大成价值基金，大成价值基金今日报价

本文目录一览：

• 1、大成价值基金

• 2、富国天利基金

• 3、大成价值基金净值查询今日净值

• 4、大成价值基金今日报价

08月21日讯 大成价值增长证券投资基金（简称：大成价值增长混合，代码090001）08月20日净值下跌1.57%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.3608元，累计净值为4.3499元。

大成价值增长混合基金成立以来收益1,014.61%，今年以来收益39.81%，近一月收益1.79%，近一年收益48.36%，近三年收益37.88%。

大成价值增长混合基金成立以来分红9次，累计分红金额31.72亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨挺，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益38.65%。

李林益，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益38.65%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有绝味食品（持仓比例9.49%）、圣农发展（持仓比例7.28%）、光威复材（持仓比例7.06%）、应流股份（持仓比例5.50%）、牧原股份（持仓比例4.35%）、金域医学（持仓比例3.91%）、南微医学（持仓比例3.41%）、深圳机场（持仓比例3.19%）、三友医疗（持仓比例2.58%）、芒果超媒（持仓比例2.22%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

我们依然坚持之前判断：目前的局面下，防水无坦途，变革出生机，稳定打基础。我们也很欣慰的看到，面对重重压力、挑战甚至是危机，中国依然保持定力，在正确方向上砥砺前行。?

过去的一个季度，我们交出了一份完美的抗疫答卷。如果说过去的2019年，中美科技战测试了中国科技产业的扛击打能力，那么，过去半年的新冠疫情则检验了全球应对突发性公共卫生危机的应对能力。不少国家交出了意料之外、情理之中的答卷。中国的抗疫成就有目共睹。?

过去的一个季度，我们在变革的道路上行稳致远。在国外政治、经济、军事局势持续吃紧、压力持续攀升的情况下，我们一方面常态化地应对公共卫生挑战，另一方面正试图将压力转变为改革的动力。就此，陆续推出了一系列着眼于长远的改革举措。当然，改革和稳定永远是辩证的统一，我们不能因为期盼改革而忽视稳定的重要性，更不能因为一些稳定的举措而误判了改革的方向。?

站在当下看未来，对突发事件、冲突和危机的应对能力、用变革的方法解决各国资产负债表问题的能力，正成为影响全球资产配置最重要的变量。经历过此次新冠疫情的测试，毫无疑问，人民币资产在这个层面具有比较强的相对优势。基于以上的判断，我们在资产配置层面，坚定做多人民币资产，在人民币资产里坚定拥抱变革相关类资产。?

从行业配置的角度，我们坚定配置变革受益的食品产业、连锁产业、脊梁企业，取得了不错的收益率，未来，我们仍然沿着这样的思路进行组合配置、优选个股，以期为持有人获得更好地受益，不辜负持有人的信任。?

“一直在配售”的睿远前段时间发新基金，虽然只是一款固收+，但凭借睿远的名声，以及饶刚20多年债基老将的头衔，还是吸引了千亿资金，仅10%配售比例。

每次看到这样的新闻都不禁感叹，现在热钱真多。但如果触发配售，个人感觉非常不爽，也没必要哄抢。

实话说，饶刚管理业绩确实好，风控也不错。但配售比例只10%，资金使用效率太低。而且目前市场上债基基金经理中，不乏跟饶刚旗鼓相当的，包括老将也包括中生代。

一般而言，新发基金配售集中在以下几种情形：一是行情处于高位，啥基金都好卖（显然目前不是）；二是基金经理本身就“自带流量”，比如从业多年的老将，有长期业绩作背书。这次睿远新发基金属于第二种情况。

本文以目前债基长期业绩不错的老将、中生代，跟饶刚作对比，分析各自优势劣势，重点是别家的不用配售。

饶刚PK过钧：产品定位不同，收益、回撤差异大

饶刚管理经验15、16年，可以说是“债基中的朱少醒”，在睿远之前曾经任职富国、东方红两家基金公司，代表作富国天利增长债券、东方红策略精选混合。管理产品年化收益在6%~11%之间。

