新华轮换灵活配置混合(东方网股份有限公司)新华行业周期轮换基金最新净值

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• 1、新华轮换灵活配置混合

• 2、东方网股份有限公司

• 3、新华行业周期轮换基金最新净值

• 4、新华行业轮换灵活配置混合a

今年一季度，中国A股市场在宽松政策预期、政府喊稳、众多专业机构唱多的氛围中，依旧大幅走低，市场情绪低迷。二季度市场会结束震荡、企稳反弹吗？作为基金投资者现阶段是躺平、割肉还是定投？新华基金基金经理赵强，将为大家带来二季度市场展望，为大家分享基金定投的策略。

一季度市场下跌原因和对未来市场的判断

2022年一季度，市场出现了较大的回撤，我们认为最近市场下跌原因：1、市场不怀疑稳增长决心，但迟迟未见真金白银政策落地，经济悲观预期并未修复。随后多个省市爆发疫情，今年春节消费受到限制，最近疫情加剧，大家担心对全年的消费又受到比较大的影响，导致全年经济增速无法达到5.5%的规划目标。2、美联储加息预期持续发酵的影响下，高估值赛道股出现调整。加息落地前，会影响市场的风险偏好，对高估值成长股不利。3、国际局势动荡，俄罗斯与乌克兰之间的地缘问题愈演愈烈，战争的阴影影响了全球风险资产，股市下跌，黄金等避险资产上涨。俄乌局势一方面影响能源价格，对通胀有较大影响，一方面担心制裁会加大，部分外资开始流出。

2022年一季度，我们的组合也遭受了较大的回撤，主要的原因：一是持有的中游制造行业，受大宗暴涨，原材料上涨、运费提升、关税、汇率等多重不利因素叠加影响，一季度业绩压力较大。虽然去年已经出现了较大的下跌，估值已经非常便宜，但是在短期担忧下，近期股价继续低迷。二是持有的医药、消费等行业，受政策利空担忧、疫情反复的不利因素，也出现了较大的回撤。

对于未来的市场，我们保持谨慎乐观，主要原因是：1.目前市场估值已经处于合理较低的位置；2.国家政策开始发力，稳增长成为未来的主要基调，虽然三月份可能经济受疫情影响还不理想，但我们相信二季度会看到经济的复苏，全年有望接近完成两会制定的经济发展目标；3.俄乌局势有望缓和，虽然大宗供给瓶颈还比较紧张，但是市场预期将会转暖，目前经济和需求也无法支撑大宗长期维持高位，我们认为未来大宗原材料将有望恢复到合理位置；4.美国首次加息已经落地，目前市场已经比较悲观，十年期国债快速上升，我们认为目前美国经济无法承受利率快速上升的压力，利率再次大幅上升的预期不大；5.中美两国首脑会晤后，两国关系阶段性缓和，消除了部分市场的担忧。6.新冠疫情在动态清零的政策下，有望被控制住，虽然短期有所反复，但是我们相信政府的力度，会把疫情控制住，消费在疫情后将会反弹。我们认为以上这些积极因素将会逐渐体现，市场二季度也有望震荡逐渐走出底部区域。当然，我们也需要做好应对黑天鹅事件的准备，国际局势瞬息万变，很难提前非常准确预判。

坚持甄选高质量公司，秉持正确的投资理念

在选择公司上，我们会继续坚持用五维度甄选高质量公司：1.高盈利能力（高ROIC） ，这是我们的初心和长期业绩保证；2.现金流好，能够长期给股东创造大量自由现金流；3.优秀的盈利模式，最好是轻资产模式，能够实现较高的内生增长；4.需求长期稳定，并不特别需要爆发增长，在需求波动大或技术迭代快的行业中反而不容易出长期牛股；5.供给壁垒高，竞争格局好，龙头公司具备长期竞争优势。所有这些结果最基本的保障是优秀的管理层、良好的治理结构和市场化的激励机制。

在行业方向上，以新能源为代表的成长股，前期涨幅较高，但行业景气度还会很高，未来板块会分化，需要精挑细选，特别是选择竞争格局好，供给增长不快的行业。医药行业经过一年的调整，估值已经合理，随着业绩稳定增长和集采利空落地，估值也有修复空间。消费板块受益于去年的提价和消费升级趋势，未来还是存在稳定的收益。相对看好的细分子行业包括：受益于提价和低基数的大众消费品、受益于消费升级的品牌消费品、受益于国产替代的医疗设备、受益于创新药的CRO板块和科学服务、受益于电网建设的电力和信息化设备、受益于汽车智能化的电子设备、受益于储能快速发展的能源管理产品等。

