长盛同庆(银河行业)长盛同庆实时情况

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• 4、长盛同庆中证800B在哪里可以买

08月01日讯 长盛同庆中证800(LOF)基金07月29日上涨0.00%，现价1.608元，成交1.96万元。当前本基金场外净值为1.5960元，环比上个交易日下跌1.12%，场内价格溢价率为-0.38%。

本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值下跌3.97%，近3个月本基金净值上涨6.54%，近6月本基金净值下跌5.62%，近1年本基金净值下跌7.26%，成立以来本基金累计净值为1.8010元。

本基金成立以来分红5次，累计分红金额0.89亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈亘斯，自2019年05月30日管理该基金，任职期内收益55.35%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例4.80%）、宁德时代（持仓比例2.84%）、招商银行（持仓比例1.94%）、中国平安（持仓比例1.80%）、隆基绿能（持仓比例1.59%）、五粮液（持仓比例1.44%）、比亚迪（持仓比例1.12%）、美的集团（持仓比例1.05%）、兴业银行（持仓比例1.03%）、（持仓比例1.02%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2022年二季度A股市场整体先以快速下跌延续了一季度的趋势，技术层面主要受到投资者潜在杠杆的出清影响，基本面主要受到疫情反复造成的国內经济下行压力增大以及美国高通胀带来的美元持续升息的影响。其后在迅捷有力的货币政策支持下，社会融资见底反弹，流动性得到充分补充，低利率叠加下跌后的较低估值，使得A股市场的风险溢价率重回低位并显现一定性价比。而疫情得到有效控制后，经济增长预期得到修复，激发了成长板块的预期修复，并且由于其相对海外权益类资产兼具增长和安全的双重性，重获国内外投资者的青睐，风险偏好快速提升。但我们需要看到社会融资结构中，中长期贷款增长仍然疲软，经济自发扩张动能不足。国际地缘政治冲突虽然暂未进一步发酵，大宗原材料价格有一定回调，但CPI向PPI靠拢在全球普遍发生，亦在国内有抬头之势，对国内的进一步宽松政策实施形成一定掣肘，预计成长股的反弹也步入下半场。后期拉动经济重回常态增长仍需观察财政的稳增长政策的持续有效发力，下半年A股市场的重点也在于以国内为主的稳增长政策带来的可预期的业绩较确定的板块当中。

在操作中，我们严格遵守基金合同，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化手段降低交易成本和减少跟踪误差。

报告期内基金的业绩表现

8月30日晚间，中国银河的2021年上半年成绩单披露。报告期内，公司实现营业收入151.40亿元，同比增长35.01%，归属母公司所有者的净利润42.55亿元，同比增长19.77%。

根据中证协公布的证券公司未经审计母公司报表口径数据，2021年上半年，银河证券的营业收入、净利润均位于行业第10位，总资产、净资产、净资本分别排名行业第8位、第6位、第4位。

根据财务报表，银河证券主营业务分别为经纪业务、期货业务、自营业务、投行业务、资管业务、私募股权及另类投资业务、海外业务和其他业务。以上业务对总收入贡献分别为34%、40%、17%、1%、2%、1%、6%。

其中经纪业务实现收入51.23亿元，同比增长16.86%；期货业务收入60.76亿元，同比增长92.42%；自营业务收入25.09亿元，同比增长13.56%；投行业务收入1.81亿元，同比减少15.87%；资管业务收入2.41亿元，同比减少26.33%。

私募股权投资及另类投资收入2.13亿元，同比增长18.08%；海外业务收入10.54亿元，同比增加26.99%。

梳理综合排名能够发现，银河证券“偏科”较为严重。作为第一梯队券商，其投行业务与资管业务表现明显“拉胯”，报告期内收入同比减少均超15%。这两大业务收入排名仅能位列上市券商的第26位、15位，与经纪业务、自营业务排名第2位、第10位差距明显。

对于投行业务表现，银河证券称因业务结构调整所致。此外，投资收益较上年同期减少1.73%，主要由于交易性金融资产处置收益下降导致。

此外，银河证券还发布了一则人士变动消息，公司执行委员会委员、首席风险官吴建辉于即日离任。

09月15日讯 长盛同庆中证800(LOF)基金09月14日下跌0.39%，现价1.814元，成交0.29万元。当前本基金场外净值为1.8120元，环比上个交易日下跌1.25%，场内价格溢价率为-0.28%。

本基金为上市可交易型股票型基金、指数型基金，数据显示，近1月本基金净值上涨1.80%，近3个月本基金净值上涨3.42%，近6月本基金净值上涨9.22%，近1年本基金净值上涨19.90%，成立以来本基金累计净值为1.9910元。

