医药基金,医药基金未来走势如何

2022-08-14 2:50:41 证券 xialuotejs

医药基金



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白酒和医药板块,是前几年公募基金行业最热门的赛道板块。

在A股的传统抱团领域中,“喝酒吃药”非常受欢迎。这两大板块也催生了贵州茅台、恒瑞医药为代表的无数大白马公司。

然而,时过境迁,如今这两个领域,变成了“医药配白酒,抱头哭一宿”——白酒和医药板块都遭遇了2021年2月至今的持续调整。

之前有好事者,将公募圈中深耕消费行业尤其是重仓白酒的4位知名基金经理,合称为“四大酒庄”,具体包括了易方达张坤、萧楠,景顺长城刘彦春与鹏华基金王宗合。

老司基今天看到一份券商研报,统计分析了各家基金公司旗下医药基金总规模和基金数量。其中,中欧基金、工银瑞信、汇添富基金等7家基金公司医药基金规模突破100亿元,成为这一领域的头部公司,整体规模占比高达68%,老司基暂且把它们合称为“七大药都”。

问题来啦!近5年医药板块波澜壮阔的大行情中,七大药都谁的长跑能力更胜一筹?2021年以来的大幅调整阶段,七大药都的最大回撤谁又做得最好呢?

七大药都占据七成市场

Wind数据显示,截止2022年8月4日,经筛选市场上共有医药基金共227只,规模合计3402.85亿元。医药基金类型主要为主动型基金与ETF。其中,主动型基金规模为2604.75亿元,占比高达76.55%;ETF规模为490.34亿元,占比为14.41%;场外被动指数及指数增强基金规模307.77亿元,占比为9.04%。

老司基觉得,医药是一个基金经理容易做出超额收益的行业,基金品类中也是主动选股型基金一家独大,占比近8成。虽然这几年医药指数基金飞速发展,但规模占比还比较小。

数据显示,在所有基金公司中,共有7家旗下医药类基金规模过百亿。其中,基金市场份额最大的基金公司是中欧基金,总规模达837.70亿元,市场份额占比为 25%。规模位居其后的基金公司分别是工银瑞信(350.52 亿元)、汇添富基金(336.52 亿元)、广发基金(230.01 亿元)、招商基金(206.30 亿元)、易方达(191.76 亿元)和华宝基金(153.00 亿元)。这7家基金公司广泛布局医药基金,整体规模占比为67.76%,集中度较高。

从七大药都的医药基金数量来看,汇添富基金布局最广,产品数量达到12只。另外,易方达、工银瑞信基金的产品数量也分别有9只和8只。比较有意思的是,规模最大的中欧基金,旗下医药基金数量最少,仅有2只。

从吸金能力来看,中欧基金可谓一枝独秀,以最少的基金数量霸占了最大的市场。

谁的业绩更优?

从近5年的年度平均业绩来看,头部7家基金公司中,中欧基金在2018年-2020年的连续3年均表现最好,尤其是2019年、2020年的医药大牛市行情,年度平均收益分别高达75.23%和100.14%;华宝基金2017年表现最佳,平均收益22.56%;工银瑞信在震荡的2021年收益表现最好,平均收益为10.63%。

为了更清楚显示七大药都旗下医药基金的业绩表现情况,老司基在7家各挑选了1只规模最大的主动医药基金进行对比,具体情况如下。

七大药都旗下代表基金业绩情况一览

数据显示,七大药都的代表基金中,有3只产品超过了100亿规模。其中,葛兰管理的中欧医疗健康混合A(003095)体量最大,达到325.86亿元。其实,中欧基金837.7亿元的医药总规模全部由葛兰的两只基金贡献。另外,赵蓓管理的工银前沿医疗股票A(001717)和吴兴武管理的广发医疗保健股票A(004851)的基金规模均超过100亿元。

