工银医疗保健(广发小盘基金)工银医疗保健和前沿医疗哪个好

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• 1、工银医疗保健

• 2、广发小盘基金

• 3、工银医疗保健和前沿医疗哪个好

• 4、工银医疗保健股票(000831)

产品特征

工银瑞信医疗保健行业是工银瑞信基金旗下的一只普通股票型基金，成立于2014年11月18日。最新合计规模为32.1亿元，现任基金经理为赵蓓和谭冬寒。基金业绩比较基准为中证医药指数收益率×85%+中债综合指数收益率×15%。

近三年业绩均超越比较基准：自成立以来，基金已为投资者获取了超过100%的收益，大幅超越业绩比较基准。近三年来，该基金业绩表现更佳，近三年业绩排名同类可比基金的前20%。近三个自然年度（2017-2019年），每一年业绩均超越了业绩比较基准，在医疗保健行业的投资范畴内，获取了一定的行业超额收益。

聚焦医疗保健行业投资机会：该基金认为，中国的发展面临人口老龄化、城镇化和疾病谱变化。老龄化将推动医疗消费需求整体增长；城镇化水平将推动人均可支配收入的增长，从而拉动人均医疗消费支出；疾病谱变化将推动用药结构转变与发病率的提升，助力医疗保健行业的长期发展。因此，该基金合约规定，投资于该基金界定的医疗保健行业的股票资产占非现金基金资产的比例不低于80%。通过深入研究医疗保健行业的成长驱动力，追求基金资产长期稳定增值。

选股注重研发创新，坚持长期投资：根据基金过往季报披露，该基金坚持在研发创新和质量升级的产业路径上深入研究，基于产业环境变迁下企业长期竞争力的评估，选择符合产业发展逻辑、竞争力不断加强的公司。基金的重仓股持有周期较长，长期持有恒瑞医药、乐普医疗等符合产业发展方向、成长性较强的个股，坚持长期投资。

07月28日讯 广发小盘成长混合C基金07月26日上涨--，现价--，成交--万元。当前本基金场外净值为2.2690元，环比上个交易日上涨1.09%，场内价格溢价率为--。

本基金为上市可交易型混合型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌2.71%，近3个月本基金净值上涨41.19%，近6月本基金净值上涨0.34%，近1年本基金净值下跌8.00%，成立以来本基金累计净值为3.2772元。

本基金成立以来分红2次，累计分红金额0.83亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为刘格菘，自2020年03月18日管理该基金，任职期内收益41.16%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有小康股份（持仓比例10.84%）、晶澳科技（持仓比例9.58%）、隆基绿能（持仓比例9.55%）、锦浪科技（持仓比例8.03%）、圣邦股份（持仓比例7.26%）、亿纬锂能（持仓比例7.06%）、国联股份（持仓比例6.39%）、龙佰集团（持仓比例6.12%）、福莱特（持仓比例5.23%）、康泰生物（持仓比例4.95%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

受疫情散发、海外局部战争局势持续、美联储加息预期等多重因素影响，2022年二季度A股市场经历了较大波动，光伏、新能源汽车、电子等为代表的高端制造方向波动率超过了其他类型的资产。受市场整体走势的影响，本基金的净值也出现了过往历史中较大的波动。从5月初以来市场的走势判断，预期最悲观的阶段可能已经结束，系统性风险或已得到充分释放，基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心，下半年资本市场或有可能呈现结构性行情丰富多彩的局面。

尽管5月份以来的基金净值反弹幅度较高，但我们本不希望以高波动率为代价获得预期回报。我们认为，二季度科技创新、高端制造方向的资产波动率超过其他资产背后的原因主要体现在两方面：一方面是高端制造类资产过去两年获得了较高的回报，二是在大部分市场参与者的资产选择中，高端制造资产与传统“核心资产”可能还有差异。资产价格的波动性来自阶段性业绩的波动与估值的波动，预期的分化是估值波动的来源，基本面的趋势力量也会通过影响预期从而影响估值。因此，从长周期看，基本面的趋势是决定资产价格的核心因素。随着基本面的趋势力量成为资产定价的核心，下半年市场整体波动率可能会回到历史正常区间水平。

