光大基金管理有限公司，光大基金管理有限公司官方网站

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• 1、光大基金管理有限公司

• 2、tcl李东生简历

• 3、光大基金管理有限公司官网

• 4、光大基金管理有限公司官方网站

根据财会【2020】22号《关于进一步贯彻落实新金融工具相关会计准则的通知》及相关法律、法规，经与相关托管银行、会计师事务所协商一致，自2022年1月1日起，本公司旗下公开募集证券投资基金开始执行新金融工具相关会计准则。就上述会计处理相关事项，如相关有权监管机构发布其他规范要求的，本公司亦会将相关规范纳入执行范围。敬请投资者予以关注。

投资者可登陆基金管理人网站（http://www.epf.com.cn/）或拨打客户服务电话4008-202-888咨询有关信息。

特此公告。

光大保德信基金管理有限公司

2022年1月1日

这已经是全国人大代表、TCL创始人、董事长李东生连续第二年就“全球化”建言。

去年两会，他就曾建言支持中国企业加速全球化。今年，他在两会上进一步建议，推动中国制造产业升级，构建全球产业链。

世界正经历百年未有之大变局，新贸易规则下，中国制造业面临的全球化形势愈加严峻。如何打破国际化的天花板成为中国制造业亟待思考的难题，这也是李东生连续两年就“国际化”建言献策的重要原因。

从TCL自身来看，TCL的国际化步伐从1999年迈出。以进军越南为起点，至今，TCL已经拥有20多年全球化经验。在这个过程中，TCL交过“惨重”的学费、呛过水，但也学会了在全球化市场“游泳”。

2021年，TCL海外营收预计超1100亿元，同比增长超55%。“能够实现这个增长，很重要的原因是我们在全球化产业布局、全球化经营能力和全球产业链、供应链体系方面做得比较扎实。”3月1日，李东生在接受《》

“在经济全球化方面，我们的认知需要有些改变。”李东生表示，中国制造业原来的全球化方式必须要改变，要从“输出产品”转变到“输出工业能力”，才能突破在国际市场的天花板。

“要从输出产品转变到输出工业能力”

今年两会，李东生一共带来五份建议。既包括打击网络暴力等社会民生领域，又聚焦中国制造等产业发展领域。在他看来，构建全球产业链是未来中国经济突破天花板的重要手段。

3月1日下午，李东生深度阐述了他对全球化新形势的思考以及TCL的应对心得。

他向《》

李东生分析说，中国是工业制造大国，工业产出占全球比例已近30%。中国巨大的工业能力必须要在全球市场去消化，所以全球化必然会是中国企业未来发展的主要方式之一。

李东生 TCL供图

他进一步指出，当前全球贸易规则正在发生变化，中国企业要去适应这种新变化，从输出产品向输出工业能力转变。中国企业一定要清晰认识到，如果还是按照传统的产品出口方式去做全球化，“那么海外市场的增长已经到天花板”。因为发达国家已经意识到产业空心化的问题，同时其他发展中国家也担心他们的制造业很难与中国竞争。

李东生总结道，应对逆全球化风险，TCL有三点经验。第一，调整海外产业链布局，有效规避贸易壁垒。“我们在原有海外工厂的基础上新建、扩建多家工厂，如扩建越南工厂、新建墨西哥第二工厂、印度基地等。”第二，扎根当地，提升本土化经营水平。“以巴西为例，我们选择与当地合作伙伴SEMP成立合资公司，共建生产基地、供应链和研发体系，目前TCL已成为巴西家喻户晓的知名品牌。”第三，持续加大研发投入，布局建立全球研发体系。“目前已在中国、美国、波兰等地设立42个研发中心，汇全球之智，长自己之力，提升核心技术研发能力。”

到今年为止，TCL创立已逾40年。这40年中，TCL的全球化征途走了23年。历经国际市场的千锤百炼，成为中国少有能真正走向世界的自主品牌之一。2020年央视推出大国品牌系列纪录片，第一个登场的企业便是TCL，以《路》为题细数TCL国际化历程。

广东惠州TCL集团 视觉中国-VCG11483617882

李东生对全球化的深刻见解，正是他带领TCL征战海外市场23年所沉淀下来的精华。

1999年，TCL在越南建立首个海外生产基地，以自有品牌、自建工厂开始拓展海外业务，也是其在站稳国内彩电市场后，迈出国际化的第一步。2001年中国加入WTO，之后几年，中国企业界到处洋溢着追赶全球的雄心，各行各业都有想成为世界级企业的壮志。

李东生也有这样的抱负。2004年，TCL接连并购了法国汤姆逊的彩电业务和阿尔卡特的手机业务。未曾想，这两项并购给TCL带来了巨额亏损的阵痛，也让TCL深刻领教了全球化带来的教训。若干年后再回头看当时的并购，李东生说，TCL呛了一口水，但因此学会了游泳。

度过那个“生死劫”后，TCL在2008年~2009年走出谷底，全球化的发展也进入新的成长阶段。

据李东生透露，2021年，TCL全球化交出一份答卷，海外营收预计超1100亿元，同比增长超55%。其中，TCL出口销售额达194.2亿美元，同比增长70%，出口的产品大部分是材料、核心器件。“从TCL的实践来看，将产业链部署到全球市场的模式并没有影响出口。蛋糕做大之后，会带动核心器件、材料出口。”

据了解，目前TCL在全球有36个制造基地，业务覆盖160多个国家和地区。李东生透露，未来条件允许，根据业务发展需要，TCL不排除在美国建立一些项目工厂的可能性，同时会积极考虑在非洲增加产业基地，强化公司在中东地区的业务中心。

产业发展没有“救世主”

作为在制造业奋斗了40年的“老兵”，面对当前中国制造业面临的复杂形势，李东生今年还提出“支持高科技制造企业股权资本融资”的建议。他表示，高科技产业是中国突破“卡脖子”难题，也是建立产业核心竞争力的重要抓手。高科技产业往往资本与技术门槛都很高。中央 *** 一直鼓励和支持企业利用股权融资方式进行融资，但在实操中，对企业股权资本融资的限制性条件还比较多，审批流程慢。他建议国家对高科技制造企业的股权资本融资放宽一些限制。

自2003年当选人大代表以来，李东生已经连续履职20年。这20年间，他见证了国家发展的历史性跨越，也亲历了中国半导体显示产业的崛起。

“就这个20年的时间跨度，我也有感想和体会。我想分享的观点是，产业发展没有救世主，只有自主创新一条路可走。”3月1日，李东生在接受采访时表示。

20年前，中国在全球半导体产业链中的存在感为零。由于产业弱小，导致中国也出现了“缺芯少屏”的困局。2009年，韩国企业将中国台湾在内地市场的400万片库存面板全部卷走，以达到控制市场供应的目的，同时韩企还压缩对华液晶面板的出口，坐地起价30%以上。

“所有的中国电视厂商在彩电这个环节被国外牢牢卡住脖子，付出了巨大代价。”李东生回忆道。

2009年，TCL刚从失败的海外并购中缓过神来，另一道难题又摆在了李东生面前。“缺芯少屏”问题如何解决？历经数月失眠、一轮又一轮思想博弈后，李东生决定成立TCL华星，攻克“少屏”问题。他冷静地分析后认为，在当时的环境下，突破“少屏”是有胜算的，突破“缺芯”在客观上是没有条件完成的。

