合型基金，收益预期也是如此。

募集上限：本基金有80亿元上限。

基金公司：广发基金，目前总规模超过11000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过4000亿元，管理规模巨大。FOF基金目前有8只，规模90亿，在全市场中算比较大的。

基金经理：本基金的基金经理是杨喆女士，她拥有13年证券从业经验和将近2年的基金经理管理经验，目前没有管理基金。

杨喆女士是刚刚从交银施罗德基金跳槽到广发基金的，她在交银施罗德基金时，管理着将近150亿的规模，这在当时，她是全市场管理规模最大的FOF基金经理。

另外，虽然说她只有2年的公募基金管理经验，但是，她实际上是市场上一个非常有名的基金组合“稳稳的幸福”的主理人，有着多年的基金组合管理经验。

代表基金：她曾经管理时间最长的基金是交银安享稳健养老一年 ( 006880.OF )，从2019年5月30日至2021年5月21日，累计收益率15.38%，年化收益率7.49%，最大回撤2.38%。这是一只股票仓位只有20%的固收+类的FOF基金，短期业绩表现比较优秀了。（数据WIND，截止2021.10.13）

另外，我们再来看一下她管理的一只平衡混合型FOF基金交银养老2035三年 ( 008697.OF )，从2020年4月29日至2021年5月21日，累计收益率28.19%，最大回撤2.38%。这只基金的股票仓位中枢为46%，和这只新基金比较接近，我们这次就以这只基金为主要的参考对象。（数据WIND，截止2021.10.13）

持仓特点

第一，从资产配置图来看，杨喆女士在建仓期会采用逐步加仓的方式，在积累了一定的安全垫之后再加仓。预计本只新基金可能也会采用这种方式，在目前的行情下，不失为一个比较好的方式。

在2020年的二季报运作分析中，杨喆女士提到：“本基金逐步建立权益仓位，初期先建仓了部分基金获取的收益为权益提供安全垫。后续又逐步加仓股混型基金等权益资产，选择中长期超额收益明显并且稳健的优质基金为主要配置标的。”基本上佐证了我们的判断。

比较有意思的是，这只基金配置了不少比重的股票，在基金刚建仓的时候，就配了将近20个点，这在FOF基金中不多见。

第二，从股票持仓来看，主要以成长风格为主。但每半年会有一次比较大的调仓，同时经常在成长和价值中反复切换，如果是一只股票基金的话，我们肯定是要diss的。

不过，作为一只FOF基金，全部持仓有150只左右的股票，可能采用了量化的方式在做配置，我们没能从定期报告中找到答案，得从访谈中去寻找了。

第三，基金整体的股票仓位相对比较稳定，在45%上下小幅波动，和业绩比较基准相当。FOF基金还是要守规矩，跟着业绩比较基准来配置资产，是更合适的做法。

第四，从管理人的覆盖范围来看，杨喆女士是进行全市场选基的，交银施罗德旗下基金的占比不算高，只有20%不到。历史上，总共覆盖了31家基金公司。

在2020年年底时，前三大持仓的基金公司分别是交银施罗德基金、工银瑞信基金和西部利得基金，合计占比32.44%。

在2021年半年报时，此时杨喆女士刚离任一个月，我们也看一下，做一个参考，前三大持仓基金公司分别是交银施罗德、西部利得基金和富国基金，合计占比为34.47%，集中度都比较低。

第五，我们再来看一下配置的资产类别，总的来说，还算是比较丰富，股票中，主被动基金都有，债券中每一个二级分类都进行了配置。

第六，我们再来看一下基金的具体持仓情况。我们先来看一下2021年6月份的持仓（此时杨喆女士刚离任一个月），一个很直观的感受是，基金经理都不算是典型的“明星基金经理”，很有特色。

我们依次来看一看。

首先，前20大持仓中，有12只是债券类和货币类的基金，我们就不做过多的展开。

其次，我们来看下持有的偏股类基金。

1、交银医药创新（004075.OF），这是一只医药行业主题基金，基金经理是楼慧源，持仓占比为3.57%。我们之前没有详细分析过她，她的从业年限还是比较短的，有机会我们未来详细写一下她。在这里，杨喆主要是把她作为进攻的矛来使用。

2、华安低碳生活（006122.OF），这是一只偏股混合型基金，基金经理是李欣，持仓占比为3.15%。李欣是做行业轮动的，换起股票来也是毫不手软的，这只基金主要配置于TMT板块，整体偏成长风格，最近的波动其实挺大的。我们之前写过他，可以参考下面的文章。

NO.535｜华安基金李欣-华安汇宏精选，值不值得买？

3、交银经济新动力（519778.OF），这是一只灵活配置型-偏股基金，基金经理是郭斐，持仓占比为2.94%。之前我们分析他的时候，没有找到深度访谈，有点可惜，整体来说，他也是偏成长的持仓，主要配置TMT行业。

不过，最近一期的持仓变化挺大的，一方面他大幅降低了行业集中度和重仓股集中度，另一方面，对长期重配的电子行业也做了较大幅度的降仓，从整体上看，估值又了较大幅度的降低，表明了郭斐对估值的考量。

NO.654｜交银施罗德郭斐-交银施罗德瑞卓三年持有，值不值得买？

4、华安幸福生活（005136.OF），这是一只偏股混合型基金，基金经理是崔莹,孔涛，持仓占比为2.73%。崔莹是做行业景气度框架的，最近几年的业绩也是很爆表的，不过，最近几个月的这一波跌得比较猛，他目前也是比较极端的成长风格，主要配置在新能源、半导体等热点行业中，我们之前简单写过，可以参考。

