主权基金(华安a股基金)主权基金亏损

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• 1、主权基金

• 2、华安a股基金

• 3、主权基金亏损

• 4、主权基金排名

近日，全球最大的主权财富基金——挪威政府全球养老基金发布了2021年年报，再度向市场展示了超强的投资赚钱能力。

由于全球股市大涨，该基金2021年实现14.5%的投资回报率，投资收益更是达到1.58万亿克朗（约合人民币1.02万亿），创下史上赚钱第二多的年份。

截至2021年12月末，该基金规模达到12.34万亿克朗（约8.78万亿元人民币），继续创历史新高。挪威目前人口约535万人，即相当于每位挪威公民拥有的资产价值约为165万元。该基金的总价值是挪威经济体量的3倍，也是2022年该国政府开支的8倍。

据小编粗略估计，该基金去年大约给每位公民赚了19万元。而近10年来，该基金仅2018年亏损，其他9年全部盈利，累计赚了7.35万亿克朗（约合4.75万亿人民币），大约给每个挪威人赚了137万元，如此强的投资赚钱能力让人羡慕。

那么，挪威政府全球养老基金是如何进行全球资产配置的？都重仓了哪些公司的股票？投资中国的情况如何？下面我们仔细分析。

近10年9年赚钱，全民人均赚137万

3月3日，挪威政府全球养老基金发布2021年年报。全年投资收益达1.58万亿克朗（约合人民币1.02万亿），仅次于2019年的1.69万亿克朗，取得了历史第二高回报。

2021年，该基金实现14.5%的投资回报率，比基准指数回报率高出0.74个百分点。

截至2021年12月末，该基金规模达到12.34万亿克朗（约8.78万亿元人民币），挪威目前人口约535万人，即每个挪威公民拥有的价值约为165万元。

据了解，挪威政府全球养老基金是在挪威发现全球最大海上油田之后创立的，以便后代可以从石油财富中受益，该基金投资于出挪威以外的全球地区，在四大类资产中主要以权益类资产为主。

截至2021年末，该基金的配置比例为：72%的股票、25.4%的固定收益、2.5%的未上市房地产和0.1%的可再生能源基础设施。其中，重仓的股票去年贡献了20.8%的收益，股票持仓比例也进一步提升至72%，股权投资包括全球9000多家公司的股份。

此外，该基金固定收益投资回报率为-1.9%，而非上市房地产投资回报率为13.6%，未上市可再生能源基础设施的回报率为4.2%。

“良好的业绩主要是由于全年股市的强劲上涨。各行各业都有不错的回报，但科技和金融方面的投资表现尤其出色。科技投资的回报率高达30.2%。”挪威银行投资管理公司首席执行官 Nicolai Tangen 表示。

在经历2020年疫情艰难的一年后，房地产2021年表现强劲。“房地产行业复苏良好，上市房地产公司表现尤为出色，回报率为26.8%。”Tangen 说。

据小编粗略估计，该基金在去年给每个公民赚了19万元。而近10年来，该基金仅2018年亏损，其他9年全部盈利，其基金规模从2012年的3.8万亿克朗，增长到如今12.34万亿克朗，累计赚了7.35万亿克朗（约合4.75万亿人民币），大约给每个挪威人赚了137万元，如此强的投资赚钱能力让人羡慕不已。

重仓科技股：苹果微软谷歌位列前三，阿里跌出前二十

挪威政府全球养老基金2021年年报显示，其基金投资最多的五大市场分别为美国、英国、日本、法国和瑞士，持仓比例分别为44.7%、7.3%、7.1%、4.9%和4.6%。

其中，中国排名第八，持仓比例跌至3.8%，持仓市值为3350亿克朗（约合2166亿元人民币）。而在2020年末，该基金投资中国的比例高达5.3%，持仓市值达4191亿克朗（约合2709亿元人民币），在全球排名第四。

从去年全球市场的投资回报来看，美国贡献了30.5%的收益，英国市场贡献20.5%的收益，日本贡献4.6%的收益，法国和德国分别贡献24.9%和7.3%的收益。而中国市场则表现不佳，贡献了-16.7%的收益，拖累了整体业绩。