投资TCL华星，风险自然是巨大的，第一个工厂投资额就高达245亿元。李东生也承受了巨大的心理压力。不过幸好，他搏对了。

2015年4月，TCL建成全球最大8.5代液晶面板生产线 TCL供图

群智咨询的数据显示，2021年上半年，全球LCDTV面板出货量排名中，TCL华星排第二位。CINNOResearch的统计显示，2021年上半年，京东方、TCL华星、惠科三大巨头的LCD面板出货面积占全球总出货面积的50.9%,占比首次超过一半。

截至目前，TCL华星已布局9条显示面板产线、5座模组厂、投资金额超2600亿元，产品涵盖大中小尺寸显示面板，为破解中国“少屏”的困局发挥了重要作用。

TCL科技2021年业绩预告显示，公司半导体显示业务营收同比增长超过8成，净利润同比增长超过330%。

“2021年，中国液晶面板出货量全球占比已超过六成。”李东生向《》

TCL折叠屏类产品 资料图

他表示，在液晶显示领域，中国已经占到全球产能的60%~70%，但在其他新型显示方面，中国在一些领域还有差距。比如OLED领域，现在三星占据全球OLED市场份额超过50%。因此对于中国企业而言，要巩固LCD业务的优势，在一些LCD业务的创新突破上建立起新的产品技术能力。同时，中国企业未来也要争取追赶超越下一代新型显示技术。

李东生告诉

狭路相逢勇者胜

2019年，TCL经过资产重组，拆分为TCL科技（000100.SZ）和TCL实业。目前TCL科技聚焦半导体显示、半导体光伏及半导体材料领域，TCL实业聚焦智能终端产品及服务。

日前，TCL科技发布2021年业绩预告称，公司去年实现营业收入1616亿元~1650亿元，同比增长111%~115%；实现归属于上市公司股东的净利润为100亿元~103亿元，同比增长128%~135%。

3月1日，在被问及一家企业要具备什么样的核心竞争力才能活得更好，走得更远时，李东生解释，产业与企业不同，TCL的核心竞争力可总结为四点，分别是变革创新、全局观、全球化的能力，以及坚韧不拔的精神。

“TCL40年的发展，变革创新一直是企业的基因。中国改革开放这40多年，TCL基本都经历过，这个过程中有很多新的企业成长起来，也有很多企业被淘汰。淘汰的原因有很多，当然最重要的一个原因就是不能适应变化。”李东生说。

他还表示，企业一定要看得远，要能看到未来三至五年行业的发展趋势。“TCL很早就导入了企业战略管理观念，从开始做三年经营战略，到现在是做五年经营战略。每年我们都滚动做五年战略和五年规划。”

TCL的企业战略管理观念 TCL官网

最后，他认为，企业发展一定会有起落。逆境时谁能坚韧不拔，谁就有机会。“2020年全球疫情暴发，我们也受到很大的影响。（2020年）第二季度时，我们认真分析了整个经济环境的变化，总结我们面临的挑战和机会。当时就提出‘上坡加油、追赶超越’的经营策略。”

在李东生看来，疫情带来的困难是全球行业一致面临的，有影响就会有洗牌，困难来临的时候也是超越对手的时机，这就是TCL提出“上坡加油”策略的原因。

“经营策略的改变还是非常有效的，我们2020年营收就实现了21%的增长，这是非常不容易的。2020年的增长为我们2021年的增长奠定了基础。所以现在回头来看，在那个时候，企业的坚韧精神很重要，狭路相逢勇者胜，这句话在企业竞争当中也很适用。”李东生如此总结。

日前，中央全面深化改革委员会第二十四次会议提出，要加快建设世界一流企业。这也是党中央首次明确提到“世界一流企业”的概念。李东生在接受采访的最后主动谈起这个话题。他告诉

逆全球化的浪潮打乱了中国制造业出海的节奏。新贸易规则下，中国制造业不能因噎废食，需要积极应变。如何去应变？TCL也用实际经验给出了一个参考答案。那便是，站在更高的视野，以更高的全球大局观与责任感去做全球化。企业不能站在自己的角度只管销售，还需要深入到出口国，参与当地的产业建设，为当地作出一定的贡献。这样才能让中国制造受到更广泛的欢迎。

总的来说，成为“世界一流企业”没有捷径。高精尖技术的攻关需要工匠精神，也可能需要巨额的试错成本。全球化的进程需要一步步踏实前行。让我们一起期待TCL等中国制造业企业的表现吧！

视觉：刘阳

排版：董兴生 王蜀杰

中国基金报

春节期间，中国基金报邀请多家公募基金公司知名基金经理撰文，对牛年股市走向展开讨论，仅供投资者参考。本期共有光大保德信基金盛松、国海富兰克林基金徐荔蓉、上投摩根基金孙芳、申万菱信基金付娟、国投瑞银基金桑俊、新华基金刘彬、永赢基金晏青、中融基金柯海东等八位资深基金经理投资展望发布。

光大保德信基金盛松：

错峰起伏金牛路

刚刚过去的2020年，中国是全球主要经济体中唯一实现GDP正增长的国家，这主要得益于对疫情的高效防控治理，以及疫情后经济供需两端的快速修复能力，目前中国经济已经基本恢复至一个正常的稳态。展望2021，我们认为中国宏观经济将会继续保持一定的增长韧性，预计将呈现以下三个特点：

1)总量经济同比增长前高后低，这主要反应了基数效应的影响；

2)外需继续改善而内需边际减弱。伴随着海外疫苗接种率的提升，欧美经济有望获得较为强劲的修复性增长，海外补库等因素将使得我国外需出口仍维持在一个相对较高的增长区间。

3)产业结构调整加快新经济动能占比提升，主要体现在两个层面，一个是新能源、智能设备等高端先进制造业的进一步增长，另一个是以5G、半导体、云计算等为代表的信息技术的加快扩张。

2021作为“十四五”的第一年，相关产业政策预计会非常活跃，尤其是在科技创新层面。十四五产业规划和中央经济工作会议都重点强调了科技创新的国家战略支撑作用，以及产业链自主可控的重要性；另外农业种子、碳中和等也是今年的政策发力点。与此同时，我们需要关注到货币政策的边际变化，流动性的边际收紧压力显性化加大。一方面国内经济正常后，对于宏观杠杆率、房价等问题的关注会加大，内部货币政策可能会适度转向；另一方面，欧美经济修复后其货币政策也可能出现转向的预期。

过去两年，权益市场蓬勃发展并延续了2017年以来的结构分化特征，形成了以食品饮料、医药、科技、新能源等为主的赛道投资化特征，与之相伴随的是估值体系的裂变，结构化的高估值与低估值共存。对于2021年权益市场来说，今年的风险点主要来自于结构高估值状态下流动性偏紧的冲击，这可能会导致市场呈现较大的震荡和局部的回调，当然也意味着市场很难出现整体单边的系统性泡沫化牛市行情。