从2022年业绩表现来看,李佳存管理的招商医药健康产业股票(000960)较为抗跌,年内跌幅19.01%,年内最大回撤23.03%,均为今年表现最佳。

从2021年高点至今,7只代表基金的最大回撤普遍在40-50%之间,医药板块调整幅度之深可见一斑。近1年半时间来,回撤控制做得最好的基金为张金涛管理的华宝医药生物混合(240020),最大回撤为37.08%。吴兴武管理的广发广发医疗保健股票A(004851)最大回撤高达48.57%,表现垫底。

从近3年、近5年业绩表现来看,赵蓓管理的工银前沿医疗股票A(001717)长跑能力更强,总收益率分别达到114.62%和174.14%,年化收益分别达28.93%和22.32%。另外,葛兰管理的中欧医疗健康混合A(003095)表现仅次于赵蓓的工银前沿医疗股票A,近3年和近5年的年化收益均超过了20%,分别达到22.1%和21.28%。

7月以来,医药股继续深蹲,医药主题基金的收益也随之回撤。Wind数据显示,今年以来有九成医药类ETF的收益率仍为负值。

值得一提的是,聪明资金已经开启越跌越买模式。Wind数据显示,7月以来,易方达沪深300医药卫生ETF、华宝中证医疗ETF的份额净增长分别达到35亿份、28亿份,国泰中证生物医药ETF、天弘国证生物医药ETF的份额也分别净增长4.45亿份和2.32亿份。

而基金二季报显示,截至2022年6月底,公募基金对医药生物板块的持股市值占总持仓的比例降至9.4%,为2011年第三季度以来最低水平。

基民苦医药久矣,何时风口再起?

老司基觉得,医药细分行业较多,需求确定性强,加之目前板块估值已经趋于合理,我们不应对医药行业过度悲观。




000066

智通财经APP获悉,长城证券研究报告称,基于中国长城(000066.SZ)四季度业绩大幅改善,飞腾快速成长助力信创落地,维持“强烈推荐”评级。长城证券预计公司 2020-2022 年实现营业收入 120.72、148.64、181.70 亿元,实现净利润 9.26、12.84、15.41 亿元,EPS 分别为 0.32、0.44、0.53 元,对应 PE 为 56、40、34倍。

长城证券主要观点

事件:中国长城发布 2020 年度业绩公告。公司预计 2020 年归母净利润约 7.50-11.00 亿元,同比增长-32.73%至-1.34%;扣非后归母净利润 2.86-6.30 亿元,同比增长-41.64%至 28.55%。

全年净利润同比下滑,信创+高新电子推动四季度业绩大幅改善,经营状况显著转好:随着复工复产持续推进,公司科学有序转变战略布局,运营趋于正常,三四季度经营状况逐渐转好,预计 2020 全年归母净利润约 7.50-11.00 亿元,同比增长-32.73%至-1.34%,扣非后归母净利润 2.86-6.30 亿元,同比增长-41.64%至 28.55%。基于信创和高新电子业务收入大幅增长,毛利也有所提升,公司四季度经营显著改善。预计 20Q4 归母净利润 9.13 亿元-12.63 亿元,同比增长-2.73%-34.65%;扣非后归母净利润 5.32 亿元-8.76 亿元,同比增长 36.41%-124.62%。

飞腾加速成长,信创 2021 释放可期:2020 年飞腾交付芯片 150 万片(去年 20 万片);全年营收 13 亿元,同比增长约 519%。2020 飞腾生态伙伴大会显示,飞腾生态合作伙伴约 1,600 家,已完成 423 个合作伙伴的 924 个项目开案的设计与支持;已与 851 家厂商的 2,557 款软件完成适配优化与认证。信创领域,飞腾目前实现全国 200+集成商解决方案专家支持全覆盖,部委、省市、县乡镇客户全覆盖,办公系统到电子政务核心应用全覆盖,在 90 多个部委机关中占有率超 55%,31 个省市中占有率超 45%;人工智能领域,与众多 AI 厂商合作在云端训练、云端推理等方面逐步突破,形成新基建计算合力;工业互联网领域,联合中国系统、百度等加速行业场景落地;电信领域,助力 5G 云小站、5G 核心网服务 5G 新基础设施建设。2021 年,飞腾计划扩充员工至 1200 人(增长 69%),研发投入增加至 7 亿,预计交付芯片 200+万,实现营收 20+亿。随着飞腾新产品新业务陆续落地,公司 21 年信创业务突破及整体业绩释放值得期待。

