南方稳健基金净值(富国新兴产业股票基金)南方稳健二号最新净值

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• 1、南方稳健基金净值

• 2、富国新兴产业股票基金

• 3、南方稳健二号最新净值

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05月28日讯 南方稳健成长证券投资基金（简称：南方稳健成长混合，代码202001）05月27日净值下跌1.74%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.7454元，累计净值为3.7004元。

南方稳健成长混合基金成立以来收益565.95%，今年以来收益14.55%，近一月收益2.72%，近一年收益46.81%，近三年收益43.59%。

南方稳健成长混合基金成立以来分红17次，累计分红金额53.76亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为应帅，自2012年11月23日管理该基金，任职期内收益160.40%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例5.97%）、招商银行（持仓比例4.99%）、迈瑞医疗（持仓比例4.75%）、长春高新（持仓比例4.55%）、牧原股份（持仓比例3.88%）、健帆生物（持仓比例3.76%）、凯莱英（持仓比例3.25%）、凯利泰（持仓比例3.07%）、万孚生物（持仓比例2.50%）、立讯精密（持仓比例2.42%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

由于疫情的出现以及疫情超预期扩散，这两个风险因素在年初构建组合时均未有所考虑，因此今年以来操作比较频繁。2020年起始，医药消费依然是本基金的核心资产，但消费电子和半导体成为了本基金的重要组成部分，低估值银行家电板块大幅度减仓。但由于疫情的出现以及扩散，本基金大幅减少消费电子和半导体，增加了防御性的配置，比如低估值银行和必选消费品，同时增加宏观经济下滑的对冲标的：新基建，包括5G和医疗信息化。未来本基金还将继续以绝对收益为投资理念，自下而上，精选个股，持续为持有人创造收益。

近期成长股行情持续挺近，新能源车、光伏、半导体等高景气赛道涨势喜人。有些客官在前期市场下跌的时候不敢冲进成长赛道抄底，看到现在的涨势感觉有些错失了良机；有些客官比较稳健喜欢做右侧投资，于是在市场上涨的时候会选择入场小赚即安；还有一类客官，看到20%、30%的涨幅不敢盲目追高怕一不小心就高位接盘，于是可能又错过了一波上涨直跺脚。那么应该如何进行成长股投资呢？为了给各位客官打开思路，富二请教了富国新兴产业股票 基金经理孙权，电子研究员出身的他对成长股投资有着清晰的见解，一起来听听基金经理怎么说~

孙权，硕士，近9年证券从业经历

曾任兴业证券资产管理有限公司计算机行业研究员；自2015年4月加入富国基金管理有限公司，历任电子行业研究员、高级行业研究员、权益投资经理助理；2022年2月起任富国新兴产业股票型证券投资基金基金经理。

清华大学电子工程系的学科背景，加上7年电子行业的研究经历，让孙权对电子行业，尤其是半导体行业的研究功底极其扎实，这也为他进行成长股投资奠定了坚实基础。

缘起半导体，具备深度挖掘个股α的能力

首先给客官们科普一下什么是半导体产业链。半导体也就是我们常说的芯片，简单来看，半导体产业链包括上游的设备材料，中游的芯片设计、晶圆生产、封测，和下游应用产业包括智能汽车、消费电子、物联网、云计算、5G等等。方便客官理解，富二给大家打个比方。芯片从设计到制作再到销售的整个过程为芯片设计公司把设计图纸给到晶圆厂，晶圆厂加工硅片制造出裸片给到封测厂进行封装，封装完成的模组再交由芯片设计公司进行销售。在智能化时代背景下，芯片几乎覆盖我们生活的方方面面。比如工业制造、医疗、家用电器等传统领域，以及消费电子、智能汽车、光伏、储能等新兴产业。