另外一方面，今年企业盈利应该会维持一个非常高的名义增长，叠加非常积极的产业政策，将给市场提供较多的投资机会。总体而言，我们预计2021年市场仍将维持结构行情的特征，但机会并不局限于原有赛道，应该更加聚焦于盈利高增长的领域以及有长期产业政策支撑的景气方向，通过盈利的增长来消化估值的抬升。相对看好受益于经济复苏的部分周期性行业，高端制造业如智能化设备、智能汽车等渗透率的快速提升，半导体、5G应用端等高科技产业等。中长期看，中国经济在经历重工业化和内需转型阶段后，将进入一个以信息科技创新为驱动力的新经济周期，同时伴随着消费能力的快速提升，科技成长和消费升级依旧蕴含着巨大的投资机会。

盛松先生光大保德信基金副总经理/首席投资总监

北京大学硕士，20年证券基金从业经验。曾任中国光大国际信托投资公司证券部交易部经理、光大证券资产管理总部总经理，2003年参加光大保德信基金筹备工作，2004年以来历任公司督察长、副总经理兼首席投资总监。现任光大保德信基金副总经理、首席投资总监。

国海富兰克林基金副总经理徐荔蓉：

优质企业为A股长期牛市提供支撑

过去一年的资本市场变化与机遇并存，新冠疫情这一出乎所有人意料的黑天鹅事件深刻影响全球经济社会和资本市场情绪。虽然黑天鹅事件此起彼伏，但站在自下而上选股型投资者的角度，我们仍然对未来充满信心，尤其看好中国股票市场投资机会。

中国股票市场正在经历完全不同于以往的结构性转变。当前中国经济进入低波动率、中高增速阶段，许多行业中的龙头公司呈现出“强者恒强”态势，市场占有率和股东回报率不断提高，这是支持A股市场长期走好的最根本的关键。同时，中国居民资产配置从房地产向股市转移的趋势、以及在中国金融开放背景下外资持续流入A股，使得A股日渐成熟化、机构化，叠加长期不断走低的无风险收益率，为A股市场的长牛提供了良好环境。

中国宏观经济进入稳增长阶段

中国经济现在正在进入一个崭新发展阶段。在过去的三四十年间，中国GDP增速非常高，但波动率非常大，而在过去的三五年中，中国GDP逐步进入稳定增长阶段，波动率大大降低。这一变化与中国宏观经济结构的转变有关，当前中国经济已经转型为以消费为主导，近几年消费贡献GDP增量的80%左右、存量的50%左右，与全球其他国家相比，中国在继续世界工厂的基础上，正在逐步成为全球最大的消费市场之一。

消费为主导的经济结构有两大特点，一是韧性增强，消化危机的空间更大，更能够抵御风险，二是弹性降低，体现在中观和微观的层面，就是挣“快钱”的机会减少了，优秀公司充分发挥优势，不断提高行业集中度和市占率，净资产回报率稳步上升，成为资金追捧的对象，形成良性循环。

优秀企业支撑A股长期走牛

超级慢牛的本质，是一群超级牛股的逐渐显露。正如美股这一波大牛市中，大部分涨幅源自少数几家科技股龙头，A股也会有同样的逻辑，要判断A股有没有牛市，要是看市场上有多少牛股，有多少能够持续增长的优质上市公司，如果存在这样一批公司，不管指数表现如何，这些公司大概率会走出牛市行情。

而在过去的三五年中，我们在自下而上的研究中发现，A股市场上这样的牛市“基石”越来越多，它们不仅仅存在于某几个行业，而是在各行各业中都能够找到这样的好公司。在相当多的行业中，行业整合、集中度提高正在加速发生，新冠疫情在某种程度上进一步催化了这种趋势。这些能够把握经济转型机遇、具备合理长期战略及强大执行力的公司，是市场长期走牛的真正的基础。

中国居民资产配置向股市转移

在股市吸引力提升的同时，中国居民资产配置习惯也在发生变化，有望长期为股市提供流动性支持。在过去的几十年中，中国居民大量的资产配置在房地产市场中，房产价格一路上涨，相对于居民收入已经处在比较高的位置，很难再出现大幅度的上涨，并且目前 *** 对“房住不炒”的定位已经非常明确，房地产事实上已经失去了长期上涨的动力。

在这种情况下，居民需要重新做出投资选择，而在利率下行趋势中，理财产品收益率走低，实业投资又难度较大、门槛较高，那么其中一部分资金有望直接或间接流入股票市场。目前中国居民可投资资产约120万亿元，居民房产约300万-400万亿元，而股市市值仅有70万亿元，所以可以想象，如果居民的可投资资产或房产资产中的一小部分流入股票市场，那么对于股票市场来说就是巨量的资金补充。

中国金融业全面与国际接轨

过去几年中，中国不断加大金融市场的对外开放：在证券、基金、期货、寿险、信评等领域大幅放宽外资机构准入条件，摩根大通、贝莱德、标普、惠誉等外资巨头加速抢滩中国市场；开通沪港通、深港通及债券通、银行间债券市场直接投资模式(CIBM Direct)、合格境外机构投资者计划(QFII)、人民币合格境外机构投资者计划(RQFII)等跨境投资渠道，有效提升全球投资者参与中国金融市场的便利性。

中国金融市场与全球深度融合

彭博、摩根大通、富时罗素、明晟等国际主流指数也相继将中国债券和股票纳入指数体系，吸引了大量以指数为业绩比较基准的主被动投资基金。

在此背景下，过去五年中外资大量流入A股，成为A股投资者结构上最大的变量。我们认为这将是一个长期趋势：

当前欧洲处于负利率环境、美国零利率，日本处于滞胀阶段，新兴市场在过去几年中也表现欠佳。日前我们做了一个研究，根据晨星数据，截至2020年三季度末，过去1年、3年、5年、10年，巴西/印度/韩国/新兴市场等的股票型基金中位数都跑输各国的基准，在这些国家/市场，只有排名前25%左右的基金才能战胜业绩基准。但当中有两个例外，offshore China一半年份跑赢一半跑输，而A股则是主动管理股票型基金大幅度跑赢基准。我们认为，中国可能是全球主要市场中最后一个能获得Alpha的市场。

此外，中国与全球其他市场包括新兴市场在内均保持相当低的相关度。根据MSCI的一项研究，中国与全球其他主要市场的相关性仅为0.5左右，大大低于其他市场之间0.7的相关系数，这意味着将中国纳入投资组合，有望获得更高的风险调整后收益。

对比中国经济总量、国际贸易规模等，外资目前明显低配中国市场，横向与其他新兴市场国家比较也佐证了这一判断，目前外资持有的A股股票约占A股总市值的4%，但外资在印度市场所占的市值比重接近21%。我们可以说，未来全球投资者增配中国市场是必然趋势，外资流入A股才刚刚开始。

中国金融市场对外开放、与全球深度融合是未来十年的长期趋势，中国股市和债市仍处于机构化的初期，又有强劲的经济基本面、大批优秀企业、与其他市场较低的相关度，可以说是追求超额收益的绝佳场所。我们可以预见，一个长期趋势形成之后不会轻易逆转，中国市场正处于牛市的开端，距离终点还很远。中国的股票市场和债券市场，以及在华经营的全球金融机构，都将在未来十年中熠熠生辉。

徐荔蓉简介

徐荔蓉先生，23年证券从业经验，CFA，CPA(非执业)，律师(非执业)，中央财经大学经济学硕士。现任国海富兰克林基金管理有限公司副总经理、投资总监、研究分析部总经理，国富中国收益混合基金、国富潜力组合混合基金、国富研究精选混合基金、国富价值成长一年持有期混合基金的基金经理。