《基金雷达》58期｜华安基金崔莹、华夏基金刘平，谁值得买？

5、信达澳银先进智造（006257.OF），这是一只普通股票型基金，基金经理是冯明远，持仓占比为2.61%。科技猛将，不多说了，看我们详细的分析。

NO.598｜信达澳银基金冯明远-信达澳银领先智选，值不值得买？

6、交银先进制造（519704.OF），这是一只偏股混合型基金，基金经理是刘鹏，持仓占比为2.46%。他目前也是集中在半导体、国防军工和新能源车板块上。整体是小盘成长的风格。

NO.487｜交银施罗德刘鹏-交银施罗德均衡成长，值得买吗？

7、还有两只是沪深300的指数增强基金，一只是西部利得沪深300指数增强C（673101.OF），基金经理是盛丰衍，持仓占比为2.35%。另一只是中金沪深300指数增强C（003579.OF），基金经理是魏孛,耿帅军，持仓占比为2.21%。相对来说，这是更偏大盘价值风格的基金配置。

从持仓中，我们能够感受到，基金整体还是偏成长风格一些，配置了一些具有进攻性的品种，但很显然，最近这些品种或多或少都有了一些调整，这也使得FOF基金最近的表现一般。当然，这里要提一句，由于2021年半年度时，杨喆女士已经离职1个月时间了，基金可能会由新基金经理做多大的调整，我们就不得而知了，得等到下一个报告期我们才能进一步去验证。这也是跳槽的代价。

第七，我们再来看一下基金一季度的运作分析。

2021年一季度，全球疫情恢复进程波折，国内经济数据呈现出生产强、需求弱的特征，外需和生产出口成为支撑经济修复的主要力量。权益市场走势前高后低，波动明显加大，市场内部估值极端分化使得权益出现回撤与风格平衡。债券市场呈现区间震荡行情，春节前受到资金面影响先涨后跌，春节后窄幅震荡，近期逐步回暖。

描述了市场分化的情况。

报告期内，权益市场波动加剧，债券市场震荡整固。考虑到部分热门品种的配置性价比有所下降，本基金适时调整了权益资产和固定收益资产的配置比例，逐步降低高估值、波动性大的权益仓位，并优选中长期业绩稳健增长且风控能力突出的基金加以配置，在分享经济基本面改善红利的同时，增强组合的抗风险能力。

貌似没怎么看出来

展望2021年二季度，随着疫苗接种的不断推进，全球经济预计持续复苏，国内经济增速逐步回归潜在增速中枢。在国内金融环境好于预期的背景下，权益市场仍有阶段性修复机会，我们会重点关注受益于融资倾斜和盈利改善的行业、低估值的板块，把握红利机会，挖掘优质投资标的。债市方面，预计货币政策以稳为主，通胀上行的隐忧仍在，资金面受地方债供给和缴税的影响仍有较大不确定性，信用环境仍面临收缩压力，我们将持续关注市场流动性和政策走向，把握确定性的机会，并防范信用风险。

所以，莫不是二季度的持仓已经不是杨喆女士在做了？因为我们看到的情况挺不一致的。。。还是这句话，跳槽呢，真的是有代价的。

投资理念与投资框架

正好找到了一篇文章，介绍了她的从业经历，贴在这里，供大家参考。杨喆女士确实是深耕这个领域很久的一位基金经理了。

杨喆女士的投资框架是：一是自上而下做资产配置，二是自下而上选择基金品种。

在组合构建上，杨喆女士会根据基金的投资目标来配置各类资产的比例，这一点我们从持仓中是能够看出来的。

对于回撤控制，杨喆会从顶层的大类资产配置、中观的战术资产配置、底层的基金产品选择以及设置风险管理机制四个方面来进行管理。

一句话点评

今天我们分析了FOF市场中一位非常有实力的选手——杨喆女士。她长期深耕与基金组合领域，有非常深厚的积累，同时，在实战中，她也已经有了她的代表作。这一次，她选择了一个更大的平台，来开展她的FOF事业，其实，还是值得期待的。

这只基金大概率是会比较爆的，一共也就设置了5天的销售期，说明基金公司对销售也是比较有信心的。

在这个时点，我有两点想说一下。

第一，由于杨喆女士在今年的5月底离开了交银施罗德基金，因此，我们参考的二季报可能未必展示的是她的组合。我们也在持仓中发现了与一季报不太一致的操作，这种可能性是有的。由于，没有当面尽调过她，因此，这一点还有所存疑。

第二，由于FOF-LOF 基金上市后可能会有折价，这一点，对于准备好长期持有的基金投资者来说，问题不大，但是，这一点大家是要有个预期的。对我来说，不影响，但对购买的人来说，要了解。同时，是不是可以考虑未来在场内折价买呢？也未尝不是一个选择。

当然，也可能很长时间都不上市，有投资需求的投资者，也不一定要去等，还是按照自己的配置节奏来做，做好心理预期就可以安心持有了。

由于杨喆女士刚到新公司，我们还需要做更进一步的观察，我们先把她纳入到观察池中，未来大概率会提升到二级投资池，甚至一级投资池中。对于需要平衡混合型基金的投资者来说，本基金值得考虑。

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