半导体产业链覆盖的细分板块较多，孙权认为，分析半导体行业主要看产业供需结构如何，从供给来看，半导体行业的产能有周期性，比如我们常说的“缺芯”就是由于晶圆制造厂产能不足导致，一旦产能提升缺芯的问题就能得到解决；从需求看，主要看下游应用场景涉及行业的景气度如何，下游景气度高，对芯片的需求一般较为旺盛。具体来看，孙权比较看好两方面的投资机会：

1、下游景气度较好的芯片公司。在全球智能化的产业趋势大背景下，新能源、光伏、智能汽车等领域对芯片的需求激增，相关公司的业绩增速也会更显著。

2、国产化率比较低，技术壁垒较高且国内厂商实现了0-1突破的设备公司。芯片产业作为中美贸易摩擦的“卡脖子”领域之一，18年起我们就开始强调“中国芯”，政策支持下，我国芯片产业走向国产替代之路。这里孙权强调要看国产化率比较低的行业机会，比如半导体设备，和汽车芯片，国产化率很低，有很大提升空间。

孙权认为，虽然半导体整体景气度没有过去两年那么高，但是行业空间大、创新多，还可以找到很多结构性机会。基于对行业的深度研究，对公司的了解程度十分深入，孙权更容易捕捉到半导体板块公司的α，通过自下而上精选个股可以给组合贡献超额收益。

能力圈拓展，成长股投资逻辑延伸

当问道从电子研究员到初任基金经理的转变，孙权说不同的是做投资需要思考比较同行业的投资价值，但不变的是基于基本面精选个股，鉴定看好成长股的投资机会。

听到这，如果你认为成长股投资就是追风口、抢赛道那格局就小了，孙权认为，选股一定是着眼长期视角，选择高成长的公司，长期来看大概率会有一个比较好的业绩增长，也就会给组合带来一个比较理想的投资回报。他的投资理念是：在长期产业趋势好、空间大的赛道上，寻找景气度向上的细分方向中最具竞争力的公司。

基于这样的成长股投资逻辑，他也关注不同行业的成长股投资机会，研究领域也拓宽到智能汽车、新能源、软件、元宇宙、军工、医药CXO等细分板块。

比如智能汽车，孙权说，整个汽车进入电动化和智能化以后，就跟过去十年手机从功能机到智能机转变的过程很像，二者的研究和投资框架也比较类似，基于自己也有比较深刻的电子行业认知，研究上也有一个比较自然的切换。孙权认为，智能汽车是一个万亿美金的市场，市场空间极大。过去几十年整个汽车产业链中从供应商到整车厂都比较固定，国外公司几乎占有所有市场份额，国内供应商想要切入供应链比较困难或者占有份额极少，而现在全球出现一批优秀的新势力车厂，使得原来的供应链格局被打破，再加上中国制造业低成本、服务好的优势，有利于国内汽车零部件公司的崛起，带动国内汽车产业链达到新高度。

再比如新能源，孙权认为可以关注确定性较强的结构性机会，比如今年的欧洲光伏、户用储能的需求大爆发带来的投资机会。光伏方面，欧洲能源出现缺口导致其上修了光伏装机规划，利好国内光伏产业出口和业绩释放，全国光伏组件月度出口量抬升，下游装机意愿强烈有望带动企业业绩向好；储能方面，放眼全球，由于可再生能源在发电量占比的持续提高，海外居民用电成本持续走高，为了节约用电成本，光伏配储、自发自用模式开始普及，海外户用储能需求迎来快速增长。

立足成长、左侧布局、淡化择时、精选个股

对于组合未来的构建，孙权也有比较清晰的思考和规划。

大框架：立足成长股投资，去探索长期产业趋势好空间大、景气度向上、具备全球竞争力的公司。

选股逻辑：个股选择上会从横向和纵向两个维度去判断。横向，看公司的核心竞争力，财报体现的就是毛利率、ROE和现金流。纵向，研究公司的上下游，进行同行对比。

行业配置：行业集中度较高，从真正的成长行业选择符合成长股投资标准的公司进行布局。

展望未来，孙权坚定看好成长板块的投资机会，表示自己会淡化择时，哪怕短期下跌，长期来看，随着中国科技快速发展，产业中的高成长公司大概率会带来不错的投资回报，这是自己做好的心理预期和准备。在这个过程中，自己会比较偏好左侧风格，希望可以通过对全球化产业趋势的观察，对科技产业进行前瞻研究、深入挖掘有竞争力的公司，见证中国科技的崛起。