从该基金的重仓股配置来看，前五大重仓股分别是苹果、微软、谷歌、亚马逊以及雀巢。其中，苹果为第一大重仓股，持股市值约为2170亿克朗，约合人民币1400亿元；谷歌的持仓市值也达到了2105亿克朗。

前二十大重仓股中，有两家中国公司（含台湾地区），分别是台积电和腾讯，分别位列第7和14，持仓市值分别为722亿克朗（约合466亿人民币）和443亿克朗（约合286亿人民币）。

值得注意的是，去年阿里巴巴位列第十大重仓股，持仓市值为555.6亿克朗（约合359亿人民币），但今年却消失在前二十的名单中。显然，去年阿里巴巴的大跌使得其持仓市值锐减。

2022年踩雷俄罗斯，年内基金下跌6.1%

虽然挪威政府全球养老基金2021年大赚，但近期却踩雷了俄罗斯。

由于俄乌局势持续升级，挪威政府要求该基金冻结并剥离俄罗斯资产，并要求主管该基金的挪威央行在3月15日之前给出如何撤出这些投资的计划。

该基金在3月3日召开

挪威银行投资管理公司首席执行官 Nicolai Tangen 表示，“出售与白送无异，现在基本等于把这些股票白白送掉而收不回来钱”。

截至2021年底，挪威主权财富基金对俄罗斯资产的投资价值约为270亿克朗，截至3月2日，该基金的俄罗斯持仓价值可能降至25亿克朗，即浮亏245亿克朗。

不过，由于投资俄罗斯的市值相当于基金总规模的0.2%，所以整体影响并不大。其中，持股价值最大的俄企是俄罗斯天然气工业股份公司Gazprom，约占后者股份的0.86%，去年底价值约9.32亿美元。

今年以来，挪威政府全球养老基金整体下跌6.1%，若市场持续低迷，该基金有可能在连续三年赚钱后首度亏钱。

华安基金李欣

最新观点：

【华安基金李欣】科技产业未来还有哪些高景气机遇？

各位投资者朋友们好，感受到大家近期对市场的关心，在这里分享一些我的观点。

首先从宏观角度判断，2022年中美货币政策环境有可能出现较大差异。美国进入加息周期，而我国货币政策空间较大，有利于国内在实业和资本市场层面的结构调整与演绎。预计年内国内通胀压力逐渐走低。

作为管理人，我们依然看好以信息、能源、健康为代表的科技产业。

信息领域，汽车智能化出现重大机遇，带来传感器、传输芯片、处理器与存储器等全方位的半导体行业机会，以及光学、连接器等汽车电子产业机遇。

我们认为，半导体产业的价值已经延伸到“半导体赋能制造百业”与“半导体+”，从半导体与新能源、智能汽车等高端制造业的相互提升中寻找投资机会。

新能源汽车方面，我们看好上游关键资源和电池环节的竞争格局。新能源输配电领域，我们看好柔性直流输电与储能等新型能源基础设施的前景。

华安基金刘畅畅

最新观点：

【华安基金刘畅畅】A股结构性行情延续，个股挖掘仍是核心

各位投资者朋友们好，感受到大家近期对市场的关心，在这里分享一些我的观点。

我认为经济中结构性成长、改善的机会仍然存在，部分细分行业的龙头，无论市值大小与行业，从更长的时间维度去审视，仍然具备一定的收益空间。

可以看到，在疫情以后，随着新能源发展，从能源的产生到使用都发生了巨大变革，使得这一产业链将继续成为未来拉动经济增长的主线。我们对这一领域会始终保持比较高的关注度。

同时，制造业中仍然诞生出了不少新的成长性机会，不停的有公司在打开另一个细分市场或者获得更多市场份额。

除了成长性机会外，供需错配以及市场预期差中也蕴含了一些投资机遇。由于疫情的扰动还远未结束（无论对需求或者供应），因此经济中还有很多由于阶段性错配、扭曲或者纠正这些错配和扭曲带来的周期性或者低估性的投资机会，这些机会也有可能成为长期收益率的一个来源。