上投摩根基金孙芳：

锚定航向，与时代同行

2020年是极不平凡的一年。中国克服了新冠疫情的重大冲击，迅速回到了增长和发展的经济轨道，权益市场亦欣欣向荣。银河证券的数据显示，2020年偏股型基金平均业绩回报超50%，坚持持有的基民幸福感满满。这一年，基金发行火爆，全年新基发行量超过3万亿元，创1998年以来历史新高。居民资产配置结构转换周期已然开启，未来，我们坚信权益资产的配置比例还将持续提升，资产管理时代大幕正徐徐拉开。

牛，在中国传统文化中一直以来都有着吉祥的寓意，昂扬向上的牛首代表着人们对美好生活的期待。对于投资者而言，牛年的权益市场能否继续走牛也是最为关心的话题。展望新的一年，我们认为不论是A股还是港股，中国资本市场依然存在不少投资机会。长远来看，市场仍处于牛市进程中。今年中国经济预计将进一步改善，GDP增长达到较高水平，上市公司的盈利预计将实现双位数增长，以上因素给市场提供了基本面的基础。

海外方面，美联储修改货币政策框架，放宽通胀目标，较宽松的货币政策基调不改；拜登 *** 拟推出1.9万亿美元刺激计划，随着疫苗接种范围扩大，美国经济也将走出疫情打击，逐步走向复苏。全球需求向上，反而是国内的流动性问题成为大家特别关心的话题。国内货币政策在今年的走向似乎是影响市场的决定性变量。然而，从管理层表态“货币政策不急转弯”，以及我们所观察到的公开市场操作，我们认为今年宏观政策更趋中性，随着疫情时期的特殊扶持政策大概率退出，需关注实现货币与经济增长需求的合理匹配性。特别地，回到证券市场层面分析的话，基于中国资产对外资的吸引力以及居民家庭财富结构的转型，今年微观层面的流动性无虞。2021年以来A股和港股的开门红，也阶段性地反映了这一因素。

资本市场中牛熊转换和热点更迭，使得投资者要考虑的因素越来越多，当真是“乱花渐欲迷人眼”。历史证明，每个时期的资本市场都在反应同期经济的主要脉络，资本市场内的此消彼长，也代表着产业经济的起起落落。经济的驱动力在哪里，优质且持续的投资机会就在哪里。

过去20年，从2001年入世带来国际贸易红利，到投资驱动导致的各项基础设施大建设和产能大扩张，再到消费成为经济增长的顶梁柱，然后到倡导产业升级科技创新。历年来我们投资过的主赛道也从出口制造业、煤炭有色钢铁等“五朵金花”到品牌消费品、科技和医药，这其中变迁对应的都是时代的脉搏变化。若不能预见时代的大潮，又岂知该立于何处？未来若干年，驱动经济保持较好增长的动力源显然还是制造升级、科技创新和消费服务。

立于潮头，而不被淹没，这是专业投资者给自己的挑战目标。风险，是永远不能忘却的弦，特别是在过去两年收获颇丰后的2021年。基本面和估值，是中观和微观上要去特别关注的指标。什么时候“抱团”公司会散架？对这些问题，我们并没有一个绝对的刻度值，但我们知道，核心评价标准是稀缺的企业价值的持续增长性。我们所投资的科技是否是代表未来、驱动未来的科技？我们所投资的消费是否是消费者喜闻乐见、改善其生活品质的消费？我们确信分化将是资本市场长期存在的常态，核心的那批公司必然是在产业中力争上游、与时代同行、甚至是推动时代前进的公司，其他的只会慢慢被淘汰，缩小，乃至消散。

故而要实现牛年之期许，还须锚定航向，坚信研究的价值，从企业基本面出发，在时代发展大潮中寻找投资机会，与时代同行。在此与所有投资者共勉！

申万菱信基金付娟：

高端制造和品牌出海是未来投资的“大江大河”

彼得·林奇曾说过：“当你投资股票时，必须对人性，乃至对国家和未来的繁荣要有基本的信任。”刚刚过去的庚子年，全人类都遭受到了新冠疫情的考验。然而，幸运的是，中国经济的韧性却在这次大考中大放异彩。作为中国市场的参与者，这份幸运和信任感正变得愈加真切。

在过去一年的持续调研中，我越来越感受到一些积极的事情正在发生。这无关乎短期的基本面变化，无关乎经济周期的波动，而是一些内生的、底层的、共通的积极因素。我试图总结这些线索，直到某一天我发现了十几年前一份著名分析师的报告，充分表达出了我的一些调研感受：当前我们已经处于资本市场大繁荣的初级进程中。这份研究发现，证券市场的大繁荣均出现在工业化的中后期，都是在国家经济真正崛起的过程中出现的，这里有三个重要前提，一是经济出现新亮点，二是乐观主义蔓延，三是财富效应显现。我在调研中感受最深的是第一点。

我们很幸运，站在了这样一个新旧交替的时代。经济结构的新亮点已经出现，投资的驱动力将从存量经济过渡至增量经济阶段。过去5年，市场投资机会过度集中于“漂亮50”，体现的是存量经济结构下，中小企业市场化出清所带来的龙头白马股确定性溢价的机会。这不同于2010年到2015年的投资主线，那个时候是移动互联网兴起所带来的增量经济年代，以中小创为代表的市场扩容也和当时的增量经济相得益彰，推动了阶段性的资本市场繁荣。在我眼中，那五年正是未来十年A股资本市场的预演。

回顾过往，虽然中国所谓的高科技企业依然主要是在跟随和学习国外的先进技术，但是过去几十年形成的工程师红利正在厚积薄发。各行各业的高品质制造和民族品牌将纷纷涌现，中国将有一批自己的龙头公司走出国门，成为世界级的龙头，在高端制造和品牌出海的舞台上大放异彩。

经济发展模式转向“制造业高级化”是必经之路。近年来我国高技术制造业、计算机、电子和通信制造业投资增速显著高于其他制造业投资增速。数据显示，2020年，制造业整体累计投资增速受疫情影响仅为-2.2%，但是高技术制造业累计同比增速达到11.5%，计算机、电子和通信制造业投资增速达到12.5%，可见与传统制造业相比，新兴制造业投资对于经济增长的贡献更具有韧性，抗风险能力更强。

新能源车是中国高端制造现阶段的旗帜。过去汽车工业是否成熟是一国制造业先进程度的重要标志，而当前汽车工业正处于跨时代的更迭期，从传统汽车—汽车电动化—汽车智能化是必然趋势，中国企业凭借在电池、半导体、算法软件及商业应用上的全力投入，有望实现汽车工业的弯道超车。

但未来会有更多类似新能源车的“旗帜”高端制造业，比如工业自动化软硬件、军工元器件和上游材料、化工新材料等等。观察高端制造发展程度的一个窗口之一是制造服务业例如工业智能化的发展。当前我国制造业数字化转型正在加速推进，企业对工业互联网的投资力度逐年加大，越来越多的数字化科技被应用到生产过程中。根据前瞻产业研究院的数据，我国工业互联网产业经济总体规模在2017到2020年的复合增速为55%。高速增长的工业互联网应用有望进一步赋能各行各业，例如在制造业领域，数字孪生等新科技的应用或将再造生产流程。