二期股权激励显信心,收购迈普进一步实现网信生态扩张:2021 年 1 月 29 日,公司发出第二期股票期权激励计划(草案修订稿),拟向激励对 -100% 0% 100% 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 中国长城 沪深300 计算机核心观点盈利预测股价表现相关报告分析师证券研究报告公司动态点评公司报告计算机市场数据公司动态点评长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明象授予不超过 13,176 万份股票期权,占总股本 4.5%,业绩考核将对 2021-2023 年净资产现金回报率、营收增长、净利率提出要求,彰显管理层对公司业务发展信心。另外,为加强芯-端-云网信产业生态链网络设备环节布局,公司拟向中软系统、信安研究院、泰嘉投资收购迈普通信合计 29.99%股份,转让价约为 2.25 亿元。迈普通信是国内领先的网络产品及解决方案供应商,2015 年加入中国电子,拥有路由、交换、WLAN、安全、分流器、融合通信、SDN 智能软件及应用 7 大产品系列及业内完善的信创网络产品和整网解决方案。若此次收购顺利,公司网信生态将实现进一步强力扩张。

风险提示:技术研发进程不及预期;产能扩张不及预期;信创市场推进不及预期;海外出口受阻;军工业务或存在周期性波动。




医药基金排行前十名基金

医药行业的生命力和人类的历史一样绵长。人类尚未学会钻木取火时,可以确认的是,那时的人们早已学会找到草药为自己治病。绵延数百万年的沉淀,对于医药行业,人们的心中从来都是满怀信心。


因此,就算近一年来不少医药行业指数走势不佳,也只有极少数的人会认为医药一阕不振。


近期,业内以被动管理能力出众的基金公司扎堆申报了新的医药主题ETF,似乎释放了一个信号:医药行业反弹在即。老娘舅认为,基金公司提前布局ETF往往是基于行业的前置性研究上,即不是随性而为,而是有的放矢,是基于投资价值所做的决定。


那么,当前医药行业的投资价值在哪里呢?


1.有前景

6月,第七次人口普查数据终于详细铺开,数据表面,45+的人口都变成了持续增加,特别是50-54岁和65-69岁人群,分别增加了4240万人和3290万人。这意味着,未来中国面临的人口老龄化境况都将极为严峻。


步入老龄化社会,人们对健康的需求不言而喻。在不可逆的时代背景下,医药赛道的上限极高。


而为了更好满足普通人的健康需求,政策大力支持,技术不断升级,我国医药行业整体运营模式慢慢从以“代工为主”升级到创新、科技为主。在医药行业运营质量提升,产业链升级这一过程中,将诞生历史级的投资机遇。打一个比方,现在投资医药,就好比20年前买房。


2.当前价格够便宜

着眼于5年、10年的投资,拥有足够的耐心比选择什么时候进入更重要。在历史级的投资机遇下,行业的增长更多是依靠本身的成长,而不是估值修复。


不过,尽量选择低的点位进场,有足够的安全垫,会提高投资体验,这对形成长期投资的耐心有一定正面作用。


在《二次触底的医疗迎来抄底良机?全网最全医疗基金清单来了!》一文中,老娘舅总结了全网主流的医药行业指数,大家可点击蓝字阅读并加以收藏,若对医药赛道感兴趣这篇文章会是有力工具。

全网主流医药指数最新数据如下图:

(数据来源Wind,截至2022.6.14)


从数据来看,医药行业整体已经到了一个历史性低点位置,近一年普遍跌了30%,近10年来的最新市盈率百分位大多不到15%,可简单理解为相比历史最高价,当前大多打了1.5折。


医药赛道前景好,价格低,当前真可以算得上是一个不错的布局窗口。如此颇具性价比的投资机会,专业的机构怎能不做准备?