稳增长方面，政策将持续发力，这也成为我们投资选股的一个重要方向。

综上所述，我们将从以上主要方向中挖掘个股机会，恪守估值纪律，控制相关风险，继续寻找具备较好性价比的个股进行投资。

华安基金蒋璆

最新观点：

【华安基金蒋璆】市场主线尚不明朗时如何操作？

大家好，我是华安基金蒋璆，在投资方面，我们始终秉持价值型成长的投资风格，精选高景气赛道中具备合理估值的好公司。

回顾近期市场，恰逢整体市场连续快速下跌，尤其是成长股板块跌幅相对较大。在这轮下跌中，我们积极地寻找左侧交易的机会，努力构建以新经济成长股为主，疫情修复受益为辅的投资组合。

行业层面，主要方向为新能源、军工、半导体、出行产业链及大众消费等；个股层面则将继续优中选优，重点关注自下而上业绩扎实的标的。

今年整体的宏观背景是中国和海外的经济和政策周期不同步，这也导致现阶段市场主线不明确，在多种因素博弈过程中，股票的微观结构更为重要。

从估值角度出发，一方面，国内宽信用落地后理论上会降低信用利差从而利好成长风格；另一方面但美联储的缩表将对美股科技板块和对应A股的成长板块的估值形成一定的压制。

综上所述，预计市场会继续维持震荡格局。短期美股进入财报季，美股的负面影响会下降。下一阶段可能会以国内因素为主导。短期稳增长政策落地预期，中长期疫情影响逐步消除后，消费数据的触底改善将对经济形成支撑。

华安基金王斌

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【华安基金王斌】2022年继续在结构中寻机遇

大家好，我是华安基金王斌，今年以来市场整体呈现出相对低迷的状态，但展望未来，我们依然看市场结构性机会。

在个股维度，我们会继续“透过皮相看骨相”，独立思考、深入挖掘、谨慎选择，洞见符合产业趋势、成长性与估值匹配的公司，通过这三重因素叠加来衡量股票的投资价值。

另外，“稳增长”政策指导下，“稳”字或许是贯穿整年的主线。

从宏观出发，经济增速或许存在一定增长压力。疫情影响之下，外部环境也更加严峻和不确定。

中央经济工作会议也要求今年的经济工作要稳字当头、稳中求进。从主要方针上，我们可以看到政府做好了与宏观经济对冲的政策。通过七大政策组合多重工具来稳定宏观经济大盘。

我们将努力在主线背景下把握市场结构性投资机会。

平安基金成钧

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新能源汽车短评

在95号汽油正式进入9元时代后，新能源汽车用车成本优势进一步显现。上周，特斯拉、小鹏、比亚迪、哪吒、广汽埃安等众多车企上调售价。本轮涨价一方面受到锂资源等原材料价格上涨的带动，另一方面也有供应商供货较为紧张的因素。

新能车产业链今年以来的回调受到锂价上涨的影响较大。碳酸锂涨到50万后，对应电池成本上升0.2元/Wh。由于涨价滞后，导致市场担心产业链中占比最高的电池企业上半年盈利或存在压力，因此电池环节的前期调整幅度较大。

随着二季度锂盐新增产能逐渐释放和库存量消化，碳酸锂供应紧缺局面将有所缓解，锂价有望短期见顶。此外，第二轮电池企业涨价谈判即将落地，企业盈利有望得到修复。

一般来说，电池涨价可能导致的潜在需求被压制。但是从目前新能源汽车销量看，特斯拉、比亚迪等车企的订单依然保持旺盛，潜在需求或明显高于生产环节。长江证券预测，今年有望实现750-800GWh的电池产量，900-1000万辆全球新能源车销量，同比50%左右增速。

从配置角度看，当前新能源汽车产业链估值较为合理。建议投资者积极关注。

万家基金苏谋东

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密切关注流动性环境

总体来看，上周宏观层面主要有3个变化：

美联储3月宣布加息25bp，前瞻指引预计年内加息7次，相当于给出了未来6次会议都可能加息，同时称将在接下来的会议上宣布缩表计划。目前来看，美国通胀预期仍处高位，叠加油价前景的不确定性，通胀预期管理仍然构成挑战，在经济未出现恶化前，美联储收紧进程仍将持续推进。

