建信基金管理有限公司，建信基金管理有限公司是中外合资

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• 1、建信基金管理有限公司

• 2、中国核电股票

• 3、建信基金管理有限公司是干什么的

• 4、建信基金管理有限公司是中外合资

资管规模超1.3万亿元的建信基金管理有限责任公司（简称“建信基金”）迎来新任董事长。

7月27日晚，建信基金公告称，刘军自7月26日起正式任职董事长一职。

换帅自然意味着这些公司将按下“重启键”，过去积存了问题有哪些急需解决？接下来又如何发展？这都是业内外较为关注的问题。

对于接手建信基金的刘军，他可能面临最大的问题就是先解开业绩与规模不匹配的谜团。

刘军是谁？

公开资料显示，刘军，1965年12月出生，中国国籍，1986年安徽大学法学专业大学本科毕业，2003年获香港浸会大学工商管理硕士学位。

刘军在建行系统深耕近30年。刘军曾在安徽省政法干部学院、安徽省司法厅任职，自1993年11月起在建设银行广东省的分支机构任职，历任建行广州开发区支行行长、东莞市分行行长、广东省分行行长助理、广东省分行副行长、深圳市分行行长、广东省分行行长等职。2021年12月起任建设银行职工代表监事。

有业内人士指出，刘军在建设银行任职期间，刘军在新金融领域实践业绩突出，不仅在建设银行体系内首创住房租赁“佛山模式”、存房业务“广东模式”，科技企业“技术流”专属评价体系被评为2021年广东省人民政府金融创新一等奖，被国务院办公厅和建设银行面向全国推广。在普惠金融、科技金融、数字化经营、绿色金融等领域做了许多开创性工作，服务国家战略和地方经济社会发展的能力强，连续多年主要业务指标考核在建设银行系统内排名前列。

建信基金“原地踏步”

建信基金成立于2005年9月，是国内首批成立的银行系基金公司之一。

Wind数据显示，截至6月末，建信基金资产管理总规模超1.3万亿元，其中公募基金规模超7000亿元，在全市场排名第13位。仅从整体数据来看，建信基金目前算是相当成功，不过尴尬的是相较于自己，实际上是在原地踏步。

据wind数据显示，2018年3季度公司公募管理总规模就已经接近7000亿元，但是在2019年和2020年，市场整体规模分别提升1.7万亿元和5.3万亿元的大背景下，建信基金的管理规模却出现了较大滑坡，直到2021年才企稳。

从结构上来看，受益于市场行情，公募基金近4年权益产品迎来较大发展，但是建信基金却成为这一轮权益产品规模增长的“弃儿”。

2018年年末全市场股票型基金规模为7380亿元，而2022年2季度末股票型产品规模已经接近22796亿元，规模增长接近4倍；混合型基金规模为14763亿元，而2022年2季度末股票型产品规模已经接近55310亿元，规模增长超过3倍。

同期，建信基金股票型基金规模为305.51亿元，相较于2018年年末提升184.17亿元，混合型基金规模为298.19亿元，相较于2018年年末规模增长171.73亿元。

从绝对值来看，建信基金的股票型基金和混合型基金规模合计仅约600亿元，这甚至要低于市场上的顶流明星基金经理。

笔者发现，建信基金在2016年期间混合型基金规模一度超过450亿元，这甚至要比当前还要高150亿元。

从占比来看，建信基金债券型基金1326.26亿元，货币型基金5145.79亿元，权益占比仅非货币基金的30.33%，整体比例偏少。

更值得注意的是，在此期间建信基金发行股票基金23只，发行规模约为123.89亿元，发行混合型基金11只，募集规模213.12亿元。

对比期间建信基金的发行规模和增长规模可以发现，两个数据相差不算太大，换而言之就是建信基金更多依靠新发基金来提升公司管理规模，而非自然流量。

业绩与规模不匹配的谜团

昨天我们深度分析同样刚刚换帅的招商基金，它存在的问题是业绩与规模不匹配，权益基金经理投资能力不足却给他们批量发行产品。

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而建信基金也存在业绩与规模不匹配的问题，但是它与招商基金的问题相反，建信基金是基金经理投资能力出色却没有得到相应的管理规模，这在行业内较为少见。