投资中最大的贝塔来自于时代背景，过去的互联网浪潮、智能手机浪潮都诞生了一大批大市值的优秀企业。未来的科技创新、高端制造能否带来新的时代浪潮，取决于我们国家能否真正进入创新引领经济发展的新阶段。

从微观视角纵观历史上创新引领经济发展的经济体的成功经验，我们认为以下几点至关重要：

（1）工业体系的完备性是创新发展的重要支撑。持续的创新不会独立发生，而是需求引领与创新能力共振的结果，德国的高端制造业、日本的电子与新材料产业、美国的互联网与医药产业过去的发展都离不开上述两个条件，需求来自全球化的引领，创新能力来自人才与相应工业体系的完备性。创新经济体的发展也不是偶发性、点状的创新，而是系统性、持续性的创新，工业体系的完备性决定了创新的系统性与持续性。从贸易总量的角度，中国已经替代日本、德国成为全球第一大供应链中枢，截至2019年，在621项制造业品类中，中国有340个品种是全球第一大供应国，在77%的品类中位居全球供应国TOP3，从这个角度看，支撑我们创新的工业体系已经足够。

（2）产业集群效应决定了创新发展的效率。产品创新、技术创新需要有体系性的支撑，涉及到材料、工程、制造等多方面能力的快速响应，上下游的配合协同决定了创新发展的效率。过去20年，中国的产业集群效应不断扩大，在产品复杂程度等方向不断提高，我们可以清晰地看到，近年来在智能手机产业链、新能源产业链、汽车智能化产业链、互联网应用产业链等产业集群效应突出的方向上，中国的创新效率领先全球。

（3）市场深度与知识产权保护决定了创新回报。面对的市场越大，创新产生快速回报的概率越大。过去日本、德国的成功来自全球化的市场，中国的企业与日本、德国创新企业相比，一方面中国自身的市场足够大，另一方面前述优势产业链依然在享受全球化的红利。知识产权保护扩大了领先企业的技术优势，拉长了创新回报的时间周期，近几年国内政策也在不断加强知识产权保护力度。从这个角度看，创新引领经济发展的效应会越来越突出，龙头企业未来超越其他创新经济体企业的潜在高度可能是必然。

我们认为上述三点是一个经济体能否成功进入内生性创新引领发展阶段的重要条件，中国已经建立的全球比较优势产业链正在进入快速发展的通道，同时可以预见正在建立比较优势的产业链也会越来越丰富。创新成为内生性条件，意味着通过创新获得成功的企业会持续加大创新力度，通过产业协同引领产业链创新发展，不断形成创新的生态反应。科技创新、高端制造类资产成为新的时代背景下的“核心资产”越来越成为可能：随着建立全球比较优势产业链的增多，创新回报加强，此类资产的周期性业绩波动幅度同历史相比会不断减小。

在二季度的市场波动中，本基金的持仓结构并没有进行大幅调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局，部分核心标的持仓周期较长。从均值回归的角度，对上涨幅度较大的资产兑现收益或许是正确的做法，卖出上涨幅度较大的资产换成跌幅较大或者涨幅较小的资产，“损有余补不足”才是普遍的规律。但如果我们把视角贴近微观产业链会发现，经济领域的普遍规律实际上是“马太效应”，强者恒强、优胜劣汰。从长周期角度看，我对基金配置的资产充满信心，请基金持有人也能从长周期的视角进行投资，和我们一起投资中国比较优势企业，以期获得更好的长期回报。

报告期内基金的业绩表现

近期，几则公募基金经理变动的消息引起了投资者热切的关注。先是工银瑞信的赵蓓去休产假了，再是农银汇理的赵诣和国泰的杨飞先后离任。许多持有这些基金经理的投资者们都坐不住了，准备立即卖出。那么，在基金经理发生变动的情况下，什么时候要抛掉基金？什么时候应该继续持有呢？

一、休假

根据工银基金公告显示，赵蓓本次休产假将暂时离开岗位超过30天，她管理的5只基金将分别由工银的谭冬寒、夏雨代为履行职责。

对于基金经理由于个人原因休假，其实大部分投资者不用过度紧张，离开工作岗位也只是暂时的。但是，可能有部分投资者对于短期业绩较为敏感，并希望基金的业绩表现不会被影响。那么，投资者们就可以考察一下代管基金经理的情况之后，再做决定。