国内方面，开年数据普遍较去年4季度有所改善：工业生产连续第4个月回升；投资和消费明显反弹。但值得关注的，房地产资金来源跌幅扩大，地产链条修复的持续性仍待观察。与此同时，消费端受疫情冲击的影响也待观察。

疫情方面，全国多地疫情防控形势严峻，新增病例持续创疫情常态化防控以来的新高，多省疫情防控力度较去年整体明显升级，经济活动放缓，预计货币政策有必要持续呵护流动性环境。

未来一段时期，需要关注的因素包括疫情形势和地缘政治情况。

万家基金尹航

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【周报】北向资金流出食品饮料，流入机械板块！

【外资总量统计】

截止到3月18日，北向资金共持有22912.50亿元，相较此前一周下降454.87亿元。北向资金占A股总市值2.65%，占A股流通市值3.44%，相较此前一周整体持股市值占比基本持平。上周北向资金有所流出，共计流出166.92亿。周度成交占比相较此前一周有所上升，上周北向资金成交占比为7.17%。

从分年度北向资金的累计流入情况来看，截止到3月18日，全年流出300.31亿元。3月北向资金成交占比为5.43%，上周成交占比相较此前一周上升，从月度趋势来看外资在A股交易中的权重有所回升。

【北向配置偏好】

北向资金上周有所流出，行业资金流入前三位的是机械、农林牧渔和家电，占比上升最明显的是农林牧渔、机械和家电。行业资金流出前三位的是食品饮料、基础化工和医药。占比下降最明显的是消费者服务、食品饮料和计算机。

上周A股市场整体下跌。行业上，房地产、非银行金融和医药上涨较多，而钢铁、电力及公共事业和煤炭等行业下跌较多。从行业看，北向资金整体同样呈现流出。整体来看，上周行情与资金流入情况没有明显相关关系。

当前中央稳增长的政策定调和未来的政策合力将推动经济恢复超预期，密集的政策落地和数据披露将明显提振市场信心，宽裕的市场流动性支持增量资金接力。

中信保诚基金孙浩中

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震荡筑底时期如何选择投资标的？

先来回顾下上周影响市场情绪的几个大事件：

1.国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，就当前的经济形势、资本市场等问题作出回应，为市场注入信心，使股市悲观情绪得到一定缓解。

2.3月17日凌晨，美联储公布了3月利率决议。联邦公开市场委员会（FOMC）决定上调基准利率25个基点，升至0.25%到0.50%，并暗示即将开始缩减资产负债表。

3.周五中美两国首脑举行视频通话，就共同关心的话题交换看法。

当前仍处在海外地缘政治博弈的时点，能源价格和大宗商品波动幅度较大，海内外资金流动性出现暂时减弱。海外滞胀担忧短期难以完全消解，叠加国内疫情反复影响消费复苏节奏，市场风险偏好的修复难以一蹴而就，短期预计仍是震荡磨底时期。在投资机会方面，当下时点我们更侧重于低风险特征的股票，盈利确定性与低估值策略可能是更为占优的选择。

另外，近期上海的疫情，也在此提醒各地的朋友们在特殊时期做好防护，保重身体健康。

国泰基金梁杏

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从业绩披露说开来

受地缘冲突影响，市场情绪较为悲观，最近各家企业纷纷披露1-2月业绩数据“护盘”，给市场传递了相对积极的信号。而这些“优质”的数据也向投资者传递了投资的内在逻辑。

先来看最近几家芯片相关企业披露的1-2月业绩数据，某龙头实现了盈利同比94.9%的增幅，而2021年申万二级半导体行业盈利增速中位数为106.06%（数据wind），维持了较高业绩增速，原因主要在于基本面-半导体产业链供需格局。主要由晶圆厂代工产能不足引发的缺芯问题从2020年年底延续至今，目前一个主要的领域是功率半导体，由于下游各新兴应用场景（新能源汽车、光伏风电等）需求激增，功率半导体供不应求，价格大幅上行，据央视财经报道，一款车身电子稳定系统的核心芯片，从原价20元左右已暴涨上百倍，现在已经被炒到2800元，还不含税；芯片短缺同时推动各企业陆续开启晶圆厂新建项目，而预计随着新建产线的陆续投产，或将对半导体设备和材料形成大幅的需求拉动。叠加外部压力施加和国内政策助推合力，芯片板块或面临巨大的向上空间。