正确的价值观和投资理念是投资的灵魂，是穿越市场牛熊的法宝，我们不会为短期的业绩压力而放弃原则，做到知行合一、前后一致、逻辑自洽，不参与市场博弈和投机取巧。坚持从下往上选优秀公司为主，可能短期业绩与市场风格会有阶段性不匹配，但我们希望追求的是长期持续的回报和长期业绩可持续、可复制、可预期、可解释。

坚持“长期定投+智能策略”，提升投资效果

虽然短期市场还有一定不确定性，但是我们认为目前是底部区域，建议投资者考虑用定投的方式进行投资，逐渐逢低买入。我们认为定投是一种代替主观择时的有效投资策略，基金定投是指在固定的时间将固定的金额自动投资到指定的基金，对个人投资者可以作为有效替代主观择时的投资策略。定投的“赚钱原理”主要源自长期投资中的“高抛低吸”，逐渐降低投资成本；强调纪律性，克服人性弱点。定投可以智能化，常用的策略有均线法、移动平均法、破位加仓法以及定投盈亏法、PE 法和趋势法等等。这些智能策略旨在判断市场低位和高位，放大定投在低位多买，高位少买的特性。股票指数或市场存在一定的波动，但是长期来看一定会回归内在价值。坚持长期定投+智能策略可以有效提升投资效果。希望投资者与我们一路同行，不畏挫折，长期坚持做难但正确的事情，逢低买入优秀的公司，共同实现我们的投资初心！

坚持价值投资，擅长制造、周期和消费

根据猫头鹰研究院观点，赵强是一位中盘成长型基金经理，喜欢灰马，主要持仓在制造+医药，坚持“高质量投资+逆向投资”两个显著特点，是一位笃定坚持自己价值投资的信念，投资风格理念与实操并重，成长与稳健相宜。（猫头鹰研究院文章，请点击：新深度 | 新华基金赵强：理念与实操并重，成长与稳健相宜 ）

目前赵强管理的产品共有五只：新华行业龙头主题股票、新华行业轮换灵活配置混合A/C 、新华策略精选股票和新华优选分红混合。根据基金定期报告（截至2021年12月31日），赵强管理的产品新华策略精选股票过去三年净值增长率为175.32%（业绩比较基准收益率53.74%）；过去五年净值增长率为134.02%（业绩比较基准收益率44.91%）

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风险提示及免责声明：

基金有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。本基金管理人提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。本基金管理人不对基金投资收益做出任何承诺或保证。请在投资前仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》。特此提醒广大投资者正确认识投资基金所存在的风险，慎重考虑、谨慎决策，选择与自身风险承受能力相匹配的产品。投资基金可能遇到的风险包括市场风险，基金自身的管理风险、技术风险和合规风险、巨额赎回风险等。

数据海通证券，截至2021.12.31；基金定期报告。

产品类型：新华策略精选股票，新华行业龙头主题股票属于主动股票开放型基金；

新华行业轮换灵活配置混合A/C，新华优选分红混合属于主动混合开放型基金。

备注：自2021年1月8日起，以上基金投资范围增加存托凭证。

历史业绩：自2017年度至2021年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为(%)：

新华策略精选自2017年度至2021年度的完整年度业绩/业绩比较基准增长率分别为(%)：11.43/17.32，-23.72/-19.66，60.14/29.43，70.09/22.61，1.08/-3.12.

基金经理变更:

新华战略新兴产业灵活配置混合：2020-09-30~2020-10-13 付伟，2020-10-14~2021-06-22 付伟 申峰旗，2021-06-23~2021-09-02 付伟，2021-09-03~2021-11-10 孙明达, 2021-11-11~至今 赵强;

新华行业龙头主题股票: 2021-03-24~至今 赵强;

新华行业灵活配置混合A/C: 2020-05-22~2020-05-25 钟俊, 2020-05-26~2020-10-11 钟俊 赵强, 2020-10-12~2020-10-13 赵强, 2020-10-14~2021-05-26 赵强 申峰旗, 2021-05-27~至今 赵强；

新华策略精选股票: 2015-03-31~2015-07-15 崔建波, 2015-07-16~2017-05-16 崔建波 栾江伟, 2017-05-17~2017-05-22 崔建波 栾江伟 赵强, 2017-05-23~2017-05-25 崔建波 赵强, 2017-05-26~至今 2017-05-26~至今;

新华优选分红混合: 2015-06-09~2015-09-23 崔建波, 2015-09-24~2017-05-16 崔建波 路文韬, 2017-05-17~2017-05-22 崔建波 路文韬 赵强, 2017-05-23~2017-05-25 崔建波 赵强, 2017-05-26~至今 赵强.