研究“健将”+投资“新星”。富二认为孙权深厚的研究功底给了他底气，乐观、进取的精神给了他勇气，底气+勇气让富二认识到这样一位有胆量、有自信的专业投资人，相信在坚定的成长股投资路上，孙权会给我们带来不一样的惊喜，一起期待吧！

投资有风险，基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益，过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。

09月10日讯 南方稳健成长贰号证券投资基金（简称：南方稳健成长贰号混合，代码202002）09月09日净值下跌2.93%，引起投资者关注。当前基金单位净值为0.6604元，累计净值为2.8745元。

南方稳健成长贰号混合基金成立以来收益334.16%，今年以来收益35.87%，近一月收益-5.83%，近一年收益43.21%，近三年收益58.33%。

南方稳健成长贰号混合基金成立以来分红6次，累计分红金额40.73亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为应帅，自2012年11月23日管理该基金，任职期内收益210.23%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例7.42%）、迈瑞医疗（持仓比例5.38%）、立讯精密（持仓比例4.72%）、长春高新（持仓比例4.62%）、健帆生物（持仓比例3.74%）、药明康德（持仓比例3.59%）、凯普生物（持仓比例3.27%）、百润股份（持仓比例3.20%）、凯莱英（持仓比例3.09%）、南极电商（持仓比例2.96%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年初始，受疫情影响，股市波动幅度巨大；一季度沪深300指数走弱，创业板则较为强势；进入二季度，市场出现全面反弹，但结构性行情依然加剧；创业板大幅上涨，沪深300涨幅较小；从行业主题来看，医药消费和科技股大幅度上涨，且较多个股创出了新高，而金融地产及其他周期行业则表现较为疲软。本基金在上半年一直保持较高仓位，同时不断强化医药消费作为本基金的核心资产，大量减持计算机和通信，增加了消费电子和建材。未来本基金还将继续以绝对收益为投资理念，自下而上，精选个股，力争为持有人创造收益。

截至报告期末，本基金份额净值为0.6371元，报告期内，份额净值增长率为31.10%，同期业绩基准增长率为-0.97%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

05月01日讯 南方香港(QDII-LOF)基金04月29日上涨0.27%，现价1.094元，成交2.45万元。当前本基金场外净值为1.1048元，环比上个交易日上涨1.67%，场内价格溢价率为-0.98%。

本基金为上市可交易型QDII基金、股票型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨8.23%，近3个月本基金净值下跌3.33%，近6月本基金净值上涨1.98%，近1年本基金净值上涨3.31%，成立以来本基金累计净值为1.1948元。

本基金成立以来分红4次，累计分红金额0.09亿元。目前该基金不开放申购。

基金经理为毕凯，自2017年08月24日管理该基金，任职期内收益16.08%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中国神华（持仓比例5.39%）、昆仑能源（持仓比例5.13%）、华能国际电力股份（持仓比例4.83%）、阿里巴巴-SW（持仓比例4.48%）、海信家电（持仓比例4.39%）、东风集团股份（持仓比例4.34%）、华润电力（持仓比例3.85%）、中国石油化工股份（持仓比例3.70%）、IGG（持仓比例3.56%）、宇华教育（持仓比例3.54%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2020年第一季度全球受到新冠疫情及石油市场份额战冲击，经济前景迅速转弱，货币基金组织等机构预计全球将陷入经济衰退。我们认为本轮周期的特征是公共卫生事件诱发的经济危机而不仅仅是信贷危机，形成全球范围的经济活动减少、企业盈利下降、降低资本支出、预防式裁员、失业率上升、工资增速放缓、消费者信心下降、需求下降的螺旋循环，即所谓的“债务-通缩”循环。目前的关键在于各国政府采取何种措施打破这种负循环链条。我们认为各国政府在政策方面有三个重要发力点：1）直升机撒钱缓解失业危机带来的民生压力，避免贫富差距大幅扩大2）政府接盘、托管及信用兜底等方式避免信贷危机蔓延3）财政政策发力，通过政府端需求来弥补居民端需求和企业端需求的下滑。