再来看白酒板块，在某白酒龙头披露其今年1-2月份20%左右增长的盈利数据后，白酒相关企业相继展列其业绩数据，该消息一方面对板块的市场情绪有提振作用，另一方面也反映了年后白酒行业较稳健的基本面情况，根据中金研究，各一二三线龙头酒企产品批价稳定，动销保持韧性，库存处于低位，行业基本面良好。而从估值角度来看，此前白酒较高的估值PE经过消化后从最高点71.88倍逐渐回落，目前为41.24倍，位于近10年83.01%分位，投资者或可持续关注其估值与业绩的匹配度（数据wind，截止日期：2022.3.11）。

而与上述两者相对，养殖板块完全就是另一种情形。各养殖企业早在今年2月份披露的2021年业绩快报显示了其业绩何其惨烈，但养殖板块的热度却在持续上升。现在养殖企业业绩这么差，为什么要说是投资养殖板块的机会呢？原因就在于养殖是强周期性行业，行业的产能及其变化在很大程度上影响板块将来的走势，目前行业深度亏损或将推动产能持续去化，这就意味着将来供给减少，猪价有上涨预期。现在整个养殖行业已经累计去化约6%的产能，而过往每轮猪周期的产能去化幅度在15%-20%，根据经验来看，企业深亏或会加速这个过程，所以当前企业亏损之时反而是一个相对适宜的配置时点。

企业业绩的披露展示了企业过往的经营状况，对行业的基本面分析有很大的帮助，以上就是针对企业业绩展开的芯片、白酒和养殖板块的投资逻辑。欢迎大家留言互动。

　　客户端8月20日电 据外媒报道，全球最大主权财富基金挪威政府养老基金周二报告称，今年上半年亏损1880亿挪威克朗(约合212.7亿美元)，因新冠肺炎疫情导致其持有的股票出现了巨额亏损。

　　作为全球最大主权财富基金，挪威政府养老基金持有全球大约9200家公司的股份，占所有上市股票的1.5%。该基金还持有大量债券和房地产资产。

CNBC报道截图

　　据CNBC报道，挪威银行投资管理公司副总裁特隆德·格兰德表示：“今年开局本是乐观的，但当新冠肺炎疫情在全球蔓延时，股票市场的前景迅速转变。”

　　截至6月末，该基金的总市值为10.4万亿挪威克朗，其中69.6%投资于股票，27.6%投资于固定收益，而2.8%投资于非上市房地产。尽管固定收益投资增长了5.1%，但上半年其股票投资亏损了6.8%，房地产回报率为-1.6%。

　　根据主权财富基金研究所的数据，按总资产排名，挪威政府养老基金是全球最大的财富基金，其次是中国投资有限责任公司(ChinaInvestment Corporation)和阿布扎比投资局(Abu Dhabi Investment Authority)。

　　挪威政府养老基金价值约为挪威年度国内生产总值的三倍，对北欧国家的财政状况至关重要。

　　多数市场出现负收益

　　挪威银行在其半年度报告中表示，今年开局乐观的部分原因是对实体经济健康增长的预期。但是，随着新冠肺炎疫情爆发并开始在全球范围内蔓延，牛市突然结束，金融市场受到一系列流动性冲击的打击。

　　CNBC报道称，根据约翰·霍普金斯大学汇编的数据，迄今为止，全球已有2180万人感染了新冠病毒，其中死亡病例774160例。

　　这家挪威基金表示，到6月底为止，大多数市场都出现了负收益，北美股票占其股票投资组合的近44%，在此期间下跌了2.6%。

　　2020年上半年，欧洲股票收益率为-11.7%，占该基金股票的31.6%。亚太地区的股票收益率为-4.6%，占该基金股票投资的23%。同时，新兴市场回报率为-7.3%，占投资组合的11.5%。