本基金成立以来分红5次，累计分红金额0.89亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为陈亘斯，自2019年05月30日管理该基金，任职期内收益76.38%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有贵州茅台（持仓比例4.21%）、招商银行（持仓比例2.16%）、中国平安（持仓比例2.14%）、五粮液（持仓比例1.83%）、隆基股份（持仓比例1.30%）、美的集团（持仓比例1.22%）、恒瑞医药（持仓比例1.02%）、兴业银行（持仓比例1.01%）、中国中免（持仓比例1.00%）、海康威视（持仓比例0.98%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

2021年上半年A股市场经历了大幅波动后，整体呈现区间震荡，但依然包含显著的结构性行情。一季度到二季度，社会融资及M2前高后低，在国内外经济显著复苏以及疫苗的快速推广的背景下，央行提出“不急转弯”，但对流动性管理态度趋向中性，持续全面宽松的预期被扭转。春节前由于大市值的龙头公司的估值提升，核心资产的市值加权后的整体风险溢价率处于历史低位水平，叠加美国长期利率水平跳升和美元汇率暂时走强，使得海外的具有套利性质的资金出现从陆股通撤出的迹象，进而缺失了对核心资产交易的足够的流动性支持。核心资产整体发生快速深幅的回撤。但同时我们看到以红利股为代表的低估值价值股重新受到关注，同时中小市值的高质量成长股开始活跃。估值和市值两个层面的风格开始发生转换。二季度在美联储的预期管理下，美债利率水平总体走弱，刺激海外资金通过陆股通回流。而国内利率曲线整体下行且平缓化，为股票市场的稳定提供了流动性呵护。核心资产的整体风险溢价率经过一季度的调整后处于长期均衡位置附近，受到机构配置需求驱动和利润增速释放，有一定反弹，但相对于业绩增速仍处于历史较高位置。而各板块中表现最为突出的是高利润增速的科技成长板块，包括创新药、新能源和半导体等。同时我们看到以红利股为代表的低估值价值股在碳中和的政策指引下其供给侧效应带来的业绩提升重新受到关注，估值水平得到一定的修复。

在操作中，我们严格遵守基金合同，在指数权重调整和基金申赎变动时，应用指数复制和数量化手段降低交易成本和减少跟踪误差。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末本基金份额净值为1.777元；本报告期基金份额净值增长率为5.09%，业绩比较基准收益率为1.72%。本报告期内日均跟踪误差为0.0281%，年度化跟踪误差为1.9208%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

2021年下半年，随着美国以及国内的实体经济持续恢复，PPI大概率继续修复向上或维持高位，交易疫情后的经济复苏成为重要的主题。随着美联储逐步引导落实Taper，可能通过息差水平的传导制约人民币的利率曲线的下行空间。A股的估值水平可能会受到流动性边际变紧的压制，业绩增长率及其持续性将扮演更重要的角色。此外随着美国国内生产逐步恢复，我国对外出口对经济的拉动存在弱化的趋势，而美国的服务业的复苏以及财政开支对于大宗资源品的价格又形成潜在支撑。投资人需要关注过高估值水平的成长股与其成长性的不匹配带来下行风险，同时需要关注低估值的价值股尤其是上游行业的公司在海外的资本开支扩张的背景下存在获得较长时间的景气向上的可能性，从而显现出超预期的成长性而带来机会。个股选择方面，企业成长性因子、估值与预期成长率的匹配度、财务质量、市场占有率等在行业内选股始终表现出较稳定的超额收益，是我们持之以恒的重要判断标准。（点击查看更多基金异动）

摘要：起初真是小看了这只指数LOF…

正文内容开始前的郑重提示：
基金拆解系列内容只做基金基本拆解、并非进行投资标的推荐。
本系列内容选择拆解标的方式及步骤为：晨星网——基金筛选器——选择一家基金公司——选择“3年3星以上+5年3星以上”两个条件——按5年评级做从高到低排序，依次进行拆解。基金数据截止至文章撰写当天，具体日期在基金详情图当中有体现。
任何推荐本身都有极大局限性，投资决策只能由自己做出，基金拆解系列内容只想表达认真看一只基金产品的基本步骤，由于每只基金历史信息不同，碍于文章篇幅有限并不能涵盖全部内容，如需全部详细资料，请自行查阅基金历年公告。
误认本文为推荐基金标的文章，据此投资，盈亏请自负。