9月30日，据上海市纪委监委驻市委宣传部纪检监察组、宝山区纪委监委消息，上海东方网电子商务有限公司（下称“上海东方网”）总经理赵小磊涉嫌严重违纪违法，目前正接受上海市纪委监委驻市委宣传部纪检监察组纪律审查和上海市宝山区监察委员会监察调查。

同时，上海东方网财务总监徐菊芬涉嫌严重职务违法，目前正接受上海市宝山区监察委员会监察调查。

据悉，上海东方网成立于2013年10月，主要经营范围为电子商务、会议及展览服务、酒类经营、商务服务、利用自有媒体发布广告等。公司法人为赵小磊，股东为上海东方网股份有限公司，持股比例为100%。

另外，上海东方网股份有限公司的大股东为上海报业集团，持股比例为43.63%。

07月10日讯 新华行业周期轮换混合型证券投资基金（简称：新华行业周期轮换混合，代码519095）07月09日净值上涨1.64%，引起投资者关注。当前基金单位净值为3.0280元，累计净值为3.9280元。

新华行业周期轮换混合基金成立以来收益306.54%，今年以来收益42.23%，近一月收益21.75%，近一年收益86.57%，近三年收益64.12%。

新华行业周期轮换混合基金成立以来分红1次，累计分红金额1.07亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘彬，自2019年02月28日管理该基金，任职期内收益82.85%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有立讯精密（持仓比例7.39%）、宁德时代（持仓比例5.98%）、迈瑞医疗（持仓比例5.19%）、绝味食品（持仓比例5.17%）、海螺水泥（持仓比例5.11%）、中科曙光（持仓比例4.27%）、完美世界（持仓比例4.15%）、兆易创新（持仓比例4.09%）、上汽集团（持仓比例4.08%）、格力电器（持仓比例4.07%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

未来几年里我们对A股头部上市公司的发展充满信心，理由首先，我国制造业产业升级已经初现端倪，不少优质龙头企业产品已开始向高端化发展，在国际上具备一定的竞争力，部分传统代工企业也积累了大量的工艺经验，随着持续的研发投入形成了企业的核心竞争力，同时过去几年的供给侧改革也在一定程度上改善了传统制造业的盈利能力，如果将整个国家当做一家上市公司来看，那么我们会发现收入增速虽然在放缓，但是利润增速仍然维持了较好的水平；其次，我国经济发展已经具备了一定的基础，部分行业发展较为成熟，竞争也比较充分，新进入者以及落后的中小企业难以在激烈的市场化竞争中生存，因此我们观察到不少行业都出现了行业集中度提升的现象，龙头企业的竞争优势在不断提升。基于以上两点，我们认为未来几年头部上市公司将会迎来发展的黄金时期，不断积累的技术、管理和先发优势将构筑起强大的护城河。

另外，随着经济不断发展，各行各业逐步走向成熟，具备高成长属性的蓝海市场在减少，在出现重大技术革命之前，将不再有众多的新领域提供爆发式的增长，因此相比经济发展初期的一日千里和日新月异，整个经济体的投资收益率是在缓慢下降的。在这种大环境下，市场对于增速的要求将不再苛刻，具备长期持续发展前景的龙头企业理应享受更高的估值溢价，而在之前的A股市场这种经营稳健增速稳定的龙头企业相对于行业内的中小企业往往是折价的，我们相信这种相对估值的反转将会带来众多的投资机会。

截至2020年3月31日，本基金份额净值为2.174元，本报告期份额净值增长率为2.11%，同期比较基准的增长率为-7.51%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

中长期来看，我们对中国未来的经济发展并不悲观，虽然刘易斯拐点已经出现，劳动人口总数在减少，但是我国就业人口中受过高等教育的人员比例在持续上升，随之带来的“工程师红利”、“创新红利”会持续存在，成为中国经济增长的源动力。我们将密切跟踪科技发展和技术变革的方向，研究分析对应行业发展趋势和竞争格局，寻找充分受益技术创新的优质上市公司。二季度海外新冠疫情进入高峰期，全球经济面临衰退压力，除医疗行业以外大部分企业将受到出口同比大幅下降的冲击，这种系统性冲击即使优质龙头企业也难以幸免，因此我们认为二季度将会是部分行业优质龙头企业中长期布局的一个绝佳时点，同时持有大量现金类资产能够较好抵御疫情冲击的上市公司也是未来一段时间的重点配置方向。（点击查看更多基金异动）

基金管理人：新华基金管理股份有限公司

基金托管人：中国农业银行股份有限公司

报告送出日期：二〇一八年十月二十四日

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国农业银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2018年10月22日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自2018年7月1日起至9月30日止。

§2 基金产品概况

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§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位：人民币元

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注：1、本期已实现收益指本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

2、以上所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如基金申购费赎回费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

1、新华行业灵活配置混合A：

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2、新华行业灵活配置混合C：

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3.2.2 自基金转型以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金

累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比图

(2013年6月5日至2018年9月30日)

1．新华行业灵活配置混合A：

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2．新华行业灵活配置混合C：

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注：本报告期本基金各项资产配置比例符合合同约定。

3.3 其他指标

本基金报告期无其他指标需要披露。

§4 管理人报告

4.1 基金经理（或基金经理小组）简介

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4.2管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