由于疫情仍在动态变化中，各国政府的应对措施也在不断调整，本轮衰退基本面层面的冲击程度尚需进一步评估。从现阶段的进展来看，中国国内疫情已经得到相对有效的控制，生产活动进入有序恢复阶段；欧洲、美国仍处于爆发期，但欧洲有见顶的趋势；印度、非洲等地区仍存在大规模爆发的风险。

尽管衰退阴霾尚未解除，但较为积极的一方面是各国政府和资本市场展现出较强的历史经验学习能力，政策跟进和资本市场反应均较以往周期更为迅速。主要国家的政府及央行通过大规模临时性财政政策及央行扩表等方式缓解了资本市场出现的流动性枯竭的局面。随着政策发挥作用，市场可能逐步由情绪面及资金面主导的阶段过渡到基本面主导的阶段。

根据Bloomberg的统计，2019年12月至2020年2月发达市场Markit制造业月度PMI分别为49.1、49.8和49.5，持续低于容枯线，其中美国Markit制造业月度PMI分别为52.4、51.9和50.7，呈现趋势性下降，并且在3月进一步下降至48.5；新兴市场Markit制造业月度PMI分别为51.0、51.0和44.6。从市场风格上来看，成长类个股跑赢价值类个股。按美元计价全收益口径计算，2020年第一季度MSCI全球价值指数下跌26.8%，MSCI全球成长指数下跌15.1%。

报告期间，MSCI全球指数按美元计价下跌21.44%，MSCI新兴市场指数按美元计价下跌23.87%，恒生指数按港币计价下跌16.27%，黄金价格按美元计价上涨3.95%，十年期美国国债、十年期日本国债及十年期德国国债收益率分别下降125个基点、提升3个基点和下降29个基点。新兴市场方面,巴西圣保罗证交所指数按本币计价下跌36.86%,印度Nifty指数按本币计价下跌29.34%，俄罗斯MOEX指数按本币计价下跌17.63%。美元指数走强,由96.39上涨至99.05。

港股市场方面，2020年第一季度恒生指数下跌16.27%，恒生国企指数下跌14.09%。从市值角度来看，恒生大型股指数下跌14.45%，恒生中型股指数下跌17.44%，恒生小型股指数下跌13.13%。根据Wind统计，2020年一季度港股通南下资金累计净买入2217亿元人民币，接近2019年全年的2458亿元人民币，南下资金的流入对于港股形成了重要的底部支撑。恒生AH股溢价指数于报告期内小幅回落，由127.12点下降至125.30点。恒生行业方面，资讯科技、电讯、公用事业板块分别跑赢恒生指数12.10%、3.69%和0.77%，而跌幅较大的能源、综合和原材料板块分别落后恒生指数11.72%、11.09%和9.95%。

在资产配置上，本基金股票整体仓位维持平稳，行业仓位水平采取了均衡配置的策略，主要通过自下而上的选股获取超额收益。在投资策略上以价值投资为导向，遵循自下而上为主的原则,在行业中精选盈利改善、估值水平合理的行业龙头公司，尤其关注公司的技术优势、发展战略、行业成长性以及产业政策的变化。基金围绕港股市场估值体系重构的长期逻辑进行个股筛选，不断发掘存在估值重估机会的细分行业和个股，同时通过分散化投资控制投资组合整体的风险。本基金在配置过程中也兼顾流动性、市场风格转换及调仓成本等其他相关因素，努力控制基金的回撤水平，力争战胜业绩比较基准，为投资者创造持续稳健的投资回报。

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