从整体业绩来看，海通证券数据显示，截至今年6月末，建信基金主动权益类基金从近五年的前30%提升到近三年的前22%，再到近两年的前15%，直至近一年跻身市场前6%。

在银河证券基金研究中心7月1日发布的《中国公募基金产品长期业绩排名榜单》中，建信基金旗下权益类产品多维度上榜30次，其中10次分别进入三年期、五年期和七年期同类业绩排名前10%。

据wind数据显示，建信基金成立1年以上的股票型基金和混合型基金共有60只产品（注：各类份额合计），其中年化收益率超过20%的产品有9只，占比为15%；年化收益率超过15%的产品有20只，占比为33%；亏损的产品仅2只，占比仅为3.33%。

值得注意的是，在年化收益率超过20%的产品中，建信健康民生、建信改革红利、建信创新中国和建信中小盘成立时间在8年左右，建信战略精选成立时间超过4年，这也就意味这5只产品是能够真正为投资者带来长期、稳定且优异的产品。

但是令人不解的是，其中规模最大的产品为建信健康民生，规模也仅不到13亿元，颇为尴尬的是这只产品的规模甚至长期低于1亿元，业绩与规模极度不匹配。

从基金经理的角度来看就更加憋屈了，在第十七届“中国基金业明星基金奖”中，陶灿管理建信改革红利获评“三年持续回报股票型明星基金奖”，姜锋管理的建信优势动力混合（LOF）获评“三年持续回报积极混合型明星基金奖”。

此次获评“三年持续回报股票型明星基金奖”的建信改革红利由建信基金权益投资部执行总经理陶灿管理，截至二季度末，摘得晨星、海通、银河三大评价机构三年和五年期五星评级。

陶灿拥有14年证券从业经验，超10年基金经理任职经验，在多年的投资经历中已经形成了从行业到个股的“3+3”投研体系框架，即在行业分析中关注商业模型、竞争格局和景气趋势三个维度，而在个股层面则重点考察企业家的格局和思维、管理层的执行力和研发效率这三个底层要素。

银河证券数据显示，建信改革红利在2021年底取得近三年10/183、近五年5/128的优秀表现，陶灿在管的建信新能源、建信恒久价值等产品同样位居同类前列。

获评“三年持续回报积极混合型明星基金奖”的建信优势动力混合（LOF）由均衡老将姜锋担纲。

作为一名拥有超十年投资经验的资深基金经理，姜锋信奉“积小胜为大胜”，擅于在价值和成长双赛道中及时轮动，把握市场的中长期投资机会。

海通证券数据显示，截至二季度末，其代表产品建信健康民生A近七年业绩排名位列同类产品第1，同样展现出超强的中长期收益能力。

陶灿或将产品建信改革红利在其任期（2014.5.14至今）实现回报476.20%，年化回报23.76%，在普通股票型产品中同类排名1/28，但是这只产品仅仅11.95亿元。

如果与同类产品相比，市场成立5年以上的股票型基金有235只产品，建信改革红利可以排在行业的第7位，在年化收益率超过20%的21只产品中有5只产品规模超过百亿，9只产品规模超过50亿，建信改革红利的规模只能排在倒数第二位！

目前陶灿还管理着8只产品，其中有3只产品规模甚至只在5亿元左右，其中最低的建信智能生活只有3.81亿元，这只产品在2021年1季度也就是市场最为火热的时段成立，当时百亿级产品批量发行，但他竟然仅仅募集到6.6亿左右，以陶灿的投资能力让笔者颇为不解。

更让人啼笑皆非的是，陶灿旗下产品规模最大的竟然是主题产品建信新能源，规模达到了61亿元。

总结：

业内人士透露，刘军是实干派，下一步建信基金可能重点推动权益投资的发展，刘军赴任建信基金后表示，未来重点是全力贯彻落实证监会关于高质量发展的指导意见和要求，按总行工作部署，着力推进非货、对公财富管理、数字化经营三大转型。

从中长期的业绩来看，建信基金在权益投资方面有着不错的积累，拥有发力权益投资的能力和基础，但是前提还是先解开业绩与规模不匹配的谜团。

虽然大盘从低位2863点反弹上来，如今在3300点附近长时间徘徊，但是大多数个股在同期也取得了或多或少的反弹高度。可是，对于持有中国核电的股民来说，这段时间内的反弹与他们无关，因为中国核电不仅没反弹，反而还创下了自高点8.77元以来的股价新低。