把握时机,积极上新


老娘舅了解到,近期华夏、华泰柏瑞、富国、国泰、鹏华5家基金公司上报了国证疫苗与生物科技ETF基金。此外,还有6只中证中药ETF扎推上报。若全都能顺利发行上市,市场上将增添11只布局医药赛道的便利工具。


在分享这11只ETF前,老娘舅先为大家讲讲国证疫苗与生物科技(简称:疫苗生科)与中证中药这两只指数。毕竟,所跟踪的指数才是ETF基金能充满活力的源泉。


1.指数概况

疫苗生科的选股范围是A股中业务涉及生物科技产业的上市公司,目前有50只成分股,按照成交额与总市值两个指标设计权重,因此,成分股中权重最大的几只都是细分赛道龙头,比如,迈瑞医疗(医疗器械龙头)、药明康德(CRO龙头)、沃森生物(疫苗龙头)……


中证中药的选股范围是A股中业务涉及中药产业链的上市公司,包括药材生产、加工、中药制造、中药品牌、线下零售等环节,有50只成分股,同样按照成交额与总市值两个指标设计权重。


两只指数成分股数据如下表所示。显然,疫苗生科选股范围更广,容量更大中证中药就聚焦于中药这一细分赛道。

(数据来源Wind,截至2022.6.14)



2.指数质量

简单地看ROE指数。数据表明,疫苗生科近三年ROE平均高于16%,中证中药近三年ROE平均高于10%,整体上疫苗生科>中证中药>上证指数,可见两个指数的质量还是好于整个A股平均水平。

(数据来源Wind,截至2022.6.14)


3.收益性

从年化收益来看,疫苗生科优势明显,过去10年指数年化收益超14%,算得上相当优秀,远超中证中药与上证指数。从中短期维度看,中证中药年化收益开始抬头,近三年年化收益超9%。

数据来源Wind,截至2022.6.14)


4.当前估值

从当前估值来看,疫苗生科略高于中证医药,但二者整体估值都较低,特别是疫苗生科,当前估值低于历史上99%的时期,真可算的上是打“骨折”。

(数据来源Wind,截至2022.6.14)



11只新产品速览,治疗选择困难症


两只指数当下都颇具配置价值,那么11只新产品,具体该如何选择呢?

(上报跟踪疫苗生科指数产品资料)


(上报跟踪中证中药指数产品资料)


选择ETF基金,重点要关注基金公司的被动管理能力,通常而言,非货ETF管理规模便是一个常用的指标。

(数据来源Wind,截止2022.3.31)


表明数据,在运营这11只产品的基金公司中,非货管理规模前三是华夏基金、华泰柏瑞基金、国泰基金,管理规模分别为2262.33亿、949.57亿、900.06亿,且这三家领先优势巨大。所以,这3家公司更值得留意。


再借助点数据的力量,老娘舅统计了这些基金公司旗下的股票型ETF上市后的平均收益与平均胜率。


从平均收益来看,嘉实基金是唯一一家在5个区间内平均收益都为正的基金公司。

(数据来源Wind,截止2022.6.14)


从胜率来看,只有嘉实基金和鹏华基金5个区间内胜率超50%。

(数据来源Wind,截止2022.6.14)


以上的数据都仅供大家参考,目前这11只产品尚处于审批阶段,能查询到资料有限,待产品通过审核,老娘舅会及时整理出其它关键资料,比如基金经理、费用等等,请大家多加关注。


风险提示:基金投资有风险,投资需谨慎。本文中的任何观点、分析及预测仅供参考,不构成对阅读者任何形式的投资建议。




医药基金未来走势如何

5月27日,医药医疗板块迎来反弹,其中CRO板块涨幅超2%。但把时间线拉长,自2021年7月高点以来,中证医疗指数累计跌幅已经接近47%。

伴随相关指数的跌跌不休,多只明星医药主题基金近一年最大回撤也超过了40%。比如“公募一姐”葛兰管理的中欧医疗健康近一年最大回撤幅度高达44.5%,孙笑悦管理的富国医疗保健行业混合近一年最大回撤甚至达到44.66%,而楼慧源管理的交银医药创新股票近一年最大回撤也达到40.74%。

不过值得注意的是,经历大跌后,有资金已开始抄底医疗/医药主题ETF基金。

大幅回撤,医药基金经理凭什么乐观?