品牌出海也是中国制造崛起的关键路径。曾经主要以贴牌出口为主的各行各业都涌现了自主品牌出口的代表企业，比如大小家电、家具家居、消费电子、服饰等。2020年受益于海外疫情暴发，这些国产自主品牌海外市场占有率出现显著回升，其背后更多来自于工业设计、产品科技和海外渠道网络的多年深度沉淀，使得这些企业的海外渗透率得以提高，市场空间打开。自主品牌出口更大的红利在于赚取品牌溢价，以家电为例，OEM出口的毛利率可能在18%左右，但是自有品牌出口可以做到30%以上，产品附加值显著提升。中国制造具有全产业链优势，而且中国互联网发展也走在世界前列，跨境电商及其相关物流服务业发展迅猛，也将助力中国品牌更有效地触达海外消费者，中国民族品牌崛起之路会更加通畅。

新年到来之际，借此机会恭祝所有的投资人新年快乐，希望大家能共同拥抱伴随新经济而来的资本市场红利时代。

风险提示：基金投资有风险，投资需谨慎。上述观点仅代表当时看法，今后可能发生改变。基金管理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。投资者购买基金前请详细阅读基金合同和招募说明书等基金法律文件，了解基金的风险收益特征及风险评级，各销售机构对本产品的风险等级评定以及适当性匹配意见可能不一致，投资者应当根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。中国证监会的注册不代表中国证监会对该基金的风险和收益作出实质性判断、推荐或保证。

国投瑞银基金桑俊：

价值是面对外部冲击时的应变能力

站在当前的时点回顾过去的2020年，新冠疫情对全球经济活动的影响，无论是从地域的广度还是从时间的跨度上都远远超出了事前的预期。从宏观经济结构到微观企业运营，都对我们投资组合管理提供新的关切点。

首先最显而易见的体现是疫情对产业格局的影响。企业经营行为和居民消费习惯在疫情的持续发酵下发生了显著的变化，云端化和线上化趋势明显提速。企业开始鼓励线上办公，网上销售渠道的投入显著增加，互联网营销渠道持续下沉；居民线上消费比例增加，跨境电商需求锐增。

其次相对偏隐性的体现是疫情对企业经营的影响，进而加深我们对公司价值的理解。公司的经营质量表面上体现为盈利和盈利的增长预期，实际上公司的价值“始于利润表，显于现金流量表，最终回归资产负债表”。在疫情面前，需求的波动、生产的重整、渠道的变迁，让我们认识到优质公司才有更坚实的核心壁垒、更健康的资产负债结构，从而在外部冲击下能够逆势崛起，不辜负任何一次危机。

跌宕起伏的2020年，对上市公司而言是一块重要的试金石，对我们的投资更是一面鲜活的镜子。在这种突如其来的外部冲击面前，上市公司的“软实力”差距凸显无疑。那些持续研发积累、资产负债健康的公司能够在疫情中逆势迎难而上，扩大市场份额，主动赢得市场空间，拥有更强的议价能力。我们也察觉存在治理缺陷、经营模式同质化明显的公司步履蹒跚。

随着疫苗接种的普及，2021年将会是全球经济逐步恢复正常的一年。国内企业资本开支增加的同时制造业投资显著回升，美国的居民储蓄率回升并且杠杆率维持低水平，中国的制造和美国的消费共同决定了全球经济的增长将会具备较强的持续性。除了经济活动的正常化，2021年更重要的是货币政策正常化的趋势和节奏，尤其是未来美联储货币政策正常化的节奏。

在去年疫情暴发最恐慌的危机时刻，我们敢于出手买入优质资产，后来，我们也的确看到了货币宽松带来了房地产和股票市场为代表的资产价格的快速上涨。因此，新的一年在投资组合的构建上，我们会在全球经济复苏的大框架内继续把握优质公司的投资机会，同时也会降低收益率的预期，关注全球货币正常化的节奏，对受益流动性宽松的行业和公司保持跟踪和相对谨慎。

我们坚持以公司质地为核心，青睐能够在中长期持续为股东创造回报的优质公司，关注经济变迁下的行业景气变化，但是更看重行业竞争格局以及公司中长期竞争优势。因此，我们持续关注新能源、生物医药、品牌消费等大类行业，也自下而上把握零售银行、互联网券商、新兴小家电、养殖专业化等细分领域内的优质公司，让我们的投资组合能够反映中国经济增长下的产业变迁和需求特征。

2021年，智能终端升级和新能源汽车渗透率提升的大环境下，IT投入和自动化设备增加会加快制造业的高端化和智能化，叠加借力疫情而切入的国际市场的需求触底回升，在有色、化工、轻工、机械等行业有望崛起一批新的代表“中国制造”的优秀公司。此外，服务业尤其是跨国服务业较疫情前的水平依然相距较远，伴随着经济恢复的步伐，我们会关注航空、旅游酒店、金融等服务业的恢复。

2020年是考验企业应对危机和挫折的能力，2021年之后的货币正常化是考验投资在流动性拐点面前的应变能力。针对当前的市场结构，我们在组合的构建一直都坚持行业相对分散、个股相对集中的风格，不断评估投资标的未来三年潜在的复合收益率，看重考虑风险后的综合回报，以此为基础来调整我们的投资组合，等待时机买入我们熟悉并具备价值的优质资产。

新华基金刘彬：

赚自己懂的钱

过去一年里我取得了不错的超额收益，最核心的原因是站在了新能源汽车行业大爆发的风口，充分享受到这一轮新能源汽车行业估值上升的红利，这是我去年超额收益的主要来源。其次是正确认识自己的能力圈，将投资范围限定在自己熟悉且强烈看好的领域，尽量避免追求均衡而去做配置型买入，实现了利益最大化。

公募基金最近几年取得了明显的超额收益，机构重仓股在去年也实现了正向循环，这一趋势在今年初进一步强化，引发了市场对于机构抱团的担忧。在我看来机构抱团最终一定会瓦解，但是瓦解的原因不是因为涨幅过大，而是因为出现了更适合抱团的方向。短期来看新的方向出现还有待时间，中长期来看有两种情景可能触发抱团的切换，一是通胀大幅上升后的顺周期行业成为新的选择，二是强势行业增速环比下降后相对优势减弱。

展望今年，市场会面临两个核心问题：一是流动性会收紧到什么程度，二是经济复苏上市公司业绩增长会到什么幅度。短期市场是非常有效的，一正一反两个因素目前都已经反应到股价里，但后续市场走势取决于这两个因素谁阶段性的推力更大。因此从结构上我个人会倾向于配置业绩在今年能够实现高增长的行业和公司，对于未来前景较大但是今年业绩增长一般的行业和公司会回避。

去年大家主要赚估值的钱，那么今年大概率只能赚到业绩的钱，而且赚钱效应相比去年也会弱一些。不过我对市场向上的趋势还是比较有信心，中国制造业的转型升级正在稳步推进，工程师红利也在不断释放，而且居民资产配置向权益类资产转移的大趋势正在逐步形成，我们已经处于一个慢牛的大环境之中。