特别是最近半个月，它的股价跌势加速了，跌穿了年线的支撑，处于所有重要均线之下。中国核电的现价为6.23元，股票总市值1174亿元。

个股的股价重心不断下移，持有者的投资体验大概率不会好。在网上，有股民写道：“原来真的有只跌不涨的股票，就是你”。

还有股民表示：“此股要解禁的几亿股抛光了才会有大的行情”。

这位投资者说的解禁是指7月初中国核电一笔4.48亿股的定向增发机构配售股份实现了流通上市，这也是它最后一笔限售股份，现在中国核电的股份已是全流通状态。

不过，也有股民回复道：“就算解禁股抛光了也暂时不会有行情，因为还有一大堆的散户都在高位站岗，散户不割肉，筹码不下移，主力是不会拉的”。

事实上，中国核电在去年下半年，它的股价有过一次大幅拉升的行情。它由低点4.47元上涨至8.77元，区间最大涨幅为96.19%。

如果，那时有持有者评论，那么他大概会说：“原来真的有只涨不跌的股票，就是你”吧？所以，个股的股价波动很平常，无非就是涨涨跌跌，而唯一让你深陷其中的只有短期的贪婪与恐惧。

在2021年第三季度，中国核电的股价罕见地出现了两个涨停板，“诱惑”着众多的股民在追高入场。在那个时间段内，中国核电的股东人数由39.30万户激增到43.29万户，较上期变动10.16%。

同时，如果我们仔细看下中国核电的股东总人数变化就会发现，它在股价启动之前，股民户数是处于不断减少的状态，这意味着越来越多的股民在它底部区域震荡期间被洗出。

一只个股的股东人数越少，筹码越集中，股价越有可能上涨。这句股市谚语在中国核电的身上也得到了验证。

然后在中国核电涨到高位区域，主力离场，将筹码再次“返还”到散户投资者手中。

不过，在这个过程中，以公、私募基金为代表的机构投资者，他们持有中国核电的数量也在增加，形成了抱团。

从中国核电的主力进出报告期数据中可以看出，2021年报的590家较2021中报的225家增幅162.22%；2022一季报的329家较2021三季报的56家增幅487.50%。

而2022中报的数据还在陆续披露中，所以暂时无法对比。

但是，这些机构投资者会被股民戏称为“大号散户”，毕竟它们有时也会在个股的高位区域站岗。

只不过，高位区域只是一个相对的概念，因为个股的股价在长期范围内取决于上市公司的业绩，而中国核电的业绩表现一向稳健。所以，尽管中国核电的股价看上去是在高位，但是它当前的滚动市盈率为12.85倍，百分位在2.8%，这表示它比过去97.2%的时间都便宜。或许这也是机构在抱团的原因吧？

但个股在短期内受情绪面与资金面影响较大，在股价的下跌过程中，负反馈会被放大，让股民感到恐惧。不过，若中国核电的业绩表现一如既往地稳健，那么它的股价随着时间的推移，一定会再次回归到上涨的正轨上。

只是，股价短期的不确定性让人无法琢磨透，价格与价值的关系，有时会向下偏离30%甚至50%都有可能。

巴菲特曾说过：“你买股票必须带着这种预期，持有周期非常长，且已经在经济上和心理上都做好了准备……你必须做好准备股价会下跌50%甚至更多，能够适应这种波动才适合入市”。

价值投资人人都会，但是一旦渗透到人性上，人人都觉得难！

风险提示：文中观点仅供看法交流，投资有风险，入市需谨慎！

经济观察网

2022年7月27日晚间，建信基金管理有限责任公司（以下简称：建信基金）发布公告称，刘军新任建信基金董事长。7月26日起，总裁张军红不再代为履行董事长职务。

此前的5月13日，建信基金原董事长孙志晨因股东安排离任董事长后，由总裁张军红代为履行董事长职务。两个多月后，建信基金官宣了正式的“掌舵人”。

根据公开资料，刘军曾在安徽省政法干部学院、安徽省司法厅任职，自1993年11月起在建行广东省的分支机构任职，历任建行广州开发区支行行长、东莞市分行行长、广东省分行行长助理、广东省分行副行长、深圳市分行行长、广东省分行行长等职务。