自2019年初开始,中证医疗指数走出了一波持续上涨行情。自低点5800点开始一路上涨,至2021年2月19日,中证医疗指数已达到高点19868.53,累计涨幅达到209.48%。

直到2021年7月份,中证医疗指数拐头后开始震荡下跌,截至5月27日收盘报收10211.39,累计跌幅高达46.60%。

有机构研究显示,医疗指数这波下跌主要有两方面原因:

一是集采的密集落地。从2019年12月份,第一批国家组织药品集中采购算起,截至2022年2月份第七批药品集采工作开展,两年多时间一共组织了7轮带量集采。

5月25日收盘后,国办印发《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》,提出了扩大药品耗材集中带量采购范围要求,同时表示将开展一批脊柱类高值医用耗材集中带量采购。

分析人士指出,药品集采能够让纳入医保名单的药品和器械价格大幅降低,对老百姓是件好事,但对于医药公司来说,利润会受到显著影响。

另一大原因,是高估值压力。在过去几年里,因为疫情、抱团等原因,医药板块一路上涨,个股和指数的估值也都水涨创高。然而高处不胜寒,市场终有回归理性的时候。

很多医药明星基金经理所掌管的产品在这一年业绩表现并不理想,多只基金近一年最大回撤超过40%。

比如富国医疗保健行业混合近一年回撤幅度高达44.66%,基金经理孙笑悦在今年一季报中表达了乐观的看法。她表示,市场中存在着大量被低估的标的,“没有理由悲观,但会对持仓个股的质地做进一步的审视,选股更加集中\"。

回撤幅度同样不小的葛兰则表示,与创新相关的市场还远未触及国内市场的“天花板”,海外市场也在逐步蓄力中。具体到公司层面,企业转型创新的趋势仍在延续,创新药临床申请数量逐年创出新高。虽然短期市场波动难以避免,但她依然看好医药生物板块的中长期投资机会。

事实上,拉长时间维度来看,得益于此前大幅积累的收益,上述近一年以来回撤幅度巨大的医药基金经理依然取得了超额收益。

有资金抄底医疗/医药主题ETF基金

那么,经历一轮大跌的医药指数,是否即将走出一波反弹行情?

回顾历史,中证医疗指数有过4次较大幅度的调整,分别是在2008年、2011年、2015年和2018年。

其中,2018年也是受到集采的影响出现下跌,随后便一路上涨并在2021年创出新高。

总结这4次大幅调整行情,跌幅、持续时间各有不同,但每次下跌之后,都会有所反弹,大约在1-2年后,便会收复失地,再创新高。

当然,历史并不会机械重复,医药板块的触底反弹还受制于内外部等一系列因素。

但从资金层面来看,经历一轮大跌后,有资金已开启抄底医疗/医药主题ETF基金。

通联数据显示,刚刚过去的一周(5月23日-5月27日),共有11只行业主题ETF份额增长超过1亿份,其中医疗ETF、酒ETF、地产ETF和医药ETF份额分别增加了11.81亿份、7.82亿份、5.46亿份和5.23亿份,分别净流入资金5.88亿元、5.93亿元、4.16亿元和2.42亿元。

医疗ETF在5月26日盘中跌至0.489元,创出了近1年多来的新低,再度引发场外资金进场抄底,份额一度突破250亿份,创出历史新高。

和医疗ETF同样被资金持续买入的还有医药ETF,管理份额当周突破了150亿份。


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