工银医疗保健和工银前沿医疗两只基金是赵蓓的主力基金，代管这两只基金的谭冬寒是赵蓓的“徒弟”。他从2016年9月开始，就与赵蓓共同管理工银医疗健康这只基金了，本次“师父”休假，他的代管也是顺理成章了，投资者其实无需过度担心。谭冬寒自己管理的工银医药健康，业绩也是很好的，2018年7月任职以来总回报高达168%。

代管赵蓓另外3只基金的基金经理夏雨，虽然历史业绩很不错，但是2.5年的从业年限，就要比谭冬寒短一些了，所管理的资金规模也要小很多。夏雨所布局的行业较为广泛，涵盖CXO、白酒、半导体、房地产等板块。但是，养老产业和成长精选两只基金主要布局了医药行业，这与夏雨原本的风格并不完全一致，这可能会影响未来一段时间内的业绩表现。对于预计持有期限较短、对短期业绩敏感的投资者们，夏雨的代管可能会增加一些不确定性。对于准备持有较长时间的投资者来说，可以耐心等待赵蓓的休假结束。

总体来说，基金经理休假并不是一个消极的消息，毕竟基金经理和我们一样，也有个人生活和选择。投资者们只需要考量代管基金经理的各项条件是否能让自己继续安心持有即可。其实，基金公司所挑选的代管人选也可以侧面的反映出，这只基金是否得到了足够的重视。

二、“老带新”

“老带新”，顾名思义就是具有丰富经验的“师父”带领新人“徒弟”共同管理基金的方式。当“徒弟”完成学习之后，就不再参与管理“师父”的基金了，开始去管理自己的基金。还有一种情况就是，“师父”和“徒弟”共同发行一只基金，在“徒弟”完成学习之后，“师父”离开并回到自己原本的基金。“老带新”是一种业内较为普遍的现象。

赵蓓和谭冬寒就有过这样“老带新”的经历，他们从2018年7月开始共同管理工银医药健康这只基金，赵蓓于2019年12月卸任该基金，全部交由谭冬寒管理，直到今日。谭冬寒也不负众望，赚取了任期31%的年化回报。

另一个比较有名的例子就是，兴全基金的基金经理乔迁。乔迁从2017年7月开始，与“师父”董承非一同管理兴全趋势投资这只基金，并于2020年7月离开。同时，2018年7月她开始独自管理兴全商业模式优选。

数据Wind

这种言传身教带徒弟的方式，也是基金公司为了培养更多优秀的基金经理。在这样背景下，基金经理的变更其实是为了长期的良性发展，毕竟当下所有优秀的基金经理也会有退休的那一天，“老带新”是为了避免未来出现青黄不接的局面。

如果投资者更希望继续投资“师父”管理的基金，担心“徒弟”的经验少、缺少历史业绩做背书的话，就可以把钱转移到“师父”管理的基金。但是，像董承非这样的业内大佬带出来的徒弟，业绩大概率是不会差的，乔迁所管理的兴全商业模式优选为投资者赚取了年化22.25%的回报。

三、卸任

赵诣和杨飞的离职在昨天和今天吸引了很多人的目光，投资者们则更担心自己买的基金是不是该卖了？对于继任者们的了解较少，也增添了投资者们的忧虑。

上面的表格列举了赵诣管理的4只基金，相关继任者的信息。可以看出，农银研究精选和农银工银4.0两只基金的继任基金经理们，历史业绩都不错，从业年限也并不短。投资者们可以选择继续持有和观察，也要密切跟踪基金重仓股的变化，如果新任基金经理大幅度调仓，投资者们则需要通过观察调仓，来考量新任基金经理的投资风格和投资理念是否符合自己的需求和意愿。

但是，接任农银新能源主题和农银海棠三年两只基金的基金经理，基金经理从业年限都不足1年，并且从业以来就遇上了近几个月的下跌行情，所以历史业绩也不能给投资者们提供客观全面的参考。如果投资者们特别担心，可以先行卖出，再做观察。如果未来一段时间里，两只基金的业绩表现优秀，投资风格也符合你的偏好，那么再买回来也不迟。毕竟，当前这两只基金的不确定性还是比较大的。