图表. 饶刚管理时间较长的部分代表作（截至202.12.7）

（注：所有图表点击均可放大。）

其中，饶刚管理富国天利增长债券长达9年，年化收益10.96%。可以与之对比的老将，是博时固收+老将过钧，代表作是博时信用债。

图表. 收益率走势 富国天利增长债券PK博时信用债

可以看到，在2014年前后，博时信用债的收益率显著比富国天利增长跑得更快。从券种配置上看，过钧和饶刚的配置思路相差较大。

图表. 券种配置 博时信用债

（注：红框部分为2013年~2014年、2020年至今变化）

过钧在2013~2014年期间的权益市场低位，开始超配股性更强的可转债。可以看到博时信用债的收益，也在2014年中与同类平均拉开差距。

图表. 券种配置 富国天利增长债券

（注：红框部分依次为2006~2007年、2012~2014年期间变化）

虽然饶刚也在相近时间段配置可转债，并没有超配，原因在于产品定位。虽然同为偏债基、固收+，饶刚把产品对标银行理财，因此更侧重风控，富国天利增长的控回撤能力也显著优于博时信用债。

图表. 回撤表现 富国天利增长债券PK博时信用债

饶刚PK偏债基中生代 各有优劣势

如果跟固收+中生代PK，也有不少中生代的产品业绩耐打。比如富国天利增长债券现任的基金经理黄纪亮，以及易方达固收老大张清华、林森。下面就拿几位中生代的代表作跟饶刚的产品作对比。

首先是黄纪亮。黄纪亮是接棒饶刚，现任管理富国天利的基金经理，对于富国基金固收+的王牌基，由黄纪亮担任，可以看出富国内部对其认可。

图表. 历任基金经理任职期间业绩 富国天利增长债券

黄纪亮管理7年多的时间，同类排名39/189。这个成绩跟饶刚管理9年，同类排名1/4的成绩相差无几。而且黄纪亮的管理时间并不短，这个成绩能够说明长期的管理水平。

图表. 持有人结构 富国天利增长债券

（注：红框部分为饶刚管理期间，黄色框为黄纪亮管理期间）

机构对黄纪亮的管理水平也认同。看得出来，自黄纪亮接棒管理富国天利后，机构持仓比例提升，至少比饶刚管理期间更高。

饶刚PK易方达固收部，孰强孰弱？

我们再拿饶刚跳槽至东方红后的代表作东方红策略精选，跟易方达的固收业务大神，张清华和林森共管的易方达裕祥回报来作对比。

图表. 收益率走势 东方红策略精选PK易方达裕祥回报

收益率方面，易方达裕祥回报比东方红策略精选高出一截，易方达裕祥回报先后由固收大咖张清华、林森、张雅君先后管理，体现出易方达对这只王牌基的重视，这也是为什么建议大家买偏债基首选基金经理共管的基金，其次才是独自管理的。

图表. 回撤表现 东方红策略精选PK易方达裕祥回报

在回撤上，饶刚的控回撤水平则好于弹性较大的张清华、林森。造成回撤的差异，除了择时的小幅度仓位偏离因素之外，还跟两只代表作基金的券种配置有关。

图表. 券种配置 东方红策略精选

从最近几年东方红策略精选和易方达裕祥回报的券种配置看，饶刚的安全系数相对高些，更偏向安全系数更高的金融债；而张清华、林森的弹性略大，除了安全垫高的国债之外，也会适时调整股性较强的可转债，以及常配企业债、中期票据。

图表. 券种配置 易方达裕祥回报

饶刚择时特点：先确定最大回撤，再确定股票仓位

饶刚管理时期的富国天利，目标是低回撤，股票仓位自然不能太高。管理9年来大部分时间都在10%以下。

图表. 股票仓位变化 富国天利增长债券

（注：红框部分为2007年、2015年期间变化）

这么低的股票仓位，其实谈择时没有太大意义，所以富国天利的超额收益应该更关注其券种的配置。

可以看到，在股票市场上涨行情期间，如2006~2007年的牛市，饶刚少有地通过配置可转债增强收益。类似的操作在2012、2013年期间的市场低位，也是如此趁低布局。也就是说，饶刚通过调整可转债、企业债等品种的仓位来平滑基金的波动。

图表. 券种配置 富国天利增长债券

（注：红框部分依次为2006~2007年、2012~2014年期间变化）

【饶刚：我们的仓位分为长期头寸和交易头寸，一个基金经理必须知道自己持仓中哪些是长期头寸，哪些是短期头寸，哪些是交易头寸。我们的短期头寸和交易头寸会相对更加灵活一些。还有一条是做好仓位控制，仓位控制会对应我们能容忍的最大回撤。比如说回撤目标2%的产品，那么初期的股票仓位一般不会超过10%，并非一定要打到30%股票仓位的上限。】