　　石油和天然气库存是上半年表现最差的股票，回报率为-33.1%。该基金称：“这主要是由于第一季度的石油价格下跌，疫情导致需求疲软和沙特阿拉伯供应增加所致。”

　　相反，科技股是该时期表现最好的股票，正收益率为14.2%。该基金补充说：“疫情期间，用于工作、教育、购物和娱乐的在线解决方案的强烈需求推动了这种强劲的回报。”(APP)

3月3日，全球最大的主权基金-挪威政府全球养老基金在网站公布了基金2021年底的持仓情况。截至2021年底，挪威政府全球养老基金布局了676只中国股票（根据挪威政府全球养老基金的定义：中国股票指注册地或者公司主要营收来自于中国内地的公司），合计持有市值为3350亿挪威克朗，约折合2388亿人民币，中国股票投资占基金比例2.7%。

挪威政府全球养老基金最新规模约折合8.28万亿元人民币，为全球最大主权基金。尽管基金名字中含“养老”二字，但是基金并非专门用于养老支出，因此被归为主权财富基金。

挪威政府全球养老基金的前身挪威政府石油基金在1990年正式成立。2006年，挪威石油基金正式更名为挪威政府全球养老基金。

挪威政府全球养老基金的发展历程

来自：中国证券投资基金业协会官网

由于股票市场的波动，持仓中中国股票总市值和2020年底相比有所缩水。但是拉长时间来看，挪威政府全球养老基金过去10多年，对中国市场的投资显著增加。

挪威政府全球养老基金的中国股票持仓市值变化

挪威央行投资管理公司

来自挪威政府全球养老基金官网的信息显示， 2005年在中国市场的布局约21亿挪威克朗。从21亿克朗增长至2021年底的3350亿挪威克朗，过去16年来，基金对中国股票的投资增加了159倍。

持有腾讯控股316亿元人民币

截至2021年底，挪威政府全球养老基金中国投资的前10大重仓股包括腾讯控股、阿里巴巴、美团、建设银行、贵州茅台、工商银行、招商银行、中国平安、京东、药明生物技术。按照行业分布来看，4只股票来自金融行业，3只股票来自消费行业（可选消费或必需消费），2只股票来自科技行业，1只股票来自医疗健康行业。

截至2021年底，挪威政府全球养老基金的前50大中国重仓股。

挪威央行投资管理公司网站 中国基金报

其中，腾讯控股在基金持有的全球9000多只股票中，重仓排名中排第14，截至2021年底，基金持有腾讯控股越50亿美元，折合316亿元人民币。

截至2021年底，基金持有9000多只股票中，前20大重仓股还包括，苹果、微软、谷歌母公司Alphabet、亚马逊、雀巢、Meta平台、台积电、特斯拉、罗氏控股、阿斯麦、英伟达、壳牌、三星电子、伯克希尔哈撒韦、福诺菲亚、酩悦.轩尼诗-路易.威登集团、诺和诺德、诺华、联合健康。

从行业分布来看，前20大重仓股中，有9只来自科技行业，4只来自医疗健康行业，4只来自于消费行业、1只来自于能源行业、1只来自于房地产、1只来自于金融。

前20大重仓股中，唯一一只金融股正是股神巴菲特的“伯克希尔哈撒韦”。

在主权基金中，挪威政府全球养老基金以敢于高配权益资产闻名。截至2021年底，基金持有的股票遍及超过60个国家，股票投资占基金资产的72%，股票投资总市值超过8万亿挪威克朗，约折合5.7万亿元人民币。

史上第2赚钱年份

2022年1月27日，全球最大主权财富基金-挪威政府全球养老基金发布2021年度财报简报显示，2021年基金大赚15800亿挪威克朗，相当11253亿元人民币，仅次于2019年，是基金历史上赚钱第2多的年份。这一业绩被基金背后运营机构挪威央行投资管理公司CEO 尼古拉.坦根（Nicolai Tangen）称为“确实好”。