具体到投资方向，今年我会重点关注新能源汽车、消费电子、医药、光伏以及受益于涨价的周期行业，主要在这些行业里面寻找投资机会。

这里我想重点探讨一下汽车行业的投资机会，新能源汽车的高速发展正在颠覆汽车行业的竞争格局，以前行业维持核心竞争力的发动机、变速箱和底盘等技术在新能源汽车时代已经不再那么重要，在行业发生重大技术变革后传统外资品牌多年积累的竞争优势弱化。依靠国内完整成熟的新能源汽车供应链，我国汽车自主品牌无论是新势力还是传统车企都有可能在这一轮电动化浪潮中实现弯道超车，带来巨大的投资机会。在智能手机高速发展的年代，中国诞生了HOVM等众多全球领先的手机品牌，很可惜A股投资者并没有这些品牌成长的投资收益，希望在智能汽车时代我们能够见证并受益于自主汽车品牌的崛起。

作者简介：刘彬，北京大学材料学博士，历任中信建投证券股份有限公司分析师，2015年4月加入新华基金，先后担任行业研究员、策略研究员、基金经理助理、负责建筑、建材、医药和家电等多个行业以及策略研究。2019年2月起任新华安享多裕定期开放灵活配置混合型证券投资基金、新华鑫泰灵活配置混合型证券投资基金、新华行业周期轮换混合型证券投资基金基金经理。2020年2月起担任新华科技创新主题灵活配置混合型证券投资基金、新华鑫动力灵活配置混合型证券投资基金基金经理。

永赢基金晏青：

拥抱港股机遇，共享时代红利

2020年是不平凡的一年，荡气回肠而又令人感动。这一年，我们面临百年难遇的新冠疫情，亲历这人类面临生命受到巨大挑战，也深刻感受到最美逆行者的勇气带给我们的信心和决心。这一年，我们经历了风险资产的至暗时刻，也共同努力走出迷雾而最终收获满满。新冠疫情像一面镜子，照出了中国 *** 在面临巨大挑战时的制度优势和对人民群众生命安全的担当，让普罗大众以更客观的态度去理解我们所处的环境。寒去春来，牛年已至，所有过往皆为序章，祝大家新春快乐，身体健康！

不确定性是股票市场的永恒特征，在已经过去的2020年，这一特征表现的尤为淋漓尽致。本轮疫情，是近百年来人类共同面临的最大挑战之一。经济方面，新冠疫情导致各个经济体短期出现断崖式的经济衰退，各国央行紧急出台各类刺激政策，这两者的对市场的影响可谓此消彼长。面对这些我们不曾经历的诸多不确定性，我们以谨慎的态度管理投资者资产，通过深度思考和紧密跟踪努力提升认知能力，最大化降低投资中面临的各种风险。在战略上，我们始终坚持聚焦于产生巨大社会价值和出色商业价值回报的公司；在战术上，把握了优质成长性资产、产业趋势清晰的高景气行业以及受宏微观影响而边际好转的公司等各类投资机会。

2021年伊始，南下资金延续了2020年的迅猛之势，累计净流入量持续创历史新高，港股迎来高光时刻。在港股热的背后，我们对推动这一轮港股上涨的驱动因素做了一些思考。

从这几年港股市场资产结构变化看，2018年香港交易所的制度变革为港股带来了巨大的红利，大量生物医药公司、同股不同权公司和赴股二次上市的公司不断登陆港股，这些大量优质新经济公司的加入带来港股资产质量的持续提升，引用前香港交易所行政总裁李小加的比喻：“以前池子里基本都是一些老鱼，这种传统的鱼基本上都是‘大草鱼’，现在换来了很多新的‘海鱼’、新的‘三文鱼’都是强劲的‘鲈鱼’，是新经济、新科技。”恒生指数由原来的金融地产等传统周期板块主导渐渐转向新经济板块不断提升影响力的阶段，未来随着中概股回归加速、内地“独角兽”不断前往港股IPO，港股将会更加星光璀璨，不仅是对内地投资者，对全球投资者都有巨大的吸引力。

从企业基本面来看，香港市场中资股占比不断提升，盈利状况和中国经济息息相关，伴随着国内经济在去年下半年显著复苏，企业盈利向好的趋势越来越明确，这将引发配置中国资产的海外资金加大对港股的配置。从流动性看，港股市场的资金来自于海外各个经济体，当前阶段海外整体货币环境较为宽松，随着国内疫情好转和经济复苏，国内货币政策呈现趋紧的态势，所以港股市场的流动性相对于国内市场具有优势。基于本轮港股企业盈利复苏态势清晰、大量周期性行业估值较低等多角度考量，我们认为这一轮港股上涨并非纯粹的流动性溢出，具有较强的基本面支持。

每一天都充满挑战，我们凝聚团队智慧，努力做出正确决策。我们权益投研团队日益壮大，相互取长补短、共同成长，通过高质量研究提升认知水平，增加投资的确定性。我们以匠心致敬初心，以坚持浇筑理想，日以继夜地与不确定搏斗，不负这沸腾的时代。

信任弥足珍贵，我们感谢与我们一路同行的渠道伙伴和投资者。在市场的至暗时刻，你们与我们并肩向前，在市场的迷茫时刻，你们与我们一起坚守。因为相信，所以看见，我们理解长期坚持做正确事情的巨大力量，力求以稳健的业绩回馈你们的支持。

最后，衷心祝愿广大投资者，在新的一年里阖家幸福，万事如意，与我们共享用心投资的成果！

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在A股起伏波动较大的行情下，截至5月28日，今年以来3,110只主动偏股型基金平均收益率为4.31%，超过同期上证指、深证成指、沪深300。相较于仅有三成基金获正收益的一季度，今年以来有五成主动偏股型基金抹平一季度的亏损，共八成基金获得正收益。同时，新基金发行开始回暖，部分公募也开始对老基金实施“二次网友分享”，为基金销售再添一把火。值得注意的是，经过战略配售、网下发售，首批9只公募基础设施投资基金（REITs）今天起面向公众投资者发售。从发行公告可以看出，首批公募REITs的网友分享都采取速战速决方式。

5月迎来最后一天，新基市场出现“井喷”式发行。备受关注的首批公募REITs也现身其中，包括博时基金管理有限公司（以下简称“博时基金”）、平安基金管理有限公司（以下简称“平安基金”）各自旗下相关产品。此外，光大保德信基金管理有限公司（以下简称“光大保德信基金”）推出了一只混合型基金。

一、基金行业动态

1、5月新基数量逾110只，仅1只公募产品募集上限超百亿元

5月新发公募基金略有降温。5月份，新发基金合计数量逾110只，其中，偏股混合型有29只，偏债混合型有20只，中长期纯债型有17只，被动指数型有13只；此外，普通股票型有5只，灵活配置型有2只，混合债券型有8只。

从募集规模来看，仅有1只产品募集上限在百亿元以上，广发恒鑫一年持有A于5月7日发行，于5月17日成立，该基金募集上限为120亿元。募集上限在80亿元的有22只产品，包括华夏鸿阳6个月持有A、华商远见价值A、鹏扬中国优质成长A、建信泓利一年持有期，以及富国沪深300基本面精选A等，这些产品多数属于偏股混合型，还有3只为QDII，分别是易方达恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF和大成恒生科技ETF。

2、多家公募对老基金实施“二次网友分享”，助力绩优基金“长大”