把基金读成故事，让“理”财点亮生活。

前些天看嘉实系列的时候，进展到接近尾声，指数基金们才开始密集出现。到长盛系列这里，没想到主动权益才刚看完4只-长盛量化红利混合080005 、长盛高端装备制造000534、长盛新兴成长001892 、长盛医疗行业002300 ，就遇到了4只接连出现的指数基金：


基金的分类方法当中，其中一种是按交易场所分，简单来说就是场外基金、场内基金、场外和场内都能玩的基金。“场”说的是交易所市场，也就是买卖股票的沪深交易所，当然现在还加上了北交所，其实这个对我们来说影响不大，反正打开炒股软件就能搞定一切的。这3种类型大概聊几句区别和关系——

场外基金：

就是不能用炒股软件买卖的基金，比如很多基金都是在支付宝、天天基金网还有很多第三方平台上去申购的，或者直接到基金公司官网上来申购、赎回的，这种基金在炒股软件上输入基金代码是买卖不了的。

这种就是场外基金，投资者所有的申购赎回动作都是直接面向基金公司来完成的。平时我们接触到的大多数基金都是场外开放式产品。

场内基金：

就是能用炒股软件直接买卖份额的基金，这些买卖行为放到市场上就统称为“交易”。

基金份额交易的原理和股票是一样的，我们的买卖指令都是经过连续竞价、系统配对之后，把想要买的人和想要卖的人在相同的价格上配对撮合交易的，所以这些钱和基金公司是没关系的，都是市场上所有的投资者之间的交易行为。

只不过相比股票价格波动幅度大、价格锚点比较难找的情况来说，基金份额的交易价格是会以基金单位净值为参照点的，价格当然会有波动，但只要这不是一个冷门的基金、交易比较活跃，价格就不会偏离基金的单位净值太多。

这种能交易份额的基金包括封闭式基金、ETF和LOF基金的场内部分。

封闭式基金是当基金募集完成之后，就不再面向投资者开放申购赎回了。公募基金行业肇始阶段里发的那些封基都是一封就10年、15年的产品，这是因为当年管理经验不足，封闭运作能保证基金的管理规模稳定、降低基金经理的管理难度。

但是封闭这么久持有人万一中途需要用钱怎么办呢？这就是持有人的流动性需求。这部分需求就交给市场来解决了。

封基开始封闭之后，基金份额同时会开放交易所交易。这样作为持有人，我手里拿着的封基份额就可以不必等到10年、15年之后产品到期，才能面向基金公司赎回换钱。

不过这带来一个问题，就是基金份额的实时交易价格是每15秒就刷新一次、但基金作为一个投资组合的单位净值（也是基金份额交易的价格锚点）的更新频率可跟不上这个节奏（尤其是早年的封基比现在的场外基金更新更慢）。

于是实时交易价格和真实的单位净值就容易出现偏离，有的时候高、有的时候低，高的时候就是溢价、低的时候就是折价。

封闭式基金早年刚开始有的时候，溢价曾经非常严重，就是当时投资者的投资常识非常有限，加上当年A股市场的炒作成风，所以跟风乱炒导致的，在以前我们看过的产品里就见到过当年溢价超40%的热门基金。

但是从美国市场的成熟经验来看，封闭式基金封的时间越长、折价就会越严重，原理用现代金融学解释不了，只能从投资心理上去理解，就是持有人担心呗…所以后来封基们在疯炒过后就开始大面积出现折价了。

到这里就能看出来了，早年的这些封闭式基金按照交易/申购赎回场所来看，就是既有场外部分、又有场内部分的，而且场内和场外会出现价格差，这个价差就是明晃晃的套利空间。

比如在老封基后来到期的时候，就有人去交易所市场买入折价基金份额蹲坑按净值清算来套利的，再加上当时基金公司们鼓励老封基转型成为新的开放式基金，还会给一些鼓励政策，靠封转开大赚一笔的人也有不少。

老封基很显然就是在场内和场外都能玩的基金，只不过场内面向很多投资者的交易随时可以参与、场外面向基金公司的申购赎回只能在募集期和清算/转型期才行。这样就很好理解接下来要说的、现在我们看到的在场外和场内都能玩的基金了。

封基里面有一种比较特殊的存在就是分级基金，分级这个物种在2018年资管新规里明确被要求退出市场，最后清退期是2020年末，所以在2020年的基金文章里还有不少分级的身影。

分级基金的结构就是一个母基金+A类份额（把钱借给B类份额收利息）+B类份额（借来A类份额的钱和自己的钱放一起去炒股），其中母基金是封闭的，A、B两类份额放到二级市场上交易。这物种反正是退出市场了，详情很麻烦不聊了。