尼古拉.坦根解释基金去年的表现时说，主要是因为股票市场表现强劲。股票市场内部，科技和金融类投资的表现尤其出众。其中科技类投资去年平均收益30.2%。2021年房地产类投资也表现不错。2020年由于疫情，积压了需求。房地产类股票投资2021年平均回报26.8%。

不过，2022年股市波动，基金规模也有所缩水。

截至2021年12月31日底，挪威政府全球养老基金市值达123400亿挪威克朗。根据挪威央行投资管理公司官网，基金最新市值116399亿挪威克朗。这表明，2022年以来，基金缩水了7001亿挪威克朗，约折合4991亿元人民币。

委托知名高毅、淡水泉布局中国

自2009年加码新兴市场委托投资，10多年来，它与多家机构合作投资中国。随着中国经济的发展，挪威政府全球养老基金对中国的投资也在发生变化。近年来，基金对科技投资越来越重视。

翻阅政府全球养老基金中国持仓，基金君发现，虽然基金总体量庞大，但其中国持仓不限于“大块头”，不少中等、甚至小市值公司也进入其视线。这或许与其委托投资的操盘手有关。

挪威央行投资管理网站信息显示，截至2020年底，挪威央行投资管理与APS、润晖、碧云资本、凯思博、高毅、淡水泉、行健等私募合作。

挪威央行曾发表报告总结其与外部机构合作20年来的经验。

报告中，它写道，“2005年，我们进入了第二个新兴市场即中国市场进行投资。当时MSCI中国指数的市盈率是15倍，上交所上市公司平均市盈率在20倍左右。我们预计中国市场会进行改革，尤其是国企会推进改革，中国市场潜力很大。于是，2005年，挪威政府全球养老基金选定了两个外部管理人来替我们投资中国。一个负责投资港股公司，另一个负责投资A股。”

“为确保我们了解本地市场，2006年，我们将公司内部外部投资管理的一名员工调到了上海，这样一来，我们对本地市场、本地管理人的了解就加深了。2007年，我们对A股市场的走势感到担心，主要是市场估值太高，市场对公司的未来增长过于乐观。截至2007年底，A股市场平均市盈率在74倍，我们大幅降低了中国持仓。中国持仓部分现金水平达到了50%。”报告进一步指出。

“2007年开设上海办公室之后，我们在2008年首次获批了2亿美元QFII额度。此后，我们等了几个月，待这轮泡沫彻底破灭之后，开始用我们的额度进行投资。”报告补充道。

据了解，挪威央行投资管理2008年金融危机后开始增加新兴市场投资。它表示受益于中国经济的发展，中国投资效果良好。例如，在报告中，它还写道“2013年~2018年中国经济快速增长。另一方面股票市场依然波动很大。这个阶段中国越来越关注人口数不断增加的中产阶级。收入快速稳定增长后，人们对生活质量的要求提升。中国出现了一个庞大的消费品市场。与此同时，互联网正在改变中国。目前，在支付技术、在线游戏、社交网络等方面，中国领先全球。我们的外部管理人，理解中国经济变化，他们高配特定技术、消费类公司，开始减少对金融、石油、基础材料和工业类公司的配置。”

中国重仓股与时俱进

2009年政府全球养老基金开始增加新兴市场委托。

例如，该基金的2009年年报显示，其持有市值最大的5只中国股票分别为建设银行、中国移动、工商银行、中海油、中国人寿。

到了2011年底，前五大分别为中国联通、工商银行、中国电信、百度、中国建筑材料集团。这也是百度首次入列。

2012年底，腾讯控股进入基金中国持仓前五大重仓。至2020年底，腾讯控股连续9年都在前五行列。

截至2017年底，阿里巴巴首次进入，并一直存在到2020年底。

2020年底，美团和京东首次出现在基金中国持仓的前五大重仓。

而截至2020年底，该基金中国投资市值高达3218亿元人民币，其中多数为股票投资，覆盖742家注册地为中国内地的公司，其对中国股票投资市值已从2019年的2361亿元升至3205亿元。

从前五大中国重仓以金融和通信主导到互联网、科技公司占据重要席位，政府全球养老基金中国前五大重仓的变迁，反映了中国经济从基建等主导的发展模式到互联网、科技经济的变迁。

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