作为业内首批成立的银行系公募基金公司，建信基金成立于2005年9月，第一大股东中国建设银行持股占比65%，信安金融服务公司、中国华电集团公司持股比例分别为25%和10%。

建信基金背靠四大行之一的建设银行，其产品结构也表现出十分明显的权益弱而固收强的特征。

根据Wind数据，截至最新披露的2022年二季度末，建信基金资产管理总规模超1.3万亿元，公募基金总规模7146.28亿元，其中，货币基金规模达5145.79亿元，占该公司公募总规模的72%。非货币规模为2000.49亿元，其中股票型基金规模为309.19亿元，混合型基金规模为298.19亿元，债券型基金规模1330.26亿元。

这也意味着，建信基金公募业务总规模虽然稳居全市场公募的TOP15之上，但其权益产品（包括股票型、混合型）规模仅为607.38亿元，占整个公司公募业务的8.5%。

值得一提的是，在公募基金的销售渠道中，银行渠道的销售占比始终处于重要地位，而从中国基金业协会最新披露的基金销售机构公募销售保有规模统计来看，今年二季度，非货保有规模前十中，银行占八席，其中，建行非货保有规模4488亿元，排名第六；股混相加的保有规模中，建行为3919亿元，位列第五。

而作为曾是建行行长的刘军来说，根据公开履历，2014年底，刘军担任系统内规模最大分行——建行广东分行党委书记、行长时，就将“大零售”战略作为分行发展的重中之重，并通过一系列内部体制改革，推动了辖内1200多个网点的转型、合并和升级。

依仗建行强大的股东背景和基金销售能力，其未有明显爆发的权益规模，或许成为“刘军时代”的建信基金未来需要发力的方向，亦是摆在刘军面前的重要挑战。

今晚又有建设银行、海通证券等多家上市公司披露年报，旗下基金公司经营情况随之曝光。截至目前，已有17家基金公司2018年合计共赚69.72亿元，比2017年的78.55亿元减少11.24%。

目前，易方达、建信、华夏三家大型基金公司去年净利润超过10亿元，赚钱最多的是易方达基金，净利润达13.65亿元；A股低迷，去年绝大多数基金公司出现净利润的不同程度下滑，比如浙商基金直接出现亏损。但值得注意的是，也有浦银安盛、建信基金、招商基金、金鹰基金、华安基金五家基金公司，逆势实现净利润的同比上涨。

三家基金公司净利润超10亿

据广发证券26日晚间披露的年报，截至2018年末，易方达基金实现营业收入53.04亿元，同比增长14.26%；净利润13.65亿元，同比减少2.66%。尽管易方达2018年净利润有所下降，但仍然是目前公布经营情况的17家基金公司中净利润最高的。

另外，易方达基金到2018年底的总资产为116.98亿元，净资产为79.68亿元。目前，易方达基金是全国社保基金、基本养老保险基金的国内投资管理人之一，也向保险公司、财务公司、企业年金、其他机构投资者及高净值人群提供资产管理服务。

据了解，目前广发证券持有易方达基金25%的股权，是其三个并列第一大股东之一。截至2018年底，易方达基金管理的公募基金规模合计6540.28亿元，较2017年末增长7.63%，剔除货币市场型基金和短期理财债券基金后的规模合计2553.23亿元，行业排名第1(数据银河证券基金研究中心，2019)。

建信基金不仅净利润超10亿，还在2018年实现同比增长。27日晚间公布的建设银行年报显示，截至2018年末，建信基金的资产总额为59.54亿元，净资产为47.22亿元；2018年实现净利润11.46亿元，比去年底的10.17亿元大幅增长了12.68%，是目前公布的经营情况的基金公司中少有净利润逆势增长的公司。

年报还显示，建设基金股东为建设银行、美国信安金融集团和中国华电集团资本控股有限公司持股比例分别为65%、25%和10%。到2018年末，建信基金管理资产总规模达到1.62万亿元，其中公募基金规模为6331.39亿元，居行业第3位；专户业务规模为4640.24亿元，居行业第1位；旗下建信资本管理有限责任公司管理资产规模达5203.38亿元，居行业第1位。