择券特点：调整久期及个券比例

对于低股票仓位的偏债基金，要想取得超额收益同时做到低回撤，必须适时调整券种配置。

在饶刚管理固收+期间，饶刚会按照不同债券的定价偏离程度，调整券种的配置，包括调整不同券种的久期，以及增配整体表现较高的券种。

【东方红策略精选 2020年报——

上半年考虑到债券定价过于乐观，保持偏短的久期和较低的杠杆水平，较好规避了后续收益率上行的冲击。在下半年的市场调整中，择机适度拉长久期，在回购利率较高时点进行了逆回购操作。】

【东方红策略精选 2018年报——

债券呈现分化走势，利率债和中高等级信用债整体表现良好，但高杠杆、中低等级的债券发行人再融资存在一定压力，信用风险事件不断爆发。本报告期内，我们逐步拉长了利率债的久期，增配高等级信用债，并提高了组合的杠杆水平，取得了较为良好的回报。】

08月03日讯 大成MSCI中国A股质优价值100ETF基金08月02日下跌2.75%，现价1.236元，成交8.7万元。当前本基金场外净值为1.2153元，环比上个交易日下跌1.96%，场内价格溢价率为-1.09%。

最新报告期内，本基金收益率为27.93%，。

数据显示，近1月本基金净值下跌4.75%，近3个月本基金净值上涨5.05%，近6月本基金净值下跌1.98%，近1年本基金净值下跌6.10%，成立以来本基金累计净值为1.2153元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘淼，自2020年06月29日管理该基金，任职期内收益12.86%。

06月22日讯 大成价值增长证券投资基金（简称：大成价值增长混合，代码090001）06月19日净值上涨1.74%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.1957元，累计净值为4.1848元。

大成价值增长混合基金成立以来收益879.38%，今年以来收益22.85%，近一月收益4.63%，近一年收益38.15%，近三年收益23.58%。

大成价值增长混合基金成立以来分红9次，累计分红金额31.72亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为杨挺，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益21.83%。

李林益，自2017年09月12日管理该基金，任职期内收益21.83%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有绝味食品（持仓比例9.53%）、中国中车（持仓比例5.97%）、圣农发展（持仓比例4.83%）、牧原股份（持仓比例4.34%）、光威复材（持仓比例4.17%）、应流股份（持仓比例4.16%）、深圳机场（持仓比例3.91%）、金域医学（持仓比例2.79%）、电连技术（持仓比例2.50%）、南微医学（持仓比例2.27%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2019，伟大时代的最强注脚！

对中国如此，对世界亦然：一种范式正吹响结束的号角，另一种范式悄然拉开序幕。这就是所谓“百年未有之大变局”。

深处大变局，给投资带来了巨大的挑战，同时也带来了新的机遇。机会大于挑战。深处大变局，资产价格的波动性大幅提升，与此同时很多产业迎来了价值投资的黄金窗口期，资产价格的波动性和价值投资可配置资产的多样化，给放大价值投资的收益创造了条件。

在2019年中，我们的策略是尽可能回避潜在的风险，在价值低估的地方集中仓位。在养殖股投资、5G用PCB板及新材料领域取得了较好的投资回报。

截至本报告期末本基金份额净值为0.9733元；本报告期基金份额净值增长率为22.94%，业绩比较基准收益率为29.50%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2020，艰难困苦，玉汝于成！

对于新的一年，我们三个核心判断：

首先：资产价格的波动幅度不会收敛。行百里者半九十，伴随着中国经济总量的扩张、结构的升级，发展所要承受的内外部问题、压力也不断累积，而目前我们正处于爬坡上坎产生蜕变的关键时期，也是系统相对脆弱的阶段，一个小的冲击，处理不好，就很可能带来全局性影响。在这样的环境下，资产价格的波动率很难收敛。

其次：风急浪高但行稳致远。宏观层面挑战更大、复杂性更高。在外部处于范式切换期，猪瘟、瘟疫对消费品、工业品供给带来的冲击，会对CPI带来较大的影响的背景下，宏观当局在债务和通胀的双重约束下如何做好平衡，实现经济、社会目标是件非常具有挑战的事。党中央正以迎接大考的态度来面对瘟疫，瘟疫也正在让民众变得更加成熟：对自然心生敬畏，对对手审慎待之，对自己重新定位。艰难困苦，玉汝于成。

最后：产业和个股的投资机会更充实、更丰满。去年产业性投资机会更多来源于预期的修复，今年更多来源于业绩和能力的的兑现，模式的跨越。

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