新基金发行开始回暖，部分公募也开始对老基金实施“二次网友分享”，为基金销售再添一把火。近日，多家基金公司推出绩优基金“二次网友分享”，效果不错。“二次网友分享”代表了基金销售市场重视保有量规模、看重持续营销的发展方向，未来有望成为基金销售市场的一种常态。

比如中邮基金旗下的中邮优享一年定开、工银瑞信基金旗下的工银聚和一年定开，都在近期打开申购后实施“二次网友分享”，部分公募还是旗下首只基金“尝鲜”二次网友分享。所谓“二次网友分享”，是以网友分享的激励机制对已发行产品进行短期重点营销，属于持续营销的一种。

3、年内八成主动偏股型基金获正收益，收益率最高达46.26%

在A股起伏波动较大的行情下，截至5月28日，今年以来3,110只主动偏股型基金平均收益率为4.31%，超过同期上证指、深证成指、沪深300。相较于仅有三成基金获正收益的一季度，今年以来有五成主动偏股型基金抹平一季度的亏损，共八成基金获得正收益。不过，在主动偏股型基金中收益率最高达46%的同时，表现最差的基金亏损达18%，首尾差达64个百分点。同时，今年以来发行的新基金业绩分化也较大，部分明星新基金尚未抹平此前负收益。

数据显示，截至5月28日，今年以来表现最好的依旧是林英睿管理的广发价值领先，收益率达46.26%，从季报持仓来看，配置多为低估值、顺周期等板块标的。出色的业绩也让广发价值领先获得持续不断的申购，一季度获申购32.91亿份，剔除期间赎回的7.03亿份，净申购达25.88亿份，而在今年年初时，基金份额仅为3.25亿份。

4、22年公募累计盈利逾5万亿元，部分基金公司收益超旗下产品发行规模

1998年，公募基金正式登上中国资本市场舞台。20多年来，基金业从点滴起步，以专业开道，将资本市场的发展与数亿持有人的财富增值连接在一起。截至去年年底，公募基金产品累计为投资者赚取超过5万亿元，不少坚持长期投资的投资者获得了丰厚的回报，鲜活的财富故事不断涌现。

从首只基金成立至今，公募行业交出了亮丽的答卷。数据显示，截至去年年底，公募基金产品累计盈利总额5.27万亿元。尤其是在过去两年的结构性行情中，公募基金业绩亮丽，2019年基金年度盈利为1.18万亿元，2020年的盈利更是逼近2万亿元。部分权益投资实力较强的基金公司为客户带来的收益甚至超过公司旗下基金发行规模。以兴证全球基金为例，截至今年一季度末，公司旗下40只基金累计盈利超过1,547亿元，而公司旗下所有基金的累计发行规模为1,421亿元。

5、首批公募REITs今起发售，采取速战速决方式有望上演“一日售罄”

经过战略配售、网下发售，首批9只公募基础设施投资基金（REITs）今天起面向公众投资者发售。从发行公告可以看出，首批公募REITs的网友分享都采取速战速决方式。9只基金中，除浙商证券沪杭甬杭徽高速、富国首创水务、东吴苏州工业园区产业园3只产品的发行时间截止到6月2日外，其他都计划在6月1日结束募集。

银行、券商渠道客户经理指出，投资者对这类产品关注度非常高，而且面向公众发行的份额不多，预计不少产品可能上演“一日售罄”。公募REITs产品的发行和普通开放式基金不同，投资者认购公募REITs，可以通过场外及场内两种方式参与。依照产品说明，投资者参与基础设施基金场内认购的，应当持有中国结算上海或深圳人民币普通股票账户或封闭式基金账户（场内证券账户）；参与场外认购的，则应持有中国结算开放式基金账户（即场外基金账户）。目前，各家代销银行渠道均已在网站等重要位置挂出了公募REITs的认购页面。

二、基金公司动态

1、东方红启恒三年“二次新发”，只卖半天就成“爆款”

公募基金行业再现久违的“爆款”。5月28日，东方红启恒三年持有期混合基金（以下简称“东方红启恒三年”）B类份额开放日常申购（含转换转入）业务。仅仅开放了半天，这只“二次新发”的基金就闭门谢客。到了盘后，东方红资产管理发布公告，该基金B份额新增规模上限为150亿元，将启动比例配售。

东方红启恒三年由东方红4号-积极成长 *** 资产管理计划转型而来，B类份额于5月28日起开放申购。完整运作12年之后，东方红4号-积极成长 *** 资产管理计划于4月21日变更为东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金，原东方红4号的份额转为A类份额，不可申购只可赎回；新增有三年锁定持有期的B类份额，为投资者提供参与申购的机会，分享东方红经典权益类产品带来的投资体验。

2、诺安基金发布高管变更公告，总经理齐斌代任督察长一职

5月29日，诺安基金发布高管变更公告，因个人原因，5月24日起该公司的督察长马宏离任，同日起齐斌代任督察长一职。

公告显示，齐斌现任诺安基金总经理，历任中国人民银行总行管理干部学院团委书记、中国证券交易系统有限公司职员、对外贸易经济合作部计划财务司股份制处主任科员、中国驻新加坡使馆商务参赞处一等秘书、中国中化集团公司投资部副总经理、中国中化集团公司战略规划部副总经理、中国对外经济贸易信托有限公司副总经理等职位。

3、聚焦中国公司境外上市股票，瑞银资产管理（香港）首只香港互认基金获批

5月28日，瑞银资管管理（香港）宣布，由其管理、天弘基金代理的“瑞银（香港）中国精选股票基金”已于2021年4月30日获得中国证券监督管理委员会批准，注册成为内地与香港基金互认安排下的北上互认基金。这是瑞银资产管理（香港）获批的首只香港互认基金。

据了解，瑞银（香港）中国精选股票基金的基金经理为瑞银资产管理中国股票主管施斌。天弘基金获委任为基金的内地代理人。瑞银资产管理亚太区主管殷雷表示，期待将天弘在基金互认领域的丰富经验和瑞银资管的全球投资能力，强强联合，长远开拓基金互认业务的全新蓝图。本次获批的中国精选股票策略是瑞银资产管理的旗舰策略，由瑞银中国股票主管施斌管理，聚焦中国公司的境外上市股票。

4、大摩受让摩根士丹利华鑫基金36%股权，外资绝对控股基金公司将再添一家

基金业又将迎来一家外资绝对控股基金公司。近日，华鑫股份公告，全资子公司华鑫证券通过在上海联合产权交易所公开挂牌转让其所持摩根士丹利华鑫基金公司36%股权。Morgan Stanley International Holdings Inc.（摩根士丹利国际控股）作为唯一意向受让方，采用协议转让的方式受让上述股权，受让价为38,930万元人民币。

此次转让完成之后，华鑫证券将不再持有摩根士丹利华鑫基金股权。华鑫股份称，此次股权转让有利于优化公司资产结构、合理配置资源。股权转让完成，公司净利润将增加1.8亿元左右。摩根士丹利方面表示，中国一向是摩根士丹利全球发展战略的重心。中国金融市场近几年加速对外开放的步伐使摩根士丹利倍受鼓舞，如今摩根士丹利非常兴奋有机会大幅拓展在华的证券与基金业务。