还有一家2018年净利润超10亿的公司是华夏基金。中信证券年报显示，其持有62.2%的控股子公司华夏基金，2018年实现营业收入37.33亿元，同比下降4.6%；净利润为11.40亿元，同比下降16.63%；其总资产为103.42亿元，净资产为80.99亿元。

年报显示，华夏基金本部管理资产规模为8797.23亿元。其中，公募基金管理规模4505.60亿元，较2017年末增长12.98%，偏股型基金规模行业排名第一；机构业务资产管理规模人民币4,291.63亿元(不含投资咨询等业务)，保持行业前列。

中信证券表示，2019年，华夏基金将继续强化主动管理能力和资产配置能力，优化指数产品管理机制和效率，把握养老业务机遇，持续完善产品线建设，通过增强自身综合实力捕捉多元化业务机会，推进科技赋能投资、营销、服务和管理，进一步提升自身的综合竞争优势。

五家基金公司净利润逆势上升

尽管整体形势不太乐观，但2018年仍然有多家基金公司实现净利润逆势上涨，包括浦银安盛基金、建信基金、招商基金、金鹰基金、华安基金。

2018年浦银安盛实现了营收和净利润的双增长。浦发银行年报显示，其持股51%的浦银安盛基金在2018年实现营业收入7.74亿元，同比增长3.61%；净利润3.01亿元，同比增长19.92%。年报表示，浦银安盛注册资本19.1亿元，是一家中外合资基金公司，积极推进业务结构优化、投研体系完善、销售服务体系建设、创新业务发展，市场地位稳步提升。

同时，招商基金的净利润涨幅也较大，招商银行年报显示，招商基金2018年实现净利润8.94亿元，较2017年同期增长11.33%；其总资产为66.12亿元，净资产为48.72亿元。招商基金注册资本为13.1亿元，员工数量为397人(不含子公司)；由招商银行持有55%的股权，招商证券持有45%的股权。

还有金鹰基金的股东越秀金控（000987）年报显示，2018年金鹰基金实现营业收入3.61亿元，同比下降18.92%；但是，净利润为6253.9万元，同比增长4%左右。

华安基金的股东国泰君安公布年报显示，截至2018年12月31日，华安基金实现经营收入16.76亿元，同比下降2.16%；但是净利润为4.21亿元，同比增长3.44%；其总资产为35.36亿元，净资产为26.04亿元。国泰君安表示，华安基金稳步提升主动管理能力，管理资产规模创历史新高，其中，公募基金管理规模2756.06亿元，较上年末增加48.87%。

大多数基金公司净利润同比下滑

27日晚公布的海通证券年报显示，其持股51%的控股子公司海富通基金，截至2018年底，实现营业收入6.63亿元，同比减少17.43%；净利润1.72亿元，同比减少32.55%。另外，海富通基金总资产为17.87亿元，净资产为12.43亿元。

年报也披露，海富通基金管理资产总规模为2125亿元，公募基金管理规模较2017年末净新增240亿元，累计达到747亿元；完成国内首只地方债ETF发行，募集规模超过60亿元。

25日晚间公布的国元证券年报也披露，其持股41%的长盛基金2018年实现营业收入3.92亿元，同比下降37.05%；营业利润1.03亿元，同比下降48.35%；净利润为8052.54万元，同比下降47.72%。截至2018年底，长盛基金的总资产为12.55亿元，净资产为11.35亿元。

另外，净利润下滑幅度较大的包括中信建投（601066）基金和浙商基金。中信建投证券年报显示，截至2018年末，其持股55%的控股子公司中信建投基金总资产为5.52亿元，净资产4.93亿元；2018年实现营业收入合计1.93亿元；税前利润为3347.16万元；净利润2588.36万元，同比大幅下降71.05%。

浙商基金是目前唯一一家净利润亏损的公司。浙商证券（601878）年报显示，截至2018年末，其持股25%的浙商基金实现营业收入9315.22万元，较2017年下降43.27%；但是净利润则从2017年的盈利978.35万元变成2018年的大幅亏损2134.75万元。另外，浙商基金总资产为2.81亿元，净资产为1.12亿元。“

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