国泰基金的杨飞在离职前共管理3只基金，继任者们的信息

国泰金龙行业的继任基金经理郑有为，他在过往不到三年的时间里，赚取了年化39%的投资收益，表现较为突出。但是，两年多的从业年限仍旧较短，历史可参考的业绩表现较为有限，定投的朋友可以先减少定投金额或者暂停定投，对基金经理进行更深入的研究和观察后再做决定。

国泰估值优势的继任者徐治彪，他有着超过6年的从业经验，但是历史业绩表现并不突出。国泰中小盘成长的继任者姜英，也是从业年限较短的问题。虽然她有与杨飞共同管理本基金的经验，但她是3月1日刚刚任职本基金的基金经理的，不存在“老带新”的师徒关系。

总结

当基金经理出现变更的时候，并不能一定代表着是坏消息。投资者们可以认真观察研究继任基金经理的过往业绩表现、从业经历等方面，再做出投资决定。较为保守的投资者，也可以采取先卖出、再观察的方式，如果后续基金经理的业绩表现优异，再买回来或者再开启定投也是不晚的。毕竟，基金投资不是只争朝夕的。

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01月23日讯 工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金（简称：工银瑞信医疗保健行业股票，代码000831）公布最新净值，下跌1.64%。本基金单位净值为1.198元，累计净值为1.198元。

工银瑞信医疗保健行业股票型证券投资基金成立于2014-11-18，业绩比较基准为“中证医药卫生指数*85.00% + 中债-综合指数*15.00%”。本基金成立以来收益19.80%，今年以来收益2.48%，近一月收益3.81%，近一年收益-20.24%，近三年收益-0.66%。近一年，本基金排名同类（105/559），成立以来，本基金排名同类（106/682）。

定投排行数据显示，近一年定投该基金的收益为-17.62%，近两年定投该基金的收益为-15.09%，近三年定投该基金的收益为-11.69%，近五年定投该基金的收益为--。（点此查看定投排行）

基金经理为赵蓓，自2014年11月18日管理该基金，任职期内收益21.80%。

谭冬寒，自2016年09月02日管理该基金，任职期内收益-7.24%。

最新定期报告显示，该基金前十大重仓股为恒瑞医药（持仓比例9.11% ）、乐普医疗（持仓比例7.53% ）、同仁堂（持仓比例6.06% ）、奥佳华（持仓比例4.98% ）、长春高新（持仓比例4.82% ）、云南白药（持仓比例4.10% ）、迈克生物（持仓比例3.86% ）、三诺生物（持仓比例3.85% ）、农业银行（持仓比例3.31% ）、美年健康（持仓比例3.29% ），合计占资金总资产的比例为50.91%，整体持股集中度（高）。

最新报告期的上一报告期内，该基金前十大重仓股为乐普医疗（持仓比例9.68% ）、恒瑞医药（持仓比例9.64% ）、奥佳华（持仓比例5.22% ）、同仁堂（持仓比例4.82% ）、迈克生物（持仓比例4.65% ）、三诺生物（持仓比例4.14% ）、云南白药（持仓比例3.67% ）、美年健康（持仓比例2.88% ）、华东医药（持仓比例2.80% ）、药明康德（持仓比例2.53% ），合计占资金总资产的比例为50.03%，整体持股集中度（高）。

报告期内基金投资策略和运作分析

四季度4+7城市集采的超预期价格降幅对行业的未来预期形成了极大的负面冲击，导致了医药行业的明显下跌。我们认为4+7集采的超预期降幅显示了医疗保障局对药品及耗材价格的降价以及医保控费的态度是很坚决的，医药行业未来的投资逻辑需要重新梳理。我们预计仿制药的高毛利时代未来会终结、创新药中的metoo模式也会受到冲击，如果政策不修正的话，长期对药企的研发动力也会有负面冲击。所以我们四季度对持仓进行了比较大的调整，卖出了仿制药、受到本轮降价影响的metoo药企以及研发产业链的CRO公司，保留了预计未来会有重磅创新品种上市的企业以及与医保控费无关的医疗服务、消费品属性的品种。

报告期内基金的业绩表现

报告期内，本基金净值增长率为-16.32%，业绩比较基准收益率为-17.38%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

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