5、前易方达高管汪兰英“公奔私”，任千亿央企旗下证券私募平台总经理

在离开公募近半年后，前易方达基金副总裁、首席大类资产配置官汪兰英的最新去向揭晓了，她出任了一家千亿级央企旗下二级市场证券私募平台的总经理，开启新的事业道路。实际上，今年“公奔私”的公募人士不在少数，但他们更多是自主创业。

基金业协会信息显示，一家名为“国新新格局（北京）私募证券基金管理有限公司”的新机构在今年5月24日刚刚完成私募证券投资基金管理人登记；其成立于今年4月13日，注册资本1个亿，实缴资本3,000万，由国新投资有限公司100%控股；目前公司全职员工有5人。值得注意的是这家新私募国新新格局的法定代表人、总经理是原易方达基金首席大类资产配置官汪兰英。

三、新基金发行

1、具备股东好、资产好、团队好三大特点，博时招商蛇口产业园REIT今日开售

5月31日，博时基金发行了一只REITs型产品，为博时招商蛇口产业园封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“博时招商蛇口产业园REIT”），基金经理为胡海滨、王翘楚、刘玄。

博时招商蛇口产业园REIT由博时基金担任公募基金管理人，其原始权益人为招商蛇口，专项计划管理人为博时资本，基金托管人为招商银行，外部管理机构为招商蛇口旗下的招商创业，财务顾问为招商证券及中信证券，项目主要参与机构大都是央企招商局集团的下属企业。

值得一提的是，博时招商蛇口产业园REIT具备股东好、资产好、团队好三大特点。首先，该产品原始权益人的股东为招商局集团，是一家央企子公司作为原始权益人的公募REITs；其次，项目基础资产位于深圳市南山区蛇口港附近，享受社会主义先行示范区、粤港澳大湾区、前海蛇口自贸区“三区叠加”的发展政策，区位优势明显。再次，委托运营方运营管理团队经验丰富，网谷产业园也凭借出色的运营管理多次获得国家和深圳市的荣誉称号。

胡海滨，2005年起先后在联想集团、信达证券、长城证券工作；2020年加入博时基金，拟任博时招商蛇口产业园REIT的基金经理。2015-2020年期间，胡海滨先后参与了康景资产支持专项计划、合生资产支持专项计划、时代物业资产支持专项计划、上海电气资产支持专项计划等多只资产证券化/基础设施物业项目的投资管理；2020年加入博时基金后全程参与博时招商蛇口产业园REIT的筹备工作，满足5年以上基础设施投资/运营管理经验要求。

王翘楚，2012年起先后在华润集团、博时资本工作；2020年加入博时基金，拟任博时招商蛇口产业园REIT的基金经理。2012-2015年期间，王翘楚参与了贵州公路、成自泸高速、四川成德绵高速、沧州路桥等基础设施产品及华润投资停车场基金等多个基础设施项目的投资运营管理；2015年加入博时资本后负责结构金融部的产品投资运营管理，项目经验包括前海自贸投资园区基金、宁波工业物流基金，云南建工呈澄高速公路资产支持专项计划等基础设施项目。2020年加入博时基金后全程参与了博时招商蛇口产业园REIT的筹备工作，满足5年以上基础设施投资/运营管理经验要求。

刘玄，2010年起先后在深圳市戴德梁行土地房地产评估有限公司、平安信托有限责任公司、博时资本工作；2021年加入博时基金，拟任博时招商蛇口产业园REIT的基金经理。2010-2015年，刘玄先后参与了河源东阳光工业园区、深圳市华南城仓储物流园区等多个基础设施项目的市场调研、园区推广、运营方案设计、运营制度制定等运营管理工作；2016年加入博时资本后先后参与了南京朗诗绿色能源物业公司收费权项目等基础设施项目的市场尽调、运营方案设计、运营及物管团队督导、服务体系完善、运营活动开展等运营管理工作；2020年起全程参与了博时招商蛇口产业园REIT的筹备工作，并在调入博时基金后继续参与该项目的运营方案设计、运营及物管团队管理方案设计等运营管理工作。满足5年以上基础设施投资/运营管理经验要求。

2、首批公募REITs现卡点发行，平安广州广河REITs基金经理履历略显“单薄”

5月31日，平安基金祭出了一只REITs型产品，为平安广州交投广河高速公路封闭式基础设施证券投资基金（以下简称“平安广州广河REITs”），基金经理为韩飞、马赛、孙磊。

而与同批公募REITs产品的基金经理相比，平安广州广河REITs对基金经理履历的阐述或略显“单薄”。

*** 息显示，韩飞，2013年5月入职平安信托有限责任公司基建投资事业部，任高级投资经理，在职期间，先后参与荆东、益常等高速公路股权投资项目以及昆明水务、达茂风电等股权投资项目；现任平安基金不动产投资信托基金(REITs)投资中心投资运营部投资经理。

马赛，2014年4月入职新粤(广州)投资有限公司(广东省交通集团有限公司二级子公司)，任广东茂湛高速公路有限公司计划财务部经理；2018年1月任广东开阳高速公路有限公司计划财务部经理；现任平安基金不动产投资信托基金(REITs)投资中心投资运营部运营经理，将兼任广州交投广河高速公路有限公司财务总监。

孙磊，2015年7月入职上海城建养护管理有限公司(上海隧道工程股份有限公司全资子公司)，任助理工程师；2018年8月入职中交第三航务工程局有限公司，任投资事业部投资经理；现任平安基金不动产投资信托基金(REITs)投资中心投资运营部运营经理。

3、光大保德信基金月底推出新基，黄波3只基金尚未抹平此前负收益

5月31日，光大保德信基金推出了一只混合型基金，为光大保德信安阳一年持有期混合型证券投资基金（以下简称“光大安阳一年持有期混合A”），基金经理为黄波。

*** 息显示，光大安阳一年持有期混合A以“在严格控制风险和保持资产流动性的基础上，采用灵活的资产配置策略，把握股票市场、债券市场的投资机会，力求实现基金资产的长期稳健增值”为投资目标，投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行或上市的股票(含主板、创业板及其他经中国证监会核准或注册上市的股票)、存托凭证、港股通标的股票、债券(包括国债、金融债、公司债、证券公司短期公司债券、企业债、地方 *** 债、次级债、可转换公司债券(含可分离交易可转债)、中期票据、短期融资券、超短期融资券、央行票据及其他经中国证监会允许投资的债券)、货币市场工具、同业存单、资产支持证券、债券回购、银行存款、股指期货、国债期货、股票期权以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具。

黄波，2019年6月加入光大保德信基金，现任光大保德信中高等级债券型证券投资基金、光大保德信安祺债券型证券投资基金、光大保德信增利收益债券型证券投资基金等基金经理。此前，黄波曾在平安养老保险股份有限公司、长信基金管理有限公司、圆信永丰基金管理有限公司任职。

自2021年5月6日，黄波开始管理光大安阳一年持有期混合A。截至2021年5月31日，黄波现管理着4只混合型基金和6只债券型基金。其中，截至2021年5月28日，光大中高等级债券A、光大信用添益债券A、光大多策略精选混合今年来的阶段涨幅分别为-2.15%、-1.75%、-2.67%，尚未抹平此前负收益的同时，分别跑输同类平均涨幅1.65%、1.65%、3.93%。