到场外和场内都能玩的基金这里：

前面提到的封闭式基金是其中一种，只不过时间进行到现在，市场上是没有一封就10年、15年的产品了，最多也就是封闭1-3年的意思，少的还有3-6个月的，通常封闭期间都会把份额拿到交易所市场上来给投资者交易。

除了封基以外，能同时在场内和场外玩的另外两种基金就是ETF和LOF。

关于ETF，曾经在科创50ETF认购之前写过一个普白文（科创50 ETF周二认购，这个新打不打？），大概意思就是：

这种基金的申购赎回必须是一篮子股票和基金份额之间的来回交换、原则上不能用现金（有些交易不活跃的股票可以用现金替代，但要加价），而且规则要求交换至少要几十万份基金份额起，产品存续期间一直都能这么来回换。

很显然，这种兑换对资金量的要求很高，是机构和大户才玩得起的。当然，在基金募集阶段散户也是可以去认购的，这也就是这种基金的玩法里散户少有的直接面向基金公司的机会。

不过ETF在场内可以交易嘛，基本也就是机构和大户们把换来的份额拿到市场上来，小散愿意买我就卖，买的意愿特别强烈的时候、交易价格超过持有成本价，当然就使劲卖；相反市场情绪很低迷、交易价格低于持有成本价的时候，就可以通过二级市场买份额、然后转场到场外，去按照基金的真实净值表现向基金公司申请赎回。

还有一点要注意，ETF的中文全名叫“交易型开放式指数基金”，ETF一定是指数基金。

LOF基金的玩法和ETF很像，也是在场外可以面向基金公司申购赎回、在场内也可以进行基金份额交易，场内场外可以转换，不同之处在于：LOF的申购赎回是直接拿钱来的。

但LOF基金的全称是“上市型开放式基金”，这是和ETF的又一个不同：LOF可以是跟踪指数的被动管理基金、也可以是由基金经理管理的主动管理基金。

于是，在上述聊到的套利玩法下，LOF基金当然也是跟踪指数会更容易赢得套利玩家的青睐~原因就是指数就在那里、不来不去，谁都能看得到指数的实时表现，非常透明。

然后现在能看到好多跟踪指数的LOF基金，除了上述原因之外，还因为有好多2014-2015年这轮牛市里发出来的分级基金在资管新规的要求下，都在2020年末完成LOF转型了。

今天遇到的这只来自长盛的中证800指数LOF，也是从分级转型过来的，但人家的转型时间恰好就是2015年牛市顶点之前的5月18日。

如果这是基金公司出于确保投资者利益做出的决定，那在当时各家公司疯狂发分级来做大管理规模的环境里简直堪称良心典范了…然而事实并非如此。

这基金最初是成立在2009年的，设立之初就是一只分级基金：


资料长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金招募说明书 2009年

当时规定的运作期就是3年，不过在2009年这基金的名称是：长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金，是一只地地道道的主动管理产品！


资料长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金招募说明书 2009年

从2009年的招募说明书上就能看到，当时的基金投资范围：60%-100%的股票、0%-40%的债券，按现在的标准来衡量就是个典型的偏股混合。并且投资策略也很清晰的表现出来主动管理的特点。

然后这只基金在3年运作期满的2012年进行了指数转型：


资料长盛同庆可分离交易股票型证券投资基金持有人大会决议公告 2012年

这次转型和基金最初设立的时候一样，也是设置好了3年的分级运作期的，并且在《长盛同庆中证800指数分级证券投资基金基金合同》规定，“本基金分级运作期到期后，满足基金合同约定的存续条件，本基金无需召开基金份额持有人大会，自动转换为契约型上市开放式基金（LOF）。”

于是，这只最初成立在2009年的老基金，历经2次转型终于成为了现在我们看到的这只长盛同庆中证800指数LOF基金——

数据Wind

长盛同庆中证800指数LOF160806，LOF转型在2015年5月22日至今7.1年，取得总回报15.95%，年化复合回报2.11%，截至2022年1季报规模1.36亿。晨星评级五年4星、三年4星，万得评级五年4星、三年5星。

作为一只指数基金，产品的看点其实不算多的，只是前面在基金类型和历史上浪费了太多时间…起初真是小看了这只指数LOF基金。

这产品在具体运作过程中的表现怎样呢？中证800指数基金值得投资吗？这些问题留到明天再继续吧，指数基金看点不多，只要把指数弄明白就够了。

每周一-周四18:00，拆解基金，学会细读产品，让选基不再焦虑！
基础分析，不作为投资建议，据此投资，盈亏自负。

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