本报告期，新华基金管理股份有限公司作为新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金的管理人按照《中华人民共和国证券投资基金法》、《新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金基金合同》以及其它有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上为持有人谋求最大利益。运作整体合法合规，无损害基金持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

根据中国证监会颁布的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》（2011年修订），公司制定了《新华基金管理股份有限公司公平交易管理制度》。制度的范围包括境内上市股票、债券的一级市场申购、二级市场交易等所有投资管理活动，同时包括授权、研究分析、投资决策、交易执行等投资管理活动相关的各个环节。

场内交易，投资指令统一由交易部下达，并且启动交易系统公平交易模块。根据公司制度，严格禁止不同投资组合之间互为对手方的交易，严格控制不同投资组合之间的同日反向交易。

场外交易中，对于部分债券一级市场申购、非公开发行股票申购等交易，交易部根据各投资组合经理申报的满足价格条件的数量进行比例分配。如有异议，由交易部报投资总监、督察长、金融工程部和监察稽核部，再次进行审核并确定最终分配结果。如果督察长认为有必要，可以召开风险管理委员会会议，对公平交易的结果进行评估和审议。对于银行间市场交易、固定收益平台、交易所大宗交易，投资组合经理以该投资组合的名义向交易部下达投资指令，交易部向银行间市场或交易对手询价、成交确认，并根据“时间优先、价格优先”的原则保证各投资组合获得公平的交易机会。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本报告期，公司对不同组合不同时间段的同向交易价差进行了溢价率样本的采集，通过平均溢价率、买入/卖出溢价率以及利益输送金额等多个层面来判断不同投资组合之间在某一时间段是否存在违反公平交易原则的异常情况，未发现重大异常情况，且不存在报告期内所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边成交量超过该证券当日成交量的5%的情况。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1报告期内基金投资策略和运作分析

受中美贸易摩擦的反复以及个股中报披露期影响，三季度整体市场整体表现疲弱。期间，我们相对控制仓位，配置方面比较均衡。以白马低估值标的作为底仓配置，受益油价上涨的板块以及下游需求较好有价格支持的相关周期板块。

4.4.2报告期内基金的业绩表现

截至2018年9月30日，本基金A级份额净值为1.415元，本基金C级份额净值为1.250元；本报告期A级份额净值增长率为-3.35%，业绩比较基准的增长率为-0.45%，本报告期C级份额净值增长率为-3.40%,业绩比较基准的增长率为-0.45%。

4.5管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望年底，随着货币政策的微调逐步兑现，流动性方面相对转好，我们认为政策底已经呈现，市场底也为时不远。站在目前时点，我们相对坚持通过自上而下的行业比较分析以及自下而上的个股挖掘，以优质白马低估值板块作为底仓配置，结合行业增速以及个股的自身行业地位优选新经济领域的头部企业作为重点配置方向。

4.6报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

本基金报告期内未出现持有人少于二百人或连续20个工作日基金净值低于伍仟万的情况。

§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1报告期末按行业分类的境内股票投资组合

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5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

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5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期末未持有股指期货。

5.10报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

5.10.1 本期国债期货投资政策

根据本基金基金合同，本基金不能投资于国债期货。

5.10.2 报告期末本基金投资的国债期货持仓和损益明细

本基金本报告期末未持有国债期货。

5.10.3 本期国债期货投资评价

本基金报告期末无国债期货投资。

5.11投资组合报告附注

5.11.1本报告期末本基金投资的前十名证券没有被监管部门立案调查，或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2本报告期，本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3其他资产构成

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5.11.4报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末无处于转股期的可转债。

5.11.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

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5.11.6投资组合报告附注的其他文字描述部分

由于四舍五入的原因，分项之和与合计之间可能存在尾差。

§6 开放式基金份额变动

单位：份

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§7基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

基金管理人未运用固有资金投资本基金。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 影响投资者决策的其他重要信息

本基金本报告期未有影响投资者决策的其他重要信息。

§9 备查文件目录

9.1备查文件目录

（一）中国证监会核准新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金募集的文件

（二）《新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金基金合同》

（三）《新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金托管协议》

（四）更新的《新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金招募说明书》

（五）关于申请募集新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金之法律意见书

（六）基金管理人业务资格批件、营业执照

（七）基金托管人业务资格批件、营业执照

（八）中国证监会要求的其他文件

（九） 重庆市工商行政管理局关于核准新华基金管理有限公司变更公司名称、变更住所的批复

9.2存放地点

基金管理人、基金托管人住所。

9.3查阅方式

投资者可在营业时间内免费查阅，也可按工本费购买复印件，或通过基金管理人网站查阅。

新华基金管理股份有限公司

二〇一八年十月二十四日

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